Inwestycje funduszy na rynku akcji

Inwestycje funduszy na rynku akcji
08-06-2006
(maj 2006)
www.holder.com.pl
Maj był bardzo stresującym miesiącem. Od połowy
miesiąca cała Polska zaczęła zadawać sobie pytanie: Co
czeka rynek akcji w najbliższej przyszłości? Przyczynkiem do
narodowej polemiki (zaangażował się w nią nawet Premier) na
temat sytuacji na giełdzie stała się silna majowa przecena akcji,
rozpoczęta 12 maja, z apogeum 22 maja w tzw. „czarny
poniedziałek”. Korekta, silne tąpnięcie, a może krach? Niemal
wszyscy zainteresowani sytuacją na warszawskiej giełdzie
zadawali sobie te pytania. Szukali również na nie odpowiedzi.
Na jasną odpowiedź jest jeszcze za wcześnie, ale spróbujmy
pomóc sobie w jej szukaniu, analizując zachowanie funduszy
inwestycyjnych i emerytalnych w tym czasie. Wnioski płynące z
tej analizy mogą być zaskakujące.
Szacowana wielkość majowego salda inwestycji funduszy na
rynku akcji osiągnęła rekordową wielkość 2,66 mld zł.
Zmiana zaangażowania funduszy na rynku akcji (mln zł)
wartość akcji
inwestycyjne
kwi 06
24 519
maj 06
24 515
% kap. GPW
kwi 06 maj 06
5,1%
5,7%
zmiana
saldo
inwestycji
-4
2 386
emerytalne
33 421
30 388
7,0%
7,0%
-3 033
275
Łącznie
57 940
54 903
12,1%
12,7%
-3 037
2 661
Źródło: TFI, PTE, obliczenia własne
kupowali akcje. Dzięki olbrzymim zasobom gotówki na
zarządzanych rachunkach postanowili wykorzystać okazję,
jaką przyniosła panika na rynku i dokupowali silnie
przecenione akcje. Efekt tych zakupów jest widoczny
szczególnie w funduszach hybrydowych. Z nadarzającej się
okazji skrzętnie skorzystało kilka największych na rynku
funduszy mieszanych. Szacowana przez nas wartość akcji
zakupionych przez wszystkie fundusze w drugiej połowie
miesiąca to około 800 mln zł.
Podsumowując. W ubiegłym miesiącu wartość portfela akcji
posiadanego przez obie, analizowane przez nas grupy
funduszy spadła o 3 mld zł. Wartość nowych akcji, jakie
nabyły one w tym samym czasie wyniosła 2,66 mld zł (0,28
mld fundusze emerytalne i 2,39 mld fundusze
inwestycyjne). Dzięki rekordowo wysokiemu saldu zakupów
udział funduszy w kapitalizacji giełdy warszawskiej wzrósł z
12,1% do 12,7%.
Potwierdzeniem liczb, które przytoczyliśmy powyżej
są komunikaty spółek, które wyjątkowo często
informowały o przekraczaniu przez fundusze inwestycyjne i
emerytalne odpowiednich progów w głosach na WZA.
Dawno również nie obserwowaliśmy takiej nierównowagi.
Przytłaczająca bowiem większość komunikatów dotyczyła
zwiększania zaangażowania (22 informacje). Redukcja
W portfelach funduszy emerytalnych, ostatnie spadki
pozostawiły trwały ślad. Wartość posiadanych Zmiany zaangażowania funduszy w akcje spółek giełdowych wykazane w maju
przez nie akcji zmniejszyła się o ponad 3 mld zł i
data zmiany spółka
towarzystwo *
stan
% kapitału
jak widać w zestawieniu powyżej nie wykorzystały
2006-05-25
08N
PZU
Asset
Management
S.A.
895
660
7,44%
one dramatycznej sytuacji na giełdzie do
2006-05-04
AMB
PZU
Asset
Management
S.A.
2
522
359
10,01%
okazyjnych zakupów (może to trochę zaskakiwać
2006-04-25
BCM TFI Opera
94 104
4,66%
tych, którzy w OFE widzieli zbawienny bufor
2006-05-17
CFL AIG Asset Management S.A.
439 790
PDA
bezpieczeństwa w takich sytuacjach). W ciągu
miesiąca OFE ulokowały na giełdzie nieco mniej
2006-05-18
DCR TFI PKO
574 287
5,22%
niż 300 mln zł.
2006-05-26
EDR PZU Asset Management S.A.
373 310
5,63%
Wśród funduszy inwestycyjnych sytuacja wygląda
2006-05-19
ELS TFI BPH
222 131
5,07%
zgoła odmiennie. Mimo dynamicznych spadków,
2006-05-04
EPD PZU Asset Management S.A.
58 236
5,29%
ich portfel akcyjny w ciągu minionego miesiąca
2006-05-05
GRL TFI ING
537 194
9,56%
nie skurczył się. Oczywiście nie jest to zasługa
2006-04-27
JPR OFE DOM
1 295 947
4,97%
doboru spółek do portfela, te bowiem spadały
2006-05-02
KGN TFI ING
707 042
4,75%
solidarnie. Za taki stan rzeczy odpowiadają
2006-05-19
KRK
AIG
FIO
Akcji
91
646
5,46%
zakupy, jakie czynili zarządzający funduszami
2006-05-09
KRK Pekao OFE
150 000
8,94%
inwestycyjnymi zarówno w okresie, kiedy jeszcze
2006-05-14
LTX
OFE
PZU
"Złota
Jesień"
242
657
4,46%
nic nie zapowiadało takiej przeceny (pierwsza
2006-05-02
LTX
Pioneer
Pekao
IM
S.A.
