„ Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie

Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
„ Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie
przedsiębiorstwa z branży: Handel hurtowy z wyłączeniem handlu
pojazdami samochodowymi”
Słowa kluczowe: prognoza sprzedaży, handel hurtowy
Streszczenie: Raport przedstawia przyszłoroczną prognozę sprzedaży w przedsiębiorstwie
działającym w branży handlu hurtowego z wyłączeniem handlu pojazdami samochodowymi.
Magdalena Świderska
Angelika Sałdyka
1. Wstęp
Niniejszy raport przedstawiać będzie planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z
branży tj. handel hurtowy z wyłączeniem handlu pojazdami samochodowymi.
Pierwsze z analizowanych przedsiębiorstw istnieje od 1989 roku. Jest to rozwijająca się grupa, która wciąż
umacnia swoją pozycję na rynku. Zakład płytek ceramicznych produkujący płytki i dekoracje ceramiczne w oparciu o własną
technologię, a wkrótce także o własne, niepowtarzalne wzory. dynamicznie rozwijająca się firma handlowa specjalizująca się
w obsłudze rynku detalicznego, inwestycyjnego i hurtowego w zakresie płytek ceramicznych, wyposażenia łazienek oraz
wyrobów chemii budowlanej. Specjalizujemy się w urządzaniu wnętrz mieszkalnych, rezydencji, apartamentów, a także biur,
restauracji, hoteli, szpitali, obiektów sportowych i rekreacyjnych oraz obiektów przemysłu spożywczego. Podstawowym
przedmiotem działalności spółki jest handel hurtowy i detaliczny artykułów nieżywnościowych w wyspecjalizowanych
sklepach, gdzie indziej niesklasyfikowany, ujęty w dziale 46.90. Z PKD.
Od 01.01.2009 roku firma wprowadza na rynek nowy rodzaj płytek. Jako czas zakończenia procesu produkcji przyjmuje się
datę 31.12.2010r.
Kolejnym badanym przedsiębiorstwem jest firma, która działa na rynku od 75 lat.
Jest
przedsiębiorstwem niezwykle prężnie funkcjonującym na międzynarodowym rynku stali i metali kolorowych. Oferuje swoim
klientom szeroką gamę produktów takich jak: stal węglowa, cynkowana ogniowo oraz elektrolitycznie, alucynki, stal
powlekana a także stal nierdzewna, stal kwasoodporna oraz aluminium.
Jest to przedsiębiorstwo postrzegane jako
nowoczesna hurtownia stali.
2. Opis teoretyczny metody
Celem naszej pracy jest przedstawienie i omówienie metody procentu od sprzedaży. Jest to metoda łatwa w
zastosowaniu. Metodę tą zaliczamy do analitycznej, dlatego, że na jej podstawie możemy dokonać oszacowania składników
sprawozdań finansowych. Uzyskane przez nas wyniki nigdy nie dają gwarancji, że prognoza jest pewna i poprawna. Mogą
mieć na to wpływ zdarzenia, które mogą wpłynąć na kształtowanie się prognozy.
3. Praktyczny przykład z zastosowaniem danych rzeczywistych
I. PROGNOZA PRZYCHODÓW ZE SPRZEDAŻY
Tabela 1. Przychody ze sprzedaży.
SPÓŁKA 1
CR= 94 989,34 zł
SPÓŁKA 2
CR= 47835,89zł
Źródło. Opracowanie własne.
Przewidywany przychód ze sprzedaży (CR) danego produktu w okresie jednego roku w Spółce 1, to 94989,34 zł. Natomiast
w Spółce 2 przychód ze sprzedaży produktu wynosi 47835,89 zł.
II. CYKL OPERACYJNY
Tabela 2. Cykl operacyjny.
SPÓŁKA 1
SPÓŁKA 2
CO= OSN+OKZAP 50+30= 80 dni
CO= OSN+OKZAP 30+42=72 dni
Źródło. Opracowanie własne. Wzory zaczerpnięte z G. Michalski, „Płynność finansowa w małych i średnich
przedsiębiorstwach „Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2005
Cykl operacyjny firmy wynosi 80 dni. Suma okresu zapasów (OZ), który wynosi 50 dni i okresem spływu należności (DSO),
który wynosi 30 dni. W przedsiębiorstwie drugim cykl operacyjny wynosi 72 dni. Suma okresów zapasów (OZ) wynosi 30
dni. Natomiast okres spływu należności wynosi 42 dni.
