Komentarz miesięczny Amplico TFI

Styczeń 2013
Komentarz miesięczny
Rynek akcji
Indeks WIG*
Wzrosty na GPW w grudniu
Pomimo słabszej drugiej połowy grudnia dla giełdy amerykańskiej spowodowanej obawami o nieosiągnięcie porozumienia w sprawie „klifu fiskalnego”, indeksy z GPW były przez
cały grudzień w mocnym trendzie wzrostowym. Zarówno WIG, jak i WIG20 wzrosły w zeszłym miesiącu o ponad 5%. Po grudniowym wzroście WIG odrobił straty jakie ponieśli
inwestorzy po spadkach z sierpnia zeszłego roku. Indeks ten obecnie notuje najwyższe
wartości od lipca 2011. Mocne zachowanie WIG stanowi potwierdzenie wybicia się górą
z trendu bocznego, w którym indeks ten tkwił od połowy września 2011 do początku listopada 2012 roku. Dobrego sentymentu panującego na GPW nie zdołały popsuć słabe dane
makroekonomiczne płynące z polskiej gospodarki.
Kontynuacja spowolnienia w polskiej gospodarce
Fundusze akcyjne przyniosą atrakcyjne stopy zwrotu
w bieżącym roku
Pomimo pogłębiającej się recesji w Europie indeksy z GPW wzrosły w zeszłym roku o ponad 20%. Wzrosty głównie w drugiej połowie roku wynikały ze: spadku ryzyka rozpadu
strefy euro po redukcji zadłużenia Grecji, niekonwencjonalnych działań podjętych przez
banki centralne (FED, EBC), oczekiwania na ekspansję gospodarczą w Chinach i Japonii.
Oczekujemy, że bieżący rok również będzie udany dla rynków akcji. Przyspieszenie tempa wzrostu globalnej gospodarki, jakie najprawdopodobniej nastąpi w drugiej połowie
2013 roku oraz w kolejnych latach oraz spora ilość płynności dostarczanej przez banki centralne są czynnikami, które wspierają sentyment na rynkach akcji. Inwestorom posiadającym dłuższy niż półroczny horyzont czasowy rekomendujemy więc zwiększenie ekspozycji na rynki akcji, poprzez zakup funduszy akcyjnych. Fundusze te, pomimo wzrostu WIG
w 2012 roku o 26%, są naszym zdaniem atrakcyjną alternatywą dla funduszy obligacyjnych,
które przy malejących rentownościach obligacji skarbowych mogą nie powtórzyć bardzo
dobrych wyników osiągniętych w 2012 roku. Osobom oczekujących zysków, ale mającym
większą awersję do ryzyka rekomendujemy Amplico Subfundusz Ochrony Wzrostu, który
łączy w sobie zyskowność porównywalną do funduszy akcyjnych oraz bezpieczeństwo
porównywalne do funduszy stabilnego wzrostu.
150
130
110
90
70
50
30
sty-12
sty-11
sty-10
sty-09
sty-08
sty-07
sty-06
sty-05
sty-04
sty-03
10
sty-02
Drugi stycznia przyniósł długo oczekiwane częściowe porozumienie w sprawie „klifu fiskalnego”. Nie sprawdził się więc czarny scenariusz, że Stany Zjednoczone wpadną w pierwszym kwartale 2013 w recesję z powodu braku porozumienia pomiędzy politykami. Stary
Kongres uchwalił 2 stycznia obniżkę podatków, tymczasowo obniżonych przez Buscha
10 lat temu, dla Amerykanów zarabiających rocznie poniżej 400 tys. USD (450 tys. w przypadku rozliczających się wspólnie małżeństw). Dla dochodów powyżej 400 tyś USD podatek dochodowy wzrośnie z 35% do 39,6%. Jednocześnie odłożono o 2 miesiące termin
porozumienia w sprawie redukcji wydatków, w tym najbardziej kontrowersyjnych wydatków na programy socjalne. Tym samym do końca lutego Republikanie i Demokraci muszą osiągnąć porozumienie w 2 tematach: redukcji wydatków i podniesienia limitu zadłużenia, który obecnie wynosi 16,4 bln USD. Osiągnięcie porozumienia może być trudniejsze
niż porozumienie w kwestii obniżki podatku dla 99% Amerykanów, osiągnięte 2.01.2013
roku, czyli dwa dni po terminie. Struktura częściowego porozumienia oraz jego skala jest
mniej więcej zgodna z konsensusem oczekiwań rynkowych. Niepewność co do przyszłych
obciążeń podatkowych sprawiła, że indeks sentymentu konsumentów publikowany przez
Conference Board spadł w zeszłym miesiącu. Indeks ten pomimo spadku i tak jest na
najwyższych poziomach od 2008 roku. Według prognoz analityków zmiany podatkowe
wchodzące w życie z początkiem bieżącego roku mogą obniżyć wzrost PKB USA w pierwszym kwartale bieżącego roku do ok. 1% (kw/kw annaulizowane) z 3,1% (kw/kw annaulizowane) w 3 kwartale 2012.
Conference Board Consumer Confidence
170
sty-01
Częściowe porozumienie w sprawie „klifu fiskalnego”
Wskaźnik zaufania konsumentów**
sty-00
Słabe dane makroekonomiczne z polskiej gospodarki potwierdzają, że dynamika PKB
w czwartym kwartale będzie niższa od dynamiki z trzeciego kwartału, w którym PKB wzrósł
zaledwie o 1,4% r/r. Szczególnie ostatnie dane o sprzedaży detalicznej, która wzrosła
zaledwie o 2,4% r/r oraz produkcji przemysłowej, która po wyeliminowaniu czynników
sezonowych spadła o 1,9% r/r, wskazują na dalsze spowolnienie wzrostu PKB w Polsce.
Dane te nie mają jednak wpływu na sentyment na GPW, ponieważ inwestorzy dyskontują
poprawę danych makroekonomicznych, która najprawdopodobniej wystąpi w drugiej połowie bieżącego roku.
Indeksy w Warszawie oraz indeks S&P500***
WIG
WIG20
sWIG80
S&P500
Banki
Paliwa
Telekomy
Media
Informatyka
Budownictwo
Deweloperzy
Spo¿ywczy
Chemia
grudzieñ
2012 rok
5,4%
6,7%
4,8%
0,7%
5,4%
10,8%
0,4%
6,7%
4,8%
2,1%
4,6%
-0,8%
1,3%
26,2%
20,4%
22,9%
13,4%
22,6%
39,1%
-21,2%
7,8%
3,7%
-30,9%
9,6%
5,3%
57,9%
Styczeń 2013
Komentarz miesięczny
Rynek długu
Kurs obligacji DS1020*
Dalszy spadek rentowności w grudniu
Indeks obligacji Citigroup Poland GBI wzrósł w grudniu o 1,56%. Największy wzrost
o 2,39% zanotował sektor 10+, czyli obligacje o terminach zapadalności powyżej 10 lat.
Relatywnie słabiej wypadł natomiast sektor 1-3, czyli obligacje o terminach zapadalności
od roku do 3 lat, zyskując 0,78%. Obecny poziom rentowności obligacji 10-letnich wynosi 3,70% i jest on najniższy w historii. Różnica rentowności do obligacji niemieckich
wynosi obecnie 235 punktów bazowych, czyli 2,35% i obniżyła się w tym roku o 175
punktów bazowych, czyli o 1,75%. Rynek już dawno zdyskontował obniżkę stopy procentowej o 150 punktów bazowych. Głównym motorem wzrostów polskich obligacji, tak jak
w innych krajach zaliczających się do tzw. rynków wschodzących jest napływ kapitału do
globalnych funduszy obligacyjnych. Rentowność obligacji to jest oczekiwana stopa zwrotu
z obligacji. Przy tych poziomach rentowności od 3% do 3,7%. oczekiwana stopa zwrotu
z obligacji nie jest wysoka. Dalszy spadek rentowności oczywiście podniósłby ceny obligacji, ale będzie okupiony niższą stopą zwrotu w kolejnych latach.
* źródło: Bloomberg, Reuters
** Conference Board
*** obliczenia własne
Oferta produktowa
Subfundusze Amplico
Parasola Krajowego
Subfundusze Amplico
Parasola Światowego
Pieniężny
Obligacji Skarbowych
Aktywnej Alokacji
Stabilnego Wzrostu
Zrównoważony Nowa Europa
Akcji
Małych i Średnich Spółek
Lokacyjny
Obligacji Plus
Obligacji Światowych
Zrównoważony Azjatycki
Ochrony Wzrostu1
Akcji Małych Spółek
Akcji Polskich
Akcji Rynków Rozwiniętych
Akcji Nowa Europa
Akcji Rynków Wschodzących
Akcji Chińskich i Azjatyckich
Akcji Amerykańskich
w Polsce
Towarzystwo Ubezpieczeń na Życie
• Amplico Life S.A. powstało w 1990 roku jako pierwsze na rynku polskim
towarzystwo ubezpieczeń na życie z udziałem kapitału zagranicznego
• Oferuje szeroki zakres ubezpieczeń na życie, na życie z ubezpieczeniowymi
funduszami kapitałowymi, ubezpieczenia posagowe, wypadkowe i chorobowe
jako ubezpieczenia indywidualne oraz grupowe
• Ubezpiecza ponad 4 miliony Klientów
• Zarządza aktywami w wysokości blisko 9 miliardów złotych
Powszechne Towarzystwo Emerytalne
• Amplico PTE S.A. rozpoczęło działalność w grudniu 1998 roku
• Amplico Otwarty Fundusz Emerytalny, zarządzany przez Amplico PTE S.A.
jest jednym z największych OFE na rynku
• Fundusz skutecznie pomnaża składki emerytalne blisko 1,3 miliona Klientów
• Aktywa Amplico OFE przekroczyły w 2012 roku 20 miliardów złotych
Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych
• Amplico TFI S.A. działa od czerwca 2004 roku
• Oferuje 19 subfunduszy o zróżnicowanym ryzyku i zasięgu geograficznym
• Obsługuje około 30 000 Klientów
• Zarządza aktywami w wysokości 1,3 miliarda złotych
MetLife, Inc. to wiodąca światowa firma oferująca ubezpieczenia, renty
kapitałowe i programy świadczeń pracowniczych, obsługująca 90 milionów
Klientów. Poprzez swoje spółki zależne i stowarzyszone MetLife zajmuje
czołową pozycję na rynkach w Stanach Zjednoczonych, Japonii, Ameryce
Łacińskiej, Azji, Europie i na Bliskim Wschodzie. Więcej informacji na stronie
www.metlife.com.
Amplico TFI S.A. jest spółką z grupy MetLife, Inc.
Amplico Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. i Fundusze Inwestycyjne zarządzane przez Amplico Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. nie gwarantują osiągnięcia założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania
określonego wyniku inwestycyjnego.
Historyczne wyniki inwestycyjne Funduszy Inwestycyjnych nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników inwestycyjnych w przyszłości. Inwestycje w Fundusze Inwestycyjne są obarczone ryzykiem inwestycyjnym,
włącznie z możliwością utraty przynajmniej części zainwestowanego kapitału. Indywidualna stopa zwrotu z inwestycji w dany Fundusz jest uzależniona od daty zbycia oraz odkupienia jednostek uczestnictwa, wysokości
pobranych opłat manipulacyjnych oraz obowiązków podatkowych uczestnika.
Powyżej 35% wartości aktywów poszczególnych Subfunduszy Amplico FIO Parasol Krajowy (nie dotyczy Amplico Subfunduszu Akcji oraz Amplico Subfunduszu Małych i Średnich Spółek) oraz aktywów poszczególnych
Subfunduszy Krajowych Amplico SFIO Parasol Światowy (nie dotyczy Amplico Subfunduszu Akcji Polskich oraz Amplico Subfunduszu Akcji Małych Spółek) może być lokowane w papiery wartościowe emitowane,
poręczane lub gwarantowane przez Skarb Państwa, Narodowy Bank Polski. Aktywa Subfunduszy Zagranicznych Amplico SFIO Parasol Światowy lokowane są w większości w jednostki uczestnictwa zagranicznych
subfunduszy/funduszy: PineBridge Global Funds, BlackRock Global Funds, Franklin Templeton Investment Funds, Schroder International Selection Fund, Baring Global Umbrella Fund oraz Invesco Funds, MFS Meridian
Funds, Morgan Stanley Investment Funds, JPMorgan Funds, M&G Global Dividend Fund, Aberdeen Global World Equity Fund.
Wartość aktywów netto Subfunduszy Amplico FIO Parasol Krajowy (nie dotyczy Amplico Subfunduszu Obligacji Skarbowych, Amplico Subfunduszu Pieniężnego), Subfunduszy Krajowych Amplico SFIO Parasol Światowy
(nie dotyczy Amplico Subfunduszu Lokacyjnego i Amplico Subfunduszu Obligacji Plus) oraz Subfunduszy Zagranicznych Amplico SFIO Parasol Światowy (nie dotyczy Amplico Subfunduszu Obligacji Światowych) cechuje
się dużą zmiennością ze względu na skład portfela inwestycyjnego Funduszu lub na stosowane techniki zarządzania tym portfelem.
Szczegółowe informacje, w tym szczegółowy opis czynników ryzyka, znajdują się w Prospekcie Informacyjnym i Skrócie Prospektu Informacyjnego Amplico SFIO Parasol Światowy oraz w Prospekcie Informacyjnym
i Skrócie Prospektu Informacyjnego Amplico FIO Parasol Krajowy, dostępnych na stronie internetowej www.metlifeamplico.pl oraz u podmiotów prowadzących dystrybucję.
1 Amplico Subfundusz Ochrony Wzrostu powstał w dniu 2 listopada 2012 r. w wyniku zmiany polityki inwestycyjnej oraz nazwy Amplico Subfunduszu Stabilnego Wzrostu Plus. Od dnia 2 listopada 2012 r. Amplico Subfundusz
Ochrony Wzrostu będzie wykorzystywał algorytm matematyczny ochrony wzrostu oparty na modelu CPPI (Constant Proportion Portfolio Insurance).
PEANUTS © 2013 Peanuts Worldwide