20130627_raport_surowcowy

Raport surowcowy
czwartek, 27 czerwca 2013 r.
Rekordowa kwartalna zniżka cen srebra
W centrum uwagi:
•
•
Srebro najtańsze względem złota od 3 lat
Rekordowa podaż, słaby popyt
Dorota Sierakowska
Analityk
e-mail: [email protected]
Wczorajsza siła dolara działała na niekorzyść strony popytowej na rynkach surowców. Indeks CRB
zanotował spadek o 0,44%, do poziomu 276,79 pkt. Środowy spadek wartości indeksu wynikał przede
wszystkim z wyraźnej przewagi podaży na rynkach metali szlachetnych, podczas gdy na rynkach
niektórych surowców (np. ropy naftowej i gazu ziemnego) dominowała strona popytowa.
Srebro najtańsze względem złota od 3 lat
Liderem zniżki było wczoraj srebro – kontrakty na ten kruszec potaniały o niemal 6% do poziomu
około 18,50 USD za uncję. Srebro jest obecnie najtańsze od sierpnia 2010 roku. Kruszec ten jest także
już aż o 63% tańszy niż pod koniec kwietnia 2011 roku, kiedy to notowania srebra zbliżyły się do
rekordowego poziomu 50 USD za uncję.
Podczas spektakularnego ruchu zwyżkującego trwającego od sierpnia 2010 r. do kwietnia 2011 r.,
srebro radziło sobie dużo lepiej niż złoto. W tamtym czasie inwestorzy traktowali ten metal jako
tańszą alternatywę dla złota, którego cena również wówczas rosła. Stosunek cen srebra do złota
spadł wtedy z niemal 70:1 do około 30:1.
Z analogiczną, aczkolwiek odwrotną sytuacją mamy do czynienia obecnie. Od września ubiegłego
roku, kiedy to spadek notowań złota i srebra przybrał na sile, ruch cen srebra również jest
gwałtowniejszy – jednak tym razem gwałtowniejsze są nie wzrosty, lecz wyprzedaż. O ile jeszcze
niecały rok temu relacja cen srebra do złota wynosiła około 50:1, to obecnie przekracza ona 66:1, a w
ciągu ostatnich kilku dni w horyzoncie intraday sięgnęła dwa razy okolic 69:1. To oznacza, że srebro
jest obecnie najtańsze względem złota od lata 2010 roku.
Dzisiaj rano notowania srebra delikatnie odbijają w górę, jednak to może być jedynie
krótkoterminowa korekta. Wiele wskazuje na to, że zła passa srebra jeszcze się nie skończyła. Przede
wszystkim, stronie popytowej nie sprzyja obecnie sytuacja fundamentalna na rynku srebra. O ile
wydobycie tego metalu systematycznie rośnie, to popyt, zarówno przemysłowy, jak i inwestycyjny,
osłabł i na razie nie widać istotnych przesłanek wzrostu popytu.
1|Strona
Wykres 1. Relacja cen złota do srebra na przestrzeni ostatnich 3 lat. Źródło: stockcharts.com
Wykres 2. Notowania srebra – dane dzienne.
2|Strona
Rekordowa podaż, słaby popyt
O ile dzisiaj lub jutro sytuacja na rynku srebra diametralnie się nie zmieni, to kończący się właśnie
kwartał może być najgorszym kwartałem w historii notowań srebra. W tym czasie wyraźnie osłabił się
np. popyt na srebro ze strony chińskiego przemysłu fotograficznego. Mniejszy był także popyt
inwestycyjny.
W II kw. br. inwestorzy sprzedali aż 877 ton srebra w ramach wycofywania kapitału z funduszy ETF (w
dzisiejszych cenach jest to równowartość około pół miliarda dolarów). Spadło także zainteresowanie
srebrem w formie fizycznej – sprzedaż srebrnych monet i sztabek spadła względem pierwszego
kwartału (np. w US Mint spadek ten wyniósł 25%).
Tymczasem podaż srebra w tym roku może być rekordowa – tak przynajmniej wynika z wyliczeń firmy
analitycznej GFMS (Gold Fields Mineral Services). Według GFMS, w ubiegłym roku globalne
wydobycie srebra wyniosło rekordowe 787 mln uncji, a w tym roku może być ono jeszcze wyższe.
Ponadto, warto pamiętać o sporej korelacji cen srebra i złota. Ostatnio żółty metal znajduje się pod
presją podaży ze względu na perspektywę wycofywania się Fed z programu QE3 i umocnienie dolara
– w wyniku czego złoto przestało być atrakcyjne jako aktywo zabezpieczające przed inflacją. Jeśli
notowania złota będą nadal spadać, to srebro również będzie przeceniane.
---Prezentowany raport został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z
siedzibą w Warszawie tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi analizy inwestycyjnej, ani analizy finansowej ani rekomendacji
w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005r. (Dz.U. 2005, poz. 206 nr 1715) oraz Ustawy z dnia
29 lipca 2005r. (Dz.U. 2005, Nr 183, poz. 1538 z późn. zm.). Przedstawiony raport jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według
stanu na dzień sporządzenia i w żadnym wypadku nie może być podstawą działań inwestycyjnych Klienta. Przy sporządzaniu raportu DM
BOŚ SA działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ SA i jego pracownicy nie ponoszą jednak odpowiedzialności za działania
lub zaniechania Klienta podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy
raport adresowany jest do nieograniczonego kręgu odbiorców. Został sporządzony na potrzeby klientów DM BOŚ S.A. oraz innych osób
zainteresowanych. Nadzór nad DM BOŚ SA sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Regulaminy doradztwa inwestycyjnego i sporządzania
analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów
finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych znajdują się na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty.
3|Strona