Strona| 1 „Konkurs 2 urodziny PERK”

Strona| 1
„Konkurs 2 urodziny PERK”
Zadanie merytoryczne: Wycena KGHM Polska Miedź S.A. w oparciu o fundamenty spółki.
Cel zadania: Uświadomienie uczestnikom Konkursu złożoności problemów wyceny spółek oraz
umożliwienie dokonania praktycznej wyceny akcji spółki notowanej na giełdzie i wypłacającej
dywidendę.
Punktacja: Do uzyskania za całe zadanie jest 30 punktów
Termin i zasady nadsyłania odpowiedzi: Maile z rozwiązanym zadaniem nadsyłajcie na
[email protected] do piątku 13 lipca do godziny 23.59
Uwagi:
W całym zadaniu należy korzystać z informacji dostępnych na stronie spółki:
http://www.kghm.pl/index.dhtml?category_id=3 oraz ze skonsolidowanego rocznego raportu za
2011 rok: http://www.kghm.pl/_files/Report/raport_2011_skon.pdf
Polecenie 1 [10pkt.]:
a) Podaj wielkość kapitalizacji spółki KGHM Polska Miedź na 2 lipca 2012 roku.
b) Podaj wartość kapitałów własnych spółki na 31 grudnia 2011 roku.
c) Podaj wysokość zadłużenia ogółem spółki na 31 grudnia 2011 roku.
d) Ustal stopę zwrotu z kapitałów własnych i uargumentuj przyjętą wartość (możesz skorzystać np.
z ustaleń podanych w raporcie spółki, lub obliczyć taką stopę z modelu CAPM, albo obliczyć
implikowaną stopę zwrotu, np. na podstawie ceny akcji lub innych instrumentów opartych o
aktywa KGHM lub o miedź)
e) Ustal oczekiwaną (wymaganą) stopę rentowności długu spółki (np. odsetki/zadłużenia – pomyśl
o odpowiednich okresach, możesz też przyjąć stopę podaną w sprawozdaniu finansowym lub
obliczyć ją na podstawie modelu CAPM lub Millera)
- za każdym razem podaj dokładne źródło informacji oraz Twoją argumentację, gdyż kilka rozwiązań
może być poprawnych. Liczą się powszechnie uznawane argumenty oraz podane założenia.
Polecenie 2 [20 pkt.]:
Załóż, że Ty lub Twoja rodzina posiadacie wolne środki i chcecie uzyskać średnią stopę zwrotu z
inwestycji w KGHM w wysokości 12% w skali roku, w każdym roku, aż do 2050 roku. Po tym
okresie (tj. na dzień ustalenia prawa do dywidendy za 2050 rok - zakładamy, że jest to 30 czerwca
2051 roku) akcje spółki zostaną podarowane w formie nieodpłatnej darowizny np. Twoim dzieciom
lub wnukom.
Przyjmij też założenie, że stopa podatku od zysków kapitałowych wynosi 19% w skali roku i pomiń
prowizje maklerskie. Przyjmij także założenie, że nie nastąpi emisja dodatkowych akcji, ani żadne
akcje nie zostaną umorzone.
a) Zaprognozuj dywidendy do 2050 roku na podstawie dywidend, jakie spółka wypłaciła od 2005
roku. Podaj na podstawie jakiego modelu dokonujesz prognozy dywidend i podaj odpowiednie
przepływy jakich spodziewasz się w kolejnych latach. [8 pkt. ]
b) Na podstawie powyższych założeń oblicz wartość spółki i cenę akcji [5 pkt.]
c) Podaj Twoją rekomendację, co do inwestycji w Polski Konglomerat. [7 pkt.]
Podaj wszystkie pozostałe założenia jakie przyjmujesz i które mogą mieć wpływ na Twoją wycenę
oraz ostateczną rekomendację.
PERK.com.pl | © 2012
PERK – Platforma Rynku Kapitałowego