Komentarz poranny
Transkrypt
Komentarz poranny
Komentarz poranny 18 lipca 2014 KOMENTARZ PORANNY Komentarz do poprzedniej sesji Kolejna z rzędu sesja na krajowym rynku stała pod znakiem walki indeksu blue chipów o pokonanie okrągłego poziomu 2 400 pkt. Po lekkiej poprawie nastrojów w połowie ubiegłego tygodnia ostatnie dni upłynęły na konsolidacji tuż pod tą barierą. Tym samym duże spółki poruszały się w ślad za notowaniami indeksów amerykańskich oraz części giełd europejskich, które konsolidowały się pod swoimi szczytami. W ciągu wczorajszego dnia zmienności na Książęcej nie podniosły słabsze dane dotyczące krajowej produkcji przemysłowej, będącej tylko o 1,7% wyższej w ujęciu rok do roku, podczas gdy prognozy wskazywały na wzrost o 4%. Od początku sesji przeważali natomiast sprzedający ze względu na informację o nałożeniu kolejnych sankcji na Rosję przez USA. Maksymalna przecena WIG20 rzędu kilku dziesiątych procent nie była jednakże silna na tle spadku indeksu RTS o 3,81% albo niemieckiego DAX o 1,07%. Pod koniec sesji największe spółki wyszły na plus przebijając opór na 2 400 pkt., istotność tego ruchu podważają jednak bardzo niskie obrotu, które na całej naszej giełdzie wyniosły ledwo 522 mln PLN. Relatywną słabość ponownie wykazywały średnie oraz mniejsze spółki, których indeksy obniżyły się o odpowiednio 0,39% i -0,08%. Michał Krajczewski Indeksy – Polska/Europa Środk. Indeks Kurs WIG 51527.37 WIG20 2403.13 WIG50 2975.72 WIG250 1177.55 BUX 18026.45 PX 958.41 1D +0.16% +0.26% -0.39% -0.08% -0.75% -0.38% 30% 20% 10% 0% -10% WIG WIG250 PX 12 wrz 12 lis -20% -30% 12 lip Wig20 BUX 12 sty 12 mar 12 maj 12 lip Indeksy sektorowe Lp. GPW - najwyższa aktywność GPW - największe wzrosty 2 WIG Banki 8119.05 -0.27% 3 WIG Chemia 12264.30 +0.36% 4 WIG Deweloperzy 1432.68 -0.66% 5 WIG Energetyka 4266.96 -0.19% 6 WIG Informatyka 1196.10 -0.06% 7 WIG Media 3625.51 -1.42% 8 WIG Paliwa 3348.18 +1.79% 9 WIG Spożywczy 2560.78 -0.10% 10 WIG Surowce 4297.70 +0.83% 11 WIG Telekomunikacja 1034.93 -0.21% 12 WIG Ukraina 334.02 -0.09% 13 WIG Dywidendowy 1133.02 +0.12% 23% 3% 4% Banki Telekomunikacja Paliwa 6% 4% Media 2% Surowce 0% Dywidendowy YTD 5% -3% -12% -11% -21% Chemia Energetyka Deweloperzy Informatyka -32% Budownictowo 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% Ukraina Wczorajszy wieczór przyniósł zdecydowany odwrót od ryzykownych aktywów, co zaowocowało spadkiem amerykańskich indeksów o ponad 1%. Ryzyko polityczne dalszej eskalacji konfliktu na wschodzie zostało znacznie zwiększone przez katastrofę malezyjskiego samolotu, który rozbił się niedaleko ukraińsko-rosyjskiej granicy, a według MSW Ukrainy został zestrzelony rakietą ziemia-powietrze. Równocześnie poznaliśmy także informację o rozpoczęciu wojskowej ofensywy lądowej przez siły izraelskie w Strefie Gazy. Kolejne napięcia na bliskim wschodzie tym bardziej zwiększać mogą awersję do ryzyka biorąc pod uwagę ciągle skomplikowaną sytuację w Iraku i Syrii i zmaganie się tych krajów z islamskimi bojówkami ISIS. Stosunkowo wysokie zamknięcie czwartkowej sesji na krajowych indeksach może być na dzisiejszym otwarciu szybko skorygowane, a odbicie się WIG20 od 2 400 pkt. pogorszy techniczny obraz sytuacji. Ponadto przewaga podaży może być widoczna w dalszej części dnia, kiedy część inwestorów będzie chciała zamknąć swoje pozycje przed końcem tygodnia w obawie o dalszą eskalacje trwających obecnie konfliktów. W tej sytuacji na drugi plan mogą zejść publikowane jutro odczyty makroekonomiczne (z tych istotnych poznamy indeks Uniwersytetu Michigan za lipiec o godz. 15:55) oraz wyniki amerykańskich spółek – rezultaty za II kwartał pokażą przed sesją BNY Mellon, General Electric oraz Honeywell. 1D -1.57% Kurs 2022.48 WIG Budownictowo Spożywczy Komentarz do dzisiejszej sesji Sektor 1 GPW - największe spadki Obrót (mln PLN) KGHM 70653,7 0.00% GANT 0,2 +15.00% IFSA 3,4 -14.12% PEKAO 63809,0 +0.03% BUMECH 2,46 +7.32% GLOBALNRG 0,38 -5.26% PKOBP 52156,8 +0.99% ALTUSTFI-PDA 8,73 +6.99% TESGAS 4,74 -4.85% PZU 36927,0 +0.17% CORMAY 4,78 +6.69% TFONE 5,79 -4.15% PGE 36373,7 -0.53% APLISENS 11,21 +4.91% AGORA 8,31 -3.73% 1 Komentarz poranny 18 lipca 2014 NOTOWANIA Z DNIA Indeksy – Europa 3133.5 9753.88 15554.01 4316.12 1299.03 81783.21 -2.15% -1.07% -0.30% -1.21% -3.81% -0.59% 25% 20% 20% 15% 15% 10% 10% 5% -0.94% -1.18% -1.41% -0.18% -0.06% -0.14% 16976.81 1958.12 4363.45 225.56 15370.26 55637.00 5% 0% 0% -5% -5% -10% -10% -15% -25% 12 lip DJIA S&P500 NASDAQ Shanghai B-share Nikkei 225 Bovespa USA USA USA Chiny Japonia Brazylia 25% -20% źródło: Bloomberg, stooq.pl, bankier.pl Indeksy – Świat Euro Stoxx 50 DAX FTSE 250 CAC40 RTS XU100 Europa Niemcy Wlk. Brytania Francja Rosja Turcja 17.07.2014 -15% DAX CAC40 12 wrz 12 lis RTS 12 sty XU100 12 mar FTSE250 12 maj 12 lip Surowce / Metale -20% 12 lip S&P500 B-SHARE 12 wrz DJI Nikkei 12 lis 12 sty NASDAQ BOVESPA 12 mar 12 maj 12 lip Surowce / Towary Ropa Crude $/bbl. Miedź $/lb. Złoto $/t oz. Srebro $/t oz. Platyna $/ozt 103.75 321.70 1318.80 2119.500 1504.25 +2.22% +0.06% +1.43% +1.79% +1.18% Kukurydza Future Pszenica Future Soja Future Cukier Future Kawa Future 25% 80% 20% 60% 15% 40% 10% 379.38 551.25 1173.12 16.95 164.20 +0.33% +2.46% -1.21% -0.70% +1.02% Kukurydza Future Pszenica Future Soja Future Cukier Future Kawa Future 20% 5% 0% 0% -5% -10% 12 lip Ropa Future Złoto Future 12 wrz 12 lis -20% Miedź Future Srebro Future 12 sty 12 mar 12 maj 12 lip Waluty (kursy z godziny 8.50) -40% 12 lip 12 wrz 12 lis 12 sty YTM Rentowność obligacji EUR/PLN USD/PLN CHF/PLN GBP/PLN EUR/USD 4.14925 3.06845 3.41816 5.24817 1.35223 -0.05% -0.02% -0.05% -0.00% -0.03% 102,30 5,20 105,85 104,20 122,00 PS0415 PS0416 PS0417 DS1023 WS0429 6% 6,00 4% 5,50 2% 5,00 0% 4,50 -2% 4,00 -4% 3,50 -6% 3,00 -8% 2,34 2,44 2,55 3,38 3,65 12 maj 12 lip YTM* 2,73 3,00 3,24 4,19 4,55 * YTM 30 dni wcześniej 8% -10% 12 lip 12 mar EUR/PLN GBP/PLN 12 wrz 12 sty 12 mar YTM* 2,50 USD/PLN EUR/USD 12 lis YTM 2,00 12 maj 12 lip PS0415 PS0416 PS0417 DS1023 WS0429 2 Komentarz poranny 18 lipca 2014 źródło: stooq.pl, Bloomberg KALENDARIUM MAKROEKONOMICZNE Data Godz. Kraj Wydarzenie Okres Prog. Poprz. Odczyt 14.07.2014 11:00 Eurostrefa Produkcja przemysłowa r/r Maj 0.50% 1.40% 0,50% 14.07.2014 14:00 Polska Rachunek obrotów bieżących Maj 448M 1028M 280M 14.07.2014 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 r/r Czerwiec 5.30% 5.30% 5,20% 15.07.2014 10:30 Wielka Brytania CPI r/r Czerwiec 1.60% 1.50% 1,90% 15.07.2014 10:30 Wielka Brytania Inflacja bazowa r/r Czerwiec 1.70% 1.60% 2,00% 15.07.2014 11:00 Niemcy Indeks nastrojów ZEW pkt. Lipiec 28.4 29.8 27,1 15.07.2014 14:00 Polska CPI r/r Czerwiec 0.20% 0.20% 0,30% 15.07.2014 14:30 USA Sprzedaż detaliczna m/m Czerwiec 0.60% 0.30% 0,20% 15.07.2014 14:30 USA Empire Manufacturing pkt. Lipiec 16.9 19.28 25,6 15.07.2014 14:30 USA Sprzedaż detaliczna (z wyłączeniem aut) m/m Czerwiec 0.50% 0.10% 0,40% 16.07.2014 04:00 Chiny Sprzedaż detaliczna r/r Czerwiec 12,40% 12.50% 12,40% 16.07.2014 04:00 Chiny Produkcja przemysłowa r/r Czerwiec 9.00% 8.80% 9,20% 16.07.2014 04:00 Chiny PKB r/r II kw. 7.40% 7.40% 7,50% 16.07.2014 14:00 Polska Inflacja bazowa r/r Czerwiec 0.80% 0.80% 1% 16.07.2014 14:00 Polska Zatrudnienie r/r Czerwiec 0,60% 0.70% 0,70% 16.07.2014 15:15 USA Wykorzystanie mocy produkcyjnych Czerwiec 79.30% 79.10% 79,10% 16.07.2014 16:00 USA Indeks NAHB pkt. Lipiec 50 49 53 17.07.2014 11:00 Eurostrefa HICP r/r Czerwiec 0.50% 0.50% 0,50% 17.07.2014 11:00 Eurostrefa Inflacja bazowa r/r Czerwiec 0.80% 0.80% 0,80% 17.07.2014 14:00 Polska Produkcja przemysłowa r/r Czerwiec 4.00% 4.40% 1,70% 17.07.2014 14:00 Polska PPI r/r Czerwiec -1.80% -1.00% -1,70% 17.07.2014 14:30 USA Nowe wnioski o zasiłek w tys. 310 tys. 304 tys. 302 tys. 17.07.2014 14:30 USA Rozpoczęte budowy nieruchomości m/m 1.90% -6.50% 17.07.2014 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych 2585 tys. 2584 tys. 2507 18.07.2014 15:55 USA Indeks Michigan pkt. Lipiec 83 82.5 -- 18.07.2014 16:00 USA Indeks wsk. wyprzedzających pkt. Czerwiec 0.50% 0.50% -- Czerwiec KALENDARIUM SPÓŁEK GPW Data -9,30% źródło: stooq.pl, Bloomberg Spółka Wydarzenie 18.07.2014 ERBUD Dzień ustalenia prawa do dywidendy 0,70 zł na akcję. 18.07.2014 PCCEXOL Dzień wypłaty dywidendy 0,03 zł na akcję. 19.07.2014 PKNORLEN Publikacja skonsolidowanego raportu za I półrocze 2014 roku. 19.07.2014 POLNA Dzień wypłaty dywidendy 2,00 zł na akcję. 19.07.2014 VOTUM Dzień wypłaty pierwszej transzy dywidendy 0,25 zł (z łącznej kwoty 0,51 zł) na akcję. 20.07.2014 LENTEX Dzień wypłaty dywidendy 0,35 zł na akcję. 20.07.2014 PLASTBOX Dzień wypłaty dywidendy 0,08 zł na akcję. 21.07.2014 APLISENS Dzień wypłaty dywidendy 0,26 zł na akcję. 21.07.2014 INPRO Dzień wypłaty dywidendy 0,10 zł na akcję. 22.07.2014 FAMUR Dzień wypłaty dywidendy 0,84 zł na akcję. 22.07.2014 MERCATOR Dzień wypłaty dywidendy 0,03 zł na akcję. 