Wejście na GPW – wymagania, obowiązki i koszty

Wejście na GPW – wymagania, obowiązki i koszty
Wpisany przez BDO Eksperci
Podstawowym warunkiem dopuszczenia akcji spółki do obrotu giełdowego na rynku
podstawowym jest sporządzenie i zatwierdzenie odpowiedniego dokumentu informacyjnego
przez odpowiedni organ nadzoru, chyba że nie jest to wymagane.
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie jest rynkiem regulowanym w rozumieniu
dyrektyw Unii Europejskiej. Wdrożenie tych dyrektyw spowodowało, że w polskim
ustawodawstwie zniknęło pojęcie obrotu giełdowego, a pojawiło się „rynek regulowany" w
rozumieniu dyrektyw Unii Europejskiej. Warszawska giełda figuruje na liście rynków
regulowanych, która publikowana jest przez Komisję Europejską w Dzienniku Urzędowym Unii
Europejskiej.
Warunki dopuszczenia akcji do obrotu giełdowego
Obrót giełdowy na rynku regulowanym jest prowadzony na dwóch rynkach, podstawowym i
równoległym. Firmy ubiegające się o wprowadzenie akcji do obrotu giełdowego obowiązują
aktualnie kryteria dopuszczeniowe określone w Regulaminie Giełdy i Rozporządzeniu Ministra
Finansów z dnia 14 października 2005 roku w sprawie określenia warunków, jakie musi
spełniać rynek oficjalnych notowań giełdowych oraz emitenci papierów wartościowych
dopuszczonych do obrotu na tym rynku (DzU nr 206, poz. 1712). Spółki mają obowiązek
sporządzenia prospektu emisyjnego zgodnie ze standardem określonym przez Rozporządzenie
Prospektowe Komisji Wspólnoty Europejskiej (WE) nr 809/2004 w przypadku pierwszej oferty
publicznej.
Warunki dopuszczenia dla firm ubiegających się o notowanie ich akcji na rynku
podstawowym
1/5
Wejście na GPW – wymagania, obowiązki i koszty
Wpisany przez BDO Eksperci
Warunki dopuszczenia akcji do obrotu na rynku podstawowym wymienione są w Regulaminie
Giełdy oraz rozporządzeniu Ministra Finansów z 14 października 2005 roku w sprawie
określenia warunków, jakie musi spełniać rynek oficjalnych notowań giełdowych oraz emitenci
papierów wartościowych dopuszczonych do obrotu na tym rynku (DzU z 2005 roku nr 206, poz.
1712).
Podstawowym warunkiem dopuszczenia akcji spółki do obrotu giełdowego na rynku
podstawowym jest sporządzenie i zatwierdzenie odpowiedniego dokumentu informacyjnego
przez odpowiedni organ nadzoru, chyba że sporządzenie i zatwierdzenie dokumentu
informacyjnego nie jest wymagane. Przypadki, w których sporządzenie i zatwierdzenie
dokumentu informacyjnego nie jest wymagane, są wymienione w rozdziale IV, w części
dotyczącej prospektu emisyjnego.
Drugim zasadniczym warunkiem jest brak postępowania upadłościowego lub likwidacyjnego w
stosunku do emitenta. Ponadto nie może być żadnych ograniczeń w zbywalności akcji. W
przypadku spółek wybierających się na rynek podstawowy wszystkie wyemitowane akcje
danego rodzaju muszą być objęte wnioskiem o dopuszczenie do obrotu giełdowego, przy czym
wartość akcji nim objętych lub wartość kapitałów własnych emitenta musi wynosić co najmniej
równowartość 5 mln euro w złotych.
Następny warunek dotyczy rozproszenia akcji spółki. Akcje objęte wnioskiem znajdujące się w
posiadaniu akcjonariuszy, z których każdy posiada nie więcej niż 5% ogólnej liczby głosów na
walnym zgromadzeniu, stanowią co najmniej 25% wszystkich akcji spółki, lub w posiadaniu
akcjonariuszy, z których każdy posiada nie więcej niż 5% ogólnej liczby głosów na walnym
2/5
Wejście na GPW – wymagania, obowiązki i koszty
Wpisany przez BDO Eksperci
zgromadzeniu, znajduje się co najmniej 500 tys. akcji spółki o łącznej wartości wynoszącej
równowartość w złotych co najmniej 17 mln euro. To oznacza, że przynajmniej 25% wszystkich
akcji spółki albo 500 tys. akcji o wartości 17 mln euro musi się znajdować w rękach drobnych
akcjonariuszy.