165
334
3,04%
połowa maja), jak również zakupy dokonywane w
najbardziej dramatycznych chwilach, kiedy przez
2006-05-24
MLM TFI SEB
343 415
10,87%
rynek przelewała się fala paniki (trzecia dekada
2006-05-18
MSW OFE PZU "Złota Jesień"
1 992 676
9,96%
maja). Zachowanie zarządzających może nieco
2006-05-18
MSW Generali OFE
1 200 000
6,00%
zaskakiwać, ale jeśli przeanalizujemy sytuację, w
2006-05-04
ODL TFI Opera
639 973
5,03%
jakiej się znaleźli to zrozumiemy, że było to
2006-05-10
PBG OFE PZU "Złota Jesień"
600 000
4,99%
przejawem ich konsekwencji w zarządzaniu
2006-05-08
PEP Generali OFE
900 000
4,93%
powierzonymi środkami. W pierwszej połowie
2006-05-10
PGD TFI Pioneer Pekao
479 326
5,01%
maja mieliśmy do czynienia z rekordowym
2006-05-11
PTM AIG OFE
1 127 014
10,91%
napływem środków do funduszy inwestycyjnych.
2006-05-11
PTM Pioneer Akcji Polskich FIO
339 381
3,28%
Nie mogło to pozostać bez wpływu na zakupy
2006-04-27
PXM OFE PZU "Złota Jesień"
1 298 045
8,51%
akcji. Szacujemy, że w tym czasie zarządzający
2006-05-26
SNK AIG OFE
143 229
5,03%
zmuszeni nowymi napływami skierowali na rynek
akcji około 1,5 mld zł nowych środków. Wraz z
2006-05-15
WLC TFI DWS Polska
93 864
5,22%
załamaniem cen, które nastąpiło w 2 dekadzie
2006-04-28
WSP AIG OFE
3 128 132
10,01%
miesiąca, powody zachowania zarządzających * podmiot zarządzający ich aktywami
zmieniły się, lecz skutek był taki sam – dalej Źródło: Na podstawie informacji ze spółek, TFI, PTE
© Copyright by Analizy Online Sp. z o.o.
zmiana
895 660
522 359
-18 878
439 790
574 287
373 310
222 131
58 236
-25 199
-860 449
-203 161
91 646
22 024
-301 926
-303 979
27 440
1 992 676
560 454
639 973
170 318
900 000
479 326
27 014
39 381
1 224 530
16 229
93 864
326 132
strona 1 z 2
Inwestycje funduszy na rynku akcji
(maj 2006)
08-06-2006
www.holder.com.pl
stanu posiadania miała miejsce zaledwie w 6 przypadkach.
Z pośród listy komunikatów, które przytoczyliśmy powyżej, tym
razem szczególną uwagę chcielibyśmy zwrócić na bardzo
agresywne zachowanie grupy PZU (TFI i OFE i firm
ubezpieczeniowych), które wyjątkowo zgodnie i jakby na sygnał
poinformowały o zwiększeniu zaangażowania w kilku spółkach z
sektora budowlanego. Te spółki to Energomontaż Południe
(EPD), Mostostal Warszawa (MSW), PBG oraz Polimex (PXM).
Najwyraźniej sektor ten staje się centrum zainteresowania coraz
szerszej grupy inwestorów. Trudno się temu dziwić w kontekście
szaleństwa panującego na rynku nieruchomości.
Warto jeszcze wspomnieć o ostatnich inwestorach
finansowych, którzy opuszczają akcjonariat spółki Lentex.
Tym razem o zejściu poniżej 5% procent głosów na WZA
poinformowały OFE PZU „Złota Jesień” oraz Pioneer Pekao
Investment Management S.A. Można więc już powiedzieć,
że stery i odpowiedzialność za spółkę przejęli inwestorzy
prywatni powiązani z inną spółką giełdową - Lubawą.
Zespół Analiz Online
Spółka Analizy Online jest niezależną firmą analityczną zajmującą się monitoringiem rynku polskich i zagranicznych instytucji
zbiorowego lokowania środków: funduszy inwestycyjnych, emerytalnych oraz ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych. W zakres
analiz rynku funduszy wchodzą między innymi rankingi funduszy, ocena efektywności działań zarządzających oraz analiza ich wpływu
na polski rynek finansowy.
Zakres działalności firmy obejmuje również monitoring zmian akcjonariatu polskich spółek publicznych oraz analizę rynku polskich
papierów dłużnych.
Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością autorów. Dane wykorzystane
przy tworzeniu opracowania pochodzą ze źródeł uważanych przez firmę Analizy Online Sp. z o.o. za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja,
iż są one kompletne i odzwierciedlają stan faktyczny.
Opinie zawarte w niniejszym opracowaniu częściowo bazują na wartościach szacunkowych, wyznaczanych zgodnie z metodologią stosowaną przez
Analizy Online Sp. z o.o., które mogą odbiegać od danych rzeczywistych.
Spółka Analizy Online Sp. z o.o. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne szkody spowodowane wykorzystaniem opinii i informacji zawartych w
niniejszym opracowaniu. Niniejsze opracowanie jest przeznaczone do wyłącznego, własnego użytku Klientów spółki Analizy Online Sp. z o.o., którzy
otrzymali je bezpośrednio od spółki Analizy Online Sp. z o.o.
Publikowanie niniejszego opracowania w prasie, internecie i innych środkach masowego przekazu w całości bądź w części, jak również przytaczanie
zawartych w nim opinii wymaga pisemnej zgody spółki Analizy Online Sp. z o.o.
© Copyright by Analizy Online Sp. z o.o.
strona 2 z 2