Informacja dzienna

Informacja dzienna
Nr 123 (2129) – 28. czerwca 2011, wtorek
Scenariusz na dziś
• Spodziewamy sie˛ dziś zamkniecia
˛
kursów EUR/PLN i USD/PLN na poziomach odpowiednio 4,0050 i 2,8100.
• Oczekujemy stabilizacji rentowności polskich papierów skarbowych w segmencie 5L.
Kalendarium
Godz.
10:30
15:00
16:00
Wskaźnik
Kraj
Dynamika PKB
Wielka Brytania
Indeks nieruchomości CaseShiller
USA
Indeks Conference Board
USA
Okres
Q1
IV
VI
Oczekiwania rynkowe
1,8% r/r, 0,5% k/k
-3,9% r/r
60,5 pkt.
Poprzednio
1,5% r/r, -0,5% k/k
-3,6% r/r
60,8 pkt.
Nasza prognoza
Z perspektywy
wych, wzrost opłat za dowody rejestracyjne oraz wzrost VAT do
23% na niektóre produkty. W sytuacji dużej stopy bezrobocia plan
przewiduje również zaostrzenie kryteriów przyznawania zasiłków
socjalnych i zasiłków dla bezrobotnych oraz zmniejszenie niektórych dodatków emerytalnych. W kwestii zatrudnienia w sektorze
publicznym przewiduje sie˛ kontynuowanie redukcji liczby etatów
państwowych. Plan zawiera również olbrzymi program prywatyzacji, na ok. 50 mld euro do 2015 r., obejmujacy
˛ prywatyzacje˛
portów i lotnisk, poczty, loterii i sektora energetycznego.
Rynki bazowe:
USA: Wskaźnik aktywności wytwórczej Dallas Fed spadł w
czerwcu do -17,5 pkt. W maju odnotowano wskaźnik na poziomie minus 7,4 pkt. po korekcie. Ankietowani analitycy spodziewali
sie˛ wzrostu wskaźnika do minus 3,2 pkt.
• Wydatki konsumentów w maju pozostały bez zmian m/m,
podczas gdy w kwietniu wzrosły o 0,3% m/m po korekcie.
Dochody konsumentów wzrosły natomiast o 0,3% m/m, wobec wzrostu o 0,3% m/m. w poprzednim miesiacu.
˛
Ekonomiści
spodziewali sie,
˛ że wydatki konsumenckie wzrosna˛ o 0,1% m/m.
oraz że dochody wzrosna˛ o 0,3% m/m.
Rynki wschodzace:
˛
Polska: Prezes NBP M. Belka powiedział, że nie obawia sie˛ o
inflacje˛ w Polsce, gdyż sytuacja na globalnych rynkach żywnościowych i naftowych stabilizuje sie.
˛
• Dyrektor Pionu Polityki Rozwoju Rynku Finansowego i
Polityki Miedzysektorowej
˛
w KNF A. Płociński powiedział, że
przyjecie
˛
euro przez Polske˛ powinno nastapi
˛ ć „w dalszej perspektywie.” stwierdził, że obecnie Polska nie miałaby korzyści z
uczestnictwa w strefie euro, a byłaby narażona na ryzyka z nia˛
zwiazane.
˛
Obecna sytuacja asymetrii korzyści i ryzyk jest w jego
ocenie przejściowa.
• Wiceminister finansów D. Radziwiłł powiedział, że MF
nie planuje w III zagranicznych emisji benchmarkowych. Ich
ewentualne przeprowadzenie możliwe jest w dalszej cz˛eści roku,
ale jako prefinansowanie potrzeb pożyczkowych na 2012 rok.
• Przewodniczacy
˛ KNF S. Kluza ocenia, że podwyższenie
wagi ryzyka dla walutowych kredytów hipotecznych sprawi,
że współczynnik wypłacalności niektórych banków spaść
może o nawet 2 pp., jednak regulacja ta nie bedzie
˛
skutkowała koniecznościa˛ zwiekszenia
˛
kapitałów. Przewodniczacy
˛
ocenił, że zmiana ta nie powinna wpłynać
˛ na obniżenie współczynnika wypłacalności poszczególnych banków poniżej 8 proc.
