Artykuł w formacie PDF

2007-10-11
13:54
PULS WALUTOWY
Japończycy pomogli złotemu
Dzisiaj rano poznaliśmy decyzję Banku Japonii odnośnie poziomu stóp procentowych. Zgodnie z
oczekiwaniami pozostały one na dość niskim jak na globalne „warunki” poziomie, bo 0,5 proc. Dodatkowo
wypowiedź szefa BOJ była bardziej „gołębia” niŜ się tego spodziewano. Toshihiko Fukui przyznał wprawdzie,
Ŝe presja cenowa pomału wzrasta, ale dodał, Ŝe dynamika płac utrzymuje się poniŜej prognozowanego
poziomu. To sprawiło, Ŝe spadły oczekiwania, iŜ do kolejnej podwyŜki stóp procentowych dojdzie jeszcze w
tym roku. Zwłaszcza, Ŝe za zaostrzeniem polityki opowiedział się dzisiaj tylko jeden z dziewięciu członków
BOJ. W efekcie i tak słaby w ostatnim czasie japoński jen stracił jeszcze bardziej, a względem euro osiągnął
kolejne minima. Taka sytuacja jest jednak jak najbardziej korzystna dla spekulantów wykorzystujących jena
do transakcji carry-trade. Dodatkowo spadająca awersja do ryzyka w ujęciu globalnym za sprawą nieco
lepszych, zeszłotygodniowych danych z amerykańskiego rynku pracy, sprawiła, Ŝe kapitał ponownie zaczął
płynąć szerokim strumieniem na rynki wschodzące. Na tym cały czas zyskuje złoty, który osiągnął dzisiaj rano
rekordowe poziomy względem franka (2,2320 zł) i euro (3,7370 zł) i dolara (2,6340 zł). To niewątpliwie dobre
informacje dla importerów, a takŜe osób spłacających kredyty hipoteczne. Stwierdzenie, Ŝe notowania złotego
zaleŜą obecnie tylko od wymienionych wcześniej czynników byłoby jednak pewnym uproszczeniem. Słabość
szwajcarskiej waluty na rynkach międzynarodowych, będąca wynikiem „gołębich” wypowiedzi szefa
Szwajcarskiego Banku Narodowego (SNB), w równie duŜym stopniu przekłada się na notowania CHF/PLN. Z
kolei dalsze spadki amerykańskiej waluty względem euro (dzisiaj naruszony został poziom 1,42) znajdują
swoje odzwierciedlenie w kursach USD/PLN i EUR/PLN. Co dalej? Wydaje się, Ŝe do wyborów złoty
pozostanie mocny, chociaŜ większe jest prawdopodobieństwo, iŜ wejdziemy w okres stabilizacji, niŜ będziemy
kontynuować jego aprecjację. To wynik moŜliwego oddalenia się podwyŜki stóp procentowych przez RPP na
listopad (chociaŜ o tym, czy tak się stanie zadecydują przyszłotygodniowe dane GUS), a takŜe zbliŜających
się wyborów parlamentarnych 21 października. Ich wynik nie jest do końca przesądzony i nie daje gwarancji,
Ŝe rzeczywiście uda się po nich wyłonić rządową większość. Inwestorzy będą takŜe zwracać uwagę na
sytuację na rynkach międzynarodowych, zwłaszcza notowania EUR/USD. Pojawiające się spekulacje, iŜ
podczas rozpoczynającego się 19 października b.r. spotkania państw grupy G-7 w Waszyngtonie zostanie
poruszony temat słabego dolara, mogą przyczynić się do ograniczenia tempa zwyŜek EUR/USD i
ustanowienia podwójnego szczytu w okolicach 1,4250-80. W dłuŜszym terminie kluczowe będą jednak
oczekiwania, co do działań podejmowanych przez ECB i FED. W pierwszym przypadku wyraźnie widać, Ŝe
Jean-Claude Trichet przyjął pozycję wyczekującą i nie zrezygnował zupełnie z ewentualnych podwyŜek w
przyszłości (niezaleŜnie od słabszych danych o wzroście gospodarczym w II kwartale b.r.). Z kolei członkowie
zarządu Rezerwy Federalnej nie wykluczają dalszych obniŜek. Dopóki ta relacja nie zacznie się zmieniać
(ECB wyśle bardziej „gołębie” sygnały na rynek) to dolar pozostanie słaby względem euro. W przypadku
relacji funta względem dolara, istotnym czynnikiem jest takŜe relacja na brytyjskim rynku nieruchomości
(zwłaszcza w kontekście ostatnich problemów banku Northern Rock). Opublikowane dzisiaj rano dane
instytutu RICS pokazały dalszy silny spadek wskaźnika cen na przestrzeni ostatnich trzech miesięcy, co
niewątpliwie będzie waŜyć na przyszłych decyzjach Banku Anglii. To tłumaczy teŜ dzisiejszy spadek tej pary w
okolice 2,0370 i brak sił na zwyŜkę w kierunku figury 2,05.
