Obligacje serii N Vantage Development SA
Transkrypt
Obligacje serii N Vantage Development SA
Obligacje serii N Vantage Development S.A. Warszawa, lipiec 2016 r. Materiał ma wyłącznie charakter promocyjny i reklamowy, stanowi informację handlową w rozumieniu ustawy z dnia 18 lipca 2002 r. o świadczeniu usług drogą elektroniczną (t.j: dz. u. 2013 r. poz. 1422) i został sporządzony na zlecenie Michael/Ström Domu Maklerskiego sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie ("Oferujący"), adres: Al. Jerozolimskie 134, 02-305 warszawa, adres e-mail: [email protected]. Oferta publiczna obligacji odbywa się tylko na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, wyłącznie na warunkach określonych w memorandum informacyjnym opublikowanym na stronie internetowej Oferującego pod adresem www.michaelstrom.pl. www.michaelstrom.pl Agenda Vantage Development S.A. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. Parametry emisji Argumenty Inwestycyjne Informacje o Emitencie Lokalizacja i harmonogram inwestycji Segment mieszkaniowy Segment najmu Bank ziemi Wybrane skonsolidowane dane finansowe Otoczenie rynkowe Wybrane czynniki ryzyka Przewagi konkurencyjne Załączniki Kontakt Zastrzeżenie prawne 2 Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. Al. Jerozolimskie 134 02-305 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Parametry emisji serii N Vantage Development S.A. Emitent Vantage Development S.A. Wartość Emisji Do 10 500 000 zł Okres do wykupu 3,5 roku Oprocentowanie WIBOR 3M + marża 4,32% Typ oprocentowania Zmienne Wypłata odsetek Co 3 miesiące Cel emisji Cel emisji nie został określony. Zabezpieczenia Obligacje nie są zabezpieczone. Wartość nominalna 100 zł Cena emisyjna Równa wartości nominalnej Catalyst Emitent będzie ubiegać się o wprowadzenie Obligacji do alternatywnego systemu obrotu Catalyst. Informacje dodatkowe Opcja wcześniejszego wykupu po stronie Emitenta dostępna po upływie roku od dnia emisji. Termin subskrypcji Do 19 lipca 2016 r. Planowany termin przydziału i rozrachunku transakcji 22 lipca 2016 r. 3 Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. Al. Jerozolimskie 134 02-305 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Argumenty inwestycyjne Vantage Development S.A. 4 Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. Al. Jerozolimskie 134 02-305 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Informacje o Spółce Vantage Development S.A. • Vantage Development S.A. jest jednostką dominującą Grupy Vantage Development, której przedmiotem działalności jest budowa i sprzedaż nieruchomości mieszkalnych, biurowych oraz handlowych. • Spółka Vantage Development S.A. została założona w 1991 r. Działalność deweloperską w obecnym kształcie rozpoczęła w 2007 r. Do 2012 r. prowadziła ją w strukturach Grupy Kapitałowej Impel, specjalizującej się w outsourcingu usług dla instytucji i przedsiębiorstw (kapitalizacja ok. 300 mln zł). • Akcje Spółki od marca 2012 r. notowane są na rynku głównym GPW w Warszawie. (kapitalizacja ok. 170 mln zł). • Dotychczas Spółka wybudowała ponad 1 100 lokali mieszkalnych oraz ponad 32 tys. m² powierzchni komercyjnej. • Działalność Grupy skoncentrowana jest głównie na rynku wrocławskim. Emitent w 2016 r. rozpoczął budowę swojej pierwszej inwestycji w Warszawie. • Największym oraz najważniejszym obecnie prowadzonym przez Spółkę projektem jest inwestycja Promenady Wrocławskie. • Grupa posiada bardzo duży bank ziemi, w większości w ścisłym centrum Wrocławia. Bank ten pozwala na wybudowanie