Katowice, 17 sierpnia 2007 r

KOMENTARZ TYGODNIOWY
poniedziałek, 10 stycznia 2011
Krzysztof Pado
[email protected]
tel. (0-32) 208-14-32
DM BDM S.A.
ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice
Tygodniowe zestawienie indeksów
Zmiana
max/min
wartośd
1W
MTD
QTD
YTD
1Y
WIG
46 850
-1,3%
-1,3%
-1,3%
-1,3%
14,5%
37 039
26,5%
48 093
-2,6%
WIG20
2 682
-2,3%
-2,3%
-2,3%
-2,3%
9,9%
2 165
23,9%
2 787
-3,8%
mWIG40
2 827
0,8%
0,8%
0,8%
0,8%
17,6%
2 199
28,6%
2 854
-0,9%
sWIG80
12 244
0,2%
0,2%
0,2%
0,2%
7,7%
10 926
12,1%
12 676
-3,4%
MSCI World
1 281
0,1%
0,1%
0,1%
0,1%
6,9%
1 026
24,9%
1 296
-1,1%
MSCI EM
1 147
-0,4%
-0,4%
-0,4%
-0,4%
12,9%
850
34,9%
1 169
-1,9%
S&P500
1 272
1,1%
1,1%
1,1%
1,1%
11,0%
1 011
25,8%
1 278
-0,5%
DJIA
11 675
0,8%
0,8%
0,8%
0,8%
10,0%
9 614
21,4%
11 743
-0,6%
Nasdaq Comp
2 703
1,9%
1,9%
1,9%
1,9%
16,7%
2 061
31,1%
2 716
-0,5%
DAX
6 948
0,5%
0,5%
0,5%
0,5%
15,1%
5 433
27,9%
7 088
-2,0%
CAC40
3 866
1,6%
1,6%
1,6%
1,6%
-4,4%
3 288
17,6%
4 088
-5,4%
FTSE100
5 984
1,4%
1,4%
1,4%
1,4%
8,1%
4 790
24,9%
6 090
-1,7%
IBEX 35
9 561
-3,0%
-3,0%
-3,0%
-3,0%
-21,4%
8 564
11,6%
12 234
-21,9%
BUX
22 271
4,4%
4,4%
4,4%
4,4%
0,3%
20 095
10,8%
25 690
-13,3%
PX
1 243
1,5%
1,5%
1,5%
1,5%
7,4%
1 087
14,4%
1 317
-5,6%
BOVESPA
70 057
1,1%
1,1%
1,1%
1,1%
-0,3%
57 634
21,6%
73 103
-4,2%
Nikkei225
10 541
3,1%
3,1%
3,1%
3,1%
-2,4%
8 796
19,8%
11 408
-7,6%
Shanghai Comp
2 839
1,1%
1,1%
1,1%
1,1%
-11,2%
2 320
22,4%
3 307
-14,2%
WIG20 (tygodniowy)
min 1Y
max 1Y
S&P500 (tygodniowy)
WIG20 (2,771.40, 2,775.89, 2,740.49, 2,744.17, -24.4900)
3000
S&P 500 US (1,254.66, 1,262.60, 1,251.48, 1,257.64, -1.19995)
2900
2800
2700
2600
2500
2400
2300
2200
2100
2000
1900
1800
1700
1600
1500
1400
1300
1200
J J A
S O N D 2009
Źródło: BDM S.A.
A M J J
A S O N D 2010
A
M J J
A S O N D 2011
M J J A S O N D 2009
A M J J
A S O N D 2010
A MJ J
1500
1475
1450
1425
1400
1375
1350
1325
1300
1275
1250
1225
1200
1175
1150
1125
1100
1075
1050
1025
1000
975
950
925
900
875
850
825
800
775
750
725
700
675
650
625
A S O N D 2011
Źródło: BDMS.A.
