Potencjał wzrostowy pozostał, ale uwaga na LOP

BIULETYN PORANNY
piątek, 19 lutego 2016
KOMENTARZ PORANNY
Potencjał wzrostowy pozostał, ale uwaga na LOP
Po wybiciu październikowej linii trendu spadkowego kontrakt wzrósł o ok. 100 pkt. osiągając
poziom 1881 pkt. Opory na 1800/1818/1859 były tylko przystankami. Cel, jaki wskazywałem w
ostatnim komentarzu (ok. 1900 pkt), został więc prawie osiągnięty. Niestety wiele do życzenia
pozostawia styl handlu. Dynamiczny wzrost to efekt cofnięcia podaży czyli tzw. short squeeze.
LOP w tym czasie spadł z blisko 56k pozycji do mniej niż 53k szt., co oczywiście nie potwierdza
ruchu. Również surowce nie wypracowały zadowalającej zwyżki, a to był jeden z głównych
główny czynników, który oprócz korekty na dojrzałych indeksach, w mojej opinii mógł pchać nasz
rynek na północ. Odbicie zostało zbudowane głównie na spółkach finansowych. Tym samym
rynek wysłał poważne ostrzeżenie. Wczorajsze ponad 30-punktowe strząśnięcie z 1881 pkt
wydaje się to potwierdzać. Teraz pozostaje nam obserwacja 1835-1800 pkt na ewentualne
zajęcie długich pozycji. Z kolei dobrą okazją dla sprzedających powinny być poziomy 1910-1920
pkt, gdzie przebiega linia bessy od maja’15. Na rynkach zagranicznych również mamy miejsce
do kontynuacji korekty. DAX, po obronie linii hossy z 2009 roku, jest powyżej 62% zniesienia
ostatniej fali spadkowej i jego celem powinny być rejony 9900 pkt czyli szczytu ze stycznia
(potencjał blisko 5%). S&P500 z kolei może spróbować gry pod dużą formację „W”. Aby tak się
stało, potrzeba przełamania 2000 pkt, co daje jeszcze ponad 4% potencjału wzrostu. Na
wczorajszej sesji brakło sił. Podobnie wyglądają parkiety dzisiaj o poranku. W Azji dominowała
lekka czerwień. Kontrakty na DAX handlowane są w okolicach punktu odniesienia. Kalendarium
makro na zakończenie tygodnia jest względnie puste.
Notowania: czwartek, 18 lutego 2016
Wartość
Zmiana
1D
YTD
WIG20
1 853,8
0,3%
-0,3%
WIG30
2 068,6
0,4%
-0,3%
mWIG40
3 474,8
0,8%
-2,6%
sWIG80
12 551,8
0,3%
-5,0%
WIG
45 834,9
0,4%
-1,4%
WIG Banki
6 108,8
0,0%
0,4%
WIG Bud
2 848,5
0,7%
-2,7%
WIG Chemia
16 198,5
1,5%
-1,6%
WIG Dew
1 437,1
0,6%
-5,0%
WIG Energia
2 940,1
-3,7%
0,4%
WIG IT
1 599,6
0,6%
-0,8%
WIG Media
4 109,6
-0,7%
4,3%
WIG Paliwa
4 277,9
0,3%
-4,3%
WIG Spoż
3 244,5
0,5%
-5,2%
WIG Surowce
2 030,2
1,4%
3,7%
787,8
0,9%
-2,5%
DAX
9 463,6
0,9%
-11,9%
CAC40
4 239,8
0,1%
-8,6%
BUX
23 162,3
1,4%
-3,2%
 Agora: Spółka analizuje możliwość dywidendy za 2015; bieżący rok udany dla kin; Kiwi TV
ruszy jesienią’16 - rentowność za 4-5 lat;
S&P500
1 917,8
-0,5%
-6,2%
DJIA
16 413,4
-0,2%
-5,8%
 Orbis: Spółka chce przyspieszyć rozwój i kontynuować transakcje odkupu hoteli;
Nasdaq Comp
4 487,5
-1,0%
-10,4%
 LPP: Wyniki za 4Q15 – słabiej od naszych założeń i konsensusu, [komentarz BDM];
Bovespa
41 477,6
-0,4%
-4,3%
