biuletyn poranny

BIULETYN PORANNY
o
26 MARCA 2012
GPW
KOMENTARZ PORANNY: Obrona wsparcia
Piątkowa sesja zakończyła się zauwaŜalnym wzrostem indeksów. WyŜsze otwarcie ponownie zostało wykorzystane przez
stronę podaŜową, która sprowadziła główne indeksy do nowych krótkoterminowych minimów, lecz w kolejnych godzinach
handlu przewagę sukcesywnie zaczęli zyskiwać kupujący. Dzięki popytowi w drugiej części sesji indeksy zakończyły
notowania na dziennych maksimach, co zapewnia pozytywną wymowę sesji i zapowiada test kolejnych barier. WIG-20
wyznaczył dzienne minimum na 2246, a w zwyŜka w kolejnych godzinach sprawiła, iŜ przebity został opór na 2275 oraz
linia przyspieszonego trendu spadkowego. NajbliŜszy opór znajduje się obecnie w przedziale 2296-99, a jego przebicie
winno przełoŜyć się na test 2311. W przypadku silniejszego wzrostu podaŜ winna pojawić się na 2319 lub teŜ 2324. Na tym
ostatnim poziomie znajduje się aktualnie linia trendu spadkowego, a jej przebicie winno zapowiadać test ostatniego
wierzchołka na 2352. Patrząc na strukturę ostatniego spadku, mam wraŜenie, iŜ jest to impuls inicjujący większy ruch
spadkowy. Przy takim załoŜeniu maksimum na 2352 nie powinno zostać przebite, a kolejna fala spadkowa winna poprawić
piątkowe minimum. NajbliŜsze wsparcie znajduje się na 2268, a w razie jego przełamania będę oczekiwał na test 2251 lub
teŜ 2246. Kolejne wsparcia znajdują się na 2235 i 2223, gdzie znajduje się linia trendu wzrostowego. W przypadku jej
przebicia kupujący winni bronić wsparcia na 2207. Dzisiejsza sesja winna rozpocząć się od wzrostu, ale rodzi się naturalne
pytanie czy znowu wyŜsze poziomy nie zostaną wykorzystane przez sprzedających. W moim odczuciu sytuacja jest zawiła,
przede wszystkim ze względu na znacznie słabszą skalę odbicia na polskim rynku w zestawieniu z innymi giełdami. Kolejna
kwestia to zbliŜający się koniec kwartału, który na razie jest pozytywny, po wcześniejszych dwóch słabych kwartałach.
Czynnik ten moŜe stać się motywem do śmielszych zakupów w tym tygodniu dla podkreślenia, Ŝe najgorsze jest juŜ za
nami. Tomasz Jerzyk
Indeks
WIG 20
WIG
mWIG40
WIG-Banki
WIG-Budowl
WIG-Info
WIG-Media
WIG-SpoŜ.
23.03.
2284,3
41210,0
2498,6
5897,5
2361,1
1148,2
2623,7
3789,0
zmiana
0,99%
0,92%
0,96%
1,03%
1,11%
1,36%
0,26%
0,39%
WIG 20
3200
2700
2200
1700
1200
09-2010
03-2011
09-2011
03-2012
mWIG40
KOMENTARZ TERMINOWY: Zmienność nastrojów
Faktem pozostaje to, Ŝe kontrakty dotarły w piątek do waŜnego (klasycznego) wsparcia zbudowanego na bazie dolnej linii
kanału trendowego i marcowego dołka. Indeks WIG20 tymczasem zatrzymał się na wsparciu Fibonacciego: 2240 – 2246
pkt. W przypadku FW20M12 zwróciłbym obecnie uwagę na zakres cenowy: 2299 – 2303 pkt., gdzie wypadają dwa waŜne
zniesienia wewnętrzne Fibonacciego. Co istotne równieŜ, w wymienionym rejonie cenowym median line przecina się z
krótkoterminową linią trendu spadkowego. Tym samym dwa niezaleŜne nurty analizy technicznej wskazują, Ŝe
prawdopodobnie mamy tutaj do czynienia z nieprzypadkowym obszarem cenowym, funkcjonującym jako lokalna zapora
podaŜowa. Skoro tak, to w przypadku jej zanegowania uzyskalibyśmy sygnał techniczny potwierdzający wzrost presji
popytowej na rynku. To z kolei stanowiłoby zapowiedź kontynuacji ruchu wzrostowego, włącznie z moŜliwością dotarcia
kontraktów w okolice kolejnej zapory podaŜowej Fibonacciego (o dokładnym umiejscowieniu strefy napiszę w swoim
pierwszym opracowaniu online). Kluczowym wsparciem na wykresie kontraktów pozostaje natomiast niezmiennie zakres:
2233 – 2236 pkt. wraz z plasującą się tutaj linią kanału trendowego. W przypadku trudności ze sforsowaniem wymienionej
juŜ zapory podaŜowej: 2299 – 2303 pkt. (mam tutaj równieŜ na myśli moŜliwość jedynie krótkotrwałego naruszenia strefy)
wariant kontynuacji ruchu spadkowego niejako z załoŜenia musiałby być przez nas bardzo powaŜnie brany pod uwagę.
Podsumowując, piątkowy wzrost presji popytowej naleŜy na razie interpretować jako naturalną reakcję inwestorów na
mocno wyprzedanym rynku, który dodatkowo znalazł się w rejonie waŜnego wsparcia technicznego. W tym kontekście
warto obserwować w tej chwili przedział cenowy: 2299 – 2303 pkt. Jego przełamanie bowiem wskazywałoby, Ŝe piątkowy
impuls popytowy powinien przeobrazić się w nieco trwalszą inicjatywę, co automatycznie zapowiadałoby test kolejnej
zapory podaŜowej Fibonacciego. Paweł Danielewicz (Komentarz stanowi fragment opracowania „Analiza Futures – Przed
Otwarciem”)
3250
2500
1750
1000
09-2010
03-2011
09-2011
03-2012
EURPLN
5
4,5
4
3,5
3
08-2010
02-2011
08-2011
02-2012
ŚWIAT
S&P 500
Ropa
Miedź
Indeks
FTSE
DAX
BUX
RTS
ISE 100
150
1300
7750
110
6000
900
70
500
09-2010
4250
30
03-2011
09-2011
03-2012
09-2010
2500
03-2011
09-2011
03-2012
09-2010
03-2011
09-2011
03-2012
KOMENTARZ DO SESJI W USA: Nieśmiałe wzrosty na koniec tygodnia
Piątkowa sesja przyniosła za oceanem niewielkie wzrosty głównych indeksów. Notowania rozpoczęły się niemal na
poziomach zamknięcia poprzedniej sesji. Rynkowi nieco zaszkodziły słabe dane z rynku nieruchomości opublikowane pół
godziny po starcie handlu. Bykom udało się opanować sytuację, i juŜ po krótkotrwałej przewadze niedźwiedzi nastąpiła
reakcja strony popytowej. Powolne wzrosty głównych indeksów trwały do końca sesji, co zaowocowało ostatecznie
symbolicznymi wzrostami na ostatniej sesji tygodnia. Indeks S&P500 powrócił w okolice 1.400 punktów, kończąc
ostatecznie na poziomie 1.397,11 pkt. (+0,31%). Dow Jones Industrial wzrósł do poziomu 13.080,73 pkt. (+0,27%), a
technologiczny Nasdaq Composite zyskał 0,15% kończąc notowania na poziomie 3.067,92 pkt. Neutralny początek
notowań nie dawał wskazań do potencjalnych rozstrzygnięć piątkowej sesji. Spadkowym impulsem okazały się
opublikowane tuŜ po rozpoczęciu notowań słabsze od oczekiwań dane o lutowej sprzedaŜy nowych domów (313 tys. vs.
oczekiwane 325 tys.). Po krótkim nasileniu aktywności niedźwiedzi na rynek przyszedł okres nieznacznej dominacji byków,
który trwał praktycznie do końca sesji. Dobrze radziły sobie w piętek spółki paliwowe. Za wzrostem kursu akcji koncernu
Chevron i pokrewnych spółek stały doniesienia o sankcjach, które mogą wpłynąć na ograniczenie dostaw irańskiej ropy.
Sektor paliwowy był jednym ze słabszych w bieŜącym tygodniu, pomimo piątkowych wzrostów. Ropa naftowa nie była
jedynym droŜejącym surowcem – na rynku towarowym w piątek rosły równieŜ m.in. ceny miedzi, a takŜe złota i srebra.
