Kto zyska na ustawie antylichwiarskiej Raport

Transkrypt

Raport finansowy
Styczeń 2017 r.
EUR/PLN
XI 2015
EUR/USD
USD/PLN
4,44
1,064,19
XI 2016
XI 2015
XI 2016
XI 2015
XI 2016
Obligacje skarbowe
2,97%
Polskie 5-letnie
3,67%
Polskie 10-letnie
+0,2
-0,02
pkt. proc.
od listopada
2016
XI 2015
XI 2016
pkt. proc.
od listopada
2016
XI 2015
XI 2016
Akcje
2009 pkt.
WIG 20
53006 pkt.
WIG
+8,3%
+6,4%
od listopada
2016
XI 2015
XI 2016
od listopada
2016
XI 2015
XI 2016
Kredyty
1,5%
Stopa referencyjna NBP
1,73%
WIBOR 3M
bez zmian
bez zmian
od listopada
2016
XI 2015
XI 2016
pkt. proc.
od listopada
2016
XI 2015
XI 2016
Banki i ubezpieczenia
3,1 mld zł
Zyski banków
0,71 mld zł
Zyski ubezpieczycieli
-11,3%
-16,3%
od 2015 Q3
Q3 2015
Q3 2016
od 2015 Q3
Q3 2015
Q3 2016
Grudzień
w finansach
CYTAT MIESIĄCA
„Zmiany są radykalne. Przyszłość całej branży stoi pod
znakiem zapytania. Firmy mogą znikać z rynku, bo nawet
największym graczom przestanie się opłacać udzielanie tak
tanich pożyczek”
Jarosław Ryba, prezes Związku Firm Pożyczkowych
Branża pożyczkowa krytykuje proponowaną przez MinSpra ustawę
antylichwiarską. Resort Zbigniewa Ziobry proponuje, aby maksymalne
koszty pozaodsetkowe wynosiły 10 proc. wartości zobowiązania
i kolejnych 10 proc. za każdy rok obowiązywania umowy. Wcześniej
było to odpowiednio 25 i 30 proc. Projekt nie był konsultowany
z MinFin i MinRoz.
01.12
2016
PKO Leasing awansuje na lidera branży. Bank sfinalizował przejęcie Raiffeisen-Leasing Polska, dzięki czemu
powstanie największy podmiot na rynku leasingowym
(13 proc. udziałów). Fuzja prawna obu spółek jest
planowana na pierwszą połowę 2017 r., do tego czasu
Raiffeisen Leasing będzie osobną spółką w grupie PKO BP.
Przejęcie spółki oznacza, że PKO BP nie wypłaci dywidendy za 2015 r. Leasing jest jedną z najszybciej rosnących
branż w sektorze finansowym - wartość aktywów sfinansowanych leasingiem w ciągu roku wzrosła o 17,7 proc.
02.12
2016
S&P utrzymuje rating Polski i podwyższa perspektywę.
Agencja ratingowa Standard&Poor’s potwierdziła dotychczasową ocenę wiarygodności kredytowej Polski na
poziomie BBB+. Podniosła jednak perspektywę ratingu
z negatywnej na stabilną. Jako jeden z powodów podwyższenia perspektywy agencja podała, że zmniejszyły
się obawy o niezależność kluczowych instytucji państwowych. Chodzi przede wszystkim o Narodowy Bank Polski
- agencja uznała, że w obecnych działaniach rządu nie widzi zagrożenia dla jego wiarygodności lub niezależności.
06.12
2016
Raiffeisen zapłaci zaległy podatek. Naczelny Sąd Administracyjny oddalił kasację Raiffeisena w sprawie decyzji urzędu
skarbowego o wysokości podatku CIT za 2009 i 2012 r. Bank
będzie musiał zapłacić fiskusowi 75,9 mln zł ze względu na
odmienną interpretację rozliczenia podatkowego dokonanych inwestycji. Wypłata podatku zostanie zaksięgowana
w IV kw. 2016 r. i będzie miała istotny wpływ na wynik
oraz rentowność banku. Po trzech kwartałach Raiffeisen
Polbank zarobił 262,4 mln zł, o 77 proc. więcej niż przed
rokiem - to efekt zaksięgowania przychodów ze sprzedaży
spółki leasingowej Raiffeisen-Leasing Polska.
07.12
2016
Alior nie kupi Raiffeisen Polbanku. Banki prowadziły
rozmowy na wyłączność od września. Według naszych
informacji zerwanie rozmów to efekt równoległego podpisania umowy przejęcia Banku Pekao przez konsorcjum
PZU i PFR. PZU, największy akcjonariusz Alior Banku, na
spotkaniu rady nadzorczej sprzeciwił się transakcji. Oznacza to, że polski Raiffeisen przygotuje prospekt emisyjny
i do czerwca zadebiutuje na warszawskiej giełdzie. Wtedy
Alior może na GPW kupić akcje Raiffeisena i przejąć jego
podstawową część biznesu, bez portfela kredytów frankowych i kredytów na farmy wiatrowe.
Polityka Insight – Raport Finansowy Styczeń 2017
08.12
2016
PZU i PFR przejmują Bank Pekao. Konsorcjum pod
kontrolą skarbu państwa przejmie 32,8 proc. akcji banku,
za które zapłaci 10,6 mld zł - 6,46 mld zł zapłaci PZU,
a pozostałą część PFR. Cena za akcję banku wynosi 123 zł,
o 2 proc. więcej niż kurs giełdowy Banku Pekao. Transakcja obejmie także kupno wszystkich akcji Pioneer Pekao
Investment Management, Pekao Pioneer PTE oraz DI
Xelion. Transakcja wymaga zgód KNF, UOKiK i ukraińskiego urzędu antymonopolowego. Umowa przewiduje także,
że UniCredit pokryje straty portfela kredytów frankowych,
jeżeli w życie wejdzie ustawa wprowadzająca wymóg
przewalutowania.
08.12
2016
Polska Agencja Ratingowa ruszy w 2017 r. GPW, PFR
i BIK mają jeszcze w tym roku podpisać umowę w sprawie utworzenia krajowej agencji ratingowej. Agencja
powstanie na bazie Instytutu Analiz i Ratingu GPW,
zajmie się wydawaniem ocen wiarygodności kredytowej
obligacji małych i średnich firm. Ma być znacznie tańszą
konkurencją S&P, Moody’s, Fitch, które zdominowały
rynek ratingów dla dużych polskich spółek. Agencja ma
także zajmować się sprzedażą informacji, np. danych ZUS
i urzędów skarbowych oraz przejąć kwotowanie stawek
WIBID i WIBOR.
