Komentarz - sytuacja na rynkach akcji i obligacji

Kwiecień 2016
Komentarz inwestycyjny
Sytuacja na rynkach akcji i obligacji
Sytuacja na rynkach akcji
Miniony miesiąc przyniósł kontynuację wzrostów na globalnych rynkach akcji, które mogliśmy obserwować
w pierwszym kwartale 2016 roku. Większość światowych indeksów zakończyła kwiecień z dodatnimi wynikami,
a indeks reprezentujący rynki rozwinięte – MSCI World wzrósł o blisko 2%. Amerykański indeks giełdowy S&P500
zakończył kwiecień z 0,3% spadkiem. W Europie niemiecki DAX przełamał silny opór na poziomie 10 000
punktów i zwyżkował podobnie jak francuski indeks CAC40 o ponad 2%.
Mocny wpływ na ceny akcji miały m.in. pozytywne nastroje panujące na rynku surowców.
W połowie miesiąca w Katarze odbyło się spotkanie producentów ropy, którego celem było porozumienie
w sprawie ewentualnego ograniczenia wydobycia tego surowca przez kraje grupy OPEC oraz Rosję. Pomimo,
że wbrew oczekiwaniom inwestorów, do porozumienia nie doszło, to cena ropy naftowej na koniec miesiąca
odnotowała blisko 20% umocnienie. Wzrost cen tego surowca przełożył się na zwyżki indeksów krajów
wschodzących, na tle których najlepiej radził sobie rosyjski RTS, zyskując ponad 10% oraz brazylijska Bovespa,
która umocniła się o ponad 6%. Pozytywne tendencje można było również zaobserwować na rynku złota, srebra
i miedzi, które zyskały odpowiednio 5%, 15% i 4%. Drugim impulsem wzrostowym była publikacja dobrych
danych makroekonomicznych chińskiej gospodarki. Odczyt PKB na poziomie +6,7% r/r oraz znaczny wzrost cen
mieszkań w dużych miastach pokazują, że rządowe interwencje przynoszą pozytywne rezultaty. Przyczyniło się
to m.in. do wzrostu chińskiego indeksu HangSeng o ponad 2%. Pod koniec miesiąca odbyło się posiedzenie
Banku Japonii, który wbrew oczekiwaniom, nie wprowadził zmian do prowadzonej dotychczas polityki monetarnej.
Indeks Nikkei w skali całego miesiąca odnotował blisko 3% wzrost.
Polski rynek akcji na tle zagranicznych aktywów wypadł stosunkowo niekorzystnie. Zarówno indeks szerokiego
rynku WIG, jak i indeks segmentu blue chips WIG20 odnotowały spadki o niecałe 2% i 4%. Przyczyną takiej
sytuacji jest powrót kwestii rozwiązania problemu kredytów nominowanych we frankach szwajcarskich.
Zauważalna była siła w segmencie małych i średnich spółek, który nie poddał się korekcie. Indeks średnich
spółek mWIG40 zyskał 1%, a reprezentujący małe podmioty sWIG80 umocnił się o blisko 2%.
Przypominamy, że pozostało już tylko kilka tygodni, do czerwcowego referendum w Wielkiej Brytanii dotyczącego
pozostania w strukturach Unii Europejskiej (tzw. Brexit). Zdania co do wyniku głosowania są podzielone, ale bez
wątpienia opuszczenie Wspólnoty, będzie miał ogromny wpływ na europejską gospodarkę, rynki finansowe oraz
notowania kursu euro. W okresie do 23 czerwca należy liczyć się z negatywnymi nastrojami i prawdopodobnie
dużą zmiennością cen akcji.
Najlepszy wynik wśród subfunduszy akcyjnych oferowanych w ramach AXA FIO za okres od 31.03 do 29.04.2016
roku uzyskał subfundusz AXA Akcji Spółek Dywidendowych +3,89%. AXA Selective Equity zyskał 2,71%, a AXA
Małych i Średnich Spółek zwyżkował o 0,97%. AXA Akcji oraz AXA Akcji Dużych Spółek zakończyły miesiąc
z ujemnymi wynikami na poziomie -2,87% oraz -2,96%.
Warto również wspomnieć o wynikach subfunduszy mieszanych z oferty AXA FIO. Subfundusz AXA Makro
Alokacji odnotował nieznaczną stratę na poziomie 1,67%. Z kolei AXA Stabilnego Wzrostu zakończył miesiąc
ze wzrostem o 0,44%, co w porównaniu z polskim rynkiem jest korzystnym wynikiem
Kwiecień 2016
Komentarz inwestycyjny
Sytuacja na rynkach akcji i obligacji
Wykres indeksu WIG 12M na dzień 29.04.2016
Sytuacja na rynkach obligacji
Pozytywne zaskoczenie przyniosły dane dotyczące chińskiej gospodarki, które poznaliśmy w kwietniu.
Opublikowane zostały także dobre dane ze strefy euro, gdzie odczyt PKB za I kwartał wzrósł powyżej oczekiwań
rynku do poziomu 0,6%. Patrząc na dane o wyższej częstotliwości, niepokojące są kwestie dotyczące
światowego przemysłu. Spadek koniunktury odnotowała zarówno gospodarka USA i strefa euro, co widać we
wstępnych odczytach PMI przemysłu. Dynamika produkcji przemysłowej w Polsce uległa pogorszeniu z odczytem
na poziomie 0,5% r/r wobec poprzedniego odczytu 6,7% r/r. Sprzedaż detaliczna spadła z kolei o 0,8% r/r
w cenach nominalnych, poniżej wyniku z poprzedniego okresu, który wynosił 3,9% r/r. Poprawie uległy dane
płynące z rynku pracy, gdzie zatrudnienie wzrosło o 2,7% r/r, co stanowi kontynuację kilkumiesięcznego trendu
wzrostowego. Wskaźnik inflacji CPI po raz kolejny znalazł się na ujemnych poziomach (-0,9% r/r).
Na kwietniowym posiedzeniu RPP postanowiono pozostawić stopy procentowe na niezmienionym poziomie.
W kwietniu rynki bazowe odnotowały spadek cen obligacji. Rentowność niemieckich 10-latek (10DEY.B) znalazła
się pod koniec miesiąca na poziomie 0,29%, a amerykańskich (10USY.B) na poziomie 1,82%. Pomimo, iż
w minionym miesiącu rentowność polskich 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła do ponad 3% to od kilku
miesięcy możemy obserwować wahania w kanale między 2,8% a 3,2%. Warto przy tym zauważyć, że utrzymuje
się tendencja do coraz mniejszej zmienności tych walorów. Czynnikiem, który może pozytywnie wpłynąć
na rentowność polskich obligacji jest ekspansywna polityka monetarna prowadzona przez EBC.
W okresie od 31.03 do 29.04.2016 roku nasz subfundusz AXA Obligacji odnotował nieznaczną stratę o 0,17%,co
w porównaniu z rynkiem jest korzystnym wynikiem. Subfundusz AXA Obligacji Korporacyjnych zyskał
w analogicznym okresie 0,69%.
Zespół inwestycyjny AXA TFI
Kwiecień 2016
Komentarz inwestycyjny
Sytuacja na rynkach akcji i obligacji
Niniejszy materiał został przygotowany przez AXA TFI S.A. w dobrej wierze i z należytą starannością, tym niemniej ma on charakter wyłącznie
informacyjny i nie należy go traktować jako rekomendacji inwestowania w jakiekolwiek instrumenty finansowe. AXA TFI S.A. nie świadczy usługi
doradztwa inwestycyjnego i nie ponosi żadnej odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji. Informacje
na temat funduszu inwestycyjnego oferowanego przez AXA TFI S.A., w tym szczegółowe informacje na temat ryzyka inwestycyjnego znajdują
w Prospekcie informacyjnym AXA FIO, dostępnym na stronie www.tfi.axa.pl oraz w siedzibie Towarzystwa. W związku z polityką inwestycyjną,
cena jednostki uczestnictwa poszczególnych subfunduszy może charakteryzować się dużą zmiennością. Uczestnik musi liczyć się z możliwością
utraty co najmniej części zainwestowanych środków. Wyniki historyczne poszczególnych subfunduszy nie stanowią gwarancji uzyskania
podobnych wyników w przyszłości. Poszczególne subfundusze mogą inwestować powyżej 35% aktywów w papiery wartościowe emitowane,
poręczone lub gwarantowane przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski.