Elemental Holding IPO 26.11.2013

NINIEJSZY MATERIAŁ MA CHARAKTER INFORMACYJNY I NIE STANOWI DOKUMENTU OFERTOWEGO
wtorek, 26 listopada 2013
Informacja
o Publicznej Ofercie Akcji
ELEMENTAL
HOLDING SA
Okres przyjmowania zapisów w Transzy Inwestorów Indywidualnych od 27 XI do 2 XII 2013 r
Na podstawie Prospektu oferowanych jest w drodze oferty publicznej od 1 do 24.500.000 akcji zwykłych na okaziciela serii M o wartości
nominalnej 1zł każda spółki Elemental Holding.
Charakterystyka spółki
Grupa Elemental prowadzi działalność na rynku recyklingu oraz hurtowego obrotu metalami nieżelaznymi. Prowadzony biznes opiera
się o odbiór sprzętu elektrycznego i elektronicznego na potrzeby ponownego przetworzenia i dostawę złomu do hut i odlewni metali
nieżelaznych na terenie Polski. W 2012 r. łączny wolumen sprzedanych metali nieżelaznych przekroczył 72 tys. ton, stawiając Grupę w
gronie liderów rynku krajowego. Elemental jest równiez liczącym się podmiotem na rynku europejskim.
W zakresie recyklingu Grupa dysponuje zapleczem technicznym i technologicznym oraz bazą logistyczną umożliwiającą sprawne
prowadzenie działalności. Aktualnie, tj. na datę Prospektu, łączne roczne możliwości przetwórcze metali nieżelaznych, w tym układów
drukowanych i sprzętu AGD wynosza około 180 tys. ton. Stosowane innowacyjne rozwiązania umożliwiają osiągnięcie wysokiej
marży poprzez uzyskanie czystych frakcji materiałów.
W strukturze przychodów ze sprzedaży Grupy dominującą pozycją jest odzysk i hurtowy obrót odpadami. Zgodnie z danymi za pierwsze
trzy kwartały br. 84% przychodów wygenerowanych zostało w tym segmencie prowadzonej działalności (w analogicznym okresie roku
poprzedniego było to 86%).
Otoczenie rynkowe spółki
W Europie z roku na rok dynamicznie wzrasta ilość odpadów pochodzących ze sprzętu elektrycznego i elektronicznego. Szeroko
rozpowszechnione użycie Internetu i postęp w technologii doprowadziły do powstania ogromnych ilości komputerów, telefonów komórkowych,
cyfrowych odtwarzaczy muzyki i innych produktów elektronicznych. W 1998 r. Europa wytworzyła 6 milionów ton e-odpadów, co stanowiło 6%
powstałych w porównywalnym okresie odpadów komunalnych. Ilość ta miała zwiększyć się przynajmniej o 3-5% rocznie. Jak podano w
raporcie dla Komisji Europejskiej, w 2007 r. 27 państw Unii Europejskiej wytwarzało 8,3 do 9,1 milionów ton e-odpadów, a ilość ta miała
wzrosną do 12.3 miliona ton w 2010 r. W lutym 2003 roku wprowadzono przełomowy akt prawny – Dyrektywę 2002/96/WE Parlamentu
Europejskiego i Rady Unii Europejskiej w sprawie zużytego sprzętu elektrycznego i elektronicznego (ZSEE). Za główny cel tej dyrektywy
uznano ograniczenie ilości zużytych urządzeń elektrycznych i elektronicznych, a ponadto ponowne użycie, recykling oraz inne formy odzysku
takiego złomu tak, aby ograniczyć ilość usuwanych odpadów. Dyrektywa narzuca obowiązek zbierania przynajmniej 4 kilogramy zużytego
sprzętu pochodzącego z gospodarstw domowych na mieszkańca rocznie do końca 2015 r., a od 2019 r. kraje członkowskie będą
zobowiązane do zebrania przynajmniej 65% sprzętu elektrycznego wprowadzonego na rynek w ciągu roku lub 85% zużytego sprzętu
generowanego każdego roku.Jak wynika z dostępnych danych za 2012 rok, na terytorium Polski wprowadzono łącznie 481.230.926,87 kg
sprzętu elektrycznego i elektronicznego i osiągnięto poziom zbierania zużytego sprzętu elektrycznego i elektronicznego w wysokości 32,66%,
w tym poziom zbierania sprzętu z gospodarstw domowych wynosił 30,70%. W przeliczeniu na jednego mieszkańca zebrano 3,88 kg zużytego
sprzętu. Pomimo postępów w zakresie zbierania, odzyskiwania i przetwarzania elektroodpadów w Polsce, uzyskane wartości są na zbyt
niskim poziomie i nie spełniają aktualnie obowiązujących minimalnych norm unijnych. W obecnym stanie rynek ZSEE stwarza realne i
atrakcyjne perspektywy dla dalszego dynamicznego rozwoju ze względu na spodziewany ciągły wzrost wydatków na nowy sprzęt elektryczny
i elektroniczny, niezbędny istotny wzrost odpadów ze zużytego sprzętu poddawanych procesowi recyklingu, celem spełnienia wymogów
narzucanych przez UE i wysoki wzrost podaży surowców elektronicznych poddawanych recyklingowi.
Strategia
Strategicznym celem rozwoju Grupy w latach 2013-2015 jest umocnienie pozycji Grupy jako jednego z największych podmiotów
funkcjonujących na rynku hurtowego obrotu metalami nieżelaznymi oraz gospodarowania zużytym sprzętem elektrycznym i elektronicznym w
Polsce. Cel ten będzie osiągany głównie poprzez: akwizycje podmiotów działających na rynku gospodarki odpadami ze szczególnym
uwzględnieniem krajów bałtyckich oraz Bułgarii i Rumunii, poprzez dalszy rozwój organiczny, w tym inwestycje w nowoczesne technologie i
synergie w Grupie kapitałowej oraz wzrost sprzedaży eksportowej ze szczególnym uwzględnieniem rynków w Azji, w tym w szczególności
Japonii, Chin, Indii. Do 2015 roku Zarząd oczekuje wzrostu przychodów ze sprzedaży do poziomu nie niższego niż 1,35 mld zł oraz wzrostu
rentowności EBITDA do poziomu 4%. Środki pozyskane z emisji akcji zostaną przeznaczone na redukcję zadłużenia Grupy, inwestycje
kapitałowe i wdrożenie nowych technologii do recyklingu.
Polityka dywidendy
W latach 2010-2012 Elemental Holding, jako spółka holdingowa, podejmował działania akwizycyjne zmierzające do zbudowania wartości
Grupy. Wszelkie zyski osiągane przez spółki z Grupy przeznaczane były na zwiększenie kapitałów własnych, w związku z czym dywidenda
nie była wypłacana. Za rok obrotowy 2013 spółka także nie przewiduje wypłaty dywidendy z uwagi na plany inwestycyjne. W kolejnych latach
wypłata dywidendy będzie zależała od sytuacji finansowej Grupy, a w szczególności od wysokości osiągniętego zysku, uzyskania przez
Grupę finansowania zewnętrznego, wymogów w zakresie wydatków inwestycyjnych i wypłaty dywidendy od spółek zależnych.
NIE PODLEGA ROZPOWSZECHNIANIU, PUBLIKACJI BĄDŹ DYSTRYBUCJI, BEZPOŚREDNIO CZY POŚREDNIO, NA TERYTORIUM ALBO DO
STANÓW ZJEDNOCZONYCH AMERYKI, AUSTRALII, KANADY ORAZ JAPONII
Informacja o Publicznej Ofercie Akcji - wtorek, 26 listopada 2013
1
Niniejszy materiał ma wyłącznie charakter promocyjny. Jedynym prawnie wiążącym dokumentem zawierającym informacje o spółce Elemental Holding S.A. i publicznej ofercie akcji Spółki jest prospekt emisyjny
zatwierdzony przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 20 listopada 2013 r., dostępny na stronach internetowych: Spółki (http://www.elemental-holding.pl ) oraz Oferującego (www.dibre.pl). Opracowanie
niniejsze nie ma charakteru i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów
finansowych, ich emitentów lub wystawców. © 2013 DM Pekao&CDM PEKAO S.A. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Domu
Maklerskiego Pekao lub (i) CDM PEKAOS.A. jest zabronione.
