Raport „Adekwatność kapitałowa i zarządzanie

Transkrypt

Raport „Adekwatność kapitałowa i zarządzanie ryzykiem
w Pioneer Pekao Investment Management SA” na dzień
31.12.2012r.
Warszawa, 21 maja 2013r.
Spis treści
Wstęp .......................................................................................................................................... 2
Informacje o Spółce ................................................................................................................... 2
Struktura Nowej Umowy Kapitałowej w PPIM SA ................................................................... 3
Podział odpowiedzialności w zakresie adekwatności kapitałowej, w tym za zarządzanie
ryzykiem ..................................................................................................................................... 4
Strategia, planowanie i alokacja kapitału, w tym apetyt na ryzyko ........................................... 5
Katalog ryzyka oraz kryteria istotności ...................................................................................... 6
Pozycje i składniki kapitałów nadzorowanych .......................................................................... 8
Adekwatność kapitałowa ............................................................................................................ 9
Podsumowanie ......................................................................................................................... 15
w Pioneer Pekao Investment Management SA” na 31.12.2012 r.
1/16
Wstęp
Celem raportu „Adekwatność kapitałowa i zarządzanie ryzykiem w Pioneer Pekao Investment
Management SA” (dalej: PPIM SA) jest spełnienie wymogów wynikających z Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 26 listopada 2009r. w sprawie upowszechniania informacji związanych
z adekwatnością kapitałową (Dz. U. nr 210 poz. 1615 z dnia 11 grudnia 2009r.) z późniejszymi zmianami (dalej: Rozporządzenie w sprawie upowszechniania informacji).
Zasady upowszechniania informacji w zakresie adekwatności kapitałowej zostały opisane
w „Polityce informacyjnej Pioneer Pekao Investment Management SA w zakresie adekwatności kapitałowej oraz zmiennych składników wynagrodzeń”, która podobnie jak niniejszy raport jest opublikowana na stronie internetowej www.pioneer.com.plw sekcji: Informacje / Adekwatność kapitałowa. .
W zakresie informacji finansowej, zgodnie z przepisami Rozporządzenia w sprawie upowszechniania informacji, PPIM SA ujawnia także na swojej stronie internetowej roczne sprawozdanie finansowe wraz z jego następującymi elementami;
1) wprowadzenie do sprawozdania finansowego stanowiące część informacji objaśniających;
2) sprawozdanie z sytuacji finansowej;
3) sprawozdanie z całkowitych dochodów;
4) sprawozdanie ze zmian w kapitale własnym;
5) sprawozdanie z przepływów pieniężnych;
6) opinię biegłego rewidenta.
Informacje w zakresie adekwatności kapitałowej upowszechniane są na podstawie danych wg stanu na dzień 31.12.2012r., nie później niż w terminie 30 dni od daty zatwierdzenia rocznego sprawozdania finansowego przez Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Spółki (dalej: WZA). WZA zatwierdzające sprawozdanie finansowe za rok 2012 odbyło się 04.06.2013r.
Podmiotem zależnym wobec PPIM SA jest Pioneer Pekao Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA (dalej: PPTFI SA).
Proces wyliczania wymogów kapitałowych w PPIM SA został zaprojektowany i wdrożony zgodnie z wymogami wynikającymi z Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 18 listopada 2009r.
w sprawie zakresu i szczegółowych zasad wyznaczania całkowitego wymogu kapitałowego, w tym
wymogów kapitałowych, dla domów maklerskich oraz określenia maksymalnej wysokości kredytów,
pożyczek i wyemitowanych dłużnych papierów wartościowych w stosunku do kapitałów (Dz. U. nr
204 poz. 1571 z dnia 2 grudnia 2009r. z późn. zm.) (dalej: Rozporządzenie w sprawie wymogów kapitałowych) oraz Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 23 listopada 2009r. w sprawie określenia
szczegółowych warunków technicznych i organizacyjnych dla firm inwestycyjnych, banków,
o których mowa w art. 70 ust. 2 ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, i banków powierniczych oraz warunków szacowania przez dom maklerski kapitału wewnętrznego (Dz. U. nr 204, poz.
1579 z dnia 2 grudnia 2009r. z późn. zm.) (dalej: Rozporządzenie w sprawie warunków technicznych
i organizacyjnych).
Informacje w zakresie adekwatności kapitałowej prezentowane są wg stanu prawnego obowiązującego w dniu 31.12.2012r.
Informacje o Spółce
Pioneer Pekao Investment Management SA. powstała dnia 22.12.1999r. w Warszawie, początkowo pod nazwą Pioneer Asset Management SA. W dniu 04.12.2000r. na mocy Uchwały nr 2/8/2000
Nadzwyczajnego WZA Spółki nastąpiła zmiana nazwy na Pioneer Pekao Investment Management SA.
Zmiana nazwy została połączona z podwyższeniem kapitału w drodze emisji akcji. Akcje nowej emisji
zostały objęte przez dotychczasowego akcjonariusza Pioneer International Corporation z siedzibą: 100
West Tenth Street, Wilmington, 19801 Delaware, USA oraz Bank Pekao SA z siedzibą w Warszawie
przy ulicy Grzybowskiej 53/57. Dnia 01.11.2001r., za zgodą Komisji Papierów Wartościowych
i Giełd (obecnie Komisja Nadzoru Finansowego, dalej: KNF), Pioneer Global Asset Management SpA
(dalej: PGAM) z siedzibą w Mediolanie (Włochy), Galleria San Carlo 6, 20122 Mediolan nabył akcje
2/16
Spółki należące przedtem do Pioneer International Corporation. Siedziba PPIM SA mieści się w Warszawie przy ulicy Marynarskiej 15.
Na dzień 31.12.2012r. jednostką dominującą dla PPIM SA była spółka PGAM, natomiast jednostką dominującą najwyższego szczebla była spółka UniCredit SpA.
PPIM SA wpisany jest do Rejestru Przedsiębiorców pod numerem KRS 0000019966. Wpisu dokonał Sąd Rejonowy w Warszawie, XX Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego w dniu
19.06.2001r. (obecnie XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego).
