PR_Colliers_LCGT-Raport D_Harrington_10_02_2012_PL_docx

Kontakt:
Aleksandra Wasilewska
Public Relations Manager | Eastern Europe
Dir +48 22 333 91 39 | Mob +48 510 020 050
Main +48 22 331 7800 | Fax +48 22 331 7801
[email protected]
COLLIERS INTERNATIONAL WE WSPÓŁPRACY Z PWC PUBLIKUJE RAPORT
DLA EUROPY WSCHODNIEJ
“STOPY ZWROTU, A PODATEK OD ZYSKÓW KAPITAŁOWYCH”
Warszawa, 10 luty 2012 - Colliers International, wiodąca firma doradcza na rynku
nieruchomości komercyjnych, we współpracy z PwC publikuje najnowszy raport
dotyczący strategii inwestycyjnej, który analizuje wpływ odroczonego podatku od
zysków kapitałowych (Latent Capital Gains Tax - LCGT) na stopy zwrotu z transakcji na
rynku nieruchomości.
Wartość stopy kapitalizacji brutto z danej transakcji inwestycyjnej zależy od wielu czynników. W
swoim raporcie „Stopy kapitalizacji, a podatek od zysków kapitałowych” Colliers zwraca uwagę
na znaczenie i wpływ wartości odroczonego podatku od zysków kapitałowych na podawaną
stopę kapitalizacji brutto z inwestycji.
Raport podkreśla fakt, że nawet jeśli podawana do wiadomości stopa zwrotu z danej transakcji
plasuje się na przykładowym poziomie 6.5%, to jej faktyczna wartość netto bardzo często różni
się znacząco od tej wielkości i jest uzależniona od struktury transakcji – dostępne informacje z
rynku o stopach kapitalizacji nie uwzględniają tych różnic.
Według raportu Colliers, jeśli uwzględnimy LCGT, poziom stopy kapitalizacji netto może się
różnić nawet o 70 punktów bazowych względem wspomnianej stopy brutto 6.5%. Powyższy
przykład bazuje na hipotetycznej, ale realistycznej transakcji zakupu nieruchomości, gdzie
inwestor osiągnął znaczący zysk kapitałowy – w oparciu o różnicę pomiędzy aktualną ceną
zakupu, a wartością księgową.
„Wraz z rozwojem rynku inwestycji w Europie Wschodniej pojawia się więcej transakcji
nieruchomości z coraz dłuższą historią podatkową. W związku z tym, profesjonalne doradztwo
przy negocjowaniu LCGT będzie miało ogromny wpływ na wartość danej inwestycji oraz poziom
stopy zwrotu, zarówno po stronie kupującego jak i sprzedającego.” – komentuje Damian
Harrington, Dyrektor w Dziale Doradztwa i Badań Rynku na region Europy Wschodniej w
Colliers International.
Na to, w jaki sposób odroczony podatek od zysków kapitałowych jest ustalany pomiędzy
sprzedającym, a kupującym mają wpływ dwa czynniki, które jednocześnie oddziałują na poziom
stopy zwrotu:
•
•
struktura transakcji (kupno udziałów spółki lub nieruchomości)
rodzaj rynku (rynek kupującego, rynek sprzedającego)
Dobrym przykładem są Czechy, gdzie w 2011 roku normą był rozkład LCGT w stosunku 50/50
pomiędzy kupującym, a sprzedającym. Dlatego, przy wartości LCGT wynoszącej €3.2 miliona
kupujący otrzymuje zniżkę w wysokości €1.6 miliona od ceny zakupu. Przekłada się to na
zwiększenie stopy zwrotu o 20 punktów bazowych, co oznacza, że realny poziom stopy wynosi
6.7%, a nie raportowane 6.5%.
Jeśli natomiast dominujący jest rynek kupującego, możliwe jest wtedy uzyskanie 80% zniżki na
LCGT i oszczędność na tej samej transakcji wyniesie 32 punkty bazowe. Realna wartość stopy
zwrotu osiągnie wówczas poziom 6.82%. W przypadku nieruchomości wartej €54 miliony jest to
znacząca oszczędność.
