Kluczowa obrona 1800 pkt

RAPORT TYGODNIOWY
22 –26 SIERPIEŃ 2016
Analityk:
Maciek Bobrowski
[email protected]
tel.: 032 208 14 12
Podsumowanie:
Zadowoleni z osiągniętych stóp zwrotu w ostatnich okresach, już dwa tygodnie temu zdecydowaliśmy się znacząco ograniczyć
zaangażowanie portfela z 100% do 50%. W bieżącej edycji decydujemy się na niewielkie zwiększenie zaangażowania portfela do 60%.
Optymizm na wielu rynkach akcji i surowców jest duży, dlatego w krótkim terminie wciąż gramy pod odczuwalne ochłodzenie nastrojów
(m.in. z uwagi na realizację zysków na rynkach zagranicznych). Należy mieć na uwadze, że w tym tygodniu oczy inwestorów będą
zwrócone na Fed i prawdopodobny zmodyfikowany grafik przyszłych podwyżek stóp procentowych będzie jednym z kluczowych
aspektów dla stóp zwrotu na poszczególnych aktywach.
Zwracamy uwagę, że z uwagi na skalę odbicia na wielu podmiotach z segmentów związanych z przemysłem ciężkim, w których
upatrywaliśmy głównej siły napędowej wzrostów, w ostatniej edycji Portfela Miesięcznego (publikacja 02.08.2016), zmieniliśmy
dotychczasową ocenę krótkoterminowej perspektywy dla zachowania krajowego rynku akcji z POZYTYWNEJ na NEUTRALNĄ W średnim
terminie pozostawiliśmy wciąż bycze nastawienie i liczymy na dalszą poprawę sytuacji na warszawskim parkiecie. Zgodnie z tym, co
sugerowaliśmy w lipcowej edycji, dokonaliśmy też korekty w dół naszych oczekiwań wobec potencjału odbudowy indeksu WIG na
koniec 2016 roku. Dotychczasowa strategia uwzględniała, że WIG powróci ponad pułap 53 000 punktów. Obecnie obniżyliśmy nasze
oczekiwanie do 50 500 punktów. Mniejszy potencjał odbudowy związany jest m.in. wybranymi podmiotami z większościowym udziałem
SP. Wciąż deklarowane bycze nastawienie związane jest z bliską perspektywą coraz bardziej budujących odczytów makro dla polskiej
gospodarki. Spodziewamy się, że kolejny kwartał wynikowy przyniesie więcej optymizmu na szerokim rynku, szczególnie w obszarze
przyszłych oczekiwań zarządów poszczególnych spółek. Kluczowe znaczenie w naszych założeniach ma w 4Q’16 dalsza poprawa
sentymentu wobec sektora bankowego.
Jednocześnie wciąż akcentujemy, że spadło ryzyko negatywnych reperkusji dla rynku akcji związanych ze zmianami w systemie OFE. W
przedstawionej publicznie przez Wicepremiera, Ministra Rozwoju Mateusza Morawieckiego koncepcji zmian systemu dostrzegamy
odpowiedzialność strony rządowej wobec rynku kapitałowego. W ubiegłym tygodniu oddaliło się także ryzyko dalszej erozji wartości
sektora bankowego związanej z nową ustawą pomocy frankowiczom. Oba ryzyka miały istotne znaczenie dla komfortu inwestycyjnego
i ich prawdopodobna nieaktualność powinna mieć fundamentalne znaczenie dla koniunktury w kolejnych kwartałach.
Aktualny stan zestawienia
Zmiana kursu
Kapitalizacja
[mln PLN]
Średni obrót za
30 dni
[mln PLN]
1M
3M
YTD
Zaangażowanie
Wydana
rekomendacja przez
BDM
-47%
-43%
12,5%
Kupuj (17062016)
132%
172%
10,0%
---
2%
63%
7,5%
Kupuj (05012016)
1%
-22%
-12%
7,5%
---
21%
-13%
49%
7,5%
Kupuj (27062016)
47%
39%
26%
5,0%
---
53%
16%
52%
5,0%
---
-16%
-65%
-15%
5,0%
---
Gotówka
40%
Portfel akcji
60%
Lp
Spółka
1
PKP Cargo
1 732
3,71
12%
33%
-18%
2
JSW
3 405
14,01
31%
90%
165%
3
Bogdanka
1 845
2,61
1%
37%
56%
4
Colian
675
0,05
4%
4%
5
Cognor
158
0,11
-11%
3%
6
Transpolonia
64
0,01
1%
-6%
7
Drozapol Profil
16
0,02
-6%
3%
8
Comperia
15
0,01
29%
15%
Poprzedni skład zestawienia
1Yr
Zachowanie symulacji zestawienia tygodniowego od początku 2014 roku
Zaangażowanie
Stopa
zwrotu
PKP Cargo
12,5%
0,2%
JSW
7,5%
-4,0%
Bogdanka
5,0%
-3,5%
Colian
5,0%
0,3%
Cognor
5,0%
-15,0%
Transpolonia
5,0%
-0,2%
Drozapol Profil
5,0%
1,6%
Comperia
5,0%
8,3%
Portfel
50%
-0,71%
---
-2,20%
WIG
6M
160%
140%
120%
100%
80%
60%
40%
20%
Wynik zestawienia tygodniowego
za 2015 rok był na poziomie +35.9%
0%
1
4
7
10
13
16
19
22
25
28
31
34
37
40
43
46
49
52
55
58
61
64
67
70
73
76
79
82
85
88
91
94
97
100
103
106
109
112
115
118
121
124
127
130
133
136
W 2014 roku symulacja przyniosła
stopę zwrotu na poziomie +33.4%.
-20%
Różnca stopy zwrotu z portfela i WIG [prawa skala]
Stopa zwrotu symulacji tygodniowej
Stopa zwrotu WIG
Źródło: Dom Maklerski BDM S.A.
Dom Maklerski BDM S.A. • Wydział Analiz i Informacji • [email protected], tel.: 032 208 14 12 • ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice
Opracowanie jest przeznaczone wyłącznie na potrzeby wewnętrzne BDM.
Opracowanie nie jest podstawą żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinno być tak interpretowane. DM BDM nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Raport ma charakter czysto informacyjny, a akcje i inne instrumenty dobierane są do niego na podstawie wiedzy i
poglądów autorów. Stopy zwroty liczone są na podstawie kursów otwarcia z sesji z początku okresu oraz kursów zamknięcia z sesji kończącej dany okres rozliczeniowy.
RAPORT TYGODNIOWY
22 –26 SIERPIEŃ 2016
Zachowanie wybranych indeksów na GPW
Wartość indeksu
Zmiana kursu
Średni obrót
za 30 dni
[mln PLN]
1M
3M
6M
1Yr
YTD
WIG20
1 800,2
598
0%
0%
-3%
-17%
-3%
WIG30
2 047,5
643
1%
2%
-1%
-15%
-1%
SWIG80
14 008,7
23
4%
2%
11%
4%
6%
WIG
47 536,7
724
2%
4%
4%
-8%
2%
WIG Banki
6 057,6
232
6%
5%
0%
-9%
0%
WIG Budownictwo
2 819,3
7
5%
1%
-1%
-4%
-4%
WIG Chemia
13 297,8
11
-2%
-1%
-16%
-9%
-19%
WIG Deweloperzy
1 651,1
6
1%
5%
15%
17%
9%
WIG Energetyka
2 712,2
67
-7%
2%
-8%
-25%
-7%
WIG Informatyka
1 958,1
7%
15%
23%
17%
21%
WIG Media
4 440,8
10
2%
6%
4%
9%
13%
WIG Paliwa
4 639,4
104
1%
1%
8%
-16%
4%
WIG Spożywczy
3 772,4
9
-4%
6%
15%
13%
10%
WIG Surowce
2 647,2
86
4%
34%
25%
1%
35%
WIG Telekom
717,3
12
3%
-5%
-8%
-22%
-11%
13%
WIG CEE
848,7
9
-3%
6%
18%
9%
WIG Poland
48 359,4
710
2%
4%
3%
-9%
2%
WIG Ukraina
491,8
8
0%
12%
34%
45%
29%
Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., GPW
Zachowanie wybranych indeksów na świecie
Wartość
indeksu
WIG
Zmiana kursu
1M
3M
6M
1Yr
YTD
47 537
2%
4%
4%
-8%
2%
848
-5%
-3%
-4%
-15%
-11%
BUX
27 600
-1%
4%
18%
25%
15%
Micex
1 960
2%
4%
8%
18%
11%
Istanbul Turkish100
78 146
9%
2%
4%
6%
9%
DAX
10 544
4%
6%
10%
4%
-2%
FTSE100
6 859
2%
11%
14%
11%
10%
CAC40
4 401
0%
1%
2%
-5%
-5%
Ibex
8 451
-2%
-4%
1%
-18%
-11%
Mediolan
16 310
-3%
-8%
-7%
-25%
-24%
SP&500
2 184
0%
6%
12%
11%
7%
Bovespa
59 099
4%
19%
37%
29%
36%
Nikkei 225
16 546
0%
-1%
3%
-15%
-13%
Hang Seng
22 937
4%
15%
17%
2%
4%
CSI 300
3 365
4%
9%
7%
-7%
-10%
ASX 200
5 527
0%
3%
10%
6%
4%
PX
Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., Bloomberg
Dom Maklerski BDM S.A. • Wydział Analiz i Informacji • [email protected], tel.: 032 208 14 12 • ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice
Opracowanie jest przeznaczone wyłącznie na potrzeby wewnętrzne BDM.
Opracowanie nie jest podstawą żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinno być tak interpretowane. DM BDM nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Raport ma charakter czysto informacyjny, a akcje i inne instrumenty dobierane są do niego na podstawie wiedzy i
poglądów autorów. Stopy zwroty liczone są na podstawie kursów otwarcia z sesji z początku okresu oraz kursów zamknięcia z sesji kończącej dany okres rozliczeniowy.
RAPORT TYGODNIOWY
22 –26 SIERPIEŃ 2016
Szczegółowe historyczne stopy zwrotu (4 poprzednie okresy):
Termin: 16 - 19 sierpień 2016
Poprzedni skład zestawienia
PKP Cargo
JSW
Bogdanka
Colian
Cognor
Transpolonia
Drozapol Profil
Comperia
Portfel
WIG
Zaangażowanie
12,5%
7,5%
5,0%
5,0%
5,0%
5,0%
5,0%
5,0%
50,0%
---
Stopa zwrotu
0,2%
-4,0%
-3,5%
0,3%
-15,0%
-0,2%
1,6%
8,3%
-0,7%
-2,2%
Termin: 08 - 12 sierpień 2016
Poprzedni skład zestawienia
PKP Cargo
JSW
Bogdanka (nowa)
Colian
Cognor
Transpolonia (nowa)
Drozapol Profil
Comperia
Portfel
WIG
Zaangażowanie
15,0%
5,0%
5,0%
5,0%
5,0%
5,0%
5,0%
5,0%
50,0%
---
Stopa zwrotu
10,9%
21,6%
4,6%
0,9%
-1,4%
-1,1%
-9,3%
4,9%
2,6%
2,0%
Termin: 01 - 05 sierpień 2016
Poprzedni skład zestawienia
Stalprodukt
JSW (nowa)
PKP Cargo
ING Bank
Colian (nowa)
Cognor
Drozapol Profil
Comperia (nowa)
Portfel
WIG
Zaangażowanie
17,5%
17,5%
15,0%
15,0%
15,0%
10,0%
5,0%
5,0%
100,0%
---
Stopa zwrotu
21,2%
-0,5%
-0,8%
6,7%
0,3%
-1,4%
8,9%
11,0%
5,4%
2,8%
Termin: 25 - 29 lipiec 2016
Poprzedni skład zestawienia
Stalprodukt
GPW
PKP Cargo
Ciech
ING Bank
MFO
Cognor
Drozapol Profil
Portfel
WIG
Zaangażowanie
15,0%
15,0%
15,0%
15,0%
15,0%
10,0%
10,0%
5,0%
100,0%
---
Stopa zwrotu
-2,2%
5,6%
-2,2%
-2,4%
3,4%
0,1%
2,9%
-2,6%
0,4%
-1,3%
Dom Maklerski BDM S.A. • Wydział Analiz i Informacji • [email protected], tel.: 032 208 14 12 • ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice
Opracowanie jest przeznaczone wyłącznie na potrzeby wewnętrzne BDM.
Opracowanie nie jest podstawą żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinno być tak interpretowane. DM BDM nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Raport ma charakter czysto informacyjny, a akcje i inne instrumenty dobierane są do niego na podstawie wiedzy i
poglądów autorów. Stopy zwroty liczone są na podstawie kursów otwarcia z sesji z początku okresu oraz kursów zamknięcia z sesji kończącej dany okres rozliczeniowy.
RAPORT TYGODNIOWY
22 –26 SIERPIEŃ 2016
Klauzule:
Raport nie jest podstawą żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinien być tak interpretowany. Opracowanie ma charakter czysto informacyjny, a akcje i inne instrumenty
dobierane są do niego na podstawie wiedzy i poglądów autorów.
DM BDM nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych.
Czytelnik opracowania powinien zakładać, że BDM świadczył, świadczy lub ma zamiar złożyć ofertę świadczenia usług podmiotom wymienionym w niniejszym raporcie.
Inwestor powinien zakładać, że na moment publikacji opracowania BDM posiada w portfelach handlowych instrumenty wymienione w niniejszym raporcie. W szczególności BDM, jego pracownicy lub pełnomocnicy oraz
akcjonariusze, mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach podmiotów wymienionych w niniejszym raporcie (lub innych instrumentach finansowych powiązanych), w szczególności dotyczy to sytuacji posiadania nie
więcej niż 5% kapitału, i mogą dokonywać nimi transakcji również jako pełnomocnik. Każda z wyżej wymienionych osób mogła dokonać transakcji dotyczącej przedmiotowych instrumentów finansowych przed wydaniem
niniejszej publikacji.
Nadzór nad BDM sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego.
Dom Maklerski BDM S.A. • Wydział Analiz i Informacji • [email protected], tel.: 032 208 14 12 • ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice
Opracowanie jest przeznaczone wyłącznie na potrzeby wewnętrzne BDM.
Opracowanie nie jest podstawą żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinno być tak interpretowane. DM BDM nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Raport ma charakter czysto informacyjny, a akcje i inne instrumenty dobierane są do niego na podstawie wiedzy i
poglądów autorów. Stopy zwroty liczone są na podstawie kursów otwarcia z sesji z początku okresu oraz kursów zamknięcia z sesji kończącej dany okres rozliczeniowy.