Zgodnie ze Statutem, PPIM SA może prowadzić działalność maklerską w rozumieniu przepisów
Ustawy z dnia 29 lipca 2005r. o obrocie instrumentami finansowymi (Dz.U. Nr 183 poz. 1538 z dnia
29 lipca 2005r. z późniejszymi zmianami) w zakresie:
• zarządzania portfelami instrumentów finansowych na zlecenie,
• doradztwa w zakresie obrotu papierami wartościowymi, oraz
• podejmować czynności faktyczne i prawne związane z obsługą towarzystw funduszy inwestycyjnych, funduszy inwestycyjnych, towarzystw emerytalnych i funduszy emerytalnych.
W 2012r. Spółka prowadziła działalność wyłącznie w zakresie zarządzania portfelami funduszy
inwestycyjnych oraz portfelami instrumentów finansowych klientów indywidualnych i instytucjonalnych działając na podstawie zezwolenia o numerze KPWiG-4021-35/2001 z dnia 18.12.2001 roku
(wcześniejsze zezwolenie numer KPWiG-4027-12/2000 z dnia 13.09.2000 roku), udzielonego przez
KPWiG, obecnie KNF.
Struktura Nowej Umowy Kapitałowej w PPIM SA
Filar I – kapitał regulacyjny
W ramach wyznaczania kapitału regulacyjnego PPIM SA stosuje wytyczne opisane
w Rozporządzeniu w sprawie wymogów kapitałowych. Sposób wyznaczania pozycji pierwotnych oraz
wyodrębniania portfela handlowego określa wewnętrzna procedura: „Zasady wyodrębniania portfela
handlowego i niehandlowego oraz wyznaczania pozycji pierwotnych w PPIM SA”. W 2012r. PPIM
SA nie posiadał portfela handlowego.
Biorąc pod uwagę profil i nieznaczącą skalę działalności firmy zdefiniowaną w par. 7 Rozporządzenia w sprawie wymogów kapitałowych, kapitał regulacyjny (inaczej: całkowity wymóg kapitałowy) obliczany jest zgodnie z zapisami ww. Rozporządzenia jako większa z następujących wielkości:
1. wymogu kapitałowego z tytułu następujących rodzajów ryzyka:
1) kredytowego,
2) walutowego,
3) wymogu kapitałowego z tytułu przekroczenia limitów koncentracji i dużych zaangażowań,
2. lub wymogu kapitałowego z tytułu kosztów stałych.
Wymóg kapitałowy w ramach I Filaru jest wyznaczany w ujęciu jednostkowym oraz skonsolidowanym zgodnie z zapisami wewnętrznej procedury „Wyznaczanie całkowitego wymogu kapitałowego
– kapitał regulacyjny – filar I”.
Filar II – kapitał ekonomiczny
W ramach Filaru II wyróżnia się dwa procesy:
1. Proces Internal Capital Adequacy Assessment Process (dalej: ICAAP) - ocena adekwatności
kapitału wewnętrznego realizowany przez PPIM SA oraz
2. Proces Badanie i Ocena Nadzorcza (dalej: BION) realizowany przez KNF.
Celem procesu ICAAP jest identyfikacja wszystkich elementów ryzyka występujących
w działalności PPIM SA, w tym elementów, które mają istotne znaczenie dla działalności firmy,
a także zapewnienie, że istnieje odpowiednio duży kapitał na pokrycie tych rodzajów ryzyka
3/16
i wdrożony został wystarczający proces zarządzania nimi. Proces ICAAP ma zapewnić odpowiedni
kapitał na pokrycie strat nieoczekiwanych (ang. unexpected losses).
Proces BION jest narzędziem kontrolnym wykorzystywanym przez regulatora (KNF) do analizy
zarządzania kapitałem i systemu zarządzania ryzykiem oraz oceny systemu kontroli wewnętrznej
i ładu korporacyjnego, a także poprawności wyznaczania kapitału ekonomicznego w domu maklerskim (PPIM SA).
Inne rodzaje ryzyka zidentyfikowane w procesie ICAAP, które nie są objęte wyliczeniami w ramach filaru I to:
• ryzyko operacyjne, w tym ryzyko prawne oraz braku zgodności,
• ryzyko płynności,
• ryzyko stopy procentowej,
• ryzyko cen instrumentów finansowych (jedynie w ujęciu skonsolidowanym),
• ryzyko strategiczne,
• ryzyko biznesowe,
• ryzyko reputacji.
Z tytułu ww. rodzajów ryzyka w ramach Filaru II PPIM SA zapewnia dodatkowy kapitał lub stosuje odpowiednie techniki zarządzania i redukcji ryzyka.
Wymóg kapitałowy w ramach II Filaru jest wyznaczany w ujęciu jednostkowym oraz skonsolidowanym zgodnie z wewnętrzną procedurą „Wyznaczanie kapitału ekonomicznego (ICAAP) filar II”.
Filar III – ujawnienia
PPIM SA ujawniając informacje dot. adekwatności kapitałowej stosuje zasady opisane w Rozporządzeniu w sprawie upowszechniania informacji. Ujawnienia dokonywane są zgodnie z wewnętrzną
procedurą „Zasady ujawniania informacji nt. adekwatności kapitałowej oraz zmiennych składników
wynagrodzeń – filar III)”.
„Polityka informacyjna PPIM SA w zakresie adekwatności kapitałowej oraz zmiennych składników wynagrodzeń” została opublikowana na stronie internetowej Spółki www.pioneer.com.pl..
Raport „Adekwatność kapitałowa i zarządzanie ryzykiem w PPIM SA” jest corocznie publikowany na stronie internetowej Spółki www.pioneer.com.pl. Termin publikacji ww. raportu wynosi do
jednego miesiąca po dacie zatwierdzenia rocznego sprawozdania finansowego przez WZA.
Podział odpowiedzialności w zakresie adekwatności kapitałowej,
w tym za zarządzanie ryzykiem
PPIM SA w swojej działalności dąży do zrównoważonego podejmowania ryzyka mając na uwadze zwiększanie wartości firmy dla akcjonariuszy. Głównymi celami biznesowymi dla PPIM SA jako
zarządzającego portfelami instrumentów finansowych jest wzrost wartości aktywów pod zarządzeniem
oraz stałe utrzymywanie zadowalających wyników inwestycyjnych zarządzanych portfeli.
Rada Nadzorcza (dalej: RN) PPIM SA jest organem decyzyjnym w zakresie:
a ustalania strategii i polityki zarządzania ryzykiem;
b planowania kapitałowego, w tym celów kapitałowych;
c systemu limitów dot. adekwatności kapitałowej;
d zatwierdzania procedur zarządzania konkretnymi rodzajami ryzyka;
e przyjmowanie rocznego raportu ujawnieniowego w zakresie adekwatności kapitałowej
i zarządzania ryzykiem.
