Długoterminowa analiza złota 13 lutego 2008 r.

Michał Wojciechowski
Analityk Rynku Walutowego
tel. 071 78 22 982
e-mail: [email protected]
Długoterminowa analiza złota 13 lutego 2008 r.
W ostatnim tygodniu cena złota kształtowała sie w przedziale 908,14 – 922,11 USD za uncję.
W okresie trzymiesięcznym te wahania wynosiły od 722,71 (20 listopada 2007) do 936,50 za
uncję (30 stycznia 2008) .
Analiza fundamentalna
Czynniki przemawiające za wzrostem:
Na kształtowanie się ceny złota największy wpływ ma obecnie sytuacja w Afryce. Występuje
tam znaczny problem z dostawami prądu. Oznacza to problemy w wydobyciu metali
szlachetnych w tym złota. Zmniejszone wydobycie w prostej linii przekłada się na
nierównowagę rynkową, co powoduje zwiększenie ceny.
Kolejnym czynnikiem przepowiadającym wzrost tego metalu szlachetnego jest duża ilość
taniego pieniądza w obiegu. Znaczne ekspansje monetarne poczynione przez FED przyczyniły
się do wzrostu podaży pieniądza. Niska cena kredytu może doprowadzić do lewarowanych
inwestycji. Za najbezpieczniejsze inwestycje uważa się nieruchomości i złoto. Przy obecnych
problemach mieszkaniowych występuje małe prawdopodobieństwo, że pożyczony kapitał
będzie wędrował w sektor real estate. Najbardziej prawdopodobne będą więc inwestycje w
złoto. Silny napływ kapitału powoduje wzrost.
Innym skutkiem znacznej ekspansji monetarnej jest znaczny spadek oprocentowania obligacji
amerykańskich. Nominalna stopa oprocentowania papierów dłużnych wynosi nieznacznie
powyżej 3%. Realne oprocentowanie czyli pomniejszone o inflację może dać wynik ujemny. W
prostej linii oznacza to odpływ środków z finansowania długu publicznego i ich relokacja w inne
bezpieczne lokaty- a za takie właśnie uchodzi złoto.
Następnym z czynników przemawiającym za wzrostem złota wysoka korelacja odwrotna z
indeksem giełdy amerykańskiej S&P 500. Regułą jest, że w przypadku spadku indeksu cena
złota rośnie i na odwrót. Napływające coraz to gorsze dane z USA nie napawają nas
optymizmem. Może to oznaczać dalsze osuwanie sie indeksów giełdowych, a co za tym idziewzrostów cen złota.
Czynniki przemawiające za spadkiem:
W przypadku Dolara amerykańskiego korelacja ma charakter ujemny. Oznacza to, że przy
umacnianiu się waluty zza oceanu cena złota będzie spadać. Słaba sytuacja ekonomiczna w
USA dała nam zalążek do deprecjacji dolara. Po ponad półrocznej czarnej serii informacji ze
Stanów amerykańska waluta zdążyła się już znacznie osłabić. Od kilku miesięcy USD znajduje
się w konsolidacji. Nie widać kolejnych czynników przemawiających za dalszym osłabianiem
zielonego. Możliwe jest odreagowanie silnych spadków z kilku ostatnich miesięcy i aprecjacja
dolara. Może być to poważne zagrożenie dla dalszych wzrostów złota.
Negatywnym skutkiem tak wysokich cen złota jest naturalnie zmniejszenie siły nabywczej.
Powoduje to również znaczny wzrost kosztów wytworzenia wyrobów ze złota. Przenosi się to
również na rosnące ceny wyrobów jubilerskich. Coraz mniej osób będzie mogło pozwolić sobie
na złotą biżuterię. Powoduje to zmniejszony popyt na złoto. Według ostatniego raportu import
złota do Indii diametralnie spadł do poziomu 4,8 ton z poziomu 62 ton przed rokiem. Jest to
kolejne z poważnych zagrożeń dla dalszych wzrostów złota.
Za końcem wzrostów złota może przemawiać jego spekulacyjny charakter. Nawoływanie przez
media do zakupów złota wywindowało jego ceny do niebotycznych poziomów. Wysokie stopy
zwrotu nie mogą wiecznie figurować na kontach inwestorów. Historia pokazuje, że wszystkie
spektakularne wzrosty kończą się też spektakularnymi spadkami. Wynika to z faktu bardzo
cienkiej granicy między skrajnymi uczuciami ludzkimi takimi jak chciwość i panika, a te
pierwsze występują właśnie podczas dużych, nieracjonalnych wzrostów.
Analiza techniczna:
Interwał:D1
Na początku września zaobserwowaliśmy wybicie cen złota z poziomu 640,53 USD/uncja, co
zapoczątkowało bardzo dynamiczne wzrosty. Ten szlachetny metal w swoim biegu na północ
miał tylko jedną mała przerwę w postaci korekty (fala b) z poziomu 845,43 do poziomu
773,49. Po krótkim oddechu notowania dalej ruszyły w górę. Linia trendu jest nachylona pod
bardzo wysokim kątem na poziomie 56 stopni. Przyjmuje się, że w przypadku nachylenia
większego niż 45 stopni ruch staje się niebezpieczny. Pod względem technicznym inwestycja w
złoto jest bardzo ryzykowną. Jeśli wzrosty będą kontynuowane jedynym oporem jaki może
wystąpić od strony analizy technicznej może być poziom szczytu – 936,50. Należy się jednak
spodziewać realizacji zysków przez inwestorów i głębokiej korekty w najbliższych miesiącach.
Podsumowanie:
Nie zalecam kupna złota, gdyż występuje wysokie ryzyko inwestycyjne. W charakterze
spekulacyjnym
można
jeszcze
ugrać
kilkanaście
dolarów,
ale
w
formie
średnio/długoterminowej inwestycji nie występuje już wystarczający margines bezpieczeństwa.
Jeśli nastąpi załamanie na rynku złota, to zaznaczam, że nie będzie to w formie delikatnej
dystrybucji tylko gwałtownej i panicznej wyprzedaży.
Sporządził: Michał Wojciechowski
Przedstawione, w raporcie, poglądy, oceny i wnioski sa wyrazem osobistych poglądów autorów i nie maja charakteru rekomendacji autora lub serwisu www.ambconsulting.pl do nabycia lub
zbycia albo powstrzymania sie od dokonania transakcji w odniesieniu do jakichkolwiek walut lub papierów wartościowych. Poglądy te jak i inne treści raportów nie stanowią "rekomendacji"
lub "doradztwa" w rozumieniu ustawy z dnia 21 sierpnia 1997r. Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi (Dz. U. Nr118, poz. 754, z pózn. zm.) Wyłączna odpowiedzialność za
decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na podstawie raportu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor. Autorzy serwisu sa również właścicielem majątkowych
praw autorskich do raportów. W szczególności zabronione jest kopiowanie, przedrukowywanie, udostępnianie osobom trzecim i rozpowszechnianie raportów w całości lub we fragmentach bez
zgody autorów serwisu.
www.ambconsulting.pl