Zlecenia z limitem ceny

„MATEMATYKA NAJPEWNIEJSZYM KAPITAŁEM ABSOLWENTA”
projekt współfinansowany przez Unię Europejską w ramach Europejskiego Funduszu
Społecznego
Lic. Michał Boczek
Stypendysta projektu „Matematyka
najpewniejszym kapitałem absolwenta”
współfinansowanego przez Unię Europejską w
ramach Europejskiego Funduszu Społecznego
Widełki statyczne
-/+10 %
Widełki dynamiczne
-/+6 %
Arkusz zleceń
Jest to uporządkowany wg cen
zestawienia zleceń na dany papier
wartościowy, przekazanych na giełdę.
Podział zleceń maklerskich:
1.
Limit ceny
2.
Dodatkowy warunek wykonania
3.
Termin ważności zlecenia
(Bez) Limit(u) ceny
Limit ceny
PCR
PCRO
PKC
Dodatkowy warunek wykonania
Wmin
(minimalne wielkość
wykonania)
WUJ
(wielkość ujawniona)
LimAkt
(z limitem aktywacji)
Termin ważności zlecenia:
 DZIEŃ
(na jedną sesje)
 DOM
(bezterminowo, ale do
końca roku kalendarzowego)
 WiN
(wykonaj i anuluj, ważne do
pierwszego wykonania)
 WuA
(wykonaj albo anuluj)
 „ważne do określonej daty”
Zlecenia z limitem ceny

Kupno waloru – maksymalna cena za
jaką można kupić dany walor

Sprzedaż waloru – minimalna cena za
jaką można sprzedać dany walor
Przykład 1.1 (WiN):
Na otwarciu notowań arkusz zleceń
wygląda następująco:
Kupno
ilość
cena
60 (WiN)
90
5
89
20
88
Sprzedaż
cena
ilość
90
40
92
70
Przykład 1.1 (WiN):
Po zrealizowaniu wszystkich
możliwych zleceń arkusz zleceń
będzie wyglądał następująco:
Kupno
ilość
cena
5
89
20
88
Sprzedaż
cena
ilość
92
70
Przykład 1.2 (WiN):
Dokładamy 2 zlecenia sprzedaży
(zlecenie z ceną 85 pojawiło się wcześniej
niż zlecenie z ceną 87) i chwilę później
jedno zlecenie kupna z WiN
Kupno
Sprzedaż
ilość
cena
cena
ilość
5
89
92
70
20
88
85
40
10 (WiN)
86
87
25
Przykład 1.2 (WiN):
Po transakcjach otrzymujemy
następujący arkusz zleceń:
Kupno
ilość
cena
Sprzedaż
cena
ilość
92
70
87
25
Przykład 2 (WuA):
Załóżmy, że w pewnym momencie na
rynku mamy następującą sytuację:
Kupno
ilość
cena
40
60
35
58
Sprzedaż
cena
ilość
61
48
62
24
63
17
Przykład 2 (WuA):
Zostaje złożone zlecenie kupna 65 akcji
z limitem ceny 62 i z warunkiem WuA.
Kupno
ilość
cena
65 (WuA)
62
40
60
35
58
Sprzedaż
cena
ilość
61
48
62
24
63
17
Przykład 2 (WuA):
Arkusz zleceń po tej transakcji wygląda
następująco:
Kupno
ilość
cena
40
60
35
58
Sprzedaż
cena
ilość
62
7
63
17
Przykład 2 (WuA):
Gdyby zlecenie to opiewało na zakup
82 sztuk z limitem ceny 62, to NIE
ZOSTAŁOBY zrealizowane:
Kupno
ilość
cena
80 (WuA)
62
40
60
35
58
Sprzedaż
cena
ilość
61
48
62
24
63
17
PCR (market order)

Inwestor nie określa limitu ceny

Wyłącznie w czasie trwania notowań
ciągłych z wyjątkiem fazy równoważenia
się rynku

Jeżeli zlecenie nie jest realizowana w
całości to jego część niezrealizowana
zostaje przekształcona w zlecenie z
limitem ceny równy kursowi ostatniej
zawartej transakcji
Przykład 3:
Załóżmy, że istnieje następująca
sytuacja na rynku:
Kupno
ilość
cena
20
50
25
49
15
47
Sprzedaż
cena
ilość
52
40
53
35
54
27
Przykład 3:
W arkuszu pojawia się zlecenie kupna
PCR na 65 akcji:
Kupno
ilość
cena
65
PCR
20
50
25
49
15
47
Sprzedaż
cena
ilość
52
40
53
35
54
27
Przykład 3:
Po wykonaniu transakcji arkusz zleceń
wygląda następująco:
Kupno
ilość
cena
25
52
20
50
25
49
15
47
Sprzedaż
cena
ilość
53
35
54
27
PCRO
1.
Może być stosowany wyłącznie w
momencie:
a) przyjmowania zleceń na otwarcie
i zamknięcie w systemie notowań
ciągłych
b) w czasie równoważenia się rynku
PKC