 Elbudowa: Propozycja 4,0 PLN dywidendy, [komentarz BDM];
Nikkei225*
15 967,2
-1,4%
-16,1%
S&P/ASX 200*
4 952,8
-0,8%
-6,5%
Złoto
1 227,2
1,4%
15,5%
Krystian Brymora
SKRÓT INFORMACJI ZE SPÓŁEK
 Handel: Nowy projekt ustawy o podatku od sprzedaży detalicznej za 7-10 dni, obecny w
trakcie gruntownego przepracowywania – Szałamacha, [komentarz BDM];
 OFE: M. Morawiecki nie zamierza sięgać po pieniądze funduszy emerytalnych na realizację
planu rozwoju;
WIG Telco
Miedź
4 589,0
0,7%
-2,5%
 Banki: M. Morawiecki - prezydencki projekt ustawy frankowej byłby dużym zagrożeniem dla
sektora bankowego;
Ropa
30,8
0,4%
-19,4%
EUR/PLN
4,39
-0,3%
2,9%
 PEP: Spółka spodziewa się wzrostu cen zielonych certyfikatów;
USD/PLN
3,95
0,0%
0,6%
 Grupa Azoty: Możliwe zmiany w zarządzie;
CHF/PLN
3,98
-0,1%
1,4%
EUR/USD
1,11
-0,3%
2,3%
USD/JPY
113,5
-0,7%
-5,6%
 Asseco SEE: Wyniki za 4Q15 – EBITDA zgodnie z konsensusem, zysk netto słabiej,
[komentarz BDM];
*zamknięcie z dziś
WYKRES DNIA
FW20: czwartek, 18 lutego 2016
WIG był wczoraj najwyżej w tym roku, niewiele zabrakło, by domknąć lukę z pierwszej sesji 2016.
WIG daily
Wartość
Zmiana 1D
Kurs otwarcia
1 852
63
3,52%
Kurs zamknięcia
1 849
-1
-0,05%
Kurs min.
1 841
56
3,14%
Kurs max.
1 881
29
1,57%
Wolumen obrotu
24 546
-986
-3,86%
Otwarte pozycje
52 614
-1 456
-2,69%
System:
Aktualna pozycja – długa
Sygnał otwarcia krótkiej – 1776
Ostatnia zmiana sygnału z krótkiej na długą - 1743
Opory
1881
1917
2000
2038
Wsparcia
1800
1760
1700
1657
Źródło: BDM S.A., Bloomberg
Wydział Analiz i Informacji Dom Maklerski BDM S.A.
ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice, Tel.: 032 208 14 12, [email protected]
Opracowanie ma charakter czysto informacyjny i zostało opracowany na podstawie informacji uznanych przez autorów za wiarygodne . Zawarte w nim komentarze są subiektywnymi poglądami autorów. Opracowanie i zawarte w nim komentarze
nie są podstawą żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinny być tak interpretowane. Publikowanie w prasie lub w Internecie całości lub części opracowania wymaga zgody sporządzających raport.
BIULETYN PORANNY
piątek, 19 lutego 2016
GPW PODSUMOWANIE
FW20 (1,852.00, 1,881.00, 1,841.00, 1,849.00, -1.00000)
Indeksy GPW
2250
2200
2150
2100
2050
Open
Low
High
Close
WIG20
1 847,0
1 841,8
1 878,1
1 853,8
0,3%
891
WIG30
2 061,1
2 055,4
2 092,8
2 068,6
0,4%
934
mWIG40 3 460,2 12 531,0 12 604,2 3 474,8
0,8%
112
sWIG80 12 549,4 3 447,3
3 498,6 12 551,8
0,3%
18
WIG-PL
47 046,6 46 816,6 47 046,6 46 816,6
0,4%
1 003
WIG
45 677,5 45 559,0 46 278,9 45 834,9
0,4%
1 013
2000
WIG20
Cena
Mkt Cap
Alior
63,50
4 617
1950
1900
1850
1800
1750
1700
17
24
31 7
14
September
21
28
5
12
October
19
26
2
9 16
November
23
30 7
14
December
21
4 11
2016
18
25
1
8
15
February
22
4 756
0,5%
284,25
28 207
-1,8%
0,1%
CCC
134,95
5 182
4,3%
-2,6%
Cyfrowy P.
22,38
14 313
-0,8%
7,2%
Enea
10,86
4 794
-4,7%
-3,9%
Energa
13,12
5 433
-4,9%
3,8%
Eurocash
55,00
7 637
-2,2%
13,4%
13 222
1,9%
4,1%
9 855
1,5%
-3,3%
mBANK
350,65
14 811
-0,7%
11,7%
Orange
6,19
8 123
1,1%
-5,6%
Pekao
151,30
39 712
0,9%
5,4%
PGE
13,48
25 204
-4,2%
5,4%
PGNIG
5,25
30 975
1,0%
2,1%
PKN Orlen
63,00
26 946
0,2%
-7,1%
PKOBP
25,58
31 975
-0,4%
-6,4%
PZU
34,00
29 360
4,9%
-0,1%
Synthos
4,12
5 452
0,7%
8,1%
2100
Tauron
2,57
4 504
-3,0%
-10,8%
2050
mWIG40
Cena
Mkt Cap
Amica
164,95
Apator
Azoty
29
March
2150
2000
1950
1900
1850
1800
1750
1700
1650
31 7
14
September
21
28
5
12
October
19
26
2
9 16
November
23
30 7
14
December
21
4 11
2016
18
25
1
8
15
February
22
0,9%
57,30
BZ WBK
66,11
2200
24
-4,5%
5 370,0
2250
17
YTD
1,3%
LPP
WIG20 (1,847.00, 1,878.14, 1,841.81, 1,853.76, +5.81006)
10
zmiana
1D
Asseco PL
KGHM
1650
3
10
August
Zmiana Obrót
Indeks
29
March
KOMENTARZ POPOŁUDNIOWY
Problemy w pobliżu 1900 punktów
Utrzymujące się pozytywne nastroje w otoczeniu pozwoliło nam w pierwszych godzinach dzisiejszej
sesji na kontynuację wzrostów na GPW. WIG20 dotarł do 1878 punktów, co oznaczało prawie 2%
wzrost i jednocześnie zbliżyło nas do kluczowego oporu 1900 punktów. Gdy dotarliśmy na ten wysoki
pułap pojawiła się mocniejsza podaż w dwóch segmentach rynku. Pierwszym z nich były banki, które
wpadły już w bardzo wysokie poziomy wykupienia aż proszące się o korektę zniżkową. W drugiej
połowie dnia reprezentanci sektora wyraźnie oddalili się od dziennych maksimów, często schodząc
pod kreskę. Innym sektorem zaatakowanym przez podaż były spółki energetyczne, którym nie
pomagały kolejne pogłoski o możliwym zmniejszeniu dywidend. Przez to widzieliśmy dziś wyraźną
relatywną słabość sektora w stosunku do indeksu i 3-4% spadki spółek energetycznych na zamknięciu
sesji. Połączenie tych czynników sprawiło, że w drugiej połowie sesji WIG20 systematycznie tracił
poranne zwyżki i ostatecznie zakończył dzień 0,3% wzrostem. Do końca dnia najbardziej imponowały
walory PZU zyskujące na wartości 4,8% z wysokimi obrotami, co można częściowo tłumaczyć
przechodzeniem kapitału z innych spółek, które w minionych dniach i tygodniach rosły zdecydowanie
mocniej od ubezpieczyciela. Wydaje się, że dzisiejsza realizacja zysków WIG20 jest zdrowym
zachowaniem indeksu, które w pozytywnym scenariuszu przyniesie nam jakąś konsolidację pod
oporem 1900 punktów, a w gorszym wariancie zobaczymy teraz większą korektę zniżkową w kierunku
1750-1800 punktów. W obu tych scenariuszach należy założyć, że nadal znajdujemy się w trendzie
wzrostowym od połowy stycznia. Jednocześnie w stosunku do otoczenia odskoczyliśmy w gorę nieco
zbyt szybko i najzdrowszy dla GPW byłby teraz odpoczynek dużych spółek przed kolejnym ruchem w
górę i rotacja popytu na drugą i trzecią linię walorów.