nieruchomości o powierzchni użytkowej ok. 175 tys. m² (z czego ok. 60% to powierzchnia mieszkaniowa). Potencjalna powierzchnia użytkowa możliwa do wybudowania na banku ziemi Emitenta (tys. mkw.) Sprzedaż lokali netto 800 700 700 613 Liczba lokali 600 500 400 255 300 157 200 100 Wrocław mieszkania 70,1 Wrocław - biura 75,4 +140% 250 181 +169% 93 31 0 2011 2012 2013 2014 2015 2016P 1Q15 Warszawa mieszkania 29,5 1Q16 Źródło: Emitent, dane o powierzchni PU to dane szacunkowe na dzień 31.03.2016 Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. Al. Jerozolimskie 134 02-305 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 5 www.michaelstrom.pl Akcjonariat Vantage Development S.A. Akcjonariat Nutit A.S.: podmiot kontrolowany przez Pana Grzegorza Dzika – Przewodniczącego Rady Nadzorczej Twórca największej w Polsce grupy firm specjalizujących się w outsourcingu usług dla przedsiębiorstw i największego polskiego prywatnego pracodawcy. Główny akcjonariusz Impel S.A. Pozostali 21,3% Trade Bridge Czechy A.S.: podmiot kontrolowany przez Pana Józefa Biegaja - Członka Rady Nadzorczej Nutit A.S. 48,9% ING OFE 9,1% Współzałożyciel oraz główny akcjonariusz Impel S.A. Trade Bridge Czechy A.S. 20,8% Wśród akcjonariuszy Emitenta znajdują się również inwestorzy instytucjonalni, w tym m.in. ING OFE. Źródło: Emitent, dane na 10.05.2016 6 Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. Al. Jerozolimskie 134 02-305 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Wrocław, Warszawa – lokalizacje inwestycji Vantage Development S.A. Grupa Emitenta do 31.03.2016 r. wybudowała ponad 1 100 lokali mieszkalnych oraz 6 budynków komercyjnych o łącznej powierzchni najmu ponad 32 tys. m². INWESTYCJE OBECNIE REALIZOWANE LUB GOTOWE BĘDĄCE W SPRZEDAŻY: DĄBROWSKIEGO 40 Źródło: ©autorzy OpenStreetMap, www.openstreetmap.org Największą i najważniejszą inwestycją realizowaną przez Emitenta jest projekt Promenady Wrocławskie, w ramach którego powstaje duże osiedle mieszkaniowe oraz kompleks biurowy (Promenady Business Park). 7 Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. Al. Jerozolimskie 134 02-305 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Harmonogram inwestycji mieszkaniowych Vantage Development S.A. Warszawa Wrocław Lokalizacja Liczba lokali / pow. najmu % lokali sprzedanych / pow. wynajętej na 31.05.2016 Promenady II – zakończone 4Q 2014 224 99% Promenady III – zakończone 3Q 2015 210 98% Promenady IV 331 54% Promenady V 190 n.d. Promenady VII 138 100% Centauris III – zakończone 4Q 2015 103 98% Centauris IV + V 134 84% Patio House – zakończone 4Q 2015 65 97% Nowe Żerniki 60 3% Dąbrowskiego 40 133 100% Nowy Gaj I 131 19% Living Point I 173 0% Living Point II 172 n.d. Saska Kępa 60 n.d. Dolny Mokotów 200 n.d. Rozpoczęcie budowy Zakończenie budowy Nazwa inwestycji 1Q 2016 2Q 2016 Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. 3Q 2016 4Q 2016 1Q 2017 2Q 2017 3Q 2017 4Q 2017 8 Al. Jerozolimskie 134 02-305 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Kontraktacja mieszkań Vantage Development S.A. • Liczba sprzedawanych przez Grupę Emitenta mieszkań dynamicznie rośnie od 2012 roku. Sprzedaż w całym 2015 r. wyniosła 613 lokali (+140% r/r). W 1Q 2016 Grupa Emitenta sprzedała 250 lokali netto, co oznacza wzrost 169% r/r. • Duży udział w wysokiej sprzedaży w 2015 i 2016 roku miały transakcje sprzedaży dwóch inwestycji (Dąbrowskiego 40 - 133 lokali oraz Promenady Wrocławskie VII – 138 lokali) do funduszu zarządzanego przez BGK TFI w ramach funduszu Mieszkań na Wynajem. • Zwiększenie sprzedaży mieszkań jest związane z istotnym wzrostem wielkości oferty, która na koniec 1Q 2016 r. wyniosła ponad 450 lokali. • Grupa planuje w 2016 r. dalszy wzrost liczby sprzedanych mieszkań m.in. dzięki większej obecności na rynku warszawskim. Spółka w 2H 2016 r. planuje uruchomić dwie nowe inwestycje w Warszawie (nie wliczając w to drugiego etapu Living Point). • W 2016 r. Emitent planuje rozpocząć realizację inwestycji obejmujących łącznie ponad 1 100 lokali. Celem Vantage Development na 2016 r. jest przekroczenie liczby 700 sprzedanych lokali. 300 60% 58% 600 60% 500 50% 200 38% 40% 150 23% 100 18% 25% 23% 18% 27% 19% 26% 21% 15% 30% Liczba lokali Liczba lokali 250 70% 20% 50 10% 0 0% 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 Sprzedaż lokali netto 400 300 200 100 0 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 Kwartalna efektywność sprzedaży Oferta na koniec kwartału * efektywność sprzedaży liczona jako liczba podpisanych umów w dzielona przez średnią ofertę w kwartale Źródło: Emitent Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. 9 Al. Jerozolimskie 134 02-305 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Wyniki sprzedaży na tle rynku Vantage Development S.A. Sprzedaż lokali netto 300 25 000 250 20 000 200 15 000 150 10 000 100 5 000 50 0 0 Q1 2013 Q2 2013 Q3 2013 Q4 2013 Q1 2014 Q2 2014 Vantage Development Q3 2014 Q4 2014 Q1 2015 Q2 2015 Q3 2015 Q4 2015 Q1 2016 Liczba transakcji wg REAS (6 największych aglomeracji) - prawa skala Sprzedaż lokali przez Emitenta na tle rynku Sprzedaż lokali netto Vantage Development Liczba transakcji wg REAS (6 największych aglomeracji)¹ Q1 2014 Q2 2014 Q3 2014 Q4 2014 Q1 2015 Q2 2015 Q3 2015 Q4 2015 Q1 2016 2013 2014 2015 57 46 53 107 93 242 114 163 250 186 263 613 11 000 10 380 10 380 11 220 11 480 12 720 13 180 14 400 14 300 36 000 42 980 51 800 Kwartalna efektywność sprzedaży Emitenta na tle rynku Kwartalna efektywność sprzedaży² Q1 2014 Q2 2014 Q3 2014 Q4 2014 Q1 2015 Q2 2015 Q3 2015 Q4 2015 Q1 2016 Vantage Development 24% 19% 15% 27% 21% 58% 27% 36% 60% Efektywność wg REAS (6 największych aglomeracji)¹ 27% 25% 23% 24% 24% 27% 28% 30% 29% ¹ dane przybliżone ² efektywność sprzedaży liczona jako liczba podpisanych umów w dzielona przez średnią ofertę w kwartale Źródło: opracowanie własne na podstawie danych finansowych spółek, REAS Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. 10 Al. Jerozolimskie 134 02-305 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Nieruchomości komercyjne Vantage Development S.A. • Grupa Emitenta do końca pierwszego kwartału 2016 r. wybudowała 4 budynki biurowe (wszystkie we Wrocławiu) oraz 2 obiekty handlowe (we Wrocławiu i Zielonej Górze). • Posiadane na 31.03.16 r. ukończone nieruchomości komercyjne o łącznej powierzchni najmu ok. 32 tys. m² były w znaczącym stopniu wynajęte oraz generowały stabilne przychody z najmu (w 1Q 2016 r. przychody z tego tytułu wyniosły ok. 3,8 mln zł). Średni poziom komercjalizacji oddanych na 31.03.2016 r. budynków ważony wielkością powierzchni wynosi ok. 76%. • Obecnie Spółka jest w trakcie budowy kolejnego etapu kompleksu biurowego Zita (D+A) o łącznej powierzchni najmu 10,2 tys. m². Planowany termin ukończenia budowy to 4Q 2016 r. Etap ten razem z ukończonymi już etapami B i C tworzyć będzie kompleks biurowy o łącznej powierzchni najmu ok. 22 tys. m². • Pod koniec kwietnia 2016 r. Vantage Development sprzedało 100% udziałów w spółce VD Retail II, która posiada park handlowy Galaktyka we