Więcej w formacie PDF
Transkrypt
Więcej w formacie PDF
2008-05-03 Ważne wydarzenia minionego tygodnia Spis treści Stany Zjednoczone Strefa EURO Japonia Wielka Brytania Szwajcaria Kanada Australia Nowa Zelandia Polska Rynek dł ugu i stopy procentowej Autorskie wskaźniki i indeksy Tabele ekonomiczne Raporty przygotowują Dariusz Zając (J, UK, CH, CDN, AUS, NZ, indeksy, towary) 2 6 7 9 10 10 10 10 11 11 14 31 FED obniża stopę procentową do 2,00% z poziomu 2,25% Kwie tniowy poziom be zrobocia w USA 5,00% Wzrost gospodarczy w 1Q 2008 w USA 0,60% Marcowy poziom be zrobocia w Japonii 3,80% BoJ pozostawiłstopę bez zmian na poziomie 0,50% Lutowa dynam ika PKB w Kanadzie -0,20% Ważne wydarzenia nowego tygodnia 6 maj – bilans handlowy w Australii za marze c, prognoza -2900 m ln AUD wobe c -3289 mln AUD 6 maj – de cyzja R BA w sprawie stóp procentowych, prognoza 7,25% wobe c 7,25% 6 maj – inflacja CPI w Szwajcarii za k wie cie ń, prognoza 2,40% wobe c 2,60% 6 maj – inflacja PPI w Eurolandzie za marze c, prognoza 5,60% wobe c 5,30% 7 maj – produk cja przemysł owa w W ielk ie j Brytanii za marze c, prognoza 0,80% wobe c 1,30% 7 maj – sprze daż de taliczna w Eurolandzie za marze c, prognoza -0,60% wobe c -0,20% 7 maj – stopa bezrobocia w Nowe j Ze landii za 1Q , prognoza 3,50% wobe c 3,40% 8 maj – stopa bezrobocia w Australii za k wie cie ń, prognoza 4,10% wobe c 4,10% 8 maj – stopa bezrobocia w Szwajcarii za k wie cień, prognoza 2,50% wobe c 2,50% 8 maj – de cyzja BoE w sprawie stóp procentowych, prognoza 5,00% wobe c 5,00% 8 maj – de cyzja EBC w sprawie stóp procentowych, prognoza 4,00% wobe c 4,00% 9 maj – stopa bezrobocia w Kanadzie za k wie cień, prognoza 6,00% wobe c 6,00% 9 maj – bilans handlowy w USA za marze c, prognoza -61,4 mld USD wobe c -62,3 m ld USD Andrzej Stefaniak (USA, EU, PLN, rynek dł ugu) 1 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl Stany Zjednoczone oczywiście konsekwencje dla rynków finansowych. Po pierwsze reaguje Dolar, który wyraźnie zaczął się umacniać. Spadek Trzy najważniejsze publikacje Eurodolara z 1,60 do 1,54 to dyskontowanie makroekonomiczne dla rynku walutowego polepszających się wskaźników obejmują; decyzję w sprawie stóp makroekonomicznych w USA. Polepszające się procentowych, dynamikę wzrostu PKB oraz dane makroekonomiczne w USA został y już poziom bezrobocia. Tak się zł oż ył o, że zdyskontowane i aby kontynuować trend wszystkie te trzy publikacje został y umocnienia Dolara potrzeba będzie teraz jakiś przedstawione inwestorom w ubiegł ym kolejnych sygnał ów sprzyjających tej walucie. tygodniu. Znaczenie wydarzeń z ostatniego Tymi sygnał ami może byćalbo przyspieszenie tygodnia można porównać tylko do decyzji o obniż eniu stop procentowych w najważniejszych impulsów jakie czasami Eurolandzie, albo zdecydowanie pogarszająca pojawiająsię na rynku i powstająz przyczyn się sytuacja w gospodarce Eurolandu, albo losowych. Od początku tego roku inwestorzy zdecydowane polepszenie się bilansu byli bombardowani informacjami sugerującymi handlowego USA bą dźteżdecyzja polityczna o jak sł aba jest gospodarka USA. Oczekiwania zmniejszeniu deficytu budż etowego. Drugim wielu sprowadzał y się do twierdzeń, że gospodarka USA jest już w recesji. Trochę ważnym wydarzeniem na rynkach finansowych, które powinno nieść ze sobą globalne więksi optymiś ci zakł adali, ż e I kwartał2008 konsekwencje to wyjś cie indeksu S&P 500 nad roku będzie najgorszych kwartał em w tym roku. Ubiegł y tydzień byłzaskoczeniem. Już poziom 1400 – psychologicznego i technicznego o znaczeniu średnioterminowych. wcześniejsze wyniki za pierwszy kwartał oporu Powstał e sygnał y kupna amerykań skich akcji są spół ek z indeksu S&P 500, które w 75 % wyrazem nadziei, że w końcówce roku okazywał y sięlepsze od prognoz, zapowiadał y, amerykańska gospodarka wyraźnie zacznie że ogólnie nie będzie tak źle jak wskazywał y prognozy. Prawie odwrotne proporcje odnoszą przyspieszać. Wyjście nad opór zachęca do siędo spół ek z Eurolandu, które okazywał y się średnioterminowego kupna akcji co zwiększa prawdopodobieństwo kontynuacji procesu carry lepsze od prognoz jedynie w 35 %. Dane o trade co powinno przynieś ć wzrosty par dynamice PKB w USA pokazujące wzrost o zwią zanych z Jenem. Wzrosty na rynku akcji +0,6 % okazał y się nie tylko lepsze od sugerują , ż e spada ogólny poziom awersji do prognoz ale przede wszystkim pokazał y ryzyka i inwestorzy będą pozbywać się takż e dodatnią dynamikę wzrostu. Jeśli gospodarka Franka. USA w środku kryzysu stale się rozwija, to świadczy to o jej sile. Mając na uwadze także Wydarzeniem ostatniego tygodnia był a lepsze od prognoz dane z rynku pracy można publikacja danych o dynamice wzrostu PKB w zauważ yć, ż e realna sfera gospodarki jest USA za I kwartał2008 roku. Okazał o się, ż e rzeczywiście w lepszej sytuacji niżzakł adano dane był y lepsze +0,6 %, od prognoz +0,4 %, także na początku nowego kwartał u. Szybkie i w ostatnim kwartale 2007 roku +0,6 %. dynamiczne obniż ki stóp procentowych w USA zaczynają przynosićpierwsze efekty. C hociaż Rezerwa Federalna jeszcze raz w ubiegł ym tygodniu obniżył a stopęprocentowąto jednak wraz z coraz lepszymi wynikami gospodarki rodzą się gł osy jakoby był a to już ostatnia obniżka stóp w tym cyklu lub teżco najmniej rozpoczął się okres utrzymania stóp na niezmienionym poziomie. Wydarzenia te miał y 2 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl Raport z amerykańskiego za kwiecieńskł adałsię jak zwykle z dwóch najważniejszych subpublikacji; po pierwsze ogólny poziom bezrobocia, które spadł o z 5,1 % do 5,0 %, prognoza wzrost do 5,2 %. Jako że pierwszy kwartał2008 roku ma być najgorszym w tym roku więc coraz więcej elementów wskazuje, ż e gospodarce amerykańskiej uda się uniknąć recesji definiowanej jako dwa pod rząd kwartał y o ujemnej dynamice wzrostu. Decyzja FED o obniżce stóp procentowych do poziomu 2,00 % był a już w cenach i nie wywoł ał a większej zmiennoś ci Jednak najważniejsze był o to co w komunikacie po decyzji powie bank centralny. Inwestorzy znaleźli informacje zwiększające prawdopodobieństwo co najmniej zatrzymania procesu obniżek stóp procentowych i stąd wł aśnie spadek Eurodolara w końcówce ostatniego tygodnia. oraz zmiany zatrudnienia w sektorze pozarolniczym -20k, prognoza -75k, w marcu 81k. Dane z rynku pracy są często interpretowane jako wskaźnik bieżącej koniunktury. Obecne spadki sugerują spowolnienie gospodarcze jednak obserwując zachowanie bliźniaczego wskaźnika ADP, który wyniósł+10k, prognoza 55k, w marcu +8k 3 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl Można stwierdzić, ż e sytuacja wciąż nie jest jednoznacznie negatywna. Spowolnienie gospodarcze jest faktem jednak nie jest ono zbyt gł ębokie. Na bardzo podobne sygnał y można liczyćanalizując zachowanie wskaźnika pokazującego cotygodniowąsytuacjęna rynku pracy, który dynamicznie sięzmienia, ostatnio 380k, prognoza 360k, tydzieńwcześniej 345k Wskaź nika ISM sektora przemysł owego w kwietniu 48,6 pkt, prognoza 48,0 pkt, w marcu 48,6 pkt Oraz wskaźnika C hicago PMI za kwiecień 48,3 pkt, prognoza 48,0 pkt, w marcu 48,2 pkt Gdy doda się do tego lepsze odczyty dla wskaźnika zaufania konsumentów 62,3 pkt, prognoza 62,0 pkt, w marcu 64,5 pkt 4 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl To można bardziej optymistycznie oceniać stan gospodarki USA na początku wiosny. Najmniej ciekawa publikacja czyli marcowa dynamika wzrostu zamówień fabrycznych w USA takż e okazał a się lepsza +3,5 %, od prognoz +2,0 %, w lutym +6,0 % Takż e i ona był a lepsza od prognoz co jest czynnikiem zaskakująco korzystnym stąd też wzrosty na amerykańskiej gieł dzie oraz umocnienie Dolara. W nadchodzącym tygodniu najważniejsze będą dane na temat marcowego poziomu bilansu handlowego USA, prognoza -61,3 mld Usd, w lutym -62,3 mld Usd. Jeśli dane okaż ą się lepsze od prognoz, a zwł aszcza mniejsze niż -60 mld Usd, czemu sprzyja osł abł y do historycznych wartości Dolar, to należ y oczekiwaćumocnienia tej waluty. Drugąciekawa publikacją, jednak o mniejszym znaczeniu, będzie kwietniowy raport ISM sektora usł ug, prognoza 49,5 pkt, w marcu 49,6 pkt. Rynek zdyskontowałkażdy odczyt poniżej 50 pkt. Jeśli wskaźnik przyjął by wartości większe niżw/w poziom to należy oczekiwaćgwał townej reakcji rynku czyli kontynuowania wzrostów indeksów gieł dowych w USA oraz umocnienia Dolara. 5 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl Strefa EURO W ubiegł ym tygodniu nie był o zbyt wielu danych makroekonomicznych z Eurolandu. Jedyne to marcowy poziom bezrobocia 7,1 %, prognoza 7,1 %, w lutym 7,1 %. Inwestorzy będą czekaćtylko na to co będzie znajdowaćsię w komunikacie po decyzji. Jeśli znajdąsięw nim informacje sugerujące szybsze niż dalsze terminy pierwszych obniż ek stóp procentowych to należy spodziewać się gwał townych spadków wartości Euro. Bardzo ciekawy będzie także kwietniowy odczyt wskaźnika PMI sektora usł ug, prognoza 51,8 pkt, wcześniej 51,6 pkt. Dane są jednak cał kowicie w cenie. Obecnie rynek oczekuje na każde zł e dane makroekonomiczne z Eurolandu. Dane dobre sąw cenach, dane zł e… jeszcze nie. Kolejny tydzień zapowiada się bardziej ciekawie. Po pierwsze to decyzja ECB w sprawie poziomu krótkoterminowych stóp procentowych, prognoza 4,00 %, ostatni 4,00 % Tu interpretacja jest podoba, dobre dane sąjuż w cenach, natomiast zł e nie są. Europejskim spół ką oraz walucie może pomóc jedynie dodatni odczyt wskaźnika pokazującego rocznądynamikęwzrostu sprzedaży detalicznej, prognoza -0,6 %, w lutym -0,2 %. 