Ww. elementy systemu zarządzania ryzykiem oraz planowania kapitałowego podlegają regularnemu przeglądowi, z częstotliwością nie rzadziej niż raz do roku. Raport z przeglądu jest przedstawiany RN do akceptacji. Ponadto RN ustala akceptowany poziom ryzyka dla Spółki, czyli poziom apetytu
i tolerancji na ryzyko.
Zarząd PPIM SA jest odpowiedzialny za:
a prawidłową implementację strategii i polityki zarządzania ryzykiem oraz zasad planowania kapitałowego;
4/16
kontrolę przestrzegania limitów dot. adekwatności kapitałowej oraz szczegółowych procedur zarządzania ryzykiem na jakie narażona jest Spółka;
c weryfikację strategii i procedur związanych z identyfikacją, pomiarem, monitorowaniem
i kontrolą ryzyka;
d doroczny przegląd procesu szacowania kapitału wewnętrznego;
e przyjmowanie rocznego raportu ujawnieniowego w zakresie adekwatności kapitałowej i
zarządzania ryzykiem.
Zespół ds. Ryzyka i Analiz Ilościowych odpowiada za:
a wdrożenie i utrzymywanie systemu zarządzania ryzykiem;
b nadzór nad przestrzeganiem wytycznych opisanych w strategii i polityce zarządzania ryzykiem oraz planach kapitałowych;
c doradzanie Zarządowi w zakresie zarządzania ryzykiem;
d wyliczenie wartości kapitału ekonomicznego (II Filar);
e prawidłową realizację procesu ICAAP oraz przygotowanie Spółki do procesu BION;
f kontrolę limitów dot. adekwatności kapitałowej;
g stosowanie szczegółowych procedur w zakresie zarządzania poszczególnymi rodzajami
ryzyka;
h przekazywanie Zarządowi nie rzadziej niż raz w roku pisemnych sprawozdań z funkcjonowania systemu zarządzania ryzykiem zawierającego w szczególności wskazanie środków podejmowanych w ramach zarządzania ryzykiem;
i przekazywanie RN i Zarządowi w okresach kwartalnych raportów nt. oceny istotności ryzyka;
j przygotowanie rocznego raportu ujawnieniowego w zakresie adekwatności kapitałowej
i zarządzania ryzykiem.
Zespół ds. Ryzyka i Analiz Ilościowych koordynuje prace Komitetu ds. Ryzyka i Nadzoru (ang.
Risk & Compliance Committee), który pełni jednocześnie funkcję Komitetu ICAAP, przekazując Zarządowi w okresach kwartalnych informację nt. aktualnej ekspozycji na ryzyko. Stosowne informacje
odnośnie adekwatności kapitałowej oraz systemu zarządzania ryzykiem są przekazywane także do RN
(raz na 6 miesięcy).
Departament Finansów i Księgowości odpowiada za wyliczanie wymogów kapitałowych z tytułu I Filaru. W zakresie wyliczeń na potrzeby II Filaru Departament Finansów i Księgowości udostępnia Zespołowi ds. Ryzyka i Analiz Ilościowych dane finansowe niezbędne do kalkulacji wielkości
kapitału ekonomicznego. Departament Finansów i Księgowości odpowiada również za przekazywanie
do KNF raportów dotyczących adekwatności kapitałowej.
Zespół ds. Audytu Wewnętrznego odpowiada za audyt systemu zarządzania ryzykiem oraz sposobu wyliczenia norm adekwatności kapitałowej oraz za audyt procesu szacowania kapitału wewnętrznego.
b
Strategia, planowanie i alokacja kapitału, w tym apetyt na ryzyko
Zarządzanie kapitałem w PPIM SA opiera się na zasadzie optymalizacji stopy zwrotu z kapitału
dla akcjonariuszy oraz zapewnienia dobrze ugruntowanej i stabilnej bazy kapitałowej.
Poziom apetytu na ryzyko oraz tolerancja na ryzyko określany jest przez RN Spółki. Minimalny
poziom nadzorowanych kapitałów wyliczanych zgodnie z Rozporządzeniem w sprawie wymogów
kapitałowych w 2010r. nie mógł być niższy niż 120% większej z wartości: kapitału regulacyjnego lub
ekonomicznego. Jego poziom (inaczej: poziom akceptowalnego ryzyka) był obliczany poniższym
wzorem:
Min. kapitały nadzorowane = 120% * max [ KR ; KE ]
gdzie:
KR – kapitał regulacyjny (I Filar)
KE – kapitał ekonomiczny (II Filar)
5/16
W sytuacji realnego zagrożenia, że poziom kapitałów nadzorowanych spadnie poniżej 120% wyższej wartości spośród kapitału regulacyjnego lub ekonomicznego, Zarząd jest zobowiązany do niezwłocznego poinformowania o tym fakcie RN oraz do uruchomienia kapitałowych planów awaryjnych, zgodnie z wewnętrzną procedurą „Kapitałowe i płynnościowe plany awaryjne spółki”
W ramach procesu planowania kapitałowego Zespół ds. Ryzyka i Analiz Ilościowych w oparciu
o informacje przekazane przez RN (budżet roczny) dokonuje symulacji przyszłych poziomów wymogów kapitałowych (kapitał regulacyjny oraz wewnętrzny). Do przeprowadzenia ww. symulacji wykorzystywane są dane finansowe z Departamentu Finansów i Księgowości oraz od Zarządu Spółki dot.
planów rozwoju oferty produktowej.
Proces szacowania, przeglądu i zarządzania kapitałowego w PPIM SA stanowi integralną część
systemu zarządzania działalnością firmy oraz procesu podejmowania strategicznych decyzji biznesowych. Oprócz corocznych przeglądów systemu szacowania kapitału przez Zarząd, proces ten jest na
bieżąco dostosowywany do istotnych zmian w działalności firmy.
Zgodnie z metodyką stosowaną przez UCI oraz PGAM struktura (ang. framework) apetytu na ryzyko w PPIM SA składa się z następujących elementów:
1. Adekwatność kapitałowa
• Utrzymywać równowagę między dostępnym kapitałem a profilem ryzyka
• Spełniać wymogi regulacyjne oraz wewnętrzne, także w kontekście planowanych wypłat dywidendy zgodnie z zaleceniami KNF
2. Zyskowność oraz wzrost
• Utrzymywać stabilny poziom przychodów
• Utrzymywać środki na pokrycie wypłaty dywidendy
3. Płynność
• Zapewnić monitoring oraz zarządzanie ryzykiem płynności
• Utrzymywać środki na pokrycie zobowiązań
4. Reputacja
• Zapewnić monitoring oraz zarządzanie ryzykiem reputacji
• Ład korporacyjny
Koncepcja apetytu na ryzyko jest wbudowana w doroczny proces budżetowania (kapitały, koszty,
przychód, zyski itd.).
Katalog ryzyka oraz kryteria istotności
Zarząd PPIM SA we współpracy z Zespołem ds. Ryzyka i Analiz Ilościowych dokonuje identyfikacji i analizy ryzyka stosownie do profilu działalności firmy. Analiza wykonywana jest co najmniej
raz do roku, a jej wyniki przekazywane są RN Spółki. Poniżej przedstawiono aktualny katalog ryzyka
zidentyfikowanego w PPIM SA.
Lp.
Ryzyko
Definicja
1
ryzyko operacyjne
Ryzyko straty wynikające z nieodpowiednich lub zawodnych procesów wewnętrznych,
błędów ludzkich i systemów lub ze zdarzeń zewnętrznych. Ryzyko operacyjne obejmuje
ryzyko prawne i ryzyko braku zgodności.
2
ryzyko płynności
Prawdopodobieństwo, że spółka nie będzie w stanie wypełnić swoich zobowiązań płatniczych (za pomocą środków pieniężnych lub dostaw), bez narażania codziennych działań
lub kondycji finansowej. Przyczyną mogą być czynniki zewnętrze i wewnętrzne.
3
ryzyko kredytowe
Ryzyko, że nieoczekiwana zmiana jakości kredytowej kontrahenta może wygenerować
zmianę wartości ekspozycji kredytowej.
4
ryzyko koncentracji
Ryzyko niewykonania zobowiązania przez pojedynczy podmiot, podmioty powiązane
kapitałowo lub organizacyjnie oraz przez grupy podmiotów, w przypadku, których prawdopodobieństwo niewykonania zobowiązania jest zależne od wspólnych czynników.
5
ryzyko rynkowe
Ryzyko stopy procentowej to ryzyko, że wartość rynkowa pozycji należących do portfela
niehandlowego spada ze względu na niekorzystne zmiany stóp procentowych.
6/16
Ryzyko walutowe ryzyko poniesienia straty z powodu niekorzystnych zmian kursów walutowych w walutach obcych.
Ryzyko cen instrumentów finansowych to ryzyko spadku wartości instrumentów finansowych. Na ryzyko cen instrumentów składa się ryzyko systematyczne danego rynku,
ryzyko branży oraz ryzyko specyficzne konkretnego emitenta instrumentu finansowego.
ryzyko strategiczne
Ryzyko zanotowania strat z powodu: decyzji lub radykalnych zmian w otoczeniu biznesowym, niepoprawnego wdrożenia decyzji, braku przystosowania się do zmian otoczenia
(np. odwrócenia koniunktury). Zdarzenia te mogą mieć wpływ na profil ryzyka i mogą
mieć negatywny skutek w kapitale, zyskach albo długoterminowej strategii.
7
ryzyko biznesowe
Negatywna, nieoczekiwana zmiana wartości spółki lub/i kapitałów, które nie są wynikiem
ryzyka kredytowego, rynkowego lub operacyjnego. Materializacja tego ryzyka może mieć
istotny wpływ na wynik oraz wartość spółki. Ryzyko jest wynikiem istotnego pogorszenia
się warunków rynkowych, zmian w otoczeniu konkurencyjnym lub w zachowaniu klientów, a także w regulacjach prawnych dotyczących spółki.
8
ryzyko reputacji
Obecne lub prognozowane ryzyko dotyczące zysku lub zdolności pozyskiwania kapitału z
powodu zmiany postrzegania instytucji finansowej przez klientów, udziałowców, kontrahentów, inwestorów lub regulatorów.
6
W ramach ryzyka biznesowego i strategicznego zostało uwzględnione ryzyko grupy kapitałowej,
do której należy PPIM SA, ryzyko inflacji oraz ryzyko sytuacji politycznej.
Ryzyko sytuacji politycznej wynika z możliwości destabilizacji sytuacji politycznej, co może
wpływać negatywnie pośrednio lub bezpośrednio na działalność PPIM SA. Ryzyko jest na bieżąco
monitorowane przez Zarząd, jednakże wpływ na ograniczenie tego ryzyka jest minimalny. Z tego powodu ryzyko sytuacji politycznej nie jest uwzględniane przy wyliczaniu wymogów kapitałowych.
Ryzyko inflacji, która obniża "realne" zyski, czyli takie, które uwzględniają zwiększający się corocznie koszt życia. Ryzyko inflacji jest uwzględniane przy planowaniu finansowym.
Ryzyko grupy kapitałowej polegające na uwzględnieniu możliwości zmian właścicielskich
w grupie PGAM / UniCredit, co może wpłynąć na strategię zarządzania ryzykiem oraz politykę finansową grupy kapitałowej wobec PPIM SA. Ryzyko to obejmuje również ryzyko dot. transferu zysków
czy kapitałów.
Zarząd PPIM SA dokonuje analizy rodzajów ryzyka wymienionych w ww. katalogu oraz określa
kryteria, na podstawie których dane ryzyko zostanie uznane za istotne. Wynik przeprowadzonej analizy oraz kryteria istotności są przekazywane do wiadomości RN.
W PPIM SA występują dwa rodzaje kryteriów istotności:
a) Kryterium ilościowe: ryzyko, z którego mogą wyniknąć nieoczekiwane straty przekraczające mniejszą z poniższych wielkości:
- 10% kapitałów nadzorowanych PPIM SA na koniec każdego miesiąca kalendarzowego lub
- 5% zysku netto PPIM SA za ostatni zaudytowany przez biegłego rewidenta rok
obrotowy.
b) Kryterium jakościowe: analiza przeprowadzana w oparciu o dodatkowe kryteria, specyficzne dla danego rodzaju ryzyka: np.: czy materializacja ryzyka może naruszyć reputację
Spółki i tym samym utrudnić realizację założonej strategii.