22.07.2014 ORANGEPL Publikacja skonsolidowanego raportu za I półrocze 2014 roku. 22.07.2014 RELPOL Dzień wypłaty dywidendy 0,25 zł na akcję. 3 Komentarz poranny 18 lipca 2014 WAiR ANALIZY I REKOMENDACJE Cena (PLN) Spółka P/E* EV/EBITDA* Data wydania Zalecenie z dnia wyceny docelowa bieżąca 2013 2014P 2013 2014P Wielton 30.06.2014 kupuj 6,08 8,34 6,18 14,6 12,2 9,2 7,6 Farmacol 30.05.2014 kupuj 50,51 67,81 47,58 8,9 11,2 5,8 7,2 Neuca 30.05.2014 kupuj 239 314,12 224,9 12,6 11,3 9,8 8,9 Pelion 30.05.2014 neutralnie 75,16 79,75 71,1 10,9 13,5 8,0 9,2 Amica 09.05.2014 kupuj 97 142,88 100 12,6 11,0 7,3 6,4 CD Projekt 31.03.2014 neutralnie 15,32 16,22 14,84 94,6 178,4 76,3 172,9 Stomil Sanok 31.03.2014 neutralnie 45 46,18 39,69 15,1 14,1 8,1 7,7 Zetkama 31.03.2014 kupuj 65 87,74 71,33 11,9 13,3 8,5 8,6 4fun Media 15.11.2013 neutralnie 18,2 19,84 8,49 5,0 5,6 3,0 3,1 Ambra 01.10.2013 neutralnie 10,75 10,95 8,17 12,5 10,1 7,5 6,2 Pelion 13.09.2013 Rewizja w dniu 30.05.2013 91,99 87,46 71,1 8,7 8,2 7,8 10,1 Paged 14.04.2014 cena osiągnięta 32,98 39,66 37 8,0 8,7 7,2 6,7 Paged 16.01.2014 Rewizja w dniu 14.04.2014 32,83 48,6 37 8,0 5,3 7,0 5,7 Inter Groclin Auto 31.03.2014 cena osiągnięta 22,8 20,35 17,85 11,3 14,0 11,0 12,8 BBI Development 13.09.2013 zawieszona 1,95 2,25 1,35 8,2 4,3 256,2 7,4 27,52 17,74 17,85 11,3 14,0 11,0 12,8 16,98 20,85 14,84 94,6 16,7 77,5 12,7 AKTUALNE: ARCHIWALNE: Rewizja w dniu 10.04.2014 Rewizja w dniu 31.03.2014 Inter Groclin Auto 31.03.2014 CD Projekt 14.01.2014 Kino Polska 15.11.2013 cena osiągnięta 26,87 23,15 15,26 16,0 10,1 10,9 5,6 Feerum 08.11.2013 cena osiągnięta 24 28,41 20,65 16,2 13,3 11,8 8,7 Neuca 13.09.2013 cena osiągnięta 201 231,33 224,9 11,9 11,6 9,5 9,0 Ambra 05.03.2013 cena osiągnięta 8,35 10,63 8,17 2,9 9,6 2,4 5,8 Farmacol 13.09.2013 cena osiągnięta 51,8 61,49 47,58 8,9 10,5 6,5 6,4 Feerum 14.08.2013 cena osiągnięta 15,3 19,11 20,65 16,2 12,4 11,3 9,6 Amica 17.07.2013 cena osiągnięta 74,3 97 100 8,7 12,7 7,2 7,6 Magellan 05.06.2013 cena osiągnięta 61,48 69,5 67 10,0 8,4 20,1 21,2 Neuca 05.06.2013 cena osiągnięta 141,3 201,3 224,9 11,9 11,4 9,5 8,4 Pelion 05.06.2013 cena osiągnięta 77,1 86,26 71,1 8,7 8,8 7,8 7,0 * wskaźniki wyznaczone dla ceny bieżącej Treść raportów dostępna jest pod adresem: http://bgz.pl/biuro_maklerskie/hp_biuro/analizy_raporty.html 4 ul. Żurawia 6/12, 00–503 Warszawa tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303 e-mail: [email protected] www.bgz.pl Rekomendacje i Analizy telefon adres email Krzysztof Kozieł 22 329 43 44 Michał Krajczewski 22 329 43 40 Adam Anioł 22 329 43 40 [email protected] [email protected] [email protected] Doradztwo Inwestycyjne telefon adres email Witold Wroński 22 329 43 46 Radosław Lipiński 22 329 43 45 [email protected] [email protected] Wydział kluczowych klientów telefon adres email Jacek Szczepański 22 329 43 20 Grzegorz Leszek 22 329 43 55 Przemysław Borycki 22 329 43 22 Sławomir Orzechowski 