Piotr Kaczmarek, CFA
zmiana
1D
YTD
1 283
0,3%
0,0%
26,34
872
0,0%
-11,0%
97,70
9 691
2,8%
-0,6%
Budimex
190,75
4 870
2,6%
6,0%
Handlowy
80,95
10 577
-0,1%
9,4%
Bioton
11,92
1 024
-1,2%
3,8%
Boryszew
4,50
1 080
0,7%
-1,7%
Intercars
246,45
3 492
1,1%
6,5%
CD Projekt
22,14
2 102
1,5%
3,2%
Ciech
79,50
4 190
0,0%
-4,8%
Comarch
115,95
943
0,0%
8,1%
Amrest
182,00
3 861
0,8%
3,4%
Echo
5,39
2 224
0,0%
-20,4%
Emperia
69,00
914
0,5%
7,1%
Forte
53,39
1 276
0,2%
11,0%
GetinNoble
0,56
1 484
-1,8%
7,7%
GPW
35,41
1 486
-1,1%
-0,9%
GTC
6,70
3 083
0,0%
-4,3%
Getin Hold
1,36
995
-2,9%
6,3%
Hawe
0,94
252
0,0%
70,9%
ING BSK
119,80
15 586
1,5%
9,9%
Integer
83,40
648
8,3%
6,2%
JSW
11,02
1 294
-4,3%
23,1%
Kernel
48,00
3 825
1,4%
11,1%
Kruk
170,10
2 959
0,7%
12,7%
Kęty
293,15
2 821
0,2%
5,0%
Lotos
25,68
4 748
-0,5%
-5,4%
Bogdanka
34,49
1 173
0,3%
1,9%
Medicalg
206,40
713
2,4%
-1,3%
Millennium
5,97
7 242
0,3%
27,3%
Netia
5,46
1 901
0,7%
-0,7%
Neuca
334,80
1 511
3,2%
3,0%
Orbis
63,55
2 928
4,2%
6,4%
PCM
36,85
439
0,7%
7,6%
PKP Cargo
47,87
2 144
-1,2%
-10,2%
Sanokl
51,30
1 379
1,6%
1,4%
Stalprodukt
239,90
1 613
-0,5%
-1,4%
13,0%
Trakcja
13,70
704
0,1%
Wawel
1 020,00
1 530
0,0%
2,0%
ZE PAK
7,21
366
-0,4%
-18,8%
Wydział Analiz i Informacji Dom Maklerski BDM S.A.
ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice, Tel.: 032 208 14 12, [email protected]
Opracowanie ma charakter czysto informacyjny i zostało opracowany na podstawie informacji uznanych przez autorów za wiarygodne . Zawarte w nim komentarze są subiektywnymi poglądami autorów. Opracowanie i zawarte w nim komentarze
nie są podstawą żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinny być tak interpretowane. Publikowanie w prasie lub w Internecie całości lub części opracowania wymaga zgody sporządzających raport.
BIULETYN PORANNY
piątek, 19 lutego 2016
INFORMACJE ZE SPÓŁEK
Handel
Projekt ustawy o podatku od sprzedaży detalicznej jest w trakcie gruntownego przepracowywania
- poinformował minister finansów Paweł Szałamacha. Minister powiedział, że w ciągu 7-10 dni
MF przedstawi "przepracowany" projekt ustawy, który będzie uwzględniał pojawiające się uwagi i
ryzyka.
Rada Dialogu Społecznego w czwartek nie ustosunkuje się formalnie do projektu ustawy o
podatku od sprzedaży detalicznej, bo takiego stanowiska nie zarekomendował odpowiedni zespół
RDS - powiedział przewodniczący RDS Piotr Duda.
