Dziennik Rynkowy

Dziennik Rynkowy
Analizy i Strategie Rynkowe
5 lipca 2016 roku
Joanna Bachert
tel. 22 521 41 16
[email protected]
Rynek walutowy i stopy procentowej
Arkadiusz Trzciołek
tel. 22 521 61 66
[email protected]
Na rynku głównej pary walutowej poniedziałkowa sesja przebiegała relatywnie spokojnie. Pod
nieobecność inwestorów z USA i przy praktycznie całkowicie pustym kalendarium makroekonomicznym
kurs EURUSD oscylował w okolicach 1,114. Wczoraj poznaliśmy indeks nastrojów Sentix dla strefy euro.
Choć mocno rozczarował (w lipcu spadek do 1,7 pkt z 9,9 pkt miesiąc wcześniej) nie miał istotnego i
długotrwałego wpływu na nastroje na rynku głównej pary walutowej (tak jak zazwyczaj nie ma).
Wspólną walutę wspierają obecnie gołębie komentarze płynące z FOMC. W zeszłym tygodniu Stanley
Fischer, wiceprezes zarządu Fed dał do zrozumienia, że najlepszym obecnie rozwiązaniem w temacie
polityki monetarnej USA jest postawa wait&see, bowiem jak zaznaczył trudno jest teraz ocenić wpływ
Brexitu na globalną gospodarkę. Choć oczekiwania rynkowe na podwyżki stóp przez amerykański bank
centralny są i tak niskie, takie słowa dodatkowo stabilizują rynek po publikacji lepszych od oczekiwanych
danych z USA. Tak też może być po prezentacji piątkowego raportu NFP, gdyby wynik przewyższył
oczekiwania ekonomistów kształtujące się na poziomie 170 tys. dla nowych miejsc pracy w sektorze
poza rolnictwem.
Indeks Sentix dla strefy euro w lipcu na poziomie 1,7 pkt. To
najniższy odczyt od stycznia 2015 roku. Nastrojom ciąży Brexit.
25
20
15
10
5
0
-5
-10
Patrząc na rynki EM, widać, że po silnym spadku oczekiwań na szybkie podwyżki stóp rzez Fed i
zeszłotygodniowych gołębich słowach prezesa Banku Anglii (wskazujących na możliwe obniżki stóp na
Wyspach), poprawa sentymentu do ryzykownych aktywów może się utrzymać. Może to jednak nie
dotyczyć złotego, który jak na razie wśród walut z koszyka „ryzykowne” odreagowywał najsłabiej
niekorzystny dla rynków wynik referendum dot. Brexitu (biorąc pod uwagę skalę zmian). W poniedziałek
waluta nasza dodatkowo „wpadła” pod presję doniesień o proponowanych zmianach w OFE. Szkoda, że
wszelkie zawirowania wokół systemu emerytalnego szkodzą rodzimej walucie i to bez względu na to, czy
w dłuższym horyzoncie czasu polepszą, czy nie warunki finansowe emerytur Polaków. Ponadto, ze
względu na silne rynkowe powiązanie złotego z chińskim juanem PLN nadal ciąży słabnąca gospodarka
Państwa Środka i zapowiedź słabego CNY. Jak doniosła ostatnio agencja Reuters, chiński bank centralny
gotowy jest tolerować dalszą deprecjację juana (w 2016 roku kurs USDCNY mógłby sięgnąć okolic 6,8
dolara) by wspierać rodzimą gospodarkę. Oficjalny kurs juana, który w tym roku stanowił jeden z
głównych powodów do niepokoju dla inwestorów, już jest najsłabszy od ponad pięciu lat, a ten kwartał
możne zakończyć największą zniżką w historii. W rezultacie w trakcie poniedziałkowego handlu, po
ogłoszeniu rządowych planów wobec OFE kurs EURPLN wzrósł do około 4,435 (+0,8%).
