wyniki finansowe za 4Q 2008

KOPEX S.A.
PODSUMOWANIE IV KWARTAŁU 2008
Marzec 2009
Zastrzeżenia
Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach
informacyjnych. Nie stanowi reklamy ani oferowania papierów
wartościowych w publicznym obrocie. Zostały w nim wykorzystane
źródła informacji, które Kopex S.A. uznaje za wiarygodne i
dokładne, jednak nie ma gwarancji, że są one wyczerpujące i w
pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Opracowanie może zawierać
stwierdzenia dotyczące przyszłości, które stanowią ryzyko
inwestycyjne lub źródło niepewności i mogą istotnie różnić się od
faktycznych rezultatów. Kopex S.A. nie ponosi odpowiedzialności
za efekty decyzji, które zostały podjęte na podstawie niniejszego
opracowania.
Odpowiedzialność
spoczywa
wyłącznie
na
korzystającym z opracowania. Opracowanie podlega ochronie
wynikającej z ustawy o prawie autorskim i prawach pokrewnych.
Powielanie, publikowanie lub jego rozpowszechnianie wymaga
pisemnej zgody Kopex S.A.
2
Agenda
• podsumowanie wyników finansowych i inne
informacje finansowe
• podsumowanie działalności operacyjnej,
sytuacja w branży na świecie i pozycja
spółki
3
4
podsumowanie wyników finansowych
i inne informacje finansowe
Podsumowanie wyników 2008
4Q
4Q 2007
2007
zmiana
zmiana
1-4Q
1-4Q 2008
2008
1-4Q
1-4Q 2007
2007
zmiana
zmiana
w
w PLN
PLN mln
mln
4Q
4Q 2008
2008
przychody
przychody
673,3
673,3
372,9
372,9
+80%
+80%
11 970,6
970,6
11 290,2
290,2
+53%
+53%
EBITDA
EBITDA
93,2
93,2
37,8
37,8
+147%
+147%
235,4
235,4
148
148
+59%
+59%
EBIT
EBIT
76,2
76,2
19,9
19,9
+283%
+283%
173,7
173,7
105,7
105,7
+64%
+64%
zysk
zysk netto
netto po
po
udziałach
udziałach mniejszości
mniejszości
34,6
34,6
8,3
8,3
+317%
+317%
92
92
500,1
500,1 // 85
85
+8%
+8%
• bardzo dobra dynamika wyników na poziomie EBITDA i EBIT
• wzrost salda koszty vs /przychody finansowe + dywidendy/ ujemny wpływ na wyniki w kwocie 16 mln zł r/r
• dodatnie przepływy z działalności operacyjnej: + 78 mln zł
• wpływ wyceny otwartych instrumentów zabezpieczających
na r-k wyników: -37,4 mln zł
5
Sytuacja walutowa
rozliczenie
rozliczenie zabezpieczających
zabezpieczających instrumentów
instrumentów finansowych
finansowych na
na 31.12.2009
31.12.2009
w
w PLN
PLN mln
mln
instrumenty
instrumenty zabezpieczające
zabezpieczające rozliczone
rozliczone przez
przez r-k
r-k wyników
wyników w
w 2008
2008
(39,6))
(39,6))
instrumenty
instrumenty zabezpieczające
zabezpieczające –– wycena
wycena przez
przez kapitały
kapitały na
na 31.12.2008
31.12.2008
(54,8)
(54,8)
wartość
wartość otwartych
otwartych instrumentów
instrumentów finansowych
finansowych na
na 31.12.2008
31.12.2008
429,6
429,6
wycena
wycena instrumentów
instrumentów zabezpieczających
zabezpieczających na
na 31.01.2009
31.01.2009 /kapitały/
/kapitały/
(93,6)
(93,6)
wartość
wartość głównych
głównych kontraktów
kontraktów eksportowych
eksportowych na
na lata
lata 2009-2010
2009-2010 ii należności
należności walutowych
walutowych
762,6
762,6
• hedging naturalny w ZZM
• stosowanie instrumentów zabezpieczających w Kopex i
Tagor oraz na niewielką skalę w Famago:
6
– stosowanie rachunkowości zabezpieczeń w Kopex /wycena
przez kapitały efektywnej części zabezpieczeń przepływów
pieniężnych/
– wycena bezpośrednio przez r-k wyników w Tagor i Famago
Wyniki wg segmentów
maszyny i urządzenia
usługi górnicze
elektronika
pozostałe
energia
w
w PLN
PLN mln
mln
2008
2008
2007
2007
2008
2008
2007
2007
2008
2008
2007
2007
2008
2008
2007
2007
2008
2008
2007
2007
przychody
przychody
724,7
724,7
731
731
179,4
179,4
127,7
127,7
255,9
255,9
34,6
34,6
529,1
529,1
196,3
196,3
281,5
281,5
200,6
200,6
EBIT
EBIT
108,5
108,5
87,4
87,4
(2,8)
(2,8)
2,8
2,8
43,9
43,9
3,9
3,9
55
(9,5)
(9,5)
19,1
19,1
21,1
21,1
struktura % sprzedaży wg segmentów 2008
9,1%
struktura % EBIT wg segmentów 2008
61,4%
13,0%
24,9%
26,8%
2,8%
36,8%
10,8%
14,3%
maszyny i urządzenia
usługi górnicze
elektronika
energia
pozostałe
7
maszyny i urządzenia
elektronika
energia
pozostałe
Rentowność EBIT
EBITDA
/%/
23,70%
25,00%
19,50%
20,00%
16,10%
14,8%
14,50%
15,00%
10,70%
15,30%
9,70%
10,00%
5,00%
•
•
8
Tagor
PBSz
Grupa
Grupa
Kopex
Kopex
"core business"
Joy
Bucyrus
Hansen
Kopex
Famago
-1,50%
Grupa
ZZM
PBSz
-5,00%
Hansen
ZZM
0,00%
Bucyrus
rentowność głównych spółek z segmentu „maszyny” oraz „elektronika”
na poziomie zbliżonym lub wyższym od liderów branży na świecie
„zaniżona” marża EBIT w ZZM: zwyczajowa różnica EBITDA/EBIT w
spółkach maszynowych to ok. 2%, w ZZM 12% ze względu na dzierżawę
kombajnów jako główną formę sprzedaży w Polsce
/EBITDA ZZM = 26,9%/
Rentowność EBITDA
EBITDA
/%/
30,00%
26,9%
24,60%
25,00%
21,70%
20,00%
18,20%
16,80%
12,70%
15,00%
17,50%
11,90%
10,00%
5,80%
5,00%
9
PBSz
Tagor
PBSz
Grupa
Grupa
Kopex
Kopex
"core business"
Joy
Bucyrus
Hansen
Kopex
Famago
Grupa
ZZM
Hansen
ZZM
0,00%
Bucyrus
•
rentowność głównych spółek z segmentu „maszyny” oraz
„elektronika” na poziomie wyższym od liderów branży na świecie
•
dodatnia rentowność EBITDA wszystkich głównych spółek grupy
Inwestycje
PLN mln
budowa zapasów stali ok. 233 mln
800
700
wzrost RMK – produkcja do
Australii /MSR 11/
600
500
433,0
400
142,7
300
200
100
0
212,5
101,2
capex
•
•
10
w tym nowe produkty ok. 32 mln
114
2007
•
w tym przyrost o 20% mocy
produkcyjnych w ZZM i Tagor
205
181,4
2008
2009P
acquisitions
opex
capex odtworzeniowy w wysokości ok. 50 PLN mln rocznie; odpisy
amortyzacyjne ok. 60 mln PLN rocznie
„zero-jedynkowe” podejście do akwizycji w 2009 roku: 2 duże firmy w
obszarze zainteresowań
od II kwartału spadek kapitału obrotowego: spadek zapasów stali >
przyrost należności
Finansowanie
stan
stan na