Wydział Analiz i Informacji Domu Maklerskiego BDM S.A.
ul. 3-go Maja 23, 40-096, Katowice, tel.: 032 208 14 12, fax.: 032 208 14 02
Dokument ma charakter czysto informacyjny, został opracowany na podstawie ogólnodostępnych informacji oraz wiedzy i poglądów autorów. Nie jest podstawa
żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinien być tak interpretowany. BDM nie ponosi odpowiedzialności za
skutki decyzji podjętych na podstawie niniejszego opracowania i zawartych w nim opinii autora.
1
KOMENTARZ TYGODNIOWY
poniedziałek, 10 stycznia 2011
Sezon wyników w USA startuje
Na światowych rynkach początek roku był dośd neutralny (z niewielką przewagą byków). Inwestorzy
oczekują na start sezonu publikacji wyników kwartalnych amerykaoskich spółek. Na warszawskim
parkiecie do głosu doszły już jednak niedźwiedzie, co szczególnie widoczne było na indeksie bluechipów. Notowaniom nie pomogły zapowiedzi zmian w systemie emerytalnym (z emeryturami rząd
zadziałał z zaskoczenia przed Sylwestrem, więc pod koniec roku efektu tych działao nie było jeszcze
widad) oraz plany wprowadzenia podatku bankowego (to już „noworoczny” powrót do starego pomysły
ministra finansów).
Rynek polski
O ile indeksy małych (sWIG80 +0,2% w skali tygodnia) i średnich spółek (mWIG40, +0,8%) rozpoczęły
nowy rok dośd spokojnie, to warszawski indeks blue-chipów wyróżniał się negatywnie, zarówno na tle
krajowym jak i globalnym. Tygodniowy spadek o 2,3% był największa przeceną od połowy listopada. Do
przeceny przyczyniły się głównie KGHM (korekta na rynku miedzi) oraz banki (powrót do pomysłu
wprowadzenia podatku bankowego, który miałby wejśd w życie jeszcze w tym roku). Słabo też w
ostatnim czasie radzi sobie PZU, którego kurs spadł poniżej ceny z debiutu.
Według ministra finansów nie jesteśmy w takiej sytuacji jak Węgrzy, by finanse publiczne „ratowad”,
my je tylko „naprawiamy”. Interesujące tylko dlaczego nie tak dawno byliśmy „zieloną wyspą” a
kluczowe reformy (jeżeli można w odniesienie do tego, co robi się z systemem emerytalnym nazywad
„reformą”) rząd ogłasza dzieo przed Sylwestrem.
Pod kątem analizy technicznej WIG20 przebił (jak na razie nieznacznie) dolne ograniczenie kanału
wzrostowego, który można wyznaczyd od czerwca-lipca 2010. W przypadku kontynuacji spadków
wsparciem są okolice 2600 pkt, gdzie znajdują się dołki z października oraz koocówki listopada.
Sygnałem odwrotu dla niedźwiedzi byłby powrót powyżej 2710 pkt (dolne ograniczenie kanału).
Rynki
zagraniczne
Pierwszy tydzieo nowego roku, podobnie jak koocówka 2010, na globalnych rynkach akcji przebiegał
dośd spokojnie. MSCI World zyskał 0,1% a MSCI Emerging Markets stracił 0,4%. Na plus wyróżniały się
węgierski BUX (+4,4%) oraz japooski Nikkei225 (+3,1%), które w ostatnich okresach z różnych powodów
nie należą jednak do ulubieoców inwestorów. Wyróżnid można także fakt, że amerykaoski S&P500
zaliczył szósty z rzędu wzrostowy tydzieo, co jest najdłuższą serią od ubiegłorocznego kwietnia. Lepsze
od oczekiwao okazały się dane o grudniowej stopie bezrobocia w USA, która spadła do 9,4%, co jest
najniższym poziomem od połowy 2009 roku. Jednocześnie warto pamiętad, że stopa bezrobocia jest
najbardziej opóźnionym wskaźnikiem makroekonomicznym (najpierw rośnie giełda, następnie
przyspiesza PKB a dopiero na koocu powstają nowe miejsca pracy).