08.12
2016
EBC przedłużył program luzowania ilościowego. Rada
Prezesów Europejskiego Banku Centralnego (EBC) zadecydowała o pozostawieniu stóp procentowych na niezmienionym
poziomie i przedłużyła program luzowania ilościowego (QE)
do końca 2017 r. EBC zamierza zgodnie z planem skupować do
marca aktywa za 80 mld euro miesięcznie, a od kwietnia do
grudnia za 60 mld euro miesięcznie. Prezes EBC Mario
Draghi zasygnalizował przy tym możliwość dalszego wydłużenia skupu aktywów, jeżeli inflacja w strefie nie powróci
w okolice 2 proc.
14.12
2016
Fed podnosi stopy procentowe. Po raz pierwszy od roku
komitet decyzyjny FOMC podniósł pożądany przedział
wahań dla rynkowych stóp procentowych - do 0,5-0,75
proc. z 0,25-0,5 proc. Ta decyzja była zapowiadana od
kilku miesięcy, więc nie stanowiła zaskoczenia dla analityków. W rezultacie rynki finansowe pozostały stabilne po
ogłoszeniu decyzji Fed.
2
19.12
2016
Przyspieszenie w handlu większe od oczekiwań. Według
danych GUS w listopadzie 2016 r. sprzedaż detaliczna
w cenach bieżących wzrosła o 6,6 proc. w ujęciu rocznym,
po wzroście o 3,7 proc. w październiku. To znacznie więcej od naszej prognozy (4,4 proc.) i konsensu rynkowego
(5 proc.). Z danych wynika, że spowolnienie w październiku było tylko przejściowe, a wpływ programu 500+ na
handel zaczyna się ujawniać. Spodziewamy się jeszcze
większego przyspieszenia w grudniu, spowodowanego
zwiększonymi wydatkami świątecznymi z 500+ i coraz
lepszą sytuacją na rynku pracy.
27.12
2016
Legg Mason TFI zmienia właściciela. Działająca w 190
krajach spółka zarządzająca aktywami Legg Mason podpisała umowę sprzedaży akcji polskiej spóki-córki.
Jej nowymi właścicielami zostali polscy inwestorzy największy pakiet (30 proc.) przejęli menedżerowie
i pracownicy towarzystwa. Cena transakcji wyniosła
zapewne od 90 do 140 mln zł. Legg Mason TFI zarządza
ponad 2,8 mld zł aktywów, co daje mu 15. pozycję wśród
TFI w Polsce. Podobnie jak większość innych towarzystw
odnotował w ostatnich miesiącach spadek zysków z powodu zniżek na GPW.
20.12
2016
PKO BP, Alior i Raiffeisen Polbank planują zwolnienia.
PKO BP zgłosił do urzędu pracy w Warszawie zamiar
zwolnienia w 2017 r. ok. 950 osób, czyli 3,7 proc.
zatrudnionych. Zwolnienia grupowe zapowiada też
RBI, właściciel Raiffeisen Polbanku. W ciągu dwóch lat
pracę w polskiej spółce-córce straci zapewne od 420 do
840 osób, czyli 10-20 proc. wszystkich zatrudnionych.
Największe zwolnienia planuje Alior Bank - po przejęciu
Banku BPH zwolni 2,4 tys. pracowników, czyli 22 proc.
wszystkich zatrudnionych. W ciągu ostatnich trzech lat
pracę w bankach straciło ponad 5,1 tys. osób.
29.12
2016
Rząd przyjął projekt ustawy o kredycie hipotecznym.
Zmiany wdrażają unijną dyrektywę MCD i mają wzmocnić
pozycję klienta na rynku kredytowym. Zgodnie z przyjętymi zapisami, firmy pożyczkowe nie będą mogły udzielać
kredytów hipotecznych, a banki - uzależniać ich udzielenia od zakupu innych produktów. Przepisy zakazują też
bankom wynagradzania pośredników, którzy obecnie
sprzedają 40 proc. wszystkich kredytów hipotecznych.
To oznacza, że koszty pośrednictwa zostaną przerzucone
na kredytobiorców. Projekt zostanie zapewne przyjęty
przez Sejm w I kw. 2017 r.
21.12
2016
UOKiK obniża opłaty likwidacyjne polisolokat.
Prezes UOKiK i 17 towarzystw ubezpieczeniowych
podpisali porozumienia w sprawie polisolokat i polis
z ubezpieczeniowym funduszem kapitałowym (tzw.
uefki). Od 1 stycznia 2017 r. obniżone zostaną opłaty
likwidacyjne dla 1,4 mln klientów, których nie objęły
wcześniejsze decyzje urzędu. Niższe opłaty likwidacyjne
mogą uderzyć w wyniki branży ubezpieczeniowej - za ich
pomocą firmy rekompensowały sobie koszty wynagrodzenia pośredników. Opłaty likwidacyjne zapewniały też
wysoką marżę przy tych produktach.
29.12
2016
22.12
2016
Banki zmniejszają podaż kredytów hipotecznych. Liczba
udzielonych kredytów mieszkaniowych spadła w październiku i listopadzie o 19,5 proc. w ujęciu rocznym,
a wartość podpisywanych umów była niższa o 16 proc.
To najgorszy wynik sprzedażowy w sezonie jesiennym
od dziesięciu lat. Ograniczenie podaży wynika ze spadku
rentowności banków - w rezultacie podnoszą one marże
na kredyty hipoteczne i podnoszą wymagania dla osób
ubiegających się o finansowanie. Spada też popyt na
kredyt hipoteczny - dobra sytuacja na rynku pracy i niskie
stopy procentowe powodują, że ludzie coraz chętniej
kupują mieszkania za gotówkę.
Fundusze inwestycyjne przejmą zarządzanie OFE.
Komitet Ekonomiczny RadMin poparł przeniesienie
25 proc. środków z OFE do Funduszu Rezerwy Demograficznej, którym ma zarządzać PFR. Pozostałe 75 proc.
środków trafi do funduszy inwestycyjnych polskich akcji,
które powstaną z przekształcenia funduszy emerytalnych.
Środki tam zgromadzone zasilą indywidualne konta emerytalne w III filarze. Rekomendacje KERM mają trafić na
najbliższe posiedzenie rządu. Projekt zmian w ustawach
ma przedstawić MinRoz. Wejdą one w życie zapewne
od 2018 r. Łączne aktywa OFE na koniec listopada
to 145,7 mld zł.
30.12
2016
Inflacja mocno przyspieszyła. Ceny towarów i usług
konsumpcyjnych wzrosły w grudniu 2016 r. o 0,8 proc.
w ujęciu rocznym wobec 0 proc. w listopadzie - podał
GUS w szybkim szacunku. W ujęciu miesięcznym inflacja
wzrosła o 0,7 proc. Jej przyspieszenie to efekt wzrostu
cen paliw oraz żywności, zwłaszcza tłuszczów i pieczywa.
Szczegółowe dane o cenach towarów i usług GUS przedstawi 13 stycznia. Według naszych szacunków w I kw.
inflacja wzrośnie do 1,3 proc., a w całym 2017 r.
wyniesie 1,8 proc.
27.12
2016
Monte dei Paschi dostanie 8,8 mld euro. Włoski rząd
zapłaci 6,5 mld euro za przejęcie 70 proc. akcji banku,
kolejne 2,3 mld euro ma pochodzić z konwersji obligacji podporządkowanych na akcje. Akcje ma następnie
odkupić rząd w zamian za obligacje senioralne Monte
dei Paschi, dzięki czemu wierzyciele banku nie poniosą
kosztów ratowania instytucji. Taka zamiana wymaga zgody Unii, co może zająć dwa, trzy miesiące. Do banku trafi
około jednej trzeciej z 20 mld euro państwowych środków
na ratowanie banków. Ograniczy to możliwości bailoutu
mniejszych instytucji (Popolare di Vicenza, Veneto Banca
i Carige).
30.12
2016
Banki zastępują zagranicę w finansowaniu długu.
W listopadzie polskie banki kupiły obligacje skarbowe
o wartości 12 mld zł, podczas gdy inwestorzy zagraniczni
sprzedali dług warty 10 mld zł - wynika z danych MinFin.
W 2016 r. banki zwiększyły portfel obligacji o 67,3 mld
zł, co jest efektem wprowadzenia podatku od aktywów,
z którego obligacje skarbowe są zwolnione. Natomiast
inwestorzy zagraniczni pozbyli się obligacji o wartości
18,6 mld zł, na co wpłynęła obniżka ratingu Polski przez
S&P w styczniu 2016 r. oraz wyprzedaż aktywów rynków
wschodzących związana z oczekiwaniem na podwyżkę
stóp procentowych w USA.
3
AWANSE I DYMISJE:
• Tobiasz Bury został członkiem zarządu Idea Bank.
• Maciej Mizuro zrezygnował z członkostwa w zarządzie M.W. Trade (usługi finansowe). Do zarządu weszła
Marlena Panenka-Jakubiak.
• Jacek Rodak i Piotr Wojnar zrezygnowali z funkcji członków rady nadzorczej Skyline Investment
(działalność doradcza i inwestycyjna). Sławomir Halaba, Paweł Kwiatkowski i Maciej Rey zostali
jej członkami.
• Komisja Nadzoru Finansowego wyraziła zgodę na powołanie Stanisława Kluzy na stanowisko prezesa
Banku Ochrony Środowiska. Kluza pełnił obowiązki prezesa banku od marca 2016 r.
• Cezary Smorszczewski zrezygnował z funkcji prezesa i członka zarządu Private Equity Managers (finanse).
Nowym prezesem został dotychczasowy wiceprezes spółki Tomasz Czechowicz.
• Ewaryst Zagajewski wszedł do rady nadzorczej Rubicon Partners (bankowość inwestycyjna).
• Zdenek Turek zrezygnował z zasiadania w radzie nadzorczej Banku Handlowego w Warszawie.
• Wioletta Rosołowska zrezygnowała z funkcji członka rady nadzorczej Banku Pekao.
• Hans-Dieter Kemler planuje złożyć rezygnację z funkcji wiceprezesa zarządu mBanku. Zamierza objąć
funkcję członka zarządu banku Landesbank Hessen Thueringen Helaba.
• Krzysztof Rosiński zrezygnował z funkcji prezesa zarządu Getin Noble Banku i został wiceprezesem
zarządu banku. Nowym prezesem został dotychczasowy wiceprezes Artur Klimczak.
• Dorota Strojkowska została członkiem zarządu banku BZ WBK.
• Radosław Kwiecień został członkiem zarządu Banku Gospodarstwa Krajowego.
• Joerg Hessenmueller został członkiem rady nadzorczej mBanku.
• Jacek Fotek został wiceprezesem zarządu Giełdy Papierów Wartościowych.
• Piotr Brudnicki został członkiem rady nadzorczej Magna Polonia (inwestycje finansowe).
• Marcin Prusak został członkiem zarządu DNB Bank Polska. Zastąpi Daniela Källenforsa.
• Krzysztof Jarosław Bielecki został wiceprezesem Getinu Holding (finanse).
4
SEKTOR UBEZPIECZENIOWY
Jak wyhamować
podwyżki składek OC
Politycy chcą ustawowych limitów cen OC i zatrzymania
podwyżek w PZU. Ubezpieczyciele wolą wprowadzić
tabele taryfikacyjne.
Piotr Sobolewski, analityk ds. sektora finansowego
W 2016 r. cena najtańszych polis OC dla bezszkodowych kierowców wzrosła o 43 proc., a dla deklarujących jedną szkodę o 63 proc. Tempo wzrostu składek przyspiesza - w III kw.
2016 r. przychody branży z tego tytułu były o 46 proc. wyższe niż przed rokiem. Ubezpieczyciele podnoszą ceny OC
w reakcji na coraz wyższe odszkodowania egzekwowane
przez kancelarie, wytyczne KNF ws. szkód osobowych oraz
wyrok Sądu Najwyższego ustalający koszty prywatnego leczenia poszkodowanych. Dzięki podwyżkom w 2017 r. branża
po raz pierwszy od 11 lat zacznie zarabiać na sprzedaży polis
OC. Dynamika podwyżek niepokoi jednak polityków, którzy
próbują ją ograniczyć.
Politycy wprowadzą ustawowy limit cen OC. Parlamentarny
zespół na rzecz wspierania przedsiębiorczości i patriotyzmu
ekonomicznego zbiera pomysły ubezpieczycieli i regulatorów na ograniczenie tempa podwyżek OC. Członkowie zespołu
spotkają się w styczniu i przyjmą rozwiązania, które trafią do
ministerstw z prośbą o ich wdrożenie. Jedną z możliwości jest
limit wysokości składek z polis komunikacyjnych. Ograniczenia mogą zyskać poparcie opozycji - posłowie PO alarmowali,
że rząd powinien ochronić obywateli przed tak dużym wzrostem cen.
PZU i Link4 wyhamują wzrost cen. Największe polskie towarzystwo ma 39-proc. udział w rynku ubezpieczeń majątkowych, kolejne 1,1 proc. należy do zależnego od niego Link4.
Największym akcjonariuszem PZU jest skarb państwa, który
chce wykorzystać swoje wpływy w spółce i zachęcić ją do wyhamowania podwyżek OC co najmniej do czasu wprowadzenia
ustawowych rozwiązań. W branży ubezpieczeniowej najczęściej to PZU jest instytucją, na której wzorują się mniejsi
konkurenci. Ruch grupy zniechęci ich do dalszych podwyżek,
ponieważ będą się obawiać odpływu klientów do lidera branży.
Standaryzacja zadośćuczynień ograniczy podwyżki. Działające przy KNF Forum Zadośćuczynień ma uregulować wysokość świadczeń za szkody osobowe. Polscy ubezpieczyciele
chcą wprowadzić tabele taryfikacyjne, które obowiązują już
we Włoszech i Hiszpanii. Umożliwi to standaryzację wysokości zadośćuczynień za śmierć osoby bliskiej, ale również
określi, którym członkom rodziny przysługuje świadczenie.
Na podstawie rekomendacji Forum powstanie projekt zmian
w ustawach. Gdy wejdą w życie, spadnie zapewne wysokość
zadośćuczynień, co będzie impulsem do wyhamowania podwyżek cen OC.
Ubezpieczyciele zainwestują w innowacje. Klienci mogą samodzielnie obniżyć cenę polisy OC przez zamontowanie w swoim
samochodzie urządzenia śledzącego styl jazdy. W Europie Zachodniej używanie takiego urządzenia pozwala obniżyć koszty
polis nawet o jedną trzecią. Z rozwiązania najchętniej korzystają młodzi kierowcy, którzy statystycznie powodują więcej
wypadków, przez co płacą wyższe składki. Inne rozwiązanie
to zautomatyzowanie procesu wyceny szkody bez wzywania
rzeczoznawcy. Ubezpieczyciele będą zapewne inwestować coraz więcej środków w technologie i innowacje, które pozwolą
ograniczyć koszty obsługi polis i wypłaty odszkodowań.
NASZYM ZDANIEM
Rosnąca wysokość odszkodowań, podatek bankowy
oraz niskie zyski z działalności inwestycyjnej mocno
ograniczyły rentowność ubezpieczycieli - po III kw.
2016 r. ROE branży wynosi 8,8 wobec 12,8 proc.
przed rokiem. Podwyżki cen polis OC były zatem
nieuniknione. Ich opóźnianie lub ustawowe ograniczanie doprowadzi do problemów finansowych
mniejszych ubezpieczycieli, pogorszenia jakości
obsługi oraz zwiększenia liczby nieubezpieczonych
pojazdów. Z kolei regulacja cen OC przez PZU może
spowodować wyprzedaż jego akcji ze względu na
opóźnienie realizacji strategicznego planu poprawy
rentowności. Najbardziej prawdopodobnym scenariuszem jest zatem standaryzacja zadośćuczynień
za śmierć osoby bliskiej, a także wykupowanie
przez klientów urządzeń monitorujących styl jazdy. 5
SEKTOR BANKOWY
Kto zyska na ustawie
antylichwiarskiej
Nowe ograniczenia proponowane przez resort
sprawiedliwości uderzą w branżę pożyczkową.
Klienci bez zdolności kredytowej trafią
do szarej strefy.
MinSpra przedstawiło projekt noweli kodeksu karnego i kilku
innych ustaw. Zakłada on zwiększenie kar dla udzielających
pożyczek na niekorzystnych dla klienta warunkach, maksymalnie do pięciu lat pozbawienia wolności. Projekt dopuszcza
maksymalne koszty pozaodsetkowe na poziomie 10 proc. wartości zobowiązania i kolejnych 10 proc. za każdy rok obowiązywania umowy. Wcześniej było to odpowiednio 25 i 30 proc.
W całym okresie spłacania pożyczki koszty pozaodsetkowe nie
będą mogły przekroczyć 75 proc. wartości kredytu (wcześniej
100 proc.). Nowe przepisy zostaną wprowadzone najwcześniej
w II kw. 2017 r. i będą miały duży wpływ na rentowność biznesu pożyczkowego.
Upadną instytucje pożyczkowe. Regulacja dotknie branżę
mikropożyczek (do 3-4 tys. zł), w przypadku której łączne
koszty sprawdzenia historii w BIK, wygenerowania umów,
ryzyka ewentualnej windykacji i marketingu byłyby wyższe
niż proponowany limit kosztów (10 proc. odsetek oraz 10 proc.
kosztów pozaodsetkowych). Oznacza to, że firmy stałyby się
nierentowne. Potwierdzają to badania Związku Firm Pożyczkowych - trzy miesiące po nowelizacji ustawy o kredycie konsumenckim ograniczającej koszty pozaodsetkowe do 25 proc.
wartości kredytu upadło 21 ogólnopolskich pożyczkodawców.
Teraz skala upadłości byłaby jeszcze większa.
Banki i SKOK-i stworzą nowe produkty. Nowe regulacje tylko
w niewielkim stopniu dotknęłyby banki, ponieważ większość
z nich nie udziela mikropożyczek, a kredyty konsumpcyjne
trafiają zwykle do klientów o umiarkowanym ryzyku. Część
banków świadomie rezygnuje z takich produktów ze względu
na nadmierną regulację - bank musi przedstawić m.in. kartę
produktu, a także ma wyższe wymogi kapitałowe i płaci podatek od aktywów. Ustawa może bardziej uderzyć w sektor
SKOK-ów, który pod względem podejmowanego ryzyka plasuje się między bankami a pożyczkodawcami. Część instytucji zapewne ograniczy sprzedaż mikropożyczek, może za
to zachęcać klientów do skorzystania z kart kredytowych
lub leasingu konsumenckiego, których nie obowiązują limity
kosztów pozaodsetkowych.
Część klientów trafi do szarej strefy. Instytucje pożyczkowe,
banki i SKOK-i, chcąc obniżyć koszty kredytów, będą musiały
podwyższyć wymogi dla swoich klientów. Oznacza to, że część
klientów, którzy np. nie mają regularnych dochodów albo
pracują w szarej strefie, nie będzie mogła skorzystać z oferty
tych instytucji. W efekcie, chcąc pozyskać kapitał, będą mogli
jedynie udać się do lombardu lub skorzystać z usług pożyczkodawcy z szarej strefy, którego działalność nie jest w żaden
sposób regulowana. Pożyczka będzie wówczas oprocentowana
znacznie wyżej niż ustalone przez MinSpra limity, a klient nie
będzie mógł dochodzić swoich praw.
Wzrośnie rentowność obligacji. Propozycja zmienia wielkość zabezpieczenia np. przy emisji obligacji. W efekcie aktualna praktyka zakładająca zabezpieczenie na poziomie
120-150 proc. nominalnej wartości obligacji nie będzie już
możliwa dla papierów krótkoterminowych. Maksymalna
wielkość zabezpieczenia tego rodzaju instrumentów dłużnych będzie niższa, przez co wzrośnie ich ryzyko, a tym samym rentowność - inwestorzy będą wymagać wyższej premii
za ryzyko. Z jednej strony zwiększy to koszty finansowania
przedsiębiorstw, z drugiej zaś może ograniczyć popyt na instrumenty dłużne na rynku. CO DALEJ
Określone przez MinSpra limity kosztów pozaodsetkowych są bardzo restrykcyjne i mogą doprowadzić do upadłości wielu instytucji pożyczkowych.
