ANALIZA FINANSOWA ZARZĄDU ZA OKRES ZAKOŃCZONY 30

ANALIZA FINANSOWA ZARZĄDU
ZA OKRES ZAKOŃCZONY 30 CZERWCA 2007 r. i 30 CZERWCA 2006 r.
6 miesięcy
2007
PLN000
Przychody netto ze sprzedaży z działalności
kontynuowanej
6 miesięcy
2006
PLN000
Zmiana
%
620 935
464 921
+33,6
0
87 663
-100,0
EBITDA z działalności kontynuowanej*
35 165
23 405
+50,2
% sprzedaży
5,66%
5,03%
Przychody netto ze sprzedaży z działalności zaniechanej
Zysk netto*
1,74%
0,24%
1 341
+705,6
2 859
9 048
-68,4
Zysk netto włączając przeszacowania instrumentów
finansowych
13 663
10 389
+31,5
Koszt programu motywacyjnego w formie opcji
na akcje spółki
-2 891
-1 866
-54,9
Zysk netto
10 772
8 523
+26,4
326
259
126 260
96 978
% sprzedaży
Przeszacowania Instrumentów Finansowych
Liczba punktów sprzedaży**
Powierzchnia handlowa**
10 804
* wynik z wyłączeniem instrumentów finansowych i kosztu programu motywacyjnego w formie opcji na akcje spółki
** stan na 30 czerwca działalność kontynuowana
Strona
1
Najistotniejsze wydarzenia w Grupie EM&F za okres sześciu miesięcy zakończony
30 czerwca 2007 r.
¾ Przychody ze sprzedaży netto z działalności kontynuowanej Grupy, wzrosły
w I połowie 2007 r. o 33,6% do 620,9 mln złotych (w I połowie 2006 r. – 464,9 mln
złotych). Wszystkie spółki Grupy osiągnęły wysokie dynamiki sprzedaży na istniejącej
bazie.
¾ EBITDA z działalności kontynuowanej (z wyłączeniem instrumentów finansowych i
kosztu programu motywacyjnego w formie opcji na akcje spółki) wzrosła o 50,2% do
35,2 mln złotych (w pierwszej połowie 2006 r. – 23,4 mln złotych).
¾ Zysk netto z podstawowej działalności operacyjnej Grupy (z wyłączeniem instrumentów
finansowych i kosztu programu motywacyjnego w formie opcji na akcje spółki) wzrósł
w I połowie 2007 o 705,6% do 10,8 mln złotych w porównaniu do 1,3 mln złotych w
analogicznym okresie 2006 roku.
Całkowity zysk netto Grupy EM&F wyniósł w I połowie 2007 r. 10,8 mln złotych (8,5
mln złotych w I połowie 2006 r.), co oznacza wzrost o 26,4%. Wynik ten obciążony
jest stratą na zbyciu akcji spółki Coffeheaven w I połowie 2007 roku. Należy jednak
odnotować, że równocześnie w I połowie 2007 r. Grupa zanotowała wpływ gotówkowy
w wysokości 19 mln z tytułu sprzedaży tych akcji i w sumie zysk na inwestycji wyniósł
12 mln złotych, co stanowi dwukrotną wartość zainwestowanych środków.
¾ Grupa poniosła wydatki inwestycyjne w wysokości 73,0 mln złotych, co oznacza
podwojenie nakładów w stosunku do analogicznego okresu 2006 roku (35,8 mln
złotych).
¾ Grupa otworzyła 48 nowych punktów detalicznych i usługowych (w tym 5 szkół
językowych, 3 przejęte sklepy Mango i 3 sklepy Zara), powiększając łączną
powierzchnię sprzedaży netto o 18 256 m2.
¾ Na koniec czerwca 2007 r. sieć detaliczna i usługowa Grupy liczyła w sumie 326 (w tym
sklepy Zara, wyłączając Sephora) punktów o łącznej powierzchni sprzedaży netto
126.260 m2.
¾ W I połowie 2007 r. Grupa otworzyła flagowe sklepy marek Hugo Boss i Mexx w
warszawskich Złotych Tarasach.
¾ W I połowie br. Grupa otworzyła także pierwsze sklepy nowo pozyskanych marek
franszyzowych: Palmers i Spring oraz pierwszy w Polsce nowy format handlowy Hugo
Boss – Boss Shoes & Accessories.
¾ Spółka Ultimate Fashion nabyła 3 sklepy Mango, działające w Poznaniu, Szczecinie i
Wrocławiu. W wyniku tej transakcji Ultimate Fashion jest jedynym franszyzobiorcą tej
marki w Polsce.
¾ Zakończenie negocjacji dotyczących dystrybucji marki Jennyfer w Polsce i otwarcie
pierwszego sklepu tej marki we Wrocławiu.
¾ W I połowie 2007 r. spółka Optimum Distribution zawarła dwa nowe kontrakty na
dystrybucję kosmetyków francuskiej marki Gatineau oraz niemieckiej marki Micro Cell,
a także umowę o rozszerzeniu dystrybucji produktów marki Azzaro na Polskę
(dotychczas marka dystrybuowana w Czechach i na Słowacji poprzez spółkę zależną
Grupy - Optimum Distribution CZ&SK s.r.o.).
¾ W omawianym okresie Empik rozpoczął współpracę z P4 – operatorem nowej telefonii
komórkowej PLAY. Na bazie umowy o współpracę, Empik jest dealerem PLAY oraz
prowadzi sprzedaż usług post-paid i sprzętu oferowanego przez P4.
