StrefaInwestorów.pl – analiza spółki: UNIMOT wzrósł o

Od debiutu na NewConnect UNIMOT wzrósł o
600%. Teraz jest gotowy na parkiet główny GPW.
Inwestorzy, poszukujący interesujących spółek, najczęściej pierwsze kroki kierują na rynek
główny GPW. Czasem warto jednak spojrzeć przychylniejszym okiem na rynek
NewConnect, gdzie znajduje się ponad 40 spółek, które już mogłyby być na podstawowym
parkiecie. To spółki na tyle duże z punktu widzenia kapitalizacji i generowanych wyników, że
prędzej czy później NewConnect będzie dla nich za ciasny. Jednocześnie są to firmy na tyle
dojrzałe, że pod wieloma względami mogą już konkurować z emitentami z parkietu głównego.
Jedną z takich spółek jest UNIMOT, który jeszcze w tym roku planuje zmienić parkiet z New
Connect na rynek główny i chce to połączyć z emisją nowych akcji. Jest to jedna z największych
spółek pod względem kapitalizacji na NewConnect. W ciągu ostatnich trzech i pół roku jej
wartość rynkowa wzrosła ponad 11-krotnie.
Czym zatem zajmuje się UNIMOT i skąd wziął się ten dynamiczny rozwój? Jak wyglądają jej
finanse i perspektywy rozwoju? Czy spółka wypłaca dywidendę i czy warto zainteresować się nią
już teraz, zanim przejdzie na rynek główny? Na te pytania postaramy się odpowiedzieć w tym
artykule.
6 krotny wzrost przychodów i aktywów w
ciągu 3,5 roku
Spółka weszła na rynek alternatywny we wrześniu 2012 roku, jako mały podmiot z kapitalizacją
rzędu 10 mln zł. Do dziś, przez te trzy i pół roku, zdążyła powiększyć aktywa oraz przychody
sześciokrotnie. Także zysk netto zwiększył się proporcjonalnie. Dość szybko wartość rynkowa
spółki zwiększyła się o rząd wielkości - do 116 mln zł. W ten sposób UNIMOT z łatwością
przekroczył próg 48 mln zł, wymagany do przejścia na rynek główny.
Spółka złożyła prospekt emisyjny i ubiega się o zezwolenie na przejście na rynek regulowany.
Przy okazji debiutu na GPW ma być przeprowadzona emisja nowych akcji, której celem jest
pozyskanie kapitału na dalszy rozwój.
Powody dynamicznego wzrostu, czyli czym
zajmuje się UNIMOT
Na rynek NewConnect spółka wchodziła pod nazwą UNIMOT Gaz SA. Nazwa ta dobrze
oddawała charakter działalności spółki w tamtym czasie, ponieważ od około 20 lat UNIMOT
działa w branży LPG. Głównym obszarem była więc dystrybucja gazu ciekłego dla samochodów,
przemysłu, a także do gospodarstw domowych.
Za sprawą poczynionych inwestycji i konsekwencji w realizowaniu strategii, UNIMOT dość
szybko zaczął wchodzić w nowe obszary dystrybucji paliw. Spółka w 2014 roku zmieniła nazwę
na UNIMOT SA, gdyż obecnie jest to nie tylko spółka z branży gazowniczej, ale rosnąca grupa
multienergetyczna, do której oferty trafiły biopaliwa, gaz ziemny, olej napędowy i energia
elektryczna.
Nasza działalność rynkowa już dawno wykroczyła poza obszar branży
gazowniczej. Poprzez Spółki celowe inwestujemy w infrastrukturę służącą do
dystrybucji gazu ziemnego oraz do wytwarzania skroplonego gazu ziemnego
(LNG) za pośrednictwem własnej instalacji.
mówił po zmianie nazwy w 2014 roku Przemysław Podgórski, ówczesny prezes
zarządu UNIMOT SA
UNIMOT postawił przede wszystkim na handel olejem napędowym, który jest najbardziej
perspektywicznym z filarów działalności spółki. Pozostałe kluczowe obszary działalności firmy to
gaz ziemny, LPG, biopaliwa i energia elektryczna. Ich rozwój zależy w dużej mierze od zmian
legislacyjnych, ale też od sytuacji rynkowej.
Obecnie jesteśmy jednym z największych, niezależnych dystrybutorów paliw
płynnych w kraju, a naszą ambicją jest być krajowym liderem na wszystkich
polach naszej multienergetycznej oferty. Chcemy być najbardziej aktywnym
graczem na rynku paliwowo-energetycznym w Polsce, tworzyć trendy i
wyznaczać kierunki jego rozwoju. Jesteśmy przekonani, że uda nam się
osiągnąć ten cel dzięki inwestycjom w ludzi oraz nowe technologie
to fragment listu do akcjonariuszy Roberta Brzozowskiego - prezesa zarządu
UNIMOT SA
Kurs i dane finansowe UNIMOTU
Przez trzy i pół roku na giełdzie, kurs spółki urósł z 3 zł do około 19 zł. Jest to bardzo duży
wzrost, wynoszący ok. 600%(Wykres 1). Nie można jednak powiedzieć, że jest to wzrost
spekulacyjny, ponieważ jest on odzwierciedleniem tego, co znajdziemy w danych finansowych
UNIMOTU z ostatnich lat.
Wykres 1. Kurs spółki UNIMOT SA na NewConnect, lata 2012 - 2016, interwał tygodniowy.
Spółka od debiutu zwiększyła znacząco przychody i zyski. Zwiększały się też jej aktywa, kapitał
własny oraz, proporcjonalnie do rozwoju, zadłużenie (Tabela 1).
