Wyniki spółek z WIG20

Lepsze wyniki spółek z WIG20
Wyniki spółek wyraźnie pokazują, Ŝe sytuacja finansowa firm po kryzysie wraca
powoli do normalności. Firma Expander przeanalizował jak kształtowały się w
2009 roku zyski firm wchodzących w skład indeksu WIG20. Sumaryczny wynik
netto tych podmiotów w IV kwartale 2009 poprawił się o ponad 8 mld zł w
stosunku do IV kwartału 2008. Wzrosły równieŜ rezultaty całoroczne, chociaŜ w
znacznie mniejszym stopniu.
Ostatni kwartał 2008 roku przypadał na apogeum światowego kryzysu
gospodarczego. Ostatni kwartał ubiegłego roku moŜna juŜ zaliczyć do fazy oŜywienia
cyklu koniunkturalnego. Widać to wyraźnie na przykładzie wyników spółek
wchodzących w, obowiązujący do zeszłego piątku, skład indeksu WIG20. JeŜeli
porównamy tylko wyniki kwartalne, to zdecydowana większość podmiotów poprawiła
swoje wyniki. Tylko sześciu emitentom, z dwudziestu obecnych w indeksie, spadły
wyniki kwartalne. Sumaryczne wyniki poprawiły się o ponad 8 mld zł. W IV kwartale
2008 roku zagregowany wynik spółek był stratą w wysokości -3,2 mld zł. Sumaryczny
zysk członków WIG 20 w IV kwartale 2009 wyniósł natomiast 5,1 mld zł.
Spółki z WIG 20
AGORA SA
Asseco Poland SA
Bioton SA
BRE Bank SA
Bank Zachodni WBK SA
Cersanit SA
CEZ a.s. (wartości przeliczone na PLN)
Cyfrowy Polsat SA
Getin Holding SA
Globe Trade Centre SA
KGHM Polska Miedź SA
Grupa Lotos SA
PBG SA
Bank Polska Kasa Opieki SA
Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo SA
Polski Koncern Naftowy ORLEN SA
Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski SA
Polimex-Mostostal SA
Telekomunikacja Polska SA
TVN SA
Źródło: GPW Infostrefa, Notoria Serwis, obliczenia
własne firmy Expander
Zysk netto IV kw Zysk netto IV kw Zmiana w
2009 (tys. zł)
2008 (tys. zł)
PLN
14 918
-30 694
45 612
94 599
100 057
-5 458
-413 587
-181 736 -231 851
40 778
35 190
5 588
245 568
40 846
204 722
45 933
-103 089
149 022
1 219 291
870 750
348 541
49 064
42 594
6 470
46 399
65 215
-18 816
-350 533
152 285 -502 818
601 004
255 400
345 604
223 577
-881 958 1 105 535
101 520
73 524
27 996
611 778
719 336 -107 558
1 289 195
-310 035 1 599 230
302 128
-4 893 228 5 195 356
516 449
548 125
-31 676
49 794
28 120
21 674
251 000
179 000
72 000
242 661
87 634
155 027
Cały rok 2009 rok był jednak dla firm trudnym okresem i jeŜeli weźmiemy pod uwagę
wyniki całoroczne, to poprawa zysków nie jest juŜ tak imponująca. Wyniki roczne
pogorszyły się w przypadku aŜ 10 spółek. Zagregowany zysk wzrósł natomiast tylko
o 4,5%.
Spółki z WIG 20
AGORA SA
Zysk netto
Zysk netto
2009 (tys. zł)
2008 (tys. zł)
Zmiana (%)
38 330
23 421
63,7%
Asseco Poland SA
Bioton SA
BRE Bank SA
Bank Zachodni WBK SA
Cersanit SA
CEZ a.s. (wartości przeliczone na PLN)
Cyfrowy Polsat SA
Getin Holding SA
Globe Trade Centre SA
KGHM Polska Miedź SA
Grupa Lotos SA
PBG SA
Bank Polska Kasa Opieki SA
Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo SA
Polski Koncern Naftowy ORLEN SA
Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski SA
Polimex-Mostostal SA
Telekomunikacja Polska SA
TVN SA
razem:
Źródło: GPW Infostrefa, Notoria Serwis, obliczenia
własne firmy Expander
373 365
-463 723
128 928
886 192
-10 317
8 031 023
237 939
276 024
-525 556
2 356 782
883 305
210 625
2 411 735
1 201 959
1 308 521
2 305 538
155 727
1 280 000
420 821
21 507 218
321 578
16,1%
-218 892 N/A
857 459
-85,0%
855 446
3,6%
7 705
-233,9%
7 199 748
11,5%
269 763
-11,8%
508 523
-45,7%
611 108
-186,0%
2 766 179
-14,8%
-453 906 N/A
156 331
34,7%
3 527 964
-31,6%
865 297
38,9%
-2 505 242 N/A
3 120 674
-26,1%
120 134
29,6%
2 188 000
-41,5%
363 676
15,7%
20 584 966
4,5%
Jeszcze słabiej wypada rok 2009 pod względem zysku netto w przeliczeniu na jedną
akcję (EPS – earnings per share). Zysk przeliczony na jeden walor (obliczany jako
roczny zysk netto podzielony przez średnią waŜoną czasem liczbę akcji w danym
okresie) pogorszył się takŜe w przypadku połowy emitentów. Jednak wyniki
zagregowane przyniosły juŜ niewielkie pogorszenie wielkości EPS, zamiast wzrostu
jaki moŜna było obserwować w wynikach nie przeliczonych na liczbę akcji.