¾ Spółka Smyk odnotowała bardzo udany sezon wiosenno-letni w sprzedaży odzieży i
obuwia (marka własna Cool Club).
¾ Spółka Learning Systems Poland zakończyła z sukcesem pierwszy rok działalności B2B.
Strona
2
¾ EM&F kontynuował proces integracji, przejętych pod koniec ubiegłego roku sieci Bukva
i Kinderland na Ukrainie, i dostosowania ich do standardów Grupy. Ponadto Grupa
otworzyła 2 nowe sklepy: Smyk i Empik na Ukrainie.
¾ Grupa kontynuowała projekt rozwoju i udoskonalania platform/infrastruktur
logistycznych i informatycznych w ramach projektu z firmą Accenture, obejmującego
całą Grupę.
Uwarunkowania ekonomiczne i tendencje rynkowe
1. Sytuacja makroekonomiczna w Polsce
W II kwartale 2007 r. tempo wzrostu gospodarczego było nieznacznie niższe, w porównaniu
do odnotowanego w I kwartale 2007 roku. Wg szacunków IBnGR1 tempo wzrostu produktu
krajowego brutto ukształtowało się na poziomie 5,8 (w II kwartale 2006 r. – 6,0).
Wg GUS dynamika sprzedaży detalicznej (w cenach stałych) w I połowie 2007 r. była wyższa
o 15,6% niż przed rokiem, przy czym w II kwartale br. wzrost był niższy niż w I kwartale br.
(14,1% wobec 17,4%). W segmencie, w którym działają spółki Grupy EM&F wyniosła
10,6%.
W I połowie 2007 r. ceny towarów i usług konsumpcyjnych wzrosły w większym stopniu niż
odpowiednio przed rokiem, jednak nadal obniżały się ceny odzieży i obuwia o 4,9% (obuwie
było w czerwcu br. o 6,5% tańsze niż w grudniu ub. roku, a odzież o 4,3%). W skali roku
ceny obuwia obniżyły się w czerwcu br. o 10,5%, a odzieży o 6,1%.
Prognozy ekonomiczne do końca tego roku wskazują na utrzymywanie się pozytywnych
tendencji rynkowych w kolejnych kwartałach roku. Także nastroje społeczne w obszarze
konsumpcji indywidualnej utrzymują się na korzystnym poziomie. Te czynniki w połączeniu
ze spadającym bezrobociem oraz wysokim wzrostem dochodu rozporządzalnego, kształtują
korzystne uwarunkowania dla dalszego rozwoju Grupy.
Wg szacunków IBnGR w drugiej połowie roku zmniejszy się nieznacznie tempo wzrostu
gospodarczego: w III kwartale – 5,6%, w IV kwartale – 5,3%. W skali roku PKB wzrośnie w
Polsce o 6,0% (wynik bardzo zbliżony do roku 2006). W drugiej połowie roku utrzyma się
także wysokie tempo wzrostu popytu krajowego: III kwartał – o 7,2%, IV kwartał – o 7,7%.
2. Otoczenie rynkowe
W Polsce w ciągu ostatnich i najbliższych lat ma miejsce bardzo dynamiczny wzrost
powierzchni handlowej. Na koniec 2006 r. nowoczesna powierzchnia handlowa w Polsce
wynosiła około 6.300 tys. m2. Kolejne 600 tys. m2 jest w fazie budowy, a następne 1.000
tys. m2 w zaawansowanych fazach planowania i projektowania. Wg Retail Research Forum,
łącznie w I połowie 2007 roku oddano do użytku 224.500 m2 nowoczesnej powierzchni w
centrach handlowych w ośmiu największych aglomeracjach miejskich w Polsce2. Do końca
2007 roku w ośmiu największych aglomeracjach miejskich w Polsce zostanie ukończonych
jeszcze blisko 125.500 m2. Szacuje się, że w 2008 r. powstanie dodatkowe 441.300 m2
brutto nowoczesnej wynajmowanej powierzchni handlowej.
Grupa uczestniczy w tym rozwoju, co przekłada się na dynamiczne wzrosty liczby
otwieranych punktów sprzedaży. W I połowie 2007 r. Grupa otworzyła 48 punktów (w tym 5
szkół językowych, 3 przejęte sklepy Mango i 3 sklepy Zara).
1
2
Czyt. Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową.
Włączając: Warszawę (wraz z Raszynem i Markami), konglomerację katowicką, Trójmiasto, Łódź, Kraków, Wrocław, Poznań, Szczecin.
Strona
3
Przewiduje się, że większość planowanych na 2007 r. otwarć nowych sklepów zostanie
zrealizowana, jednak realizacja planu rozwoju jest ściśle uzależniona od terminowych otwarć
poszczególnych centrów handlowych i terminowego przekazywania gotowych lokali spółkom
Grupy. W przypadku opóźnień, planowane otwarcia nowych sklepów zostaną przesunięte na
2008 rok.
Struktura Grupy
Skonsolidowane śródroczne sprawozdanie finansowe obejmuje następujące spółki:
Nazwa
Kraj
Działalność
30.06.2007
31.12.2006
%
%
udziałów/akcji udziałów/akcji
East Services S.A.
Szwajcaria Handel hurtowy wybranymi kosmetykami i
odzieżą sportową
100
100
EMPiK Sp. z o.o.
Polska
Sieć sprzedaży detalicznej książek, prasy i
multimediów, punkty fotograficzne i szkoły
językowe
100
100
EMPiK Technologies
Sp. z o.o.*
Polska
Handel detaliczny produktami informatycznymi
100
100
EMPiK Comfort Media
Sp. z o.o.*
Polska
Wydawca pisma „EMPiK News”
82
82
Magalla Holdings Limited*
Cypr
Spółka inwestycyjna posiadająca 100% udziałów
w Buk Investment LLC oraz 1 udział w Bukva
Closed Joint Stock Company
65
65
Buk Investment LLC*
Ukraina
Spółka inwestycyjna posiadająca 100% - 1
udziałów w w Bukva Closed Joint Stock Company
65
65
Bukva Closed Joint Stock
Company*
Ukraina
Operator sieci księgarni
65
65
Optimum Distribution
Sp. z o.o.
Polska
Obrót hurtowy wybranymi kosmetykami,
produktami optycznymi i odzieżą sportową w
Polsce
100
100
Optimum Distribution
CZ&SK s.r.o.
Czechy
Obrót hurtowy wybranymi kosmetykami,
produktami optycznymi i odzieżą sportową w
Czechach i na Słowacji
100
100
Ultimate Fashion Sp. z o.o.
Polska
Sieć franszyzy Wallis, Esprit, River Island, itd.
100
100
Zara Polska Sp. z o.o.
Polska
Sieć franszyzy Zara
20
20
Smyk Sp. z o.o.
Polska
Sieć domów towarowych z produktami
dziecięcymi
100
100
Smyk GmbH***
Niemcy
Operator sieci domów towarowych z produktami
dziecięcymi
100
100
Madras Enterprises
Limited***
Cypr
Spółka inwestycyjna posiadająca 100% udziałów
w Paritet – Smyk LLC
65
65
Paritet – Smyk LLC*****
Ukraina
Operator sieci domów towarowych z produktami
dziecięcymi
65
65
Smyk Ukraine LLC******
Ukraina
Usługi logistyczne oraz inne usługi pomocnicze na 100
100
Strona
4
rzecz Paritet – Smyk LLC
Licomp EMPiK Multimedia
Sp. z o.o.
Polska
Dystrybutor interaktywnego oprogramowania
rozrywkowego
100
100
Polperfect Sp. z o.o.*
Polska
Dystrybutor prasy polskiej i międzynarodowej
94
94
Learning Systems Poland
Sp. z o.o. *
Polska
Obsługa szkół językowych
71,5
71,5
LSP Master Sp. z o.o. ***
Polska
Właściciel licencji na zintegrowany system
zarządzania szkołami i nauczania języków
100
100
EMF Investment Project
Sp. z o.o.
Polska
Jednostka inwestycyjnego przeznaczenia
posiadająca 48,33% w HDS WP Sp. z o.o.
100
100
HDS WP Sp. z o.o. ****
Polska
Spółka nieprowadząca działalności
48,33
48,33
*
Jednostki zależne EMPiK Sp. z o.o. W przypadku spółki Learning Systems Poland, Fundusz posiada
dodatkowo, za pośrednictwem swojej jednostki zależnej EMPiK Sp. z o.o. 65% udziałów.
**
Spółka zależna od Learning Systems Poland Sp. z o.o.
***
Spółki zależne od Smyk Sp. z o.o.
****
Grupa ma opcję podwyższenia udziału do 85%.
***** Spółka zależna od Madras Enterprises Limited
****** Spółka zależna od Paritet – Smyk LLC
Jednostka dominująca NFI EMPiK Media & Fashion S.A. została zawiązana jako Narodowy
Fundusz Inwestycyjny.
Zarządzanie ryzykiem finansowym
1. Czynniki ryzyka finansowego
Działalność Grupy NFI EMPiK Media & Fashion jest narażona na wiele różnych ryzyk
finansowych, w tym ryzyk związanych ze zmianami kursów walutowych i stóp procentowych.
Ogólny program Grupy NFI EMPiK Media & Fashion dotyczący zarządzania ryzykiem związany
jest głównie z nieprzewidywalnością rynków finansowych oraz ma na celu minimalizować
potencjalne niekorzystne wpływy na wyniki finansowe Grupy NFI EMPiK Media & Fashion. Od
końca 2004 r., Grupa NFI EMPiK Media & Fashion używa pochodnych instrumentów
finansowych, np. terminowe kontrakty walutowe, w celu zabezpieczenia się przed pewnymi
ryzykami finansowymi.
2. Ryzyko zmiany kursu walut
Grupa NFI EMPiK Media & Fashion jest narażona na ryzyka związane ze zmianą kursów walut
wynikające z operowania w różnych walutach, głównie w odniesieniu dolara amerykańskiego,
euro, korony czeskiej, funta szterlinga, złotego polskiego oraz hrywny ukraińskiej. Grupa
stosuje terminowe kontrakty walutowe w celu zabezpieczenia swojej ekspozycji na ryzyko
kursowe w odniesieniu do zobowiązań wynikających z umów najmu, leasingu finansowego
oraz prognozowanego zakupu produktów.
W 2006 r. Grupa założyła w Niemczech spółkę zależną, natomiast w grudniu nabyła dwa
podmioty na Ukrainie. W związku z powyższym, Grupa może być narażona na ryzyko zmiany
kursów walut wynikające z faktu dokonania wspomnianych inwestycji zagranicznych.
Strona
5
Polityka Departamentu Treasury Grupy w zakresie zarządzania ryzykiem zakłada
zabezpieczenie od 90% do 100% przewidywanych przepływów pieniężnych dla okresu
nieprzekraczającego kolejnych dwunastu miesięcy. Grupa prowadzi analizy zarówno w
momencie początkowym, jak i na bieżąco w celu zapewnienia, że realizowane transakcje
zabezpieczające przynoszą znaczące efekty w zakresie równoważenia zmian wartości
godziwych lub przepływów pieniężnych zabezpieczanych pozycji.
3. Ryzyko zmiany stóp procentowych
Zyski Grupy NFI EMPiK Media & Fashion oraz jej operacyjne przepływy pieniężne są w dużej
mierze niezależne od zmian rynkowych stóp procentowych. Oprocentowanie umów leasingu
finansowego, w których Grupa NFI EMPiK Media & Fashion jest leasingobiorcą jest stałe i
ustalane w momencie zawarcia umowy.
Ryzyko zmiany stóp procentowych dla Grupy wynika z długoterminowych kredytów i
pożyczek. Kredyty i pożyczki udzielane są z różnym oprocentowaniem, co naraża przepływy
pieniężne Grupy na ryzyko związane ze zmianą stóp procentowych.
Jeżeli, na dzień 30 czerwca 2007 r., oprocentowanie kredytów i pożyczek wyrażonych w
walutach obcych wynosiłoby 3 punkty bazowe powyżej/poniżej obecnego poziomu przy
pozostałych parametrach na niezmienionym poziomie, zysk po opodatkowaniu dla tego
okresu wyniósłby 1 273 tysięcy PLN i 1 314 tysięcy PLN poniżej/powyżej obecnego poziomu,
głównie w wyniku wyższych/niższych kosztów odsetkowych.
4. Ryzyko kredytowe
W Grupie NFI EMPiK Media & Fashion nie występuje znaczna koncentracja ryzyka
kredytowego, za wyjątkiem ryzyka związanego z Sephora Sp. z o.o. oraz Inditex S.A.
Obydwa ww. ryzyka związane są z zawartymi umowami opcji w zakresie zbycia udziałów – z
Sephora w 2003 r., a z Inditex w 2005 r. Sephora jest obecnie oceniana przez agencję
Standard & Poor na poziomie BBB +. W naszej opinii ryzyko kredytowe jest minimalne.
W odniesieniu do sprzedaży hurtowej, w Grupie zostały stworzone odpowiednie procedury
zapewniające, iż realizowana sprzedaż produktów odbywa się na rzecz klientów
posiadających odpowiednią historię spłat zobowiązań. Sprzedaż na rzecz klientów
detalicznych jest realizowana gotówkowo lub przy wykorzystaniu uznanych kart płatniczych.
5. Ryzyko braku płynności
Ostrożne zarządzanie ryzykiem utraty płynności zakłada utrzymywanie odpowiedniego
poziomu środków pieniężnych, dostępność finansowania dzięki wystarczającej kwocie
przyznanych źródeł kredytowania oraz wykorzystywanie warunków płatności oferowanych
przez dostawców. Ze względu na dynamiczny charakter prowadzonej działalności, Grupa
zamierza zachować elastyczność finansowania poprzez zapewnienie dostępu do linii
kredytowych.
Historycznie, ze względu na sezonowość prowadzonej działalności, Grupa odnotowywała
znaczące wzrosty zarówno zapasów jak i zobowiązań handlowych na koniec trzeciego oraz
czwartego kwartału danego roku. Ponadto, Grupa dokonuje znacznych inwestycji
kapitałowych w okresie całego roku, jednak zazwyczaj w większym stopniu w trzecim i
czwartym kwartale danego roku. W celu zarządzania wypływem środków pieniężnych, Grupa
Strona
6
ma zapewniony dostęp zarówno do kapitału obrotowego, w tym linii kredytowej w wysokości
39 milionów PLN w banku ABN AMRO, jak również niewykorzystane zasoby lub program
średnioterminowych bonów. Posiada także inne źródła, takie jak, m.in. opcja Zara, również w
banku ABN AMRO. Grupa zarządza także gotówką na poziomie całej Grupy, w taki sposób, że
posiadane nadwyżki pieniężne w danych podmiotach wchodzących w skład Grupy mogą być
pożyczane innym podmiotom z Grupy na bieżąco. Przykładem powyższego zarządzania może
być udostępnienie otrzymanych przez LSP we wrześniu/październiku środków innym
podmiotom z Grupy działającym w obszarze sprzedaży detalicznej w celu nabycia zapasu
towarów z wyprzedzeniem przed czwartym kwartałem roku. Grupa tym samym monitoruje
oraz zarządza płynnością na bieżąco w okresie całego roku.
6. Ryzyko zmiany cen akcji
Grupa nie jest obecnie narażona na ryzyko związane z ceną akcji spółek notowanych w
związku ze zbyciem inwestycji Grupy w akcje Coffeeheaven plc.
Wyniki działalności Grupy w I połowie 2007 roku
Przychody netto ze sprzedaży
Przychody ze sprzedaży netto z działalności kontynuowanej Grupy, wzrosły w pierwszej
połowie 2007 r. o 33,6% do 620,9 mln złotych (w pierwszej połowie 2006 r. – 464,9 mln
złotych), ze względu na pozytywne dynamiki sprzedaży w istniejących sklepach i w nowo
otwartych placówkach.
PLN' 000
6 miesięcy
2007
Przychody netto ze sprzedaży
Moda i Uroda
Media i Rozrywka
6 miesięcy
2006
2007 vs 2006
620 935
464 921
%
+33,6%
134 525
486 410
94 316
370 605
+42,6%
+31,2%
Moda i Uroda
Przychody ze sprzedaży netto w segmencie Moda i Uroda, wzrosły w I połowie 2007 r.
o 42,6% do 134,5 mln złotych (w I połowie 2006 r. – 94,3 mln złotych).
Wzrost ten jest związany z dynamicznym rozwojem detalicznej działalności franszyzowej
Grupy, na którą na koniec pierwszej połowy br. składały się 73 sklepy Ultimate Fashion, w
tym 29 nowo otwartych. Warty odnotowania jest fakt, że liczba sklepów otwartych w
I połowie 2007 r. jest dwukrotnie wyższa niż liczba sklepów otwartych w całym 2006 roku.
Istotnymi wydarzeniami w I połowie 2007 roku były: otwarcia flagowych salonów Hugo Boss,
Mexx i Palmers w warszawskim centrum Złote Tarasy; pierwszego w Polsce nowego formatu
handlowego Hugo Boss – sklep z obuwiem i akcesoriami Boss Shoes & Accessories oraz
pierwszego w Europie sklepu marki Spring, specjalizującej się w sprzedaży obuwia i
akcesoriów dla młodzieży. Rozwój sieci detalicznej jest wspierany przez wysoką dynamikę
sprzedaży na istniejących sklepach, która w I połowie br. wyniosła 54,8%.
Ponadto spółki Grupy specjalizujące się w sprzedaży hurtowej (Optimum Distribution Polska i
Optimum Distribution CZ&SK) odnotowały wysoką dynamikę sprzedaży, w rezultacie
poszerzenia zakresu dystrybucji oraz korzystnych zmian podatkowych (zmniejszenie akcyzy
Strona
7
na kosmetyki). Szczególnie wysoka dynamika sprzedaży dotyczy kosmetyków luksusowych,
która na rynku polskim wzrosła o 26% w porównaniu do I połowy 2006 roku.
Media i Rozrywka
Przychody ze sprzedaży netto w segmencie Media i Rozrywka, wzrosły w I połowie 2007 r. o
31,2%% do 486,4 mln złotych (w I połowie 2006 r. – 370,6 mln złotych).
Taka wysoka dynamika sprzedaży utrzymywała się we wszystkich spółkach działających w
tym segmencie.
Wzrost sprzedaży w spółkach Empik i Smyk wyniósł odpowiednio: 29,8% oraz 33,8%, przy
utrzymaniu wysokiej dynamiki w istniejących punktach sprzedaży, która wyniosła
odpowiednio w Empik 25,2% i w Smyk 29,9%.
Zanotowano także bardzo dobre wyniki w sieci szkół językowych – sprzedaż wzrosła o 27,2%
w porównaniu do zeszłego roku, co wynikało przede wszystkim ze znacznego wzrostu liczby
studentów uczestniczących w kursach językowych.
W omawianym okresie w tym segmencie otwarto w sumie 11 sklepów oraz 5 szkół
językowych.
Empik kontynuował program wprowadzania nowych linii produktowych - sprzedaż produktów
operatora komórkowego P4 – PLAY w 47 salonach Empik.
Ponadto, spółka Empik rozwija nowe kanały dystrybucji:
- kawiarnie Empik, które odnotowały w I i II kwartale 2007 r. czterokrotny wzrost obrotów w
stosunku do IV kwartału 2006 r., w którym rozpoczęły swoją działalność,
- empik.com, którego dynamika sprzedaży wzrosła o ponad 157% w I połowie 2007 r. w
porównaniu do analogicznego okresu 2006 roku.
30 czerwca
2007
30 czerwca
2006
Media i Rozrywka
237
205
Sklepy EMPiK
EMPiK Labolatoria Foto
Szkoły Językowe
SMYK
113
17
64
43
77
35
58
35
Moda i Uroda
73
41
Marki franszyzowe - Ultimate Fashion
73
41
310
246
16
13
326
259
Liczba punktów sprzedaży
Razem wyłączając Zara PL
Zara Polska
Razem
Strona
8
30 czerwca
2007
30 czerwca
2006
Media i Rozrywka
87 390
71 614
Sklepy EMPiK
EMPiK Labolatoria Foto
Szkoły Językowe
SMYK
52 050
35 339
42 041
29 573
Moda i Uroda
15 645
7 485
Marki franszyzowe - Ultimate Fashion
15 645
7 485
103 035
79 100
23 225
17 878
126 260
96 978
Razem powierzchnia handlowa
Razem
Zara Polska
Razem powierzchnia handlowa
EBITDA
EBITDA z działalności kontynuowanej (z wyłączeniem instrumentów finansowych i kosztu
programu motywacyjnego w formie opcji na akcje spółki) wzrosła o 50,2% do 35,2 mln
złotych (w pierwszej połowie 2006 roku – 23,4 mln złotych).
Wzrost EBITDA wynika przede wszystkim z bardzo dobrej dynamiki sprzedaży w spółkach
Grupy.
Ponadto odnotowano wzrost rentowności EBITDA z 5,03% w I połowie 2006 r. do 5,66%
w I połowie 2007 r., spowodowany zwiększeniem efektywności segmentu Moda i Uroda, co
wynika ze skutecznej kontroli kosztów.
6 miesięcy
2007
PLN000
6 miesięcy
2006
PLN000
Zmiana
%
EBITDA z działalności kontynuowanej*
35 165
23 405
% sprzedaży
5,66%
5,03%
3 617
9 721
-62,8
EBITDA z działalności kontynuowanej
włączając instrumenty finansowe
38 783
33 126
+17,1
Koszt programu motywacyjnego w formie
opcji na akcje spółki
-2 891
-1 866
-54,9
EBITDA z działalności kontynuowanej z
uwzględnieniem instrumentów finansowych i
kosztu programu motywacyjnego w formie
opcji na akcje spółki
35 892
31 260
+14,8
Przeszacowania Instrumentów Finansowych
+50,2
*z wyłączeniem instrumentów finansowych i kosztu programu motywacyjnego w formie opcji na akcje spółki
Strona
9
PLN' 000
6 miesięcy
2007
6 miesięcy
2006
2007 vs 2006
EBITDA z działalności kontynuowanej z
uwzględnieniem instrumentów finansowych i
kosztu programu motywacyjnego w formie
opcji na akcje spółki
35 892
31 260
%
+14,8%
Moda i Uroda
Media i Rozrywka
Pozostałe
11 722
29 172
-5 002
2 750
24 225
4 284
+326,3%
+20,4%
-216,8%
Moda i Uroda
W segmencie Moda i Uroda zanotowano bardzo wysoki wzrost EBITDA o 326,3% do 11,7
mln złotych, podczas gdy w I połowie 2006 r. 2,8 mln złotych.
Wzrost EBITDA w znacznym stopniu wynika ze znaczącego wzrostu sprzedaży z działalności
franszyzowej, przy niskim udziale kosztów.
Do wzrostu wyników w tym segmencie przyczynił się także wzrost sprzedaży oraz marży w
działalności hurtowej Grupy, korzystne kształtowanie się kursów walut oraz korzystne zmiany
podatkowe (zniesienie akcyzy na kosmetyki) przy równoczesnym spadku kosztów
operacyjnych.
Media i Rozrywka
EBITDA w segmencie Media i Rozrywka, wzrosła w omawianym okresie o 20,4% i wyniosła
29,2 mln złotych (w I połowie 2006 r. – 24,2 mln złotych).
Wzrost ten jest wynikiem wysokiej dynamiki sprzedaży w głównych spółkach segmentu, tj.
Empik, Smyk i LSP, zarówno w istniejących, jak i nowo otwartych sklepach oraz poprawy
rentowności, głównie w Empik.
Pozostałe
Na pozostałej działalności EBITDA (ujemna) wyniosła 5,0 mln złotych w porównaniu z
EBITDA (dodatnia) 4,3 mln złotych w analogicznym okresie roku poprzedniego. Spadek ten
wynika głównie ze straty na zbyciu akcji spółki Coffeeheaven w I połowie 2007 r., wyliczonej
w oparciu o wartość godziwą tychże akcji. Należy jednak odnotować, że równocześnie w
omawianym okresie Grupa zanotowała wpływ gotówkowy w wysokości 19 mln z tytułu
sprzedaży tych akcji i w sumie zysk na inwestycji wyniósł 12 mln złotych, co stanowi
dwukrotną wartość zainwestowanych środków.
Na wynik EBITDA w działalności pozostałej miały również wpływ: przeszacowania
instrumentów finansowych, koszt programu motywacyjnego w formie opcji na akcje spółki
oraz wynik operacyjny NFI EMF.
Wynik netto
Zysk netto z podstawowej działalności operacyjnej Grupy (z wyłączeniem instrumentów
finansowych i kosztu programu motywacyjnego w formie opcji na akcje spółki) wzrósł w
I połowie 2007 r. o 705,6% do 10,8 mln złotych w porównaniu do 1,3 mln złotych w
analogicznym okresie 2006 roku. Wzrost ten jest efektem wyjątkowo wysokiej dynamiki
sprzedaży spółek Grupy połączonej z poprawą rentowności.
Strona
10
Całkowity zysk netto Grupy EM&F wyniósł w I połowie 2007 r. 10,8 mln złotych (8,5 mln
złotych w I połowie 2006 r.), co oznacza wzrost o 26,4%. Wynik ten obciążony jest stratą na
zbyciu akcji spółki Coffeheaven w I połowie 2007 roku.
Należy jednak odnotować, że równocześnie w omawianym okresie Grupa zanotowała wpływ
gotówkowy w wysokości 19 mln z tytułu sprzedaży tych akcji i w sumie zysk na inwestycji
wyniósł 12 mln złotych, co stanowi dwukrotną wartość zainwestowanych środków.
W I połowie 2007 r. Grupa rozpoznała udział w zysku Zara Polska w wysokości 2,6 mln
złotych, podczas gdy w analogicznym okresie roku poprzedniego udział ten wyniósł 2,0 mln
złotych.
6 miesięcy
2007
PLN000
6 miesięcy
2006
PLN000
Zmiana
%
Zysk netto z wyłączeniem instrumentów
finansowych i kosztu programu motywacyjnego w
formie opcji na akcje spółki
10 804
1 341
+705,6
% sprzedaży
1,74%
0,24%
2 859
9 048
-68,4
Zysk netto włączając przeszacowania
instrumentów finansowych
13 663
10 389
+31,5
Koszt programu motywacyjnego w formie opcji na
akcje spółki
-2 891
-1 866
-54,9
Zysk netto
10 772
8 523
+26,4
Przeszacowania Instrumentów Finansowych
Wydatki inwestycyjne
Wydatki na inwestycje Grupy poniesione w I połowie 2007 r. wyniosły 73,0 mln złotych, co
oznacza podwojenie nakładów w stosunku do tego samego okresu roku poprzedniego (kiedy
to wyniosły 35,8 mln złotych).
Tak znaczący wzrost wynika przede wszystkim z inwestycji na otwarcia nowych sklepów i
szkół, które w pierwszej połowie tego roku wyniosły 50,4 mln złotych, co oznacza ponad
dwukrotny wzrost wydatków z działalności kontynuowanej w stosunku do nakładów
poniesionych w analogicznym okresie 2006 roku.
W ciągu pierwszej połowy bieżącego roku Grupa otworzyła 48 punktów, w tym 5 szkół
językowych i 3 sklepy Zara. Grupa otworzyła swoje punkty miedzy innymi w czterech
największych projektach uruchomionych w tym okresie tj. warszawskim CH Złote Tarasy
(10 sklepów), drugiej fazie poznańskiego Starego Browaru (7 sklepów), wrocławskim Pasażu
Grunwaldzkim (8 sklepów) i Lublin Plaza (8 sklepów).
W omawianym okresie otwarto także 2 nowe sklepy Smyk i Empik na Ukrainie, odpowiednio
w centrum handlowym w Dniepropietrowsku oraz w centrum handlowym Magellan w Kijowie.
Pozostałe wydatki inwestycyjne były związane z rearanżacją i modernizacją istniejącej sieci
sprzedaży oraz rozpoczętymi inwestycjami informatycznymi.
Strona
11
PLN' 000
Wydatki inwestycyjne
6 miesięcy 2007
Nowe
punkty
Razem
sprzedaży Pozostałe
6 miesięcy 2006
Razem
Nowe punkty
sprzedaży
Pozostałe
Moda i Uroda
Media i Rozrywka
Razem
27 395
44 760
72 155
25 322
25 028
50 350
2 073
19 731
21 804
8 075
25 108
33 183
7 519
13 179
20 698
556
11 930
12 486
Pozostałe
Działalność zaniechana
Razem
859
0
73 014
0
50 350
859
0
22 663
82
2 520
35 785
1 958
22 656
82
562
13 129
Moda i Uroda
Wydatki na inwestycje w segmencie Moda i Uroda w I połowie 2007 r. wyniosły 27,4 mln
złotych, podczas gdy w analogicznym okresie roku poprzedniego – 8,1 mln złotych.
Wydatki były związane z inwestycjami w rozwój sieci sklepów franszyzowych – w
omawianym okresie spółka Ultimate Fashion otworzyła 26 sklepów o łącznej powierzchni
7 313 m2. Dodatkowo, spółka dokonała w tym okresie zakupu 3 istniejących sklepów marki
Mango, zlokalizowanych w Poznaniu, Wrocławiu i Szczecinie, co czyni ją jedynym
franszyzobiorcą marki Mango w Polsce. Liczba sklepów otwartych w I połowie 2007 r. była
dwukrotnie większa niż liczba sklepów otwartych łącznie w całym 2006 roku.
Pozostałe wydatki były związane z zakupem nowego sprzętu komputerowego, wyposażenia i
oprogramowania.
Media i Rozrywka
Wydatki na inwestycje w segmencie Media i Rozrywka w I połowie 2007 r. wyniosły 44,8 mln
złotych, podczas gdy w analogicznym okresie roku poprzedniego – 25,1 mln złotych. Wydatki
były związane z inwestycjami w rozwój sieci sprzedaży: w omawianym okresie otwarto 7
sklepów Empik (w tym jeden na Ukrainie), 4 sklepy Smyk (w tym jeden na Ukrainie) oraz 5
szkół językowych o łącznej powierzchni 6 943 m2.
Pozostałe wydatki były związane przede wszystkim z rearanżacjami sklepów Empik oraz
inwestycjami informatycznymi.
Sezonowość działalności Grupy
Należy zaznaczyć, że z uwagi na specyfikę branży, w której działa Grupa znacząca część
rocznych przychodów Grupy generowana jest w ostatnim kwartale roku, tj. od października
do grudnia. W 2006 roku sprzedaż w segmentach Moda i Uroda oraz Media i Rozrywka wygenerowana w II kwartale roku, wyniosła odpowiednio: 22,9% oraz 21,6% przychodów
rocznych Grupy, podczas gdy sprzedaż realizowana w pod koniec roku w okresie październik
– grudzień wyniosła odpowiednio 37,0% oraz 37,9%.
Działalność Kontynuowana,
wyłączając Zara Polska
mln złotych
Przychody netto ze sprzedaży
Udział w sprzedaży w roku
Rentowność sprzedaży brutto
Rentowność sprzedaży brutto %
2007
2006
II
325
I
296
141
43,5%
118
39,8%
IV
427
37,7%
182
42,7%
III
239
21,2%
97
40,4%
2005
II
247
21,8%
104
42,2%
I
218
19,3%
88
40,3%
IV
337
36,6%
145
43,0%
III
195
21,2%
76
38,9%
II
201
21,8%
82
40,8%
Strona
I
187
20,3%
72
38,4%
12
Z uwagi na to, że w pierwszej połowie roku generowana jest mniejsza część rocznych
przychodów oraz że jest to okres sezonowych wyprzedaży, mający szczególnie wysoki wpływ
na segmenty Moda i Uroda oraz Media i Rozrywka, wyniki osiągane w tym okresie są
zwyczajowo niższe niż w pozostałych okresach roku. Jednocześnie należy zaznaczyć, że w
ostatnim kwartale roku oprócz najwyższej sprzedaży osiągane są również najwyższe marże,
co przy równoczesnym stabilnym poziomie kosztów operacyjnych oznacza, że znacząca część
rocznego zysku operacyjnego z podstawowej działalności Grupy generowana jest w ostatnim
kwartale roku kalendarzowego.
Znaczące wydarzenia w III kwartale 2007 r. oraz dalsza realizacja strategii
rozwoju:
W lipcu 2007 roku przychody ze sprzedaży kontynuowanej Grupy wzrosły o 43% w
porównaniu do analogicznego okresu roku 2006.
Do 21 sierpnia br. Grupa otworzyła kolejne 3 sklepy, tj. Smyk i Empik w Krakowie oraz nowej
marki Jennyfer we Wrocławiu.
Grupa EM&F konsekwentnie realizuje strategię ekspansji sformułowaną i wdrażaną
począwszy od przełomu 2004/2005 r. w oparciu o:
Dalszy rozwój organiczny:
W 2007 roku Grupa szacuje, że poniesie wydatki inwestycyjne na rozwój w wysokości około
90-110 mln złotych i planuje otworzyć około 75-95 nowych sklepów, o łącznej powierzchni
sprzedaży od 25 do 30 tys. m2.
Planowany jest dalszy wzrost sprzedaży w istniejącej sieci sklepów.
Rozwój modelu biznesowego:
1/ rozwój istniejących konceptów:
- nowe marki franszyzowe w portfelu Ultimate Fashion (Jennyfer) oraz kolejne w
negocjacjach,
- nowe marki w dystrybucji hurtowej w Polsce (Gatineau, Micro Cell, Azzaro); dalsze
rozszerzanie portfela produktów w Polsce, Czechach i na Słowacji,
- nowe linie produktowe w Empik: kontynuacja dystrybucji produktów PLAY (ok. 70 salonów
do końca 2007 r.) oraz negocjacje z innymi operatorami; dalszy rozwój nowych kategorii książki akademickie, art. dekoracyjne, papiernicze i hobbystyczne. Rozwój kawiarni w ramach
salonów Empik,
- zmiany asortymentowe w Smyk – priorytet dla marki Cool Club,
- w LSP – dalszy rozwój kursów korespondencyjnych, nauki przez Internet oraz kursów dla
przedsiębiorstw.
2/ rozwój modelu biznesowego poprzez przejęcia wyselekcjonowanych firm o profilu
komplementarnym do istniejącego biznesu Grupy.
Ekspansja międzynarodowa:
1/ Ukraina
- Empik – transformacja przejętej sieci księgarni do formatu handlowego Empik w 2007 r.
oraz jednoczesne otwieranie nowych sklepów Empik,
Strona
13
- Smyk - transformacja przejętej sieci sklepów do formatu handlowego Smyk oraz
jednoczesne otwieranie nowych sklepów Smyk,
- LSP – otwarcie pierwszej szkoły językowej do końca 2007 r. Kolejne szkoły w 2008 r.,
- marki franszyzowe / moda – patrz punkt 3 poniżej.
2/ Niemcy
- 2 kolejne sklepy SMYK w Berlinie w 2007 r. oraz przygotowanie planów dalszego rozwoju.
3/ Rosja – Ukraina – Kazachstan
W lipcu br. Grupa zawarła umowę nabycia 43,3% udziałów w spółce Maratex LTD., dających
EM&F prawo do 51% ogólnej liczby głosów. Maratex prowadzi sieć 58 sklepów z modą
(Esprit, Peacocks, Lulu Castagnette, InWear, Mantique)
zlokalizowanych w Rosji,
Kazachstanie oraz na Ukrainie. Przychody netto ze sprzedaży Maratem wyniosły w 2006 r.
28,4 mln Euro, a w 2007 r. prognozowane jest ich podwojenie.
Dnia 28 września 2007 roku w wyniku ziszczenia się ostatniego warunku zawieszającego NFI
EMF nabyła na warunkach opisanych w umowie łącznie 794 690 udziałów w kapitale
zakładowym spółki Maratex, o wartości nominalnej 0,01 funtów cypryjskich każdy, dające
łącznie NFI EMF 51% łącznej liczby głosów na zgromadzeniu wspólników Maratex.
Rozważana jest ewentualna ekspansja innych prowadzonych przez Grupę formatów
handlowych w Rosji.
Ponadto Grupa stale analizuje dalszy rozwój istniejących konceptów oraz rozszerzenie
działalności na inne rynki zagraniczne, m.in. w Rumunii.
Dalszy rozwój sprzedaży internetowej:
1/ integracja sprzedaży internetowej z tradycyjnymi sklepami oraz systemem zamówień w
sklepach,
2/ pełen re-launch empik.com na platformie ATG jesienią 2007 r.,
3/ dalszy rozwój smyk.com.
Grupa planuje i realizuje znaczne inwestycje w rozwój i udoskonalenie infrastruktury
logistycznej i informatycznej aby dopasować je do stale rosnących potrzeb w tym zakresie,
będących naturalnym następstwem rosnącej skali aktywności zarówno w Polsce, jak i w
krajach sąsiednich.
Strona
14