Nieźle na parkiecie za oceanem radził sobie sektor finansowy, w ramach którego wyróŜnić moŜna istotnie droŜejące walory
Morgan Stanley. Na rynku walutowym kurs eurodolara rósł, ocierając się w ciągu dnia o pułap 1,33. Piątkowa sesja
zakończyła lekko korekcyjny tydzień. Mimo, iŜ spadek jest relatywnie niewielki, warto odnotować to wydarzenie, gdyŜ
ostatnie tygodnie regularnie przynosiły wyŜsze poziomy głównych indeksów. Warto zastanowić się nad materializującym się
ryzykiem głębszej korekty, która w obecnej konfiguracji byłaby zdrowym objawem rynku i pozwoliła w dłuŜszej perspektywie
bykom na bicie kolejnych tegorocznych rekordów. W mojej ocenie, w obecnym układzie sił korekta zadziałałaby
oczyszczająco, neutralizując nieco narastającą chęć realizacji sporych zysków, wypracowanych przez amerykański rynek
akcji w okresie ostatnich sześciu miesięcy. Przyszły tydzień będzie ostatnim w pierwszym kwartale, który niezaleŜnie od
rozstrzygnięć nadchodzących dni był okresem przewagi strony popytowej. Poniedziałkowa karta kalendarza publikacji
makro jest niemal pusta, gdyŜ dla rynku amerykańskiego planowana jest jedynie publikacja indeksu podpisanych umów
kupna domów w lutym. Kacper Kędzior
Indeks
Dow J.
S&P 500
Nasdaq
Bovespa
Indeks
NIKKEI
HangSen
Shanghai
Indeks
Ropa
Miedź
Złoto
Srebro
Indeks
EURPLN
USDPLN
CHFPLN
Europa
23.03.
5854,9 6995,6 19765,0 1680,0 61417,4 Ameryka Płn. i Płd.
23.03.
13080,7 1397,1 3067,9 66136,0 Azja
26.03.
10018,2 20630,2 2344,2 Towary i surowce
23.03.
106,57 8407,5 1663,30 32,18 Waluty
23.03.
4,15 3,13 3,44 zmiana
0,16%
0,21%
0,74%
0,69%
-1,04%
zmiana
0,27%
0,31%
0,15%
-0,07%
zmiana
0,07%
-0,19%
-0,23%
zmiana
1,16%
1,00%
-0,05%
-0,12%
zmiana
0,02%
0,05%
-0,03%
www.dmbzwbk.pl, e-mail: [email protected], tel.: (61) 856 48 80, (61) 856 44 45 (koszt połączenia zgodny z taryfą operatora)
Dom Maklerski BZ WBK S.A. z siedzibą w Poznaniu, pl. Wolności 15, 60 - 967 Poznań, zarejestrowany w Sądzie Rejonowym Poznań - Nowe Miasto i Wilda, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod
nr KRS 0000006408, nr NIP 778-13-59-968, kapitał zakładowy 44 973 500 zł w całości wpłacony. Dom Maklerski BZ WBK S.A. podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego.
Prezentowana cena ropy odnosi się do notowań najbliŜszej wygaśnięciu serii kontraktu terminowego WTI Crude, notowanego na giełdzie NYMEX. Prezentowana cena miedzi odnosi się do jej notowań na Londyńskiej
Giełdzie Metali. Prezentowana cena złota i srebra to kwotowanie Bloomberga na podstawie dostarczonych notowań instytucji zajmujących się wyceną danego kruszcu.
ZastrzeŜenia prawne dotyczące charakteru opracowania znajdują się na stronie: http://dmbzwbk.pl/regulacje/zastrzezenia-i-ryzyko/zastrzezenia-i-ryzyko.html - Materiały analityczne - zastrzeŜenia prawne
GŁÓWNE WIADOMOŚCI ZE SPÓŁEK
CD PROJEKT RED
GOG wypłaci 1 mln euro dywidendy dla CD Projekt RED
Będzie to pierwsza dywidenda spółki, która działa w segmencie elektronicznej dystrybucji gier. Od momentu powstania GOG
rok do roku podwaja swój biznes. GOG.com generuje 98% swoich przychodów poza Polską, w tym ok. 50% sprzedaŜy w
USA.