ELEMENTAL HOLDING S.A.
Wyniki finansowe (skonsolidowane)
W 2012 roku Grupa Elemental zrealizowała przychody ze sprzedaży netto w w wysokości 895,0 mln PLN i osiągnęła zysk ze sprzedaży na
poziomie 25,3 mln PLN (wzrost o ponad 76% w porówniu z rokiem poprzednim), przy marzy zysku na sprzedaży na poziomie 2,8%. Zysk
EBITDA Grupy wyniósł 29,5 mln PLN, przy rentowności EBITDA na poziomie 3,3%. W analizowanym okresie istotny wpływ przychodów ze
sprzedaży i wynik operacyjny Grupy miały następujące czynniki:
•
Dalsza rozbudowa sieci zakupowej o 3 nowe odziały
•
Pozyskanie dodatkowych środków finansowych (głownie kredytów obrotowych), które umożliwiły wzrost nakładów na kapitał
obrotowy i zwiększenie skali działalności
•
Rozbudowa majątku trwałego spółek Grupy (środki transportu, wózki widłowe, urządzenia przeładowcze, kontenery ) powodujące
efektywniejszą działalności operacyjną
•
Kontynuacja zapoczątkowanej w 2011 roku wspólnej polityki zakupowej przez spółki w Grupie Elemental
•
Rozpoczęcie od marca 2012 roku działalności handlowej na międzynarodowych rynkach metali przez spółkę Metal sp. z .o.o S.K.A.
W 2012 r. rentownośc operacyjna Grupy wyniosła 3,1% natoamist rentowność netto wyniosła 2,1%.
W okresie pierwszych trzech kwartałów 2013 roku Grupa Elemental zrealizowała przychody ze sprzedaży netto w w wysokości
619,4 mln PLN i osiągnęła zysk ze sprzedaży na poziomie 17,3 mln PLN (zysk ten był niższy o 1,4% niż w anaoligicznym okresie 2012 roku),
przy marzy zysku na sprzedaży na poziomie 2,8% (w analogicznym okresie 2012 roku Grupa uzyskała marże zysku na szpredaży na
poziomie 2,6%). Zysk EBITDA Grupy wyniósł 21,0 mln PLN, przy rentowności EBITDA na poziomie 3,4%. W analizowanym okresie istotny
dziłlność Grupy miały spdajace ceny metali na światowych giełdach (od kilku do kilkunastu procent), które spowodowały zahamowanie
dynamiki przychodów. Pomimo to Grupie Elemental udało się zatrzymać erozję przychodów poprzez utzrymującą się ekspansywną polityke
handlową poszczególnych spółek.
Mimo niesprzyjającego otoczenia rynkowego Grupie Elemental udało się okresie pierwszych trzech kwartałów 2013 roku osiągnąć zysk
netto nan poziomie 19,7 mln PLN tj. o około 54,5% wyższy niż w porównywlanym okresie 2012 roku. Rentowność netto w okresie I-III
kwartał 2013 roku wyniosła 3,2%.
Istotnymi czynnikami wpływającymi na wyniki finansowe Grupy Elemental w okresie okresie I-III kwartał 2013 roku był również zakup spółki
Terra Recycling S.A. 15 kwietnia 2013 roku Emitent nabył od spółki Octavia EnterprisesPte. Limited z siedzibą w Singapurze 1 028 501 akcji
zwykłych na okaziciela spółki Terra Recyckling S.A., stanowiących 49,17% kapitału zakładowego oraz reprezentujących 49,17% ogólnej
liczby głosów na WZA, za łączną cenę 22,6 mln PLN. 7 czerwca 2013 r. Emitent nabył od spółki Anasim Trading Limited z siedzibą w Limasol
1 063 167 akcji zwykłych na okaziciela spółki Terra Recyckling S.A., stanowiących 50,83% kapitału zakładowego oraz reprezentujących
50,83% ogólnej liczby głosów na WZA, za łączną cenę 25,7 mln PLN. Od 7 czerwca 2013 posiada 100% akcji Terra Recyckling S.A.
Źródło: Prospekt emisyjny
Źródło: Prospekt emisyjny
Wybrane dane i wskaźniki - Elemental Holding S.A.
2010
2011
2012
1-3 kw. 2013
Przychody (w tys. zł)
277 032,0
507 274,0
895 041,0
619 351,0
EBIT (w tys. zł)
7 429,0
15 733,0
27 322,0
18 998,0
Zysk netto (w tys. zł)
4 295,0
9 051,0
19 179,0
19 727,0
EPS
0,03
0,07
0,15
0,21
P/E*
89,21
42,33
19,98
14,27
P/BV**
33,23
4,40
3,27
1,94
Kapitał własny (w tys. zł)
11 531
87 067
117 280
197 814
liczba akcji (w mln. szt.)
130,32
130,32
130,32
130,32
* Wskaźnik obliczony na podstawie zysku netto za okres od 4 kw. 2012 do 3 kw. 2013 przy cenie maksymalnej równej 2,94
zł za akcję
** Wskaźnik obliczony przy cenie maksymalnej równiej 2,94 zł za akcję
Źródło: Prospekt emisyjny
Źródło: Prospekt emisyjny, obliczenia własne
dla zachowania porównywalności historycznych wartości EPS i wskaźników P/E, P/BV, wyliczono je wszytkie dla 130,32 mln akcji – stan na 30.09.2013 r.
NIE PODLEGA ROZPOWSZECHNIANIU, PUBLIKACJI BĄDŹ DYSTRYBUCJI, BEZPOŚREDNIO CZY POŚREDNIO, NA TERYTORIUM ALBO DO
STANÓW ZJEDNOCZONYCH AMERYKI, AUSTRALII, KANADY ORAZ JAPONII
2
Informacja o Publicznej Ofercie Akcji - wtorek, 26 listopada 2013
Niniejszy materiał ma wyłącznie charakter promocyjny. Jedynym prawnie wiążącym dokumentem zawierającym informacje o spółce Elemental Holding S.A. i publicznej ofercie akcji Spółki jest prospekt emisyjny
zatwierdzony przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 20 listopada 2013 r., dostępny na stronach internetowych: Spółki (http://www.elemental-holding.pl ) oraz Oferującego (www.dibre.pl). Opracowanie
niniejsze nie ma charakteru i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów
finansowych, ich emitentów lub wystawców. © 2013 DM Pekao&CDM PEKAO S.A. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Domu
Maklerskiego Pekao lub (i) CDM PEKAOS.A. jest zabronione.
ELEMENTAL HOLDING S.A.
Przewagi konkurencyjne
Do kluczowych przewag konkurencyjnych Elemental Holding SA należą:
Jeden z wiodących odbiorców zużytego sprzętu elektronicznego i
elektrycznego na potrzeby recyklingu,
jeden z wiodących dostawców złomu do hut i odlewni metali
nieżelaznych w kraju
Innowacyjny, nowoczesny park maszynowy w zakresie recyklingu
zużytego sprzętu elektrycznego i elektronicznego
Rozbudowana
baza
techniczno-logistyczna
umożliwiająca
prowadzenie działalności na terenie całej Polski
Liczne grono renomowanych, stabilnych odbiorców i dostawców,
reprezentujących różne branże gospodarki
Efektywny model biznesowy, wsparty narzędziami do optymalizacji
zarządzania dostawami oraz odbiorem surowców
Doświadczona i wysoko wykwalifikowana kadra zarządzająca
Informacje o ofercie
Na podstawie Prospektu oferowanych jest w drodze oferty publicznej od 1 do 24.500.000 akcji zwykłych na okaziciela serii M o wartości
nominalnej 1zł każda spółki Elemental Holding. Akcje Oferowane zostaną zaoferowane w Transzy Inwestorów Indywidualnych oraz Transzy
Inwestorów Insytucjonalnych. Intencją spółki jest przydziele nie w Transzy Inwestorów Insytucjonalnych około 80% Akcji Oferowanych.
Harmonogram oferty publicznej (wybrane terminy)
26 listopada 2013 r Podanie do publicznej wiadomości Ceny Maksymalnej – 2,94 zł
27 listopada - 2 grudnia 2013r. Przyjmowanie zapisów na Akcje Oferowane w Transzy Inwestorów Indywidualnych
27 listopada - 2 grudnia 2013r (w dniu 2 grudnia 2013 r. do godziny 15:00) Proces budowy księgi popytu wśród Inwestorów
Instytucjonalnych
do godz. 8:00 w dniu 3 grudnia 2013r. Podanie do publicznej wiadomości Ceny Akcji Oferowanych, ostatecznej liczby Akcji
Oferowanych oraz ostatecznej liczby Akcji Oferowanych, oferowanych w poszczególnych transzach
do 7 grudnia 2013 r. Przydział Akcji Oferowanych w Transzy Inwestorów Indywidualnych oraz w Transzy Inwestorów
Instytucjonalnych/ Zamknięcie Oferty Publicznej
18 grudnia 2013 r. lub w zbliżonym terminie Pierwszy dzień notowania Akcji oraz PDA na rynku regulowanym GPW
Zasady składania zapisów w Transzy Inwestorów Indywidualnych
Zapisy na Akcje Oferowane w Transzy Inwestorów Indywidualnych będą przyjmowane w POK domów maklerskich, których lista zostanie
podana do publicznej wiadomości w formie komuikatu aktywalizującego. Ze względu na to, iż przydział Akcji Oferowanych w Transzy
Inwestorów Indywidualnych nastąpi poprzez system informatyczny GPW, inwestor jest zobowiązany do posiadania rachunku inwestycyjnego
w domu maklerskim, w którym będzie składać zapis na Akcje Oferowane. W Transzy Inwestorów Indywidualnych zapisy składane są po
Cenie Maksymalnej – 2,94 zł. Inwestor może złożyć dowolną liczbę zapisów, przy czym pojedynczy zapis musi opiewać co najmniej na 25
Akcji Oferowanych, a łącznie zapisy złożone przez danego inwestora w jednym podmiocie nie mogą opiewać na więcej niż 5.000.000 Akcji
Oferowanych. Zapisy mogą być składane za pośrednictwem zdalnych środków komunikacj. Inwestor może złożyć zapis za pośrednictwem
pełnomocnika. Wpłatę na Akcje Oferowane objęta zapisem mogą stanowić należności wynikające z zawartych, lecz nierozliczonych
transakcji sprzedaży, pod warunkiem, że termin rozliczenia tych transakcji przypada nie później niż na dzień rozliczenia sesji GPW, na której
nastąpi przydział Akcji Oferowanych. Jeżeli liczba Akcji Oferowanych, na które dokonano zapisy w Transzy Inwestorów Indywidualnych,
przekroczy liczbę Akcji Oferowanych w tej transzy, przydział Akcji Oferowanych zostanie dokonany na zasadach proporcjonalnej redukcji.
NIE PODLEGA ROZPOWSZECHNIANIU, PUBLIKACJI BĄDŹ DYSTRYBUCJI, BEZPOŚREDNIO CZY POŚREDNIO, NA TERYTORIUM ALBO DO
STANÓW ZJEDNOCZONYCH AMERYKI, AUSTRALII, KANADY ORAZ JAPONII
Informacja o Publicznej Ofercie Akcji - wtorek, 26 listopada 2013
3
Niniejszy materiał ma wyłącznie charakter promocyjny. Jedynym prawnie wiążącym dokumentem zawierającym informacje o spółce Elemental Holding S.A. i publicznej ofercie akcji Spółki jest prospekt emisyjny
zatwierdzony przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 20 listopada 2013 r., dostępny na stronach internetowych: Spółki (http://www.elemental-holding.pl ) oraz Oferującego (www.dibre.pl). Opracowanie
niniejsze nie ma charakteru i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów
finansowych, ich emitentów lub wystawców. © 2013 DM Pekao&CDM PEKAO S.A. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Domu
Maklerskiego Pekao lub (i) CDM PEKAOS.A. jest zabronione.
ELEMENTAL HOLDING S.A.
