ĆWICZENIA 10/11. [3]

ĆWICZENIA 10/11.
[3] Rozdz. 7; [1] Rozdz. 7.3, 7.4; [7] Rozdz. 3.5.4k Excel arkusze: analiza wskaźnikowa, met. P-S
Analiza rentowności sprzedaży, majątku i kapitału
1. Analiza wyniku finansowego w ujęciu względnym:
1.1. Istota wskaźników rentowności
1.2. Rentowność obrotu (rentowność handlowa)
• Rentowność obrotu jako relacja zysku do przychodów: wskaźnik rentowności sprzedaży (ROS Return on
Sales, zwrot ze sprzedaży, marża zysku na sprzedaży), poziom wsk. a opłacalność sprzedaży, rodzaj
działalności, długość cyklu produkcyjnego. Interpretacja wskaźnika,
1.3. Rentowność aktywów ( rentowność, zyskowność netto majątku, wskaźnik zwrotu z majątku, ROA Return on
Assets, rentowność ekonomiczna)
• Znaczenie i interpretacja wskaźników ROA (prosty wskaźniki rentowności aktywów), ROA pełny (wskaźnik
pełny rentowności aktywów)
• Analiza czynnikowa ROA. Formuły do badania przyczynowo –skutkowego:
ROA = Zn/Ps x Ps/M = ROS x Pm
Gdzie:
ROS - rentowność sprzedaży; M –majątek ogółem; Ps –przychody ze sprzedaży; Zn – zysk netto; Pm –
produktywność majątku
1.4. Rentowność kapitału własnego (ROE Return on Eqiuty, stopa zwrotu z kapitału własnego, zwrot kapitału
własnego)
• Interpretacja wskaźnika
• Analiza przyczynowo-skutkowa ROE i Piramida Du Ponta
ROE = ROA x M/KW lub ROE = ROA/(1-u); u = KO/P
ROE= ROS x Pm x M/KW
M/KW – mnożnik kapitału własnego (wsk. zaangażowania aktywów w stosunku do kapitału własnego),
u- wskaźnik ogólnego zadłużenia
• Metody podnoszenia rentowności kapitału własnego
• Dźwignia finansowe i ryzyko finansowe.
RENTOWNOŚĆ
KAPITAŁU WŁASNEGO
(ROE)
RENTOWNOŚĆ AKTYWÓW
(ROA)
RENTOWNOŚĆ SPRZEDAŻY
(ROS)
ZYSK NETTO
\
X
PRZYCHODY NETTO
ZE SPRZEDAŻY
\ (1-U)
ROTACJA AKTYWÓW
(Pm)
\
AKTYWA OGÓŁEM
STRUKTURA KAPITAŁU
(U)
ZOBOWIĄZANIA
OGÓŁEM
\
KAPITAŁ OGÓŁEM
wskaźnik
zysk netto x 100%
rentowności
(netto) sprzedaży przychody netto ze sprzedaży
ROS
wskaźnik
zysk netto x 100%
rentowności
(netto) kapitału
kapitał własny (średni)
własnego ROE
wskaźnik
zysk netto x 100%
rentowności
(netto) aktywów
aktywa ogółem (stan średni)
ROA
Przykłady rentowność
ZAD. 1.
Ile obrotów w ciągu roku wykonał majątek, jeśli
opłacalności sprzedaży wynosiła 5%, a zakres
finansowania majątku kapitałem obcym to 20%,
natomiast stopa zwrotu z kapitału własnego 12,5%.
ZAD. 2.
Ustal, poziom dźwigni finansowej, operacyjnej i
połączonej, wiedząc, że:
a) Zysk operacyjny wzrósł o 32,46 % w porównaniu z
rokiem ubiegłym,
b) Dynamika ROE wyniosła 173,5%,
c) Przychody ze sprzedaży w roku bazowym wynosiły
100 tys. zł, a w roku badanym 106,65 tys. zł.
Analiza progu rentowności
Literatura: [1] Rozdz. 7.4;
• Ilościowy próg rentowności
• Wartościowy próg rentowności
• Ryzyko operacyjne i dźwignia operacyjna
Przykłady
ZAD. 3.
Przedsiębiorstwo produkcyjne wytworzyło jeden
wyrób, ponosząc koszty stałe KS=3000, jednostkowe
koszty zmienne kz=10, i sprzedało go po cenie c=15.
Ustal:
a) ilościowy i wartościowy próg rentowności,
b) poziom zysku przy wielkości sprzedaży równej
Q1=700 szt.
c) ile należy sprzedać szt. wyrobu, by zysk wyniósł
Z1=1000 zł
ZAD. 4.
Jeśli KS=100000, jednostkowa marża brutto mb=25, to
czy sprzedaż była opłacalna przy poziomie sprzedaży
równym:
a) Q1=4500 szt.
b) Q2=3000 szt.
Ustal margines bezpieczeństwa bezwzględny (S1-S0) i
względny (S1-S0)/ S1, c=30 zł.
Wzory
Ilościowy próg
rentowności
Jednostkowa marża
brutto
Wskaźnik kosztów
zmiennych
Wskaźnik marży brutto
Wartościowy próg
rentowności
Qo =
KS
c − kz
mb = c − kz
kz mb
+
=1
c
c
mb × q MB
=
c×q
S
S o = Qo × c
KS
KS
So =
=
mb
kz
1−
c
c
mb
Z = ( S − S0 ) ×
c
Z = ( Q − Q0 ) × mb
Zysk
Z = Q × mb − KS
Z = ( S − S0 ) ×
Zmiana zysku
wyznaczona w oparciu o
zmianę sprzedaży i wsk.
marży brutto
∆Z = ∆S ×
MB
S
mb
c
∨
Stopień dźwigni
operacyjnej
∆Z
∆S
MB
SDO =
Zop
Dźwignia finansowa w
ujęciu dynamicznym
DFdyn =
Dźwignia połączona
DP = DO x DF
Dźwignia operacyjna
DO =
∨
∨
∨
∆R KW
∆Z operac