PGE, PGNiG, Budimex, Elektrobudowa, J.W. Construction, Trakcja

Piątek
08.02.2013
Dziennik
Indeksy GPW
WIG otw.
WIG zam.
obrót (tys. PLN)
WIG 20 otw.
WIG 20 zam.
FW20Z12 otw.
FW20Z12 zam.
mWIG40 otw.
mWIG40 zam.
46 180,1
46 329,7
821 110
2 459,0
2 467,5
2 479,0
2 482,0
2 566,1
2 577,9
0,1%
0,4%
-10,4%
0,1%
0,5%
-1,0%
0,0%
-0,1%
0,4%
Największe wzrosty
BIOTON
FON
AGROWILL
VOTUM
GREMMEDIA
kurs
0,07
0,10
0,63
4,60
2,49
zmiana
16,7%
11,1%
10,5%
9,3%
8,3%
Największe spadki
MEXPOLSKA
POLJADLO
DROP
ATLANTAPL
ATLANTIS
kurs
1,30
0,09
8,55
5,10
0,13
zmiana
-12,8%
-10,0%
-8,4%
-7,3%
-7,1%
Najwyższe obroty
PEKAO
KGHM
PKOBP
PZU
PGE
kurs
159,50
186,20
35,17
400,00
16,81
obrót
241 505
105 957
101 086
66 328
48 306
Indeksy giełd zagranicznych
BUX
19 103,8
RTS
1 592,9
PX50
986,2
DJIA
13 944,1
NASDAQ
3 165,1
S&P 500
1 509,4
DAX XETRA
7 590,9
FTSE
6 228,4
CAC
3 601,1
NIKKEI
11 153,2
HANG SENG
23 217,4
zmiana
-0,7%
-0,2%
-0,7%
-0,3%
-0,1%
-0,2%
0,1%
-1,1%
-1,1%
-1,8%
0,2%
Waluty i surowce
WIBOR 3m (%)
EUR/PLN
USD/PLN
EUR/USD
miedź (USD/t)
miedź (PLN/t)
ropa Brent (USD/bbl)
zmiana
-1,1%
-0,2%
0,7%
-0,8%
-0,3%
0,4%
0,4%
3,74
4,173
3,115
1,340
8 245,0
25 680,7
117,21
Najważniejsze informacje:
PGE - Umowa z WorleyParsons na badania dot. lokalizacji elektrowni jądrowej
PGNiG - Exalo przygotowuje prospekt
PGNiG - Nie ma opóźnień we współpracy konsorcjum łupkowego
Budimex - Wyniki mogą pozytywnie zaskoczyć za '12; backlog trochę spadł
Budimex - Odbicie w branży bardziej prawdopodobne w '15
Budimex - Brakuje twardych argumentów, by nie wypłacić wysokiej dywidendy
Elektrobudowa - Podpisanie aneksu do umowy z Arevą (ok. 115,1 mln PLN)
J.W. Construction - Możliwy wzrost sprzedaży mieszkań w tym roku
Trakcja - Trakcja ma umowę za 55,24 mln PLN na prace w ramach budowy ŁKA
Vistula - Oczekiwanie w '13 lekkiego wzrostu przychodów
Arctic Paper - Przedłużenie wezwania na Rottnerosa do 26 II
Voxel - Podtrzymanie prognozy na lata 2012 i 2013
Pozostałe informacje:
DREWEX
GANT
ROVESE
MIRACULUM
Wydarzenia dnia:
BRE Bank - Raport za IV kwartał 2012 r.
PHN - Przydział akcji inwestorom indywidualnym w ofercie publicznej
GPW: prawdopodobna kontynuacja wzrostów
45.0
44.5
44.0
43.5
43.0
42.5
42.0
41.5
41.0
40.5
40.0
GPW, Trender
39.5
39.0
38.5
38.0
37.5
37.0
36.5
36.0
Wykres dnia: GPW
35.5
35.0
34.5
Po silnym wzroście z przełomu stycznia i
lutego, przez ostatnie sesje kurs konsolidował się. Choć na razie nie pojawiły się
sygnały kontynuacji ruchu, to jednak najbliższe sesje mogą je przynieść. W takim
przypadku minimalny zasięg wzrostów
należałoby określić na 42,45 zł, ale bez
większych problemów kurs może sięgnąć
43,20 zł lub 44,05 zł.
34.0
33.5
33.0
32.5
32.0
Mid-term Indicator
10
5
0
-5
-10
-15
November December
2012
February
March
April
May
June
July
August
September October
November
December2013
February
Informacje i komentarze zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub
wystawców. PKO Dom Maklerski nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.
Dziennik
Najważniejsze informacje
PGE
PGE podpisała z WorleyParsons umowę na badania dot. lokalizacji elektrowni jądrowej
Spółka PGE EJ 1 podpisała z konsorcjum WorleyParsons Nuclear Services JSC, WorleyParsons International
Inc., WorleyParsons Group Inc. umowę na badania środowiska, badania lokalizacji oraz usługi związane z uzyskaniem pozwoleń i uprawnień niezbędnych w procesie inwestycyjnym związanym z budową elektrowni jądrowej. Efektem umowy ma być wybór docelowej lokalizacji elektrowni jądrowej. Badania lokalizacyjne i środowiskowe prowadzone będą równolegle w dwóch lokalizacjach: Choczewo i Żarnowiec, które wskazane
zostały przez inwestora w listopadzie 2011 roku, jako potencjalne lokalizacje pierwszej polskiej elektrowni
jądrowej. Rozpoczęcie badań w lokalizacjach planowane jest w ciągu 3 miesięcy od daty podpisania umowy.
Umowa z wykonawcą pozwala na zbadanie do czterech lokalizacji, w przypadku gdyby badania lokalizacyjne
w Żarnowcu i w Choczewie wykazały, że nie są one odpowiednie dla elektrowni jądrowej. (S. Ozga)
PGNiG
Exalo przygotowuje prospekt; potrzebuje środków na rozwój parku maszynowego
Prezes Piotr Truszkowski powiedział, że Exalo Drilling, spółka z grupy PGNiG powstała z konsolidacji pięciu
spółek wiertniczo-serwisowych chce być liderem w Polsce i zwiększyć pozycję na innych rynkach. Wcześniejsza robocza nazwa Exalo Drilling to PGNiG Poszukiwania. Truszkowski poinformował, że celem spółki jest
osiągnięcie ok. 50% przychodów z rynków zagranicznych. Grażyna Piotrowska-Oliwa, prezes PGNiG, podtrzymała, że Exalo do końca pierwszego półrocza powinno być gotowe do IPO i wejścia na GPW. Zaznaczyła, że
IPO jest jedną z form pozyskania finansowania. Gdyby sytuacja na rynku kapitałowym była niesprzyjająca,
spółka rozważy inne opcje. Wiceprezes ds. finansowych Exalo Drilling. (M. Kalwasińska)
PGNiG
Nie ma opóźnień we współpracy konsorcjum łupkowego
Grażyna Piotrowska-Oliwa poinformowała, że projekt poszukiwania i wydobycia gazu z łupków w ramach
współpracy konsorcjum PGNiG, KGHM i spółek energetycznych PGE, Enei i Tauronu przebiega zgodnie z harmonogramem. Do 4 lutego spółki miały ustalić szczegółowe warunki współpracy. Dodała, że trwa pozyskiwanie gruntów i zgód środowiskowych. Grażyna Piotrowska-Oliwa powiedziała, że odwiert na Kochanowie będzie przeprowadzony na przełomie lutego i marca, maksymalnie do końca marca. (M. Kalwasińska)
Budimex
Budimex może pozytywnie zaskoczyć wynikami za '12; backlog trochę spadł
Dariusz Blocher, prezes Budimeksu, ocenił, że spółka może pozytywnie zaskoczyć rynek wynikami za 2012 r.
na każdym poziomie. Dodał jednak, że różnice względem konsensusu nie powinny być duże. Portfel zamówień Budimeksu na koniec 2012 r. był trochę niższy niż na koniec III kw. (wynosił wtedy 6,36 mld PLN), ale
wyższy niż szacunki zakładające wartość portfela na poziomie 3,8-4 mld PLN. Jest to efektem tego, że od
grudnia nie Budimex nie konsoliduje PNI oraz z powodu mniejszej efektywności akwizycji kontraktów w zeszłym roku. Spadek kontraktacji w kubaturze w 2012 roku wynikał z polityki cenowej - Budimex nie może akceptować tak niskich cen, aby nie tracić na tych kontraktach - powiedział Blocher. Obecny backlog jest całkiem dobry, choć spółka nie goni za rekordami wartości backlogu - ocenił prezes i dodał, że w trudnych czasach, jakie czekają budownictwo w latach 2013-14 trzeba mieć przede wszystkim zdrowe kontrakty. Prezes
Blocher poinformował, że Budimex Nieruchomości miał, zgodnie z założeniami spółki, bardzo dobry IV kw.
'12, jeżeli chodzi o sprzedaż mieszkań. Gdyby nie PNI część budowlana w ubiegłym roku również wypadałaby
bardzo dobrze, choć trochę gorzej, jeśli chodzi o rentowność wobec 2011 r. - dodał. Prezes jest też zadowolony z działalności na rynku niemieckim. W wynikach za IV kw. nie było dużych one-offów. Całościowy wpływ
PNI na 2012 r. był niższy niż wcześniej szacowano. Od końca listopada w PNI, będącej w upadłości układowej,
jest zarządca sądowy, który prowadzi swoją politykę. Według prezesa Budimeksu negocjuje podobno jakieś
porozumienia z wierzycielami m.in. PKP. Budimex nie ma kontroli nad spółką, w związku z tym nie wiadomo,
co się w niej dzieje. Obecnie trwa weryfikacja przez sąd listy wierzytelności. Prezes Blocher szacuje, że ewentualne głosowanie nad układem mogłoby się odbyć za około od 6 do 9 miesięcy. Wśród wierzycieli PNI największym jest Budimex z kwotą wierzytelności około 60 mln PLN. Dopóki nie wyjaśni się sytuacja PNI, spółka
nie będziemy ofertować na kontraktach kolejowych. Poza tym tych kontraktów jest obecnie bardzo mało. (P.
Łopaciuk)
8 luty 2013
2
Dziennik
Budimex
Odbicie w branży bardziej prawdopodobne w '15
Budimex spodziewa się spadku sprzedaży w 2013 r., ale spółka ma szanse pozyskać duże kontrakty, które
mogą go zminimalizować. Tegoroczny budżet Budimeksu jest oparty o trochę bardziej agresywne założenia
ofertacyjne niż przed rokiem, więc jest duża szansa, że spółka zapobiegnie istotnemu spadkowi - poinformował prezes Budimeksu Dariusz Blocher. Blocher szacuje wartość nowych projektów drogowych w 2013 r. na
od 4 do 7 mld PLN i zapowiada, że Budimex na pewno będzie chciał wystartować w przetargu na obwodnicę
Marek, wylotówkę z Warszawy na Janki, być może remont Mostu Grota i dokończenie A1. Planuje też wystartować w kilku przetargach hydrotechnicznych. Według Blochera wartość rynku budowlanego wyniesie w tym
roku ok. 110 mld PLN, nie licząc małych inwestycji. Prezes poinformował też, że jeśli przetarg na elektrownię
w Turowie będzie powtórzony, to Budimex na pewno w nim wystartuje. Spółka liczy też, że jako podwykonawca, wykona prace przy budowie elektrowni gazowo-parowej dla PKN Orlen we Włocławku. W ocenie Blochera nie ma przesłanek, żeby w branży, jak i w spółce w 2013 roku nastąpiła poprawa marży. Budimex nie
spodziewa się, aby w 2014 r. branża budowlana mogła odnotować odbicie, bardziej prawdopodobne, że
przyjdzie ono w 2015 r. Według prezesa brakuje przekonujących argumentów, by spodziewać się istotnego
spadku cen materiałów budowlanych - mogą one spaść o 1-2%, podobnie koszty robocizny. Blocher nie wyklucza, że jeśli do połowy roku Budimex nie zdobędzie założonej wartości kontraktów zatrudnienie może
spaść od 100 do 200 osób. W ocenie Blochera wzrostu i poprawy rentowności w branży budowlanej można
się spodziewać najwcześniej w 2015 r. (P. Łopaciuk)
Budimex
Budimex obecnie nie ma twardych argumentów, aby nie wypłacić wysokiej dywidendy
Budimex obecnie nie ma twardych argumentów, aby przekonać akcjonariuszy, by nie pobierali wysokiej dywidendy za 2012 r. Zarząd nie podjął jeszcze decyzji co do rekomendacji w sprawie podziału zysku, gdyż zdecyduje o tym pozycja gotówkowa na koniec I kw. - poinformował Dariusz Blocher, prezes Budimeksu. Obecnie
spółka nie inwestuje pieniędzy w jakieś nowe projekty, więc akcjonariusze mają teoretycznie podstawy, aby
sięgnąć po wysoką dywidendę - dodał prezes. Prezes pytany o szacunki mówiące o wypłacie 5,6 PLN dywidendy na akcję, ocenił je jako "dość wysokie". Dodał jednak, że dziś mówienie o wysokości dywidendy to spekulacje. Jeśli Budimex ją wypłaci, to w takiej wysokości, by była zauważalna, a nie np. 0,3 PLN na akcję. Decyzja w
tej sprawie nie została jeszcze podjęta - zaznaczył prezes Blocher. Poinformował też, że w 2012 r. zysk grupy
był wyższy niż zysk spółki matki. Budimex planuje wypłacić dywidendę za 2012 r. z dwóch swoich spółek zależnych, z których planuje wziąć po 100% ich ubiegłorocznego zysku. To wpłynie na wyniki jednostkowe Budimeksu SA w 2013 roku. - dodał Blocher. (P. Łopaciuk)
Elektrobudowa
Podpisanie aneksu do umowy z Arevą o wartości około 115,1 mln PLN
Elektrobudowa poinformowała, że podpisała z Arevą aneks do umowy na montaż instalacji elektrycznych
oraz udział w rozruchu dla części reaktorowej w elektrowni atomowej Olkiluoto 3 w Finlandii. Wartość aneksu to 27,5 mln EUR, czyli około 115,1 mln PLN. Termin zakończenia prac ustalono na 31 grudnia 2013 r. (P.