Komentarz: Pozytywna informacja. Po niespełna 4 latach istnienia GOG jest w stanie zapewnić znaczące finansowanie i
stabilizować przychody Grupy. Biorąc pod uwagę szybkie tempo wzrostu i oczekiwane wejście w nowe segmenty cenowe,
rola GOG w grupie CD Projekt Red będzie nadal rosła. Łukasz Kosiarski
GETIN HOLDING
Idea Bank, spółka zaleŜna Getin Holding, zawarła warunkowe umowy kupna 444 tys. akcji Tax Care za łącznie 260
mln zł
Sprzedawcami są LC Corp BV (135 mln zł), JA Investments BV (64 mln zł) oraz A.Nagelkerken Holding BV (61 mln zł).
Umowa ma charakter warunkowy i wymaga m.in. dokapitalizowania Idea Banku o 24 mln zł. Tax Care powstał jako wspólny,
prywatny biznes Leszka Czarneckiego, który objął większościowy pakiet, Jarosława Augustyniaka, prezesa Idei oraz innych
menedŜerów pracujących w spółce. Według nieoficjalnych informacji, sieć doradztwa miała 20 mln zł zysku przy 100 mln zł
obrotów w 2011 r.
Komentarz: Według doniesień mediów Tax Care wypracował w 2011 r. 20 mln zł zysku netto, stąd transakcja wskazuje na
wycenę wartości spółki w wysokości 13x historyczny zysk. Po niedawnym przejęciu mniejszościowego pakietu Idea Banku ta
transakcja jest kolejnym waŜnym sposobem na wykorzystanie środków pienięŜnych, która grupa wkrótce otrzyma w wyniku
sprzedaŜy TU Europa. Dariusz Górski
GETIN NOBLE BANK
Getin Noble Bank wyemitował kolejną transzę obligacji o wartości 160 mln zł
Getin szacuje, Ŝe po I kw. jego współczynnik wypłacalności przekroczy 11%, a pod koniec 2012 r. wzrośnie do 12%, między
innymi dzięki emisji kolejnych obligacji i planowanej na III kw. emisji akcji. Połączenie Getin Noble Banku z Get Bankiem
nastąpi z początkiem czerwca.
KGHM
KGHM Polska Miedź opublikuje prognozę na 2012 r. gdy zapozna się z nią rada nadzorcza spółki 27 marca
Prezes spółki dodał, Ŝe prognoza będzie jak zwykle konserwatywna. Spółka zakłada w tym roku ceny miedzi na poziomie
między 7,5 a 8 tys. USD za tonę.
Komentarz: Nasze prognozy (przy załoŜeniu średniej ceny miedzi na poziomie 7,5 tys. USD za tonę i kursu USDPLN w
wysokości 3,2) zakładają wypracowanie w 2012 r. przychodów w wysokości 18,6 mld zł, 7,5 mld zł zysku EBITDA i 4,9 mld zł
zysku netto. Spodziewamy się, Ŝe prognozy spółki będą zbliŜone lub nawet trochę lepsze dzięki dobremu I kw.'12. Paweł
Puchalski, CFA
KGHM
Prezes spółki podtrzymał plan przeznaczenia 30% zysku za 2011 r. na dywidendę
Komentarz: Wypłacenie 30% zysku za 2011 r. oznaczałoby dywidendę w wysokości 3,4 mld zł, 17 zł dywidendy na akcję i
stopę dywidendy w wysokości 12,0%. Dywidenda moŜe być jeszcze podniesiona przez Skarb Państwa zwiększając
dywidendę na akcję i stopę dywidendy. Podtrzymujemy rekomendację Kupuj. Paweł Puchalski, CFA
LOTOS
Grupa Lotos planuje przeprowadzenie w 2012 r. trzech odwiertów w poszukiwaniu gazu łupkowego
W pierwszej połowie roku Lotos chce wybrać partnera lub partnerów do współpracy przy poszukiwaniu węglowodorów.
MOSTOSTAL
WARSZAWA
Jarosław Popiołek złoŜył rezygnację z pełnienia funkcji prezesa Mostostalu Warszawa z przyczyn osobistych
POLICE
WyŜsza od oczekiwanej taryfa gazowa zatwierdzona w marcu przez URE spowoduje obniŜenie tegorocznych
wewnętrznych planów spółki o ok. 15 mln zł – wiceprezes spółki
Być moŜe czynnik ten zostanie częściowo zniwelowany niŜszą ceną zakupu fosforytów.
Opracowanie: Edyta Kasprzak, Kacper Kędzior, Marcin Kaczmarek
WIADOMOŚCI GOSPODARCZO-POLITYCZNE
Makroekonomia
Francja - wskaźnik zaufania przedsiębiorców wyniósł w marcu 2012 r. 96 pkt wobec 93 pkt w poprzednim miesiącu, po korekcie.
USA - sprzedaŜ nowych domów spadła w lutym do 313 tysięcy w ujęciu rocznym.
Opinie
Marek Belka - wejście do strefy euro moŜe prowadzić do skutków niekorzystnych, a Polska nie powinna do niej wchodzić przez "ładnych parę lat".
Prezydent Dartmouth College, Jim Yong Kim, będzie kandydatem prezydenta Baracka Obamy na szefa Banku Światowego.
www.dmbzwbk.pl, e-mail: [email protected], tel.: (61) 856 48 80, (61) 856 44 45 (koszt połączenia zgodny z taryfą operatora)
Dom Maklerski BZ WBK S.A. z siedzibą w Poznaniu, pl. Wolności 15, 60 - 967 Poznań, zarejestrowany w Sądzie Rejonowym Poznań - Nowe Miasto i Wilda, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod
nr KRS 0000006408, nr NIP 778-13-59-968, kapitał zakładowy 44 973 500 zł w całości wpłacony. Dom Maklerski BZ WBK S.A. podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego.
Prezentowana cena ropy odnosi się do notowań najbliŜszej wygaśnięciu serii kontraktu terminowego WTI Crude, notowanego na giełdzie NYMEX. Prezentowana cena miedzi odnosi się do jej notowań na Londyńskiej
Giełdzie Metali. Prezentowana cena złota i srebra to kwotowanie Bloomberga na podstawie dostarczonych notowań instytucji zajmujących się wyceną danego kruszcu.
ZastrzeŜenia prawne dotyczące charakteru opracowania znajdują się na stronie: http://dmbzwbk.pl/regulacje/zastrzezenia-i-ryzyko/zastrzezenia-i-ryzyko.html - Materiały analityczne - zastrzeŜenia prawne
KALENDARIUM
PONIEDZIAŁEK (26.03)
Spółki
SOLAR
Początek zapisów na akcje w transzy inwestorów indywidualnych
VANTAGE
Debiut na GPW
Dane makroekonomiczne
Czas
Kraj
10:00
NIEMCY
10:00
NIEMCY
10:00
POLSKA
10:00
POLSKA
14:00
USA
14:30
USA
16:00
USA
16:30
USA
Dane
Indeks nastrojów w biznesie IFO
Indeks oczekiwań w biznesie IFO
SprzedaŜ detaliczna
Stopa bezrobocia
Wystąpienie szefa FED
Indeks aktywności FED z Chicago
Indeks podpisanych umów kupna-sprzedaŜy domów
Indeks aktywności FED z Dallas
Okres
marzec
marzec
luty
luty
marzec
luty
luty
marzec
Prognoza
109,5
102,7
-2,0% m/m
13,5%
0,21
0,9% m/m
16,0
Poprzednia
109,6
102,3
-24,9 m/m
13,2%
0,22
2,0% m/m
17,8
Okres
luty
luty
kwiecień
marzec
styczeń
styczeń
marzec
marzec
marzec
Prognoza
23.0% r/r
0,9% m/m
6,1
83
-0,30%
-3,80% r/r
70,4
18
-
Poprzednia
25,4% r/r
1,3% m/m
6,0
82
-0,50%
-3,99% r/r
70,8
20
-
Prognoza
0,3% m/m
2,1% r/r
0,2% kw/kw
1,4% r/r
2,2%
2,4%
-0,2% kw/kw
0,7% kw/kw
-8,4 mld GBP
-5,2%
2,9% m/m
1,5% m/m
-
Poprzednia
0,7% m/m
2,3% r/r
0,2% kw/kw
1,4% r/r
2,0%
2,5%
-0,2% kw/kw
0,7% kw/kw
-15,2 mld GBP
-7,4%
-4,0% m/m
-3,2% m/m
-
WTOREK (27.03)
Spółki
SYGNITY
NWZA
NWR
Ostatni dzień notowań z prawem do dywidendy 0,07 EUR na akcję
EUROPA
Wyniki publikuje Unicredit Group
Dane makroekonomiczne
Czas
Kraj
3:30
CHINY
8:00
NIEMCY
8:00
NIEMCY
8:45
FRANCJA
15:00
USA
15:00
USA
16:00
USA
16:00
USA
18:45
USA
Dane
Zyski przedsiębiorstw od początku roku
Ceny importu
Indeks nastrojów konsumentów GfK
Indeks zaufania konsumentów
Indeks cen domów S&P/Case-Shiller
