ANALIZA FINANSOWA ZARZĄDU Wybrane dane i wskaźniki

ANALIZA FINANSOWA ZARZĄDU Wybrane dane i wskaźniki

ANALIZA FINANSOWA ZARZĄDU
Wybrane dane i wskaźniki finansowe
6 miesięcy
2005
PLN000
6 miesięcy
2004
PLN000
521,095
521,095
483,217
8,137
491,354
7.8
6.1
(2,042)
(2,042)
2,326
(2,265)
61
-
Strata netto z działalności kontynuowanej
z wyłączeniem transakcji jednorazowych
(2,937)
(11,271)
74
Zysk netto przysługujący akcjonariuszom
(2,040)
46
3,537
3,404
3.9
(0.0187)
0.0006
-
Przychody z działalności kontynuowanej
Przychody z działalności zaniechanej
Razem
netto
z
działalności
(Strata)
zysk
kontynuowanej
Strata netto z działalności zaniechanej
Razem (strata) zysk netto za kwartał
Średnia liczba pracowników
(Strata) Zysk na akcję
Zadłużenie netto/kapitał zaangażowany *
Zadłużenie netto/kapitał zainwestowany *
-
-%
-%
-
(60.9) m
3.1 m
-
33.0 m
27.4 m
5.6 m
13.6 m
5.0 m
8.6 m
-
216
14
204
3
-
Powierzchnia sprzedaży netto
na koniec okresu (m2)
100,300
85,700
-
Powierzchnia sprzedaży netto
otwarta w okresie (m2)
8,900
1,900
-
Zadłużenie Netto *
Wydatki inwestycyjne:
Rozwój
Remonty i Ulepszenia
Liczba punktów sprzedaży na koniec okresu
Liczba punktów otwartych w okresie
Szacowana liczba klientów
odwiedzających sklepy w okresie
20.3 %
25.4 %
Zmiana
%
14.6 miliona
11.9 miliona
22.9
* Uwaga: Porównanie obejmuje dane bilansowe odpowiednio z 30 czerwca 2005 r. i 31 grudnia
2004 r.
1
ANALIZA FINANSOWA ZARZĄDU
1.
Uwarunkowania ekonomiczne i tendencje rynkowe
1.1 Wzorce zachowań i wydatków konsumentów
Zgodnie z szacunkami rynkowymi, realny wzrost PKB w drugim kwartale 2005 r. wyniósł 2.5 – 2.8%
w stosunku rocznym w porównaniu z 2,1 % w pierwszym kwartale roku 2005. Sprzedaż detaliczna w
pierwszym półroczu 2005 roku, wg informacji GUS spadła o 1,9 % (a nawet w przedsiębiorstwach
zaliczonych do grupy „pozostałe” wg klasyfikacji GUS, do której należy działalność detaliczna Grupy,
zanotowano spadek sprzedaży o 15.4%) w porównaniu do znaczącego wzrostu w roku 2004. Skutkiem
tego był osłabiony popyt konsumencki w okresie, w porównaniu z analogicznym okresem roku
ubiegłego, kiedy to nastąpił znaczący wzrost wydatków konsumpcyjnych, zarówno przed jak i po
wstąpieniu Polski do UE w Maju 2004 roku.
Dane makroekonomiczne za czerwiec 2005 roku, pokazały spadek bezrobocia oraz wzrost
przeciętnego wynagrodzenia, co powinno zaowocować w bardziej sprzyjających warunkach
makroekonomicznych w drugiej połowie roku.
Zgodnie z prognozami GUS i analityków ekonomicznych, PKB wzrośnie w dalszej części roku do
poziomu 3.6 % rocznie (w porównaniu do 5.3% w zeszłym roku), bezrobocie powinno dalej spadać,
natomiast poziom przeciętnego wynagrodzenia powinien kontynuować trend wzrostowy.
1.2 Rozwój centrów i sieci handlowych
W ciągu najbliższych kilku lat w Polsce spodziewany jest największy w Europie rozwój centrów
handlowych. Dzięki swojej pozycji, Grupa będzie mogła uczestniczyć w korzyściach wynikających z
panującego trendu.
Jak podano na początku roku, Grupa zamierza otworzyć w 2005 roku od 40 do 50 nowych sklepów o
łącznej powierzchni handlowej sięgającej między 18,000 a 25,000 m2. W dalszej części roku
planowane jest otwarcie kilku znaczących centrów handlowych, jak na przykład Silesia Business Park
w Katowicach.
Grupa została poinformowana o nieznacznych opóźnieniach ze strony developerów niektórych
projektów, w tym jednego kluczowego – tj. Łódź Manufaktura, którego otwarcie przeniesiono na
przyszły rok. Grupa aktywnie poszukuje odpowiedniej jakości lokalizacji mających zastąpić
opóźniające się projekty, tak aby otwierane sklepy wygenerowały zakładane zyski.
1.3 Wpływ walut obcych na działalność spółki.
Około 35% zakupów towarów przez Grupę jest dokonywane w walutach obcych, przede wszystkim w
EURO oraz USD. Ponadto znacząca część kosztów budynków jest nominowana kursem EURO.
Grupa podejmuje kroki w celu zabezpieczenia swojej pozycji walutowej w ciągu 2005 r.
2.
Wynik finansowy roku – poziom Grupy
2.1 Rozwój sprzedaży
Łączne przychody ze sprzedaży, wyłączając działalność zaniechaną, wzrosły w pierwszym półroczu
2005 r. o 7,8 % w porównaniu do 2004 roku.
Ogółem, przychody ze sprzedaży detalicznej wzrosły o 7.9% w porównaniu z rokiem 2004. Grupa
otworzyła 14 nowych sklepów, powiększając tym samym powierzchnię sprzedaży netto o 8900 m2.
Przychody z działalności hurtowej w porównaniu do pierwszego półrocza roku poprzedniego wzrosły o
10.4 %.
2.2 Kształtowanie marży brutto
Zarząd, dla potrzeb oceny działalności finansowej i operacyjnej Grupy, monitoruje marżę brutto
generowaną przez poszczególne jednostki operacyjne. Przez marżę brutto rozumie się różnicę
pomiędzy przychodami ze sprzedaży a kosztami zakupu towarów i materiałów powiększonymi o
odpowiednie cła i opłaty, jak również opłaty franszyzowe i royalties, niedobory towarów, zmianę
wartości rezerwy na towary wolno rotujące, o koszty transportu w przypadku handlu hurtowego oraz o
2
koszty wynagrodzeń lektorów w przypadku szkół językowych. Tak ustaloną marżę odnosi się
następnie jako % do przychodów ze sprzedaży.
Marża brutto na działalności kontynuowanej w pierwszym półroczu 2005 r. wyniosła 40.1% (37.7% w
2004 r.)
Następujące czynniki miały istotny wpływ na ukształtowanie się marży brutto:
•
•
•
•
Po części spadek średniego kursu EURO, który w pierwszym półroczu 2005 roku wyniósł 4.08
(4.73 w porównywalnym okresie roku poprzedniego) zmniejszając koszt zakupu towarów
importowanych. Jednak należy zauważyć, że istotna część zakupów Grupy dokonywana jest w
złotówkach a część zakupów zagranicznych dokonywany jest po stałych kursach walut, zgodnie z
kontraktami terminowymi.
Efektywniejsze zarządzanie wyprzedażami i przecenami w pierwszym półroczu 2005 r. w
porównaniu do analogicznego okresu roku 2004, doprowadziło do redukcji kosztów wyprzedaży.
Kontynuacja zmiany źródeł zaopatrzenia zagranicą. Grupa - a w szczególności Smyk i Galeria
Centrum - powiększała import towarów głównie z Turcji i Chin, (ograniczając tym samym zakupy
w Polsce i innych krajach UE) w celu uzyskania korzyści z tytułu tracącego na wartości USD
(średni kurs dolara wynosił w pierwszym półroczu 3.18 zł w porównaniu z 3.86 zł w
porównywalnym okresie roku 2004), jak również korzyści z tytułu konkurencyjnych cen. Grupa
przewiduje dalsze przenoszenie zakupów w te regiony, co powinno mieć znaczący wpływ na
wzrost jej rentowności.
Korzystniejsze warunki zakupu z uwagi na wzrost wolumenu sprzedaży oraz rosnący udział w
rynku, we wszystkich segmentach Grupy.
2.3 Kształtowanie poziomu kosztów
Koszty operacyjne Grupy rosły wolniej niż wskazywałby na to wzrost sprzedaży i nowo otwierane
sklepy. Koszty zatrudnienia wzrosły o 6.4%, po części ze względu na koszty firmy holdingowej,
ujmowanej w sprawozdaniach finansowych po 16 marca 2004 r., jak również z uwagi na otwarcie
nowych sklepów w pierwszych 6 miesiącach tego roku. Z kolei koszty budynków pozostały na
niezmienionym poziomie - pomimo nowo otwartych sklepów - dzięki korzystnemu kształtowaniu się
kursów walut jak wspomniano powyżej.
2.4 Wynik finansowy netto za I półrocze 2005 r.
Typowa dla sektora handlowego sezonowość biznesu, która dotyczy znacznej części firm Grupy, jest
odpowiedzialna za stratę w pierwszej połowie roku. Jest to związane z następującymi czynnikami:
•
•
Typowa dla sektora niższa sprzedaż w pierwszej połowie roku w porównaniu do następnych
miesięcy
Większy udział kosztów wyprzedaży, które mają miejsce w styczniu, lutym i czerwcu, powodując
spadek marży brutto.
Strata netto Grupy za sześć miesięcy, po podatku dochodowym, wyniosła 2 mln złotych (2004 r. –
61,000 złotych zysku). Jednakże w 2004 roku wynik uwzględniał stratę z działalności zaniechanej w
wysokości 2.3 mln zł - Grupa podjęła decyzję o zbyciu udziałów w E – Foto sro, rezygnując z
działalności fotograficznej prowadzonej w Republice Czeskiej i na Słowacji.
Kluczowym wskaźnikiem kondycji finansowej Grupy wg oceny Zarządu, są jednak wyniki z
działalności kontynuowanej.
Strata netto z działalności kontynuowanej wyniosła w okresie pierwszych sześciu miesięcy
zakończonym 30 czerwca 2005 r. wyniosła 2 miliony złotych w stosunku do zysku 2.3 milionów
złotych wykazanego w porównywalnym okresie roku ubiegłego
Strata netto z działalności kontynuowanej uwzględnia wynik na transakcjach jednorazowych, który
łącznie w pierwszym półroczu 2005 roku wyniósł 0.9 mln zł (13.6 mln zł w roku 2004), jak wykazano
poniżej. Dlatego strata netto z działalności kontynuowanej po wyłączeniu pozycji o charakterze
3
jednorazowym wyniosła 2.9 mln zł, co w porównaniu ze stratą w pierwszym półroczu roku
poprzedniego w wysokości 11.3 mln zł, oznacza poprawę o 8.4 mln zł.
Umorzenie i amortyzacja wzrosły w pierwszych sześciu miesiącach 2005 r. o 2 mln zł w porównaniu
do roku ubiegłego, do wysokości 15.3 mln zł, z uwagi na otwarcie nowych sklepów w drugiej połowie
2004 r. oraz w ciągu 2005 r. Koszty finansowe wzrosły o 2.2 mln zł, w stosunku do porównywalnego
okresu ubiegłego roku, do wysokości 3.3 mln zł, zważywszy na koszty odsetek od Obligacji
Średnioterminowych oraz brak znaczących dodatnich różnic kursowych w tym okresie.
Obciążenie z tytułu podatku dochodowego zmalało o prawie 800.000 zł do 2.5 mln zł, z uwagi na
niższą stawkę podatkową, oraz brak znaczących jednorazowych zysków w tym okresie oraz ruchów na
podatku dochodowym.
Pozycje o charakterze jednorazowym
Pozycje o charakterze jednorazowym w sześciu miesiącach zakończonych 30 czerwca 2005 i 2004 r.
przedstawiają się następująco: (w milionach zł):
2005
Sprzedaż nieruchomości
do Dawtrade
Sprzedaż działalności perfumeryjnej
do Sephora Polska
Kompensata dla Galerii Centrum
Odpis aktualizujący wartość środków trwałych
Sprzedaż udziałów mniejszościowych
Razem
2004
0.2
2.6
1.0
(0.4)
0.1
0.9
1.0
10.0
13.6
W marcu 2004 r. Empik dokonał sprzedaży kilku nieruchomości do Dawtrade Sp. z o.o. Wynik w
wysokości 0.2 mln zł wykazany w pierwszym półroczu 2005 roku, z tytułu tej transakcji, dotyczy
aktualizacji wartości należności z tego tytułu.
Zyski wykazane pod pozycją Sephory dotyczą aktualizacji wartości należności.
W 2004 r. Galeria Centrum otrzymała kompensatę w wysokości 10 mln zł oraz obniżkę czynszu w
kwocie 2 mln zł w wyniku zredukowania powierzchni handlowej w budynku Sawa w Warszawie na
kilka miesięcy począwszy od czerwca 2004 roku spowodowanej pracami budowlanymi. Zarząd spółki
oszacował straty na marży w drugiej połowie 2004 r. spowodowane zakłóceniami w pracy sklepu na
kwotę pomiędzy 4.1 mln zł a 6.1 mln zł i założył średnią stratę marży w wysokości 5.1 mln zł. Ta
kwota razem z odpisami aktualizującymi wartość środków trwałych oraz zapasu w wysokości 0.9 mln
zł, spowodowała koszt po stronie Galerii Centrum w wysokości 6 mln zł, który został
zrekompensowany wspomnianym wyżej wpływem w wysokości 12 mln zł w trakcie całego roku
zakończonego 31 grudnia 2004 r. 10 mln zł wykazane powyżej stanowi jedynie wpływ finansowy
pomniejszony o koszty, w pierwszej połowie 2004 r.
Odpis z tytułu trwałej utraty wartości środków trwałych dotyczy kosztów przeniesienia i zamknięć
sklepów Empik oraz laboratoriów fotograficznych Empik Foto.
Grupa zrealizowała również niewielki zysk na sprzedaży jednostek uczestnictwa będących częścią
Programu Powszechnej Prywatyzacji.
3.
Wyniki segmentów działalności
Moda i Uroda
Sprzedaż w segmencie Moda & Uroda wzrosła o 4.1% do 220.5 mln zł (w roku 2004 – 211.8 mln zł).
Zgodnie z informacją Zarządu, sprzedaż Galerii Centrum w pierwszym półroczu 2005 r. spadła o 2.8%
w porównaniu z pierwszym półroczem 2004 r. Spadek ten wynika ze zmniejszenia powierzchni
handlowej w sklepie przy ulicy Marszałkowskiej w 2004 r. Sprzedaż w pozostałych sklepach, po
wyłączeniu sklepu przy ul. Marszałkowskiej, wzrosła o 4.8%.
4
Sprzedaż Ultimate Fashion wzrosła w porównaniu do pierwszego półrocza 2005 r. o 19%. Spółka
otworzyła w pierwszym półroczu 2005 r. 2 sklepy: w Galerii Kazimierz w Krakowie i w C.H.
Promenada w Warszawie, które od momentu otwarcia uzyskały 1 mln zł przychodów ze sprzedaży.
Sprzedaż Young Fashion w pierwszym półroczu 2005 r. wzrosła o 12% w porównaniu do pierwszego
półrocza 2004 r. Do wzrostu przychodów ze sprzedaży przyczyniły się wyniki sklepu otwartego w
pierwszym półroczu 2005 r. w Galerii Kazimierz w Krakowie, który wygenerował 2.1 mln zł
sprzedaży od momentu otwarcia.
Na dzień 30 czerwca 2005 Galeria Centrum posiadała 12 sklepów, Young Fashion 8 a Ultimate
Fashion 27.
Sprzedaż Optimum Distribution Polska w pierwszym półroczu 2005 r. wzrosła o 3.2%, na co złożyły
się wzrost sprzedaży kosmetyków i artykułów optycznych odpowiednio o 11.7 % i 1.5 %. Wzrost ten
skompensował spadek sprzedaży odzieży sportowej i innych towarów.
Sprzedaż Optimum Distribution CZ&SK w pierwszym półroczu 2005 r. spadła o 1.2% w przeliczeniu
na PLN, podczas gdy w Koronach Czeskich wzrosła o 5.8% do 161.4 milionów. Powodem tej różnicy
jest umocnienie się złotego w tym okresie, w porównaniu do 2004 r. Sprzedaż kosmetyków wzrosła
(w K.Cz) o 8.1 % podczas gdy sprzedaż artykułów optycznych wzrosła o 2.7 %. Firma
przeprowadzała w maju zmianę bazy logistycznej co spowodowało jedynie nieznaczne zakłócenia w
jej funkcjonowaniu.
Jak wskazano powyżej, segment „Moda i Uroda” w znacznie większym stopniu niż segment “Media i
Rozrywka”, generuje straty spowodowane sezonowością w pierwszej połowie roku , zważywszy na
czynniki opisane w sekcji 2.4 powyżej.
W pierwszym półroczu roku 2005, EBITDA dla tego segmentu wyniosła 6.1 mln zł (w roku 2004 - 3.3
mln zł) a strata z działalności operacyjnej tego segmentu wyniosła 151.000 zł (w porównaniu ze stratą
w wysokości 2.9 mln. zł wykazaną w pierwszej połowie roku 2004).
Wpływ na wynik tego sektora miały wyniki Galerii Centrum: ujemna EBITDA w pierwszym półroczu
2005 r. wyniosła – 5.5 mln zł (w 2004 r. – 2.6 mln zł zysku) , a strata netto - 9.4 mln zł (w 2004 r. - 1.3
mln zł straty). Zmniejszenie wyniku spowodowane było spadkiem sprzedaży w tym okresie oraz
brakiem wpływów jednorazowych, takich jak rekompensata za Sawę, opisanych powyżej. Po
wyłączeniu transakcji jednorazowych, strata netto Galerii Centrum w bieżącym okresie wyniosła 9.4
mln zł, w porównaniu ze stratą 11.3 mln zł w analogicznym okresie 2004roku, co oznacza poprawę
wyniku o 1.9 mln zł.
Media i Rozrywka
Sprzedaż segmentu Media i Rozrywka wzrosła w pierwszym półroczu 2005 r. o 10.7% do 300.6 mln zł
(271.5 mln zł w roku 2004).
Zgodnie z wiedzą Zarządu, całościowa sprzedaż Empiku, włączając działalność fotograficzną („Empik
Foto”) wzrosła o 7.2 %.
Pomimo spadku sprzedaży w kategorii muzyka (tendencja ogólnoświatowa), zanotowano znaczny
wzrost, szczególnie w kategorii książka i prasa. Empik otworzył w 2005 r. sześć nowych salonów: w
Krakowie –Galeria Kazimierz, Warszawa – C.H. Promenada, Poznań - King Cross, Poznań - Plaza,
Bytom - Plejada i Katowice – C.H. Trzy Stawy. Wygenerowały one sprzedaż w wysokości 5 mln zł.
Sprzedaż w szkołach języków Empik zmalała o 11.3% do 23.2 mln zł w pierwszym półroczu 2005 r.
po części z uwagi na zamknięcie dwóch szkół w okresie od czerwca 2004r. oraz spadek liczby
uczniów. W wyniku dokonania analizy strategicznej tej dywizji oraz tego sektora rynku, Grupa
zdecydowała się dokonać akwizycji w celu zapewnienia sobie wiodącej roli w konsolidacji tego
rozdrobnionego sektora oraz pozyskać multimedialne narzędzia nauczania i know-how w zakresie
sprzedaży bezpośredniej. Szczegóły opisujące podjęte działania znajdą się w dalszej części niniejszego
opracowania.
5
Łączna sprzedaż Smyka wzrosła w pierwszym półroczu 2005 r. o 22.3 % do 61.5 mln złotych (2004 –
50.3 mln zł). Na ten wzrost silny wpływ miała imponująca sprzedaż nowo otwartych sklepów - pod
koniec 2004 r. oraz pięciu otwartych w 2005 r.: Kraków – Galeria Kazimierz, Warszawa – C.H.
Promenada, Poznań - King Cross, Poznań - Plaza i Katowice- C.H. Trzy Stawy, które wygenerowały
4.5 mln zł ze sprzedaży.
Na 30 czerwca 2005 r., Empik miał 64 sklepy i 42 laboratoria Empik Foto, a Smyk - 25 sklepów.
W pierwszym półroczu 2005 roku EBITDA dla tego segmentu wyniosła 14 mln zł (2004 – 17.2
milionów zł) a zysk operacyjny - 5 mln zł ( w porównaniu do 10.1 mln zł w 2004 r).
EBITDA i zysk operacyjny w zeszłym roku zawierały transakcje jednorazowe takie jak sprzedaż
nieruchomości do Dawtrade, jak wykazano powyżej.
4. Strata na akcję
Strata na akcję liczona jest w oparciu o wynik finansowy wykazany w Skonsolidowanej informacji
finansowej wg MSSF.
Starta na akcję znacząco wzrosła, głównie na skutek straty netto w pierwszym półroczu br. w
porównaniu do zeszłego roku.
5.
Sytuacja finansowa
5.1 Płynność i źródła finansowania
Skonsolidowany rachunek przepływów pieniężnych wskazuje na spadek środków pieniężnych i ich
ekwiwalentów w okresie sześciu miesięcy zakończonym 30 czerwca 2005 r. o kwotę 49.4 mln zł (w
roku 2004 wykazano spadek o 25.9 mln zł).
Przepływy środków pieniężnych netto zaangażowane w działalność operacyjną wyniosły 49.0 mln zł
(50.5 mln zł w roku 2004) głównie w wyniku płatności na rzecz dostawców po zakończeniu
najgorętszego okresu w roku (listopad/grudzień 2004). Nieznacznie mniejsze zapotrzebowanie na
środki pieniężne w 2005 r. w stosunku do roku 2004 spowodowane jest wydłużeniem terminów
płatności dla dostawców.
Grupa poniosła wydatki inwestycyjne w wysokości 33.0 mln zł, z których główne pozycje zostały
opisane poniżej.
Stan środków pieniężnych i ich ekwiwalentów na 30 czerwca 2005 r. wyniósł 36.3 mln zł (86.4 mln zł
– na 31 grudnia 2004 r.). Znaczące płatności na rzecz dostawców w pierwszym miesiącu jak również
wydatki inwestycyjne, są zgodne z oczekiwaniami, ze względu na specyfikę działalności Grupy.
Spowodowały one że zadłużenie netto na koniec okresu wyniosło 60.9 mln zł (3.1 mln zł nadwyżki na
31 grudnia 2004 r.), co wykazano poniżej w punkcie 5.2.
6
5.2 Aktywa i struktura kapitału
Kapitał własny i zadłużenie
Struktura kapitałowa Grupy na dzień 30 czerwca 2005 r. oraz na 31 grudnia 2004 r. przedstawiała się
następująco:
2005
2004
Środki pieniężne
36.3
86.4
Minus:
Zobowiązania finansowe
długoterminowe
Zobowiązania finansowe
krótkoterminowe
(90.6)
(74.2)
(6.6)
(9.1)
Zadłużenie netto
Kapitał własny
Kapitał zaangażowany
Zadłużenie netto/kapitał
zainwestowany
Zadłużenie netto/kapitał
zaangażowany
(60.9)
(239.8)
(300.7)
3.1
(242.7)
(239.6)
25.4 %
-%
20.3 %
-%
Powyższe liczby potwierdzają, że zadłużenie Grupy na dzień 30 czerwca 2005 r. utrzymywało się na
rozsądnym poziomie, biorąc pod uwagę znaczące spłaty zobowiązań handlowych z końca roku 2004,
będącego najbardziej intensywnym okresem działalności Grupy w roku, jak również pozyskanie
dodatkowego finansowania na finansowanie rozwoju Grupy. Grupa podjęła decyzję o korzystaniu ze
średnio i długoterminowego finansowania zamiast krótkoterminowego, zgodnie z oczekiwanymi
możliwościami generowania przepływów pieniężnych przez nowootwierane sklepy
W zobowiązaniach długoterminowych wykazano pożyczkę z ING Bank w wysokości 40.4 milionów
złotych, która jest w pełni zabezpieczona długoterminową wierzytelnością z transakcji Sephora (patrz
nota 17 skonsolidowanym raporcie finansowym na koniec roku 2004). Oznacza to, że faktyczny dług
Grupy wynosi 40.4 milionów zł mniej niż wykazano powyżej.
Struktura zadłużenia
Struktura zadłużenia Grupy przedstawia się następująco:
Zobowiązania krótkoterminowe
Kredyty bankowe
Zobowiązania z tytułu
leasingu finansowego
Pozostałe
Zobowiązania długoterminowe
Kredyty bankowe
Zobowiązania z tytułu
leasingu finansowego
Obligacje średnioterminowe
Pozostałe
Razem
2005
2004
94
136
6,551
6,645
7,572
1,361
9,069
40,401
40,790
22,315
25,000
2,866
90,582
30,323
3,100
74,213
97,227
83,282
7
Jak widać na podstawie powyższych danych, Grupa zwiększyła swój poziom zadłużenia na koniec
omawianego okresu z powodu emisji Obligacji Średnioterminowych, które służą częściowemu
sfinansowaniu programu rozwoju Grupy. Wyemitowane Obligacje Średnioterminowe mają terminy
zapadalności od 2 do 4 lat.
W pierwszym półroczu 2005 r. Grupa spłaciła raty kapitałowe z tytułu leasingu oraz innych pożyczek
w kwocie 4.6 mln zł. Jednocześnie Grupa pozyskała 11 mln zł w ramach umów leasingu nakładów
inwestycyjnych od właścicieli centrów handlowych, w ramach programu rozwoju .
Jak wykazano powyżej, faktyczny poziom długu Grupy jest o 40.4 milionów zł mniejszy z uwagi na
pożyczkę z ING Bank, będącą w pełni zabezpieczoną aktywami Grupy.
Ponadto, 29 kwietnia 2005 r., NFI EMF SA wraz ze swoimi podmiotami zależnymi : Empik, LEM Sp z
o.o, Polperfect Sp z o.o, Young Fashion Sp z o.o, Ultimate Fashion Sp z o.o, Galeria Centrum Sp z o.o.
Optimum Distribution Sp z o.o. oraz Smyk Sp z o.o, przedłużyła umowę kredytową z bankiem ABN
Amro. Bank odnowił Grupie, na tych samych warunkach co poprzednio, linię kredytową w rachunku
bieżącym do kwoty 39,1 mln zł, wcześniej uregulowaną umową z dnia 26 maja 2004 r. Odnowiona
umowa z Bankiem ma na celu okresowe wsparcie Grupy w miesiącach
zwiększonego
zapotrzebowania na środki pieniężne.
5.3 Wydatki inwestycyjne
W pierwszym półroczu 2005 r. Grupa poniosła wydatki inwestycyjne w wysokości 33 mln zł (13.6 mln
zł w analogicznym okresie roku 2004).
Wydatki na rozwój wyniosły 27.4 mln zł (5 mln zł w roku 2004) z czego 14.3 mln zł (1.1 mln zł w
roku 2004) zostało poniesione w segmencie Moda & Uroda, a 13.1 mln zł (3.9 m zł w roku 2004)
zostało poniesione w segmencie Media & Rozrywka.
W segmencie Moda & Uroda, w pierwszym półroczu 2005 r. Ultimate Fashion otworzył dwa nowe
sklepy a Young Fashion jeden sklep. Łącznie nowa powierzchnia handlowa dodana w pierwszym
półroczu wyniosła prawie 2,000 m2 co sprawia, że łączna powierzchnia handlowa w tym segmencie to
ponad 45,000 m2 na koniec okresu (31 grudnia 2004 r. – 43,000 m2).
W pierwszym półroczu 2005 r. Empik i Smyk otworzyły odpowiednio sześć i pięć nowych sklepów, o
łącznej powierzchni prawie 7,000 m2. Łączna powierzchnia handlowa w tym segmencie to ponad
55,000 m2 na koniec okresu (31 grudnia 2004 r. – 49,000 m2).
Wydatki Grupy na ulepszenia i utrzymanie istniejących inwestycji wyniosły w pierwszym półroczu
2005 r. 5.6 mln zł (8.6 mln zł w analogicznym okresie roku 2004) z czego 1.6 mln zł dotyczyło
segmentu Mody & Urody a 4 mln zł poniesionych zostało w segmencie Media & Rozrywka.
6. Zatrudnienie
Średnia liczba zatrudnionych w Grupie wzrosła do 3,537 w pierwszym półroczu 2005 r. z 3,404 w
analogicznym okresie roku 2004 głównie na skutek zatrudnienia personelu w nowo otwartych sklepach
zarówno w 2004 jak i w 2005 roku; równoważąc zmniejszenie zatrudnienia w związku z zaniechaniem
działalności E-Foto we wrześniu 2004 roku, o 92 pracowników.
7. Dalsze perspektywy
Jak podano w sprawozdaniu finansowym na koniec 2004 roku, Grupa zamierza otworzyć do końca
2005 roku od 40 do 50 nowych sklepów o łącznej powierzchni handlowej sięgającej od 18,000 do
25,000 m2. Do 30 czerwca 2005 r. Grupa otworzyła 14 sklepów o łącznej nowej powierzchni
handlowej prawie 9.000 m2. W lipcu Grupa otworzyła kolejny sklep Smyk w Zabrzu o powierzchni
700 m2.
W trzecim kwartale przewidziane są otwarcia kolejnych nowych sklepów Empik, Smyk i Ultimate
Fashion, między innymi w Sadyba Best Mall w Warszawie oraz we Włocławku
5 lipca 2005 r. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie NFI Empik Media & Fashion przyjęło uchwałę w
sprawie nabycia przez Fundusz do 10% ogólnej liczby własnych akcji (tj. maksymalnie 10,940,561
akcji) w celu ich umorzenia. 12 sierpnia 2005 r., zgodnie z upoważnieniem zawartym w w/w uchwale
Walnego Zgromadzenia, Zarząd NFI Empik Media & Fashion podjął uchwałę określającą cenę zakupu
8
akcji w wezwaniu publicznym na 5.92 złote za akcję oraz ogłosił publiczne wezwanie do zapisywania
się na sprzedaż do 10,940,561 akcji Spółki celem ich umorzenia. Subskrypcja rozpocznie się 22
sierpnia i zakończy 30 sierpnia br.