Łopaciuk)
J.W. Construction
Możliwy wzrost sprzedaży mieszkań w tym roku
Dyrektor pionu ekonomicznego Małgorzata Szwarc-Sroka poinformowała, że pod względem wyników finansowych IV kwartał był lepszy niż pozostałe kwartały 2012 r.. Dodała, że rezultaty za 2012 r. będą niższe niż w
2011 r., w związku z cyklem realizacji, w którym niektóre projekty zostaną uwzględnione w wyniku za 2013 r.
Szwarc-Sroka powiedziała, że w ofercie J.W. Construction znajduje się obecnie ok. 1,4 tys. lokali, z czego
większość jest już gotowa lub ich realizacja zakończy się wkrótce. Dyrektor poinformowała, że spółka ma potencjał, żeby w tym roku rozpocząć sprzedaż ok. 2 tys. mieszkań. Szwarc-Sroka powiedziała, że spółka planuje
rozpoczęcie kolejnych projektów w Gdyni, Katowicach i Warszawie, w ciągu 2 lat powinna wprowadzić ok. 6
tys. lokali. Dyrektor zaznaczyła, że dopiero okaże się, jak kredyty udzielone w oparciu o rachunki powiernicze
funkcjonują i na jakich warunkach banki ich udzielają. Małgorzata Szwarc-Sroka powiedziała, że w kolejnych
miesiącach sprzedaż będzie rosła, gdyż początki roku historycznie zawsze są słabsze. Dyrektor poinformowała, że z uwagi na nowe projekty J.W. Construction chce znaleźć nabywców na zdecydowanie więcej mieszkań
niż w 2012 r. (853 lokali). Dodała, ze trudno jednak już teraz prognozować, jak mocno będziemy w stanie
przekroczyć poziom z 2012 r., gdyż rynek jest trudny do przewidzenia. Powiedziała, że spółka planuje miesięcznie sprzedawać 100 lokali. Szwarc-Sroka poinformowała, że wynik8i powinny być one lepsze niż w 2012
r., gdyż potencjał w postaci gotowych mieszkań wskazuje, iż możemy przekazać ich więcej niż w 2012 roku.
8 luty 2013
3
Dziennik
Trakcja
Trakcja ma umowę za 55,24 mln PLN na prace w ramach budowy ŁKA
Trakcja podpisała umowę o wartości 55,24 mln PLN netto na wykonanie prac projektowania i budowy zaplecza technicznego na stacji Łódź Widzew w ramach budowy systemu Łódzkiej Kolei Aglomeracyjnej. Zaprojektowanie i wykonanie robót nastąpi do 31 maja 2014 r.
Vistula
Oczekiwanie w '13 lekkiego wzrostu przychodów; trudno będzie o 18 mln PLN zysku netto
Vistula z ostrożnym optymizmem podchodzi do tego roku, liczy na jednocyfrowe wzrosty sprzedaży. Prezes
Grzegorz Pilch poinformował, że może być jednak trudno wypracować 18 mln PLN zysku netto założone w
programie motywacyjnym. W 2012 roku spółka prawdopodobnie osiągnęła planowany wcześniej dwucyfrowy wynik netto. Restrukturyzacja trwa w Deni Cler. Vistula czuje niedosyt po wynikach sprzedażowych jubilerskiego W.Kruka w czwartym kwartale. Vistula planuje otworzyć w tym roku około 20 nowych sklepów - 6
sklepów W.Kruk, 7 sklepów Vistula, 7 sklepów pod marką Wólczanka i jeden sklep Deni Cler.
Arctic Paper
Przedłużenie wezwania na Rottnerosa do 26 II
Arctic Paper poinformował, że przedłużył wezwanie na akcje szwedzkiej spółki Rottneros do 26 lutego 2013
roku. Do 4 lutego Arctic Paper kupił w wezwaniu 47,3% akcji spółki. Dodatkowo Arctic Paper kupił poza wezwaniem łącznie 6.498.266 akcji w Rottneros, odpowiadających 4,3% głosów na WZ. Łącznie Arctic Paper ma
78.724.684 akcji Rottneros stanowiących 51,6% głosów na WZ. Pierwotnie w wyniku wezwania Arctic Paper
zamierzał kupić co najmniej 90% akcji Rottneros. Później jednak spółka zrzekła się tego warunku.
Voxel
Podtrzymanie prognozy na lata 2012 i 2013
Voxel poinformował, że podtrzymuje prognozy skonsolidowanych wyników na 2012 i 2013 rok. Prognoza
skonsolidowanych wyników grupy na 2012 rok zakłada 106,1 mln PLN przychodów, 21,6 mln PLN EBITDA i 12
mln PLN zysku operacyjnego. W 2013 roku ma to być 127,1 mln PLN przychodów, 32,9 mln PLN EBITDA oraz
22 mln PLN zysku operacyjnego.
Pozostałe informacje
DREWEX
Spółka w upadłości zakładowej podjęła uchwałę o emisji do 6.000.000 akcji zwykłych na okaziciela serii H o wartości
nominalnej 0,63 PLN każda w ramach wyemitowanego kapitału warunkowego przeznaczonych dla uprawnionych z
warrantów subskrypcyjnych, które zostaną wyemitowane w ramach subskrypcji prywatnej, z wyłączeniem prawa poboru
dla dotychczasowych akcjonariuszy. Akcje serii H mogą być dzielone na transze. Cena emisyjna będzie określana dla każdej
kolejnej oferowanej transzy dla akcji serii H.
GANT
Z dniem 11.02.2013 r. w trybie zwykłym do obrotu giełdowego na rynku równoległym wprowadzone zostanie 1.950.000
akcji zwykłych na okaziciela serii C, o wartości nominalnej 1 PLN każda, pod warunkiem dokonania rejestracji tych akcji
przez KDPW w dniu 11.02.2013 r. i oznaczenia ich kodem PLGANT000014.
ROVESE
Zarząd giełdy dopuścił do obrotu giełdowego na rynku podstawowym 540.960.106 akcji zwykłych na okaziciela serii I
spółki o wartości nominalnej 0,10 PLN każda. Zarząd Giełdy postanowił wprowadzić z dniem 12.02.2013 r. w trybie
zwykłym do obrotu giełdowego na rynku podstawowym akcje serii I spółki pod warunkiem dokonania przez KDPW w dniu
12.02.2013 roku rejestracji tych akcji i oznaczenia ich kodem PLCRSNT00011.
Pozostałe informacje - Walne Zgromadzenia Akcjonariuszy
MIRACULUM
Spółka zwołuje NWZ na dzień 5 marca 2013 roku.
PZU
W dniu 1.02.2013 roku ING Otwarty Fundusz Emerytalny zwiększył stan posiadania akcji spółki do 5,04% KZ, co stanowi
5,04% ogólnej liczby głosów na WZ spółki.
SKOTAN
Zarząd zwołuje NWZ na dzień 6.03.2013r. na godz. 9, które odbędzie się w lokalu biura zarządu spółki w Warszawie, przy
ul. Łuckiej 7/9.
8 luty 2013
4
Dziennik
Pozostałe informacje - zmiany w akcjonariacie
BRE BANK
Dom Inwestycyjny BRE Banku podmiot zależny od BRE Banku, zbył w dniu 6.02.2013 roku 100 obligacji z prawem
pierwszeństwa serii D wyemitowanych przez BRE Bank. Średnia jednostkowa cena zbycia ww. obligacji wynosi 0,01 PLN.
Jednocześnie w dniu 6.02.2013 roku BRE Bank dokonał wykupu ww. obligacji od osób uprawnionych w ramach programu
w łącznej liczbie 100.
PKN ORLEN
Dnia 6.02.2013 roku osoba blisko związana z członkiem RN spółki nabyła 21.076 akcji spółki po średniej cenie 48,08 PLN
za akcję oraz zbyła 21.076 akcji spółki po średniej cenie 48,09 PLN za akcję.
SUWARY
Spółka w dniach 31.01.2013 oraz 01.02.2013 nabyła 991 akcji po średniej cenie 16,13 PLN oraz w dniu 04.02.2013 zbyła
991 akcji po średniej cenie 15,99 PLN.
TP SA
W dniu 6.02.2013 r. spółka dokonała emisji obligacji spółki. Łączna wartość nominalna obligacji wynosi 136.000.000 PLN.
Po dokonaniu powyższych emisji, łączna wartość nominalna obligacji, wyemitowanych w ramach tego programu i
będących w obrocie, wynosi 1.614.230.000 PLN.
Pozostałe informacje - skup akcji własnych
COLIAN
Spółka nabyła na własny rachunek 101.210 sztuk akcji po średniej jednostkowej cenie 2,10 PLN. Nabyty pakiet stanowi
0,07% udziału w ogólnej liczbie głosów na WZ. Na dzień sporządzenia raportu spółka po odkupieniu akcji od Erste
Securities Polska będzie właścicielem 8.805.332 akcji, co stanowi 6,14% udziału w KZ spółki oraz daje prawo do
wykonywania tylu głosów, co stanowi 6,14% udziału w ogólnej liczbie głosów na WZ.
Kalendarium
Spółka
8 l utego
8 l utego
12 l utego
13 l utego
13 l utego
14 l utego
14 l utego
15 l utego
18 l utego
18 l utego
20 l utego
21 l utego
21 l utego
21 l utego
21 l utego
21 l utego
26 l utego
27 l utego
28 l utego
28 l utego
28 l utego
28 l utego
28 l utego
BRE Ba nk
PHN
TPSA
BZ WBK
ING BSK
LPP
Ha ndl owy
Poli mex-Mos tosta l
NFI Empi k
Eko
CCC
Apa tor
Ne ti a
GPW
NWR
PAK
Echo
PKN Orle n
TVN
Ke rnel
Euroca s h
ZA Puła wy
Borys zew
8 luty 2013
Wyda rze ni e
Przychody (ml n PLN)
EBIT (ml n PLN)
Zys k netto (ml n PLN)
4 kw. 2011 4 kw. 2012P r/r 4 kw. 2011 4 kw. 2012P
891
877 -2%
456
444
Ra port za IV kwa rta ł 2012 r.
Przydzi a ł a kcji i nwes torom i ndywidua l nym w ofe rci e publi cznej
Ra port za 2012 r.
3 724
3 504 -6%
NWZ ws . Zmia n w ra dzi e na dzorczej
Ra port za IV kwa rta ł 2012 r.
738
780
6%
Ra port za IV kwa rta ł 2012 r.
789
955 21%
Publ i ka cja ws tępnych skonsol i dowa nych wyników za 2012 r.
634
637
0%
NWZ
Ra port za IV kwa rta ł 2012 r.
1 153
1 202
4%
NWZ ws . Wycofa ni a a kcji z obrotu gi ełdowego
Ra port za IV kwa rta ł 2012 r.
366
438 20%
Ra port za IV kwa rta ł 2012 r.
166
195 18%
Ra port za 2012 r.
427
523 23%
Ra port za 2012 r.
61
70 15%
Publ i ka cja ws tępnych wyni ków za 2012 r.
391
303 -23%
NWZ ws . umorze ni a a kcji wła s nych na bytych w cel u umorze ni a , zmi a n w ra dzi e na dzorcze j
Ra port za IV kwa rta ł 2012 r.
112
130 16%
Za kończeni e notowa ń GDR-ów z obrotu na Rynku Głównym Londyńs ki ej Gi ełdy
Ra port za IV kwa rta ł ora z ra port roczny za 2012 r.
548
496 -10%
Ra port za I H roku obrotowego 2013
Ra port za IV kwa rta ł 2012 r.
2 620
4 113 57%
Ra port za I H roku obrotowego 2012/2013
996
1 035
4%
Ra port za IV kwa rta ł 2012 r.
r/r 4 kw. 2011 4 kw. 2012P r/r
-3%
285
256 -10%
199
285
43%
358
113 -68%
324
166
276
324
172
298
0%
4%
8%
214
129
221
195
136
220
106
76
-28%
91
54 -41%
81
-1%
24 23%
-19 -108%
31 14%
-11 -120%
65
12
234
24
29
63 -2%
18 56%
-24 -110%
26
5%
-21 -171%
193%
17
147 780%
156 1951%
-207
260 -226%
54
137
89 66%
77 -44%
82
19
236
27
54
55
8
84
176
161
132
91
56%
-48%
-9%
5%
-1%
5
Dziennik
Bank
Banki
BRE
BZ WBK
Handlowy
ING BSK
Millennium
Pekao
Spółka
Rekomendacja
Trzymaj
Kupuj
Sprzedaj
Kupuj
Trzymaj
Sprzedaj
Rekomendacja
Sektor wydobywczy
Bogdanka
Trzymaj
JSW
Sprzedaj
KGHM
Trzymaj
NWR
Trzymaj
Sektor energetyczny
Enea
Trzymaj
PGE
Trzymaj
Tauron
Trzymaj
ZE PAK
Sprzedaj
Paliwa i Chemia
Ciech
Trzymaj
Lotos
Sprzedaj
PGNiG
Kupuj
PKN Orlen
Sprzedaj
Puławy
Trzymaj
Synthos
Sprzedaj
Handel hurtowy i detaliczny
AmRest
Trzymaj
Emperia
utajniona do:
EuroCash
utajniona do:
LPP
Trzymaj
NFI Empik
Neutralnie
NG2
Trzymaj
Media i telekomunikacja
Cyfrowy Polsat
Trzymaj
Netia
Kupuj
TPSA
Sprzedaj
TVN
Trzymaj
Sektor deweloperski
Echo
Trzymaj
GTC
Trzymaj
Robyg
Kupuj
Budowlany
Budimex
Sprzedaj
Elektrobudowa
Trzymaj
Przemysł
Apator
Trzymaj
ZPUE
Kupuj
Pozostałe
GPW
Kupuj
Mieszko
Kupuj
Otmuchów
Kupuj
Data rekomendacji Cena docelowa
2013-01-07
2013-01-07
2013-01-07
2013-01-07
2013-01-07
2013-01-07
350,00
267,00
94,00
99,00
4,60
161,00
Data rekomendacji Cena docelowa
2011
P/E skorygowane
2012P
2013P
13,0
16,5
16,4
13,4
12,0
14,4
2011
11,5
18,3
12,9
14,1
12,6
14,3
13,8
15,9
15,8
14,5
15,6
16,9
P/E skorygowane
2012P
2013P
P/BV
2012P
2011
1,7
2,7
1,9
1,8
1,2
2,0
2013P
1,5
2,8
1,7
1,5
1,2
1,8
EV/ EBITDA
2012P
2011
1,3
1,8
1,7
1,4
1,1
1,8
2013P
2012-12-07
2012-12-12
2012-12-18
2012-09-20
140,00
83,00
191,00
16,00
20,8
5,2
3,3
6,8
15,2
11,2
7,4
-
13,1
26,6
9,4
39,3
10,2
4,0
2,6
2,8
6,8
5,4
4,7
5,3
5,7
3,5
5,4
4,9
2012-10-30
2012-10-30
2012-10-30
2013-01-11
14,60
17,00
4,20
29,10
9,7
6,4
11,4
-
11,9
7,4
14,0
3,8
11,7
11,6
13,7
7,2
3,4
4,2
4,3
-
3,6
3,7
3,7
-
4,0
4,6
4,3
-
2012-12-21
2012-09-07
2012-09-13
2013-01-04
2012-09-17
2012-12-18
23,38
20,74
4,52
39,14
123,46
5,23
88,1
7,4
20,0
8,7
8,5
7,1
19,7
61,8
7,8
4,6
9,3
12,7
11,1
11,8
12,8
7,7
9,2
7,2
7,0
12,3
6,0
5,1
5,8
84,4
21,2
14,0
4,9
2,7
7,1
5,6
8,7
7,1
5,8
4,2
6,9
2013-01-15
2013-02-13
2013-02-13
2013-01-15
2012-09-17
2013-01-15
103,95
4869,99
10,90
73,44
37,3
32,6
24,5
21,4
11,0
26,6
55,8
21,2
23,4
22,4
38,6
17,8
9,9
20,2
9,1
15,8
7,7
17,1
10,7
14,5
7,3
13,8
9,1
12,6
2012-12-14
2012-11-26
2012-10-23
2012-12-14
17,83
6,40
11,30
10,66
35,5
7,2
8,0
-
11,1
38,4
18,1
11,9
10,7
20,9
40,5
13,1
10,5
3,3
3,1
7,2
7,8
3,5
3,7
9,3
7,7
3,3
4,2
10,0
2013-01-29
2012-12-20
2012-08-20
5,80
9,70
1,27
12,7
11,4
8,9
6,0
12,7
6,4
-
-
-
2012-09-28
2013-01-16
48,97
145,33
7,0
14,8
8,8
17,5
14,3
17,6
5,9
9,9
8,2
10,3
5,2
11,5
2012-10-19
2013-01-16
33,00
310,18
20,5
15,3
14,0
0,5
11,2
0,3
9,0
0,4
7,9
2012-08-29
2012-12-06
2012-12-20
38,30
4,59
12,68
13,1
10,3
18,3
16,4
12,7
24,5
15,7
9,4
15,2
11,3
7,1
11,4
12,0
8,4
9,2
11,3
7,6
7,5
Materiały periodyczne w Dzienniku:
Poniedziałek: wykresy cen metali
8 luty 2013
6
PKO Dom Maklerski
ul. Puławska 15, 02-515 Warszawa
tel. (0-22) 521-80-00, fax (0-22) 521-79-46
e-mail: [email protected]
Dziennik
Telefony kontaktowe
Biuro Analiz Rynkowych
Dyrektor
Sektor wydobywczy
Przemysł paliwowy, chemiczny, spożywczy
Sektor energetyczny, deweloperski
Sektor finansowy
Handel, media, telekomunikacja, informatyka
Przemysł, budownictwo, inne
Analiza techniczna
Artur Iwański
(022) 521 79 31
[email protected]
Monika Kalwasińska
(022) 521 79 41
[email protected]
Stanisław Ozga
(022) 521 79 13
[email protected]
Jaromir Szortyka
(022) 580 39 47
[email protected]
Włodzimierz Giller
(022) 521 79 17
[email protected]
Piotr Łopaciuk
(022) 521 48 12
[email protected]
Przemysław Smoliński
(022) 521 79 10
[email protected]
Paweł Małmyga
(022) 521 65 73
[email protected]
Analiza techniczna
Biuro Klientów Instytucjonalnych
Wojciech Żelechowski
Dariusz Andrzejak
Krzysztof Kubacki
Tomasz Ilczyszyn
Michał Sergejev
Tomasz Zabrocki
(0-22) 521 79 19
[email protected]
(0-22) 521 91 39
[email protected]
(0-22) 521 91 33
[email protected]
(0-22) 521 82 10
[email protected]
(0-22) 521 82 14
[email protected]
(0-22) 521 82 13
[email protected]
Piotr Dedecjus
Maciej Kałuża
Igor Szczepaniec
Marcin Borciuch
Magdalena Kupiec
Joanna Wilk
(0-22) 521 91 40
[email protected]
(0-22) 521 91 50
[email protected]
(0-22) 521 65 41
[email protected]
(0-22) 521 82 12
[email protected]
(0-22) 521 91 50
[email protected]
(0-22) 521 48 93
[email protected]
Objaśnienie używanej terminologii fachowej
min (max) 52 tyg - minimum ( maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni
kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji
EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki
free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji
śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12
ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych
ROA - stopa zwrotu z aktywów
EBIT - zysk operacyjny
EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja
EPS - zysk netto na 1 akcję
DPS - dywidenda na 1 akcję
CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję
P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS
P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji
EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA
marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży
rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży
Rekomendacje stosowane przez DM
Rekomendacja KUPUJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają co najmniej 10% potencjał wzrostu kursu
Rekomendacja TRZYMAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał wzrostu kursu w przedziale od 0 do 10%
Rekomendacja SPRZEDAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał spadku kursu
Rekomendacje wydawane przez DM obowiązują przez okres 12 miesięcy od daty wydania lub do momentu zrealizowania kursu docelowego, chyba, że w tym okresie zostaną zaktualizowane. DM
dokonuje aktualizacji wydawanych rekomendacji w zależności od sytuacji rynkowej i subiektywnej oceny analityków. Częstotliwość takich aktualizacji nie jest określona. Zastrzeżenie o spekulacyjnym charakterze rekomendacji oznacza, że horyzont inwestycji jest skrócony do 3 miesięcy, a inwestycja jest obarczona podwyższonym ryzykiem.
Stosowane metody wyceny
DM opiera się zasadniczo na trzech metodach wyceny: DCF (model zdyskontowanych przepływów pieniężnych), metoda wskaźnikowa (porównanie wartości podstawowych wskaźników rynkowych z
podobnymi wskaźnikami dla innych firm reprezentujących dany sektor) oraz model zdyskontowanych dywidend. Wadą metody DCF oraz modelu zdyskontowanych dywidend jest duża wrażliwość na
przyjęte założenia, w szczególności te, które odnoszą się do określenia wartości rezydualnej. Modelu zdyskontowanych dywidend nie można ponadto zastosować w przypadku wyceny spółek nie
mających ukształtowanej polityki dywidendowej. Zaletami obydwu wymienionych metod jest ich niezależność w stosunku do bieżących wycen rynkowych porównywalnych spółek. Zaletą metody
wskaźnikowej jest z kolei to, że bazuje ona na wymiernej wycenie rynkowej danego sektora. Jej wadą jest zaś ryzyko, że w danej chwili rynek może nie wyceniać prawidłowo porównywalnych spółek.
Powiązania, które mogłyby wpłynąć na obiektywność sporządzonej rekomendacji
Zgodnie z naszą wiedzą, pomiędzy DM oraz analitykiem sporządzającym niniejszy raport a spółką, nie występują jakiekolwiek inne powiązania, o których mowa w §9 i 10 Rozporządzenia Rady
Ministrów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów. Inwestor powinien zakładać, że DM ma zamiar
złożenia oferty świadczenia usług spółce, której dotyczy raport.
Pozostałe klauzule
Niniejsza publikacja została opracowana przez Dom Maklerski PKO BP S.A. wyłącznie na potrzeby klientów DM i podlega utajnieniu w okresie siedmiu następnych dni po dacie publikacji. Rozpowszechnianie lub powielanie w całości lub w części bez pisemnej zgody DM jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności, w oparciu o fakty i
informacje uznane za wiarygodne (w szczególności sprawozdania finansowe i raporty bieżące spółki), jednak DM nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania
publikacji były wszelkie informacje na temat spółki, jakie były publicznie dostępne do dnia jej sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez DM bez
uzgodnień ze spółkami ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. DM nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą
się. DM może świadczyć usługi na rzecz firm, których dotyczą analizy. DM nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w
niniejszej analizie. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM w ramach prowadzonej działalności jest Komisja Nadzoru Finansowego.
Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym,
na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy
8 luty 2013
7