Wrocławiu. Budowa obiektu o powierzchni ok. 5,2 tys. m² została ukończona w ubiegłym roku. Wartość transakcji wyniosła ok. 33 mln zł. Dzięki transakcji sprzedaży Emitent zmniejszył zadłużenie ok. 20 mln zł. • W ramach posiadanego banku ziemi Emitent ma możliwość dalszej rozbudowy kompleksu biurowego w Promenadach Wrocławskich oraz dodatkowo posiada grunt pod budowę biurowca Gamma, zlokalizowanego w zachodniej części Wrocławia. Projekt Status na 31.03.16 Powierzchnia najmu (m²) Poziom najmu (%) Wartość księgowa na 31.12.15 (mln zł) Szacunkowy roczny przychód z najmu przy pełnej komercjalizacji (mln zł) Przychód z najmu (mln zł) 4 3,5 Promenady Epsilon Gotowy 7 132 100% 53,6 4,3 Delta 44 Gotowy 4 213 88% 25,8 2,3 Zita B Gotowy 5 678 87% 41,0 3,3 2 Zita C Gotowy 6 340 50% 44,8 3,7 1,5 Grona Park Gotowy 3 705 65% 14,3 1,9 Galaktyka* Gotowy Suma * Obiekt sprzedany w 2Q 2016 r. Źródło: Emitent 5 374 63% 32,7 3,1 32 442 - 212,2 18,6 3 2,5 1 0,5 0 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 11 Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. Al. Jerozolimskie 134 02-305 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Bank ziemi Vantage Development S.A. • • • Obecnie Spółka dysponuje bankiem ziemi pozwalającym na realizację ok. 175 tys. powierzchni mieszkaniowej oraz komercyjnej. Zdecydowana większość banku ziemi znajduje się w obszarze inwestycji Promenady Wrocławskie, gdzie istnieje możliwość wybudowania lokali mieszkalnych o powierzchni użytkowej ok. 52,3 tys. m² oraz nieruchomości komercyjnych o powierzchni najmu ok. 62 tys. m². Saska Kępa 3,4 Łącznie Spółka posiada grunty pozwalające wybudować we Wrocławiu lokale o powierzchni 70,1 tys. m² PUM oraz w Warszawie o powierzchni 29,5 tys. m² PUM. • Posiadany bank ziemi stanowi silną bazę do dalszego wzrostu skali działalności Spółki. Dolny Mokotów 10,5 Living Point Mokotów 15,6 Promenady Wrocławskie mieszkania 52,3 Grabiszyńska 9,2 Ponadto Spółka posiada grunty we Wrocławiu oraz w Warszawie, gdzie Spółka w 2Q 2016 r. rozpoczęła budowę swojego pierwszego projekt oraz posiada grunty pod dwa kolejne. • • Potencjalna powierzchnia użytkowa możliwa do wybudowania na banku ziemi Emitenta (tys. mkw.) Nowy Gaj 8,6 Gamma Office 13,4 Dodatkowo spółka jest w trakcie poszukiwania gruntów pod kolejne inwestycje m.in. w Warszawie oraz Wrocławiu. Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. Premenady Wrocławskie - biura 62,0 Źródło: Emitent, dane na 31.05.2016 r. Al. Jerozolimskie 134 02-305 Warszawa 12 Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Bilans Vantage Development S.A. Bilans (mln PLN) Aktywa trwałe, w tym: Nieruchomości inwestycyjne pracujące Nieruchomości inwestycyjne niepracujące Akcje i udziały w jednostkach wycenianych metodą praw własności Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego Aktywa obrotowe, w tym: 31.03.2016 375,6 31.12.2015 411,4 31.12.2014 391,0 249,1 91,2 239,6 135,1 180,8 182,0 16,4 17,4 16,7 14,3 14,7 8,0 296,8 220,7 158,2 Zapasy - Półprodukty i produkcja w toku - Produkty gotowe Należności krótkoterminowe Środki pieniężne 219,3 196,0 23,4 25,1 49,7 149,0 110,8 38,2 10,5 59,0 101,0 64,4 36,6 21,5 35,2 Aktywa razem Kapitał Własny Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 672,4 339,1 333,3 632,1 337,4 294,7 549,2 323,4 225,8 Zobowiązania długoterminowe, w tym: Długoterminowe pożyczki i kredyty bankowe Zobowiązania długoterminowe z tyt. leasingu finansowego Obligacje długoterminowe Przedpłaty na zakup lokali Zobowiązania krótkoterminowe, w tym: Krótkoterminowe pożyczki i kredyty bankowe Zobowiązania krótkoterminowe z tytułu leasingu Obligacje krótkoterminowe Przedpłaty na zakup lokali Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe 289,2 108,0 38,3 111,4 20,8 44,1 2,1 1,8 4,2 7,7 26,6 260,7 92,2 38,8 104,7 14,2 34,0 3,9 1,8 0,7 6,8 19,0 180,7 80,1 40,6 55,7 0 45,1 3,1 1,8 10,3 8,4 20,1 Pasywa razem 672,4 632,1 549,2 Dług netto 216,1 183,0 156,4 Dług netto/Kapitał Własny 0,64 0,54 0,48 Źródło: Emitent Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. Nieruchomości wynajęte gotowe: Promenady Epsilon (53,7 mln zł), Zita etap B (41,2), Delta 44 (25,9), Galaktyka Park (32,8), Grona Park (14,4), Zita C (45,6) oraz będącą w budowie Zita A i D (35,6). Nieruchomości pod przyszłe projekty inwestycyjne, m.in.: Promenady Wrocławskie (62,8 mln zł), Słoneczne Sady (10,8), Gamma Office (9,9). 50% udziałów w projekcie Centauris. Silna pozycja gotówkowa, mimo zakupu nowych gruntów oraz systematycznego zwiększania powierzchni najmu. Wzrost zadłużenia związany ze wzrostem skali działalności segmentu mieszkaniowego oraz rozbudową portfela nieruchomości komercyjnych. Al. Jerozolimskie 134 13 02-305 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Struktura zadłużenia Vantage Development S.A. Struktura rodzajowa zadłużenia Struktura terminowa zadłużenia, dane w mln zł Leasing 40,1 mln zł 100 Kredyty krótkoterminowe 2,1 mln zł 90 80 Obligacje długoterminowe 111,4 mln zł 70 60 50 40 30 Kredyty długoterminowe 108 mln zł 20 10 Obligacje krótkoterminowe 4,2 mln zł Źródło: Emitent, dane na 31.03.2016 r. 0 do 1 roku od 1 roku do 2 lat od 2 do 3 lat Obligacje od 3 do 4 lat Kredyty od 4 do 5 lat powyżej 5 lat Leasing Źródło: Emitent, dane na 31.03.2016 r. 14 Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. Al. Jerozolimskie 134 02-305 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Struktura zadłużenia Vantage Development S.A. Wartość księgowa (tys. zł) Saldo zadłużenia (tys. zł) Rodzaj długu Bank/ Leasingodawca Promenady Wrocławskie 57 571 - - - Warszawa – Living Point Mokotów I 13 999 - - - Patio House 6 103 - - - Dąbrowskiego 40 19 624 - - - Nowy Gaj 9 798 Projekty mieszkaniowe (zrealizowane oraz w realizacji) Projekty mieszkaniowe (bank ziemi) Promenady Wrocławskie 59 191 - - - Warszawa – Living Point Mokotów II 12 164 - - - - Warszawa – Dom Saski 5 611 Warszawa – Dolny Mokotów 24 033 Nowy Gaj II 7 996 Nowe Żerniki 1 985 - - Promenady Epsilon 53 666 40 170 leasing finansowy mLeasing Promenady Zita etap B 41 234 24 714 kredyt bankowy mBank Hipoteczny Delta 44 25 850 19 510 kredyt bankowy mBank Hipoteczny Galaktyka Park 32 803 20 410 kredyt bankowy mBank Hipoteczny Grona Park 14 367 6 098 kredyt bankowy Alior Bank Promenady Zita etap C 45 574 24 047 kredyt bankowy mBank Hipoteczny Promenady Zita etap D+A 35 629 11 709 kredyt bankowy mBank Hipoteczny Promenady Wrocławskie 62 801 - - - Słoneczne Sady 10 829 - - - Gamma Office 9 860 - - - Działka przy ul. Ślężnej 116A we Wrocławiu 5 865 - - - Projekty komercyjne (zrealizowane oraz w realizacji) Zadłużenie projektowe, zabezpieczone na ukończonych nieruchomościach ze średnim ważonym współczynnikiem komercjalizacji ok. 76% oraz na budynku Zita D+A będących w budowie. Łączny wskaźnik LTV = 59%¹. Bieżąca obsługa kredytu zapewniona z bieżących przychodów z najmu. Projekty komercyjne (bank ziemi) Pozostałe pozycje Pozostałe projekty Suma - 115 624 obligacje inwestorzy 3 078 3 664 pożyczki Centauris IPD 559 631 265 946 ¹ LTV jako stosunek łącznego zadłużenia na wskazanych nieruchomościach do wartości nieruchomości. Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. Źródło: Emitent, dane na 31.03.2016 r. Dług nieprzypisany do projektów, źródłem spłaty powinny być nadwyżki ze sprzedaży obecnych oraz przyszłych projektów mieszkaniowych i komercyjnych. 15 Al. Jerozolimskie 134 02-305 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Sprawozdanie z całkowitych dochodów Vantage Development S.A. Rachunek zysków i strat (mln zł) Przychody ze sprzedaży Przychody z nieruchomości inwestycyjnych pracujących Przychody ze sprzedaży lokali Pozostałe przychody Koszt własny sprzedaży Koszty utrzymania nieruchomości inwestycyjnych pracujących Koszty wytworzenia sprzedanych lokali Pozostałe koszty Zysk brutto ze sprzedaży Koszty sprzedaży Koszty ogólnego zarządu Zysk ze sprzedaży Zysk (strata) z tytułu przeszacowania nieruchomości inwestycyjnych Pozostałe przychody operacyjne Pozostałe koszty operacyjne Zysk z działalności operacyjnej Przychody finansowe Koszty finansowe, w tym: - odsetki Udział w zysku (stracie) jednostek wycenianych metodą praw własności Zysk brutto Zysk netto 1Q 2016 1Q 2015 2015 2014 23,2 10,4 95,4 61,8 3,8 3,0 12,3 8,2 18,8 0,6 6,9 0,6 79,9 3,3 50,7 2,8 17,5 7,7 70,5 47,8 1,2 0,8 3,9 2,7 14,8 1,5 5,8 1,1 63,7 2,9 42,4 2,7 5,7 2,7 24,9 14,0 1,9 1,2 1,2 1,5 6,2 6,8 5,0 5,1 2,6 0 11,9 3,9 0,2 (0,4) 5,6 6,3 0 0,1 0,3 0,5 2,6 3,4 4,5 3,3 2,7 (0,5) 16,8 11,3 0,1 1,4 1,3 0,2 1,4 1,0 0,7 9,1 5,6 0,6 5,5 3,5 0,4 0,1 0,8 (0,1) 1,9 1,7 (1,8) (1,7) 9,2 12,0 6,2 10,0 Źródło: Emitent; Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji ich osiągnięcia w przyszłości Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. Wzrost przychodów z wynajmu nieruchomości głównie na skutek zwiększenia powierzchni biurowej. Wzrost przychodów ze sprzedaży mieszkań będący konsekwencją systematycznego wzrostu kontraktacji. Wzrost kosztów ogólnego zarządu i sprzedaży w związku ze znaczącym wzrostem skali działalności (większa kontraktacja lokali, przyrost powierzchni najmu). Rozpoznanie marży nieruchomościach inwestycyjnych pracujących spowodowane głównie wzrostem poziomu wynajęcia powierzchni biurowych. 16 Al. Jerozolimskie 134 02-305 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Rachunek przepływów pieniężnych Vantage Development S.A. Rachunek przepływów pieniężnych (mln PLN) 1Q 2016 1Q 2015 2015 2014 Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, w tym: (24,1) (2,2) 34,0 (56,3) (25,3) (6,0) 2,1 (33,0) 15,4 (1,0) 13,2 (24,2) (5,8) (7,7) (48,2) (41,0) 0,5 0 0,2 3,0 2,6 0,1 0,7 3,4 (9,0) (7,8) (47,7) (45,9) 20,7 8,1 38,0 81,2 14,7 10,0 0 (0,5) 0 16,7 10,0 0 (16,2) 0 88,5 69,5 0 (76,6) (29,9) 119,9 36,8 51,1 (96,9) (12,0) (0,4) (0,4) (1,7) (9,7) (3,1) (2,0) (10,5) (7,2) (9,3) 49,7 (1,7) 33,4 23,8 59,0 (16,2) 35,2 Zmiana stanu zapasów Zmiana stanu zobowiązań z wyjątkiem kredytów i pożyczek Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej, w tym: Zbycie inwestycji w nieruchomości oraz wartości niematerialne Z aktywów finansowych Inwestycje w nieruchomości oraz wartości niematerialne Przepływy pieniężne z działalności finansowej, w tym: Zaciągnięcie kredytów i pożyczek Emisja dłużnych papierów wartościowych Zaciągnięcie zob. z tytułu leasingu Spłaty kredytów i pożyczek Wykup dłużnych papierów wartościowych Płatności zobowiązań z tytułu leasingu finansowego Odsetki zapłacone Przepływy pieniężne netto Środki pieniężne na koniec okresu Źródło: Emitent; Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji ich osiągnięcia w