• Wiceminister finansów L. Kotecki powiedział, że inflacja na
koniec roku może spaść do ok. 4%.
• MF przeprowadziło w trybie private placement emisje˛ 15letnich obligacji o wartości 10 mld jenów japońskich i rentowności 3%.
Strefa euro: Dyrektor generalny WTO P. Lamy ocenił, że
trudności Grecji nie stwarzaja˛ zagrożenia dla samej strefy
euro z powodu niewielkich rozmiarów gospodarczych tego
kraju. Dodał, że nie jest jeszcze za późno, by uratować Grecje˛
przed bankructwem.
Francja: Prezydent N. Sarkozy powiedział, że francuskie
banki pracuja˛ nad rozwiazaniem
˛
zakładajacym
˛
ich udział w
rolowaniu 70% posiadanego przez nie greckiego długu do
2014 r.
Grecja: Premier J. Papandreu wezwał wszystkie partie polityczne do poparcia piecioletniego
˛
programu oszczedno˛
ściowego, od którego przyjecia
˛
uzależniona jest dalsza mie˛
dzynarodowa pomoc finansowa dla Grecji. Głosowanie nad
programem oszcz˛ednościowym odbedzie
˛
sie˛ prawdopodobnie w
środe.
˛ Stawka˛ jest zarówno kolejna transza pakietu pomocowego,
przyznanego Grecji przez UE i MFW w zeszłym roku, jak i nowy
plan ratunkowy. Plan zakłada oszcz˛edności w wysokości 28,4
mld euro do 2015 r. Tylko w bieżacym
˛
roku ciecia
˛
maja˛ przynieść
skarbowi państwa łacznie
˛
6,4 mld euro. Dodatkowe wpływy z podatków maja˛ zapewnić 22 mld euro w latach 2012-2015. Reforma
przewiduje m.in. wzrost podatków, ciecia
˛
płac w administracji
publicznej, zmniejszenie wydatków na obrone˛ i budżetu inwestycji publicznych. Środki oszcz˛ednościowe zakładaja:
˛ „podatek
solidarnościowy”, który bedzie
˛
wynosił od 1 do 4% do 2015 r.,
wzrost podatków od luksusu, a także od gazu, wyrobów tytonio-
1
Informacja dzienna
Nr 123 (2129) – 28. czerwca 2011, wtorek
Analizy makroekonomiczne
Indeks nastrojów w biznesie Ifo dla Niemiec
W czerwcu indeks bieżacych nastrojów w niemieckim biznesie wzrósł do 123,3 pkt. najwyższego poziomu w historii.
Rys. Indeks oczekiwań i bieżacych nastrojów w niemieckim biznesie Ifo
• Indeks oczkiwań Ifo spadł w czerwcu w Niemczech do poziomu
106,3 pkt., wartość ta choć niższa niż rekodrowe odczyty z przełomu poprzedniego i tego roku pozostaje tylko 2 pkt. poniżej maksymalnych wartości z lat 2006-2007, kiedy to niemiecki przemysł
rósł w tempie nieco poniżej 6,0% r/r.
• W dalszym ciagu
˛ nalepiej swoja˛ sytuacje˛ postrzega sektor przetwórstwa przemysłowego, korzystajacy
˛ z wysokiego popytu inwestycyjnego w Chinach.
• Pogorszenie ocen zanotował sektor sprzedaży detalicznej. Zważywszy na wysoka˛ wartość nastrojów kosnumentów i poprawe˛ w
handlu hurtowym należy oczekiwać poprawy nastrojów detalistów
w kolejnych miesiacach.
˛
Komentarz: Czerwcowe dane na temat nastrojów w niemieckim biznesie zaskoczyły pozytywnie. Podobnie jak w przypadku poprzednich odczytów, źródłem niespodzianki były lepsze od oczekiwań oceny bieżacej
˛ koniunktury -wskaźnik je odzwierciedlajacy
˛ wyniósł w
czerwcu 123,3pkt., najwiecej
˛
w historii badania prowadzonego od poczatku
˛ lat 90-tych. Nieco gorzej wygladała
˛
sytuacja, jeśli chodzi o
wskaźnik oczekiwań, który spadł w czerwcu o 1,1 pkt. do 106,3 pkt. Jednak jego wartość znalazła sie˛ w czerwcu tylko 4,4 pkt. poniżej
rekordowej wartości z lutego tego roku oraz na poziomie zbliżonym do najlepszych wyników z lat 2006-2007, gdy niemiecki przemysł
rósł w tempie nieco niższym niż 6% r/r. W podziale na poszczególne branże widać wyraźnie, że liderem pozostaje, nastawiony na
eksport, sektor przetwórstwa przemysłowego, który wartość indeksu koniunktury wyniosła w czerwcu 27,7 pkt., wartość niższa˛ niż
historyczny rekord o 2,0 pkt. Drugi w kolejności był sektor handlu hurtowego, gdzie wartość indeksu nastrojów wynosiła w czerwcu
21,5 pkt., wartość niższa˛ od historycznego rekordu o 5,9 pkt., w obu wypadkach wyższa˛ niż odczyty z maja. W budownictwie wartość indeksu pozostała ujemna, jednak wyższa˛ o 3,6 pkt. niż w maju. Jedynie w przypadku sektora handlu detalicznego zanotowano
obniżk˛e indeksu o 3,6 pkt. do 11,5 pkt.. Jest to wynik szoku jakiego doznali niemieccy konsumenci w zwiazku
˛
z wzrostem cen paliw i
energii. Jednak zważywszy na spadki cen paliw na giełdach oraz cen detalicznych żywności, można sadzić,
˛
że poprawa nastrojów w
handlu hurtowym odzwierciedla spodziewane odbicie w handlu detalicznym. Szczególnie, że rekordowo niska, nie notowana na tym
poziomie od zjednoczenia, stopa bezrobocia (7,0%) sprzyja poprawie nastrojów konsumentów, które wzrosły w odczycie na lipiec do
5,7 pkt. To w połaczeniu
˛
z cały czas dynamicznie rosnacym
˛
eksportem do Azji, pozwoli utrzymać dynamik˛e produkcji przemysłowej
w Niemczech powyżej 5,0% r/r, co najmniej do końca III kw. tego roku.
źródło: Reuters
2
Informacja dzienna
Nr 123 (2129) – 28. czerwca 2011, wtorek
Kurs EUR/USD, wykres dzienny, okres: 90 dni
Rynki walutowe
EUR/USD
Wobec braku nowych negatywnych wiadomości z najważniejszych gospodarek i Grecji, inwestorzy odbudowywali wczoraj
pozycje na ryzykownych aktywach. Dolarowi nie pomogły w tej
sytuacji nieco wyższe dane o inflacji PCE. Kurs EUR/USD wzrósł
do okolic poziomu 1,4280.
W dalszym ciagu
˛
spodziewamy sie,
˛ że wobec niepewności
zwiazanej
˛
z wynikami głosowania nad pakietem oszcz˛ednościowym w Grecji, poprawa nastrojów na rynkach jest przejściowa.
Oczekujemy zamkniecia
˛
w okolicach poziomu 1,4250. Do czasu
podjecia
˛
konkretnych ustaleń dot. pomocy dla Grecji (i przegłosowaniu przez Grecki parlament pakietu oszcz˛ednościowego)
dość prawdopodobne jest utrzymanie sie˛ popytu na dolara.
Spodziewamy sie, że nawet w sytuacji przyjecia
˛
pakietu przez
grecki parlament, nastroje na rynkach nie poprawia˛ sie˛ na dłużej i
dojdzie do kolejnych prób dojścia przez kurs EUR/USD do okolic
poziomu 1,4000.
EUR/PLN
Kurs EUR/PLN, wykres dzienny, okres: 90 dni
Kurs EUR/PLN zdołał utrzymać sie˛ wczoraj poniżej poziomu
4,0000, ale techniczna bariera w okolicach 3,9900 została
przełamana. Mimo poprawy nastrojów na rynkach finansowych,
widocznej w ciagu
˛
drugiej cz˛eści notowań, kurs EUR/PLN
powrócił jedynie poniżej poziomu 4,0000.
Dziś rano po próbie umocnienia złoty znów jednak traci. W
ciagu
˛ dnia bardzo prawdopodobne wydaje sie˛ kolejne wybicie sie˛
kursu EUR/PLN ponad poziom 4,0000. Spodziewamy sie,
˛ że do
zamkniecia
˛
dojdzie w okolicach 4,0050. Cieżarem
˛
dla krajowej
waluty nadal pozostaje niepewność zwiazana
˛
z Grecja,
˛ czynnik
który prawdopodobnie bedzie
˛
szkodzić złotemu aż do głosowania
pakietu oszcz˛ednościowego w greckim parlamencie. Wydarzenia
na rynkach zagranicznych oraz informacje o zmianach metodologicznych dot. kalkulacji inflacji pogarszaja˛ perspektywy dla
złotego w krótkim i średnim horyzoncie. W tej sytuacji nadal
spodziewamy sie˛ prób dojścia do okolic 4,04-05.
CHF/PLN
Wobec nieco lepszych nastrojów na rynkach, kurs EUR/CHF
oddał wczoraj wieksz
˛
a˛ cz˛eść poniedziałkowego spadku, dochodzac
˛ do okolic 1,1930. Dziś rano popyt na szwajcarska˛ walute˛
znów jednak rośnie wraz ze zbliżaniem sie˛ głosowania w greckim
parlamencie.
Kurs CHF/PLN, wykres dzienny, okres: 90 dni
Wczorajszy ruch wydaje sie˛ korekta˛ po trzech dniach silnego spadku kursu EUR/CHF. Wobec obaw zwiazanych
˛
z
wynikami głosowania nad pakietem pomocowym w Grecji, nie
spodziewamy sie˛ aby doszło do trwalszej poprawy sentymentu
na rynkach. W tej sytuacji nadal oczekujemy presji na spadek
kursu EUR/CHF. Spodziewamy sie, że do zamkniecia
˛
kursów
EUR/CHF i CHF/PLN na poziomach odpowiednio 1,1880 i
3,3700. Sentyment dla szwajcarskiej waluty może osłabnać
˛ po
ew. zatwierdzeniu pakietu oszcz˛ednościowego przez Grecje,
˛ ale
raczej bedzie
˛
to przejściowe.
Prognoza na:
dzisiaj
5-7 dni
7-30 dni
EUR/PLN
4.0050
4.0400
3.9400
EUR/CHF
1.1880
1.1700
1.2200
EUR/USD
1.4250
1.4000
1.4200
CHF/PLN
3.3700
3.4500
3.2300
USD/PLN
2.8100
2.8900
2.7700
Aktualizacja wykresów: godz. 7:45
3
Informacja dzienna
Nr 123 (2129) – 28. czerwca 2011, wtorek
Polska: Obligacja 5-letnia, wykres dzienny, okres: 90 dni
Rynek stopy procentowej
Polska
Polski rynek długu zyskiwał w poniedziałek za sprawa˛ zapowiedzi ograniczenia emisji długu w II kw. oraz dobrej sprzedaży
obligacji jenowych. W efekcie krzywa dochodowości obniżyła sie˛
o 3 pb., na całej swojej długości.
Dziś spodziewamy sie˛ kontynuacji wczorajszych obniżek
dochodowości, jednak już na znacznie mniejsza˛ skale.
˛ Ruch
ten bedzie
˛
wspomagany przez oczekiwane przez nas obniżki
dochodowości w Europie oraz wczorajsza˛ wypowiedź Prezesa
M. Belki o inflacji.
Niemcy
Wobec braku publikacji ważniejszych danych makroekonomicznych rynek długu w Europie w poniedziałek był poddany
grze pod wynik głosowania w greckim parlamencie. Informacje
sugerujace
˛
sukces głosowania oraz popołudniowe wzrosty na
giełdach w USA wywindowały rentowności niemieckiego długu o
6 pb. w segmencie 5-10L i 4 pb. w segmencie 2L.