Zniechęcą też banki oraz SKOK-i do udzielania
mikropożyczek ze względu na konieczność obniżenia rentowności tych produktów. Wpływ wprowadzenia rozwiązań nie był konsultowany z branżą
finansową ani nawet z MinFin czy MinRoz. Projekt
zapewne zostanie zmieniony w trakcie prac w komisjach sejmowych i senackich, co doprowadzi do
podwyższenia limitów kosztów pozaodsetkowych
oraz doprecyzowania lub usunięcia zmian dotyczących zabezpieczenia instrumentów finansowych.
6
SEKTOR UBEZPIECZENIOWY
Na czym zarabiali ubezpieczyciele
w III kwartale 2016 r.
Niższe zyski ubezpieczycieli są efektem
przecen na GPW, podatku od aktywów
i wysokich odszkodowań w dziale
majątkowym.
Słabszy wynik lokacyjny obniżył zyski branży. W III kw. 2016 r. branża ubezpieczeniowa zarobiła 714,8 mln zł - o 15 proc. mniej
niż w 2015 r. i o 47 proc. mniej niż w poprzednim kwartale.
Wynik techniczny ubezpieczycieli, czyli wpływy ze składek
pomniejszone o wypłacone odszkodowania, rezerwy i koszty
pozyskania klientów, był o 23,6 proc. wyższy niż rok wcześniej.
Oznacza to, że pogorszenie zysku było spowodowane podatkiem od aktywów oraz niższym wynikiem lokacyjnym, na który wpłynęły niskie stopy procentowe oraz spadające ceny akcji
na warszawskiej giełdzie.
Wzrost składki OC najwyższy od lat. Po III kwartale wartość
składek OC pojazdów wzrosła o 32,4 proc. rocznie wobec
25,6-proc. w poprzednim kwartale. Szybsze tempo wzrostu
to efekt podwyżek cen polis OC, na co wpływ miały wytyczne
KNF w sprawie szkód osobowych oraz podatek od aktywów.
O 18,5 proc. w ujęciu rocznym wzrosły składki na autocasco.
Zmniejszyła się za to wartość składek na polisy z ubezpieczeniowym funduszem kapitałowym (tzw. uefki) - klienci wpłacają niższe kwoty, a część uefek jest rozwiązywana przy opłacie
likwidacyjnej niższej niż przed rokiem.
Wartość odszkodowań rośnie wolniej. Świadczenia w dziale
ubezpieczeń majątkowych i pozostałych (dział II) zwiększyły
się o 19,3 proc. w ujęciu rocznym wobec 25,7 proc. w II kwartale. Wartość odszkodowań z OC w III kwartale rosła wolniej
niż dotychczas, ponad połowę stanowią odszkodowania i zadośćuczynienia za wypadki samochodowe spowodowane kilkanaście lat temu. Do ubezpieczycieli zgłaszają się kancelarie
odszkodowawcze, które w imieniu swoich klientów żądają wypłaty wyższego świadczenia. W dziale ubezpieczeń życiowych
(dział I) wartość odszkodowań zmniejszyła się o 7 proc. w ujęciu rocznym - głównie za sprawą polisolokat.
Banki sprzedają coraz mniej ubezpieczeń. Od 2012 r. maleje
wartość składki ubezpieczeniowej pozyskanej przez banki
w dziale I. Powodem jest niższa sprzedaż polisolokat, które stanowiły niegdyś 80 proc. wszystkich polis życiowych
sprzedawanych w modelu bancassurance. Wpływ na niższą
sprzedaż ma również wprowadzona na początku roku ustawa
o działalności ubezpieczeniowej, która zabroniła bankom pobierania prowizji za ubezpieczanie klientów i nałożyła obowiązek informowania ich o warunkach umowy ubezpieczeniowej.
Warta i TU Europa tracą udziały w rynku. Wśród towarzystw
ubezpieczeń na życie najbardziej wzrosła składka Pocztowy
TUnŻ (o 398 proc. w ciągu roku), co wynika z efektu niskiej bazy - ubezpieczyciel zaczął działalność na początku 2015 r. Największy spadek składki (o 55,4 proc.) odnotowała Warta - na
gorszy wynik wpłynęła rezygnacja z polisolokat i ograniczenie
współpracy bancassurance z BZ WBK. W dziale majątkowym
największy wzrost składki (o 150 proc.) odnotowało Crédit
Agricole TU. O połowę niższą składkę względem poprzedniego
roku zebrało natomiast TU Europa. CO DALEJ
W kolejnych kwartałach tempo podwyżek składek
OC powinno się utrzymać lub lekko wzrosnąć.
Ubezpieczyciele będą obserwować prace parlamentarnego zespołu do wspierania przedsiębiorczości,
który zamierza ograniczyć wzrost cen polis OC. Jeśli
do tego dojdzie, osiągnięcie rentowności w segmencie komunikacyjnym może się opóźnić. Ubezpieczyciele będą zapewne zawiązywać strategiczną
współpracę z bankami, by zwiększyć składkę
przypisaną brutto. Będą też szukać sposobów
na wyższe dochody z inwestowania środków pochodzących ze składek klientów - prawdopodobnie
będą kupować zagraniczne obligacje skarbowe.
7
INWESTYCJE
W co zainwestuje Polski
Fundusz Rozwoju
Fundusz liczy na 4-proc. zwrot z kapitału i pomoc
banków w oferowaniu instrumentów pomocowych
firmom i samorządom. Zamierza wspierać polskie
innowacje.
Grupa skupi się na pięciu rodzajach działalności. Polski Fundusz Rozwoju (PFR) przedstawił strategię na kolejne lata.
Grupa podzieliła podległe sobie instytucje według pięciu
obszarów działalności. Bankowością zajmie się BGK, ubezpieczeniami KUKE, a inwestycjami PFR Ventures, PFR Inwestycje, PFR TFI, ARP i PFR Nieruchomości (obecnie BGK
Nieruchomości). PARP zajmie się rozwojem przedsiębiorczości, a PAIH (dawny PAIiIZ) - wspieraniem handlu i inwestycji
na zagranicznych rynkach. Grupa chce uniknąć wewnętrznej
konkurencji i zachęcić instytucje rozwoju do współpracy w ramach PFR.
Stawia na inwestycje i innowacje. PFR Ventures ma do wydania 2,8 mld zł. Instytucja poszukuje firm na wstępnym etapie rozwoju, w które mogłaby pośrednio zainwestować. PFR
Inwestycje dysponuje 1,5 mld zł na zakup mniejszościowych
udziałów w dużych firmach. Kolejne 4,5 mld zł chce przeznaczyć na inwestycje infrastrukturalne. PFR TFI ma zająć się
zarządzaniem funduszem rezerwy demograficznej i stworzeniem platformy dla pracowniczych programów emerytalnych,
a PFR Nieruchomości - realizacją Mieszkania+. Program ten
ma już zgodę gmin na budowę 15 tys. mieszkań. Dodatkowo PARP ma do wydania 8,7 mld zł na wsparcie innowacji
i 1 mld zł na ekspansję zagraniczną polskich firm.
