Miesięcznik Inwestycyjny
Transkrypt
Miesięcznik Inwestycyjny
Miesięcznik Inwestycyjny Numer 12 (15) ● Grudzień 2013 Komentarz grudzień 2013 Rynek akcji Ostatni miesiąc 2013 przyniósł dość silną korektę na polskich akcjach. Najwięcej spadł indeks dużych spółek WIG20 -7,1%, główny indeks WIG zakończył miesiąc spadkiem o -6,25%, a indeksy małych i średnich spółek mWIG40 i sWIG80 o około -4,6%. Jednak pomimo słabej końcówki, cały rok był udany dla akcji notowanych na GPW. Zdecydowanie najlepiej radziły sobie akcje małych i średnich spółek, mWIG40 i sWIG80 zakończyły rok wzrostami odpowiednio o 31% i 37,3%, WIG wzrósł o 8%, a najgorzej wypadły duże spółki, WIG20 spadł o -7%. Miniony rok był szczególnie korzystny dla akcji z rynków rozwiniętych. Najwięcej wzrósł indeks giełdy w Japonii (+56,7%). Imponujące wzrosty zanotował również rynek amerykański (S&P500 +29,6%) oraz rynek niemiecki (DAX +25,5%). Znacznie słabiej zakończyły rok indeksy rynków wschodzących, z których większość zakończyła rok spadkami. Trwająca od wielu miesięcy dyskusja na temat terminu rozpoczęcia ograniczenia przez FED miesięcznego programu skupu obligacji (QE) oraz jego wpływu na rynki, skutecznie zniechęcał inwestorów od inwestycji na rynkach wschodzących, a szczególnie tych, które najmocniej uzależniły się od obcego kapitału. Dlatego też największe spadki zanotowały indeksy w Brazylii (-15,5%) oraz Turcji (-13,3%). W przypadku Turcji dodatkowym czynnikiem, który zwiększył skalę spadków jest pogłębiający się tam kryzys polityczny. Na zachowanie indeksów krajów emerging markets miała także wpływ sytuacja na rynku surowców. Spadki cen większości z nich w zeszłym roku (najmocniej srebra -36% i złota -28%) miały negatywny wpływ na gospodarki wschodzące, które w dużej części oparte są na eksporcie wydobywanych surowców. Rynek obligacji W roku 2013 byliśmy świadkami zmiany trendu na globalnych rynkach instrumentów dłużnych. Rentowności 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych osiągnęły pod koniec roku ok. 3,0%. Wzrosty rentowności 10-letnich niemieckich obligacji skarbowych były nieco bardziej umiarkowane i w grudniu zbliżyły się w okolicę 2,0%. Wzrosty rentowności związane są z poprawą kondycji globalnej gospodarki, a także oczekiwaniem na dalsze ograniczenie przez FED programu skupu obligacji (w grudniu FED zdecydował o zmniejszeniu programu z 85 mld USD na 75 mld USD miesięcznie). Polski rynek długu skarbowego nie oparł się trendom światowym. W skali całego roku rentowności 10-obligacji skarbowych wzrosły z 3,7% na 4,3%. Sytuacja makroekonomiczna Dane opublikowane w grudniu wskazują na kontynuację trendu wzrostowego w polskiej gospodarce. Produkcja przemysłowa w listopadzie była lepsza od oczekiwań (2,9% r/r wobec prognoz na poziomie 1,6% r/r). Łagodna zima sprawiła, że odczyty wskaźnika za grudzień będą prawdopodobnie jeszcze lepsze. Powyżej prognoz analityków urosła również sprzedaż detaliczna (wzrost o 3,8% r/r). Listopad był kolejnym miesiącem bardzo niskiej inflacji (0,6% r/r). Obserwujemy również powolną, ale systematyczną poprawę na rynku pracy. W listopadzie wskaźnik zatrudnienia wzrósł o 0,1% r/r - wzrost nieznaczny, ale pierwszy od ponad roku. Co prawda nadal rośnie stopa bezrobocia (na koniec listopada 13,2% wobec 13,0% w październiku), ale zmiana ta miała jedynie charakter sezonowy (tutaj także powinna pomagać łagodna zima). Sytuacja gospodarcza w strefie euro również ulega stopniowej poprawie, choć tempo dla poszczególnych gospodarek jest różne. Liderem są Niemcy, nasz główny partner handlowy, a na drugim biegunie jest Francja, której nie udaje się osiągnąć trwałej poprawy wskaźników. Najlepsze fundusze w grudniu Fundusz Stopa zwrotu 1 m-c (%) UFK Generali – Ipopema Short Equity 8,43 UFK Generali – Franklin India Fund (USD) 2,57 UFK Generali – JPMorgan Highbridge US STEEP Fund 2,44 (PLN hedged) UFK Generali – UniObligacje Aktywny 1,99 UFK Generali – Templeton Frontier Markets Fund (PLN hedged) 1,73 Zachowania indeksów w 2013 Zachowanie indeksów w 2013 (wartości początkowe =100) (wartości początkowe = 100) 140 130 DAX S&P500 WIG 120 110 100 90 gru 12 lut 13 kwi 13 cze 13 sie 13 paź 13 gru 13 Źródło: opracowanie własne Pod względem wzrostu gospodarczego liderem wśród wysoko rozwiniętych gospodarek są Stany Zjednoczone, gdzie z kwartału na kwartał obserwujemy coraz lepsze dane. Podsumowanie Pomimo dość silnych spadków indeksów na GPW w grudniu (częściowo spowodowanych przez zamieszanie wokół OFE), w dłuższym horyzoncie pozostajemy optymistami co do polskich akcji. Przyśpieszający wzrost gospodarczy powinien przełożyć się na poprawę wyników finansowych polskich spółek. Z drugiej strony wiele wskazuje na to, że środowisko rekordowo niskich stóp procentowych w Polsce utrzyma się przez większość bieżącego roku, co skłoni wielu inwestorów do przenoszenia środków z depozytów bankowych i funduszy bezpiecznych do bardziej ryzykownych form oszczędzania (w tym funduszy inwestycyjnych z udziałem akcji). Departament Inwestycji Generali Życie T.U. S.A. Wyniki wybranych ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych Wartość jednostki uczestnictwa z dnia 31.12.2013 (pełna lista wyników dostępna na http://www.generali.pl/klienci-indywidualni/inw-i-ochrona/notowania) Wartość jednostki (zł) Nazwa Funduszu Zmiana (%) 1-mc 3-mc 6-mc 1 rok 3 lata 5 lat Fundusze akcyjne UFK Generali Agresywny PLUS 17,0470 -4,81 0,59 13,58 6,62 3,91 55,18 UFK Generali - Legg Mason Akcji 388,79 -6,19 0,18 11,25 12,32 7,08 67,59 UFK Generali - Noble Akcji 132,61 -4,29 2,54 12,7 7,77 6,79 93,25 UFK Generali - Noble Fund Akcji Małych i Średnich Spółek 94,85 -3,32 5,59 21,31 UFK Generali - Noble Mieszany 150,88 -3,39 3,24 12,86 18,32 22,09 73,91 UFK Generali Global Absolute Return Fund 17,1124 -0,45 1,37 3,94 UFK Generali Mieszany PLUS 14,8654 -2,07 0,66 6,39 3,15 8,85 30,05 UFK Generali Obligacji PLUS 8,7198 0,63 1,06 1,29 0,95 15,72 25,19 UFK Generali Gwarantowany PLUS 12,9130 0,16 0,55 1,16 2,59 12,25 19,75 Portfel Polski Akcyjny (Portfel Akcyjny) 6,7592 -5,47 0,29 10,89 6,2 -3,47 49,32 Portfel Cyklu Koniunkturalnego (Portfel Mieszany) 10,0043 -4,17 1,78 4,96 Portfel Polski Specjalistyczny (Portfel Mieszany) 12,5965 -3,42 0,4 6,78 4,25 5,09 38,3 Fundusze mieszane Fundusze bezpieczne Portfele modelowe Najpopularniejsze UFK - wybór Klientów Generali w grudniu 2013 UFK Generali Akcyjne UFK Generali Mieszane UFK Generali Bezpieczne (% całości aktywów) (% całości aktywów) (% całości aktywów) 8,80% 9% 7,90% 8% 8% 7% 7% 7% 6% 6% 6% 8% 5% 4,60%4,60% 4% 5% 3,90% 3,40% 7,10% 5,20% 5% 3,90% 4% 4,80% 4,50% 4% 2,20% 3% 3% 2% 2% 2% 1% 1% 1% 0% 0% 2,10% 2,10% 2,00% 3% 0% Generali Global Absolute Return Legg Mason Pieniężny Generali Agresywny PLUS Fund Noble Mieszany Arka BZ WBK Obligacji Skarbowych Noble Akcji Mieszany PLUS Generali Gwarantowany PLUS Noble Fund Akcji Małych i Średnich Spółek Portfel Cyklu Koniunkturalnego Templeton Global Total Return Fund (USD) Portfel Polski Akcyjny Portfel Polski Specjalistyczny Obligacji PLUS Legg Mason Akcji Źródło: opracowanie własne Niniejszy dokument jest przeznaczony wyłącznie do celów informacyjnych i nie stanowi oferty kupna ani sprzedaży, zachęty ani porady inwestycyjnej ze strony Generali Życie Towarzystwo Ubezpieczeń S.A. (dalej „Towarzystwo”). Niniejsze opracowanie nie ma charakteru rekomendacji dotyczącej instrumentów finansowych w rozumieniu zapisów Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Wszystkie prezentowane opinie są opiniami własnymi Towarzystwa. Pomimo dołożenia należytej staranności przy sporządzaniu niniejszego dokumentu Towarzystwo nie może zapewnić, że prezentowane opinie okażą się trafne, a sytuacja na rynku nie ulegnie zmianie. Ubezpieczający musi liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części wpłaconych lub zainwestowanych środków. Wszelkie szczegółowe zasady zawarcia i wykonywania poszczególnych umów ubezpieczenia oferowanych przez Towarzystwo, określone są w odpowiednich Ogólnych Warunkach Ubezpieczenia (dalej „OWU”) oraz w innych dokumentach związanych z umową ubezpieczenia. W zależności od umów zawartych z klientami Towarzystwa, w przypadku inwestowania środków (w tym także zmianą jego sposobów) Towarzystwo informuje, iż z tego tytułu mogą zostać pobrane opłaty m.in. wskazane w tabelach opłatach i prowizji stanowiących załącznik do OWU.