Niemcy: Obligacja 10-letnia, wykres dzienny, okres: 90 dni
Dziś spodziewamy sie˛ podwyżek rentowności w pierwszej
cz˛eści dnia, za sprawa˛ wyższych niż spodziewane odczytów
nastrojów konsumentów w Niemczech, a po południu obniżki
dochodowości w reakcji na obawy zwiazane
˛
z akceptacja˛
przez „grecka˛ ulice”
˛ programu cieć
˛ głosowanego w greckim
parlamencie. Wspierać obniżki dochodowości powinna także
publikacja wstepnych
˛
danych o inflacji w Niemczech, która bedzie
˛
prawdopodobnie poniżej oczekiwanego 2,3% r/r oraz dane o
nastrojach w przetwórstwie w USA.
USA
Zaskakujacy
˛
wzrost indeksów na amerykańskiej giełdzie i
optymizm na rynkach dotyczacy
˛ greckich głosowań, wczoraj po
południu wypchnał˛ na wypchniecie
˛
w góre˛ krzywej dochodowości.
Skala przesuniecia
˛
wyniosła 7-8 pb. dla segmentu 5-10L oraz 5
pb. dla segmentu 2L.
Dziś spodziewamy sie˛ korekty wczorajszych ruchów. Spadkom dochodowości bed
˛ a˛ sprzyjać utrzymujace
˛
sie˛ obawy co
do wyników greckiego głosowania oraz spodziewane przez nas
słabe odczyty nastojów w sektorze przetwórczym Richmond Fed
Manufacturing Index.
Prognoza na:
Polska
obligacja 5Y
Niemcy
obligacja 10Y
USA
obligacja 10Y
dzisiaj
5-7 dni
7-30 dni
5.35%
5.30%
5.30%
2.85%
2.85%
2.90%
2.87%
2.85%
2.90%
USA: Obligacja 10-letnia, wykres dzienny, okres: 90 dni
Aktualizacja wykresów: godz. 8:30
4
Informacja dzienna
Nr 123 (2129) – 28. czerwca 2011, wtorek
Tabele finansowe
Rynek walutowy
Kasowe kursy walut
Waluta
Kupno
Sprzedaż
USD
2.8032
2.8045
EUR
3.9975
4.0005
CHF
3.3585
3.3615
GBP
4.4706
4.4746
JPY*
3.4692
3.4725
CZK
0.1638
0.1642
HUF*
1.4850
1.4884
RUB
0.0993
0.0994
∗
podawany za 100 jednostek
Fixing
2.8201
4.0012
3.3693
4.5005
3.4919
0.1637
1.4872
0.0994
Terminowe kursy walutowe
Okres
EUR/USD
EUR/PLN
USD/PLN
S/N
1.4264
3.9988
2.8036
1W
1.4262
4.0008
2.8054
1M
1.4253
4.0071
2.8115
2M
1.4240
4.0162
2.8204
3M
1.4229
4.0234
2.8279
6M
1.4194
4.0455
2.8504
9M
1.4158
4.0667
2.8723
1Y
1.4124
4.0898
2.8950
∗
kurs krzyżowy na podstawie USD/PLN oraz CHF/USD
Zmiana w %
0.15
0.92
1.50
0.67
0.84
-0.35
-0.31
0.21
CHF/PLN*
3.3596
3.3619
3.3697
3.3813
3.3913
3.4222
3.4529
3.4847
Rynek stóp procentowych
Kasowe stopy procentowe na rynkach miedzybankowych
˛
Okres
WIBID
WIBOR
EURIBOR
LIBOR-USD
O/N
3.72
4.02
T/N
3.81
4.11
SW
4.34
4.54
1.20
0.16
1M
4.41
4.61
1.31
0.19
3M
4.49
4.69
1.52
0.25
6M
4.56
4.76
1.76
0.40
9M
4.59
4.79
1.95
0.57
12M
4.66
4.86
2.14
0.73
LIBOR-CHF
0.10
0.13
0.18
0.24
0.38
0.54
Stawki FRA
Kontrakty
1x4
2x5
3x6
6x9
9x12
LIBOR-CHF
0.171
0.172
0.176
0.211
0.270
WIBOR
4.74
4.78
4.87
4.98
5.04
EURIBOR
1.552
1.620
1.647
1.770
1.810
LIBOR-USD
0.281
0.347
0.402
0.491
0.558
Obligacje
Okres
2Y
3Y
4Y
5Y
10Y
20Y
IRS
Okres
2Y
3Y
4Y
5Y
6Y
10Y
Seria
OK0713
PS0414
PS0415
PS0416
DS1020
WS0429
kupno
90.56
101.85
100.90
98.50
95.75
95.50
Ceny
sprzedaż
90.82
102.10
101.20
98.60
95.85
96.50
Dochodowość
kupno
sprzedaż
5.08
5.13
5.18
5.23
5.25
5.30
5.30
5.35
5.33
5.38
5.36
5.41
Średnia
rentowność
4.84
4.97
5.18
5.34
5.84
6.12
Średnia
dochodowość
5.108
5.208
5.278
5.323
5.353
5.383
Swap
spread
-18.00
-14.30
-1.30
6.60
6.60
49.20
Powyższe kwotowania podano za serwisem Reuters. Aktualizacja: 2011-06-28, 9:11.