Wojciech Białek – główny analityk
[email protected]
Maciej Borkowski – analityk, doradca inwestycyjny
[email protected]
Tomasz Czarnecki – analityk, makler papierów wartościowych
[email protected]
Dom Maklerski Pekao
ul. Wołoska 18, 02-675, Warszawa
tel.: 22 821 88 18, 22 856 17 81, 22821 87 70 faks: 22 821 87 71
CDM Pekao S.A.
ul, Wołoska 18, 02-675, Warszawa
tel.: 22 821 87 05, 22 821 8822 faks: 22 856 17 55
Michał Helman – analityk, makler papierów wartościowych
[email protected]
Piotr Kaźmierkiewicz – analityk
[email protected]
Stefan Knopik – dyrektor, doradca inwestycyjny
[email protected]
Bartosz Kulesza – analityk, makler papierów wartościowych
[email protected]
Roland Paszkiewicz – dyrektor, makler papierów wartościowych
[email protected]
Radosław Sowiński, CFA - analityk
[email protected]
Natalia Szomko – inspektor
[email protected]
NINIEJSZY MATERIAŁ NIE JEST PRZEZNACZONY DO ROZPOWSZECHNIANIA NA TERYTORIUM ALBO DO STANÓW ZJEDNOCZONYCH AMERYKI, ANI W INNYCH
PAŃSTWACH, W KTÓRYCH ROZPOWSZECHNIANIE INFORMACJI ZAWARTYCH W NINIEJSZYM MATERIALE MOŻE PODLEGAĆ OGRANICZENIOM LUB BYĆ ZAKAZANE
PRZEZ PRAWO.
Niniejszy dokument ma charakter wyłącznie promocyjny i nie stanowi prospektu w rozumieniu przepisów prawnych, za pośrednictwem których dokonano implementacji Dyrektywy
2003/71/WE z późn. zm. (Dyrektywa ta łącznie z przepisami prawa, za pośrednictwem których nastąpiła jej implementacja w danym Państwie Członkowskim oraz z innymi
właściwymi przepisami prawa, zwana dalej „Dyrektywą Prospektową”) i nie stanowi oferty sprzedaży ani zaproszenia do nabycia papierów wartościowych. Prospekt, który został
sporządzony zgodnie z postanowieniami Dyrektywy Prospektowej i zatwierdzony przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 20 listopada 2013 r. („Prospekt”), jest jedynym
prawnie wiążącym dokumentem ofertowym zawierającym informacje o Elemental Holding S.A. („Spółka”) i oferowanych papierach wartościowych Spółki, a także o ich
dopuszczeniu i wprowadzeniu do obrotu na rynku regulowanym prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Prospekt jest dostępny na stronie
internetowej Spółki (www.elemental-holding.pl) oraz na stronie internetowej (www.dibre.pl).
Dom Maklerski Pekao jest wyodrębnioną organizacyjnie i finansowo jednostką Banku Pekao S.A. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Pekao jest
Komisja Nadzoru Finansowego. CDM Pekao S.A. jest podmiotem zależnym Banku Pekao S.A. będącego właścicielem 100% akcji CDM Pekao S.A. Organem sprawującym
nadzór nad działalnością Centralnego Domu Maklerskiego Pekao jest Komisja Nadzoru Finansowego,
Dom Maklerski Pekao i (lub) CDM Pekao S.A. nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku
tych decyzji inwestycyjnych.
NIE PODLEGA ROZPOWSZECHNIANIU, PUBLIKACJI BĄDŹ DYSTRYBUCJI, BEZPOŚREDNIO CZY POŚREDNIO, NA TERYTORIUM ALBO DO
STANÓW ZJEDNOCZONYCH AMERYKI, AUSTRALII, KANADY ORAZ JAPONII
Informacja o Publicznej Ofercie Akcji - wtorek, 26 listopada 2013
4
Niniejszy materiał ma wyłącznie charakter promocyjny. Jedynym prawnie wiążącym dokumentem zawierającym informacje o spółce Elemental Holding S.A. i publicznej ofercie akcji Spółki jest prospekt emisyjny
zatwierdzony przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 20 listopada 2013 r., dostępny na stronach internetowych: Spółki (http://www.elemental-holding.pl ) oraz Oferującego (www.dibre.pl). Opracowanie
niniejsze nie ma charakteru i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów
finansowych, ich emitentów lub wystawców. © 2013 DM Pekao&CDM PEKAO S.A. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Domu
Maklerskiego Pekao lub (i) CDM PEKAOS.A. jest zabronione.