W drodze na giełdę

W DRODZE NA GIEŁDĘ – VIGO SYSTEM S.A.
27 PAŹDZIERNIKA 2014
W drodze na giełdę – VIGO System S.A.
Działalność Emitenta
VIGO System S.A. jest spółką technologiczną, kładącą bardzo duży nacisk na
działalność badawczo-rozwojową, dzięki czemu spółka od 27 lat wytwarza i oferuje na
rynku globalnym najbardziej zaawansowane technologicznie detektory podczerwieni.
Emitent zajmuje czołową pozycję na światowym rynku niechłodzonych detektorów
podczerwieni produkowanych w technologii MOCVD (Metal Organic Chemical Vapor
Deposition).
Produkty oferowane przez Emitenta znajdują zastosowanie w takich dziedzinach
gospodarki jak:

kolejnictwo (wykrywanie stanów awaryjnych taboru kolejowego dużych prędkości
podczas jazdy),

energetyka (weryfikacja stanu infrastruktury przesyłowej energii elektrycznej),

technika
wojskowa
(systemy
obserwacyjno-celownicze
na
bezzałogowych
obiektach latających, amunicja inteligentna i samonaprowadzająca),

medycyna (wykrywanie na wczesnym etapie markerów chorób nowotworowych,
zmian onkologicznych w tkankach miękkich lub zaburzeń w systemie krążenia
krwi), oraz

przemysł (optymalizacja zużycia energii).
Dodatkowo produkty VIGO System wykorzystywane są w badaniach naukowych w
dziedzinie spektroskopii, techniki laserowej i kontrolowanej syntezy termojądrowej,
oraz aparaturze kosmicznej (np. precyzyjne analizatory atmosfery i gruntu na Marsie).
Przesłanki oferty
Inwestycje w rozbudowę laboratorium
Emitent w celu uzupełnienia oferty produktowej i sprostaniu wymaganiom klientów
rozpoczął prace razem z Wojskową Akademią Techniczną nad rozbudową wspólnego
laboratorium badawczo-produkcyjnego, umożliwiającego prowadzenie prac badawczorozwojowych i produkcję detektorów w oparciu o technologię MBE (Molecular Beam
Epitaxy). Laboratorium MBE zlokalizowane będzie w siedzibie VIGO System S.A.,
natomiast inwestycje związane z powstaniem laboratorium w wysokości 10-11 mln zł
zostaną poniesione równomiernie przez obie strony. Udział Emitenta w kosztach
rozbudowy laboratorium wyniesie ok 5-5,5 mln zł. Spółka planuje pokryć planowane
koszty ze środków własnych (ok. 1-1,5 mln zł) oraz środków pozyskanych z emisji akcji
(ok. 4 mln zł).
Prace badawczo – rozwojowe nad systemami termowizyjnymi oraz rozwojem
detektorów wytwarzanych w oparciu o technologię MBE
Emitent pracuje nad rozwojem systemów termowizyjnych, które dzięki wysokiej jakości
i konkurencyjnej cenie, powinny znaleźć szerokie zastosowanie przede wszystkim w
bezzałogowych
obiektach
latających
(dronach).
Dodatkowo
po
rozbudowie
laboratorium umożliwiającej zastosowanie technologii MBE, Emitent zintensyfikuje
rozpoczęte prace badawczo-rozwojowe nad nową technologią. Prowadzone prace
będą miały na celu poprawę parametrów detektorów budowanych w oparciu o
technologię MBE. Na powyższe cele Emitent planuje przeznaczyć z emisji akcji ok. 2
mln zł.
WARTOŚĆ NETTO WPŁYWÓW Z EMISJI
Wyżej przedstawione przedsięwzięcia łącznie opiewają na kwotę 6 mln zł.
Dom Maklerski BZ WBK Spółka Akcyjna z siedzibą w Poznaniu, Pl. Wolności 15, 60-967 Poznań, wpisany do rejestru przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy
Poznań – Nowe Miasto i Wilda w Poznaniu, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod nr KRS 0000006408, o kapitale zakładowy w wysokości 44 973 500 zł w
pełni wpłaconym, NIP 778-13-59-968, będący spółką zależną Banku Zachodniego WBK S.A., działający pod nadzorem Komisji Nadzoru Finansowego.
www.dmbzwbk.pl, e-mail: [email protected], tel.: 61 856 48 80, 61 856 44 45 (koszt połączenia zgodny z taryfą operatora)
1
Wybrane dane finansowe
01.01.-30.06.2014 01.01.-30.06.2013
(niezbadane)
(niezbadane)
Wyszczególnienie
Emitenta
Przychody ze sprzedaży
2013
2012
11 154
10 855
20 649
19 186
EBITDA*
4 817
4 742
8 401
8 326
Zysk z działalności operacyjnej
4 134
4 117
7 076
7 562
Zysk brutto
4 017
4 017
7 062
7 486
Zysk netto
3 990
3 954
6 939
7 409
28 845
27 296
Aktywa razem
26 207
Kapitał własny
16 634
19 577
16 346
Rentowność EBITDA
43,2%
43,7%
40,7%
43,4%
Rentowność działalności operacyjnej
37,1%
37,9%
34,3%
39,4%
Rentowność brutto
36,0%
37,0%
34,2%
39,0%
Rentowność netto
35,8%
36,4%
33,6%
38,6%
Źródło: Sprawozdania Finansowe Emitenta; obliczenia własne; * EBITDA = zysk z działalności operacyjnej + amortyzacja
Przychody Emitenta
w latach 2007 – 2013
(w tys. zł)
Źródło: Prospekt emisyjny
Geograficzna struktura
sprzedaży VIGO System
w 2013 r.
Źródło: Prospekt emisyjny
Pozycja
Emitenta
konkurencyjna
Wysokie bariery technologiczne oraz duża kapitałochłonność wykorzystywanych
technologii sprawiają, że rynek detektorów promieniowania jest rynkiem silnie
skoncentrowanym. Na rynku tym można wyróżnić zaledwie kilka liczących się
podmiotów. Aktualnie największe ilości detektorów podczerwieni wykorzystują
producenci przede wszystkim; systemów ochrony mienia oraz urządzeń do
bezkontaktowego pomiaru temperatury. W aplikacjach tych najczęściej stosowane są
tanie, masowo produkowane detektory piroelektryczne oraz termoparowe.
Oferta VIGO System, oparta o półprzewodnikowe, fotonowe detektory podczerwieni
produkowane metodą MOCVD (oraz w niedalekiej przyszłości MBE), skierowana jest
do odbiorców funkcjonujących na rynkach profesjonalnych urządzeń i systemów
pomiarowych, w których zastosowanie mają detektory o najwyższych parametrach.
Z tego względu pozycję konkurencyjną należy rozpatrywać w porównaniu do
przedsiębiorstw produkujących podobny asortyment wyrobów.
Na światowym rynku wyróżnić można jedynie trzy podmioty stanowiące bezpośrednią
konkurencję dla Emitenta, japońską spółkę Hamamatsu oraz dwie firmy z USA Teledyne Judson Technologies i Infrared Associates. Dodatkowo w przypadku
niektórych zastosowań Emitent jest jedynym producentem na rynku.
2
Dywidenda
Zgodnie z przyjętą uchwałą, pomimo planowanych przez Spółkę inwestycji w latach
2014-2015, Zarząd Spółki zamierza w najbliższych latach 2014-2017 rekomendować
Walnemu Zgromadzeniu przeznaczanie co najmniej 50% zysku netto Spółki na
wypłatę dywidendy. Ostateczna wysokość dywidendy rekomendowana przez Zarząd
będzie uzależniona od potrzeb Spółki w zakresie konieczności zatrzymania
wypracowanych zysków w celu ich wykorzystania na działalność Spółki oraz jej dalszy
dynamiczny rozwój. Polityka dywidendy będzie podlegała okresowym przeglądom
Zarządu.
Czynniki ryzyka związane