6 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl Najmniej ciekawie zapowiada się marcowa dynamika wzrostu inflacji PPI, prognoza 5,6 %, w lutym 5,3 %. W marcu nieznacznie spadł a stopa bezrobocia. Obecnie wynosi ona w Japonii 3,80%. Lutowa stopa bezrobocia wynosił a 3,90%. Inwestorzy spodziewająsięwysokich odczytów inflacji PPI co związane jest z rekordowymi cenami ropy naftowej. Jeśli jednak inflacja spadł aby pod prognozy to był by to sygnał sprzyjający osł abieniu Euro. Najważniejsze, ż e poziom osób bezrobotnych pozostaje na stabilnym poziomie i nie dochodzi do znacznych wahań w tym zakresie. Poziom bezrobocia do 4,00% można uznawać za naturalny. Japonia Drugi kwartał zaczyna się niezbyt optymistycznie. Gospodarka wyraźnie zwolnił a– widać to po danych o produkcji przemysł owej wraz z przemysł em wydobywczym. Sprzedażdetaliczna w marcu zwiększył a sięw porównaniu do marca 2007 o 1,1% y/y. w skali miesiąca sprzedażwzrosł a o 0,50%. Dane te sądobrym pretekstem do zwiększenia prognoz odnośnie wzrostu gospodarczego. Indeks produkcji przemysł owej spadłw marcu w ujęciu miesięcznym o 3,10%. W skali rocznej 7 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl wzrost produkcji jest nieznaczny i wyniósłw marcu 0,75%. Na rynku nieruchomości takż e widoczne zał amanie. Procent rozpoczętych budów spadłw marcu o 15,60%. Środa to peł na gama nowych informacji z Japonii. Kolejne dotyczył y decyzji w sprawie stóp procentowych. Zgodnie z prognozami BoJ pozostawił gł ówną stopę procentową na niezmienionym poziomie 0,50% i jest to najniższa stopa procentowa wś ród krajów wysoko rozwiniętych. 8 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl Wszystkie te niekorzystne informacje (spadek produkcji przemysł owej i spadek nowych budów) przeł oży się na spowolnienie gospodarcze w IIQ 2008. Wielka Brytania Na rynku nieruchomości widać wyraźne osł abienie nastrojów popytowych. Ceny mieszkań powoli zaczynają spadać. Widaćto bardzo dobrze na wykresie dł ugoterminowym z trendem, gdzie cykl został wyraźnie przedł uż ony przez rosnący popyt. Obecnie opł acał oby się sprzedawać mieszkania w Wielkiej Brytanii, gdyż istnieje duże prawdopodobieństwo korekty na rynku nieruchomoś ci. Dodatkowo spowolnienie gospodarcze spowoduje, że ludność mniej chętnie będzie chciał a kupować nowe mieszkania. Wracając do dł ugoterminowego cyklu, można prognozować, ż e korekta na rynku zbliż y siędo linii trendu – obecnie mieszkania są przewartościowane i ich cena odchyla się w góręod linii trendu. Ceny mieszkań w ujęciu miesięcznym spadł y w kwietniu o 1,10%. W skali rocznej spadek wyniósł1,00%. 9 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl dniu co dane z Kanady), wzrost lepszy od oczekiwań q 1Q 0,60% wobec spodziewanego 0,40%, widać, że gospodarka amerykańska ł apie oddech. W dł ugim terminie powinno to także pomóc Kanadzie, która eksportuje gł ównie ropę naftową do USA. Póki co jednak dane z USA sąlepsze. W tym tygodniu pojawiał a się informacja, że poł owa z nowo przybył ych imigrantów wyjechał a z Wielkiej Brytanii. Dotyczy to imigrantów ze wszystkich krajów nowych krajów UE. Dodatkowo niekorzystnie wpł ywa to na sytuacje makroekonomiczną kraju. imigranci bowiem wykonywali prace, których nie chcieli Brytyjczycy. Przesł ankami do powrotu do ojczyzny był o polepszenie się sytuacji makroekonomicznej w krajach ojczystych oraz umocnienie walut tych krajów względem GBP. Widaćto wyraźnie choćby w sytuacji Polaków, którzy w większości przypadków są ludźmi mł odymi i którzy wyjechali do Wielkiej Brytanii aby oszczędzić pieniądze na mieszkania i naukę. W tym samym czasie kiedy funt osł abiłsiędo zł otego o ponad 1 zł oty, mieszkania w Polsce zdroż ał y o kilkanaście lub nawet kilkadziesiąt procent. Wszelkie oszczędności stopniał y i ich wartość nie pozwala w dalszym ciągu na zakup wł asnego M. Australia Marcowa sprzedażdetaliczna okazał a sięlepsza od prognoz rynkowych, mówiących o wzroście 0,30% i wyniosł a 0,50% m/m. Szwajcaria W minionym tygodniu danych ze Szwajcarii. nie był o istotnych Kanada Nowa Zelandia Lutowy wzrost gospodarczy spadło 0,20%. W przeciwieństwie do ostatnich danych o PKB z USA za 1Q (które ukazał y się w tym samym Czyżby szczyt eksportu w Nowej Zelandii dobiegł końca? Wszystko na to wskazuje. 10 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl Ponownie znaleźliś my się na samych maksimach nadwyż ki w bilansie handlowym. Po lutowej nadwyżce wynoszącej 249 mln NZD, przyszedłczas na lekki deficyt wielkości 50 mln NZD. pozostawił a poziom poziomie 5,75 %. stóp na niezmienionym W nadchodzącym tygodniu nie będzie ż adnych danych makroekonomicznych z Polski. Eksport wzrósło 3,7%, import o 7,1%. Należy zaznaczyć, ze od siedmiu miesięcy z rzędu rośnie eksport mleka w proszku, masł a i sera. Rynek dł ugu i stopy procentowej Kolejny tydzieńnie przyniósłwiększych zmian w kształ cie i poziomach krzywej dochodów, jednak zanotowano zwiększoną aktywność inwestorów w trakcie tygodnia. Polska Dł ugi weekend odbił się niewielką iloś cią danych makroekonomicznych z Polski. Jedyną publikacją był a decyzja RPP w sprawie poziomu krótkoterminowych stóp procentowych. Rada zgodnie z prognozami W poł owie tygodnia inwestorzy znów zaczęli kupować obligacje jednak jego końcówka przyniosł a dynamiczne odbicie negujące wszelkie spadki rentownoś ci. Koniec dokł adnie na poziomie sprzed tygodnia. Można 11 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl zaobserwować jedynie niewielki wzrost rentownoś ci w środku krzywej oraz na jej najbliższej krawędzi. Korektęw środku tygodnia najlepiej widaćna wykresie świecowym. Ogólnie został y utworzony poziomy sprzed tygodnia, a to sprzyja dalszym wzrostom w kolejnych dniach. Na rynku przyszł ej stopy procentowej obserwowane sąnastępujące zjawiska. Na polskim rynku dł ugu dł ugi weekend sprawił , że praktycznie nikomu nie chciał o się handlować. Należy obserwowaćczy pokonany jest poziom rentownoś ci 6,00 %. Pozostawanie rentowności nad tym psychologicznym poziomem każe zakł adać dalsze ich wzrosty. 12 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl W perspektywie kolejnych 9 miesięcy wzrostu stóp procentowych do poziomu 4,75 %. W perspektywie kolejnych 9 miesięcy rynek oczekuje podwyżki stóp do poziomu 3,00 %. W perspektywie kolejnych 9 miesięcy rynek spodziewa się czterech podwyżek stóp procentowych do 3,25 %. Oczekiwany jest wzrost atrakcyjności aktywów denominowanych w Usd. W perspektywie kolejnych 9 miesięcy rynek spodziewa się podwyż ki stóp do poziomu 5,50 %. W perspektywie kolejnych 9 miesięcy co najmniej jeszcze trzy podwyż ki stóp procentowych z 0,50 % do 1,25 %. Oczekiwany jest wzrost atrakcyjności aktywów denominowanych w Jenach i kontynuacja zamykania pozycji typu carry trade. 13 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl W perspektywie kolejnych 9 miesięcy co najmniej jeszcze dwóch podwyż ek stóp procentowych z 7,25 % do 7,75 %. Oczekiwany jest wzrost atrakcyjności aktywów denominowanych w Aud. To waluta, na której trwaćbędzie proces carry trade. W perspektywie kolejnych 9 miesięcy co najmniej jeszcze jednej podwyżki stóp procentowych do poziomu 8,50 %. Oczekiwany jest wzrost atrakcyjności aktywów denominowanych w Nzd. To waluta, na której trwaćbędzie proces carry trade. W perspektywie kolejnych 9 miesięcy rynek spodziewa się podwyżki stóp do poziomu 3,75 %. Oczekiwany jest spadek atrakcyjnoś ci aktywów denominowanych w C ad. W perspektywie kolejnych 9 miesięcy co najmniej jeszcze trzech podwyżek stóp procentowych z 5,75 % do 6,50 %. Oczekiwany jest mocny wzrost atrakcyjności aktywów denominowanych w Pln. To waluta, na której trwaćbędzie proces carry trade. Autorskie wskaźniki i inde ksy (aktualizacja 01.05.2008) W dziale tym zamieszczać będziemy wszelkie wskaźniki czy indeksy których autorami jesteś my my sami. Mogą to być zarówno 14 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl wskaźniki oraz indeksy oparte na cenach jednak w gł ównej mierze skupiaćsiębędziemy na indeksach bądź wskaźnikach makroekonomicznych. Na dobry początek przedstawimy indeksy walutowe, które pokazują sił ę danej waluty. Nazwaliśmy je dlatego Currency Strenght Index. W ostatnim okresie nastąpił y także duż e wahania na indeksie w ujęciu m/m co wskazuje na to, że dolar amerykański stałsię obiektem wzmożonej wymiany. USD Index EUR Index Indeks ten powstałw oparciu o następujące pary walutowe: EUR/USD, USD/JPY, USD/C HF, GBP/USD, USD/CAD, AUD/USD przy czym każda z par posiada taką samą wagę. Widać wyraźnie, ż e wartośćdolara drastycznie spadł a w latach 2001-2007. Obecnie obserwujemy, że trend ten może ulec zmianie. Majowe umocnienie dolara może to potwierdzać. Indeks ten powstałw oparciu o następujące pary walutowe: EUR/USD, EUR/JPY, EUR/C HF, EUR/GBP, EUR/CAD, EUR/AUD przy czym każda z par posiada takąsamąwagę. Widaćwyraźnie, że wartość EUR drastycznie wzrasta w latach 2001-2007. Nie widaćjednak w przeciwieństwie do indeksu USD, ż eby miał o tu dojść do poważnych zmian. EUR w skali globalnej nadal wydaje sięsilne. 15 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl W przeciwieństwie do USD, tutaj mamy do czynienia z mał a amplitudą wahań cen indeksu. Jednak wahania są jednostajne – dodatnie. Indeks ten powstałw oparciu o następujące pary walutowe: GBP/USD, EUR/GBP, GBP/C HF, GBP/JPY, GBP/C AD, AUD/GBP przy czym każda z par posiada takąsamąwagę. Widaćwyraźnie, że wartośćGBP spada. Korekta do poziomu 2,50 o której pisaliśmy wcześniej jużsięzrealizował a. Oczekujemy zatem, ż e dojdzie do korekty takż e na GBP. Jednak w dł ugim terminie i biorąc pod uwagę dane makro z Wielkiej Brytanii, spodziewajmy siędalszego osł abienia funta. GBP Index 16 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl JPY Index Indeks ten powstałw oparciu o następujące pary walutowe: USD/JPY, GBP/JPY, C HF/JPY, EUR/JPY, CAD/JPY, AUD/JPY przy czym każ da z par posiada taką samą wagę. Carry trade dział a bardzo mocno od 2000 roku. Generalnie nie ma na razie oznak zmiany tego nastawienia jednak na indeksie obserwujemy lekkąkorektę. W zmianach rocznych widaćwyraźnie, że coraz silniej przebijamy poziom 0,00. Czyżby miał o to oznaczaćzmierzch carry trade? CHF Index 17 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl Indeks ten powstałw oparciu o następujące pary walutowe: USD/C HF, GBP/C HF, C HF/JPY, EUR/C HF, CAD/C HF, AUD/C HF przy czym każda z par posiada takąsamąwagę. Wyraźne umocnienie globalne franka wykorzystywane jest przez inwestorów obawiających się ryzyka. Frank podobnie jak zł oto jest instrumentem wykorzystywanym do inwestycji w cięż kich okresach dla gospodarki światowej. CAD Index Indeks ten powstałw oparciu o następujące pary walutowe: USD/CAD, GBP/CAD, CAD/JPY, EUR/C AD, C AD/C HF, AUD/CAD przy czym każda z par posiada taką samą wagę. Zaczynamy powolne osł abienie sięC AD. Moż e to zbiec sięz umocnieniem się USD na światowych rynkach. Jeśli dane makro będą świadczył y o tym, ż e kryzys mamy jużza sobąspodziewajmy się, ż e zobaczymy 3,00 na indeksie. 