Komentarze rynkowe

Komentarze rynkowe
15.02.2017
Komentarz miesięczny, luty 2017
Pierwsze pięć tygodni nowego roku okazało się
dla polskiego rynku akcji najlepszym początkiem
roku od pięciu lat...
Jarosław Niedzielewski
DYREKTOR DEPARTAMENTU INWESTYCJI
PODSUMOWANIE
• Pierwsze pięć tygodni nowego roku okazało się dla
polskiego rynku akcji najlepszym początkiem roku od
pięciu lat. Jeśli dodamy do tego świetną końcówkę
ubiegłego roku, to podobnej siły połączonych efektów
grudnia i stycznia nie odnotowywano od dekady.
• Trzeba przyznać, że w obliczu wielomiesięcznej słabości naszych największych
spółek, stawianie na polskie akcje, a szczególnie na firmy z indeksu WIG20, nie
mieściło się w rynkowym konsensusie. Większość zachodnich strategów, a wraz z
nimi zarządzających zagranicznymi funduszami, traktowała nasz kraj jako najgorszy
wśród rynków wschodzących. Dlatego przez znaczną część minionego roku
warszawski parkiet pozostawał daleko w tyle za rosnącymi giełdami emerging
markets.
• Bardziej łaskawa dla krajowego parkietu, a szczególnie największych spółek okazała
się końcówka roku. Dziwnym zbiegiem okoliczności, pierwsza fala wzrostów WIG20
zbiegła się z dość zaskakującą decyzją banku Goldman Sachs, który umieścił polskie
akcje na krótkiej liście czołowych rekomendacji na 2017 rok. Prawdziwym impulsem
do powrotu na GPW zagranicznych inwestorów stał się jednak dopiero grudniowy
wystrzał europejskich giełd po zakończeniu włoskiego referendum i niespodziewane
podniesienie perspektywy naszego ratingu przez agencję S&P (tej samej, która dała
się na we znaki w styczniu ubiegłego roku).
• Oczekiwanie dalszej słabości polskiego rynku akcji na tle rynków wschodzących
wydaje się nie mieć już podstaw. W końcu nawet Goldman Sachs dał zielone światło
do powrotu naszego rynku na światowe salony. Ryzyka dla krajowego parkietu
zostały już zidentyfikowane i w dużej mierze uwzględnione w cenach spółek,
szczególnie tych większych. Natomiast potencjał gospodarczy, związany z siłą
konsumpcji oraz kolejną (i ostatnią tak hojną) perspektywą wydatków unijnych,
pozwala na optymistyczne spojrzenie na fundamenty polskich spółek w 2017 roku.
• Ważnym wsparciem dla krajowej gospodarki i tym samym dla rynku akcji w dalszym
ciągu będzie konsument i jego siła zakupowa wynikająca z niskiego bezrobocia oraz
coraz bardziej widocznej presji na wzrost wynagrodzeń.
• Co istotne, w reakcji na 15-proc. wzrost głównych indeksów GPW, w ciągu zaledwie
dwóch miesięcy przebudzili się indywidualni inwestorzy kupując w styczniu jednostki
funduszy akcyjnych po raz pierwszy od dwóch lat. Jeśli tegoroczny powrót
inwestorów na rynek akcji miałby przypominać poprzednie tego typu zrywy, to fala
napływów ma szansę potrwać co najmniej kilka miesięcy.
• W takich warunkach mniejsze spółki (sWIG80) mają szansę wygrać tegoroczny
wyścig, zarówno z dużymi, jak i średnimi firmami. Bez takiego wsparcia o pierwsze
miejsce na podium będzie trudno. Trzeba też pamiętać, że tegoroczne maksima na
najważniejszych giełdach zagranicznych mogą zostać osiągnięte wcześniej niż pod
koniec roku. Dlatego spieszmy się korzystać z hossy na rynku akcji dopóki sprzyja jej
gospodarczy klimat.
Interesują Cię analizy i prognozy
rynku kapitałowego?
Zapraszamy do zapoznania się z opiniami i prognozami rynkowymi Dyrektora
Departamentu Inwestycji w Investors TFI w formie comiesięcznych przekrojowych
raportów oraz bieżących komentarzy. Publikacje Dyrektora Departamentu Inwestycji
ukazują się także regularnie w mediach ekonomicznych, m.in. w Gazecie Giełdy
Parkiet.
Komentarze Dyrektora Departamentu Inwestycji