Rynek pozagiełdowych instrumentów pochodnych we Włoszech

Rynek pozagiełdowych
instrumentów pochodnych we
Włoszech
2013-04-22 15:02:29
2
Rozwój włoskiego rynku pozagiełdowych instrumentów pochodnych nastąpił począwszy od końca lat
osiemdziesiątych.
Informacje ogólne:
Rozwój włoskiego rynku pozagiełdowych instrumentów pochodnych nastąpił począwszy od końca lat
osiemdziesiątych i na początku następnej dekady, będąc następstwem procesu liberalizacji wraz z
wprowadzeniem waluty unijnej Euro. W latach osiemdziesiątych głównymi graczami na rynku były duże banki,
firmy ubezpieczeniowe oraz niewielka liczba przedsiębiorstw przemysłowych. We wrześniu 2004 r. całkowita
wielkość transakcji rynku instrumentów pochodnych negocjowanych przez banki osiągnęła 6.400 mld euro.
Działalność banków i innych pośredników na rynku produktów pochodnych jest kontrolowana przez
dwie instytucje we Włoszech: CONSOB (włoski odpowiednik Komisji Nadzoru Finansowego) i Banca
d’Italia.
Uczestnicy rynku pozagiełdowych instrumentów pochodnych (w tym opcji walutowych):
-Instytucje finansowe: główne banki we Włoszech- Bank Nazionale del Lavoro (BNL), Banca UniCredit Banca
Intesa oraz Mobiliare (UBM, oddział investment banking bankowego giganta Credito Italiano), Banca Akros.
-Inwestorzy instytucjonalni, firmy ubezpieczeniowe
-Instytucje niefinansowe: przedsiębiorstwa korzystają z instrumentów pochodnych w celu zwalczania skutków
zmian cen towarów, walut , wymiany, stóp procentowych. Z badania przeprowadzonego na 7.000 firmach w
2004 r. wydaje się, że instrumenty pochodne są wykorzystywane głównie na pokrycie ryzyka walutowego (44
procent) oraz ryzyka stopy procentowej (33 procent)
-Sektor publiczny
W 2003 roku dokonano analizy rynkowej z której wynika że głównymi graczami na włoskim rynku instrumentów
pochodnych byli: Goldman Sachs, UBS Warburg, Banca Nazionale del Lavoro, Deutsche Bank, JP Morgan Chase.
W kwietniu 2007 Ufficio Italiano dei Cambi przeprowadził zwyczajowe trzyletnie badanie obrotów na rynku
walutowym i rynku pozagiełdowych instrumentów pochodnych przeprowadzanych przez główne banki we
Włoszech. W projekcie uczestniczyły banki centralne i władze monetarne 54 krajów, pracami koordynował Bank
Rozrachunków Międzynarodowych. Włoskie badanie zostało przeprowadzone na próbie 27 banków (26 banków
włoskich i 1 oddział banku zagranicznego we Włoszech). Ich udział we włoskim rynku walutowym i rynku
instrumentów pochodnych szacowany jest na 82 i 92 procent, odpowiednio, próbki z roku 2004 stanowiły 92 i 84
procent.W kwietniu 2007 wielkość transakcji walutowych brutto dokonanych przez system bankowy, biorąc pod
uwagę zakres próby, wyniósł 856 miliardów dolarów USD lub 824 miliardów dolarów po korekcie lokalnego
podwójnego naliczania. Na podstawie średniej dziennej (19 dni w kwietniu 2007) obroty netto można szacować
na około 43 mld dolarów (22 mld $ w 2004 r.). Zliczając wielkość transakcji walutowych i transakcji z rynku
instrumentów pochodnych, wyniósła ona 1,538 mld dolarów lub 1,481 mld dolarów po korekcie podwójnego
naliczania. Średnie dzienne obroty wyniosły 78 mld dolarów.We Włoszech transakcja typu swap pozostaje
3
najczęściej wykorzystywanym rodzajem instrumentu pochodnego. Wielkość transakcji typu swap była
dominująca zarówno na rynku walutowym typu forward (83 procent) jak i na rynku stopy procentowej (82
procent). Wielkość dokonywanych opcji walutowych zmniejszyła się o połowę 2007r., w przypadku opcji na stopę
procentową zarejestrowano niewielki wzrost. Transakcje wyrażone w euro dominowały na obu rynkach, zarówno
na rynku walutowym jak rynkach instrumentów pochodnych, stanowiły około 86 procent (78 procent w roku
2004) łącznego obrotu.
Obroty rynku walutowego i rynku instrumentów pochodnych (w tym opcji ) wg. instrumentów
Rynek walutowy (w mln USD):
http://uif.bancaditalia.it/UICFEWebroot/new/img/png/turnover07-cap2-graf1-en.png
Rynek stopy procentowej: http://uif.bancaditalia.it/UICFEWebroot/new/img/png/turnover07-cap2-graf2-en.png
Rynek walutowy i rynek stopy proc. razem:
http://uif.bancaditalia.it/UICFEWebroot/new/img/png/turnover07-cap2-graf3-en.png
Źródło: Comunicato Stampa, DIFFUSO A CURA DEL SERVIZIO SEGRETERIA PARTICOLARE, Banca d’Italia, Rzym
2007
Wielkość transakcji na rynku walutowym i na rynku instrumentów pochodnych w kwietniu 2007
(dane podane w mln USD)
kategoria /
instrument
grand total
total
dom.cur.
o/w euro
/ usd
total
for.cur.
o/w usd
Rynek
walutowy
713.520
589.171
481.131
124.349
121.716
82,6%
81,7%
17,4%
97,9%
o/w
Spot
213.837
189.821
127.987
24.016
23.162
Outright
forwards
48.461
40.520
33.581
7.941
7.827
4
F.E.Swaps
413.403
328.662
297.319
84.742
84.490
Currency
swaps
2.393
2.193
1.500
200
200
Options
35.426
27.976
20.744
7.450
6.037
Other products
-
-
-
-
-
Rynek stopy
procentowej
566.889
510.819
56.070
39.528
90,1%
9,9%
7,0%
o/w
F.R.A.
48.451
29.883
18.568
13.557
Swaps
467.087
431.589
35.498
24.470
Options
51.351
49.347
2.004
1.501
Other products
-
-
-
-
Total
1.280.409
1.099.990
85,9%
180.419
14,1%
161.244
89,4%
Źródło: Comunicato Stampa, DIFFUSO A CURA DEL SERVIZIO SEGRETERIA PARTICOLARE, Banca d’Italia, Rzym
2007
5