ISSN 1899-9867 SYSTEM FINANSOWY - AKTUALNE

ISSN 1899-9867
SYSTEM FINANSOWY
- AKTUALNE WYZWANIAIPERSPEKTYWY ROZWOJU
l
Prace Naukowe
Wyzszej Szkofy Bankowej w Gdansku
Tom 27/2013
Spis tresci
Wpmwadzenle
Czqäö I
Rynld Gnansowe
1. Reformy Instytucjonalne na rynkach Gnansowych w odpowiedzi
na kryzys gospodarczy - AntW Äiawa
1.1. Instytucjonalny wymiar przyczyn kryzysu finansowego
1.2. Reformy instytucjonalne nadzoru finansowego podjgte w reakcji na kryzys
1.3. Kierunki ewolucji rozwi^zan instytucjonalnych w zakresie nadzoru
nad iynkami finansowymi
Streszczenie/Summary
Bibliografia
2. Ewolucja idei podatku TobIna, w kierunku koncepcjl wprowadzenia w UE
podatku od transakcji Gnansowych FTT (Financial Tk^nsacüon Tax)
- Aof/üfa B/wtocz
2.1. Koncepcja podatku Tobina
2.2. Zmiany w ocenie i stosunku do idei podatku Tobina
na przestrzeni ostatnich 40 lat
2.3. Przyjgte zalozenia i stan prac nad wprowadzeniem FTT
2.4. Zalety i wady wprowadzenia w zycie opodatkowania transakcji
finansowych podatkiem FTT
Streszczenie/Summaiy
Bibliografia
Sofern /wuzMJOwy - akmaZMe wyzwzMia: peMfßkfywy mzwo/w
3. Dezintegracja nadzoru Enansowego w Polsce - konieczoo$6 czy altematywa?
- AktsaWra
3.1. Prawo skorelowane z gospodarkg
3.2. Przyczyny integracji polskiego nadzoru nad rynkiem finansowym
3.3. Argumenty za zaangazowaniem banku centralnego w nadzör finansowy
^
46
47
48
3.4. Europejska koncepcja nadzoru nad rynkiem finansowym
51
3.5. Podejscie typu „TwinPeaks"
53
Streszczenie
Bibliografia
56
57
4. Efektywno&6 informacyjna rynku Enansowego w Polsce - /Warn WiMzkwati
4.1. Poj^cie efektywnosci rynku finansowego
4.2. Efektywnosc rynku finansowego w Polsce
Streszczenie/Summary
Bibliografia
59
59
61
67
68
5. Analiza poröwnawcza NewConnect i innych europejskich rynköw
altematywnego systemu obrotu akcjami - Marpt
5.1. Rozwoj rynköw alternatywnego obrotu (ASO) akcjami dla MSP w Europie
5.1.1. NASDAQ inspiracj^ do tworzenia podobnych rynkow w Europie
69
70
70
5.1.2. Analiza rynköw i segmentöw dla MSP w ramach piqciu
gield europejskich
5.2. Analiza poröwnawcza NewConnect na tle ASO w Europie
5.2.1. Rozwoj ASO w Europie
71
75
76
5.2.2. NewConnect na tle innych europejskich ASO
5.2.3. Zmiany w regulaminie NewConnect od 1 lipca 2012 r.
Streszczenie/Summary
Bibliografia
76
83
85
86
6. Mrielowymiarowa ocena pozycji konkurencyjnej spölek gWdowych
4
z uwzglqdnlenlem Bnansowych i nieHnansowych generatoröw wartoäcl
6.1. Metodyka badania
87
87
6.2. Analiza finansowych i niefinansowych generatoröw wartosci
90
6.3. Wielowymiarowa analiza poröwnawcza pozycji konkurencyjnej
wybranych spölek
Streszczenie/Summary
Bibliografia
95
97
97
Spis tresci
7. Zakres Infbnnacjl ujawnlanych w raportadi okresowych i bietgcych spölek
gieldowych w Polsce w kontekAcie ochrony inwestora - Amia Mozurczot
7.1. Geneza obowi^zköw informacyjnych w Polsce
99
100
7.2. Charakterystyka obowi^zköw informacyjnych spölek gieidowych w Polsce
7.3. Kierunki zmian w zakresie obowi^zköw informacyjnych
Streszczenie/Summary
Bibliografia
103
109
112
112
8. Obowiqzki infbrmacyjne spölek notowanych na rynku XewConnect GPW S.A.
w äwielle rozwi^zaA europejskich gieidowych platfbrm ASO
8.1. Alternatywne Systemu Obrotu w Polsce i Unii Europejskiej
8.2. Obowiqzki informacyjne na rynkach alternatywnych
Streszczenie/Summary
Bibliografia
115
116
119
126
127
9. Niedowartosciowanie w procesie IPO - Domfa AxWwonw TorMow&ta
9.1. Przyczyny efektu niedowartosciowania. Przegl^d literatuiy
9.2. Analiza niedowartosciowania spölek debiutuj^cych na GPW w Warszawie
wlatach 2005-2011
9.3. Analiza niedowartosciowania spölek debiutuj^cych na rynku NewConnect
wlatach 2007-2011
9.4. Koszty niedowartosciowania
9.5. Model wyceny a niedowartosciowanie
9.6. Niedowartosciowanie a dlugoterminowe stopy zwrotu
Streszczenie/Summary
Bibliografia
129
129
132
134
134
136
137
139
140
10. Zaslosowanie wielowymlamwej analizy poröwnawczej
w analizie fundamentalnej spölek gieidowych - vWam BgremÄrwck
10.1. Praktyczne problemy przeprowadzania analizy fundamentalnej
10.2. Taksonomiczna miara atrakcyjnosci inwestycji (TMAI)
10.3. Procedura badawcza
143
144
145
147
10.4. Ranking a rzeczywiste stopy zwrotu spölek
10.2. Ocena zasadnosci stosowania TMAI w analizie fundamentalnej
Streszczenie/Summary
Bibliografia
148
152
153
154
5
Sysf#M ßManKwy - ajÜwa/Me wyzwaMia: per$petfywy mzwo/w
Czgä6 II
BankowoAC
11. KszWtowanle poziomu ptynnoäd w bankach komercyjnych w Polsce
w warunkach kryzysu - ÄMMg jfzeczycta, Ga6ne/ß Gokw^ka Wiftow$ki
11.1. Plynnosc w celach dzialalnosci banku komercyjnego
11.2. Regulacje prawne ksztaltuj^ce poziom plynnosci w bankach komercyjnych
157
157
160
11.3. Poziom plynnosci w bankach komercyjnych
163
Streszczenie/Summary
Bibliografia
166
167
12. Kierunld rozwoju
w polskim sektorze bankowym
- Jierqy GwizfWm
12.1. Analiza rozwoju koncepcji bancassurance w Polsce
169
169
12.2. Perspektywy rozwoju dzialalnosci bankowo-ubezpieczeniowej w Polsce
Streszczenie/Summary
Bibliografia
175
179
180
13. BaMcasswnaMce jako sposöb na poprawq pozycji konkurencyjnej podmiotöw
na rynku finansowym -EfeoMora
Dz/oAiat
13.1. Uwarunkowania rozwoju rriigdzyscktorowcj wspölpracy
13.2. Istota poj^cia bancassurance
13.3. Cele bancassurance
181
183
186
187
13.4. Ryzyko wynikajqce ze stosowania bancassurance
13.5. Bancassurance w Polsce
Streszczenie/Summary
Bibliografia
190
191
194
194
14. Innowacje o charakterze manlpulacyjnym w polityce dystrybucyjnej
polskich banköw
197
14.1. Istota manipulacji w dystrybucji produktöw finansowych
14.2. Przyczyny i skutki manipulacji bankowych
197
199
14.3. Manipulacje w polskiej bankowosci, czyli sztuka niedopowiedzen
i wzbudzania poz^dania
202
14.3.1. Bezplatne konta i karty platnicze - z „gwiazdk^", „haczykiem"
i cross-sellingiem
14.3.2. Pozome zawyzanie oprocentowania lokat bankowych
i rachunkow oszcz^dnosciowych
202
203
Spis Iresci
14.3.3. Manipulacje przy ustalaniu warunköw udzielania kredytöw
14.3.4. Stymulowanie aktywnosci klientöw (w interesie zwfaszcza banku)