Indeks cen domów S&P/CS (dla 20 metropolii)
Indeks zaufania konsumentów Conference Board
Indeks Fed z Richmond
Wystąpienie szefa FED
ŚRODA (28.03)
Spółki
MCLOGIC
Ostatni dzień notowań z prawem do dywidendy w wysokości 2,50 zł na akcję
SOLAR
Koniec zapisów w transzy inwestorów indywidualnych
SPÓŁKI
Wyniki publikują Orco Group oraz PBO Anioła
Dane makroekonomiczne
Czas
Kraj
w ciagu dnia
NIEMCY
Dane
Inflacja CPI
Okres
marzec
IV kwartał
IV kwartał
luty
luty
IV kwartał
IV kwartał
IV kwartał
tydzień
luty
luty
tydzień
7:30
FRANCJA
PKB
10:00
10:00
10:30
EUROLAND
EUROLAND
W.BRYTANIA
PodaŜ pieniądza M3 (średnia 3-miesięczna)
PodaŜ pieniądza M3 (r/r)
PKB
10:30
13:00
14:30
14:30
16:30
W.BRYTANIA
USA
USA
USA
USA
Saldo rachunku bieŜącego
Wnioski o kredyt hipoteczny MBA
Zamówienia dóbr trwałego uŜytku
Zamówienia dóbr tr. uŜytk. (bez środków transportów)
Zmiana stanu zapasów benzyny i ropy
www.dmbzwbk.pl, e-mail: [email protected], tel.: (61) 856 48 80, (61) 856 44 45 (koszt połączenia zgodny z taryfą operatora)
Dom Maklerski BZ WBK S.A. z siedzibą w Poznaniu, pl. Wolności 15, 60 - 967 Poznań, zarejestrowany w Sądzie Rejonowym Poznań - Nowe Miasto i Wilda, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod
nr KRS 0000006408, nr NIP 778-13-59-968, kapitał zakładowy 44 973 500 zł w całości wpłacony. Dom Maklerski BZ WBK S.A. podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego.
Prezentowana cena ropy odnosi się do notowań najbliŜszej wygaśnięciu serii kontraktu terminowego WTI Crude, notowanego na giełdzie NYMEX. Prezentowana cena miedzi odnosi się do jej notowań na Londyńskiej
Giełdzie Metali. Prezentowana cena złota i srebra to kwotowanie Bloomberga na podstawie dostarczonych notowań instytucji zajmujących się wyceną danego kruszcu.
ZastrzeŜenia prawne dotyczące charakteru opracowania znajdują się na stronie: http://dmbzwbk.pl/regulacje/zastrzezenia-i-ryzyko/zastrzezenia-i-ryzyko.html - Materiały analityczne - zastrzeŜenia prawne
DZISIEJSZE KOMENTARZE NA GORĄCO W INWESTOR ONLINE
10:00
NIEMCY
Indeks nastrojów w biznesie IFO
marzec
109,5
109,6
Uwaga! Dane publikowane są niezwłocznie po ich odczycie, natomiast komentarz z kilkuminutowym opóźnieniem
Niniejszy materiał przygotowany przez Dom Maklerski BZ WBK S.A. (DM BZ WBK S.A.) ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi oferty ani rekomendacji zawarcia transakcji kupna lub
sprzedaŜy jakiegokolwiek instrumentu finansowego, produktu lub towaru. Niniejszy materiał nie stanowi porady inwestycyjnej, ani teŜ nie jest wskazaniem, iŜ jakakolwiek inwestycja lub strategia jest
odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora.
System rekomendacyjny DM BZ WBK S.A. opiera się na wyznaczaniu cen docelowych i ich relacji do ceny bieŜącej instrumentów finansowych, poza tym w przypadku rekomendacji kierowanych do
szerokiego kręgu odbiorców wymaga zastosowania dwóch sposobów wyceny. Zawarte w niniejszym materiale informacje nie spełniają Ŝadnego z powyŜszych wymogów. Ponadto w zaleŜności od
okoliczności mogą one stanowić podstawę do podjęcia róŜnych (takŜe o przeciwstawnych kierunkach) zachowań inwestycyjnych dla poszczególnych inwestorów.