Produkty PFR dostępne w PAIH i bankach. PFR podzieliło 67
produktów wsparcia na 12 pakietów, np. „Finanse na start”
czy „Rozwój innowacji”. Po wstępnym kontakcie z PFR i zapoznaniu się z zasadami pomocy firmy i samorządy będą
przekierowywane do konkretnej instytucji. Polscy przedsiębiorcy za granicą mogą udać się do placówki PAIH, których do
2020 r. ma powstać 60. Poza dystrybucją bezpośrednią PFR
chce współpracować z bankami. Tak jak w poprzednich latach
małe i średnie firmy będą mogły wykorzystać gwarancje de
minimis, ale też skorzystać ze wsparcia eksportu, pomocy na
pierwszy biznes czy z oferty PFR Ventures.
Grupa trafi pod nadzór finansowy KNF. Dotychczas nadzorem
finansowym objęte były tylko BGK i KUKE, ale po powstaniu
PFR i integracji wszystkich instytucji rozwoju KNF będzie
nadzorowała działalność całej grupy. Według zapowiedzi zarządu PFR w radzie nadzorczej Funduszu ma zasiadać połowa
niezależnych członków, czyli niezwiązanych formalnie z PFR
lub MinRoz. Nadzór nad realizacją programów rządowych będzie pełnić komitet PFR, w którym zasiądą przedstawiciele
MinRoz, MinFin i innych resortów. Rada PFR, złożona z prezesów wszystkich instytucji rozwoju podległych Funduszowi, zajmie się tworzeniem i wdrażaniem strategii działania.
Formalnie PFR nadal będzie podlegał MinRoz.
Celem wysokie ROE z Pekao i niski koszt kapitału. Działalność
PFR ma przynosić 4-proc. zwrot z kapitału, a niedawna inwestycja w akcje Pekao zagwarantować 10 proc. ROE rocznie,
co będzie możliwe dzięki wysokiej dywidendzie oraz wzrostowi kursu akcji. Grupa nie wyklucza, że będzie w przyszłości
nabywać mniejszościowe udziały w instytucjach finansowych, ale obecnie nie prowadzi żadnych rozmów na ten temat.
Zakłada, że będzie pozyskiwać kapitał po rynkowym koszcie, np. przez emisję obligacji w Europie. Chce mieć współczynnik wypłacalności na poziomie 15 proc., czyli powyżej
regulacyjnych wymogów KNF, ale znacząco poniżej współczynnika BGK (24,5 proc.), który jest największą instytucją
w grupie PFR.
NASZYM ZDANIEM
Aktywa PFR zaangażowane w programy rozwojowe
stanowią około 3,8 proc. polskiego PKB. Udział
ten będzie się zapewne zwiększać w kolejnych
latach. Służyć temu ma uruchomienie środków
unijnych na lata 2014-2020, które przyspieszą
inwestycje polskich firm, a tym samym zachęcą
je do skorzystania z instrumentów pomocowych
PFR. Największy wpływ na działalność Funduszu
będzie miał MinRoz Mateusz Morawiecki, który
wykorzysta go przy realizacji planu odpowiedzialnego rozwoju, a być może także do repolonizacji
kolejnych banków i innych sektorów gospodarki. 8
FUZJE I PRZEJĘCIA
Jakie plany wobec
Pekao mają PZU i PFR
Polskie konsorcjum nie planuje rewolucji kadrowej
ani zmiany strategii. Nastawia się na wysoką
dywidendę i nie wyklucza odsprzedaży akcji
w przyszłości.
Konsorcjum PZU i PFR podpisało z włoskim UniCreditem umowę przejęcia 32,8 proc. akcji w Banku Pekao za kwotę
10,6 mld zł. Polski ubezpieczyciel za 20 proc. udziałów w banku zapłaci 6,5 mld zł. Do PFR trafi natomiast 12,8 proc. akcji
banku o wartości 4,1 mld zł. Przed zakończeniem transakcji
Pekao skupi wszystkie udziały w spółkach zależnych (Pekao
Pioneer Investment, Pekao PTE i DI Xelion), za które zapłaci maksymalnie 624 mln zł. Konsorcjum liczy, że sfinalizuje
transakcję w II kw. 2017 r., po uzyskaniu zgód KNF oraz urzędów antymonopolowych Polski i Ukrainy. UniCredit nadal
będzie posiadał 7,3 proc. akcji Pekao, które do 2019 r. sprzeda
w postaci certyfikatów wymiennych na akcje polskiego banku.
Nie będzie rewolucji kadrowej. PZU dobrze ocenia działania
zarządu Banku Pekao i nie chce dokonywać znaczących zmian
w jego składzie. Oznacza to, że po przejęciu instytucją może kierować dotychczasowy prezes Pekao Luigi Lovaglio lub
któryś z obecnych członków zarządu. To dobra wiadomość,
ponieważ inwestorzy obawiali się, że rząd mógłby wykorzystać Pekao do realizacji własnych celów gospodarczych i pozbawić bank wieloletnich i cenionych menedżerów. PZU nie
zamierza zmieniać zapisu w statucie banku, zgodnie z którym
co najmniej połowa członków rady nadzorczej powinna być
niezależna.
Bank będzie wypłacał wysokie dywidendy. Pekao jest bankiem
z najwyższą nadwyżką kapitałową w polskim sektorze finansowym - według naszych szacunków wynosi ona 4,6 mld zł.
Wypłaca też najwyższe dywidendy w sektorze. Konsorcjum
chce, aby bank w 2017 i 2018 r. przeznaczył na ten cel całość
wypracowanego zysku netto. W kolejnych latach udział dywidendy w zysku netto może spaść do 75 proc. PZU będzie
konsolidować wyniki Pekao, co oznacza, że nawet bez wypłaty
dywidendy zyski grupy PZU znacząco wzrosną.
Pekao będzie sprzedawał polisy PZU. Tak jak zapowiadaliśmy,
ubezpieczyciel wykorzysta dużą bazę klientów banku do zaoferowania im swojej usługi ubezpieczeniowej, głównie polis
dołączanych do kredytów. Wpłynie to na podwyższenie składki przypisanej brutto PZU przy niższym koszcie pozyskania
klienta i mniejszym ryzyku niż przy sprzedaży agencyjnej.
PZU nie połączy Pekao z Aliorem, nie zrobi też z nabytego
banku platformy do sprzedaży instrumentów pomocowych
PFR. Zamierza za to postawić na zwiększenie skali biznesu
przez wzrost akcji kredytowej, a także na inwestycje technologiczne, które poprawią efektywność kosztową Pekao.
Możliwe wyjście z inwestycji w przyszłości. Obie instytucje
traktują inwestycję w PZU jako długoterminową, ale nie wykluczają, że w przyszłości - po wzroście kursu akcji banku
- sprzedadzą jego akcje. PFR określa swój horyzont inwestycyjny na minimum trzy-pięć lat. Fundusz liczy na co najmniej
10-proc. zwrot z inwestycji rocznie, głównie wskutek wypłat
wysokiej dywidendy i wzrostu wartości akcji. Obecnie kurs
akcji banku jest najniższy od ponad trzech lat. Konsorcjum
nie zamierza dokupować akcji Pekao i chce, aby struktura akcjonariatu była rozdrobniona.
PODSUMOWANIE
Zmiana właściciela Banku Pekao nie będzie
miała dużego wpływu na strategię i politykę
dywidendową banku. Konsorcjum prawdopodobnie nie będzie dokonywało dużych zmian we
władzach banku i nie zaangażuje go w realizację polityki gospodarczej rządu, np. w ratowanie górnictwa. Może to przełożyć się na wzrost
kursu akcji - wcześniejsze jego spadki to właśnie
efekt ryzyka upolitycznienia i znaczących zmian
w składzie zarządu i rady nadzorczej Pekao. 9
SEKTOR BANKOWY
Czy państwo pomoże
frankowiczom
Największe szanse na wejście w życie ma
prezydencka propozycja ustawy frankowej.
Od sierpnia 2016 r. w Sejmie są trzy projekty ustaw rozwiązujących problem nadmiernej wartości kredytów we frankach
szwajcarskich na polskim rynku. Wszystkie są po pierwszym
czytaniu i zapewne w styczniu zajmie się nimi komisja finansów publicznych. Jako pierwszy swój projekt przedstawił
klub Kukiz’15, w wakacje w Sejmie zostały złożone dokument
prezydencki oraz projekt posłów PO. Przyjęcie którejkolwiek
z tych ustaw będzie oznaczało wysokie koszty dla banków
z portfelami kredytów frankowych - mogą wynieść od kilku
do kilkudziesięciu miliardów złotych.
Dobrowolne przewalutowanie. Prezydencka ustawa frankowa zakłada zwrot spreadów kredytobiorcom i dobrowolne
przewalutowanie ich zobowiązań. Banki ma do tego skłonić
podwyższenie wag ryzyka dla kredytów walutowych ze 100 do
120 proc. - spółki będą musiały utrzymywać więcej kapitałów
własnych na pokrycie ryzyka. Nie zachęci to jednak banków do
przewalutowania kredytów, a tylko spowoduje wstrzymanie
dywidend i sprzedaż portfeli przeterminowanych kredytów
(NPL), by zwiększyć współczynniki wypłacalności. KanPrez
i rząd nie będą naciskać na przyspieszenie przewalutowania,
mając świadomość, że wyhamowałoby to akcję kredytową
i mogło wywołać kryzys bankowy.
Przymusowe przewalutowanie. Po wprowadzeniu ustawy frankowej w 2017 r. banki będą miały rok na dobrowolne przewalutowanie. Tempo restrukturyzacji będą śledzić KanPrez i rząd,
które w razie zbyt wolnych zmian złożą w Sejmie prezydencką
ustawę frankową w wersji, ze stycznia 2016 r.. Zakłada ona
przymusowe przewalutowanie po tzw. kursie sprawiedliwym,
co kosztowałoby wszystkie banki od 44 (szacunek NBP) do
103 mld zł (KNF). Obowiązkowe przewalutowanie mogłoby
doprowadzić do kryzysu bankowego - kilka spółek miałoby
problemy z płynnością i w najgorszym scenariuszu musiałoby
być ratowanych przez BFG.
Przyjęcie projektów opozycji. Środowiska frankowiczów nalegają na przyjęcie projektu Kukiz ‚15, którego są współautorami. Propozycja zakłada przekształcenie kredytów walutowych
w złotowe i wyliczenie płatności rat tak, jakby kredyty od początku były płacone w polskiej walucie. Według KNF kosztowałoby
to banki 57 mld zł. Alternatywny projekt PO zakłada podzielenie kosztów przewalutowania między kredytobiorcę a bank,
dzięki czemu koszty sektora spadłyby do 9 mld zł. Przyjęcie
któregoś z projektów opozycji jest jednak mało prawdopodobne i zapewne po pracach w sejmowej komisji finansów PiS
oba odrzuci.
Samodzielne rozwiązanie problemu. Prace nad ustawą frankową będą się nadal przeciągały z uwagi na trudności w rozłożeniu w czasie kosztów przewalutowania oraz obawy o żądania
wypłat odszkodowań przez państwo zagranicznym właścicielom polskich banków. Spółki będą zapewne restrukturyzować kredyty osób w najgorszej sytuacji finansowej, ale to
mała grupa, która może też skorzystać z Funduszu Wsparcia
Kredytobiorców. Portfel kredytów frankowych będzie się
zmniejszać w tempie 6-7 proc. rocznie, co oznacza, że - przy
małej zmienności kursu franka - wszystkie kredyty mogą być
spłacone w ciągu 12-16 lat bez konieczności przewalutowania.
NASZYM ZDANIEM
Prezydencka ustawa frankowa wejdzie w życiu najwcześniej w marcu. Dokument wymusi na bankach
zwrot spreadów i zachęci je do dobrowolnego przewalutowania kredytów. Wprowadzenie w drugim
kroku obowiązkowego przewalutowania jest mało
prawdopodobne - rząd ma świadomość, że doprowadziłoby to do kryzysu. Ponadto frankowicze
to przede wszystkim wyborcy opozycji - PO
i Nowoczesnej. Równocześnie banki będą
sprzedawały portfele kredytów walutowych
firmom windykacyjnym i podnosiły poziom
kapitału, dzięki czemu ograniczą wpływ ustawy frankowej. Straty sektora sięgną 5 mld zł
i zapewne rozłożą się na kilka kwartałów.
10
SEKTOR FINTECH
PSD2 otworzy rynek
dla fintechów
Unijna dyrektywa zwiększy ochronę klientów.
Jej wejście może się jednak opóźnić.
PSD2 uwalnia transakcje i obniża koszty. Unijna dyrektywa
o usługach płatniczych (Payment Services Directive 2) została przyjęta w październiku 2015 r. i nowelizuje zapisy dyrektywy z 2007 r. Zmiana przepisów była konieczna ze względu
na duży wzrost wartości płatności internetowych w ostatnich latach oraz pojawienie się na rynku nowych instytucji,
tzw. fintechów. Dyrektywa obniża koszty klientów banków,
znosi bariery w transakcjach międzynarodowych i zwiększa
konkurencję na rynku płatniczym, ujednolica też zasady przepływu kapitału w 28 krajach Unii.
