Wojciech Szymon Kowalski Główny ekonomista EFIX Dom

1
DAX
06
Przemysł elektrotechniczny:
– Infineon Technologies,
- Siemens
Zaprezentowany poniżej obraz sytuacji poszczególnych spółek wchodzących w skład
indeksu DAX, w przedstawionej tabelarycznie warstwie prognostycznej obejmuje
wybrane parametry dla lat 2015 – 2019, są one uśrednioną kompilacją danych
finansowych powstałych na bazie rekomendacji operujących na rynku niemieckim
analityków, według stanu na dzień 31 grudnia 2016 r.
Z kolei przedstawiona ilość i struktura rekomendacji obejmuje okres od 1 listopada
2016 roku do 6 stycznia 2017 r. Zaprezentowane treści komentarzowe, tak jak
całe przedłożone opracowanie, odzwierciedla wyraz osobistej wiedzy i poglądów
autora, co oznacza, że nie posiada to charakteru ,,rekomendacji” lub ,,doradztwa” w
szczególności w rozumieniu Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami
finansowymi. Tym samym wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne,
podjęte lub zaniechane na podstawie raportu lub z wykorzystaniem wniosków w
nim zawartych, ponosi inwestor.
Wojciech Szymon Kowalski
Główny ekonomista EFIX Dom Maklerski S.A.
2
Charakterystyka sytuacji w spółkach z indeksu DAX
INFINEON TECHNOLOGIES
(przemysł elektrotechniczny)
2015
2016
2017
2018
2019
5 795,0
6 473,00
6 962,62
7 494,15
8 019,90
EBIT (mln €)
555,0
869,00
1 049,21
1 211,88
1 359,80
Wynik netto (mln €)
632,0
743,00
815,42
972,26
1 107,89
–2 594,0
–1 254,3
–884,7
–895,1
–888,8
Przepływy operacyjne (mln €)
817,0
1 313,00
1 525,66
1 706,41
1 870,04
Przepływy finansowe (mln €)
1 363,0
–229,00
–23,65
–371,37
–384,00
Cena/Zysk
17,0
20,97
20,89
18,02
16,27
Dywidenda (€)
0,20
0,22
0,24
0,28
0,30
Stopa dywidendy (%)
2,00
1,39
1,43
1,60
1,70
KURS
30.12.2016
MEDIANA
WYCEN
KUPUJ
16,51 €
16,60 €
7
Przychody (mln €)
Przepływy inwestycyjne (mln €)
INFINEON
Przedział wycen: 9,50 – 20,00 €
Segmenty biznesowe
Udział w sprzedaży
ogółem (w %)
Wiodące rynki
REKOMENDACJE
trzymaj
SPRZEDAJ
7
3
Udział w sprzedaży
ogółem (w %)
automobilowy
41
Chiny
24
wspomag. zarządzania
31
Japonia
7
kontrol. proces. przem.
16
Reszta Azja/Pacyfik
23
karty chip i bezpiecz.
11
Niemcy
16
pozostałe
1
USA
11
pozostałe
19
3
Komentarz
Akcje technologicznej spółki wzrosły w minionym roku o ponad + 22%, i tym samym wydłużyły silny,
trwający od 2013 r. trend wzrostowy, który równie dobrze może być kontynuowany w tym roku oraz
w latach następnych. Aktualny kurs akcji niemal idealnie pokrywa się z medianą wycen (16,60 euro za
akcję), ale warto podkreślić, iż obok tradycyjnej produkcji półprzewodników przed Infineon Technologies
rysują się bardzo obiecujące perspektywy związane z rozwojem rynku chipowego, ukierunkowanego
na rosnące potrzeby mobilności elektrycznej, automatyki jazdy itp. Tendencje te są podstawą założeń
analityków oczekujących m.in., że w latach 2015 – 2017 zysk operacyjny spółki ulegnie podwojeniu.
Akcjonariusze
Wielkość pakietu (w %)
Allianz Global Investors GmbH
5,73
Capital Research & Management Co.
5,08
Kuwait Investment Authority
3,24
Dodge & Cox
2,96
Norges Bank Investment Management
2,83
OppenheimerFunds, Inc.
2,66
MFS International (UK) Ltd.
2,16
The Vanguard Group, Inc.
2,05
Deutsche Asset Management Investment GmbH
1,89
Newton Investment Management Ltd.
