Eksperci oczekują dalszych podwyżek stóp

Eksperci oczekują dalszych podwyżek stóp
Indeks Koniunktury Ekspertów Finansowych
Pogorszenie nastrojów na rynkach finansowych wywołane wzrostem ryzyka
geopolitycznego nie pozostało bez wpływu na wartość indeksu IKEF, który spadł do
poziomu 12 punktów. Nadal jednak wśród polskich ekspertów finansowych przewagę nad
pesymistami utrzymują optymiści. Jednak zdecydowana większość spodziewa się po
prostu utrzymywania kondycji gospodarki naszego kraju na niezmienionym poziomie.
Trudno przewidzieć końcowy rezultat trwających zamieszek w Egipcie, jednak istnieje możliwość,
że przyczynią się one do dalszej destabilizacji sytuacji na Bliskim Wschodzie. To w rezultacie
mogłoby wpłynąć na silny wzrost cen ropy i przyczynić się do pogorszenia koniunktury
gospodarczej w skali całego globu. Oczywiście istnieje też pewna szansa, że wszystko skończy
się zachowaniem obecnego status quo lub nawet wzmocnieniem wpływów Zachodu w tym
regionie. Niemniej jednak wzrost ryzyka geopolitycznego wyraźnie przekłada się na gorsze
nastroje inwestorów i analityków. Odbija się to w cenach papierów wartościowych i kursach
walut. Odbiło się także i w obliczanym przez firmę Expander wskaźniku badającym postrzeganie
krajowej sytuacji gospodarczej przez ekspertów pracujących w polskich instytucjach
finansowych.
O ile odsetek ankietowanych dobrze oceniających obecną kondycję Polskiej gospodarki
pozostał na niemal niezmienionym poziomie, to zdecydowanie zmniejszył się udział
respondentów, którzy w ciągu najbliższych sześciu miesięcy spodziewają się dalszej poprawy
koniunktury (spadek z 40,2% w ubiegłym miesiącu do 27,2%). Większość z tych, którzy nie
oczekują już kontynuacji polepszania się sytuacji gospodarczej powiększyła grono osób
nastawionych neutralnie do najbliższej przyszłości. 57,6% nie spodziewa się zmian w
porównaniu od obecnej sytuacji, która przez niemal 98% respondentów oceniana jest co
najmniej neutralnie. Tylko 15,2% oczekuje pogorszenia koniunktury (wzrost 3,5 p.proc w
stosunku do poprzedniego miesiąca). W rezultacie tych mian indeks IKEF spadł z 28,4 do 12
punktów. Dodatnia wartość oznacza jednak, że nadal wśród ekspertów finansowych przeważają
optymiści.
Ostatni wzrost wskaźników inflacji, szczególnie skokowa zwyżka inflacji bazowej w grudniu, miał
z pewnością wpływ na to, że dalszego wzrostu cen spodziewa się rekordowy, w historii
publikacji wskaźnika IKEF, odsetek ankietowanych finansistów. Styczniowa podwyżka stóp
procentowych oraz towarzyszący jej, dosyć wyraźny przekaz wskazujący na możliwość
kolejnych ruchów, przekonał także największy jak dotąd odsetek respondentów, że polityka
pieniężna będzie dalej zaostrzana. Wzrostu inflacji w okresie najbliższych sześciu miesięcy i
kontynuacji działań RPP zmierzających do zmniejszenia podaży pieniądza w gospodarce
spodziewa się ponad 85% ankietowanych ekspertów. Warto przy tym zauważyć, że wyraźny
trend wzrostowy odsetka przewidujących zacieśnianie polityki pieniężnej miał miejsce już w
ostatnich miesiącach ubiegłego roku, a w październiku ubiegłego roku przekroczył poziom 75%.
Rafał Lerski, CFA
Doradca inwestycyjny firmy Expander
Wyniki ankiety IKEF w poszczególnych miesiącach:
sierpień wrzesień październik listopad grudzień styczeń
Jak oceniasz obecną
koniunkturę gospodarczą
w Polsce?
Dobrze
42,5%
48,1%
54,7%
60,4%
62,7%
62,0%
Neutralnie
54,7%
49,1%
43,2%
37,5%
36,3%
35,9%
2,8%
2,8%
2,1%
2,1%
1,0%
2,2%
20,8%
30,2%
37,9%
25,0%
40,2%
27,2%
57,5%
50,0%
49,5%
55,2%
48,0%
57,6%
21,7%
19,8%
12,6%
19,8%
11,8%
15,2%
1,9%
6,6%
1,1%
0,0%
1,0%
3,3%
Bez zmian
31,1%
23,6%
21,1%
19,8%
20,6%
10,9%
Wzrośnie
67,0%
69,8%
77,9%
80,2%
78,4%
85,9%
53,8%
63,2%
75,8%
74,0%
75,5%
87,0%
44,3%
35,8%
24,2%
25,0%
24,5%
12,0%
1,9%
0,9%
0,0%
1,0%
0,0%
1,1%
-0,9
10,4
25,3
5,2
28,4
12,0
Żle
Jak oceniasz koniunkturę Nastąpi poprawa
gospodarczą w Polsce w
Bez zmian
perspektywie najbliższych
6 miesięcy?
Nastąpi pogorszenie
Spadnie
Jak zmieni się inflacja w
Polsce w perspektywie
najbliższych 6 miesięcy?
Będzie zaostrzana
Jak zmieni się polityka
Nie zmieni się
pieniężna w perspektywie
najbliższych 6 miesięcy? Będzie łagodzona
IKEF
IKEF obliczany jest na podstawie opinii zatrudnionych w instytucjach finansowych ekspertów oraz menedżerów średniego i
wyższego szczebla, zajmujących się bezpośrednio analizami ekonomicznymi i inwestycyjnymi, zarządzaniem aktywami lub
strategicznym zarządzaniem firmą. Ankietowani odpowiadają na cztery pytania, obrazujące pogląd tej grupy na bieżący i oczekiwany
stan koniunktury gospodarczej oraz oczekiwane kierunki zmian inflacji i polityki pieniężnej. Bazą do obliczania głównego wskaźnika
jest pytanie dotyczące kierunków koniunktury gospodarczej w Polsce w perspektywie najbliższych 6 miesięcy. Pozostałe trzy pytania
mają charakter pomocniczy i służą do oceny, w której fazie cyklu koniunkturalnego gospodarka może się znajdować. Główny indeks
(IKEF) obliczany jest jako różnica pomiędzy odsetkiem odpowiedzi pozytywnych a odsetkiem odpowiedzi negatywnych. Maksymalny
zakres wahań indeksu wynosi więc teoretycznie od -100 do 100 co oznaczałoby stuprocentową zgodność ankietowanych. Ujemne
wartości wskaźnika wskazują na możliwe pogorszenie się koniunktury gospodarczej, dodatnie wartości powinny zwiastować
poprawę sytuacji w gospodarce.
Odpowiedzi na ankiety zbierane są w ciągu ostatnich 3-4 dni roboczych każdego miesiąca, a ich rezultaty publikowane są
pierwszego dnia roboczego następnego miesiąca. 183 specjalistów z 71 instytucji finansowych wyraziło gotowość do wzięcia udziału
w badaniu. W styczniu uzyskaliśmy 92 prawidłowo wypełnione ankiety. Instytucje, których pracownicy zgodzili się na wzięcie udziału
w badaniu to: 3TS, Aegon TU, AIG Credit, Alior Bank, Allianz TFI, Amplico PTE, Amplico TFI, Analizy Online, Aviva Investors, AXA
Direct, AXA PTE/TFI, , A-Z Finanse, Bank BPS, Bank Millennium, Bank Pocztowy, BBI Capital, BGŻ, BIK, BM BPH, BNP Paribas,
BPH, BPH TFI, BRE Leasing, BTFG Advisory, BZ WBK, CALIE, CC Group, CDM Pekao, Citi Bank, Credit Agricole, Credit Life,
Deutsche Bank, Eurobank, Europ Assistance Polska, Expander Advisors, Getin Noble Bank, HSBC Bank Polska, IDM, Idea TFI, ING
Bank Śląski, ING PTE, ING Securities, Innova Capital, Investors TFI, KBC Securities, KBC TFI , Lukas Bank, Meritum Bank, MetLife,
Metrohouse, Noble TFI, Nordea, Open Finance, Pekao, Pekao Hipoteczny, PKO BP, PZU, PZU PTE, PZU TFI, Quercus TFI,
Rabobank Polska, Raiffeisen Bank Polska, Skarbiec TFI, Superfund, TU Europa, Trigon DM, Union Investment, Wealth Solutions.
Ankiety są anonimowe.