Miesięcznik Inwestycyjny

Miesięcznik
Inwestycyjny
Numer 10 (25) ● Październik 2014
Komentarz październik 2014
Rynek obligacji
Po zaskakującej październikowej decyzji Rady Polityki Pieniężnej
o obniżeniu głównej stopy procentowej o 50pb, rentowności 10-letnich
polskich obligacji skarbowych mocno spadły (na koniec października
wynosiły 2,56% wobec 3,07% na koniec września). Dodatkowo
zapowiedź przez RPP dalszych obniżek oraz oczekiwania na podjęcie
działań przez Europejski Bank Centralny w najbliższych miesiącach
sprzyjały popytowi na polskie obligacje. Na początku listopada RPP
ponownie zaskoczyła rynek pozostawiając poziom stóp procentowych na
niezmienionym poziomie, przyczyniając się do korekty rynkowych stóp
procentowych (wzrost rentowności polskich papierów skarbowych).
Sytuacja makroekonomiczna
Październik przerwał serię złych danych płynących z polskiej gospodarki.
Największym zaskoczeniem był wzrost wskaźnika wyprzedzającego PMI
dla polskiego przemysłu. Wzrósł on do poziomu 51,2 pkt, a więc powrócił
powyżej 50 pkt, czyli granicy oddzielającej wzrost od spowolniania.
Produkcja przemysłowa we wrześniu wzrosła o 4,2% r/r i była wyższa od
prognoz analityków. Warty podkreślenia jest fakt, że poprawa nastąpiła
w większości branż. Nieco gorzej prezentuje się dynamika sprzedaży
detalicznej, która wzrosła +1,6% r/r i była niższa niż prognozy rynkowe.
Wskaźnik inflacji pozostał na poziomie -0,3% r/r a stopa bezrobocia
spadła z 11,7% do 11,5%. Opublikowane dane mogą sugerować, że
okres osłabienia wzrostu gospodarczego mamy za sobą, a kolejne
kwartały mogą charakteryzować się rosnącą dynamiką PKB.
Najlepsze fundusze w październiku
Fundusz
Stopa zwrotu 1 m-c (%)
UFK Generali - PARVEST Equity Turkey (EUR)
13,25
UFK Generali - Franklin India Fund (USD)
5,75
Portfel Zagraniczny Nieruchomości
5,26
UFK Generali - JPMorgan Funds –
Greater China Fund (USD)
3,77
UFK Generali - Fidelity Emerging Markets Fund (EUR)
3,61
65
Wskaźnik PMI dla polskiego przemysłu
60
ożywienie
55
50
45
40
recesja
35
20
06
20 -08
07
20 -02
07
20 -08
08
20 -02
08
20 -08
09
20 -02
09
20 -08
10
20 -02
10
20 -08
11
20 -02
11
20 -08
12
20 -02
12
20 -08
13
20 -02
13
20 -08
14
20 -02
14
-0
8
Rynek akcji
Patrząc tylko na stopy zwrotu indeksów rynków akcji za październik, nie
widać bardzo dużej zmienności, z jaką mieliśmy do czynienia
w minionym miesiącu. W pierwszej części miesiąca kontynuowana była
korekta zapoczątkowana we wrześniu. Druga połowa października to
okres dynamicznego odrabiania strat. Przyczyniły się do tego dobre dane
z gospodarki amerykańskiej oraz lepsze od prognoz wyniki finansowe za
trzeci kwartał tamtejszych spółek, a także nieoczekiwana decyzja Banku
Japonii, który zdecydował się na zwiększenie programu luzowania
monetarnego.
Indeks S&P500 zakończył miesiąc wzrostem o 2,3%, natomiast giełdom
w Europie Zachodniej nie udało się „wyjść” na plus, niemiecki DAX spadł
-1,5%, francuski CAC40 -4,1%. Z rynków rozwijających się na uwagę
zasługuje giełda w Turcji, gdzie indeks wzrósł o +7,5%, kontynuowane
były także wzrosty w Indiach i Chinach. W pierwszej połowie
października krajowy rynek akcji skutecznie opierał się głębszej
przecenie na rynkach zagranicznych, dlatego też wzrosty w drugiej
połowie miesiąca były skromniejsze w porównywaniu z odreagowaniem
na świecie. Indeksy na polskiej giełdzie zakończyły październik na
niższych poziomach w stosunku do zamknięć na koniec września. Indeks
WIG spadł o -1,7%, WIG20 -1,5%, a indeksy średnich i małych spółek
WIG50 i WIG250 odpowiednio o -2,3% i -1,5%.
Kolejny miesiąc umacnia się dolar amerykański, przyczyniając się do
relatywnie słabego zachowania cen surowców. Cena złota spadła
o kolejne -3%, a srebra o -5%, mocno potaniała także ropa naftowa.
Źródło: opracowanie własne na podstawie Markit, HSBC
Podsumowanie
Rynek akcji pozostaje pod wpływem utrzymującego się spowolniania
gospodarczego w Polsce. Oby dane opublikowane w październiku były
zapowiedzią zmiany negatywnego trendu w gospodarce. Przyszły rok to rok
wyborów parlamentarnych i prezydenckich, co oznacza większe wydatki
publiczne, natomiast nowy budżet unijny, utrzymujący się niski poziom stóp
procentowych oraz dodatkowe płynnościowe wsparcie ze strony EBC i Banku
Japonii tworzą dobre środowisko dla inwestycji w akcje.
Departament Inwestycji
Generali Życie T.U. S.A.
Niniejszy dokument jest przeznaczony wyłącznie do celów informacyjnych i nie stanowi oferty kupna ani sprzedaży, zachęty ani porady inwestycyjnej ze strony Generali Życie Towarzystwo Ubezpieczeń S.A. (dalej
„Towarzystwo”). Niniejsze opracowanie nie ma charakteru rekomendacji dotyczącej instrumentów finansowych w rozumieniu zapisów Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie
informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Wszystkie prezentowane opinie są opiniami własnymi Towarzystwa. Pomimo dołożenia należytej
staranności przy sporządzaniu niniejszego dokumentu Towarzystwo nie może zapewnić, że prezentowane opinie okażą się trafne, a sytuacja na rynku nie ulegnie zmianie. Ubezpieczający musi liczyć się
z możliwością utraty przynajmniej części wpłaconych lub zainwestowanych środków.
Wszelkie szczegółowe zasady zawarcia i wykonywania poszczególnych umów ubezpieczenia oferowanych przez Towarzystwo, określone są w odpowiednich Ogólnych Warunkach Ubezpieczenia (dalej „OWU”)
oraz w innych dokumentach związanych z umową ubezpieczenia. W zależności od umów zawartych z klientami Towarzystwa, w przypadku inwestowania środków (w tym także zmianą jego sposobów)
Towarzystwo informuje, iż z tego tytułu mogą zostać pobrane opłaty m.in. wskazane w tabelach opłat i limitów stanowiących załącznik do OWU.
Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe nie gwarantują realizacji założonego celu inwestycyjnego ani określonego wyniku inwestycyjnego, a Klient powinien mieć świadomość ryzyk związanych z inwestycją
w ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe (w tym braku gwarancji zwrotu wpłaconego kapitału lub utraty części lub całości wpłaconych środków).