Dane prezentowane w niniejszym materiale zostały uzyskane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez DM BZ WBK S.A. za wiarygodne, jednakŜe DM BZ WBK S.A. nie moŜe zagwarantować ich
dokładności i kompletności.
Interpretacja wykresu jest subiektywną oceną analityka dotyczącą oceny technicznej wykresu.
Wykres przygotowano za pomocą programu Metastock, AmiBroker lub Fibotrader.
Źródłem danych są GPW, PAP, Reuters, Bloomberg, EPFR, GUS, NBP, DM BZ WBK S.A., Akcje.net, prasa finansowa lub internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.
Niniejsze opracowanie i zawarte w nim komentarze są wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinny być inaczej interpretowane. Inwestorzy korzystający z niniejszego materiału nie mogą
zrezygnować z przeprowadzenia niezaleŜnej oceny i uwzględnienia innych okoliczności aniŜeli te, które zostały wskazane w niniejszym materiale. DM BZ WBK S.A. nie ponosi odpowiedzialności za
szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu.
Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody DM BZ WBK S.A. jest zabronione.
DM BZ WBK S.A. mógł wydać w przeszłości lub moŜe wydać w przyszłości inne dokumenty, przedstawiające inne wnioski, niespójne z przedstawionymi w niniejszym dokumencie. Takie dokumenty
odzwierciedlają róŜne załoŜenia, punkty widzenia oraz metody analityczne przyjęte przez przygotowujących je analityków. DM BZ WBK S.A. nie jest zobowiązany do zapewnienia, iŜ takie dokumenty
będą podawane do wiadomości adresatów niniejszego dokumentu.
Niniejszy materiał nie zawiera ani nie stanowi oferty sprzedaŜy papierów wartościowych ani teŜ zaproszenia do złoŜenia oferty objęcia lub nabycia papierów wartościowych albo skorzystania z usług
inwestycyjnych w Stanach Zjednoczonych Ameryki, ani dowolnej innej jurysdykcji, w której taka oferta lub zaproszenie do złoŜenia oferty byłoby sprzeczne z prawem. Niniejszy materiał nie moŜe być
rozpowszechniany, bezpośrednio lub pośrednio, w Stanach Zjednoczonych Ameryki.
Przyjęte w Domu Maklerskim BZ WBK S.A. polityki, regulaminy i procedury zapewniają osobom sporządzającym analizę niezaleŜność, a takŜe zachowanie naleŜytej staranności i rzetelności przy jej
sporządzaniu. Stosowane w Domu Maklerskim BZ WBK S.A. odpowiednie polityki, regulaminy i procedury mają na celu przeciwdziałanie powstawaniu konfliktów interesów, a w przypadku ich powstania,
pozwalają nimi zarządzać w sposób zapewniający ochronę słusznych interesów Klientów.
www.dmbzwbk.pl, e-mail: [email protected], tel.: (61) 856 48 80, (61) 856 44 45 (koszt połączenia zgodny z taryfą operatora)
Dom Maklerski BZ WBK S.A. z siedzibą w Poznaniu, pl. Wolności 15, 60 - 967 Poznań, zarejestrowany w Sądzie Rejonowym Poznań - Nowe Miasto i Wilda, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod
nr KRS 0000006408, nr NIP 778-13-59-968, kapitał zakładowy 44 973 500 zł w całości wpłacony. Dom Maklerski BZ WBK S.A. podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego.
Prezentowana cena ropy odnosi się do notowań najbliŜszej wygaśnięciu serii kontraktu terminowego WTI Crude, notowanego na giełdzie NYMEX. Prezentowana cena miedzi odnosi się do jej notowań na Londyńskiej
Giełdzie Metali. Prezentowana cena złota i srebra to kwotowanie Bloomberga na podstawie dostarczonych notowań instytucji zajmujących się wyceną danego kruszcu.
ZastrzeŜenia prawne dotyczące charakteru opracowania znajdują się na stronie: http://dmbzwbk.pl/regulacje/zastrzezenia-i-ryzyko/zastrzezenia-i-ryzyko.html - Materiały analityczne - zastrzeŜenia prawne