Zarząd PPIM SA ma możliwość uznania danego ryzyka za istotne nawet, jeśli nie zostały spełnione kryteria jakościowe lub ilościowe.
Z uwagi na skalę i charakter prowadzonej działalności PPIM SA niezależnie od kryteriów ilościowych lub jakościowych uznaje zawsze jako istotne:
a) ryzyko operacyjne,
b) ryzyko strategiczne,
c) ryzyko biznesowe,
d) ryzyko reputacji,
e) ryzyko instrumentów finansowych.
7/16
Poniższa tabela przedstawia katalog ryzyka wraz z zastosowanymi kryteriami oceny istotności
w ramach procesu ICAAP:
Lp.
Ryzyko
Częstotliwość oceny
Kryterium
1
ryzyko operacyjne
zawsze istotne
n/d
2
ryzyko płynności
istotność określana na podstawie testów warunków skrajnych
raz na pół roku
istotne, jeśli spełnia kryteria ilościowe i jakościowe opisane
powyżej.
Ryzyko może zostać uznane za istotne jeżeli ekspozycja na
to ryzyko wynika z ekspozycji innych niż: lokaty terminowe
zakładane w banku Pekao SA oraz zaangażowania PPIM SA
w akcje PPTFI SA.
miesięcznie
istotne, jeżeli przekroczy limity wyznaczone zgodnie z Filarem I, z wyłączeniem ekspozycji wobec podmiotów z grupy
UCI
miesięcznie
istotność określana na podstawie testów warunków skrajnych
raz na pół roku
zawsze istotne
n/d
•
3
ryzyko kredytowe
4
ryzyko koncentracji
5
6
•
ryzyko stopy procentowej
ryzyko cen instrumentów
finansowych
7
ryzyko walutowe
istotne, jeżeli wartość całkowitej pozycji walutowej przekroczy 2% wartości kapitałów nadzorowanych.
miesięcznie
8
ryzyko strategiczne
zawsze istotne
n/d
9
ryzyko biznesowe
zawsze istotne
n/d
10
ryzyko reputacji
zawsze istotne
n/d
Pozycje i składniki kapitałów nadzorowanych
Ujęcie jednostkowe
WYSZCZEGÓLNIENIE
DZIAŁ I.
POZIOM NADZOROWANYCH KAPITAŁÓW (w. 02+37+43)
I. Kapitały podstawowe (w. 03+08-12)
1. Kapitały zasadnicze (w.04+05+06-07)
1. 1. Kapitał (fundusz) zakładowy wpłacony i zarejestrowany, z wyłączeniem akcji
uprzywilejowanych w zakresie dywidendy
1.2. Kapitał (fundusz) zapasowy
1.3. Pozostałe kapitały (fundusze) rezerwowe
1.4. Pomniejszenie kapitałów zasadniczych zgodnie z $ 2 ust. 6 zał.12
2. Dodatkowe pozycje kapitałów podstawowych (w. 09+10+11)
2.1. Niepodzielony zysk z lat ubiegłych
2.2. Zysk w trakcie zatwierdzania
2.3. Zysk netto (z bieżącej działalności)
3. Pozycje pomniejszajace kapitały podstawowe
(w.13+14+15+16+17+18+19+20+25)
3.1. Akcje własne
3.2. Wartość firmy
3.3. Pozostałe wartości niematerialne i prawne
3.4. Niepokryta strata z lat ubiegłych
3.5. Strata w trakcie zatwierdzania
3.6. Strata netto (z bieżącej działalności)
3.7.Strata, o której mowa w $ 15 ust. 1 rozporzadzenia
3.8. Inne pomniejszenia kapitałów podstawowych (w. 21+22+23+24)
3.8.1. Akcje i udziały instytucji i zakładów ubezpieczeń ( 50% wartości)
3.8.2. Pozyczki podporządkowane udzielone instytucjom i zakładom ubezpieczeń,
zaliczane do ich kapitałów własnych ( 50% wartości)
3.8.3. Pomniejszenia wynikające z $ 2 ust. 4 zał. 12 (50% wartości)
3.8.4. Kwota ekspozycji z tytułu pozycji sekurytyzacyjnych ( 50% wartości)
3.9. Pomniejszenie wynikajace z $ 7 ust.3
II. Kapitały uzupełniające II kategorii
Stan na 31.12.2012
01
02
03
39 872 763,80
39 872 763,80
43 371 000,00
04
05
06
07
08
09
10
11
28 914 000,00
14 457 000,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
3 498 236,20
0,00
2 750 598,60
747 637,60
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
22
23
24
25
26
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
8/16
Ujęcie skonsolidowane
WYSZCZEGÓLNIENIE
DZIAŁ I.
POZIOM SKONSOLIDOWANYCH NADZOROWANYCH KAPITAŁÓW
w.( 02+37+43+44)
I.Skonsolidowane kapitały podstawowe (w. 03+08-12)
1. Kapitały zasadnicze (w.04+05+06-07)
1. 1. Kapitał (fundusz) zakładowy wpłacony i zarejestrowany, z wyłączeniem akcji
uprzywilejowanych w zakresie dywidendy
1.2. Kapitał (fundusz) zapasowy
1.3. Pozostałe kapitały (fundusze) rezerwowe
1.4. Pomniejszenie kapitałów zasadniczych zgodnie z $ 2 ust. 6 zał.12
2. Dodatkowe pozycje kapitałów podstawowych (w. 09+10+11)
2.1. Niepodzielony zysk z lat ubiegłych
2.2. Zysk w trakcie zatwierdzania
2.3. Zysk netto (z bieżącej działalności)
3. Pozycje pomniejszajace kapitały podstawowe
(w.13+14+15+16+17+18+19+20+25)
3.1. Akcje własne
3.2. Wartość firmy
3.3. Pozostałe wartości niematerialne i prawne
3.4. Niepokryta strata z lat ubiegłych
3.5. Strata w trakcie zatwierdzania
3.6. Strata netto (z bieżącej działalności)
3.7.Strata, o której mowa w $ 15 ust. 1 rozporzadzenia
3.8. Inne pomniejszenia kapitałów podstawowych (w. 21+22+23+24)
3.8.1. Akcje i udziały instytucji i zakładów ubezpieczeń ( 50% wartości)
3.8.2. Pozyczki podporządkowane udzielone instytucjom i zakładom ubezpieczeń, zaliczane do
ich kapitałów własnych ( 50% wartości)
3.8.3. Pomniejszenia wynikające z $ 2 ust. 4 zał. 12 (50% wartości)
3.8.4. Kwota ekspozycji z tytułu pozycji sekurytyzacyjnych ( 50% wartości)
3.9. Pomniejszenie wynikajace z $ 7 ust.3
II. Skonsolidowane kapitały uzupełniające II kategorii
Stan na 31.12.2012
01
02
03
169 073 762,91
169 073 762,91
43 371 000,00
04
05
06
07
08
09
10
11
28 914 000,00
14 457 000,00
0,00
0,00
130 657 046,26
130 657 046,26
0,00
0,00
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
4 954 283,35
0,00
2 795 905,43
2 158 377,92
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
22
23
24
25
26
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Adekwatność kapitałowa
W rozumieniu przepisów Rozporządzenia w sprawie wymogów kapitałowych na dzień
31.12.2012r. PPIM SA:
- posiadał nieznaczącą skalę działalności,
- nie posiadał portfela handlowego,
- był istotnym podmiotem zależnym,
- spełniał warunki wymienione w par. 3 ust. 3 wymienionego powyżej Rozporządzenia
w sprawie wymogów kapitałowych.
W związku z powyższym w 2012r. PPIM SA wyliczał kapitał regulacyjny (inaczej: całkowity
wymóg kapitałowy) jako większą z następujących wielkości:
a) wymogu kapitałowego z tytułu następujących rodzajów ryzyka:
- kredytowego,
- walutowego,
- wymogu kapitałowego z tytułu przekroczenia limitu koncentracji i limitu dużych zaangażowań,
b) lub wymogu kapitałowego z tytułu kosztów stałych.
Całkowity wymóg kapitałowy w ujęciu jednostkowym oraz skonsolidowanym na dzień
31.12.2012r. przedstawiał się następująco:
9/16
SPEŁNIENIE NORM W UJĘCIU JEDNOSTKOWYM
Stan na dzień:
31.12.2012
39 872 763,80
10 963 485,32
POZYCJA
1. POZIOM NADZOROWANYCH KAPITAŁÓW
2. CAŁKOWITY WYMÓG KAPITAŁOWY (I FILAR)
a) ryzyko walutowe
-
b) ryzyko kredytowe
c) przekroczenie limitu koncentracji zaangażowania i limitu dużych
zaangażowań
1 641 405,60
9 322 079,72
3. ODCHYLENIE POZIOMU NADZOROWANYCH KAPITAŁÓW OD
CAŁKOWITEGO WYMOGU KAPITAŁOWEGO
4. WYMÓG KAPITAŁOWY Z TYTUŁU KOSZTÓW STAŁYCH
5. POZIOM KAPITAŁU WEWNĘTRZNEGO (II FILAR)
28 909 278,48
4 824 168,14
19 380 876,85
Wymóg kapitałowy z tytułu ryzyka walutowego
Stan na dzień: 2012-12-31
Ryzyko walutowe
Lp. Pozycje krótkie:
EURO
Suma pozycji krótkich:
USD
EURO
Kurs średni USD
Kurs średni
GBP Kurs
NBP na dzień
NBP na dzień
średni NBP na
obliczeń
obliczeń
dzień obliczeń
GBP
Kwota
zobowowiązań
/ należności w
PLN
18 293,00
10 051,23
0,00
105 940,24
0,00
0,00
0,00
0,00
18 293,00
10 051,23
0,00
105 940,24
0,00
0,00
0,00
0,00
Pozycje długie:
Suma pozycji długich:
Pozycja krótka netto
Pozycja długa netto
Całkowita pozycja walutowa
105 940,24
Ryzyko walutowe
105 940,24 * 8% =
8 475,22
Z uwagi na fakt, że całkowita pozycja walutowa jest niższa od 2% wartości kapitałów nadzorowanych, PPIM SA nie wylicza w I Filarze oraz nie ujawnia wymogu kapitałowego z tytułu ryzyka walutowego w całkowitym wymogu kapitałowym.
Wymóg kapitałowy z tytułu ryzyka kredytowego
Wartość aktywów
ważonych ryzykiem
1.
Środki pieniężne na rachunkach bankowych
2 302 501,24
2.
3.
Lokata bankowa zabezpieczona obligacjami
skarbowymi/ekspozycja wb.skarbu państwa
Środki pieniżne w kasie
140 197 917,81
7 549,13
4.
Należności od przedsiębiorstw
5.
Należnościod przedsiębiorstw/Pioneer Pekao TFI
6.
Należności/ekspozycje inne/portfele indywidualne
7.
Pozostałe należności/inne ekspozycje
8.
Ekspoz.w instrum.finans./akcje Pioneer Pekao TFI
9.
Środki trwałe
10.
Należn.długot.od przeds./depozyt/czynsz
238 916,03
11.
Ekspoz.inne/krótkot. rozlicz.międzyokr. kosztów
405 509,13
12.
Ekspoz.inne/długot. rozliczenia międzyokr. kosztów
13.
Ekspoz.inne/aktywa z tyt. podatku odroczonego
A1
20%
460 500,25
A18
A2
0%
0%
0,00
0,00
134 149,33
A4
20%
26 829,87
3 378 121,34
A5
20%
675 624,27
586 653,56
A6
100%
586 653,56
2 660,85
A7
100%
2 660,85
15 778 000,00
A8
100%
15 778 000,00
A9
100%
1 178 966,68
A11
100%
238 916,03
A14
100%
405 509,13
369,64
A15
100%
369,64
1 163 539,69
A16
100%
1 163 539,69
1 178 966,68
Suma:
165 374 854,43
20 517 569,96
* 8%
Wymóg kapitałowy
1 641 405,60
10/16
Wymóg kapitałowy z tytułu przekroczenia limitu koncentracji zaangażowania i limitu
dużych zaangażowań
Przekroczenie limitu koncentracji zaangażowania i limitu dużych zaangażowań
Poziom nadzorowanych kapitałów:
39 872 763,80
Limit koncentracji zaangażowania (70% poziomu nadzorowanych kapitałów):
27 910 934,66
Zaangażowanie wobec Pioneer Pekao TFI S.A - wierzytelności
B1
3 378 121,34
Zaangażowanie wobec Pioneer Pekao TFI S.A - akcje
Zaangażowanie wobec Prac. Tow. Emer.