18 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl Indeks ten powstałw oparciu o następujące pary walutowe: AUD/USD, AUD/JPY, AUD/C HF, GBP/AUD, AUD/CAD, EUR/AUD przy czym każda z par posiada takąsamąwagę. Widaćwyraźnie, że technicznie trend na dolarze australijskim może ulec zmianie lub większej korekcie. O ile zmiany y/y jeszcze tego nie pokazują, to sam indeks i naniesiona na nim średnia wskazująna możliwośćzmiany nastawienia do waluty kanadyjskiej – co oznacza dł ugoterminowąsprzedażtej waluty. AUD Index 19 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl Na podstawie danych publikowanych przez banki centralne najważniejszych państw świata został y stworzone prognozy realnej stopy procentowej. Realna stopa procentowa obejmuje obecną cenę pieniądza oraz oczekiwania odnośnie przyszł ej inflacji dla okresu rok w przód, przedstawione w trzech formach; a) krótkoterminowa stopa procentowa minus projekcja inflacji, b) rynkowa stopa procentowa minus projekcja inflacji, c) różnica między a) i b) nazwana spreadem. Poniżej znajdują się wykresy realnych stóp procentowych na luty: 20 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl Poniżej znajdująsięróżnice w realnych stopach procentowych najważniejszych walut świata ujęte w formie par walutowych. Ujęcie to 21 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl pozwala ocenić, która waluta ma większe fundamentalne szanse umocnićsię względem drugiej będącej z nią w crossie walutowym. Różnice realnych stóp procentowych został y przedstawione dokł adnie wedł ug schematu opisanego wyżej. Interpretacja; przykł ad EUR/USD (EURO waluta bazowa, USD waluta kwotowana) Lewa skala wyraża procentowąróżnicęmiędzy realnymi stopami procentowymi walut budujących cross walutowy. Wartości dodatnie dział ają na korzyś ćwaluty bazowej, wartości ujemne dział ają na korzyść waluty kwotowanej. Jeśli b) jest dodatnie i rośnie sugeruje to zdecydowany wzrost atrakcyjności waluty bazowej a tym samym możliwość dalszej jej aprecjacji w perspektywie kolejnego roku. Jeśli b) jest ujemne i spada sugeruje to zdecydowany wzrost atrakcyjności waluty kwotowanym a tym samym możliwośćdalszej jej aprecjacji w perspektywie kolejnego roku. Różnica spreadu c) może byćinterpretowana bardziej krótkoterminowo; jeśli c) jest dodatnie i rośnie sugeruje to bardzo prawdopodobny wzrost atrakcyjnoś ci waluty bazowej a tym samym możliwośćjej aprecjacji w perspektywie kilku najbliższych miesięcy. Jeśli c) jest ujemne i spada sugeruje to bardzo prawdopodobny wzrost atrakcyjnoś ci waluty kwotowanej a tym samym możliwość jej aprecjacji w perspektywie kilku najbliższych miesięcy. Prawdopodobne są wzrosty na Aud/jpy. Proces Carry trade trwa. Prawdopodobne sąwzrosty na Aud/usd. Należy pamiętać, że im większe odchylenie poziom realnej stopy procentowej od poziomu 0 tym większe prawdopodobieństwo silnej aprecjacji; przy dodatniej - waluty bazowej, przy ujemnej – waluty kwotowanej. 22 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl Prawdopodobne sąwzrosty na Eur/gbp. Prawdopodobna jest stabilizacja na C hf/jpy. Prawdopodobna jest stabilizacja na Eur/jpy. Prawdopodobne sąwzrosty na Eur/chf. Prawdopodobne sąwzrosty na Eur/usd. 23 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl Prawdopodobna jest stabilizacja na Gbp/usd. Prawdopodobne sąspadki na Gbp/chf. Prawdopodobna jest stabilizacja na Usd/cad. Prawdopodobne sąspadki na Gbp/jpy. Prawdopodobne sąspadki na Usd/chf. 24 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl Prawdopodobne sąspadki na Usd/pln. Poniżej znajdująsięróżnice w realnych stopach procentowych najważniejszych walut świata ujęte w formie par walutowych. Ujęcie to pozwala ocenić, która waluta ma większe fundamentalne szanse umocnić się względem drugiej będącej z nią w crossie walutowym. Różnice realnych stóp procentowych został y przedstawione dokł adnie wedł ug schematu opisanego wyżej. Interpretacja; przykł ad EUR/USD (EURO waluta bazowa, USD waluta kwotowana) Prawdopodobne sąspadki na Usd/jpy. Prawdopodobne sąspadki na Eur/pln. Lewa skala wyraża procentową różnicę między realnymi stopami procentowymi walut budujących cross walutowy. Wartości dodatnie dział ają na korzyść waluty bazowej, wartoś ci ujemne dział ająna korzyśćwaluty kwotowanej. Jeśli b) jest dodatnie i rośnie sugeruje to zdecydowany wzrost atrakcyjności waluty bazowej a tym samym możliwość dalszej jej aprecjacji w perspektywie kolejnego roku. Jeśli b) jest ujemne i spada sugeruje to zdecydowany wzrost atrakcyjności waluty kwotowanym a tym samym możliwoś ć dalszej jej aprecjacji w perspektywie kolejnego roku. Różnica spreadu c) moż e być interpretowana bardziej krótkoterminowo; jeśli c) jest dodatnie i rośnie sugeruje to bardzo prawdopodobny wzrost atrakcyjnoś ci waluty bazowej a tym samym możliwoś ćjej aprecjacji w perspektywie kilku najbliższych miesięcy. Jeśli c) jest ujemne i spada sugeruje to bardzo prawdopodobny wzrost atrakcyjności waluty kwotowanej a tym samym możliwoś ćjej aprecjacji w perspektywie kilku najbliższych miesięcy. Należy pamiętać, że im większe odchylenie poziom realnej stopy procentowej od poziomu 0 tym większe prawdopodobieństwo silnej aprecjacji; przy dodatniej - waluty bazowej, przy ujemnej – waluty kwotowanej. 25 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl Prawdopodobne sąwzrosty na Aud/jpy. Proces Carry trade trwa. Prawdopodobna jest stabilizacja na C hf/jpy. Prawdopodobne sąwzrosty na Eur/chf. Prawdopodobne sąwzrosty na Aud/usd. 26 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl Prawdopodobne sąwzrosty na Eur/gbp. Prawdopodobne sąspadki na Gbp/chf. Prawdopodobna jest stabilizacja na Eur/jpy. Prawdopodobne sąspadki na Gbp/jpy. Prawdopodobne sąwzrosty na Eur/usd. 27 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl Prawdopodobna jest stabilizacja na Gbp/usd. Prawdopodobne sąspadki na Usd/jpy. Prawdopodobna jest stabilizacja na Usd/cad. Prawdopodobne sąspadki na Eur/pln. Prawdopodobne sąspadki na Usd/chf. 28 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl Prawdopodobne sąspadki na Usd/pln. Poniżej znajdują się tabele z wyliczonymi kursami poszczególnych par walutowych względem parytetu sił y nabywczej oraz odchyleniem obecnej wartości od parytetu. Tabele został y wzorowane na BigMac Prices stworzonych przez magazyn The Economist. Przy cenach hamburgera BigMac z lipca 2007 roku oraz aktualnych kursach par walutowych. Hamburger BigMac jest produktem globalnym, czyli jest dostępny na cał ym świecie, jest standaryzowany co oznacza, że na cał ym świecie jest on taki sam, jego cena jest taka sama w każdej części danego kraju oraz jest on produktem zawierającym w sobie różne skł adniki, a koszty stał e i koszty zmienne, które z kolei są różne dla każdego państwa pozwalają porównać sił ę nabywczą walut różnych państw. Jak interpretowaćtabele? USD/PLN USD – waluta bazowa stronie uł amka) Zakł adając, ż e kursy będą dążyć do punktu równowagi należ y oczekiwać albo wzrostu wartości Zł otego (spadków USD/PLN), albo spadku cen hamburgera BigMac w USA. Jako ż e bardziej prawdopodobny jest spadek Usd/pln niż spadek cen hamburgera BigMac w USA należ y zał oż yć, ż e Zł oty będzie sięumacniał . Dodatnie odchylenia kursu wedł ug sił y nabywczej oznaczają, ż e w dł ugim terminie należ y oczekiwaćspadków danej pary. Ujemne odchylenia kursu wedł ug sił y nabywczej oznaczają, ż e w dł ugim terminie należ y oczekiwaćwzrostów danej pary. Najw ażniejsze pary PLN Kurs w g sił y Obecny kurs nabywczej CHF/PLN EUR/PLN GBP/PLN USD/PLN koszyk PLN (waluta po lewej Wartość USD/PLN po uwzględnieniu nabywczej wynosi 2,0245. sił y Przyrównując aktualną wartoś ć USD/PLN 2,4100 do wartości USD/PLN po uwzględnieniu sił y nabywczej wychodzi, że Dolar jest przewartościowany względem Zł otego o 16,11 %. 1,0952 2,2549 3,4673 2,0235 2,1392 50,78% 36,96% 26,91% 16,11% 28,56% Najpopularniejsze pary w alutow e Kurs w g sił y Obecny kurs nabywczej PLN – waluta kwotowana (waluta po prawej stronie uł amka) Jeśli za 1 Dolara trzeba zapł acić 2,41 PLN (USD/PLN 2,41) to przy cenie za hamburgera BigMac 3,41 Usd w USA i 6,90 PLN w Polsce można wyliczyć wartość USD/PLN z uwzględnieniem sił y nabywczej. 2,2251 3,5770 4,7437 2,4120 2,9945 CHF/JPY EUR/JPY GBP/JPY EUR/USD USD/JPY AUD/JPY EUR/GBP GBP/USD GBP/CA D AUD/USD USD/CA D GBP/CHF USD/CHF 98,83 158,87 210,69 1,4830 107,13 98,77 0,7541 1,9667 1,9923 0,9220 1,0130 2,1319 1,0840 44,44 91,50 140,70 1,1144 82,11 81,16 0,6503 1,7136 1,9497 0,9884 1,1378 3,1658 1,8475 55,03% 42,41% 33,22% 24,86% 23,35% 17,83% 13,76% 12,87% 2,13% -7,20% -12,32% -48,50% -70,43% PARY WALUTOWE NAJBARDZIEJ NARAŻONE na SPADKI 29 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl EUR/CNY CHF/JPY USD/CNY EUR/RUB CHF/PLN USD/UA H SEK/PLN EUR/JPY EUR/SKK USD/RUB EUR/PLN GBP/JPY EUR/CZK EUR/A UD koszyk PLN GBP/PLN EUR/HUF index PLN EUR/USD USD/JPY USD/SKK GBP/A UD AUD/JPY USD/LTL USD/PLN EUR/CA D HUF/PLN EUR/GBP GBP/USD CZK/PLN NZ D/USD USD/CZK GBP/CA D USD/HUF Obecny Kurs w g sił y kurs nabywczej 10,5987 3,5948 98,83 44,44 7,1468 3,2258 36,2505 16,9935 2,2251 1,0952 5,1299 2,7126 0,3841 0,2091 158,87 91,50 32,9523 20,0327 24,4440 15,2493 3,5770 2,2549 210,69 140,70 25,0316 17,2876 1,6085 1,1275 66,08% 55,03% 54,86% 53,12% 50,78% 47,12% 45,56% 42,41% 39,21% 37,62% 36,96% 33,22% 30,94% 29,90% 2,9945 4,7437 265,3829 3,0418 1,4830 2,1392 3,4673 196,0784 2,2610 1,1144 28,56% 26,91% 26,11% 25,67% 24,86% 107,13 22,2200 2,1331 98,77 2,3378 2,4120 1,5023 1,3479 0,7541 1,9667 14,2899 0,8082 16,8790 1,9923 178,9500 82,11 17,9765 1,7337 81,16 1,9355 2,0235 1,2680 1,1500 0,6503 1,7136 13,0435 0,7413 15,5132 1,9497 175,9531 23,35% 19,10% 18,72% 17,83% 17,21% 16,11% 15,60% 14,68% 13,76% 12,87% 8,72% 8,28% 8,09% 2,13% 1,67% PARY WALUTOWE NAJBARDZIEJ NARAŻONE na WZROSTY CNY/PLN AUD/CHF USD/CHF Obecny kurs Kurs w g sił y nabywczej 0,3375 0,6273 -85,86% 0,9994 1,8261 -82,71% 1,0840 1,8475 -70,43% UAH/PLN USD/SEK GBP/CHF RUB/PLN EUR/CHF AUD/CA D AUD/NZ D USD/TRY USD/CA D JPY/PLN 0,4702 6,2796 2,1319 9,8675 1,6076 0,9340 1,1408 1,2130 1,0130 2,2515 0,7459 9,6774 3,1658 13,2692 2,0588 1,1246 1,3333 1,3930 1,1378 2,4643 -58,65% -54,11% -48,50% -34,47% -28,07% -20,41% -16,88% -14,84% -12,32% -9,45% index PLN (krajów rozw ijających się) AUD/USD NZ D/GBP SKK/PLN LTL/PLN 3,4797 0,9220 0,4109 0,1086 1,0317 3,7754 0,9884 0,4326 0,1126 1,0455 -8,50% -7,20% -5,27% -3,69% -1,33% Legenda: USD - dolar amerykański EUR - euro JPY - jen japoński CHF - frank szwajcarski GBP - funt brytyjski CAD - dolar kanadyjski AUD - dolar australijski PLN - polski zł oty CNY - chiński juan RUB - rosyjski rubel UAH - ukraińska hryw na SEK - szew dzka korona SKK - sł ow acka korona CZK - czeska korona HUF- w ęgierski forint LTL - litw eski lit NZ D - now ozelandzki dolar TRY - turecka lira koszyk PLN - skł ada sięz USDPLN i EURPLN index PLN - skł ada sięz USDPLN, EURPLN, GBPPLN, CHFPLN i JPY PLN index PLN (krajów rozwijających się) - skł ada się z CNY PLN, CZKPLN, HUFPLN, LTLPLN, SKKPLN, RUBPLN, UAHPLN 30 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl W tym tygodniu Niedziela, 04.05.2008 GMT 22:00 22:45 22:45 22:45 Ccy NZD NZD NZD NZD 23:30 AUD Ev ents New Zealand Tax Receipts (MAR) Labor Cost Private Sector (QoQ) (1Q) Private Wages ex Overtime (QoQ) (1Q) Average Hourly Earnings (QoQ) (1Q) AiG Performance of Service Index (APR) Consensus --0.9% -- Previous -1.1% 1.1% 0.9% -- 53.8 Poniedział ek, 05.05.2008 GMT Ccy -00:30 00:30 01:30 01:30 01:30 03:00 JPY AUD AUD AUD AUD AUD NZD 06:00 08:30 14:00 EUR EUR USD Ev ents BOJ Deputy Governor Nishimura Will Attend ADB Meeting TD Securities Inflation (MoM) (APR) TD Securities Inflation (YoY) (APR) House Price Index (QoQ) (1Q) House Price Index (YoY) (1Q) ANZ Job Advertisements (MoM) (APR) ANZ Commodity Price (APR) Bimonthly Meeting of Bank for International Settlements Euro-Zone Sentix Investor Confidence (MAY) ISM Non-Manfacturing Composite (APR) Consensus Previous ---0.0% 11.0% --- -0.4% 4.0% 3.2% 12.3% -0.7% 2.0% -4.4 49.5 -4.1 49.6 Wtorek, 06.05.2008 GMT Ccy -- JPY 00:30 01:30 01:30 01:30 04:30 05:45 05:45 06:45 07:45 07:50 08:00 USD AUD AUD AUD AUD CHF CHF EUR EUR EUR EUR 08:00 EUR 08:00 EUR Ev ents BOJ Governor Shirakawa Will Attend BIS Meeting in Basel FOMC Chairman Bernanke Speaks on Mortgage Foreclsoures Trade Balance (Australian dollar) (MAR) Exports (MoM) (MAR) Imports (MoM) (MAR) Reserve Bank of Australia Rate Decision Consumer Price Index (MoM) (APR) Consumer Price Index (YoY) (APR) ECB's Ordonez Speaks at ADB Meeting in Madrid Italian Purchasing Manager Index Services (APR) French Purchasing Manager Index Services (APR F) German Purchasing Manager Index Services (APR F) Euro-Zone Purchasing Manager Index Services (APR F) Euro-Zone Purchasing Manager Index Composite (APR F) Consensus Previous -- -- --2900M --7.25% 0.9% 2.4% --54.0 54.6 --3289M -4.1% -0.2% 7.25% 0.3% 2.6% -48.8 54.0 54.6 51.8 51.8 51.9 51.9 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl E-mail: afs@w gt.com.pl 31 08:15 08:30 08:30 09:00 09:00 12:30 EUR GBP GBP EUR EUR CAD 13:30 14:00 17:30 21:00 23:01 23:30 EUR CAD EUR USD GBP AUD Euro-Zone Bank of Spain's Malo de Molina Speaks in Madrid Purchasing Manager Index Services (APR) Official Reserves (Changes) (APR) Euro-Zone Producer Price Index (MoM) (MAR) Euro-Zone Producer Price Index (YoY) (MAR) Building Permits (MoM) (MAR) EU Parliament Committee Votes on Breaking Up Power Companies Ivey Purchasing Managers Index (APR) ECB's Tumpel-Gugerell Holds Speech in Brussels ABC Consumer Confidence (MAY 4) Nationwide Consumer Confidence (APR) AiG Performance of Construction Index (APR) -51.7 -0.7% 5.6% 1.2% -52.1 $45M 0.6% 5.3% -1.0% -55.0 --74.0 -- -59.0 --41.0 77.0 48.4 Środa, 07.05.2008 GMT Ccy 01:30 06:30 06:45 06:45 07:00 USD AUD EUR EUR EUR 08:00 08:30 08:30 08:30 08:30 09:00 09:00 09:30 10:00 10:00 11:00 12:30 12:30 EUR GBP GBP GBP GBP EUR EUR GBP EUR EUR USD USD USD 12:45 14:00 USD USD 14:30 19:00 22:45 22:45 22:45 23:01 EUR USD NZD NZD NZD GBP Ev ents Fed's Hoenig Speaks in Denver on Market Risk and Policy Foreign Reserves (Australian dollar) (APR) French Trade Balance (euros) (MAR) French Central Government Balance (euros) (MAR) ECB's Bini Smaghi; Stark