Marek Rogalski ● Główny Analityk
First International Traders Dom Maklerski S.A.
Al. Jana Pawła II 15 ● 00-828 Warszawa
E-mail: [email protected] ● www.fitdm.pl
Tel.: (+48) 22 697-66-66 ● Fax. (+48) 22 697-66-60
2007-10-11
13:54
PULS WALUTOWY
Kalendarz najwaŜniejszych publikacji i wydarzeń
Polska
Dzień
Godzina
Publikacja
10.10.07
12:00
Aukcja obligacji 10-letnich DS1017 za 1,8 mld
Prognoza
Poprzednio
Aktualnie
Rewizja
popyt 5,06 mld
Strefa euro
Dzień
Godzina
Publikacja
Prognoza
Poprzednio
Aktualnie
Rewizja
10.10.07
08:45
Francja - produkcja przemysłowa w VIII (m/m)
-0,3%
1,3%
0,3%
1,7%
11.10.07
08:00
Niemcy - wskaźnik cen hurtowych we IX (r/r)
3,2%
2,5%
4,0%
11.10.07
11:00
PKB za II kwartał (rewizja) (kw/kw)
0,3%
0,7%
0,3%
11.10.07
11:00
PKB za II kwartał (rewizja) (r/r)
2,5%
3,2%
2,5%
Publikacja
Prognoza
Poprzednio
Aktualnie
Rewizja
-14,4 pkt.
-3,3 pkt.
Rewizja
0,8%
Wielka Brytania
Dzień
Godzina
11.10.07
Wskaźnik cen nieruchomości RICS we IX
USA
Dzień
Godzina
Publikacja
Prognoza
Poprzednio
Aktualnie
10.10.07
16:00
Zapasy hurtowe w VIII (m/m)
0,3%
0,2%
0,1%
11.10.07
14:30
Ceny eksportu we IX (m/m)
0,3%
0,2%
11.10.07
14:30
Ceny importu we IX (m/m)
0,9%
-0,3%
11.10.07
14:30
Bilans handlowy w VIII
-59,0 mld
-59,25 mld
11.10.07
14:30
Cotygodniowe bezrobocie
315 tys.
317 tys.
11.10.07
20:00
BudŜet federalny we IX
100 mld
56,17 mld
Godzina
Publikacja
Prognoza
Poprzednio
Aktualnie
06:00
Bank Japonii - decyzja ws. stóp procentowych
0,50%
0,50%
0,50%
Inne
Dzień
10.10.07
11.10.07
Rewizja
Bank Japonii - pierwszy dzień posiedzenia
Prezentowany raport został przygotowany przez First International Traders Dom Maklerski S.A. tylko i wyłącznie w celach informacyjnych. Jego treść jest wyrazem
osobistych poglądów autora i nie stanowi "rekomendacji" w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie
informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, lub ich emitentów (Dz.U. z 2005 r., Nr 2006, poz. 1715). Tym samym First
International Traders Dom Maklerski S.A. oraz autor nie ponoszą odpowiedzialności za działania podjęte na podstawie informacji zawartych w prezentowanym
raporcie.
Marek Rogalski ● Główny Analityk
First International Traders Dom Maklerski S.A.
Al. Jana Pawła II 15 ● 00-828 Warszawa
E-mail: [email protected] ● www.fitdm.pl
Tel.: (+48) 22 697-66-66 ● Fax.: (+48) 22 697-66-60
First International Traders Dom Maklerski S.A. podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego (KNF)