B2
15 778 000,00
B3
134 149,33
Zaangażowanie wobec Banku Pekao SA / środki pieniężne
B4
2 302 501,24
Suma zaangażowania
21 592 771,91
Przekroczenie limitu koncentracji zaangażowania
0,00
Zaangażowanie wobec Pioneer Pekao TFI S.A - wierzytelności
Zaangażowanie wobec Pioneer Pekao TFI S.A - akcje
39 872 763,80
B1
B2
B3
Suma zaangażowania
9 968 190,95
3 378 121,34
15 778 000,00
134 149,33
19 290 270,67
9 322 079,72
Przekroczenie limitu koncentr. zaangażow.i limitu dużych zaangaż. ogółem
9 322 079,72
Wymóg kapitałowy z tytułu kosztów stałych
Wymóg kapitałowy z tytułu kosztów stałych na dzień 31.12.2012r. wynosił: 4 824 168,14 PLN.
SPEŁNIENIE NORM W UJĘCIU SKONSOLIDOWANYM
POZYCJA
1. POZIOM NADZOROWANYCH KAPITAŁÓW
2. CAŁKOWITY WYMÓG KAPITAŁOWY (I FILAR)
a) ryzyko walutowe
b) ryzyko kredytowe
c) przekroczenie limitu koncentracji zaangażowania i limitu dużych
zaangażowań
3. ODCHYLENIE POZIOMU NADZOROWANYCH KAPITAŁÓW OD
CAŁKOWITEGO WYMOGU KAPITAŁOWEGO
4. WYMÓG KAPITAŁOWY Z TYTUŁU KOSZTÓW STAŁYCH
5. POZIOM KAPITAŁU WEWNĘTRZNEGO (II FILAR)
Stan na dzień:
31.12.2012
169 073 762,91
12 560 671,70
5 562 947,50
-
156 513 091,21
12 560 671,70
23 023 373,74
11/16
Wymóg kapitałowy z tytułu ryzyka walutowego
Ryzyko walutowe
Lp. Pozycje krótkie:
EURO
Suma pozycji krótkich:
USD
EURO Kurs
USD Kurs
GBP Kurs
średni NBP na średni NBP na średni NBP na
dzień obliczeń dzień obliczeń dzień obliczeń
GBP
Kwota
zobowowiązań
/ należności w
PLN
21 917,65
11 537,71
0,00
125 366,02
0,00
0,00
0,00
0,00
21 917,65
11 537,71
0,00
125 366,02
0,00
0,00
0,00
0,00
Pozycje długie:
Suma pozycji długich:
Pozycja krótka netto
Pozycja długa netto
Całkowita pozycja walutowa
125 366,02
Ryzyko walutowe
125 366,02 * 8% =
10 029,28
Z uwagi na fakt, że całkowita pozycja walutowa jest niższa od 2% wartości kapitałów nadzorowanych, PPIM SA nie wylicza w I Filarze oraz nie ujawnia wymogu kapitałowego z tytułu ryzyka walutowego w całkowitym wymogu kapitałowym.
Wartość aktywów
ważonych ryzykiem
1.
Środki pieniężne na rachunkach bankowych
Środki pieniężne na rachunku bankowym
zabezpieczone obligacjami skarbowymi
2.
Środki pieniężne w kasie
4.
Ekspozycje inne/pozost. należności
5.
6.
7.
8.
9.
Należności od przedsiębiorstw/depozyt/czynsz
10.
Środki trwałe
14.
Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe kosztów
15.
Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe kosztów
16.
Aktywa z tyt. odrocz. podatku dochodowego
132 855 817,39
A1
20%
26 571 163,48
140 197 917,81
0,00
A18
0%
16 611,57
A2
0%
6 271,15
A4
100%
Ekspozycje od przedsiębiorstw/należn.od zakł.ubezp.
134 149,33
A5
20%
26 829,87
Ekspozycjue inne/należn./portfele indywidualne
586 653,56
A6
100%
586 653,56
Należności od funduszy Pioneer
31 266 058,14
A7
100%
31 266 058,14
Jednostki uczestnictwa funduszy
4 636 420,48
A8
100%
4 636 420,48
477 832,05
A9
100%
477 832,05
2 960 087,20
A10
100%
2 960 087,20
996 797,18
A13
100%
996 797,18
5 707,38
A14
100%
5 707,38
2 003 023,28
A15
100%
2 003 023,28
Suma:
316 143 346,52
0,00
6 271,15
69 536 843,76
* 8%
Wymóg kapitałowy
5 562 947,50
12/16
Wymóg kapitałowy z tytułu przekroczenia limitu koncentracji zaangażowania i limitu
dużych zaangażowań
169 073 762,91
Zaangażowanie wobec Banku Pekao SA / środki pieniężne
118 351 634,04
B4
134 149,33
B5
106 237 617,39
Suma zaangażowania
106 371 766,72
0,00
169 073 762,91
42 268 440,73
B4
Suma zaangażowania
134 149,33
134 149,33
0,00
169 073 762,91
Zaangażowanie wobec Raiffeisen Bank / środki pieniężne
B9
Suma zaangażowania
118 351 634,04
15 552 335,62
15 552 335,62
0,00
169 073 762,91
Zaangażowanie wobec BRE Bank / środki pieniężne
B1
Suma zaangażowania
118 351 634,04
11 065 864,38
11 065 864,38
0,00
Wymóg kapitałowy z tytułu kosztów stałych
Wymóg kapitałowy
12 560 671,70 PLN.
z
tytułu
kosztów
stałych
na
dzień
31.12.2011r.
wynosił:
13/16
Szacowanie wielkości kapitału wewnętrznego (Filar II) w ujęciu jednostkowym
Wyliczenie kapitału ekonomicznego w ujęciu jednostkowym na 31.12.2012r.
Poziom kapitałów nadzorowanych
39 872 763,80
Kapitał ekonomiczny
Ryzyko operacyjne
a) Wymóg kapitałowy z tytułu kosztów stałych
b) Współczynnik korygujący
Kapitał ekonomiczny = a) x b)
Ryzyko płynności
Ryzyko istotne?
NIE
kapitał ekonomiczny
Ryzyko kredytowe
Ryzyko koncentracji
0,00
Inne ekspozycje (RWA*8%)
286 129,25
286 129,25
Przekroczony limit koncentracji zaangażowań
9 322 079,72
9 322 079,72
Ryzyko stopy procentowej Ryzyko istotne?