Hold Speeches in Frankfurt EU Lawmaker Speaks About Breaking Up Power Companies Industrial Production (MoM) (MAR) Industrial Production (YoY) (MAR) Manufacturing Production (MoM) (MAR) Manufacturing Production (YoY) (MAR) Euro-Zone Retail Sales (MoM) (MAR) Euro-Zone Retail Sales (YoY) (MAR) BRC Shop Price Index (APR) German Factory Orders s.a. (MoM) (MAR) German Factory Orders n.s.a. (YoY) (MAR) MBA Mortgage Applications (MAY 2) Nonfarm Productivity (1Q P) Unit Labor Costs (1Q P) Fed Governor Kroszner Speaks in Cincinnati on Foreclosures Pending Home Sales (MoM) (MAR) EU's Almunia Releases `EMU@10' Report on Euro's First Decade Consumer Credit (MAR) Employment Change (QoQ) (1Q) Employment Change (YoY) (1Q) Unemployment Rate (1Q) NIESR Gross Domestic Product Estimate (APR) Consensus Previous ---3.1B --- -$36.3B -2.8B -22.7B -- --0.1% 0.8% 0.0% 1.2% 0.1% -0.6% -0.2% 5.7% -1.6% 2.5% -0.3% 1.3% 0.4% 1.9% -0.5% -0.2% --0.5% 9.0% -11.1% 1.9% 2.6% --1.0% --1.9% -$6.5B -0.1% 1.3% 3.5% -- -$5.2B 1.1% 2.5% 3.4% 0.5% Czw artek, 08.05.2008 ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl E-mail: afs@w gt.com.pl 32 GMT 01:30 01:30 01:30 05:45 05:45 06:00 06:00 06:00 06:00 10:00 Ccy AUD AUD AUD CHF CHF EUR EUR EUR EUR EUR 10:00 11:00 11:45 12:15 12:30 12:30 14:00 EUR GBP EUR CAD USD USD USD 16:30 17:30 23:50 23:50 23:50 23:50 23:50 USD USD JPY JPY JPY JPY JPY Ev ents Employment Change (APR) Unemployment Rate (APR) Participation Rate (APR) Unemployment Rate (APR) Unemployment Rate s.a. (APR) German Trade Balance (Euro) (MAR) German Current Account (Euro) (MAR) German Imports s.a. (MoM) (MAR) German Exports s.a. (MoM) (MAR) German Industrial Production s.a. (MoM) (MAR) German Industrial Production n.s.a. w.d.a. (YoY) (MAR) Bank Of England Rate Decision European Central Bank Rate Decision Housing Starts (APR) Initial Jobless Claims (MAY 3) Continuing Claims (APR 26) Wholesale Inventories (MAR) Former Fed Chairman Greenspan Speaks in New York ICSC Chain Store Sales (YoY) (APR) Official Reserve Assets (APR) Foreign Buying Japan Stocks (Yen) (MAY 2) Foreign Buying Japan Bonds (Yen) (MAY 2) Japan Buying Foreign Stocks (Yen) (MAY 2) Japan Buying Foreign Bonds (Yen) (MAY 2) Consensus 10.0K 4.1% 65.2% 2.5% 2.5% 17.0B ----0.5% Previous 14.8K 4.1% 65.2% 2.6% 2.5% 16.9B 15.4B -0.4% 0.0% 0.4% 5.0% 5.00% 4.00% 225.0K 375K -0.5% 6.1% 5.00% 4.00% 254.7K 380K 3019K 1.1% -------- --0.5% $1015.6B 301.3B -588.0B 11.3B -34.6B Ev ents Reserve Bank Quarterly Monetary Policy Statement Leading Economic Index (MAR P) Coincident Index (MAR P) French Industrial Production (MoM) (MAR) French Industrial Production (YoY) (MAR) French Manufacturing Production (MoM) (MAR) French Manufacturing Production (YoY) (MAR) Net Change in Employment (APR) Unemployment Rate (APR) International Merchandise Trade (Canadian dollar) (MAR) Trade Balance (MAR) Consensus Piątek, 09.05.2008 GMT Ccy 01:30 05:00 05:00 06:45 06:45 06:45 06:45 11:00 11:00 AUD JPY JPY EUR EUR EUR EUR CAD CAD 12:30 12:30 CAD USD Previous -20.0% 33.3% -0.4% 1.6% -0.5% 1.8% 12.5K 6.0% -54.5% 70.0% 0.3% 2.0% 0.3% 1.9% 14.6K 6.0% C$4.5 -$61.4B C$4.9 -$62.3B Przedstawione, w dystrybuowanych raportach, poglądy, oceny i wnioski są wyrazem osobistych poglądów autora i nie mają charakter u rek omendacji do nabycia lub zbycia albo powstrzymania sięod do kona nia transakcji w o dniesieni u do jakichkolwiek wal ut lub papierów wartościowych. Poglądy te jak i inne treści raportów nie stanowią"rekomendacji" l ub " doradztwa" w rozumieni u Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrume ntami fina nsowy mi. Wył ączną odpowiedzial nośćza decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniecha ne na podstawie raportu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor. Autor jest równieżwł aścicielem majątkowych praw autorskich do ra portów. W szczególności zabronione jest kopiowa nie, przedr ukowywanie, udostępni anie ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl E-mail: afs@w gt.com.pl 33 osobom trzecim i rozpowszechnianie raportów w cał ości lub we fragme ntach bez zgo dy autor a. Zgodę taką można uzyskać po prostu pis ząc na adres [email protected]. ALPHA FINANCIAL SERVICES Czł onek Rozliczający Warszaw skiej Gieł dy Tow arowej S.A. Tel. (022) 6617416 Tel./fax (022) 6617420 www.alphafs.com.pl E-mail: afs@w gt.com.pl 34
Podobne dokumenty
Więcej w formacie PDF
wskaźnik Chicago PMI, który w lipcu osiągnął większa szansa na umocnienie Dolara.
Bardziej szczegółowoWięcej w formacie PDF
12 marze c – inflacja CPI we Francji za luty, prognoza 3,00% wobe c 2,80% 13 marze c – stopa be zrobocia w Australii za luty, prognoza 4,20% wobe c 4,10% 14 marze c – inflacja CPI w Niem cze ...
Bardziej szczegółowoWięcej w formacie PDF
makroekonomicznych. Na dobry początek przedstawimy indeksy walutowe, które pokazują sił ę danej waluty. Nazwaliśmy je dlatego Currency Strenght Index. W perspektywie kolejnych 9 miesięcy rynek spod...
Bardziej szczegółowo