Od bieżącego tygodnia zmiennośd rynków może wzrosnąd. Na Wall Street rusza sezon publikacji
wyników za 4Q’10. Na pierwszy ogieo idzie tradycyjnie producent aluminium Alcoa, która raport
finansowy przedstawi w poniedziałek wieczorem (prognozowany EPS=0,187 USD). W dalszej części
tygodnia wyniki opublikują także Intel oraz JP Morgan. Należy brad pod uwagę, że okres przed wynikami
przyniósł dośd mocne zwyżki (grudzieo na S&P500 był najlepszy od grudnia 1991). Nawet w przypadku
wyników zgodnych (EPS dla spółek z S&P500 wg danych Bloomberga ma sięgnąd pond 22 USD) lub
nieznacznie lepszych od oczekiwao może stad się to pretekstem do większej korekty (w imię zasady
„kupuj plotki, sprzedawaj fakty”). Obecnie P/E amerykaoskich spółek to 15,9x, wg prognoz dla 2011
roku wynosi ono 13,4x.
W Europie natomiast w bieżącym tygodniu aukcje długu przeprowadzą Portugalia oraz Hiszpania. Już
mówi się o tym, że europejscy liderzy będą w lutym rozmawiad o rozszerzeniu wartości funduszu
ratunkowego, który obecnie wynosi 750 mln EUR
Wydział Analiz i Informacji Domu Maklerskiego BDM S.A.
ul. 3-go Maja 23, 40-096, Katowice, tel.: 032 208 14 12, fax.: 032 208 14 02
Dokument ma charakter czysto informacyjny, został opracowany na podstawie ogólnodostępnych informacji oraz wiedzy i poglądów autorów. Nie jest podstawa
żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinien być tak interpretowany. BDM nie ponosi odpowiedzialności za
skutki decyzji podjętych na podstawie niniejszego opracowania i zawartych w nim opinii autora.
2
KOMENTARZ TYGODNIOWY
poniedziałek, 10 stycznia 2011
Wskaźnik P/E
40,0
35,0
30,0
25,0
20,0
15,0
10,0
5,0
0,0
S&P500
Nasdaq Comp
Euro Stoxx 50
DAX
obecnie
2011
CAC40
Nikkei225
Shanghai Comp
2012
Źródło: BDM S.A., Bloomebrg
Miejsce
Najważniejsze wydarzenia (10.01.2011 – 14.01.2011)
Opis
Prognoza
Poniedziałek
12.30
Euroland
Index Sentix za I’11
11,0 pkt
USA
Wyniki za 4Q’10 publikuje Alcoa (start sezonu publikacji wyników Q)
0,187 USD
16.00
USA
Zapasy hurtowników za XI’10
+1,1% m/m
20.00
USA
+0,5% m/m
Po sesji
Wtorek
Środa
11.00
Euroland
Produkcja przemysłowa za XI’10
20.00
USA
Beżowa Księga
16.00
USA
55,5 pkt
Czwartek
13.45
Euroland
Decyzja w sprawie stóp procentowych
14.30
USA
Bilans handlu zagranicznego za XI’10
-41,0 mld USD
14.30
USA
Inflacja PPI za XII’10
+0,7% m/m
14.30
USA
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
404 tys
Piątek
11.00
Euroland
Inflacja HICP za XII’10
+0,1% m/m
14.30
USA
Sprzedaż detaliczna za XII’10
+0,8% m/m
14.30
USA
Inflacja CPI za XII’10
+0,4% m/m
15.15
USA
Produkcja przemysłowa za XII’10
+0,5% m/m
15.55
USA
Indeks Michigan za I’11
75,6 pkt
Wydział Analiz i Informacji Domu Maklerskiego BDM S.A.
ul. 3-go Maja 23, 40-096, Katowice, tel.: 032 208 14 12, fax.: 032 208 14 02
Dokument ma charakter czysto informacyjny, został opracowany na podstawie ogólnodostępnych informacji oraz wiedzy i poglądów autorów. Nie jest podstawa
żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinien być tak interpretowany. BDM nie ponosi odpowiedzialności za
skutki decyzji podjętych na podstawie niniejszego opracowania i zawartych w nim opinii autora.
3