Ryzyko niepowodzenia realizacji strategii
z działalnością operacyjną

Ryzyko pozyskania z Emisji środków mniejszych niż zakładane

Ryzyko utraty kluczowych pracowników

Ryzyko awarii lub zniszczenia aparatury

Ryzyko związane z dostawcami

Ryzyko związane z pracami badawczo-rozwojowymi

Ryzyko związane z utratą dystrybutorów lub odbiorców

Ryzyka związane z uprawnieniami osobistymi niektórych akcjonariuszy

Ryzyko związane z sytuacją makroekonomiczną na rynkach sprzedaży Emitenta

Ryzyko związane z polityką badawczo-rozwojową w polskiej armii

Ryzyko związane z konkurencją

Ryzyko związane z kursem walut

Ryzyko związane z protekcjonizmem gospodarczym

Ryzyko związane z pojawieniem się alternatywnych technologii
Emitenta
Czynniki ryzyka związane
z otoczeniem, w jakim
Emitent prowadzi
działalność
Opis wymienionych czynników ryzyka znajduje się w Prospekcie, w rozdziale
„Czynniki
ryzyka”.
Oprócz
czynników
ryzyka
wskazanych
powyżej,
w
Prospekcie, w rozdziale „Czynniki ryzyka” zamieszczone zostały także czynniki
ryzyka związane z rynkiem kapitałowym.
Potencjalne rozwodnienie
Struktura akcjonariatu Emitenta
na dzień zatwierdzenia Prospektu
Akcjonariusz
Liczba akcji
Seria
S Fundusz Inwestycyjny Zamknięty
Aktywów Niepublicznych
147 000
C
21,18%
Mirosław Grudzień
Struktura akcjonariatu Emitenta po ofercie przy założeniu,
że wszystkie Akcje Oferowane zostaną w niej objęte
Udział w kapitale Udział w głosach
Liczba akcji
Seria
Udział w kapitale Udział w głosach
21,18%
104 000
C
14,27%
14,27%
122 200
A
17,61%
17,61%
42 200
A
5,79%
5,79%
Janusz Kubrak
51 600
A
7,44%
7,44%
48 100
A
6,60%
6,60%
Jadwiga Nowak
122 200
A
17,61%
17,61%
42 200
A
5,79%
5,79%
Andrzej Maciak
51 600
A
7,44%
7,44%
34 400
A
4,72%
4,72%
Józef Piotrowski
122 200
A
17,61%
17,61%
82 200
A
11,28%
11,28%
77 200
A
11,12%
11,12%
77 200
A
10,59%
10,59%
-
-
-
-
298 700
A, C, D
40,97%
40,97%
100%
100%
729 000
100%
100%
Pozostali
Nowi akcjonariusze
Razem
694 000
Źródło: Emitent
Opracowanie na podstawie prospektu emisyjnego
ZASTRZEŻENIA PRAWNE ZAWARTE NA OSTATNICH STRONACH DOKUMENTU STANOWIĄ
JEGO INTEGRALNĄ CZĘŚĆ.
Kacper Kędzior
licencja maklerska nr 2289
Departament Doradztwa Inwestycyjnego
[email protected]
3
Firma inwestycyjna pełniąca funkcję Oferującego
Funkcję podmiotu Oferującego pełni Investors Dom Inwestycyjny.
Dom Maklerski BZ WBK jest członkiem konsorcjum dystrybucyjnego przyjmującym zapisy w Transzy Inwestorów
Indywidualnych.
Podstawowe informacje dotyczące Spółki i oferty