Z powodu podatku od sklepów grozi nam ostry spór z Unią. UOKiK ostrzegł, że projekt podatku
od handlu może w ocenie Komisji Europejskiej stanowić niedozwoloną pomoc publiczną. –
Gazeta Wyborcza
BDM: Przedstawiciele PiS kilka dni temu wskazywali, że projekt zostanie opublikowany po 18
lutego, a przedłużenie prac nad nim jest efektem mocnym sprzeciwem ze strony środowisk
handlowców. Głównym obiektem sporu jest objęcie franczyzy podatkiem. Duże zastrzeżenia
budzi również kwestia progresji stawek podatkowych (sprzeciw KE), zróżnicowanie stawek w
poszczególnych dniach i opodatkowanie e-commerce (min. Szałamacha sam wskazał, że
egzekwowanie tego założenia może być trudne do zrealizowania).
Agora
Agora spodziewa się, że 2016 rok będzie dla polskich kin nie mniej udany niż poprzedni, w
którym frekwencja wzrosła o 10,5% - podali na konferencji przedstawiciele spółki.
Prezes Agory, Bartosz Hojka, poinformował, że kanał telewizyjny Kiwi TV na nowym multipleksie
cyfrowym ma ruszyć jesienią tego roku. Hojka zakłada, że program osiągnie rentowność w ciągu
4-5 lat, czyli później niż Stopklatka TV, prowadzona obecnie we współpracy z Kino Polska TV.
Hojka poinformował ponadto, że kanał Stopklatka TV był rentowny w 4Q’15. Stacja nie zdołała
jednak osiągnąć dodatniego wyniku w całym 2015 roku, co było planem zarządu Agory. Prezes
przyznał, że Agora mogłaby być zainteresowana odkupieniem części udziałów Stopklatki od Kino
Polska TV. Główny akcjonariusz Kino Polska ogłosił w styczniu przegląd opcji strategicznych.
Grzegorz Kosakowski, członek zarządu Agory, pytany o dywidendę z zysku za 2015 rok,
powiedział, że spółka będzie taką możliwość analizowała.
Orbis
Orbis chce w tym roku przyspieszyć rozwój. Może wydać na inwestycje powyżej 140 mln PLN poinformowali w czwartek przedstawiciele spółki. W 4Q’16 Orbis zamierza oddać do użytku hotel
Mercure w Krakowie i hotel ibis w Gdańsku. Poza inwestycjami własnymi spółka planuje rozwój w
formule asset light, czyli poprzez umowy franczyzowe i umowy o zarządzanie. Spółka planuje w
ciągu 30 miesięcy dołączyć do sieci co najmniej 31 hoteli. Ma podpisane 22 umowy, ale
negocjuje cały czas nowe porozumienia.
Na początku stycznia ubiegłego roku Orbis zamknął transakcję zakupu od swojego
strategicznego akcjonariusza Accoru 38 operujących hoteli w Europie Środkowej i zawarł
generalną umowę licencyjną, na podstawie której uzyskał prawo do prowadzenia działalności
hotelowej pod markami Accor do 2035 roku w 16 krajach. Spółka przygląda się m.in. rynkom
bałkański, w tym serbskiemu. Orbis chce kontynuować transakcje odkupu hoteli. Nie wyklucza
dalszych akwizycji.
Prezes pytany o rekomendację zarządu dotyczącą dywidendy na 2015 rok, odpowiedział:
"Byliśmy spółką dywidendową i tak pozostanie. Nie zamierzamy zmieniać naszej polityki
dywidendowej, zakładającej wypłatę akcjonariuszom 50% wyniku operacyjnego".
Sfinks
Całoroczne prognozy Sfinksa na 2015 zostaną zrealizowane - ocenił w czwartek Sylwester
Cacek, prezes spółki. Przedstawiciele grupy poinformowali, że w 2016 r. Sfinks planuje otworzyć
netto 16 restauracji; dwie już zostały otwarte, a umowy na siedem kolejnych są już podpisane.
