Struktura oszczędności gospodarstw

7 lipca 2009
www.analizy.pl
Czy jesteś już naszym subskrybentem? To najprostszy
i najszybszy sposób otrzymywania naszych raportów. Bezpłatnie.
http://www.analizy.pl/subskrypcja.shtml
Które TFI inwestują najwięcej w fundusze zagraniczne?
Blisko 5% środków ulokowanych w krajowych funduszach inwestycyjnych trafiło do funduszy zagranicznych. To
najwięcej w historii działania rynku TFI w Polsce.
Aktywa instytucji zagranicznych w krajowych funduszach
w mld zł
Zarządzający polskimi funduszami po raz pierwszy
zainwestowali środki w tytuły uczestnictwa
zagranicznych TFI w 2003 roku. Od tego czasu
udział tego rodzaju inwestycji w całkowitych
aktywach krajowych funduszy rośnie z roku na
rok. Na koniec 2008 roku stanowiły one już 4,6%
wszystkich środków zarządzanych przez krajowe
TFI. Odpowiada to kwocie 3,4 mld zł, wobec
blisko 74 mld zł aktywów ulokowanych w
funduszach inwestycyjnych. Choć na koniec 2007
roku aktywa ulokowane w tytułach uczestnictwa
funduszy zagranicznych wynosiły 4,7 mld zł, to ich
udział wynosił 3,5%.
150
100
50
0
0,2%
1,0%
1,4%
1,2%
3,5%
4,6%
gru 03 gru 04 gru 05 gru 06 gru 07 gru 08
aktywa frm zagranicznych w FI
pozostałe
Polskie fundusze inwestycyjne lokują aktywa w Źródło: FUNDon lin e, An alizy On lin e
tytuły uczestnictwa zagranicznych podmiotów na
dwa sposoby. Pierwszy i zarazem najpopularniejszy polega na tym, iż środki lokowane są w fundusze działające
w ramach tej samej grupy kapitałowej. Mogą być one lokowane albo w całości w jeden fundusz, bądź
rozłożone na kilka funduszy. Najlepszym przykładem są fundusze z ochroną kapitału oferowane przez KBC TFI,
których aktywa lokowane są w odpowiednie fundusze oferowane przez KBC Asset Management (Lux). Według
stanu na koniec 2008 roku, wynosiły one blisko 1,8 mld zł. Wartość tej puli jest tak duża, że stanowi połowę
ogółu środków przekazanych przez krajowe TFI do funduszy zagranicznych. Kolejnym przykładem jest Pioneer
Pekao TFI, którego fundusze ulokowały blisko 1,1 mld zł w funduszach oferowanych przez Pioneer Investments.
Oznacza to, iż niemal co trzecia złotówka ulokowana w zagranicznych funduszach poprzez krajowe podmioty,
trafiła do produktów zarządzanych przez tę instytucję. Fundusze Pioneera od produktów KBC odróżnia model
alokacji, gdyż do ich portfeli dobieranych jest po kilka funduszy inwestujących w podobne klasy aktywów.
Sytuacja wygląda podobnie w przypadku funduszy inwestujących za granicą oferowanych przez PKO TFI. Ich
aktywa inwestowane są w tytuły uczestnictwa Credit Suisse AM, jednego z udziałowców polskiej firmy. Aktywa
ulokowane w tych funduszach, wg stanu na koniec 2008 roku, wynosiły 189 mln zł.
Drugi, mniej popularny sposób lokowania
środków
w
tytuły
uczestnictwa
zagranicznych funduszy polega na budowaniu
portfela w oparciu o najlepsze, zdaniem
zarządzającego, fundusze różnych instytucji
zagranicznych. Przykładem są fundusze ING
TFI: ING Chiny i Indie USD FIO czy ING Rosja
EUR FIO. Ich aktywa lokowane są w tytuły
uczestnictwa funduszy instytucji takich jak
Julius Bear, ING, Pictet, DWS, czy Fortis,
przy czym wszystkie muszą specjalizować się
w konkretnym regionie (Chinach i Indiach
bądź Rosji).
Struktura wg instytucji zagranicznych (gru 2008)
3%2% 7%
5%
KBC AM
Pioneer Investments Credit Suisse AM
Superfund AM
31%
52%
AIG Investments pozostałe
Źródło: FUNDon lin e, An alizy On lin e
Gdy spojrzymy na poszczególne grupy, to okaże się, że największy udział inwestycji w tytuły uczestnictwa
zagranicznych funduszy posiadają fundusze z ochroną kapitału zagraniczne (OKZ) – aż 91%. W segmencie
funduszy akcji zagranicznych stanowią one ¼ aktywów. W najmniejszym stopniu w fundusze zagraniczne
inwestują zarządzający funduszami dłużnymi. W ich przypadku udział ten wynosi zaledwie kilka procent.
Rosnący udział funduszy zagranicznych w polskich funduszach świadczy o tym, iż polskie TFI coraz częściej
wykorzystują kompetencje zagranicznych zarządzających. Jest to jednak widoczne głównie w przypadku firm
działających w ramach światowych grup kapitałowych.
Anna Zalewska, analityk
Analizy Online
© Copyright by Analizy Online Sp. z o.o.
1
7 lipca 2009
www.analizy.pl
Czy jesteś już naszym subskrybentem? To najprostszy
i najszybszy sposób otrzymywania naszych raportów. Bezpłatnie.
http://www.analizy.pl/subskrypcja.shtml
Spółka Analizy Online jest niezależną firmą analityczną zajmującą się monitoringiem rynku polskich i zagranicznych
instytucji zbiorowego lokowania środków: funduszy inwestycyjnych, emerytalnych oraz ubezpieczeniowych funduszy
kapitałowych). W zakres analiz rynku funduszy wchodzą między innymi rankingi funduszy, ocena efektywności
działań zarządzających oraz analiza ich wpływu na polski rynek finansowy.
Zakres działalności firmy obejmuje również monitoring zmian akcjonariatu polskich spółek publicznych oraz analizę
rynku polskich papierów dłużnych.
Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością
autorów. Dane wykorzystane przy tworzeniu opracowania pochodzą ze źródeł uważanych przez firmę Analizy Online Sp. z
o.o. za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one kompletne i odzwierciedlają stan faktyczny.
Opinie zawarte w niniejszym opracowaniu częściowo bazują na wartościach szacunkowych, wyznaczanych zgodnie z
metodologią stosowaną przez Analizy Online Sp. z o.o., które mogą odbiegać od danych rzeczywistych.
Spółka Analizy Online Sp. z o.o. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne szkody spowodowane wykorzystaniem opinii i
informacji zawartych w niniejszym opracowaniu. Niniejsze opracowanie jest przeznaczone do wyłącznego, własnego użytku
Klientów spółki Analizy Online Sp. z o.o., którzy otrzymali je bezpośrednio od spółki Analizy Online Sp. z o.o.
Publikowanie niniejszego opracowania w prasie, internecie i innych środkach masowego przekazu w całości bądź w części,
jak również przytaczanie zawartych w nim opinii wymaga pisemnej zgody spółki Analizy Online Sp. z o.o.
© Copyright by Analizy Online Sp. z o.o.
2