204
205
14.3.5. Naduzywanie zaufania w stosunku do starszych klientöw
i ich spadkobiercöw
206
14.3.6. Manipulacje w sprzedazy produktöw inwestycyjnych
14.4. Ochrona przed manipulacjami bankowymi
Streszczenie/Summary
Bibliografia
15. Aktywno# kredytowa spöldzielczych kas oszczqdnoäclowo-kredytowych
a regulacyjne 1 uwarunkowania jtj rozwcju -Mona Magdalena Gokc
15.1. Dziafalnosc kredytowa spöldzielczych kas oszcz^dnosciowo-kredytowych
w latach 2006-2011
15.2. Regulacyjne uwarunkowania dzialalnosci kredytowej spöldzielczych kas
206
207
210
210
213
214
oszcz^dnosciowo-kredytowych
Streszczenie/Summary
Bibliografia
218
224
225
16. Sekurytyzacja w zarzqdzanlu ryzykkm kredytowym banku spöidzielczego
- Jamwz CicAy
16.1. Ryzyko jako immanentna cecha dziaialnosci kredytowej banku
16.2. Emisja obligacji jako zrödlo podwyzszania kapitafu wlasnego
227
227
230
16.3. Sekurytyzacja jako przyszlosciowa technika zarz^dzania
iyzykiem kredytowym
Streszczenie/Summary
Bibliografia
232
235
236
Czgäö HI
Inwesfycje
17. Wplyw konlunktury gospodarcze) na dzMalno# lnnowacy)n^ peryfeiyjnych
systemöw przemyskwych w Polsce - studia przypadköw
-Arbußwsz
Szpptt-ZkyczyAs&a
17.1. Metodyczne uwarunkowania prowadzonych badan
17.2. Charakterystyka pröby badawczej
239
240
243
17.3. Wplyw koniunktury gospodarczej na aktywnosc innowacyjn%
wybranych regionöw Polski
244
7
/zwwwowy -
wyzwaMia i perspekywy mzwo/w
17.3.1. Wojewödztwo warminsko-mazurskie
17.3.2. Wojewödztwo podlaskie
17.3.3. Wojewödztwo lubuskie
17.3.4. Wojewödztwo zachodniopomorskie
Streszczenie/Summary
Bibliografia
244
245
245
246
248
249
18. Koncepcja programu Mieszkanie dla Mfodych a kwestia mleszkaniowa w Polsce
-iiwma Sze/ggowsta
18.1. Ubostwo mieszkaniowe jako problem europejski
18.2. Program Mieszkanie dla Mlodych jako nowa propozycja rozwi^zania
problemu mieszkaniowego w Polsce
^1
251
Streszczenie/Summary
Bibliografia
258
259
19. Finansowanie Inwestyqi w energetykq odnawlaln^ i popraw^ efektywnoäci
energetycznej - atrakcyjnoät, ryzyko, barlery
Szczepaniat
19.1. Efektywnosc energetyczna i odnawialne zrödla energii w gospodarce
/Zrödla finansowania inwestycji ekologicznych - wprowadzenie
19.2. Klasyfikacja beneficjentöw ubiegaj^cych siq o finansowanie projektöw
ekologicznych
8
255
261
262
264
19.3. Atrakcyjnosc finansowa, ryzyko i bariery zwi^zane z inwestycjami
w zröwnowazon^ energetyk^
19.4. Innowacyjne formy finansowania
Streszczenie/Summary
Bibliografia
267
269
271
271
20. Bankowe i pozabankowe formy inwestowania oszczqdnoöci
na polskim rynku Rnansowym -Ewa Tbto/wk
20.1. Mozliwosci finansowe polskich gospodarstw domowych
20.2. Bankowe formy inwestowania - lokaty bankowe
20.3. Inwestowanie w fundusze inwestycyjne
20.4. Skarbowe papiery wartosciowe
273
273
275
277
278
20.5. Dfugoterminowc formy inwestowania - indywidualne konta emerytalne,
pracownicze programy emerytalne, pracownicze fundusze emerytalne
20.6. Aktywa finansowe polskich gospodarstw domowych - poröwnanie
Streszczenie/Summary
Bibliografia
