Wczorajsza sesja na globalnych rynkach przebiegła bez
Transkrypt
Wczorajsza sesja na globalnych rynkach przebiegła bez
21.06.2013 KOMENTARZ PORANNY Krzysztof Kozieł/Tomasz Kania Komentarz do wczorajszej sesji Wczorajsza sesja na globalnych rynkach przebiegła bez niespodzianek. Obóz niedźwiedzi zdominował stado byków, a inwestorzy ponieśli dotkliwe straty. Przyczyny tak dotkliwej przeceny należy szukać za oceanem, gdzie szef Rezerwy Federalnej przyznał, że wraz z poprawą sytuacji w amerykańskiej gospodarce program luzowania pieniężnego zostanie wkrótce ograniczony, lub nawet zakończony. Według Bernankego, można spodziewać się zakończenia quantitative easing już pod koniec 2014 r., choć wszystko będzie oczywiście zależało od wzrostu gospodarczego największej gospodarki świata. Szeroki rynek w Warszawie otworzył się na poziomie 47345 pkt (-0,83%), jednak już na początku sesji można było przewidzieć, że podaż nie powiedziała jeszcze ostatniego słowa. Praktycznie całą sesję strata była coraz większa i ostatecznie WIG zakończył notowania na poziomie 45870 pkt. (-3,92%). W przypadku WIG20, przebieg handlu wyglądał podobnie, jednak strata jaką ponieśli właściciele największych spółek była o wiele większa i wyniosła -4,79%. Najmniejsze straty zanotowały TPSA (-0,37%), JSW (+-1,53%) oraz PEKAO (+-1,64%). Zdecydowanie gorzej radziły sobie TAURON (-9,72%), EUROCASH (-9,01%) oraz SYNTHOS (-8,90%). W porównaniu do największych spółek, giełdowe średniaki wypadły lepiej, choć w tym przypadku straty również były bardzo dotkliwe (-2,34%). Jedynymi walorami, które podczas wczorajszej sesji nie zanotowały straty były ECHO (+2,43%), ALCHEMIA (+0,25%) oraz ORBIS (+0,11%). Najgorzej radziły sobie BIOTON (-20,00%), PETROLINVEST (-14,29%) oraz NWR (-10,25%). Notowania giełdowych maluchów wypadły lepiej niż w przypadku średnich spółek, choć strata na zamknięciu również była spora i wyniosła -2,00%. Największe wzrosty zanotowały KOFOLA (+7,45%), ELEKTROBUDOWA (+4,58%) oraz STALEXPORT (+3,61%). Najgorzej radziły sobie GANT (-20,96%), PCGUARD (-10,83%) oraz MOSTOSTAL WARSZAWA (-10,25%). Bardzo gwałtowne spadki cen dało się zauważyć na rynku długu, gdzie rentowności 10-latek podskoczyły aż o 10,33% do 4,26%. Od mniej więcej 6 tygodni widać wyraźny odwrót od instrumentów dłużnych, który w ostatnich kilku dniach został dodatkowo wzmocniony wypowiedziami przedstawicieli FED-u oraz rynkowymi spekulacjami na temat ograniczenia programu skupu aktywów. Na pozostałych giełdach w Europie, również dominował kolor czerwony: DAX spadł o 3,28%, CAC40 obniżył się o 3,66%, natomiast FTSE250 zanotował spadek w skali 2,45%. Stosunkowo niewielką stratą mógł poszczycić się BUX, który obniżył się o 1,51%, natomiast RTS zanotował stratę w wysokości 3,86%. Choć bardzo duże spadki w środę dawały szansę na odbicie w USA podczas wczorajszej sesji, amerykańskie indeksy poniosły w czwartek spore straty: S&P spadł o 2,5%, DJIA skurczył się o 2,34%, natomiast NASDAQ zanotował stratę rzędu 2,28%. Dzisiejsze kalendarium prezentuje się ubogo, więc najprawdopodobniej ostatnia sesja drugiego kwartału będzie przebiegała pod dyktando sprzedających, którzy w dalszym ciągu będą dysktonować to co wydarzyło się w środę w Stanach Zjednoczonych. 1 Komentarz poranny 21.06.2013 r. NOTOWANIA z dnia 20.06.2013 r. Indeksy – Polska/Europa Środk. Indeksy – Europa WIG źródło: Bloomberg, stooq.pl Indeksy – Świat 45,870.00 -3.92% EURO STOXX 50 2,586.45 -3.63% DJIA WIG20 2,297.91 -4.79% DAX 7,928.48 -3.28% S&P500 mWIG40 2,905.31 -2.34% FTSE 100 6,159.51 -2.98% NASDAQ 3,364.64 -2.28% sWIG80 11,755.38 -2.00% CAC40 3,698.93 -3.66% Shanghai B-share 245.72 BUX 18,739.40 -1.51% RTS 1,243.32 -3.86% Nikkei 225 13,014.58 -1.74% PSE 898.23 -2.93% BIST National 100 Bovespa 48,214.43 Surowce / Metale 73,461.89 -6.82% Waluty (kursy z godziny 8.49) 14,758.32 -2.34% 1,588.19 -2.50% Rentowność obligacji -0.82% 0.67% YTM Ropa Crude $/bbl. Miedź $/lb. 95.0 -3.22% EUR/PLN 4.2629 0.11% PS0414 103.00 3.01% 304.9 -2.74% USD/PLN 3.2096 -0.24% PS0415 104.80 2.99% Złoto $/t oz. 1284.8 -4.92% CHF/PLN 3.4627 0.65% PS0416 105.60 3.05% Srebro $/t oz. 19.7 -8.00% GBP/PLN 5.0049 -0.04% PS0417 106.37 3.08% Platyna $/ozt 1356.5 -3.79% EUR/USD 1.3311 DS1020 112.70 3.25% 0.43% KALENDARIUM źródło: stooq.pl Piątek, 21 czerwca 2013 CEZ Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 40,00 Kč na akcję. PEKAO Dzień ustalenia prawa do dywidendy 8,39 zł na akcję. Godz. Kraj Dane 09:00 10:00 Szwajcaria Euroland Podaż pieniądza M3 R/R Bilans obrotów kapitałowych 10:00 Euroland Bilans obrotów bieżących 14:30 Kanada Inflacja CPI R/R (NSA) 14:30 Kanada Sprzedaż detaliczna M/M 16:00 USA Bilans obrotów bieżących Sobota, 22 czerwca 2013 ASBIS Dzień wypłaty dywidendy 0,05 $ na akcję. Poniedziałek, 24 czerwca 2013 ACAUTOGAZ Dzień ustalenia prawa do dywidendy 2,10 zł na akcję. ATM Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 0,10 zł na akcję. FERRO Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 0,24 zł na akcję. KOV Pierwszy dzień zawieszenia obrotu akcjami spółki, w związku ze zmianą ich wartości nominalnej. MABION Wprowadzenie do obrotu 2.600.000 akcji zwykłych na okaziciela serii J spółki. 2 21.06.2013 ANALIZY I REKOMENDACJE ZDI Cena (zł) Spółka P/E* EV/EBITDA* Data wydania Zalecenie z dnia wyceny docelowa bieżąca 2012 2013P 2012 2013P Magellan 06.05.2013 kupuj 61.48 69.5 61.8 10.9 8.6 23.4 18.5 Neuca 06.05.2013 kupuj 141.3 201.3 159.05 10.9 8.7 7.5 6.7 Pelion 06.05.2013 cena osiągnięta 77.1 86.26 88.14 19.4 10.2 10.7 8.1 Farmacol 06.05.2013 kupuj 50.4 66.33 49.8 10.2 9.6 6.9 6.7 Ambra 05.03.2013 kupuj 8.35 10.63 8.5 11.8 10.0 8.2 7.2 P.A. Nova 21.12.2012 kupuj 18.49 25.34 19.95 9.8 8.9 15.9 10.9 Wielton 10.12.2012 kupuj 4.31 5.4 4.53 11.4 12.3 7.8 7.8 Graal 07.12.2012 rewizja 14.43 18.8 12.76 5.0 6.8 5.5 5.4 Mennica Polska 07.12.2012 kupuj 23.28 29.6 16.09 8.6 7.8 6.3 5.5 Kino Polska 08.11.2012 cena osiągnięta 10.29 13.2 17.16 16.2 16.8 9.4 10.1 Magellan 30.10.2012 cena osiągnięta 44 54.1 61.8 10.4 9.4 12.0 10.8 4FUN Media 18.09.2012 kupuj 15.9 25.9 21 9.3 7.9 6.7 5.4 Wawel 14.09.2012 cena osiągnięta 648.5 743 789 17.6 16.0 12.4 11.2 Macrologic 06.09.2012 kupuj 28.46 43.3 33 13.9 12.2 26.5 22.8 Sonel 17.08.2012 kupuj 5.69 7.04 6.21 12.1 11.6 24.0 21.8 Rank Progres 26.07.2012 kupuj 7.52 12.9 8.97 12.3 3.9 7.0 2.7 Amica 20.07.2012 cena osiągnięta 43.3 67.3 80 11.7 10.5 6.0 5.5 Zetkama 11.07.2012 cena osiągnięta 37.4 48.1 52 11.4 10.6 10.8 10.2 Relpol 12.06.2012 - 5.58 - 7.15 8.0 7.3 3.9 3.3 BBI Development 22.05.2012 kupuj 0.29 0.49 0.43 7.2 3.9 4.1 2.8 LZMO 30.03.2012 - 3.45 - 2.3 2.4 1.1 6.7 2.6 MEDICalgorithmics 01.03.2012 - 67.50 - 75.95 23.1 9.1 34.8 13.7 29.02.2012 - 5.45 - 7.15 8.7 7.0 31.8 27.3 24.02.2012 - 6.40 - 8.5 14.0 9.6 1.9 1.5 04.10.2011 - 81.00 - 124.2 18.7 16.2 8.6 7.7 28.09.2011 - 15.50 - 17.07 10.4 9.7 10.9 10.3 31.08.2011 - 13.40 - 11.6 4.4 20.0 4.3 19.7 Ferro 05.08.2011 - 6.93 - 7.5 6.7 5.5 3.8 3.6 Harper Hygienics 04.08.2011 - 2.85 - 2.58 8.2 14.4 8.5 6.9 4 Fun Media 29.07.2011 - 16.40 - 21 10.3 10.7 14.1 12.3 Relpol Ambra Inter Cars Sygnity Silvano Fashion * wskaźniki wyznaczone dla ceny bieżącej Treść raportów dostępna jest pod adresem: http://bgz.pl/biuro_maklerskie/hp_biuro/analizy_raporty.html 3 ul. Żurawia 6/12, 00–503 Warszawa tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303 e-mail: [email protected] www.bgz.pl Rekomendacje i Analizy telefon adres email Krzysztof Kozieł 22 329 43 44 Tomasz Kania 22 329 43 40 [email protected] [email protected] Doradztwo Inwestycyjne telefon adres email Witold Wroński 22 329 43 46 [email protected] Operacje Brokerskie telefon adres email Grzegorz Leszek Klienci instytucjonalni 22 329 43 25 Maciej Guzek Klienci instytucjonalni 22 329 43 23 Monika Dudek Klienci detaliczni 22 329 43 24 Przemysław Borycki Klienci detaliczni 22 329 43 22 [email protected] [email protected] [email protected] przemysł[email protected] Oferty Publiczne (IPO) telefon adres email Marek Jaczewski 22 329 43 53 [email protected] Internetowe serwisy transakcyjne Zlecenia na GPW i New Connect http://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/zlecenia_gpw.html Zapisy w ofertach publicznych (IPO) http://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/zapisy_ipo.html Centra Obsługi Produktów Inwestycyjnych Białystok ul. Suraska 3 a 85 744 21 08 Poznań ul. Piekary 17 61 858 26 81 Ciechanów ul. 17-go Stycznia 60 23 674 13 52 Radom ul. Traugutta 29 48 361 22 71 Kielce ul. Sienkiewicza 47 41 248 14 95 Siedlce ul. Joselewicza 3 25 640 90 46 Nowy Sącz ul. Nawojowska 4 18 443 53 91 Tarnobrzeg ul. Wyspiańskiego 5 15 823 89 87 Opole ul. Rynek 24/25 77 454 43 64 Warszawa ul. Grzybowska 4 22 581 54 51 Biuro Maklerskie BGŻ S.A. prowadzi działalność maklerską na podstawie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie Komisja Nadzoru Finansowego). Podlega regulacjom ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Nadzór nad działalnością BM BGŻ S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsza publikacja została opracowana wyłącznie na potrzeby klientów Biura Maklerskiego BGŻ S.A. Raport jest udostępniany klientom wyłącznie w celach informacyjnych i nie powinien być wykorzystywany w charakterze lub traktowany jako oferta lub nakłanianie do oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Wszelkie informacje i opinie zawarte w powyższym dokumencie zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM BGŻ S.A. za wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. BM BGŻ S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie powyższego opracowania i zawartych w nim opinii inwestycyjnych. Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego dokumentu i ewentualne szkody poniesione w ich wyniku ponoszą wyłącznie podejmujący takie decyzje. Dokument ten został przygotowany przez BM BGŻ S.A. z zastosowaniem metodologicznej poprawności, zachowaniem należytej staranności i obiektywizmu. Korzystając z tego dokumentu, nie należy go traktować jako substytutu do przeprowadzenia własnej niezależnej oceny. Ani dokument ten, ani żaden jego fragment nie jest poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy jakąkolwiek inną. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM BGŻ S.A. w dniu jego sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez uprzedniego powiadomienia. Raport przygotowany przez BM BGŻ S.A. jest ważny w okresie 12 miesięcy od dnia sporządzenia go i nie jest planowana jego aktualizacja, o ile nie nastąpią zmiany lub nie pojawią się nowe istotne informacje i okoliczności, będące podstawą wydania danej rekomendacji. Data sporządzenia raportu jest datą pierwszego udostępnienia rekomendacji do dystrybucji. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez zgody BM BGŻ S.A. jest zabronione. BM BGŻ przyjęło następującą metodologię w zakresie oczekiwań co do stopy zwrotu z inwestycji w instrument finansowy będący przedmiotem Raportu w okresie 12 miesięcy od dnia wydania raportu: Kupuj – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji wynosi co najmniej 10%; Neutralnie – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji znajduje się w przedziale (-10%; + 10%); Sprzedaj – oczekiwany spadek zwrotu z inwestycji wyniesie co najmniej 10%. Metody wyceny zastosowane w prezentowanym dokumencie opierają się na metodach i modelach opisanych i powszechnie wykorzystywanych w literaturze fachowej. Używanie ich wymaga szacowania dużej liczby parametrów, m.in. takich jak: stopy procentowe, kursy walut, przyszłe zyski, przepływy pieniężne i wiele innych. Parametry te są zmienne w czasie, subiektywne i w rzeczywistości mogą różnić się od tych przyjętych do wyceny. Każda wycena zależy od wartości wprowadzonych parametrów i jest wrażliwa na ich zmianę. Wycena DCF: Metoda DCF bazuje na spodziewanych przyszłych zdyskontowanych przepływach pieniężnych. Jej mocne strony to uwzględnienie przyszłych zmian w wolnych przepływach pieniężnych oraz kosztu pieniądza w czasie. Słabe strony to duża liczba parametrów, które należy oszacować oraz wrażliwość wyceny na zmiany tych parametrów. Wycena metodą porównawczą: Wycena ta opiera się na porównaniu wskaźników rynkowych wycenianej spółki ze wskaźnikami innych porównywalnych spółek. Mocna strona tej metody to mniejsza, w porównaniu z metodą DCF, liczba parametrów wyceny oraz relatywne odnoszenie się do wskaźników rynkowych wyselekcjonowanych spółek. Słabe strony, to przede wszystkim problem selekcji porównywanych spółek oraz efektywności rynku. Pomiędzy BM BGŻ S.A. a Podmiotem Raportu nie występują powiązania i nie są mu znane informacje, o których mowa w §9 i §10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Osoby sporządzające niniejszą rekomendację/analizę/opracowanie: - pobierają stałe wynagrodzenie niezależne od wydanego zalecenia, ceny docelowej, czy trafności rekomendacji i nie jest ono zależne od wyników finansowych uzyskiwanych w ramach transakcji z zakresu bankowości inwestycyjnej Banku BGŻ. - nie pełnią funkcji kierowniczych i nie zajmują stanowisk w organach nadzorczych Spółki i nie są z nią powiązane żadną umową. Spółka nie posiada akcji BM BGŻ, a podmioty powiązane z BM BGŻ nie posiadają akcji Spółki. Część Niniejsza rekomendacja/analiza/opracowanie nie została udostępniona emitentowi przed datą pierwszego ich udostępnienia do dystrybucji. Wykaz rekomendacji/analiz/opracowań/komentarzy sporządzanych przez BM BGŻ S.A. wraz z informacją dotyczącą proporcji udzielanych rekomendacji „kupuj”, „sprzedaj”, „trzymaj” jest dostępny na stronie : 4