III. AKTYWA PRZEDSIĘBIORSTWA
Firma pierwsza posiada ŚT ( grunty, budynki, lokale i obiekty inżynierii lądowej i wodnej, urządzenia techniczne i maszyny,
środki transportu i inne środki trwałe na łączną wartość 23 405,43 zł, natomiast w drugim przedsiębiorstwie wartość ta
wynosi 13279,62 zł.
W 1. Spółce zapasy wynoszą 13 291,08 zł, natomiast w 2. 3820,56 zł.
Spółka 1. posiada środki zgromadzone na rachunku bankowym i w kasie w wysokości 2 999,71 zł, natomiast spółka druga
posiada 3528,72 zł
Dodatkowo na aktywa składają się także należności od odbiorców, które w pierwsze spółce wynoszą 7912,93 zł, natomiast
w drugiej spółce wartość ta wynosi 5374,69 zł
Spółka 1.
ZAPASY= OZ * CR/360 = 50*94 989,34/360= 13 291,08 zł
NALEŻNOŚCI = DSO* CR/360=30* 94 989,34/360= 7912,93 zł
Spółka 2.
ZAPASY= OZ * CR/360= 30*45557,99/360= 3796,5 zł
NALEŻNOŚCI= DSO* CR/360=42* 45557,99/360= 5315,10 zł
Tabela 3. Struktura aktywów.
Spółka 1.
AKTYWA
BAZOWY
28046,87
13291,08
7912,93
2999,71
1496,78
AT
ZAPASY
NALEŻNOŚCI
ŚR.PIEN.
KR.ROZL.M.
Spółka 2.
AKTYWA
ZA ROK
29449,21
13955,63
8308,58
3149,70
1571,62
BAZOWY
13 480,07
3820,56
5374,69
3528,72
101,28
AT
ZAPASY
NALEŻNOŚCI
ŚR.PIEN.
KR.ROZL.M
ZA ROK
14154,07
4011,59
5643,42
3705,16
106,34
53747,37
56434,74
26305,32
27620,58
Źródło. Opracowanie własne w oparciu o literaturę: G. Michalski, „Płynność finansowa w małych i średnich
przedsiębiorstwach „Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2005
IV. PASYWA PRZEDSIĘBIORSTWA
Przedsiębiorstwo pierwsze posiada kapitał własny wysokości 18824,59 zł, oraz kredyty w kwocie 23144,94 zł. Badane
przedsiębiorstwo posiada bardzo duży udział kapitału obcego, w związku z tym wzrost kosztów obsługi długów może
uczynić że spółka zacznie przynosić stratę. Natomiast przedsiębiorstwo drugie posiada kapitał własny w wysokości 5116,57
zł oraz kredyty w kwocie i tak samo jak w przypadku spółki 1 kapitał obcy przewyższa udział kapitału własnego.
Tabela 4. Struktura pasywów.
Spółka 1.
PASYWA
BAZOWY
18824,59
23144,94
11777,85
KW ( E )
KO ( D )
ZwD
Spółka 2.
PASYWA
ZA ROK
19765,82
24302,19
12366,74
BAZOWY
5116,57
13209,61
20856,10
KW ( E )
KO ( D )
ZwD
ZA ROK
5372,40
13870,09
21898,91
53747,37
56434,74
39182,28
41141,4
Źródło. Opracowanie własne w oparciu o literaturę: G. Michalski, „Płynność finansowa w małych i średnich
przedsiębiorstwach „Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2005
IV KAPITAŁ ZAANGAŻOWANY
Kapitał zaangażowany = 53747,37 – 11777,85 = 41969,52 zł
KAPITAŁ WŁASNY ( E ) = 18824,59 zł
Kapitał = 39182,28-20856,10=18326,18
KW ( E ) = 5116,57 zł
KAPITAŁ OBCY ( D ) = 23144,94 zł
KO( D ) = 13209,61 zł
𝐷
𝐷
𝐸
= 1,229506
𝐸
= 2,581732
We – udział kapitału własnego w kapitale zaangażowanym, E –kapitał własny, D – kapitał obcy
(1) We
=
𝐸
( 𝐷+𝐸 )
= 0,45 = 45%
We =
𝐸
( 𝐷+𝐸 )
= 0,28 = 28%
W pierwszej spółce kapitał własny stanowi 45% kapitału zaangażowanego, natomiast w spółce drugiej spółce kapitał własny
stanowi 28%kapitału zaangażowanego.
Wd – udział kapitału obcego w kapitale zaangażowanym, E – kapitał własny, D- kapitał obcy
𝐷
(2) Wd = (𝐷+𝐸)
= 0,55 = 55%
Wd =
𝐷
(𝐷+𝐸)
= 0,72 = 72%
W pierwszej spółce kapitał obcy stanowi 55% kapitału zaangażowanego, natomiast w spółce drugiej kapitał obcy wynosi
72% kapitału zaangażowanego. Co oznacza że kapitał obcy przewyższa kapitał własny, świadczy to o tym że wzrost kosztów
obsługi długu może doprowadzić do poniesienia straty przez te przedsiębiorstwa.
V. WOLNE PRZEPŁYWY PIENIĘŻNE
Spółka 1.
NWC
∆NWC
Tabela 5. Dane – spółka 1.
Stan wyjścia
12425,87
1085,31
Źródło. Opracowanie własne w oparciu o materiały wykładowe.
Stan poprzedni
11340,56
Stan za rok
13047,17
621.3
Tabela 6. Wyliczenie zysku netto – spółka 1.
BAZOWY
ZA ROK
CR
94989,34
5%
99738,81
-CE
85412,45
71695,75
-NCE
1727,12
1813,48
EBIT
7849,77
26229,58
NOPAT
6358,31
21245,96
+NCE
1727,12
1813,48
- ∆NWC
1085,31
621,3
- CAPEX
3129,46
3285,93
FCF
3870,66
19152,21
EBT
5535,28
23799,36
ZN
4483,58
19277,48
Źródło. Opracowanie własne w oparciu o materiały wykładowe.
Spółka 2.
NWC
∆NWC
Tabela 5a. Dane – spółka 2.
Stan wyjścia
-8132,13
3406,58
Źródło. Opracowanie własne w oparciu o materiały wykładowe.
Stan poprzedni
11538,71
CR
-CE
Tabela 6a. Wyliczenie zysku netto – spółka 2.
BAZOWY
45557,99
5%
45712,00
ZA ROK
47835,89
47997,60
-NCE
1 704,15
1789,36
EBIT
-1858,16
-1951,07
NOPAT
-1505,109
-1580,37
+NCE
- ∆NWC
- CAPEX
1 704,15
3406,58
29338,29
1789,36
-406,61
30805,21
FCF
-32545,83
-30189,61
EBT
-3179,12
- 3338,08
ZN
-2543,3
-2670,46
Źródło. Opracowanie własne w oparciu o materiały wykładowe.
VI. KOSZTY KAPITAŁÓW
Tabela 7. Dane.
Spółka 1.
Wd
We
Kd
1-T
Spółka 2.
55%
45%
10%
0,81
Wd
We
Kd
1-T
72%
28%
10%
0,81
Stan za rok
-8538,74
-406,61
T
βu
µ
βL
βL*
Km
Krf
19%
T
0,69
βu
0,06
µ
1,53
βL
1,59
βL*
11%
Km
4%
Krf
Źródło. Opracowanie własne.
19%
0,8
0,06
1,67
1,73
16%
10%
CCspółka 1 = Wd * Kd * (1-T) + We * Ke = 0,09711=9,71% - Koszty kapitału wynoszą 9,71%, w związku z powyższym
firma osiąga zyski a nasze przedsięwzięcie jest opłacalne.
(3)
CCspółka 2 = Wd * Kd * (1-T) + We * Ke = 0,172935= 17,3% - Koszty kapitału wynoszą 17,3%, w związku z powyższym
firma osiąga zyski a nasze przedsięwzięcie jest opłacalne.
CC – średni ważony koszt kapitału, We – udział kapitału własnego w zaangażowanym, Wd – udział kapitału obcego w
zaangażowanym, Kd – koszt długu, Ke – koszt kapitału własnego, T - podatek
VII. BADANIE PROGU RENTOWNOŚCI
(4) IRR= K1 + NPV1*(K2-K1)/NPV1-NPV2
IRR - wewnętrzna stopa zwrotu, K1 – stopa dyskonta dla której wartość inwestycyjna byłaby dodatnia, K2 – stopa dyskonta
dla której wartość inwestycyjna byłaby ujemna, NPV1 – wartość inwestycji oszacowana dla K1 , NPV2 – wartość inwestycji
oszacowana dla K2
Tabela 8. Dane.
Spółka 1.
Spółka 2.
K1
30%
K1
25%
K2
32%
K2
30%
NPV1
28172,87
NPV1
636338,03
NPV2
27700,68
NPV2
337491,38
Źródło. Opracowanie własne w oparciu o literaturę „Płynność finansowa w małych i średnich przedsiębiorstwach
„Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2005
Spółka 1.
IRR spółka 1= 0,3 + 28172,87 * ( 0,32-0,3 ) / 28172,87 – 27700,68 = 1,19
CC<IRR ↔ 0,097<1,19 ↔ PROJEKT JEST OPŁACALNY
Spółka 2.
IRR spółka2 = 0,25+636338,03*(0,3-0,25)/ 636338,03-337491,38=0,25+31816,90/298846,65= 0,36
CC<IRR ↔ 0,173<0,36 ↔ PROJEKT JEST OPŁACALNY
4. Podsumowanie
Analizując powyższe obliczenia wnioskujmy, iż nasze przedsięwzięcie inwestycyjne w obu badanych spółkach będzie
opłacalne. Oznacza to że oceniane przez przedsiębiorstwa projekty inwestycyjne można realizować.
Bibliografia
1. G. Michalski, „Płynność finansowa w małych i średnich przedsiębiorstwach „Wydawnictwo Naukowe PWN,
2005
Bibliografia
Warszawa
2. „Zarządzanie należnościami w małych i średnich przedsiębiorstwach z punktu widzenia wartości płynności finansowej”,
G. Michalski
3. „Strategie finansowe przedsiębiorstw” , G. Michalski, Gdańsk 2009
4.” Krótkoterminowe zarządzanie kapitałem : jak zachować płynność finansową?”, W. Pluta, G. Michalski, C.H.Beck,
Warszawa 2005.
5. „Analiza i planowanie finansowe”, E. Duda-Piechaczek, Gliwice : Helion, 2007
6. „Zastosowanie modeli zarządzania środkami pieniężnymi w przedsiębiorstwie”G. Michalski
Michalski Grzegorz, Strategie finansowe przedsiębiorstw(Entrepreneurial financial strattegies), oddk, Gdańsk 2009.
7. Michalski Grzegorz, Ocena finansowa kontrahenta na podstawie sprawozdań finansowych (Financial Analysis in the Firm.
A Value-Based Liquidity Framework), oddk, Gdańsk 2008.
8. Michalski, Grzegorz Marek, Wprowadzenie do zarządzania finansami przedsiębiorstw, (Introduction
to Entrepreneurial Financial Management), Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1934041 or
http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1934041
9. Michalski Grzegorz (2007), Portfolio Management Approach in Trade Credit Decision Making,
Romanian Journal of Economic Forecasting, Vol. 3, pp. 42-53, 2007. Available at SSRN:
http://ssrn.com/abstract=1081269
10. Michalski Grzegorz (2008), Operational risk in current assets investment decisions: Portfolio management approach in
accounts receivable, Agricultural Economics–Zemedelska Ekonomika, 54, 1, 12–19
11. Michalski Grzegorz (2008), Corporate inventory management with value maximization in view, Agricultural EconomicsZemedelska Ekonomika, 54, 5, 187-192.
12. Michalski Grzegorz (2009), Inventory management optimization as part of operational risk management, Economic
Computation and Economic Cybernetics Studies and Research, 43, 4, 213-222
13. Michalski Grzegorz (2011), Financial Analysis in the Enterprise: A Value-Based Liquidity Frame-work. Available at
SSRN: http://ssrn.com/abstract=1839367, 177-262.
14. Michalski Grzegorz (2007), Portfolio management approach in trade credit decision making, Romanian Journal of
Economic Forecasting, 8, 3, 42-53.
15. Michalski Grzegorz (2008), Value-based inventory management, Romanian Journal of Economic Forecasting, 9, 1, 8290.
16. Michalski Grzegorz (2012), Financial liquidity management in relation to risk sensitivity: Polish enterprises case,
Quantitative Methods in Economics, Vydavatelstvo EKONOM, Bratislava, 141-160.
17. Michalski Grzegorz (2008), Decreasing operating risk in accounts receivable mangement: influence of the factoring on
the Enterprise value, [in] Culik, M., Managing and Modelling of Financial Risk, 130-137.
18. Michalski Grzegorz (2010), Planning optimal from the Enterprise value creation perspective. Levels of operating cash
investment, Romanian Journal of Economic Forecasting, vol: 13 iss: 1 pp.198-214.
19. Polak Petr, Robertson, D. C. and Lind, M. (2011), The New Role of the Corporate Treasurer: Emerging Trends in
Response to the Financial Crisis (December 12, 2011). International Research Journal of Finance and Economics, No. 78,
Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1971158
20. Soltes Vincent (2012), Paradigms of Changes in the 21th Century -Quest for Configurations in Mosaic, Ekonomicky
Casopis, v.60 is.4 pp. 428-429.
21. Soltes Vincent (2011), The Application of the Long and Short Combo Option Strategies in the Building of Structured
Products, 10th International Conference of Liberec Economic Forum, Liberec.
22. Zmeskal Zdenek, Dluhosova Dana (2009), Company Financial Performance Prediction on Economic Value Added
Measure by Simulation Methodology, 27th International Conference on Mathematical Methods in Economics, Mathematical
Methods in Economics, 352-358.
23. Polak Petr, Sirpal R., Hamdan M. (2012), Post-Crisis Emerging Role of the Treasurer, European Journal of Scientific
Research, 86, 3, 319-339
24. Kresta A.; Tichy Tomas (2012), International Equity Portfolio Risk Mo
deling: The Case of the NIG Model and Ordinary Copula Functions, FINANCE A UVERCZECH JOURNAL OF ECONOMICS AND FINANCE 62, 2, 141-161.
25. Kopa Milos, D'Ecclesia RL, TichyTomas (2012), Financial Modeling, FINANCE A UVER-CZECH JOURNAL OF
ECONOMICS AND FINANCE, 62, 2, 104-105.
26. Michalski, Grzegorz Marek, Value-Based Inventory Management, Value-Based Inventory Management, Journal of
Economic Forecasting, 9/1, 82-90, 2008. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1081276 or
http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1081276
27. Dluhosova Dana, et. al., 2006, Finanční řízení a rozhodování podniku: analýza, investování, oceňování, riziko, flexibilita,
Ekopress, Prague.
28. Soltes Vincent, 2004, Duration of coupon bonds as a criterion of the price sensibility of bonds with regards to the change
of interest rates (Durácia kupónovej obligácie ako kritérium cenovej citlivosti obligácie vzhľadom na zmenu úrokových
sadzieb in Slovak), EKONOMICKY CASOPIS, 52/2004(1), pp. 108-114.
29 Michalski, Grzegorz Marek, Factoring and the Firm Value (May 17, 2008). FACTA UNIVERSITATIS Series: Economics
and Organization, Vol. 5, No. 1, pp. 31-38, 2008. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1844306
30. Michalski, Grzegorz Marek, Crisis Caused Changes in Intrinsic Liquidity Value in Non-Profit Institutions
(December 14, 2012). Equilibrium. Quarterly Journal of Economics and Economic Policy, 2012, Volume 7, Issue 2.
Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=2189488 or
http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2189488
31. Michalski, Grzegorz Marek, Płynność finansowa w małych i średnich przedsiębiorstwach (Financial Liquidity
Management in Small and Medium Enterprises) (2013). Plynnosc Finansowa w Malych i Srednich Przedsiebiorstwach,
PWN, 2013. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=2214715
32. Michalski, Grzegorz Marek, Accounts Receivable Management in Nonprofit Organizations (Zarządzanie należnościami
w organizacjach nonprofit), 2012, Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości 2012(68(124)):83-96.
33. ICID: 1031935, Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=2193352 or
http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2193352
34. MPB -Dane dla lat 2009-2010, http://dx.doi.org/10.6084/m9.figshare.92633
Spis tabel
1. Przychody ze sprzedaży
2. Cykl operacyjny
3. Struktura aktywów
4. Struktura pasywów
5. Dane – spółka 1
6.Wyliczenie zysku netto – spółka 1
5a.Dane – spółka 2
6a. Wyliczenie zysku netto – spółka 2
7. Dane.
8. Dane.
Wzory
(1) Udział kapitału własnego w kapitale zaangażowanym
(2) Udzial kapitału obcego w kapitale zaangażowanym
(3) Koszty kapitału
(4) Wzór na βL
(5) Koszt kapitału własnego
(6) Wewnętrzna stopa zwrotu