Przedstawiciele Sfinksa podtrzymali plany dotyczące rozwoju sieci do roku 2020 (posiadanie 200
restauracji w 2020 roku). Spółka podtrzymała także plany dotyczące akwizycji.
Energa
Energa jest zainteresowana zakupem elektrociepłowni od EDF, jednak formalnie proces ich
sprzedaży nie jest prowadzony - poinformował Roman Pionkowski, wiceprezes zarządu Energi w
rozmowie z portalem wnp. Poinformował, że Elektrownia Rybnik jest dla spółki mniej
interesująca, bo jest to aktywo podobne do elektrowni w Ostrołęce.
Według informacji rynkowych EDF przygotowuje się do transakcji sprzedaży swoich aktywów w
Polsce. Grupa ma w portfelu elektrociepłownie w Krakowie, Gdańsku, Gdyni, Zielonej Górze,
Toruniu i we Wrocławiu oraz elektrownię w Rybniku.
Wydział Analiz i Informacji Dom Maklerski BDM S.A.
ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice, Tel.: 032 208 14 12, [email protected]
Opracowanie ma charakter czysto informacyjny i zostało opracowany na podstawie informacji uznanych przez autorów za wiarygodne . Zawarte w nim komentarze są subiektywnymi poglądami autorów. Opracowanie i zawarte w nim komentarze
nie są podstawą żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinny być tak interpretowane. Publikowanie w prasie lub w Internecie całości lub części opracowania wymaga zgody sporządzających raport.
BIULETYN PORANNY
piątek, 19 lutego 2016
Polenergia
Polenergia prognozuje na 2016 rok 233,3 mln PLN skorygowanej EBITDA i 52,1 mln PLN
skorygowanego zysku netto. Zarząd Polenergii rekomenduje wypłatę 0,5 PLN dywidendy na
akcję za 2015 rok. Począwszy od przyszłego roku Polenergia chce wypłacać na dywidendę 3060% zysku.
Wyniki 2016 mogą być nieco wyższe, jeśli wzrośnie cena zielonych certyfikatów. Spółka
spodziewa się, że świadectwa mogą zdrożeć w tym roku do 150 zł/MWh - poinformował w
rozmowie z PAP Zbigniew Prokopowicz, prezes Polenergii.
Górnictwo
Inwestorzy dociskają Kompanię Węglową. Firmy energetyczne i banki, które mają ratować spółkę
stawiają twarde warunki. Żądają m.in. zmniejszenia kosztów produkcji, redukcji zadłużenia i
wdrożenia systemu wynagrodzeń uzależnionego od wyników. Oczekują nie tylko osiągnięcia do
roku 2017 rentowności całej spółki, ale i jej poszczególnych kopalń.- Rzeczpospolita
Grupa Azoty
Rada nadzorcza zastanowi się nad zmianami w zarządzie Grupy Azoty. W piątek pierwsze
posiedzenie nadzoru w nowym składzie. Rynek spekuluje, że stanowisko może stracić prezes
nawozowego giganta, Paweł Jarczewski – Rzeczpospolita
Plast-Box
W 2015 Plast-Box zrealizował 3,5 mln PLN nakładów inwestycyjnych. W tym roku będzie to już
kilkanaście mln PLN i będą to przede wszystkim urządzenia do produkcji. - Parkiet
Banki
Prezydencki projekt ustawy frankowej byłby dużym zagrożeniem dla sektora bankowego - uważa
wicepremier i minister rozwoju Mateusz Morawiecki. – Gazeta Wyborcza
Getin Holding, LC Corp
Tylu transakcji równocześnie właściciel Getinu jeszcze nie negocjował - zwłaszcza w roli
sprzedającego. Trudność rośnie, gdy kupcy w ostatniej chwili zmieniają zdanie, co w przypadku
rosyjskiego Carcade zdarzyło się już drugi raz. Nabywców szukają też GetBack i LC Corp. – Puls
Biznesu
OFE
Mateusz Morawiecki, wicepremier i minister rozwoju, nie zamierza sięgać po pieniądze funduszy
emerytalnych na realizację planu rozwoju. Deklaruje, że inwestorom i spółkom giełdowym rząd
chce zapewnić stabilizację. – Puls Biznesu
LPP
Spółka opublikowała wyniki za 4Q’15 (EBITDA 300 mln PLN, konsensus: 319,2 mln PLN)
Wyniki LPP w 4Q'15
4Q'14
4Q'15
zmiana r/r
4Q'15P BDM
odchylenie
1 404,7
1 575,0
12,1%
1 579,0
-0,3%
Wynik brutto ze sprzedaży
828,5
862,8
4,1%
862,2
0,1%
EBITDA
300,0
297,6
-0,8%
312,7
-4,8%
EBIT
248,3
235,9
-5,0%
256,1
-7,9%
Zysk netto
245,8
173,0
-29,6%
178,8
-3,2%
marża brutto ze sprzedaży
59,0%
54,8%
54,6%
marża EBITDA
21,4%
18,9%
19,8%
marża EBIT
17,7%
15,0%
16,2%
marża netto
17,5%
11,0%
11,3%
Przychody
Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółka
BDM: Wyniki LPP okazały się słabsze od naszych oczekiwań oraz od zaraportowanych w 4Q’14.
Pomimo wzrostu przychodów (wynikającego z mocnej rozbudowy sieci; ok. 15%) do 1,6 mld
PLN, grupie nie udało się poprawić EBITDA (-0,8% r/r; o prawie 5% niżej względem naszych
szacunków). Duży wpływ na to miały erozja pierwszej marży oraz wzrost kursu EUR/PLN(wpływ
na czynsze, które są wyrażone w EUR) i podniesienie kosztów płac w przeliczeniu na mkw. Na
poziomie netto spółka zaraportowała 173 mln PLN zysku, wobec 140,7 mln PLN oczyszczonego
wyniku przed rokiem (w 4Q’14 in minus zadziałało saldo finansowe, in plus rozpoznanie aktywa
podatkowego). Naszą uwagę zwraca utrzymujący się wysoki poziom zadłużenia netto (niemal
621 mln PLN) oraz niższe tempo przyrostu przychodów względem dynamiki otwarć w
poszczególnych markach (lepiej zachowuje się jedynie Mohito), co może świadczyć o
utrzymywaniu się ujemnej sprzedaży lfl w Polsce. Negatywnie traktujemy także wzrost zapasów
w przeliczeniu na mkw., które na koniec 4Q’15 wyniosły 1572 PLN/mkw (+16% r/r).
Wydział Analiz i Informacji Dom Maklerski BDM S.A.
ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice, Tel.: 032 208 14 12, [email protected]
Opracowanie ma charakter czysto informacyjny i zostało opracowany na podstawie informacji uznanych przez autorów za wiarygodne . Zawarte w nim komentarze są subiektywnymi poglądami autorów. Opracowanie i zawarte w nim komentarze
nie są podstawą żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinny być tak interpretowane. Publikowanie w prasie lub w Internecie całości lub części opracowania wymaga zgody sporządzających raport.
BIULETYN PORANNY
piątek, 19 lutego 2016
Asseco SEE
Spółka opublikowała wyniki za 4Q’15 (EBITDA zgodnie z konsensusem)
Wyniki Asseco SEE w 4Q'15
4Q'14
Przychody
165,5
36,5
Wynik brutto ze sprzedaży
22,3
EBITDA
15,8
EBIT
13,7
Zysk netto
4Q'15
140
33
22,7
14,2
11,2
marża brutto ze sprzedaży
marża EBITDA
marża EBIT
marża netto
23,7%
16,2%
10,1%
8,0%
22,0%
13,5%
9,5%
8,3%
zmiana r/r
-15,4%
-9,1%
1,9%
-9,9%
-18,4%
4Q'15P BDM
153,1
37,7
23,3
15,8
13,1
różnica
-8,5%
-12,2%
-2,7%
-10,4%
-14,8%
24,7%
15,2%
10,4%
8,6%
konsensus
150,7
22,8
14,9
12
różnica
-7,1%
-0,4%
-4,7%
-6,7%
15,1%
9,9%
8,0%
BDM: Tak jak oczekiwaliśmy wynik netto w 4Q’15 był nieco słabszy r/r, co ma związek z wysoką
bazą wynikową we wszystkich segmentach. Kolejne okresy także mogą przynieść nieco słabsze
rezultaty będące efektem rozwoju nowych usług w obszarze płatności. Nakłady inwestycyjne
mogą ulec wyraźnemu zwiększeniu po uzyskaniu licencji agenta rozliczeniowego w Turcji.
Elektrobudowa
Zarząd Elektrobudowy rekomenduje, by z zysku za 2015 do akcjonariuszy trafiło 4,0 PLN na
akcję (19,0 mln PLN) - podała spółka w komunikacie.
BDM: Spodziewaliśmy się nieco wyższej dywidendy – w granicach 5-6 PLN/akcję. W zeszłym
roku spółka nie dzieliła się zyskiem. Ostateczna wysokość będzie zależeć od inwestorów
finansowych.
Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółki, PAP
Wydział Analiz i Informacji Dom Maklerski BDM S.A.
ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice, Tel.: 032 208 14 12, [email protected]
Opracowanie ma charakter czysto informacyjny i zostało opracowany na podstawie informacji uznanych przez autorów za wiarygodne . Zawarte w nim komentarze są subiektywnymi poglądami autorów. Opracowanie i zawarte w nim komentarze
nie są podstawą żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinny być tak interpretowane. Publikowanie w prasie lub w Internecie całości lub części opracowania wymaga zgody sporządzających raport.
BIULETYN PORANNY
piątek, 19 lutego 2016
RYNKI ZAGRANICZNE
18200
DJIA (16,483.76, 16,511.84, 16,390.43, 16,413.43, -40.4004)
NASDAQ (4,548.10, 4,548.47, 4,482.77, 4,487.54, -46.5298)
5200
18000
17800
5100
17600
5000
17400
4900
17200
17000
4800
16800
4700
16600
4600
16400
16200
4500
16000
4400
15800
4300
15600
15400
4200
15200
August
September
October
November
December
2016
February
March
SP500 (1,927.57, 1,930.00, 1,915.09, 1,917.83, -8.98999)
August
September
2140
October
November
December
2016
February
DAX (9,428.01, 9,551.87, 9,349.95, 9,463.64, +86.4297)
March
11600
11500
2120
11400
11300
2100
11200
2080
11100
11000
2060
10900
10800
2040
10700
10600
2020
10500
10400
2000
10300
1980
10200
10100
1960
10000
9900
1940
9800
9700
1920
9600
1900
9500
9400
1880
9300
9200
1860
9100
9000
1840
8900
1820
8800
8700
1800
8600
8500
August
September
October
November
December
2016
February
March
August
September
6750
FT-SE100 (6,030.32, 6,036.46, 5,948.25, 5,971.95, -58.3696)
October
November
December
2016
February
March
CAC40 (4,255.07, 4,279.19, 4,212.59, 4,239.76, +6.28955)
6700
5100
6650
6600
5000
6550
6500
4900
6450
6400
4800
6350
6300
4700
6250
6200
4600
6150
6100
4500
6050
4400
6000
5950
4300
5900
5850
4200
5800
5750
4100
5700
5650
4000
5600
5550
3900
5500
5450
3800
5400
August
September
October
November
December
2016
February
March
August
September
October
November
December
2016
February
March
Wydział Analiz i Informacji Dom Maklerski BDM S.A.
ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice, Tel.: 032 208 14 12, [email protected]
Opracowanie ma charakter czysto informacyjny i zostało opracowany na podstawie informacji uznanych przez autorów za wiarygodne . Zawarte w nim komentarze są subiektywnymi poglądami autorów. Opracowanie i zawarte w nim komentarze
nie są podstawą żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinny być tak interpretowane. Publikowanie w prasie lub w Internecie całości lub części opracowania wymaga zgody sporządzających raport.