przedmiotem oferty publicznej jest 298 700 akcji Spółki (Akcje), w tym:
- 263 700 akcji istniejących (220 700 akcji serii A oraz 43 000 akcji serii C) - oferowanych przez akcjonariuszy
Sprzedających, oraz
- 35 000 akcji nowej emisji serii D - oferowanych przez Spółkę;
Akcje oferowane będą w:
- Transzy Inwestorów Indywidualnych (w tej transzy oferowane są wyłącznie akcje istniejące),
- Transzy Inwestorów Instytucjonalnych (w tej transzy oferowane są akcje istniejące oraz akcje nowej emisji);
na potrzeby przeprowadzenia procesu budowy księgi popytu, ustalona została cena maksymalna jednej Akcji,
która wynosi 220 zł. Oznacza to, że maksymalna wartość całej oferty publicznej wynosi 65,7 mln zł.
przed rozpoczęciem zapisów na Akcje ustalona zostanie ostateczna cena Akcji, po której składane będą
zapisy i następnie nabywane akcje przez inwestorów’
inwestor może ponosić koszty prowizji maklerskiej w związku ze złożonym zapisem; wysokość prowizji
pobieranej przez Dom Maklerski BZ WBK zostanie ustalona przed rozpoczęciem zapisów.
osobami uprawnionymi do składania zapisów w Transzy Inwestorów Indywidualnych są: osoby fizyczne,
osoby prawne oraz jednostki organizacyjne nie będące osobami prawnymi zarówno rezydencji jak i
nierezydenci;
w Transzy Inwestorów Indywidualnych inwestor może złożyć dowolną liczbą zapisów, przy czym pojedynczy
zapis musi opiewać na co najmniej 5 Akcji, a łączne zapisy złożone przez danego inwestora nie mogą
opiewać na więcej niż liczba Akcji oferowanych w Transzy Inwestorów Indywidualnych;
przydział Akcji w Transzy Inwestorów Indywidualnych zostanie dokonany (na zasadach proporcjonalnej
redukcji), za pośrednictwem GPW, dlatego inwestor musi posiadać rachunek inwestycyjny w podmiocie, w
którym składa zapis;
Spółka zamierza ubiegać się o dopuszczenie i wprowadzenie do obrotu giełdowego na rynku podstawowym
wszystkich akcji Spółki oraz Praw do akcji.
Planowany harmonogram oferty
20 – 30.X. 2014 r.
Proces budowy księgi popytu
Do 31.X.2014 r.
Podanie do publicznej wiadomości ceny ostatecznej oraz
ostatecznej liczby Akcji oferowanych w poszczególnych transzach
3 - 7 XI.2014
Przyjmowanie zapisów w Transzy Inwestorów Indywidualnych
3 - 7 XI.2014
Przyjmowanie zapisów w Transzy Inwestorów Instytucjonalnych
Do 12.XI.2014 r.
Planowany przydział Akcji w Transzy Inwestorów Indywidualnych
za pośrednictwem GPW
Do 12.XI.2014 r.
Przydział Akcji w Transzy Inwestorów Instytucjonalnych
Powyższy harmonogram oferty może ulec zmianie.
Miejsca przyjmowania zapisów w Transzy Inwestorów Indywidualnych
Zapisy w Transzy Inwestorów Indywidualnych przyjmowane będą w DM BZ WBK w 36 pełnozakresowych
Punktach Obsługi Klientów oraz w Departamencie Wealth Management. Zapisy przyjmowane będą również za
pośrednictwem Internetu i telefonu, o ile Inwestor podpisał z DM BZ WBK stosowną umowę
Prospekt emisyjny
Prospekt, który został sporządzony zgodnie z postanowieniami Dyrektywy Prospektowej i zatwierdzony przez
Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 16 października 2014 r. („Prospekt”), jest jedynym prawnie wiążącym
dokumentem ofertowym zawierającym informacje o VIGO System S.A. („Spółka”) i oferowanych papierach
wartościowych Spółki, a także o ich dopuszczeniu i wprowadzeniu do obrotu na rynku regulowanym
prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Prospekt jest dostępny na stronie
internetowej Spółki: www.vigo.com.pl oraz na stronie internetowej firmy inwestycyjnej pośredniczącej w oferowaniu
akcji Spółki tj. Domu Inwestycyjnego Investors S.A. pod adresem: www.di.investors.pl.
4
Zastrzeżenia prawne
Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi prospektu emisyjnego ani innego dokumentu
ofertowego.
Materiał stanowi wyciąg informacji z Prospektu Emisyjnego spółki VIGO System S.A. które zostały uznane przez
autora dokumentu za najbardziej interesujące. Źródłem danych są: Prospekt emisyjny dot. oferty publicznej akcji
spółki VIGO System S.A. wraz z aneksami.
Niniejszy materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności.
Niniejszy materiał nie jest poradą inwestycyjną jak i rekomendacją nabycia jakichkolwiek papierów wartościowych
w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji
stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców.
Niniejszy materiał nie jest wskazaniem, iż jakakolwiek inwestycja lub strategia jest odpowiednia w indywidualnej
sytuacji inwestora. W szczególności niniejszy materiał w żadnym przypadku nie stanowi oferty ani zaproszenia,
jak również podstaw podjęcia decyzji w przedmiocie inwestowania w papiery wartościowe VIGO System S.A.
Przed podjęciem jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej inwestorzy powinni. uważnie zapoznać się z treścią całego
Prospektu, a w szczególności z ryzykiem związanym z inwestowaniem w Akcje Oferowane zawartymi w rozdziale
„Czynniki Ryzyka”, a wszelkie decyzje inwestycyjne dotyczące tych papierów wartościowych powinny być
podejmowane po rozważeniu treści całego Prospektu.
Oferta publiczna jest przeprowadzana jedynie na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej. Każdy inwestor
zamieszkały bądź mający siedzibę poza granicami Rzeczypospolitej Polskiej powinien zapoznać się z przepisami
prawa polskiego oraz przepisami praw innych państw, które mogą się do niego stosować.
Papiery wartościowe objęte Prospektem nie zostały ani nie zostaną zarejestrowane zgodnie z Amerykańską
Ustawą o Papierach Wartościowych i nie mogą być oferowane lub sprzedawane w Stanach Zjednoczonych
Ameryki bez ich rejestracji lub na podstawie wyjątku wynikającego z Amerykańskiej Ustawy o Papierach
Wartościowych. Nie zostanie przeprowadzona żadna oferta publiczna papierów wartościowych w Stanach
Zjednoczonych Ameryki.
Informacje zawarte w niniejszym materiale nie stanowią zaproszenia ani oferty sprzedaży, dokonania inwestycji
lub przeprowadzenia transakcji dotyczącej jakichkolwiek papierów wartościowych w Stanach Zjednoczonych
Ameryki, Kanadzie, Japonii lub Australii lub w jakiejkolwiek innej jurysdykcji, ani zachęty do złożenia oferty
nabycia, dokonania inwestycji lub przeprowadzenia transakcji dotyczących takich papierów wartościowych.
Informacje zawarte w niniejszym materiale nie są przeznaczony do rozpowszechniania, bezpośrednio lub
pośrednio, na terytorium albo do Stanów Zjednoczonych Ameryki Północnej, Australii, Kanadzie i Japonii albo w
innych państwach, w których publiczne rozpowszechnianie informacji zawartych w niniejszym komunikacie może
podlegać ograniczeniom lub być zakazane przez prawo.
5