Celem umorzenia akcji jest przekazanie dochodów wygenerowanych na transakcjach jednorazowych,
w tym sprzedaży udziałów spółki Young Fashion Sp. z o.o. („Young Fashion”) (patrz paragraf poniżej)
do akcjonariuszy. Zarząd Grupy uważa, że te środki nie są konieczne do finansowania rozwoju Grupy,
wobec dostępnego finansowania w postaci środków pieniężnych wygenerowanych z bieżącej
działalności oraz dostępnego finansowania w postaci Obligacji Średnioterminowych. Umorzenie akcji
może mieć także pozytywny wpływ na wskaźnik zysk na akcję – jeden ze wskaźników
monitorowanych przez Zarząd, obrazujący podnoszenie wartości dla akcjonariuszy. Umorzenie
skupionych akcji własnych nastąpi zgodnie z przepisami kodeksu spółek handlowych.
14 lipca 2005, NFI Empik Media & Fashion S.A. zawarł z Inditex S.A. (Inditex), właścicielem marki
Zara, Umowę Inwestycyjną i Wspólników w sprawie sprzedaży na rzecz tego podmiotu udziałów w
spółce Young Fashion. 10 sierpnia 2005 r. Inditex S.A. nabył od Empik Media & Fashion S.A 51%
udziałów w spółce Young Fashion, franczyzobiorcy marki Zara w Polsce. Cena za 51 % udziałów
została określona na podstawie wyników Young Fashion w pierwszym półroczu 2005 r. i zamknęła się
kwotą 10,177,870 Euro. Kolejne 29% udziałów w Young Fashion może zostać nabyte przez Inditex nie
wcześniej niż w lutym 2008 roku za kwotę 4,350.000 Euro – NFI Empik Media & Fashion S.A. złożył
Inditex ofertę sprzedaży 29% udziałów Young Fashion. W stosunku do pozostałych 20% udziałów w
Young Fashion, NFI EMF i Inditex związane są wzajemnymi opcjami „put” i „call”, z których
pierwsza będzie mogła być wykonana nie wcześniej niż w kwietniu 2008 roku a druga – najwcześniej
1 lutego 2011 r. Ponadto, NFI Empik Media & Fashion S.A. ustanowił na rzecz Inditex, na
wspomnianych 29% udziałów objętych ofertą sprzedaży prawo użytkowania, a Inditex dokonał
przedpłaty w kwocie 4,350,000 Euro na poczet nabycia tych udziałów. Jako efekt tej transakcji, w
sprawozdaniu finansowym na koniec czerwca 2005 roku, aktywa i pasywa Young Fashion zostały
wykazane jako: „Aktywa trwałe przeznaczone do sprzedaży” oraz „Zobowiązania związane
bezpośrednio z aktywami trwałymi przeznaczonymi do sprzedaży” – zgodnie z notą 9 do Półrocznej
Skróconej Skonsolidowanej Informacji Finansowej zgodnie z MSSF. Wpływy z transakcji zostaną
rozpoznane w sprawozdaniu finansowym za trzeci kwartał.
5 sierpnia 2005, NFI Empik Media & Fashion SA ogłosił że jego podmiot zależny Empik Sp. z o.o.
(Empik) wniesie aportem 38 szkół języków obcych Empik do spółki Learning Systems Poland Sp. z
o.o. (“LSP”) - prowadzącej w Polsce sieć siedmiu szkół języka angielskiego pod nazwą „The Orange
School”, w zamian za co Empik obejmie 65% udziałów w kapitale zakładowym LSP. Ponadto, NFI
EMF nabył od TCA Marketing Partners SL 36 udziałów w aktualnym kapitale zakładowym LSP za
cenę 3.000.000 złotych, do zapłaty po rejestracji przez sąd aportu i podwyższenia kapitału
zakładowego LSP, o którym mowa powyżej. Transakcja wymaga uzyskania zgody na dokonanie
koncentracji Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów (UOKiK). Ponadto, na mocy Umowy
Inwestycyjnej zawartej 4 sierpnia 2005 roku pomiędzy NFI Empik Media & Fashion S.A., Empik oraz
dotychczasowymi udziałowcami LSP, NFI Empik Media & Fashion S.A. (lub Empik), będzie miał
prawo bądź - pod pewnymi warunkami – obowiązek, nabyć bezpośrednio lub przez Empik pozostałe
34,36 % udziałów LSP do końca 2011 roku od udziałowców mniejszościowych, po cenie liczonej
według formuły określonej w Umowie Inwestycyjnej uzależnionej od wyników spółki LSP. Transakcja
ma na celu umocnienie pozycji Grupy w sektorze dostawców usług edukacyjnych w Polsce.
9