efekt dźwigni finansowej

Efekt dźwigni finansowej.
Dźwignia finansowa.
Dźwignia połączona.
Zad. 1. (efekt dźwigni finansowej)
Właściciel przedsiębiorstwa rozważa wybór sposobu finansowania działalności. W działalność należy
zainwestować 10 000 j. Właściciel posiada taką kwotę i może ją w całości zainwestować, ale rozważa
także czy nie zaciągnąć kredytu w wysokości 6 000 j. oprocentowanego 15% w skali roku, zastępując
część kapitału własnego kredytem. Właściciel prognozuje, że zysk z działalności operacyjnej (zysk
przed spłatą odsetek i opodatkowaniem tzw. EBIT) w wariancie optymistycznym będzie równy 1800
j., a pesymistycznym 1300 j.
Który wariant finansowania powinien wybrać przedsiębiorca w przypadku spełnienia się prognozy
optymistycznej, a który w przypadku spełnienia się prognozy pesymistycznej?
1) Określ rentowność netto kapitałów własnych (ROE) dla każdego wariantu
2) Określ rentowność operacyjną kapitałów łącznych (EBIT/KŁ*100%) i porównaj ją z kosztem
kapitału
3) Wyznacz przyrost (spadek) rentowności kapitału własnego wywołany wyborem określonego
sposobu finansowania działalności dla wariantu optymistycznego i pesymistycznego.
4) Wyznacz wielkość zysku operacyjnego dla którego wybór wariantu finansowania nie będzie
miał wpływu na rentowność kapitałów
KW –wariant
KW- wariant pesymistyczny
optymistyczny
KW i KOwariant
optymistyczny
KW i KOwariant
pesymistyczny
Kapitał własny (KW)
Kapitał obcy (KO)
Zysk przed spłatą odsetek i
opodatkowaniem (EBIT)
Odsetki
Zysk brutto
Zysk netto
ROE
Rentowność operacyjna kapitału
łącznego
Zmiana rentowności kapitału
własnego
Zad.2. (stopień dźwigni finansowej)
Porównaj stopień dźwigni finansowej w firmie nie korzystającej z kredytu bankowego ze stopniem
dźwigni finansowej w firmie, która korzysta z długu w wysokości 100 j. oprocentowanych 20 % w
skali roku. W roku 0 zysk operacyjny (EBIT) kształtuje się w obu firmach na identycznym poziomie
100 j. , w kolejnym roku (1) prognozuje się przyrost zysku operacyjnego o 20%.
Firma bez długu
Okres
0
EBIT
Odsetki
Zysk brutto
Zysk netto
% zm. Zysku netto
DFL (na podstawie % zm. EBIT i
ZN)
DFL (na podstawie wysokości
EBIT i Odsetek)
1
Firma z długiem
0
1
1
Zad. 3. (stopień a efekt dźwigni finansowej)
Dwa przedsiębiorstwa zaciągnęły kredyt w tej samej wysokości 200 tys., z tym, że oprocentowanie
kredytu przedsiębiorstwa I wyniosło 13 %, a przedsiębiorstwa II 14 %. Zbadaj stopień i efekt dźwigni
finansowej dla obu przedsiębiorstw.
I
Kapitał własny
Kapitał obcy
Stopa oprocentowania KO (i)
EBIT
Odsetki
ZB
II
500
200
13%
100
26
74
1000
200
14%
107
28
79
Zad.4
Spółka akcyjna rozważa trzy sposoby finansowania swojej nowej fabryki, która będzie zajmować się
produkcją jogurtów:
a) 600 000 zł będzie pochodzić z kapitału własnego, zaś 200 000 zł z kredytu
b) finansowanie po równo z kapitału własnego i obcego
c) 600 000 zł z kredytu, a 200 000 zł z kapitału własnego
W każdym wariancie kredyt oprocentowany jest 15 % w skali roku. Firma planuje sprzedaż
w pierwszym roku 500 000 sztuk jogurtu po cenie netto 1,5 zł. Jednostkowy koszt zmienny wynosi
0,9 zł, zaś łączne koszty stałe 220 000 zł. Który sposób finansowania jest najkorzystniejszy z punktu
widzenia akcjonariuszy? Sporządź rachunek zysków i strat i wyznacz wielkość wskaźnika ROE.
Czy zwiększanie poziomu kapitałów obcych i wywoła dodatni efekt dźwigni finansowej?
Zad.5. (dźwignia połączona)
W poprzednim roku spółka TOTAL osiągnęła przychody ze sprzedaży w wysokości 800 tys. zł.
Przedsiębiorstwo prognozuje uzyskanie 10 % przyrostu przychodów ze sprzedaży dzięki zmianie form
promocji swoich wyrobów. Na kapitał firmy składa się 600 tys. kapitału własnego oraz 250 tys. zł
długu (oprocentowanego 12% w skali roku). Koszty zmienne stanowią 70 % przychodów ze
sprzedaży, a koszty stałe 90 tys. zł.
1) Sporządź rachunek zysków i start dla stanu wyjściowego i określ jak wzrost sprzedaży
wpłynie na zysk netto i ROE w kolejnym okresie wykorzystując stopień dźwigni połączonej
(określ poziom zysku netto i ROE w kolejnym okresie) .
2) Sprawdź czy prognoza zysku netto i ROE na podstawie stopnia dźwigni operacyjnej była
poprawna sporządzając rachunek zysków i strat po wzroście sprzedaży.
Stan wyjściowy
Stan po
wzroście
sprzedaży
Zmiana %
Przychody ze sprzedaży
Koszty zmienne
Koszty stałe
EBIT
Odsetki
Zysk brutto
Podatek
Zysk netto
ROE
2