Podstawowe wskaźniki makroekonomiczne
Kraj
Strefa euro
USA
Japonia
Szwajcaria
W.Brytania
Niemcy
Polska
W˛egry
Czechy
Stopa procentowa
ostatnia
obecnie
zmiana
1.25
+25 7 IV 11
0.25
-75 16 XII 08
0.10
-20 19 XII 08
0.25
-25 12 III 09
0.50
-50 5 III 09
—
—
4.50
+25 9 VI 11
6.00
+25 24 I 11
0.75
-25 6 V 10
Inflacja r/r w %
CPI
bazowa
PPI
PKB
2.7V
3.6 V
0.3 IV
0.4 V
4.5 V
2.4 V
5.0 V
3.9 V
2.0 V
1.5 V
1.5 V
-0.1 IV
0.0 V
3.3 V
—
2.1 IV
2.7 V
—
6.7 IV
7.3 V
2.2 V
-1.1 V
5.3 V
6.0 V
6.5 V
4.9 IV
6.2 V
2.5 Q1
2.3 Q1
-1.0 Q1
2.5 Q1
1.8 Q1
5.2 Q1
4.4 Q1
2.2 Q1
2.8 Q1
Dynamika r/r w %
Produkcja
przemysłowa
5.2 IV
3.4 V
-13.6 IV
5.0 Q1
-1.2 IV
9.6 IV
7.7 V
9.7 IV
4.7 IV
Sprzedaż
detaliczna
1.1 IV
7.7 V
-4.8 IV
7.5 IV
0.0 V
3.6 IV
18.6 IV
-0.9 III
2.7 IV
Stopa
bezrobocia
9.9 IV
9.9 IV
4.7 IV
2.9 V
7.7 IV
7.0 V
12.6 IV
11.4 IV
8.2 V
Źródła informacji: GUS, NBP, Reuters, DJNewswires, ISI, PAP, pb.pl, Money.pl, wp.pl, onet.pl, Bankier.pl, CIR, Eurostat, Destatis.
Archiwum informacji: Serwis ekonomiczny Banku BGŻ dostepny
˛
na stronie www.bgz.pl.
Stopka redakcyjna
Dariusz Winek
Konrad Soszyński
Piotr Popławski
Paweł Zasoński
Monika Dybciak
Artur Kowalczyk
Artur Bubiło
Łukasz Patoła
Główny Ekonomista Banku
Analityk fixed income
Analityk walutowy
Analityk makroekonomiczny
Analityk rynku nieruchomości
Analityk sektora bankowego
Analityk sektorowy
Praktykant
tel. +48 22 860-43-56
tel. +48 22 860-51-24
tel. +48 22 860-58-69
tel. +48 22 860-51-26
tel. +48 22 860-54-09
tel. +48 22 860 50-91
tel. +48 22 860 56-81
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku odbiorcy. Nie może on być uznany za rekomendacje˛ do dokonania jakiejkolwiek inwestycji. Wszystkie
opinie i prognozy wyrażone w niniejszym dokumencie sa˛ wyrazem oceny autorów w dniu publikacji i moga˛ ulec zmianie bez zapowiedzi.
5