Źródło: Thomson Reuters
Projekt planu wprowadzającego zmiany w systemie emerytalnym przedstawił w poniedziałek
wicepremier Mateusz Morawiecki. Ze środków zgromadzonych w OFE 75% miałoby zostać
przetransferowane na trzeci filar na konta IKE, natomiast reszta zostałaby przekazana do Funduszu
Rezerwy Demograficznej. Paweł Borys prezes Polskiego Funduszu Rozwoju uważa, że transfer środków
pozwoli na obniżenie długu publicznego o 2%. Zmiany systemu emerytalnego miałyby również
koncentrować się na tworzeniu Pracowniczych Programów Kapitałowych przez pracodawców. Ponadto
możliwe są również obniżki podatku od zysków kapitałowych z poziomu 19% dla inwestycji z horyzontem
dłuższym niż 1 rok.
Notowania kursów
Na rynku stopy procentowej obserwujemy niewielkie ruchy, co związane jest z brakiem najważniejszych
publikacji makroekonomicznych (zaplanowanych na dalszą część tygodnia) oraz zamkniętym wczoraj
rynkiem w Stanach Zjednoczonych w związku z obchodami Święta Niepodległości. Krajowa krzywa
dochodowości przesunęła się nieznacznie w górę na krótkim końcu, a długi koniec jest blisko poziomów z
końca ubiegłego tygodnia. W najbliższym czasie oczekujemy utrzymania się rentowności obligacji 10letnich w okolicach 2,90%, które powinny stopniowo rosnąć w dalszej części trzeciego kwartału.
4,6
lip-14
sty-15
lip-15
4,5
6,55
4,4
6,45
4,3
6,35
4,2
6,25
4,1
6,15
6,05
2015-07-02
EUR/PLN (l.oś)
Źródło: Thomson Reuters
2015-11-02
2016-03-02
USD/CNY (p.oś)
sty-16
lip-16
indeks EU Sentix (w pkt.)
Δ 1d %
Δ 5d %
EUR/PLN
4,44
0,63
-0,32
USD/PLN
3,99
0,67
-1,02
CHF/PLN
4,11
0,58
-0,21
EUR/USD
1,11
0,43
0,98
EUR/CHF
1,08
-0,14
0,72
Źródło: Thomson Reuters, stan na 5.07
Δ 1d
Δ 5d
2Y
1,69
0,03
-0,01
5Y
2,20
0,01
-0,16
10Y
2,90
0,02
-0,16
PL 10Y-2Y
1,21
-0,02
-0,15
PL-Bund 10Y
3,03
0,01
-0,08
PL ASW 10Y
0,72
0,00
0,02
Δ 1d
Δ 5d
Polska
6,65
Strona | 1
-20
Stopa procentowa
Wykres dnia: Rynkowe zależności chińskiego juana i polskiego złotego ciążą PLN.
4,0
2015-03-02
-15
Rynki bazowe
UST 10Y
1,44
0,00
0,01
Bund 10Y
-0,13
0,00
-0,08
UST-Bund 10Y
1,57
0,00
0,09
Źródło: Thomson Reuters, stan na 4.07
Dziennik Rynkowy
Analizy i Strategie Rynkowe
Pozostałe informacje rynkowe – stopa procentowa
Notowania skarbowych papierów wartościowych (SPW) – stan na 4.07
2Y
5Y
10Y
OS PLN
1,69
2,20
2,90
Δ 1d
0,03
0,01
0,02
Δ 5d
-0,01
-0,16
-0,16
2Y
5Y
10Y
2Y
5Y
10Y
Bund
-0,65
-0,56
-0,13
Δ 1d
0,01
0,01
0,00
UST
0,59
0,99
1,44
Δ 1d
0,00
0,00
Δ 5d
0,016
-0,03
-0,08
Δ 5d
0,00
0,00
0,01
0,01
Notowania kontraktów IRS – stan na 4.07
PLN
2Y
5Y
10Y
2Y
5Y
10Y
2Y
5Y
10Y
1,60
1,80
2,18
EUR
-0,22
-0,12
0,34
USD
0,75
0,99
1,35
Δ 1d
0,01
0,01
0,01
Δ 1d
-0,02
-0,06
-0,08
Δ 1d
0,01
0,02
0,02
Δ 5d
-0,05
-0,14
-0,17
Δ 5d
-0,01
-0,09
-0,11
Δ 5d
0,05
0,05
0,05
Polski rynek stopy procentowej
Krzywa WIBOR
9
1,64
0,0 1,56
19
1,51
1,57
0
1Y
1,0 1,63
2Y
3Y
4Y
5Y
IRS (%, l.o.)
6Y
7Y
8Y
2,0
0,5 1,0
1,0
-1,0 1,49
ON TN SW 2W 1M 3M 6M 9M
9Y 10Y
SPW ( %, l.o .)
2,0
1,5
38
0,0
1Y
2X5
3,9
1,71
3,0
1,5
2,0
1X4
1,88
3,0
Dzienna zmiana (pb, p. o.)
2016-07-04 (%, l.o.)
ASW (pb. p.o .)
9X12
21,1 25,1
2,0 1,70
2,0
57
40,8
2,25
1,78
8X11
76
4,0
6X9
65,7
Krzywa FRA
5X8
60,4
50,45
3,0 1,77
4X7
2,62
71,8 72,4
95
1,85
3X6
2,99
Dzienna zmiana (pb., p.o.)
2016-07-04 (%, l.o.)
Źródło: Thomson Reuters
Stopy procentowe banków centralnych
6,5
USA
EMU
POL
UK
CH
5,0
3,5
2,0
0,5
-1,0
2006
2008
2010
2012
Główne stopy procentowe
Δ 1d %
Ryzyko kredytowe
0,25-0,50%
USA
Δ 5d %
SOVXWE West. Europe
-0,28
-1,91
-17,16
Strefa euro
0,00%
iTraxx Crossover
5,49
Japonia
-0,10%
Euro Itraxx SF 5Y
1,21
-2,81
UK
0,50%
Euribor OIS spread
0,00
-11,11
Szwajcaria
-0,75%
USD Libor OIS spread
0,00
5,16
Polska
1,50%
Węgry
0,90%
2014
Źródło: Thomson Reuters
Krzywe IRS %
Dochodowości obligacji
SP Wycena
DE kontraktów
PL
UK
CDS
IT
Bund 10Y (%, l.o.)
US Treasury 10Y (%, p.o.)
USD
`
EUR
9Y
10Y
8Y
12
7Y
-0,37
6Y
-32
1,42
5Y
47
-0,16
4Y
-19
0,30
3Y
81
1,51
2Y
0,97
-0,08
1Y
-6
4 lip
116
1,60
30 cze
1,64
0,00
26 cze
1,69
22 cze
0,08
18 cze
150
14 cze
2,31
10 cze
1,78
6 cze
0,16
PLN
7
-45
SP
DE
CDS 5Y (l.oś)
PL
UK
IT
zmiana tygodniowa (p.oś)
Źródło: Thomson Reuters
Strona | 2
5 lipca 2016
Dziennik Rynkowy
Analizy i Strategie Rynkowe
Pozostałe informacje rynkowe – waluty, akcje, surowce
bid dnia
offer dnia
EUR/PLN
4,394
4,4423
Notowania kursów walut w NBP
EUR
4,4304
Prognozy walutowe BSR*
3Q16
4Q16
USD/PLN
3,946
4,001
USD
3,9886
EUR/PLN
4,47
4,40
CHF/PLN
4,0579
4,1044
CHF
4,0884
USD/PLN
4,14
4,23
EUR/USD
1,1095
1,1168
GBP
5,2847
CHF/PLN
4,14
4,07
EUR/CHF
1,0815
1,0857
CZK
0,1636
EUR/USD
1,08
1,04
USD/JPY
102,4
102,85
RUB
0,0624
EUR/CHF
1,08
1,08
Źródło: Thomson Reuters, NBP – stan na 4.07
3,855
1,091
4,285
3,755
29 cze
7 cze
Źródło: Thomson Reuters
4 lip
4,355
24 cze
1,105
21 cze
3,955
16 cze
4,425
4 lip
1,119
29 cze
4,055
24 cze
4,495
21 cze
1,133
16 cze
4,155
10 cze
4,565
7 cze
1,147
4 lip
30 cze
28 cze
24 cze
22 cze
20 cze
Notowania surowców
0,56
TR/Jefferies CRB
0,88
2,95
Euro Stoxx 600
-0,74
6,81
Baltic Dry
1,62
11,69
MSCI EM Europe
0,26
2,64
Ropa Brent (USD)
-0,76
2,35
S&P 500
0,19
3,22
Miedź (USD)
-1,08
2,06
VIX
-5,50
-42,66
Złoto (USD)
-0,51
2,47
1327
51
1298
50
1268
48
1239
47
Źródło: Thomson Reuters
złoto (l.o.)
ropa (p.o.)
KALENDARIUM NAJWAŻNIEJSZYCH WYDARZEŃ W KRAJU I NA ŚWIECIE
Wtorek, 5 lipca 2016 roku
Godz. publikacji
Kraj
Ostatnie dane
Prognoza rynkowa
Indeks PMI koniunktury w usługach, czerwiec (ost.)
10:00
GER
53,2 pkt
53,2 pkt
Indeks PMI koniunktury w usługach, czerwiec (ost.)
10:00
EMU
52,4 pkt
52,4 pkt
Sprzedaż detaliczna, maj
11:00
EMU
0,0% m/m
0,5% m/m
Zamówienia w przemyśle, maj
16:00
USA
1,9% m/m
-0,5% m/m
Godz. publikacji
Kraj
Ostatnie dane
Prognoza rynkowa
-
POL
1,50%
1,50%
Zamówienia w przemyśle, maj
8:00
GER
-2,0% m/m
0,8% m/m
Konferencja prasowa po posiedzeniu NBP
16:00
POL
-
-
Indeks ISM koniunktury w usługach, czerwiec
16:00
USA
52,9 pkt
53,4 pkt
Środa, 6 lipca 2016 roku
Posiedzenie RPP – decyzja
Źródło: Thomson Reuters, PAP, GUS, NBP, MF
Strona | 3
5 lipca 2016
4 lip
-1,03
30 cze
WIG
53
Δ 5d %
26 cze
Δ 1d %
22 cze
Rynek towarowy
18 cze
Δ 5d %
10 cze
Δ 1d %
6 cze
Rynek akcji
1357
14 cze
16 cze
14 cze
10 cze
USD/PLN
EUR/PLN
EUR/USD
8 cze
* - prognoza z dnia 1.07.2016 roku
10 cze
Para walutowa
Dziennik Rynkowy
Analizy i Strategie Rynkowe
BIURO STRATEGII RYNKOWYCH
PKO Bank Polski S.A.
ul. Puławska 15, 02-515 Warszawa
tel. (22) 521 75 99
fax (22) 521 76 00
Dyrektor Biura
Mariusz Adamiak, CFA
(22) 580 32 39
[email protected]
Rynek Stopy Procentowej
Mirosław Budzicki
Arkadiusz Trzciołek
(22) 521 87 94
(22) 521 61 66
[email protected]
[email protected]
Rynek Walutowy
Joanna Bachert
Jarosław Kosaty
(22) 521 41 16
(22) 521 65 85
[email protected]
[email protected]
Analizy Ilościowe
Artur Płuska
(22) 521 50 46
[email protected]
DEPARTAMENT SKARBU
Zespół Klienta Strategicznego:
(22) 521 76 43
(22) 521 76 45
(22) 521 76 50
Zespół Klienta Korporacyjnego:
(22) 521 76 35
(22) 521 76 36
(22) 521 76 37
Zespół Klienta Detalicznego:
(22) 521 76 28
(22) 521 76 30
(22) 521 76 39
Instytucje finansowe:
(22) 521 76 20
(22) 521 76 25
(22) 521 76 26
Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks
Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów
finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. Grupa PKO BP SA dołożył wszelkich
starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. Grupa PKO BP SA nie ponosi
odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.
Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna, ul. Puławska 15, 02-515 Warszawa; Sąd Rejonowy dla m. St. Warszawy, XIII
Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego numer KRS 0000026438; NIP: 525-000-77-38, REGON: 016298263; Kapitał zakładowy
(kapitał wpłacony) 1 250 000 000 PLN.
Strona | 4
5 lipca 2016