22 329 43 54 [email protected] [email protected] przemysł[email protected] [email protected] Oferty Publiczne (IPO) telefon adres email Marek Jaczewski 22 329 43 53 [email protected] Internetowe serwisy transakcyjne Zlecenia na GPW i New Connect http://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/zlecenia_gpw.html Zapisy w ofertach publicznych (IPO) http://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/zapisy_ipo.html Centra Obsługi Produktów Inwestycyjnych Białystok ul. Suraska 3 a 85 744 21 08 Poznań ul. Piekary 17 61 858 26 81 Ciechanów ul. 17-go Stycznia 60 23 674 13 52 Radom ul. Traugutta 29 48 361 22 71 Kielce ul. Sienkiewicza 47 41 248 14 95 Siedlce ul. Joselewicza 3 25 640 90 46 Nowy Sącz ul. Nawojowska 4 18 443 53 91 Tarnobrzeg ul. Wyspiańskiego 5 15 823 89 87 Opole ul. Rynek 24/25 77 454 43 64 Warszawa ul. Grzybowska 4 22 581 54 51 5 ul. Żurawia 6/12, 00–503 Warszawa tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303 e-mail: [email protected] www.bgz.pl Biuro Maklerskie BGŻ S.A. prowadzi działalność maklerską na podstawie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie Komisja Nadzoru Finansowego). Podlega regulacjom ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Nadzór nad działalnością BM BGŻ S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsza publikacja została opracowana wyłącznie na potrzeby klientów Biura Maklerskiego BGŻ S.A. Raport jest udostępniany klientom wyłącznie w celach informacyjnych i nie powinien być wykorzystywany w charakterze lub traktowany jako oferta lub nakłanianie do oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Wszelkie informacje i opinie zawarte w powyższym dokumencie zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM BGŻ S.A. za wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. BM BGŻ S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie powyższego opracowania i zawartych w nim opinii inwestycyjnych. Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego dokumentu i ewentualne szkody poniesione w ich wyniku ponoszą wyłącznie podejmujący takie decyzje. Dokument ten został przygotowany przez BM BGŻ S.A. z zastosowaniem metodologicznej poprawności, zachowaniem należytej staranności i obiektywizmu. Korzystając z tego dokumentu, nie należy go traktować jako substytutu do przeprowadzenia własnej niezależnej oceny. Ani dokument ten, ani żaden jego fragment nie jest poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy jakąkolwiek inną. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM BGŻ S.A. w dniu jego sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez uprzedniego powiadomienia. Raport przygotowany przez BM BGŻ S.A. jest ważny w okresie 12 miesięcy od dnia sporządzenia go i nie jest planowana jego aktualizacja, o ile nie nastąpią zmiany lub nie pojawią się nowe istotne informacje i okoliczności, będące podstawą wydania danej rekomendacji. Data sporządzenia raportu jest datą pierwszego udostępnienia rekomendacji do dystrybucji. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez zgody BM BGŻ S.A. jest zabronione. BM BGŻ przyjęło następującą metodologię w zakresie oczekiwań co do stopy zwrotu z inwestycji w instrument finansowy będący przedmiotem Raportu w okresie 12 miesięcy od dnia wydania raportu: Kupuj – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji wynosi co najmniej 10%; Neutralnie – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji znajduje się w przedziale (-10%; + 10%); Sprzedaj – oczekiwany spadek zwrotu z inwestycji wyniesie co najmniej 10%. Metody wyceny zastosowane w prezentowanym dokumencie opierają się na metodach i modelach opisanych i powszechnie wykorzystywanych w literaturze fachowej. Używanie ich wymaga szacowania dużej liczby parametrów, m.in. takich jak: stopy procentowe, kursy walut, przyszłe zyski, przepływy pieniężne i wiele innych. Parametry te są zmienne w czasie, subiektywne i w rzeczywistości mogą różnić się od tych przyjętych do wyceny. Każda wycena zależy od wartości wprowadzonych parametrów i jest wrażliwa na ich zmianę. Wycena DCF: Metoda DCF bazuje na spodziewanych przyszłych zdyskontowanych przepływach pieniężnych. Jej mocne strony to uwzględnienie przyszłych zmian w wolnych przepływach pieniężnych oraz kosztu pieniądza w czasie. Słabe strony to duża liczba parametrów, które należy oszacować oraz wrażliwość wyceny na zmiany tych parametrów. Wycena metodą porównawczą: Wycena ta opiera się na porównaniu wskaźników rynkowych wycenianej spółki ze wskaźnikami innych porównywalnych spółek. Mocna strona tej metody to mniejsza, w porównaniu z metodą DCF, liczba parametrów wyceny oraz relatywne odnoszenie się do wskaźników rynkowych wyselekcjonowanych spółek. Słabe strony, to przede wszystkim problem selekcji porównywanych spółek oraz efektywności rynku. Pomiędzy BM BGŻ S.A. a Podmiotem Raportu nie występują powiązania i nie są mu znane informacje, o których mowa w §9 i §10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Osoby sporządzające niniejszą rekomendację/analizę/opracowanie: - pobierają stałe wynagrodzenie niezależne od wydanego zalecenia, ceny docelowej, czy trafności rekomendacji i nie jest ono zależne od wyników finansowych uzyskiwanych w ramach transakcji z zakresu bankowości inwestycyjnej Banku BGŻ. - nie pełnią funkcji kierowniczych i nie zajmują stanowisk w organach nadzorczych Spółki i nie są z nią powiązane żadną umową. Spółka nie posiada akcji BM BGŻ, a podmioty powiązane z BM BGŻ nie posiadają akcji Spółki. Niniejsza rekomendacja/analiza/opracowanie nie została udostępniona emitentowi przed datą pierwszego ich udostępnienia do dystrybucji. Wykaz rekomendacji/analiz/opracowań/komentarzy sporządzanych przez BM BGŻ S.A. wraz z informacją dotyczącą proporcji udzielanych rekomendacji „kupuj”, „sprzedaj”, „trzymaj” jest dostępny na stronie : https://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/analizy_raporty.html 6