Ostatnie wymaganie dla firm wybierających się na rynek podstawowy dotyczy publikacji
sprawozdań finansowych z ostatnich 3 lat obrotowych. Emitent publikował sprawozdania
finansowe wraz z opinią podmiotu uprawnionego do ich badania przez co najmniej trzy kolejne
lata obrotowe poprzedzające złożenie wniosku o dopuszczenie albo podał do publicznej
wiadomości, w sposób określony w odrębnych przepisach, informacje umożliwiające
inwestorom ocenę jej sytuacji finansowej i gospodarczej oraz ryzyka związanego z nabywaniem
akcji objętych wnioskiem, w przypadku gdy za dopuszczeniem do obrotu na rynku oficjalnych
notowań przemawia uzasadniony interes spółki lub inwestorów.
Warunki dopuszczenia dla firm ubiegających się o notowanie ich akcji na rynku
równoległym
Spółki ubiegające się o debiut na rynku równoległym muszą spełnić łagodniejsze warunki, niż
dla notowań na rynku podstawowym. Opłaty giełdowe za dopuszczenie i notowanie akcji firmy
na rynku równoległym są dużo niższe w porównaniu z rynkiem podstawowym. Spółki,
ubiegające się o dopuszczenie do notowań na rynku równoległym GPW, obowiązują
następujące warunki:
- sporządzenie i zatwierdzenie odpowiedniego dokumentu informacyjnego przez właściwy
organ nadzoru (przypadki, w których nie jest wymagane sporządzenie i zatwierdzenie tego
dokumentu są wymienione w rozdziale IV, w części dotyczącej prospektu emisyjnego);
- w stosunku do firmy nie może toczyć się postępowanie likwidacyjne lub upadłościowe;
3/5
Wejście na GPW – wymagania, obowiązki i koszty
Wpisany przez BDO Eksperci
- zbywalność akcji spółki nie jest ograniczona;
- kapitalizacja spółki wynosi przynajmniej 5 mln euro. Oznacza to, że wartość akcji
objętych wnioskiem lub wartość kapitałów własnych emitenta musi wynosić co najmniej
równowartość tej kwoty w złotych. Warunek ten obowiązuje od 1 stycznia 2008 roku;
- rozproszenie akcji (od 1.01.2008 roku): do drobnych akcjonariuszy (posiadających mniej
niż 5% głosów na walnym zgromadzeniu spółki) musi należeć co najmniej 15% akcji objętych
wnioskiem o dopuszczenie do obrotu giełdowego lub 100 tys. akcji o wartości minimum 1 mln
euro.
Na rynku równoległym obowiązki informacyjne są mniej rygorystyczne - nie ma konieczności
sporządzania raportów półrocznych jednostkowych i skonsolidowanych.
Obowiązki informacyjne firmy giełdowej
Podstawowym obowiązkiem firmy giełdowej jest umożliwienie inwestorom równego dostępu do
informacji. Na ich podstawie oceniają oni sytuację finansową spółki i jej perspektywy rozwoju.
Transparentność zmniejsza ryzyko nieuzyskania informacji niezbędnych do podjęcia trafnej
decyzji inwestycyjnej. Ustawodawstwo przewiduje określone obowiązki informacyjne w celu
zagwarantowania dostępu do najświeższych wiadomości dotyczących spółek notowanych na
giełdzie.
Obowiązki informacyjne emitentów papierów wartościowych określone są przez ustawę z 29
lipca 2005 roku o ofercie publicznej i warunkach wprowadzenia instrumentów finansowych do
zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (w skrócie ustawa o ofercie
publicznej), ustawę o nadzorze nad rynkiem kapitałowym, o obrocie instrumentami finansowymi
oraz przez Rozporządzenie Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie
4/5
Wejście na GPW – wymagania, obowiązki i koszty
Wpisany przez BDO Eksperci
informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych.
Te akty prawne precyzują rodzaj, zakres, formę i częstotliwość przekazywania informacji.
Obowiązki informacyjne emitent wykonuje od dnia złożenia wniosku o dopuszczenie do obrotu
na rynku regulowanym. Spółki zagraniczne mogą przekazywać raporty w języku angielskim lub
polskim, lub w obydwu tych językach. Informacje te są nadsyłane do Komisji Nadzoru
Finansowego, na Giełdę Papierów Wartościowych oraz do Polskiej Agencji Prasowej za
pośrednictwem Elektronicznego Systemu Przekazywania Informacji (ESPI). Nadesłane do KNF
informacje są udostępniane w Centrum Informacji Komisji Nadzoru Finansowego, a nadesłane
do PAP - publikowane w serwisie agencji, a później w serwisach internetowych i prasie.
Pełna treść artykułu, z przykładem: plik pdf
Uwaga: niniejszy artykuł stanowią podrozdziały 3.1-3.2.2.3. rozdziału 3 „Wejście na GPW wymagania, obowiązki i koszty"
książki - pracy zbiorowej ekspertów BDO pt.
„Droga na giełdę. Jak przygotować spółkę do emisji publicznej"
wydanej przez Difin, 2008 r. Więcej informacji o tej książce podajemy w dziale „Praktyczne
książki".
5/5