Więcej w formacie PDF

Puls Walutowy
6 maja 2008
Dolar znów traci, ale to jeszcze nie powrót do głównego trendu
Marek Rogalski
Główny Analityk
First International Traders
Dom Maklerski S.A.
ul. Jana Pawła II 15
00-828 Warszawa
tel. 022 697 66 66
[email protected]
www.fitdm.pl
Pytanie o przyszłość dolara powraca po tym, jak waluta ta ponownie zaczęła tracić na rynkach
światowych, a ceny ropy osiągnęły nowe maksima powyŜej 120 dolarów za baryłkę. To budzi
obawy, co do rzeczywistych szans na pewną poprawę kondycji amerykańskiej gospodarki w II
półroczu b.r. Jednocześnie na Wall Street powrócił niepokój po tym, jak największy
poŜyczkodawca hipoteczny w Stanach Zjednoczonych, spółka Fannie Mae po raz trzeci z kolei
poinformowała o stracie finansowej. Jednocześnie, jej wysokość w I kwartale była znacznie
wyŜsza, niŜ prognozy i wyniosła 2,5 mld USD. Najistotniejsza moŜe okazać się jednak deklaracja,
iŜ trudności Fannie Mae mogą przeciągnąć się do 2009 roku, co dobrze obrazuje skalę
problemów na amerykańskim rynku hipotecznym…
Złoty: Słabnący dolar ponownie zaczyna wspierać złotego, który wciąŜ prezentuje się dobrze na
tle walut europejskich. NiezaleŜnie od terminu kolejnej podwyŜki stóp procentowych przez Radę
Polityki PienięŜnej (wiele wskazuje na czerwiec), nominalna stopa procentowa jest o 175 p.b.
wyŜsza od tej obowiązującej w strefie euro, a dynamika wzrostu PKB w I kwartale w ujęciu
rocznym będzie blisko 4-krotnie wyŜsza – i to wystarczy. Jedynym zagroŜeniem dla złotego jest
tym samym powrót EUR/USD do zniŜek, a tego nie moŜna do końca wykluczyć. W krótkim
terminie EUR/PLN powinien jednak ustabilizować się wokół 3,43-3,44 zł, a USD/PLN moŜe na
chwilę spaść poniŜej poziomu 2,20 zł. O godz. 16:09 notowania wynosiły odpowiednio 3,4360
(EUR/PLN), 2,2050 (USD/PLN), 2,1100 (CHF/PLN), 4,3600 (GBP/PLN). Pomimo, niŜszej od
prognoz inflacji konsumenckiej w Szwajcarii za kwiecień (2,3 proc. r/r), frank nie potaniał, a nieco
zyskał na fali nieznacznego pogorszenia się nastrojów na rynkach akcji.
Kursy walut (bid):
EUR/PLN
USD/PLN
CHF/PLN
GBP/PLN
3,4360
2,2050
2,1100
4,3600
EUR/USD
GBP/USD
USD/JPY
EUR/JPY
USD/CHF
EUR/CHF
1,5575
1,9767
104,24
162,32
1,0442
1,6265
Indeksy giełdowe:
WIG
WIG20
MWIG40
SWIG80
0,07%
-0,01%
0,41%
-0,04%
Dow Jones
S&P 500
Nasdaq C.
Nikkei 225 (c)
-0,64%
-0,48%
-0,83%
2,05%
Towary:
Złoto spot
Ropa fut.
880,90 USD
121,85 USD
Stan z godz. 16:09
(c) - zamknięcie
Źródło: Reuters
Euro/dolar: Wtorek upłynął pod znakiem wzrostów EUR/USD i przełamania istotnego oporu w
okolicach 1,5535 (linia trendu spadkowego od 28 kwietnia). Osiągnięte zostało lokalne
maksimum na 1,5584 i teoretycznie droga do wzrostu w okolice 1,5650-1,57 jest otwarta. Słabe
wyniki Fannie Mae i obawy, co do odwleczenia się przejęcia Countrywide przez Bank of America i
wpływu droŜejącej ropy, mogą negatywnie wpłynąć na perspektywy nieznacznego oŜywienia
gospodarczego USA w II półroczu. W takiej sytuacji trudno będzie znaleźć mocne powody
skłaniające do zakupów dolara, zwłaszcza, Ŝe stopa funduszy federalnych wynosi tylko 2,00 proc.
Z drugiej strony publikowane na przestrzeni ostatnich dwóch tygodni dane makroekonomiczne
pokazują, Ŝe jednak coś „drgnęło”. Teoretycznie więc, zatem kolejna fala umocnienia dolara jest
moŜliwa, jeŜeli kolejne dane makroekonomiczne potwierdzą nowy trend. Do tego jednak
potrzebny będzie takŜe dodatkowy impuls z Europy. Jak na razie kwietniowe indeksy PMI dla
usług, a takŜe marcowa inflacja PPI nie zaskoczyły negatywnie, a przemawiający wczoraj w
Bazylei, Jean-Claude Trichet przyznał, Ŝe droŜejące ceny Ŝywności będą mieć wpływ na globalną
inflację. Teoretycznie moŜna się więc spodziewać, Ŝe ECB pozostanie nieugięty sygnalizując w
czwartkowym komunikacie po posiedzeniu, wolę utrzymania stóp procentowych na
niezmienionym poziomie jeszcze przez dłuŜszy czas, tak aby w jakimś stopniu przeciwdziałać
wysokiej inflacji. Praktycznie nie moŜna jednak wykluczyć pewnej niespodzianki – dane
makroekonomiczne świadczą coraz wyraźnie o tym, iŜ euro-gospodarka spowalnia, a ostatnie
wstępne dane o kwietniowej inflacji HICP pozytywnie zaskoczyły (spadek do 3,3 proc. r/r). Tym
samym słowa J.C. Tricheta mogą być odebrane, jako mniej „jastrzębie”. Do czwartku jednak
mamy jeszcze niecałe dwa dni, które mogą upłynąć pod znakiem wspomnianych na początku
zwyŜek kursu EUR/USD.