Dyrektywa zwiększy ochronę klientów. W razie oszustwa fintech zwraca klientowi kwotę transakcji najpóźniej następnego
dnia. Klient pokryje koszt 50 euro, jeśli np. udostępnił kod
PIN oszustom; dotychczas kwota ta wynosiła 150 euro. PSD2
nakłada zakaz pobierania dodatkowych opłat od klientów
(surcharge) w przypadku transakcji kartą płatniczą, dla których jest już naliczana stawka interchange. Nowe przepisy
obejmą także transakcje z krajami spoza Unii, jeżeli jeden
z realizujących je fintechów lub banków będzie podmiotem
europejskim.
Otwiera rynek dla fintechów. PSD2 zawiera dwie nowe kategorie usług płatniczych: usługę dostępu do rachunku (AIS)
oraz inicjowania płatności (TIP). Dzięki temu fintechy będą
mogły agregować dane klientów z ich kont bankowych, a także
dokonywać w ich imieniu płatności. Podmioty oferujące usługę AIS nie muszą być regulowane, ale już firmy pośredniczące
w płatnościach są zobowiązane uzyskać zgodę na działalność
od krajowego nadzorcy, powinny też mieć wykupioną polisę
OC. Nie muszą za to spełniać restrykcyjnych wymogów bankowych dotyczących np. wysokości kapitałów własnych.
Prace nad PSD2 się przedłużają. Państwa unijne powinny
wdrożyć dyrektywę półtora roku po wydaniu standardów
technicznych przez EBA. Prace nad standardami przedłużają się, ponieważ podczas konsultacji społecznych unijny
nadzorca dostał ponad 2 tys. stron uwag, które teraz analizuje. Oznacza to, że szanse na wprowadzenie PSD2 w styczniu
2018 r., jak było planowane podczas przyjmowania dyrektywy, są minimalne. Duże bardziej prawdopodobne jest wejście
nowych rozwiązań dopiero od 2019 r.
Transakcje będą bezpieczniejsze. PSD2 wprowadza wymóg
identyfikacji klienta w przypadku polecenia zapłaty co najmniej dwiema niezależnymi metodami uwierzytelniającymi,
np. za pomocą SMS, hasła PIN, odcisku palca. Wymóg dotyczy
zarówno banków, jak i fintechów. W polskich bankach podwójne uwierzytelnianie transakcji internetowych już obowiązuje.
Zmianie ulegnie sposób potwierdzenia płatności przez aplikację mobilną - obecnie podwójna autoryzacja odbywa się przy
użyciu jednego urządzenia, co zdaniem Europejskiego Urzędu
Nadzoru Bankowego (EBA) ułatwia oszustwa. Nie wiadomo,
jak zostanie rozwiązany ten problem, choć możliwe jest zastosowanie biometrii w telefonie.
NASZYM ZDANIEM
Wdrożenie dyrektywy PSD2 będzie miało duży
wpływ na kształt europejskiego sektora bankowego. Polski rynek otworzy się na zagraniczne
fintechy, które będą konkurować z krajowymi
bankami m.in. o udzielanie pożyczek, zarządzanie
aktywami czy wydawanie kart kredytowych. Może
to wpłynąć na ograniczenie rentowności sektora
bankowego. Z drugiej strony wysoka innowacyjność polskich kredytodawców oraz tworzenie
fintechów przez banki (np. system płatności
BLIK) świadczą o tym, że z nową konkurencją
poradzą sobie one lepiej niż instytucje finansowe
z innych krajów Europy Środkowo-Wschodniej.
Przemawia za tym także duża popularność w Polsce systemów płatniczych pay-by-link (np. PayU,
DotPay), które również są uważane za fintechy.
11
PROGNOZY
Wskaźniki i wydarzenia w styczniu
W tym miesiącu dwie agencje ratingowe zaktualizują
ocenę wiarygodności kredytowej Polski, akcjonariusze PZU
zmienią skład rady nadzorczej, a GUS opublikuje wstępny
szacunek PKB za 2016 r.
OCZEKIWANIA
NASZE PROGNOZY
13 stycznia Aktualizacja ratingu Polski przez Moody’s
A2
Aktualizacja ratingu Polski przez Fitch
A-
Bilans handlowy w listopadzie (NBP)
-0,1
Inflacja konsumencka w grudniu
18 stycznia
OSTATNIA WARTOŚĆ
0,8
0
0
0
Sprzedaż detaliczna w grudniu
6,4
6,6
Produkcja przemysłowa i budowlano-montażowa w grudniu
2,1
3,3
Zatrudnienie i wynagrodzenie w sektorze
przedsiębiorstw w grudniu
NWZA PZU ws. zmian w składzie rady nadzorczej
19 stycznia Decyzja Rady Prezesów ws. stóp procentowych EBC
20 stycznia Wskaźnik koniunktury konsumenckiej w styczniu
110,4
Wskaźnik koniunktury gospodarczej w styczniu
25 stycznia Wstępny szacunek PKB w 2016 r.
2,7
Wstępne wyniki finansowe BZ WBK za 2016 r. - zysk netto
3,9
2,33 mld zł
Wskaźnik koniunktury lfo w Niemczech w grudniu (CES)
31 stycznia Wstępny szacunek PKB w strefie euro w 2016 r. (Eurostat)
2
Wstępne wyniki finansowe Banku Millennium za 2016 r. zysk netto
546,5 mln zł
Posiedzenie KNF
Adam Czerniak
Piotr Sobolewski
główny ekonomista
analityk ds. sektora finansowego
(+48) 22 436 73 15
(+48) 22 436 73 16
[email protected]
[email protected]
12
Wiedza szyta
na miarę
Polityka Insight oferuje usługi analityczne na
zamówienie. Nasi eksperci zbadają interesujący
Cię temat i odpowiedzą na Twoje pytania.
Więcej na: www.research.politykainsight.pl
PREZENTACJE
TEMATYCZNE
Briefujemy zarządy firm
i banków na temat sytuacji
politycznej, perspektyw
gospodarczych i otoczenia
regulacyjnego.
ANALIZY
I RAPORTY
Wykonujemy badania ilościowe
i jakościowe, zawsze zorientowane na użyteczność dla
zamawiającego. Przygotowujemy kilkustronicowe analizy.
SPOTKANIA
EKSPERCKIE
Wspólnie z partnerami
organizujemy okrągłe stoły
lub śniadania eksperckie na
wybrany temat – ze starannie
dobranymi uczestnikami.
M A K RO E KO N O M I A • L EG I S L AC JA • G OS P O DA R K A • E N E RG E T Y K A • E KS P O RT

Kto zyska na ustawie antylichwiarskiej Raport

Transkrypt

Podobne dokumenty

Groźna (?) marginalizacja nadzoru finansowego

jewerlers Kay