Komentarz - sytuacja na rynkach akcji i obligacji

Maj 2016
Komentarz inwestycyjny
Sytuacja na rynkach akcji i obligacji
Sytuacja na rynkach akcji
Miniony miesiąc charakteryzował się zmiennością panującą na globalnych rynkach akcji. O ile pierwsza połowa
maja przyniosła korektę światowych indeksów, to druga na szczęście została zdominowana przez stronę
kupującą. W rezultacie indeks rynków rozwiniętych – MSCI World zakończył miesiąc nieznacznie poniżej
poziomu neutralnego.
Wpływ na zachowanie inwestorów miały dane makroekonomiczne, dotyczące największych światowych
gospodarek. Wskaźnik PMI chińskiego przemysłu okazał się gorszy niż prognozowano, podobnie jak PMI usług
dla europejskich gospodarek. Poniżej oczekiwań były również dane płynące z amerykańskiego rynku pracy, gdzie
zatrudnienie wzrosło jedynie o 38 tys. m/m (prognoza 161 tys. m/m). Wraz z upływem miesiąca oraz kolejnymi
wypowiedziami członków FOMC można było zaobserwować rosnące oczekiwania co do podniesienia poziomu
stóp procentowych przez FED już na najbliższych posiedzeniach. Informacje te zostały jednak pozytywnie
odebrane przez rynek, który prawdopodobnie uznał, że stabilność amerykańskiej gospodarki jest zachowana.
W rezultacie indeks S&P500 zakończył maj ze wzrostem na poziomie 0,7%, a indeks Nasdaq zwyżkował o blisko
3%. Taka sytuacja doprowadziła do umocnienia się dolara w stosunku do innych walut oraz wzrostu cen ropy
naftowej (WTI) o ponad 8%. Umocnienie się amerykańskiej waluty miało przełożenie na ceny akcji krajów
wschodzących, których indeks MSCI Emerging Markets (EEM.US) odnotował spadek o ponad 3%. Największe
straty poniósł brazylijski indeks Bovespa, tracąc na koniec miesiąca blisko 10%. Turecki XU100 zniżkował
o ponad 7%, a rosyjski RTS spadł o niecały 1%. Pozytywnie zachowywały się indyjskie akcje, których indeks
SenSex wzrósł o blisko 5%. W Europie głównym czynnikiem ryzyka nadal pozostaje tzw. Brexit, czyli wyście
Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej. Według danych zbiorczych przygotowanych przez Financial Times na dzień
30 maja 2016 r. za pozostaniem Wielkiej Brytanii w strukturze Unii Europejskiej opowiada się jedynie 46%, a za
opcją opuszczenia 43% respondentów. Pomimo takich informacji główne europejskie rynki akcji zakończyły
miesiąc z dodatnimi wynikami. Niemiecki DAX oraz francuski CAC40 zwyżkowały o ponad 1%. Dodatkowym
impulsem wzrostowym było osiągnięcie kompromisu w sprawie restrukturyzacji zadłużenia Grecji oraz
uruchomienie drugiej transzy pomocowej.
W przeciwieństwie do zagranicznych giełd na warszawskim parkiecie zagościła czerwień. Zarówno indeks
szerokiego rynku WIG, jak i indeks akcji spółek o największej kapitalizacji – WIG20 odnotowały spadki
o odpowiednio 4% i 5%. Ogromny wpływ na ceny akcji miały słabsze dane makroekonomiczne oraz decyzja
agencji Moody’s w sprawie ratingu kredytowego Polski. Mimo że do zmiany nie doszło, to obniżeniu uległa
perspektywa. Korekcie poddały się również spółki z segmentu małych i średnich przedsiębiorstw. Indeksy spółek
mWIG40 oraz sWIG80 osłabiły się kolejno o ponad 3% i 1%.
Najlepszy wynik wśród subfunduszy akcyjnych oferowanych w ramach AXA FIO za okres od 29.04 do
31.05.2016 r. uzyskał AXA Selective Equity zniżkując o 1,10%. Subfundusz AXA Akcji Spółek Dywidendowych
stracił 4,57%, a AXA Małych i Średnich Spółek zniżkował o 1,26%. Również AXA Akcji oraz AXA Akcji Dużych
Spółek zakończyły miesiąc ze spadkiem o odpowiednio -3,34% i -3,23%.
Warto również wspomnieć o wynikach subfunduszy mieszanych z oferty AXA FIO. Subfundusz AXA Makro
Alokacji odnotował nieznaczną stratę na poziomie 1,87%, a AXA Stabilnego Wzrostu zakończył miesiąc ze
spadkiem o 1,77%.
Maj 2016
Komentarz inwestycyjny
Sytuacja na rynkach akcji i obligacji
Wykres indeksu WIG 12M na dzień 31.05.2016
Sytuacja na rynkach obligacji
Dane makroekonomiczne opublikowane w maju wskazują na tymczasowe spowolnienie gospodarcze w Polsce.
Produkt Krajowy Brutto za I kwartał 2016 r. wzrósł o 3% r/r, wobec odczytu 4,3% r/r za IV kwartał 2015 r.
Dynamika produkcji przemysłowej była pozytywnym zaskoczeniem. Wskaźnik PMI dla polskiego przemysłu
wzrósł z poziomu 51 do poziomu 52,1. Kolejny miesiąc z rzędu poprawie uległy dane płynące z rynku pracy,
gdzie zatrudnienie wzrosło o 2,8% r/r. Wskaźnik inflacji CPI pogłębił spadek do poziomu -1,1% r/r.
Maj nie był dobrym miesiącem dla posiadaczy obligacji skarbowych. Z jednej strony rentowność niemieckich 10latek (10DEY.B) spadła i ceny obligacji znalazły się na poziomie 0,13%. Z drugiej strony doszło do wzrostu
rentowności amerykańskich papierów skarbowych (10USY.B) do poziomu 1,83%. Niestety ponownie rentowność
polskich obligacji skarbowych o 10-letnim terminie zapadalności znalazła się powyżej poziomu 3%. Powodem
wydaje się być niechęć ze strony inwestorów zagranicznych do inwestycji w obligacje krajów rozwijających się.
W okresie od 29.04.2016 r. do 31.05.2016 r. subfundusze AXA Obligacji oraz AXA Obligacji Korporacyjnych
odnotowały nieznaczne straty odpowiednio o 0,20% i 0,16%, co w porównaniu z rynkiem jest korzystnym
wynikiem, a subfundusz AXA Lokacyjny zyskał w maju 0,08%.
Zespół inwestycyjny AXA TFI
Niniejszy materiał został przygotowany przez AXA TFI S.A. w dobrej wierze i z należytą starannością, tym niemniej ma on charakter wyłącznie
informacyjny i nie należy go traktować jako rekomendacji inwestowania w jakiekolwiek instrumenty finansowe. AXA TFI S.A. nie świadczy
usługi doradztwa inwestycyjnego i nie ponosi żadnej odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji.
Informacje na temat funduszu inwestycyjnego oferowanego przez AXA TFI S.A., w tym szczegółowe informacje na temat ryzyka
inwestycyjnego znajdują w Prospekcie informacyjnym AXA FIO, dostępnym na stronie www.tfi.axa.pl oraz w siedzibie Towarzystwa. W
związku z polityką inwestycyjną, cena jednostki uczestnictwa poszczególnych subfunduszy może charakteryzować się dużą zmiennością.
Uczestnik musi liczyć się z możliwością utraty co najmniej części zainwestowanych środków. Wyniki historyczne poszczególnych subfunduszy
nie stanowią gwarancji uzyskania podobnych wyników w przyszłości. Poszczególne subfundusze mogą inwestować powyżej 35% aktywów w
papiery wartościowe emitowane, poręczone lub gwarantowane przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski.