spis treści
Transkrypt
spis treści
SPIS TREŚCI Wprowadzenie Rozdział 1. Alternatywny rynek publiczny 1.1. Alternatywne systemy obrotu w Europie 1.1.1. Funkcje rynków kapitałowych 1.1.2. Znaczenie alternatywnych systemów obrotu w gospodarce 1.1.3. Rozmiar rynków 1.1.4. Rozwiązania regulacyjne 1.1.5. Ład korporacyjny 1.2. Historia rynku NewConnect 1.3. Pozyskiwanie kapitatu poprzez alternatywne systemy obrotu 1.3.1. Warunki dopuszczenia akcji do obrotu w ramach europejskich alternatywnych systemów obrotu 1.3.2. Proces upublicznienia 1.3.3. Wymogi informacyjne 1.3.4. Regulacje i nadzór nad obrotem 1.4. Założenia teorii efektywności rynków a alternatywne systemy obrotu 1.4.1. Rodzaje i formy efektywności 1.4.2. Alternatywne systemy obrotu jako rynki nieefektywne 1.5. Grupy interesariuszy na alternatywnych systemach obrotu Rozdział 2. Motywy operatorów giełdowych 2.1. Rynki alternatywne jako uzupełnienie oferty produktowej giełd kapitałowych 2.2. Zmiany i trendy na rynku organizatorów obrotu kapitałowego 2.3. Organizacja rynku NewConnect 2.4. Zasady funkcjonowania rynku alternatywnego 2.5. Infrastruktura i instytucje rynku NewConnect 2.6. Metody i system notowań 2.7. Charakterystyka emitentów na rynku NewConnect 2.8. Alternatywne systemy obrotu a rynek regulowany 2.8.1. Rynek NewConnect jako narzędzie realizacji celów strategicznych Giełdy Papierów Wartościowych 5.A. w Warszawie 2.8.2. Charakterystyka nowych grup inwestorów 2.8.3. Alternatywne systemy obrotu |ako źródło pozyskiwania emitentów na rynku podstawowym 2.8.4. Wielkość alternatywnych systemów obrotu względem rodzimych rynków podstawowych 2.8.5. Efekt kanibalizmu 2.9. Korzyści Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie z utworzenia rynku NewConnect Rozdział 3. Motywy inwestorów 3.1. Specyfika inwestorów na rynku NewConnect 3.2. Niepubliczne fundusze kapitałowe na rynku NewConnect 3.3. Źródła zysków inwestorów na rynku NewConnect 3.4. Alternatywne systemy obrotu jako narzędzie niwelacji niedoskonałości rynkowych 9 13 15 21 23 25 27 30 36 37 37 41 43 45 47 48 50 51 53 53 55 56 56 59 61 62 65 65 68 70 72 74 75 81 81 85 87 !. .89 3.5. Stopy zwrotu i ryzyko na rynku NewConnect 3.5.1. Ogólna charakterystyka stóp zwrotu z inwestycji na rynku pierwotnym 3.5.2. Stopy zwrotu z akcji zakupionych w ramach ofert rynku pierwotnego w pierwszym dniu notowania 3.5.3. Stopy zwrotu na rynku wtórnym 3.6. Ryzyko na rynku NewConnect 3.6.1. Ryzyko na rynku akcji 3.6.2. Ocena ryzyka na rynku NewConnect wzglądem rynku podstawowego 3.7. Inwestycje we wczesnych fazach rozwoju - samodzielne v. poprzez fundusze VC/PE 90 90 93 99 99 100 101 105 Rozdział 4. Alternatywne systemy obrotu jako kanał pozyskiwania kapitału podwyższonego ryzyka ... 107 4.1. Zapotrzebowanie na kapitał w matych I średnich przedsiębiorstwach we wczesnej fazie rozwoju 107 4.1.1. Cele przedsiębiorstwa w świetle teorii finansów 109 4.1.2. Rynkowy cykl życia przedsiębiorstw 111 4.1.3. Cechy i specyfika analizowanych przedsiębiorstw 113 4.1.4. Definicja luki kapitałowej 115 4.1.5. Geneza kapitatu wysokiego ryzyka 117 4.1.6. Kolejność źródeł finansowania a kapitat wysokiego ryzyka 118 4.2. Rynek kapitatu podwyższonego ryzyka 119 4.2.1. Alternatywny względem A50 kapitat podwyższonego ryzyka 120 4.2.1.1. Instytucje Aniołów Biznesu 121 4.2.1.2. Fundusze podwyższonego ryzyka Venture Capital 122 4.3. Wybór metody pozyskania kapitatu podwyższonego ryzyka 124 4.3.1. Przestanki upublicznienia firmy i finansowania poprzez alternatywne systemy obrotu 124 4.3.2. Pozafinansowe koszty i korzyści z emisji akcji w ramach alternatywnych systemów obrotu na tle finansowania przedsiębiorstw kapitałem z funduszy podwyższonego ryzyka 129 4.3.3. Czynniki endo- i egzogeniczne determinujące wybór pomiędzy kapitałem z alternatywnego systemu obrotu a funduszem Venture Capital 131 4.3.4. NewConnect a finansowanie przedsiębiorstw 133 Rozdział 5. Determinanty rozwoju alternatywnych systemów obrotu 5.1. Silne i słabe strony alternatywnych systemów obrotu 5.2. Analiza scenariuszy rozwoju rynku NewConnect 5.3. Rekomendowane działania i czynniki rozwoju alternatywnych systemów obrotu 136 136 141 141 Zakończenie 148 Bibliografia 152 Spis rysunków 169 Spis tabel 170