Skarbiec – Smart FIZ

Lipiec 2016
Adam Łukojć
zarządzający
Czerwiec nie był udany dla akcjonariuszy spółek technologicznych. Wartość certyfikatu funduszu SmartFIZ spadła o 5,96%. W tym samym czasie NASDAQ
Composite stracił 2,13%. Ucierpiały giełdy zachodnioeuropejskie – DAX zniżkował 5,68%.
Brytyjskie referendum silnie wpłynęło na czerwcowy wynik funduszu. Brexit doprowadził m.in. do spadków cen akcji:
•
•
•
notowanych w Zachodniej Europie
działających globalnie
związanych z bankami, zwłaszcza zachodnioeuropejskimi
Wielu inwestorów obawia się o przyszłość wymiany handlowej na świecie – wyjście Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej może skutkować utrudnieniami
w handlu. To przełożyłoby się na wyniki finansowe spółek zarówno europejskich, jak i działających globalnie. Wiele z nich to spółki technologiczne.
Ucierpiały kursy akcji m.in. takich spółek, jak: Atoss Software (-16,04%), Cancom IT Systeme (-12,26%), Reply (-12,21%), Zalando (-10,00%).
Rozstanie Wielkiej Brytanii z Unią Europejską może mieć negatywne skutki dla sektora finansowego, zwłaszcza dla zachodnioeuropejskich banków.
Nie pomogły słowa Mario Draghiego, który niedługo przed referendum przyznał, że Europejski Bank Centralny nie ma „planu B” i nie jest przygotowany
na zaskakujący wynik głosowania. Załamanie kursów akcji zachodnioeuropejskich banków pośrednio przełożyło się na wycenę kilku spółek znajdujących
się w portfelu funduszu SmartFIZ – banki są dużymi odbiorcami takich usług, jak zarządzanie dużymi bazami danych, tworzenie systemów, wirtualizacja,
outsourcing technologiczny. To doprowadziło do przecen akcji takich spółek, jak m.in.: Luxoft Holding (o 19,89%), Epam Systems (o 15,95%), czy Alliance
Data Systems (o 11,94%).
Wbrew intuicji, najwyższą stopę zwrotu wśród obserwowanych przez nas spółek silnie związanych z przesyłem danych odnotowały walory brytyjskiej
ARM Holdings. Kwity depozytowe brytyjskiego projektanta rdzeni do procesorów w urządzeniach mobilnych podrożały w czerwcu o 5,59%. Spółce może
pomóc m.in. osłabienie funta – deprecjacja brytyjskiej waluty poprawia pozycję konkurencyjną (i tak bardzo silną) i może zniechęcić amerykańskich
gigantów technologicznych do wejścia na rynek zdominowany dziś przez Brytyjczyków.
Brytyjskie referendum zwiększyło niepewność na rynkach, dotyczącą m.in. perspektyw dla handlu i inwestycji. To sprawiło, że wyceny są dziś jeszcze
bardziej atrakcyjne niż kilka tygodni temu. Średni wskaźnik cena/zysk, dla zysków oczekiwanych w 2016 roku, dla spółek znajdujących się w portfelu
funduszu Smartfiz, wynosi dziś 17,7. Zyski mają wzrosnąć średnio o 15,9%, w porównaniu z 2015 rokiem. Wydaje się, że dynamika zysków w najbliższych
miesiącach nie jest zagrożona, portfel składa się wyłącznie ze spółek, które osiągają zysk netto, a w przypadku tylko jednej spółki zysk netto ma spaść
w 2016 roku. O ile Brexit nie spowoduje globalnej katastrofy gospodarczej – a na razie trudno jest tego oczekiwać – akcje spółek technologicznych
są dziś tanie.
Wymagane prawem informacje dotyczące Skarbiec- SmartFIZ Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego(dalej „Fundusz”), w tym o czynnikach ryzyka inwestycyjnego, znajdują
się w Warunkach Emisji certyfikatów, na które zapisywał się uczestnik. Fundusz nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego, ani uzyskania określonego wyniku
inwestycyjnego. Uczestnik funduszu musi liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części wpłaconych środków. Niezależnie od informacji zamieszczonych w materiale,
przed zawarciem każdej transakcji Inwestor zobowiązany jest do określenia i oceny jej ryzyka, potencjalnych korzyści oraz ewentualnych strat, jak również w szczególności
charakterystyki, konsekwencji prawnych i księgowych transakcji, konsekwencji zmieniających się czynników rynkowych oraz w sposób niezależny ocenić, czy jest w stanie sam
lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.