Funt/dolar: Mimo nieco gorszych danych o indeksie PMI CIPS w usługach (w kwietniu 50,4 pkt.)
i rozpoczynającego się jutro dwudniowego posiedzenia Banku Anglii funt pozostaje względnie
mocny wobec dolara (1,9757). To wynik wspomnianych wcześniej czynników determinujących
pozycję „zielonego” względem głównych walut. Analiza techniczna sugeruje, Ŝe dzisiejsze odbicie
z okolic 1,9635, mogło być wyrazem siły rynku. MoŜe to być jednak nieco mylna ocena. JuŜ od
kilku tygodni na GBP/USD dominuje męczący trend horyzontalny. W przypadku dalszych zwyŜek
oporem będą okolice 1,9870. Nie ma jednak pewności, czy uda się je osiągnąć. JuŜ jutro o godz.
10:30 poznamy dane o marcowej produkcji przemysłowej, która moŜe rozczarować (oficjalne
prognozy to -0,1 proc. m/m i 0,8 proc. r/r). Z kolei w czwartek inwestorzy będą analizować
komunikat Banku Anglii. JeŜeli w perspektywie 24 godzin rynek notowania powrócą poniŜej
poziomu 1,97, to będzie to oznaczać być moŜe udany atak na minima w rejonie 1,96.
Kalendarz najwaŜniejszych publikacji i wydarzeń
Polska
Prognoza
Poprzednio
Aktualnie
Rewizja
Rewizja
07.05.08
12:00
Aukcja obligacji PS0413 za 1,8 mld zł
07.05.08
14:00
Aktywa rezerwowe NBP w IV (EUR)
Prognoza
Poprzednio
Aktualnie
06.05.08
09:55
Niemcy - PMI dla usług w IV
54,6 pkt.
51,8 pkt.
54,9 pkt.
06.05.08
10:00
PMI dla usług w IV
51,8 pkt.
51,6 pkt.
52,0 pkt.
06.05.08
10:00
PMI composite w IV
51,9 pkt.
51,8 pkt.
51,9 pkt.
06.05.08
11:00
Inflacja PPI w III (m/m)
0,7%
0,6%
0,7%
0,7%
06.05.08
11:00
Inflacja PPI w III (r/r)
5,6%
5,3%
5,7%
5,4%
07.05.08
11:00
SprzedaŜ detaliczna w III (r/r)
-0,6%
-0,2%
07.05.08
12:00
Niemcy - zamówienia w przemyśle w III (m/m)
0,3%
-0,5%
Prognoza
Poprzednio
Aktualnie
Rewizja
Indeks aktywności w usługach PMI CIPS w IV
51,6 pkt.
52,1 pkt.
50,4 pkt.
48,69 mld
Strefa euro
Wielka Brytania
06.05.08
10:30
07.05.08
Pierwszy dzień posiedzenia Banku Anglii
07.05.08
10:30
Produkcja przemysłowa w III (m/m)
-0,1%
0,3%
07.05.08
10:30
Produkcja przemysłowa w III (r/r)
0,8%
1,3%
Prognoza
Poprzednio
2,6%
USA
Aktualnie
Rewizja
Rewizja
07.05.08
14:30
Koszty pracy w I kwartale (wstępne)
2,5%
07.05.08
14:30
Wydajność pracy w I kwartale (wstępne)
1,5%
1,9%
07.05.08
16:00
Podpisane umowy na sprzedaŜ domów w III (m/m)
-1,0%
-1,9%
07.05.08
21:00
Kredyt konsumencki w III
6,0 mld
5,2 mld
Prognoza
Poprzednio
Aktualnie
Decyzja Banku Australii ws. stóp procentowych
7,25%
7,25%
7,25%
Decyzja Czeskiego Banku Centralnego ws. stóp
3,75%
3,75%
Inne
06.05.08
07.05.08
04:30
Prezentowany raport został przygotowany przez First International Traders Dom Maklerski S.A. tylko i wyłącznie w celach informacyjnych. Jego treść jest wyrazem
osobistych poglądów autora i nie stanowi "rekomendacji" w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie
informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, lub ich emitentów (Dz.U. z 2005 r., Nr 2006, poz. 1715). Tym samym First
International Traders Dom Maklerski S.A. oraz autor nie ponoszą odpowiedzialności za działania podjęte na podstawie informacji zawartych w prezentowanym
raporcie.
First International Traders Dom Maklerski S.A. podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego (KNF)