Przy przewadze rynku sprzedającego zniżka na LCGT przez kupującego raczej nie jest możliwa
do uzyskania, a wartość stopy zwrotu brutto jaką płaci kupujący wynosi 6.5%. Warto jednak
rozważyć fakt, że w takiej sytuacji kupujący mógł faktycznie przejąć €3.2 miliona ekspozycji na
LCGT. Wielkość tej kwoty będzie częściowo uzależniona od dynamiki relacji
sprzedający/kupujący oraz sytuacji rynkowej w przyszłości. Przykładowo, jeśli transakcja
sprzedaży nastąpi na rynku kupującego, to w najgorszym przypadku sprzedający musi
zaoferować nabywcy obniżenie ceny o pełną kwotę LCGT. W takiej sytuacji rzeczywista wartość
stopy zwrotu netto przy nabyciu nieruchomości przez sprzedającego wyniosłaby 6.14%.
O Colliers International
Colliers International jest obecnie trzecią największą na świecie firmą doradczą działającą w
obszarze rynku nieruchomości, działającą poprzez sieć 512 biur w 61 krajach. Jako część spółki
giełdowej FirstService Corporation (notowanej na NASDAQ oraz TSX) Colliers oferuje z jednej
strony stabilność silnego partnera finansowego, a z drugiej – ogromne zaangażowanie w
realizowane projekty wynikające z modelu własności partnerskiej. Colliers doradza najemcom
komercyjnym, właścicielom nieruchomości oraz inwestorom. Zajmuje się pośrednictwem
w zakresie wynajmu, sprzedaży i zarządzania nieruchomościami, a także doradztwem na rynku
inwestycji hotelowych i rekreacyjnych, nadzorem budowlanym, wyceną oraz badaniami rynku.
W Polsce firma działa od 1997 roku i posiada biura w Warszawie, Krakowie i Wrocławiu, w
których łącznie zatrudnia ponad 160 specjalistów.
Colliers International zdobył nagrodę Eurobuild Awards dla Najlepszego Zespołu
Magazynowego Roku 2010, został uhonorowany tytułem Najlepsza Agencja 2009 w Regionie
Europy Środkowowschodniej w kategoriach rynki kapitałowe oraz powierzchnie przemysłowe i
magazynowe wg CEE Real Estate Quality Forum, był Najlepszą Agencją roku 2010 oraz roku
2009 wg CiJ Journal a także otrzymał tytuł dla
Najlepszego Działu Zarządzania
Nieruchomościami roku 2009 wg CiJ Journal. Firma zajęła również drugie miejsce w
międzynarodowym rankingu firm z branży nieruchomości LIPSEY Company. Więcej na:
www.colliers.com.
O PwC
PwC jest wiodącą globalną organizacją świadczącą profesjonalne usługi doradcze. Korzystając
z wiedzy i kwalifikacji prawie 169 000 pracowników w 158 krajach, budujemy relacje z klientami
dzięki usługom świadczonym w oparciu o zasady najwyższej jakości, przejrzystości i uczciwości
w działaniu. Więcej informacji dostępnych jest na www.pwc.com.
Zespół PwC ds. Nieruchomości zapewnia szeroki zakres usług oferowanych klientom z sektora
prywatnego i publicznego, deweloperom, funduszom inwestycyjnym, bankom, najemcom, a
także klientom korporacyjnym. Naszych klientów wspieramy w opracowywaniu strategii i
przygotowywaniu procesów inwestycyjnych, umożliwiając im podejmowanie optymalnych
decyzji biznesowych, redukcję kosztów, tworzenie „wartości dodanej” co wpływa na poprawę
wyników finansowych. Posiadamy wiedzę i doświadczenie obejmujące wszystkie główne
segmenty rynku nieruchomości komercyjnych.
Więcej na: www.pwc.cz/realestate
W celu uzyskania dodatkowych informacji prosimy o kontakt:
Aleksandra Wasilewska
Public Relations Manager | Eastern Europe
Dir +48 22 333 91 39 | Mob +48 510 020 050
Main +48 22 331 7800 | Fax +48 22 331 7801
[email protected]
– koniec –