1,54
Free float
69,86
4
SIEMENS
(konglomerat elektrotechniczny)
2015
2016
2017
2018
2019
Przychody (mln €)
75 636,0
79 644,0
83 507,4
87 013,3
89 658,3
EBIT (mln €)
6 831,0
7 452,0
9 269,0
--
--
Wynik netto (mln €)
7 282,0
5 450,0
5 865,3
6 368,1
6 754,4
Przepływy inwestycyjne (mln €)
–5 826,0
–3 075,0
–3 822,6
–3 195,2
–2 400,0
Przepływy operacyjne (mln €)
6 813,2
7 563,2
8 117,5
8 873,0
9 877,3
Przepływy finansowe (mln €)
1 055,0
–3 875,0
–4 687,9
–5 444,4
–3 682,6
Cena/Zysk
12,6
15,2
15,4
14,6
13,4
Dywidenda (€)
3,50
3,60
3,77
3,97
4,12
Stopa dywidendy (%)
4,40
3,45
3,26
3,43
3,56
KURS
12.12.2016
MEDIANA
WYCEN
KUPUJ
116,80€
116,50 €
9
INFINEON
Przedział wycen: 105-125 €
REKOMENDACJE
trzymaj
10
SPRZEDAJ
0
5
Segmenty biznesowe
Udział w sprzedaży
ogółem (w %)
Wiodące rynki
Udział w sprzedaży
ogółem (w %)
prąd i gaz
19
Niemcy
23
zarządzanie energią
14
USA
22
zdrowie
17
EMEA + WNP (b. ZSRR)
33
produkcja cyfrowa
11
Azja/Pacyfik
15
przemysł przetwórczy
9
produkty mobilne
9
techno. budowlane
7
energia odnawialna
7
pozostałe
7
pozostałe
7
Komentarz
Konglomerat przemysłowy Siemensa to jedna z najbardziej pożądanych spółek portfelowych na świecie.
Oznacza to, że każdy praktycznie silniejszy spadek kursu bym tym samym wykorzystywany przez
inwestorów jako okazja do zakupu tych papierów. Poza tym Siemens oferuje akcjonariuszom atrakcyjne
stopy dywidendy, które mogłyby być jeszcze wyższe, gdyby nie potrzeba środków na kolejne przejęcia. W
2016 r. kurs spółki wzrósł o prawie +30%. Monachijski koncern konsekwentnie realizuje rozwój w kilku
strategicznych obszarach, obejmujących: 1) elektryfikację, automatyzację i digitalizację; 2) inteligentne
sieci (np. ukierunkowane na podnoszenie efektywności energetyce; 3) produkty nowej generacji dla
szeroko rozumianego rynku medycznego; 4) inny sprzęt i techniki telekomunikacyjne. Ogólnie rzecz
biorąc Siemens przedstawia siebie jako globalnego dostawcę tego wszystkiego, co ze względu na
oferowany poziom zaawansowania technologicznego określa się jako: „industry 4.0”. W ramach tej
generacji przemysłu jednym z deklarowanych priorytetów koncernu ma być digitalizacja w przemyśle,
której rynek ma się w najbliższych latach rozwijać w średnim tempie nie mniejszym niż 8% rocznie.
Akcjonariusze
Wielkość pakietu (w %)
Rodzina Siemens
6,45
Siemens AG
4,75
Qatar Investment Authority
3,27
Norges Bank Investment Management
1,96
The Vanguard Group, Inc.
1,86
BlackRock Asset Management Deutschland AG
1,36
State Street Global Advisors Ltd.
1,22
Lyxor International Asset Management SAS
1,18
BlackRock Fund Advisors
1,18
THEAM SAS
1,05
Free Float
75,72
6
Jeśli jesteście państwo zainteresowani naszymi rozwiązaniami inwestycyjnymi i
chcielibyście porozmawiać z licencjonowanymi doradcami inwestycyjnymi, prosimy o
kontakt ze swoim opiekunem lub bezpośrednio z naszym Domem Maklerskim.
W razie dodatkowych pytań prosimy o kontakt z nami.
EFIX Dom Maklerski S.A
e-mail: [email protected]
tel: +48 61 679 44 44
Niniejszy materiał przygotowany przez EFIX Dom Maklerski S.A. ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi oferty ani rekomendacji zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego, produktu lub towaru. Niniejszy materiał nie stanowi porady inwestycyjnej, ani też nie jest wskazaniem, iż jakakolwiek inwestycja lub strategia jest odpowiednia w
indywidualnej sytuacji inwestora. Dane prezentowane w niniejszym materiale zostały uzyskane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez EFIX Dom Maklerski S.A. za wiarygodne, jednakże EFIX
Dom Maklerski S.A. nie może zagwarantować ich dokładności i kompletności. Niniejsze opracowanie i zawarte w nim komentarze są wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów, według stanu na
dzień sporządzenia opracowania. EFIX Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym
opracowaniu. Poglądy oraz opinie przedstawione w niniejszym materiale nie stanowią „rekomendacji” w rozumieniu Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie
informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody EFIX
Dom Maklerski S.A. jest zabronione. Nadzór nad działalnością EFIX Dom Maklerski S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego.