Wojciech Szymon Kowalski Główny ekonomista EFIX Dom

1
DAX
05
Przemysł budowlany:
- HeidelbergCement
Zaprezentowany poniżej obraz sytuacji poszczególnych spółek wchodzących w skład
indeksu DAX, w przedstawionej tabelarycznie warstwie prognostycznej obejmuje
wybrane parametry dla lat 2015 – 2019, są one uśrednioną kompilacją danych
finansowych powstałych na bazie rekomendacji operujących na rynku niemieckim
analityków, według stanu na dzień 31 grudnia 2016 r.
Z kolei przedstawiona ilość i struktura rekomendacji obejmuje okres od 1 listopada
2016 roku do 6 stycznia 2017 r. Zaprezentowane treści komentarzowe, tak jak
całe przedłożone opracowanie, odzwierciedla wyraz osobistej wiedzy i poglądów
autora, co oznacza, że nie posiada to charakteru ,,rekomendacji” lub ,,doradztwa” w
szczególności w rozumieniu Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami
finansowymi. Tym samym wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne,
podjęte lub zaniechane na podstawie raportu lub z wykorzystaniem wniosków w
nim zawartych, ponosi inwestor.
Wojciech Szymon Kowalski
Główny ekonomista EFIX Dom Maklerski S.A.
2
Charakterystyka sytuacji w spółkach z indeksu DAX
HEIDELBERGERCEMENT
(materiały budowlane)
2015
2016
2017
2018
2019
Przychody (mln €)
13 465,0
15 330,70
18 147,89
19 010,87
19 625,87
EBIT (mln €)
1 846,1
2 018,26
2 414,06
2 679,84
2 839,44
Wynik netto (mln €)
800,0
919,36
1 185,98
1 388,35
1 646,20
Przepływy inwestycyjne (mln €)
493,0
–4 719,8
–1 340,2
–1 269,5
–1 283,0
Przepływy operacyjne (mln €)
1 449,0
1 888,79
2 422,14
2 731,16
3 144,00
Przepływy finansowe (mln €)
–1 827,0
3 063,00
–627,80
–872,00
–1 170,50
Cena/Zysk
17,5
18,11
14,47
12,16
10,90
Dywidenda (€)
1,30
1,54
2,04
2,65
3,36
Stopa dywidendy (%)
1,72
1,76
2,33
3,02
3,83
HEIDELBERGCEMENT
KURS
30.12.2016
MEDIANA
WYCEN
KUPUJ
86,63 €
90,0 €
4
Przedział prognoz: 78 – 106 €
Segmenty biznesowe
Udział w sprzedaży
ogółem (w %)
REKOMENDACJE
trzymaj
Wiodące rynki
SPRZEDAJ
4
4
Udział w sprzedaży
ogółem (w %)
cement
42
Europa Zachodnia
31
beton asfaltowy
31
Europa Środ. – Wschod.
8
kruszywa
16
Ameryka Północna
26
pozostałe
11
Azja/Pacyfik
21
Afryka Maghred/Lev.
7
Pozostałe
7
3
Komentarz
Akcje budowlanej spółki zyskały w 2016 r. solidne +17 . HeidelbergCement to jedyna spółka z DAX, która
u progu 2017 r. cechuje się zrównoważonymi, co do ilości rekomendacjami w zakresie wszystkich trzech
podstawowych opcji/zaleceń. Uwzględniając fakt jej silnego zorientowania na rynek północnoamerykański
nie brakuje poglądów, że profil jej działalności najlepiej wpisuje się w obecny klimat gospodarczy USA, czyli
zapowiadane plany infrastrukturalne Donalda Trumpa. Mediana aktualnych wycen oscyluje stosunkowo
blisko bieżących notowań, niemniej spółka ma też swoich „zwolenników”, wyceniających ją docelowo na
106 euro za akcję. Podstawą do takich wycen są nie tyle optymistyczne oceny amerykańskich planów
inwestycyjnych, lecz obserwowana redukcja kosztów w produkcji materiałów budowlanych oraz w
logistyce.
Akcjonariusze
Wielkość pakietu (w %)
Ludwig Merckle
25,50
Capital Research & Management Co.
10,00
First Eagle Investment Management LLC
6,96
Italmobiliare SpA
2,89
Capital Research & Management Co.
2,51
Norges Bank Investment Management
1,82
The Vanguard Group, Inc.
1,55
Deutsche Asset Management Investment GmbH
1,49
Commerzbank (Investment Management)
1,05
BlackRock Asset Management Deutschland AG
1,01
Free float
45,22
4
Jeśli jesteście państwo zainteresowani naszymi rozwiązaniami inwestycyjnymi i
chcielibyście porozmawiać z licencjonowanymi doradcami inwestycyjnymi, prosimy o
kontakt ze swoim opiekunem lub bezpośrednio z naszym Domem Maklerskim.
W razie dodatkowych pytań prosimy o kontakt z nami.
EFIX Dom Maklerski S.A
e-mail: [email protected]
tel: +48 61 679 44 44
Niniejszy materiał przygotowany przez EFIX Dom Maklerski S.A. ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi oferty ani rekomendacji zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego, produktu lub towaru. Niniejszy materiał nie stanowi porady inwestycyjnej, ani też nie jest wskazaniem, iż jakakolwiek inwestycja lub strategia jest odpowiednia w
indywidualnej sytuacji inwestora. Dane prezentowane w niniejszym materiale zostały uzyskane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez EFIX Dom Maklerski S.A. za wiarygodne, jednakże EFIX
Dom Maklerski S.A. nie może zagwarantować ich dokładności i kompletności. Niniejsze opracowanie i zawarte w nim komentarze są wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów, według stanu na
dzień sporządzenia opracowania. EFIX Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym
opracowaniu. Poglądy oraz opinie przedstawione w niniejszym materiale nie stanowią „rekomendacji” w rozumieniu Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie
informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody EFIX
Dom Maklerski S.A. jest zabronione. Nadzór nad działalnością EFIX Dom Maklerski S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego.