docModelowanie rynków finansowych
download 
Reklamacja Transkrypt
Modelowanie rynków finansowych
Czym nie bedziemy sie, zajmować - finanse behawioralne , Anomalie - przyklady Sklonności poznawcze inwestorów Sklonności motywacyjne inwestorów Modelowanie rynków finansowych Zajecia 2 , Finanse behawioralne 10 października, 2011 Finanse behawioralne Modelowanie rynków finansowych Czym nie bedziemy sie, zajmować - finanse behawioralne , Anomalie - przyklady Sklonności poznawcze inwestorów Sklonności motywacyjne inwestorów Plan zajeć , 1 Czym nie bedziemy sie, zajmować - finanse behawioralne , Finanse behawioralne 2 Anomalie - przyklady Autokorelacja miedzy stopami zwrotu , Efekt kalendarza Efekt wielkości firmy 3 Sklonności poznawcze inwestorów Pulapka reprezentatywności vs. pulapka gracza Efekt myślenia wstecznego Efekt zakotwiczenia Pulapka dostepności , 4 Sklonności motywacyjne inwestorów Teoria perspektywy Efekt unikania strat Efekt utopionych kosztów Finanse behawioralne Modelowanie rynków finansowych Czym nie bedziemy sie, zajmować - finanse behawioralne , Anomalie - przyklady Sklonności poznawcze inwestorów Sklonności motywacyjne inwestorów Finanse behawioralne Finanse behawioralne Efektywność rynków: Rynek jest efektywny wtedy, gdy ceny odzwierciedlaja, wszystkie publicznie dostepne informacje, a zmiany cen w czasie sa, , wzajemnie niezależne. Finanse behawioralne Modelowanie rynków finansowych Czym nie bedziemy sie, zajmować - finanse behawioralne , Anomalie - przyklady Sklonności poznawcze inwestorów Sklonności motywacyjne inwestorów Finanse behawioralne Finanse behawioralne Analiza zachowań inwestorów na rynkach finansowych z wykorzystaniem aspektów psychologicznych. Opieraja, sie, na zalożeniu, że inwestorzy powielaja, pewne powszechne bledy i uprzedzenia, wynikajace z psychiki , , ludzkiej. Finanse behawioralne Modelowanie rynków finansowych Czym nie bedziemy sie, zajmować - finanse behawioralne , Anomalie - przyklady Sklonności poznawcze inwestorów Sklonności motywacyjne inwestorów Autokorelacja miedzy stopami zwrotu , Efekt kalendarza Efekt wielkości firmy Anomalie Czyli odstepstwa od zalożeń efektywnych rynków finansowych , Finanse behawioralne proponuja, szczególowe zalożenia do wyjaśnienia anomalii. Finanse behawioralne Modelowanie rynków finansowych Czym nie bedziemy sie, zajmować - finanse behawioralne , Anomalie - przyklady Sklonności poznawcze inwestorów Sklonności motywacyjne inwestorów Autokorelacja miedzy stopami zwrotu , Efekt kalendarza Efekt wielkości firmy Autokorelacja 1 Krótkookresowo (poniżej roku, +): istnieje dodatnia autokorelacja miedzy zmianami cen akcji (At , ↑⇒ At+1 ↑) 2 Średniokresowo (trzy do pieciu lat, -): , niska wycena akcji (w stosunku do wartości fundamentalnych spólek) w przeszlości ⇒ wyższa stopa zwrotu niż akcji przewartościowanych Finanse behawioralne Modelowanie rynków finansowych Czym nie bedziemy sie, zajmować - finanse behawioralne , Anomalie - przyklady Sklonności poznawcze inwestorów Sklonności motywacyjne inwestorów Autokorelacja miedzy stopami zwrotu , Efekt kalendarza Efekt wielkości firmy Efekt kalendarza 1 (Efekt stycznia) Przecietnie wyższe stopy zwrotu w styczniu w , stosunku do innych miesiecy , 2 (Efekt końca tygodnia) Spadek cen akcji w okolicach weekendu Finanse behawioralne Modelowanie rynków finansowych Czym nie bedziemy sie, zajmować - finanse behawioralne , Anomalie - przyklady Sklonności poznawcze inwestorów Sklonności motywacyjne inwestorów Autokorelacja miedzy stopami zwrotu , Efekt kalendarza Efekt wielkości firmy Efekt wielkości firmy Przecietnie wyższe stopy zwrotu dla akcji malych spólek , Finanse behawioralne Modelowanie rynków finansowych Czym nie bedziemy sie, zajmować - finanse behawioralne , Anomalie - przyklady Sklonności poznawcze inwestorów Sklonności motywacyjne inwestorów Pulapka reprezentatywności vs. pulapka gracza Efekt myślenia wstecznego Efekt zakotwiczenia Pulapka dostepności , Pulapka reprezentatywności Co mówi psychologia: Ludzie maja, tendencje, do wyciagania , wniosków na temat calej populacji na podstawie malej, niereprezentatywnej próby (przyklad: tzw. nierespektowanie prawa regresji do średniej) Finanse behawioralne Modelowanie rynków finansowych