na 31.12.2008
31.12.2008
dług
dług bankowy
bankowy ii pochodne
pochodne
w
w PLN
PLN mln
mln
(489,6)
(489,6)
172,2
172,2
gotówka
gotówka ii ekwiwalenty
ekwiwalenty
dług
dług netto
netto
(317,4)
(317,4)
niewykorzystane,
niewykorzystane, dostępne
dostępne limity
limity w
w ramach
ramach aktualnych
aktualnych umów
umów kredytowych
kredytowych
70,2
70,2
• finansowanie inwestycji /capex/ ze środków własnych: zysk
netto + amortyzacja
• od II kwartału spodziewany stopniowy spadek kapitału
obrotowego
• współ-finansowanie zewnętrzne w przypadku projektów
akwizycyjnych: kredyty, ciekawe propozycje branżowych
lub finansowych partnerów zagranicznych
11
Backlog i struktura
Backlog
Backlog wg
wg segmentów
segmentów na
na 28.02.2009,
28.02.2009, PLN
PLN mln
mln
2009
2009
po
po 2010
2010
razem
razem
maszyny
maszyny ii urządzenia
urządzenia
570,8
570,8
21,8
21,8
--
592,6
592,6
usługi
usługi górnicze
górnicze
103,6
103,6
76,6
76,6
9,7
9,7
189,9
189,9
54,2
54,2
37,9
37,9
--
92,1
92,1
230,8
230,8
--
--
230,8
230,8
976,6
976,6
136,2
136,2
9,7
9,7
11 122,5
122,5
-- w
w tym
tym kraj
kraj
303,8
303,8
87,5
87,5
9,7
9,7
401,0
401,0
-- w
w tym
tym export
export
672,9
672,9
48,7
48,7
--
721,5
721,5
elektronika
elektronika
energia
energia
całkowity
całkowity backlog
backlog
•
backlog nie uwzględnia kontraktu na wykonanie szybu w JSW Bzie /usługi
górnicze/ :
– przetarg ogłoszony w dn. 02 marca 2009
– realizacja 2009/2010
– szacunkowa wartość 180 mln zł
12
2010
2010
Perspektywy 2009
• Cele operacyjne:
–
–
–
–
–
dalszy wzrost efektywności operacyjnej i kosztowej
dalsza integracja operacyjna i zarządcza grupy
spadek zaangażowania w kapitał obrotowy
budowa marki Kopex na rynkach zagranicznych
pozyskanie nowych kontraktów eksportowych w
segmencie maszyn i urządzeń oraz usług
górniczych do realizacji na 2,010 rok
• Perspektywy:
– kilkunastoprocentowy wzrost przychodów ze
sprzedaży
13
14
podsumowanie działalności
operacyjnej, sytuacja w branży na
świecie i pozycja spółki
Podsumowanie 2008 roku
Sukcesy
•
•
•
•
•
wejście na rynek australijski
zakończona rozbudowa mocy produkcyjnych w kombajnach /ZZM/ i obudowach /Tagor/ o
około 20%
przejęcie pełnej operacyjnej kontroli nad Hansen-em
„odzyskanie” rentowności w Tagorze i efekty restrukturyzacji Famago
nowe innowacyjne produkty otwierające nowe możliwości rynkowe
–
–
–
–
–
•
kombajn chodnikowy
kombajn ścianowy o mocy w ramionach 750 KW i 1000 KW
modyfikacje kombajnów ścianowych umożliwiające dopuszczenie na rynek chiński i australijski
biuro projektowe w PBSz zdolne do projektowania kompleksowego kopalni
ciężki przenośnik zgrzebłowy Tagor w oparciu o rozwiązania Inbye
efekty działalności komórki energetycznej, optymalizacja gospodarki energetycznej w grupie
Porażki
•
•
•
15
dalszy zastój na rynku usług górniczych w Polsce i brak rentowności w PBSz
przeciągający się proces restrukturyzacji nowych podmiotów w grupie spowodowany sytuacją
makroekonomiczną /Serbia, odlewnie/
przeciągający się proces renegocjacji kontraktu chińskiego
Struktura sprzedaży wg rynków
1-4Q 2008
2007
1 199,4
673,5
771,2
641,9
Polska
Polska
Eksport
Eksport
Główne rynki eksportowe
PLN m ln
300
2006
2007
250
200
150
176
119,9
116,4
1-4Q 2008
117,7
100
56,2
50
8,6
27,1
18,1
27,4
0
Chiny
16
Rosja
Czechy
Niemcy
Turcja
Słow acja
Australia
Serbia
RPA
Spółka vs sytuacja na rynkach 1
+
-
17
rynek: Polska
spółka
••
••
•
najsilniejsza pozycja finansowa
•
przywództwo produktowe w kombajnach
•
praktycznie jedyna firma z kompetencjami w
budowie szybów pionowych
••
••
••
stałe
stałe duże
duże potrzeby
potrzeby inwestycyjne
inwestycyjne
ogłoszony
ogłoszony przetarg
przetarg na
na budowę
budowę szybu
szybu JSW,
JSW, w
w
dłuższej
dłuższej perspektywie
perspektywie kolejne
kolejne udostępnienia
udostępnienia
szybów
szybów planowane
planowane
w
w miarę
miarę pozytywny
pozytywny klimat
klimat polityczny
polityczny wokół
wokół
górnictwa
górnictwa
wzrost
wzrost presji
presji konkurencyjnej
konkurencyjnej w
w obudowach
obudowach ze
ze
względu
na
załamanie
rynku
rosyjskiego
względu na załamanie rynku rosyjskiego
długie
długie terminy
terminy płatności
płatności
rynek: Rosja
spółka
+
••
•
brak problemu z należnościami
••
powstanie
powstanie listy
listy firm
firm mogących
mogących liczyć
liczyć na
na
wzmożoną
pomoc
państwa
/m.in.
wzmożoną pomoc państwa /m.in. SUEK/
SUEK/
w
w perspektywie
perspektywie potrzeba
potrzeba nadrobienia
nadrobienia inwestycji
inwestycji
•
ugruntowana pozycja rynkowa w kombajnach
-
••
••
załamanie
załamanie rynku
rynku
zatory
zatory płatnicze
płatnicze // brak
brak płynności
płynności finansowej/
finansowej/
Spółka vs sytuacja na rynkach 2
+
-
+
-
18
rynek: Australia
spółka
••
•
pełne obłożenie produkcyjne Inbye i Kopex
Australia
•
wysokie prawdopodobieństwo kolejnego
kontraktu na kompleks, z wykorzystaniem
kombajnu ZZM
••
duża
duża ilość
ilość projektów
projektów na
na lata
lata 2010-2014
2010-2014 zz
zabezpieczonym
zabezpieczonym finansowaniem
finansowaniem
rynek
rynek najbardziej
najbardziej odporny
odporny na
na dekoniunkturę
dekoniunkturę ze
ze
względu
względu na
na najwyższą
najwyższą efektywność
efektywność wydobycia
wydobycia
rynek
rynek strukturalnie
strukturalnie otwarty
otwarty na
na trzeciego
trzeciego gracza
gracza
••
lekki
lekki spadek
spadek wydobycia
wydobycia ii wzrost
wzrost zapasów
zapasów węgla
węgla
••
rynek: RPA /Afryka Południowa
spółka
••
•
technologia budowy kopalń / szybów
dostosowana do miejscowych warunków
•
kadra projektowo-inżynieryjna
•
nawiązana współpraca z Vale, Anglo Coal
stały
stały 35%+
35%+ niedobór
niedobór mocy
mocy -- szereg
szereg projektów
projektów
budowy
i
rozbudowy
kopalń
budowy i rozbudowy kopalń ii elektrowni
elektrowni
••
brak
brak pełnej
pełnej oferty
oferty produktowej
produktowej do
do kompleksu
kompleksu
ścianowego
ścianowego -- konieczność
konieczność współpracy
współpracy zz firmami
firmami
australijskimi
australijskimi ii niemieckimi
niemieckimi
Spółka vs sytuacja na rynkach 3
inne rynki: Indie, Wietnam, Mongolia
spółka
+
••
rynki
rynki wschodzące
wschodzące zz punktu
punktu widzenia
widzenia
zapotrzebowania
zapotrzebowania na
na inwestycje
inwestycje
•
-
••
nadal
nadal w
w trakcie
trakcie transformacji
transformacji systemowej
systemowej ii
organizacyjnej
górnictwa
organizacyjnej górnictwa
+
rynek: USA
spółka
••
••
najatrakcyjniejsza
najatrakcyjniejsza oferta
oferta cenowa
cenowa za
za podobną
podobną
jakość,
zwłaszcza
przy
obecnym
USD/PLN
jakość, zwłaszcza przy obecnym USD/PLN
••
nieobecność
nieobecność spółki
spółki na
na rynku
rynku
brak
brak oznak
oznak wyhamowania
wyhamowania projektów
projektów
inwestycyjnych
inwestycyjnych w
w Q3
Q3 ii Q4
Q4
-
19
intensyfikacja aktywności marketingowej
rynek: Chiny
spółka
+
••
brak
brak spowolnienia
spowolnienia w
w inwestycjach
inwestycjach ze
ze względu
względu na
na
potrzeby
potrzeby energetyczne
energetyczne ii wypadkowość
wypadkowość
••
uznana
uznana pozycja
pozycja od
od strony
strony jakości
jakości produktu
produktu
-
••
preferencje
preferencje dla
dla lokalnych
lokalnych producentów,
producentów, cła
cła
importowe
importowe
••
rozbieżności
rozbieżności cenowe
cenowe przy
przy renegocjacjach
renegocjacjach
kontraktu
Ninxgia
2
kontraktu Ninxgia 2
Rynek węgla kamiennego
Szacowany popyt na węgiel wg głównych regionów
Mld ton
8
7,2
7
6
2
13
%
w
t
os
r
z
5
5,8
1,6
1,8
0,9
3
2
1
0,5
3,1
1,4
1,2
0,3
0,2
3,4
2,7
0,9
0,8
0,8
1
1,1
2000
2005
2015
2030
0
Chiny
Żródło: World Energy Outlook 2007 i 2008
20
Indie
• Chiny i Indie „odpowiedzialne”
za 80% szacowanego przyrostu
popytu
• nowe „czyste” technologie
wydobycia i przerobu
1,6
Ameryka Północna
• 40% produkcji energii
elektrycznej na świecie
• hossa cenowa na rynku węgla
4,1
4
• największe rezerwy spośród
surowców energetycznych
Pozostałe
• gazyfikacja węgla
• rozpoczęcie dużych inwestycji w
nowe kopalnie, głównie w
segmencie górnictwa
głębinowego
Zachowanie cen węgla
$/Short ton
ceny węgla USA
$/Metric ton
ceny węgla Europa
100
100
80
80
60
60
40
40
20
20
0
0
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Żródło: Energy Information Administration,
BP Statistical Review of World Energy
short ton = 0,907 metric ton
• silne zachowanie ceny węgla na tle innych surowców:
– średni spadek cen spot surowców od szczytu o 30-60%
– spadek ceny węgla koksującego /Chiny/ o 40%, ale ceny nadal
powyżej średnich historycznych
– spadek cen spot węgla energetycznego na głównych rynkach
poniżej 10%
21