NIE
0,00
Ryzyko cen instrumentów
finansowych
W ujęciu jednostkowym: nie dotyczy
Ryzyko walutowe
nieistotne po przeprowadzeniu
stress testu do 31.12.2012
ekspozycje zaliczane do grupy
UniCredit są wyłączane
przekroczenie limitu z powodu akcji
Pioneer Pekao TFI SA, depozytów i
należności od podmiotów z grupy
nieistotne po przeprowadzeniu
stress testu do 31.12.2012
nie dotyczy
0,00
Wartość całkowitej pozycji walutowej netto
Ryzyko istotne?
RAZEM
Ryzyko biznesowe
Ryzyko strategiczne
Ryzyko reputacyjne
4 824 168,14
1,5
7 236 252,21
105 940,24
NIE
8 475,22
16 852 936,40
a) Suma kapitału ekonomicznego
16 852 936,40
15%
2 527 940,46
PODSUMOWANIE: KAPITAŁ EKONOMICZNY
19 380 876,85
PODUSZKA KAPITAŁOWA
20 491 886,95
Minimalny poziom kapitałów (120% x kapitał ekonomiczny) 23 257 052,23
różnica
16 615 711,57
14/16
Szacowanie wielkości kapitału wewnętrznego (Filar II) w ujęciu skonsolidowanym
Wyliczenie kapitału ekonomicznego w ujęciu skonsolidowanym na 31.12.2012r.
Poziom kapitałów nadzorowanych
169 073 762,91
Kapitał ekonomiczny
Ryzyko operacyjne
a) Wymóg kapitałowy z tytułu kosztów stałych
Ryzyko płynności
Ryzyko istotne?
NIE
Ryzyko kredytowe
Ryzyko koncentracji
Ryzyko stopy procentowej
0,00
Inne ekspozycje (RWA*8%)
988 800,94
988 800,94
Przekroczony limit koncentracji zaangażowań
0,00
0,00
Ryzyko istotne?
NIE
Ryzyko cen instrumentów
finansowych
Ryzyko walutowe
0,00
W ujęciu jednostkowym: nie dotyczy
nieistotne po
przeprowadzeniu stress
testu do 31.12.2012
ekspozycje zaliczane do
grupy UniCredit są
wyłączane
nieistotne po
przeprowadzeniu stress
testu do 31.12.2012
180 487,22
180 487,22
Wartość całkowitej pozycji walutowej netto
Ryzyko istotne?
RAZEM
Ryzyko biznesowe
Ryzyko strategiczne
Ryzyko reputacyjne
12 560 671,70
1,5
18 841 007,55
125 366,02
NIE
10 029,28
20 020 324,99
a) Suma kapitału ekonomicznego
20 020 324,99
15%
3 003 048,75
PODSUMOWANIE: KAPITAŁ EKONOMICZNY
23 023 373,74
PODUSZKA KAPITAŁOWA
146 050 389,17
Minimalny poziom kapitałów (120% x kapitał ekonomiczny)
27 628 048,49
różnica
141 445 714,42
Podsumowanie
PPIM SA posiada ugruntowaną bazę kapitałową pozwalającą na stabilne funkcjonowanie w ramach przyjętej strategii biznesowej. W 2012r. poziom nadzorowanych kapitałów był wystarczający na
pokrycie całkowitego wymogu kapitałowego obliczonego zgodnie z wymaganiami Filaru I oraz kapitału ekonomicznego obliczonego zgodnie z założeniami Filaru II.
W 2012r. PPIM SA zmienił strategię lokowania wypracowanych nadwyżek finansowych. Zakończono inwestowanie w instrumenty dłużne emitowane przez Skarb Państwa, które były utrzymywane
w portfelu niehandlowym do terminu wykupu, a w zamian za to rozpoczęto lokowanie środków
w lokaty terminowe zabezpieczone obligacjami Skarbu Państwa.
W 2012r. w ramach procesu ICAAP (ang. Internal Capital Adequacy Assessment Process) wprowadzone zostały następujące zmiany:
15/16
a) Ryzyko cen instrumentów finansowych na poziomie skonsolidowanym jest traktowane jako
zawsze istotne, ponieważ takie ryzyko jest zawsze obecne przy inwestowaniu w instrumenty finansowe. Nowy wymóg w porównaniu z 2011r., bez wpływu na poziom wymogu kapitałowego.
b) Współczynnik korygujący dla ryzyka operacyjnego. Zmieniony w porównaniu do 2011r.;
zmniejszony z 1,75 do 1,5 z powodu braku istotnych zdarzeń zarejestrowanych w ciągu 2011r.
w bazie zdarzeń operacyjnych.
c) Wymóg kapitałowy dla ryzyka biznesowego został rozszerzony i obejmuje także ryzyko strategiczne i ryzyko reputacyjne. Nowy wymóg w porównaniu z 2011r; na podstawie rekomendacji
KNF.
d) Współczynnik korygujący dla ryzyka biznesowego, strategicznego i reputacyjnego. Zmieniony
w porównaniu do 2011r.; tabela ze wskaźnikami korygującymi została zmieniona (współczynnik został zwiększony – z 10% do 15%)]
e) Wszystkie wymogi kapitałowe w ramach Filaru I, nawet te poniżej progu istotności, zostały
uwzględnione przy wyliczaniu kapitału ekonomicznego (Filar II). Nowy wymóg w porównaniu z 2011r., spowodował nieznaczny wzrost kapitału ekonomicznego.
f) W ramach Filaru II tzw. seed money (w ujęciu skonsolidowanym) zostało wyłączone
z ekspozycji narażonej na ryzyko kredytowe wykorzystywanej do obliczania wymogu kapitałowego z tytułu tego ryzyka. Wymóg kapitałowy z tytułu seed money jest obliczany w ramach
wymogu kapitałowego dla ryzyka cen instrumentów finansowych. Nowy wymóg w porównaniu z 2011r., spowodował nieznaczny wzrost kapitału ekonomicznego.
16/16

Raport „Adekwatność kapitałowa i zarządzanie

Transkrypt

Podobne dokumenty

Pioneer TS-WX120A SUBWOOFER AKTYWNY

Raport „Adekwatność kapitałowa i zarządzanie

Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty

Wyjątkowa zasada działania

Jerzy Markiewicz Ukończył studia magisterskie na Wydziale Nauk

Złącze ISO Pioneer DEH-P80MP KEH-P6900R DEH