280
282
285
2§6
Spis tresci
21. Badania hedgingowych atrategü opcyjnydi za pomocq wspöfczynniköw
wraillwoäci optjl -A/aWia Jwaazczwt,
Orbws&aPwzio
287
21.1. Opcje i ich elastycznosc w uj^ciu teoretycznym
287
21.1.1. Opcja jako narzgdzie zabezpieczaj^ce
287
21.1.2. Elastycznosc opcji standardowych
290
21.2. Cena opcji ijej elastycznosc w uj^ciu praktycznym
294
21.2.1. Wplyw parametröw wybieralnych na cenq opcji
294
21.2.2. Ocena wrazliwosci wycenionych opcji na zmiany roznych czynniköw....295
Streszczenie/Summary
Bibliografia
299
300
22. High Requency Tading and the Warsaw Stock Exchange Pees' Structure
- Preliminary Examination - Bqgw&kw
22.1. Exchange fees and transaction costs
22.1.1. Broker commissions
22.1.2. Exchange fees
22.2. Modelling transaction costs' impact
22.3. Examination
22.3.1. Data
22.3.2. Strategy modelling
22.3.3. Results
Summary/Streszczenie
Bibliografhy
301
301
302
302
304
306
306
309
310
311
312
Cz%66 IV
Ubezpieczenia
23. Instrumenty i cechy modelu transferu ryzyka a kryzys Bnansowy
- Dornwz ZefiowjdÜ
23.1. Cechy i instrumenty modelu transferu ryzyka
315
315
23.2. Transakcje sekurytyzacji
23.2.1. Podstawowe transakcje sekurytyzacji (CMO, CDO, CLO)
318
319
23.2.2. Syntetyczne CDO
23.3. Pochodne kredytowe
23.3.1. Swap odmowy zaplaty kredytu (Credit Default Swap, CDS)
320
321
321
23.3.2. Swapy na indeksy kredytowe
323
9
System finansowy - aktualne wyzwania i perspektywy rozwoju
23.3.3. Swap na dochöd calkowity (Total Return Swaps)
23.3.4. Opcje kredytowe (Credit Spread Option)
23.3.5. Kredytowe skiypty dluzne (Credit LinkedNotes)
23.4. Wplyw modeln transferu ryzyka na rynki i instytucje finansowe
324
324
325
326
Streszczenie/Summary
Bibliografia
329
329
24. Metody ograniczania ryzyka Inwestycyjnego w procesie oszczgdzanla
na emeryturg - Dorwsz Sfowto
24.1. Ryzyko emerytalne
24.2. Metody zabezpieczania siq przed ryzykiem inwestycyjnym
w systemach emerytalnych
24.3. Fundusze cyklu zyciowego
24.4. Gwarantowanie dochodu na emeryturze (consumption fiooring)
331
331
Streszczenie/Summary
Bibliografia
343
343
333
336
339
25. Indywidualne Konto Emerytalne (IKE) oraz Indywidualne Konto Zabezpieczenla
Emerytalnego (IKZE) jako formy budowy kapitalu emerytalnego
- Borfoaz Ckortowy
345
25.1. IKE jako element III filara systemu emerytalnego o charakterze dobrowolnym 346
25.2. IKZE jako najnowsza forma odkladania kapitalu w ramach III filara
systemu emerytalnego
349
25.3. Efektywnosc ekonomiczna oraz analiza poröwnawcza wybranych IKZE
oferowanych na polskim rynku
Streszczenie/Summary
Bibliografia
352
358
359
26. Relacje migdzy popytem na samoubezpieczenie a obowlqzkowym ubezpieczeniem
- #ofr DWzAwti, Grzegorz Afzytowst:
361
26.1. Podstawowy model samoubezpieczenia dla wielu stanöw swiata
363
26.2. Analiza efektu dochodowego
364
26.3. Model samoubezpieczenia w przypadku obligatoryjnego ubezpieczenia.
Analiza efektu wzrostu ceny ubezpieczenia na popyt na samoubezpieczenie
Streszczenie/Summary
Bibliografia
10
366
37 j
372