Czym nie bedziemy sie, zajmować - finanse behawioralne , Anomalie - przyklady Sklonności poznawcze inwestorów Sklonności motywacyjne inwestorów Pulapka reprezentatywności vs. pulapka gracza Efekt myślenia wstecznego Efekt zakotwiczenia Pulapka dostepności , Pulapka gracza Co mówi psychologia: Ludzie wierza,, że po dostatecznie dlugim okresie wytepowania sytuacji A zwieksza sie, , , prawdopodobieństwo wystapienia sytuacji B , (ignorowanie niezależności zdarzeń) Efekt w finansach: Wplyw ww. efektów na decyzje inwestorów HOSSA BESSA Kupno akcji ♣ ♠ Sprzedaż akcji ♠ ♣ ♣ - ignorowanie prawa regresji do średniej ♠ - pulapka gracza Finanse behawioralne Modelowanie rynków finansowych Czym nie bedziemy sie, zajmować - finanse behawioralne , Anomalie - przyklady Sklonności poznawcze inwestorów Sklonności motywacyjne inwestorów Pulapka reprezentatywności vs. pulapka gracza Efekt myślenia wstecznego Efekt zakotwiczenia Pulapka dostepności , Efekt myślenia wstecznego Co mówi psychologia: Wiedza o zaistnialym zdarzeniu modyfikuje uprzednie sady o prawdopodobieństwie jego , wystapienia , Efekt w finansach: trudności w zauważeniu popelnionych przez siebie bledów w predykcjach dotyczacych ruchów , , gieldowych Finanse behawioralne Modelowanie rynków finansowych Czym nie bedziemy sie, zajmować - finanse behawioralne , Anomalie - przyklady Sklonności poznawcze inwestorów Sklonności motywacyjne inwestorów Pulapka reprezentatywności vs. pulapka gracza Efekt myślenia wstecznego Efekt zakotwiczenia Pulapka dostepności , Efekt zakotwiczenia Co mówi psychologia: Ludzie odnosza, swe sady do wcześniej , zaslyszanych lub bardzo charakterystycznych wartości Efekt w finansach: Ostateczna cena akcji może zależeć od pewnej wartości poczatkowej uznawanej za punkt odniesienia , Finanse behawioralne Modelowanie rynków finansowych Czym nie bedziemy sie, zajmować - finanse behawioralne , Anomalie - przyklady Sklonności poznawcze inwestorów Sklonności motywacyjne inwestorów Pulapka reprezentatywności vs. pulapka gracza Efekt myślenia wstecznego Efekt zakotwiczenia Pulapka dostepności , Pulapka dostepności , Co mówi psychologia: dostepność oparta na doświadczeniu: ludzie , posiadaja, wieksze zaufanie do tego, o czym wcześniej , zwiazana z wiedzieli, o czym już slyszeli; dostepność , , pamieci a:, ludzie z latwościa, przywoluja, , a/wyobraźni , rzeczy wcześniej zapamietane , Efekt w finansach: inwetorzy chetniej kupuja, akcje firm majacych , , siedziby w sasiedztwie, znane; lepiej zapamietuj a, , , wyniki finansowe znanych im spólek i one stanowia, podstawe, sadów na temat stanu rynku finansowego , Finanse behawioralne Modelowanie rynków finansowych Czym nie bedziemy sie, zajmować - finanse behawioralne , Anomalie - przyklady Sklonności poznawcze inwestorów Sklonności motywacyjne inwestorów Teoria perspektywy Efekt unikania strat Efekt utopionych kosztów Teoria perspektywy 1 2 Teoria opisujaca rzeczywiste zachowania ludzi w obliczu ryzyka , Sklada sie, z dwóch cześci: , Funkcja wartości: strata boli bardziej niż zysk cieszy Wagi decyzyjne: zawyżanie malych prawdopodobieństw oraz zaniżanie średnich i dużych Finanse behawioralne Modelowanie rynków finansowych Czym nie bedziemy sie, zajmować - finanse behawioralne , Anomalie - przyklady Sklonności poznawcze inwestorów Sklonności motywacyjne inwestorów Teoria perspektywy Efekt unikania strat Efekt utopionych kosztów Efekt unikania strat 1 Polega na tym, że inwestorzy staraja, sie, za wszelka, cene, nie realizować strat 2 Dotyczy zasadniczo graczy pasywnych Gracze aktywni: wycofuja, pieniadze w okresie spadku cen akcji, , natychmiast je reinwestujac , Gracze pasywni: w bessie niechetnie zamykaja, pozycje, czekaja, na , lepsze czasy Finanse behawioralne Modelowanie rynków finansowych Czym nie bedziemy sie, zajmować - finanse behawioralne , Anomalie - przyklady Sklonności poznawcze inwestorów Sklonności motywacyjne inwestorów Teoria perspektywy Efekt unikania strat Efekt utopionych kosztów Efekt utopionych kosztów 1 2 Jest konsekwencja, efektu unikania strat Ludzie sklonni sa, trwać przy raz podjetej decyzji, jeśli , zwiazana jest ona z dużymi kosztami, nakladami pracy, czasu, , wysilku. Finanse behawioralne Modelowanie rynków finansowych