2015 r.
2014 r.
2013 r.
2
Przychody ze sprzedaży
1 381 035
666 236
302 170
2
Zysk netto
12 438
3 838
1 135
1
Aktywa ogółem
216 201
120 600
36 418
3
Kapitał własny
63 286
47 710
14 505
1
Zobowiązania ogółem
152 915
72 890
19 837
1
Tabela 1. Wybrane dane finansowe w ostatnich 4 latach działalności spółki UNIMOT SA, w
tys. zł. Źródło: Sindicator.net.
Kilkukrotny wzrost przychodów w ostatnich latach wynika głównie z realizowania strategii i
przerzucenia priorytetów ze sprzedaży LPG na rozwojowy rynek handlu olejem napędowym.
Zmiana strategii była konieczna, ze względu na to, że rynek LPG jest już dojrzały, a spółka
osiągnęła na nim silną pozycję. W sumie, obecnie, handel olejem napędowym oraz LPG stanowi
około 80% przychodów UNIMOT.
Co istotne, spółka stopniowo zwiększa też rentowność. Obecnie wskaźnik ROA ma wartość
5,75%, a ROE 19,65%. Jednocześnie, zadłużenie spółki jest bardzo zbliżone do średniej w branży
handlu hurtowego i wynosi 70,73% (stosunek zadłużenia całkowitego do aktywów). Wskaźniki
płynności płatniczej są trochę poniżej prawidłowych wartości, ale jest to charakterystyczne dla tej
branży.
Jeśli zaś chodzi o wskaźniki wartości rynkowej, to są one bardzo zbliżone do średniej z branży i
niższe od tych dla indeksu WIG. C/Z ma obecnie wartość 8,58; C/WK to 1,69 natomiast C/ZO to
6,25. Dla porównania mediana dla indeksu WIG wygląda następująco: C/Z 10,97; C/WK 1,12;
C/ZO 8,57. Można więc uznać, że UNIMOT jest wyceniony ostrożnie, i nie jest
przewartościowany w stosunku do innych spółek. Tym bardziej, że spółka jest wciąż relatywnie
mała w stosunku do swoich największych konkurentów i może się dalej dynamicznie rozwijać.
Wskaźnik
Średnia branży
2015 r.
2014 r.
20
C/Z
8,89
8,58
22,79
15
C/WK
0,76
1,69
1,83
1,2
C/ZO
5,98
6,25
12,79
7,9
ROA
2,96%
5,75%
3,18%
3,1
ROE
8,31%
19,65%
8,04%
7,8
Wskaźnik bieżącej płynności finansowej (Current Ratio)
1,27
1,21
1,14
1,2
Wskaźnik szybkiej płynności finansowej (Quick Ratio)
0,75
0,57
0,91
1,0
Wskaźnik ogólnego zadłużenia
68,64%
70,73%
60,44%
54
Tabela 2. Wybrane wskaźniki finansowe spółki UNIMOT SA w ostatnich 4 latach. Źródło:
Sindicator.net.
Polityka dywidendowa, a inwestycje w rozwój
Dwa miesiące temu, spółka zapowiedziała, że zamierza rozszerzyć działalność handlu energią i
planuje przejąć podmiot specjalizujący się właśnie w handlu energią elektryczną. Będzie to już
druga akwizycja spółki z tej branży, zrealizowana przez UNIMOT. W zeszłym roku zostało
sfinalizowane kupno spółki Energogas.
Akwizycje będą przeprowadzane głównie ze środków własnych. Pozwala na to polityka
dywidendowa spółki. Jej posiadanie przez spółkę to rzadkość na rynku NewConnect. UNIMOT
wypłaca dywidendę od 2013 roku, czyli od początku swojej obecności na giełdzie. W tym roku
zarząd także zarekomendował wypłatę dywidendy w wysokości 68 groszy na akcję, co przy
obecnym kursie daje stopę dywidendy w wysokości 3,72%.
Na dywidendę spółka przeznacza więc około 30% zysków i jak zapewnia prezes, taka polityka
będzie kontynuowana w przyszłości. Pozostawianie w spółce większości zysku netto pozwoli na
kontynuowanie akwizycji na rynku paliwowym i inwestowanie w rozwój głównie własnych
środków. To prawdopodobnie najlepszy model równowagi pomiędzy wypłatą zysków, a
zatrzymaniem środków na dalszy wzrost wartości.
Dodatkowym motorem rozwoju spółki ma być zapowiedziana emisja akcji i przejście na rynek
główny GPW. O szczegółach emisji i IPO będziemy w przyszłości pisać w Strefie Inwestorów.
Oferty publicznej możemy spodziewać się w najbliższych miesiącach.
Niebawem wyniki za pierwszy kwartał, a po
nich czat inwestorski z prezesem zarządu
UNIMOT SA, Robertem Brzozowskim
W najbliższy piątek, 13 maja 2016 r. spółka opublikuje wyniki za pierwszy kwartał 2016
roku. W czwartek, 19 maja 2016 r., o godz. 11:00 odbędzie się natomiast czat inwestorski z
prezesem zarządu UNIMOT SA, Robertem Brzozowskim. Spotkanie będzie poświęcone
planowanemu przejściu na rynek główny GPW i emisji akcji, omówieniu rezultatów z pierwszego
kwartału 2016 r., a także dalszym planom spółki. Będzie to doskonała okazja, aby dopytać o
wszelkie aspekty działalności UNIMOTU i jego dalszy rozwój. O szczegółach będziemy wkrótce
informować na łamach Strefy Inwestorów.