Spółki z WIG 20
EPS 2009 (zł.)
EPS 2008 (zł.)
AGORA SA
0,70
0,43
Asseco Poland SA
4,81
4,77
Bioton SA
-0,11
-0,07
BRE Bank SA
4,34
28,90
Bank Zachodni WBK SA
12,14
11,72
Cersanit SA
-0,07
0,06
CEZ a.s. (wartości przeliczone na PLN)
14,74
12,16
Cyfrowy Polsat SA
0,89
1,01
Getin Holding SA
0,39
0,72
Globe Trade Centre SA
-2,40
2,79
KGHM Polska Miedź SA
11,78
13,83
Grupa Lotos SA
7,29
-3,99
PBG SA
15,23
11,64
Bank Polska Kasa Opieki SA
9,20
13,46
Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo SA
0,20
0,15
Polski Koncern Naftowy ORLEN SA
3,06
-5,86
Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski SA
2,29
3,12
Polimex-Mostostal SA
0,34
0,26
Telekomunikacja Polska SA
0,95
1,59
TVN SA
1,22
1,04
razem:
1,32
1,35
Zmiana (%)
63,8%
0,9%
N/A
-85,0%
3,5%
-229,7%
21,2%
-11,8%
-45,8%
-186,0%
-14,8%
N/A
30,9%
-31,7%
38,9%
N/A
-26,8%
29,6%
-40,3%
17,0%
-1,8%
Źródło: GPW Infostrefa, Notoria Serwis, obliczenia
własne firmy Expander
Interesującą moŜe być obserwacja, jak kształtował się kurs akcji spółek od dnia
publikacji sprawozdania finansowego. Jak widać z poniŜszej tabeli, nie zawsze
poprawa zysków skutkowała lepszym zachowaniem się ceny akcji, i odwrotnie.
Pogłębienie strat netto w przypadku firmy Bioton nie przeszkodziło w osiągnięciu
przez kurs akcji tej spółki najwyŜszej stopy zwrotu w stosunku do indeksu. W tym
przypadku inwestorzy zdecydowanie dyskontowali jednak ujawnione w marcu plany
spółki, które przyniosą prawdopodobnie poprawę kondycji firmy w przyszłości.
Najgorszy wynik w stosunku do zmiany WIG20 osiągnęła Agora - mimo wyraźnej
poprawy wyników finansowych w 2009 roku. Tutaj jednak o zmianach cen akcji
zadecydował z pewnością fakt, Ŝe od dzisiaj spółka ta przestała być juŜ uczestnikiem
indeksu największych spółek warszawskiej giełdy.
Spółki z WIG 20
Bioton SA
Polski Koncern Naftowy ORLEN SA
Cersanit SA
Polimex-Mostostal SA
Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski SA
Grupa Lotos SA
Globe Trade Centre SA
Cyfrowy Polsat SA
Asseco Poland SA
PBG SA
Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo SA
TVN SA
CEZ a.s. (wartości przeliczone na PLN)
Getin Holding SA
KGHM Polska Miedź SA
Bank Zachodni WBK SA
Bank Polska Kasa Opieki SA
Telekomunikacja Polska SA
BRE Bank SA
AGORA SA
Źródło: obliczenia własne firmy Expander
Rafał Lerski, CFA
Analityk Expandera
Data publikacji
2010-03-01
2010-02-25
2010-03-01
2010-03-01
2010-03-15
2010-02-23
2010-02-26
2010-03-18
2010-03-19
2010-03-22
2010-03-22
2010-02-18
2010-02-26
2010-03-08
2010-02-26
2010-03-02
2010-03-12
2010-02-23
2010-02-09
2010-02-23
Stopa zwrotu od dnia
publikacji raportu do 19
marca br. w stosunku do
zmian indeksu WIG 20
14,4%
8,1%
6,2%
2,8%
2,2%
1,2%
0,8%
0,2%
0,0%
0,0%
0,0%
-0,3%
-0,9%
-1,7%
-2,0%
-2,3%
-3,1%
-3,2%
-4,9%
-11,7%