Może być przekazywany we wszystkich
fazach sesji

PKC realizuje się w pierwszej kolejności

Nie przyjmuje się ich na pierwszą sesje
giełdową, na której ma być notowany
walor oraz na prawa poboru
Przykład 4:
Załóżmy, że istnieje następująca
sytuacja na rynku:
Kupno
ilość
cena
31
98
5
96
19
95
Sprzedaż
cena
ilość
100
50
102
45
104
37
Przykład 4:
Inwestor składa zlecenie PKC kupna 65
akcji
Kupno
ilość
cena
65
PKC
31
98
5
96
19
95
Sprzedaż
cena
ilość
100
50
102
45
104
37
Przykład 4:
W arkuszu zleceń pozostanie:
Kupno
ilość
cena
31
98
5
96
19
95
Sprzedaż
cena
ilość
102
30
104
37
Zlecenia
z
dodatkowymi
warunkami wykonania
Zlecenie z warunkiem minimalnej
wielkości wolumenu (Wmin)

Można składać w fazach dogrywki oraz w
czasie notowań ciągłych, z wyłączeniem
okresów równoważenia się rynku

Częściowa realizacja Wmin, wówczas
część niezrealizowana pozostanie w
arkuszu zleceń bez warunku wykonania

Brak możliwości realizacji Wmin,
wówczas zlecenie jest odrzucane
Przykład 5:
Załóżmy, że istnieje następująca
sytuacja na rynku:
Kupno
ilość
cena
20
50
Sprzedaż
cena
ilość
48
800 (100)
Przykład 5:
Po wykonaniu transakcji arkusz zleceń
wygląda następująco:
Kupno
ilość
cena
Sprzedaż
cena
ilość
48
600
Zlecenie z warunkiem „wielkości
(wolumenu) ujawnienia” (WUJ)

W każdym momencie notowań ciągłych

Inwestor określa w nim ujawnioną liczbę
papierów, która będzie widoczna w
arkuszu zleceń (min. 100)
Zlecenia z warunkiem „limitu
aktywacji” (LimAkt)

W każdym momencie notowań ciągłych

Inwestor musi określić dwa limity: limit
realizacji kupna/sprzedaży danego
zlecenia oraz limit uaktywnienia danego
zlecenia w arkuszu.

Nie można je łączyć z warunkami
dodatkowymi tzn.: Wmin, WUJ
Rodzaje LimAkt:

Stop loss

Stop limit
Stop loss
Inwestor przyjmuje limit realizacji na
poziomie PKC, a określa jedynie limit
uaktywnienia.
Przykład 6:
Kurs na rynku 85, zlecenie stop loss
(LimAkt = 84), po chwili kurs osiąga
wielkość 84:
Kupno
Sprzedaż
ilość
cena
cena
ilość
58
84
PKC
150 (LimAkt)
72
83
85
29
120
82
86
34
13
81
Przykład 6:
Arkusz zleceń po tej transakcji jest
następujący:
Kupno
Sprzedaż
ilość
cena
cena
ilość
100
82
85
29
13
81
86
34
Stop limit
Inwestor określa zarówno limit realizacji,
jak i limit uaktywnienia. Zlecenie to po
uaktywnieniu realizowane jest jak zlecenie
z limitem ceny, ale jako ostatnie wśród
zleceń z danym limitem ceny
Przykład 7:
Kurs na rynku aktualnie wynosi 49,
zlecenie stop limit (LimAkt = 51, limit
realizacji 53), po chwili kurs osiąga
wielkość 51:
Kupno
Sprzedaż
ilość
cena
cena
ilość
350 (sl)
53
52
96
37
52
53
104
63
51
54
67
Przykład 7:
Arkusz zleceń po tej transakcji jest
następujący:
Kupno
Sprzedaż
ilość
cena
cena
ilość
150
53
54
67
37
52
63
51
Zasady ustalania kursu
Maksymalizacja wolumenu obrotu
 Minimalizacja różnicy między liczbą
walorów w zleceniach sprzedaży i
kupna, możliwych do realizacji po
określonym kursie
 Minimalizacja różnicy między kursem
odniesienia

Zlecenia realizuje się wg
następującej kolejności:
1.
2.
3.
4.
5.
Zlecenia PKC
Zlecenia kupna z limitem ceny wyższym
lub zlecenia sprzedaży z limitem ceny
niższym od kursu wyznaczonego
Zlecenia PCRO
Zlecenia z limitem ceny równym kursowi
wyznaczonemu
Spośród zleceń PKC i zleceń z tym
samym limitem ceny jako ostatnie
realizuję się zlecenia z warunkiem limitu
aktywacji
Ustalanie kursu na otwarcie
Kupno
Limit
Sprzedaż
Razem
Ilość
Ilość
Razem
5
5
PKC
15
10
PCRO
30
15
101
25
30
0
100
25
35
5
99
5
25
PCRO
10
20
PKC
10
10
Literatura:
Wiesław Dębski, „Rynek finansowy i
jego mechanizmy. Podstawy teorii i
praktyki”, Warszawa, 2007, PWN
 Marcin Krzywda, „GPW Papiery
Wartościowe w praktyce, Akcje i
kontrakty terminowe krok po kroku”,
Gliwice, Złote Myśli

„MATEMATYKA NAJPEWNIEJSZYM
KAPITAŁEM ABSOLWENTA”
projekt współfinansowany przez Unię
Europejską w ramach Europejskiego
Funduszu Społecznego