przyszłości Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. Ujemne CFO w 1Q 2016 oraz 2014 wynikało głównie z nabywania nowych gruntów (w tym w Warszawie) oraz istotnego wzrostu skali prowadzonej działalności. W 2015 r. nakłady dotyczyły przede wszystkim takich nieruchomości komercyjnych jak: ZITA, Grona Park oraz Galaktyka Park. 17 Al. Jerozolimskie 134 02-305 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Otoczenie rynkowe – rynek mieszkań Vantage Development S.A. • W 2015 r. na pierwotnym rynku mieszkań odnotowano rekordowo wysoką liczbę transakcji w historii polskiego rynku deweloperskiego. Publiczne spółki deweloperskie zaraportowały w 2015 r. łączną sprzedaż ok. 30% wyższą niż w 2014 r. Efekt rekordowo niskich stóp procentowych został wzmocniony funkcjonowaniem rządowego programu dopłat do kredytów „Mieszkanie Dla Młodych”. Wysokie wyniki sprzedaży mieszkań kontynuowane były również w I kwartale 2016 r. • Podaż na rynku pierwotnym - wg danych REAS w I kwartale 2016 r. liczba lokali wprowadzonych do sprzedaży na sześciu rynkach o największej skali obrotów (Warszawa, Kraków, Wrocław, Trójmiasto, Poznań, Łódź) wzrosła w porównaniu do IV kwartału 2015 r. i wyniosła około 13,7 tys. mieszkań. W całym 2015 r. wprowadzono do sprzedaży ok. 52 tys. mieszkań, nieco mniej niż w rekordowym pod tym względem 2007 r. Łączna oferta na 6 wspomnianych rynkach wyniosła na koniec roku 48,7 tys. lokali, a na koniec I kwartału 2016 r. 48,3 tys. lokali. • Popyt – wg danych REAS, w 2015 r. na sześciu głównych rynkach sprzedano 51,8 tys. lokali, czyli o ponad 20% więcej niż w 2014 r. i 48% więcej niż w 2007 r., który był najlepszym rokiem poprzedniej hossy mieszkaniowej. W I kwartale 2016 r. sprzedano 14,3 tys. lokali, co przekroczyło liczbę nowych mieszkań wprowadzonych do oferty o ok. 0,5 tys. lokali. • Historycznie najniższy poziom stóp procentowych – wzrostowi sprzedaży sprzyja przede wszystkim najniższy w historii poziom stóp procentowych w Polsce. Należy zwrócić uwagę, iż obecne oprocentowanie kredytu mieszkaniowego w PLN na poziomie ok. 4% jest zbliżone do kosztów kredytu w CHF w czasach największego boomu na rynku nieruchomości. Dodatkowo, w takim otoczeniu środki pieniężne transferowane są z lokat na inwestycyjny zakup nieruchomości, których wynajem daje obecnie rentowność wyższą niż depozyt. • Prognozy – niski poziom stóp procentowych w 2016 r. zostanie prawdopodobnie utrzymany, a dodatkowo w dalszym ciągu będzie funkcjonował program „Mieszkanie Dla Młodych”, choć pula dostępnych środków na 2016 r. została już wyczerpana. 18 Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. Al. Jerozolimskie 134 02-305 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Otoczenie rynkowe – rynek mieszkań Vantage Development S.A. Średnie ceny transakcyjne mieszkań na rynku pierwotnym • Analizując rynki, na których działa Emitent, zarówno we Wrocławiu jak i w Warszawie w okresie od 2012 r. odnotowano lekki, około 9-proc. wzrost cen transakcyjnych na rynku pierwotnym. • W 2015 r. na obu rynkach wzrostowi liczby transakcji towarzyszył stabilny poziom cen. • Wg REAS, biorąc pod uwagę wolumen sprzedaży odnotowany ciągu ostatnich 4 kwartałów, na sześciu największych rynkach w Polsce czas wyprzedaży obecnej łącznej oferty wynosi 3,5 kwartału. Jest to najniższa wartość tego wskaźnika w latach 2008-2015. 8 000 7 500 7 000 6 500 6 000 5 500 5 000 4 500 4 000 I 2012 II 2012 III 2012 IV 2012 I 2013 II 2013 III 2013 IV 2013 I 2014 II 2014 III 2014 IV 2014 I 2015 II 2015 III 2015 IV 2015 I 2016 Warszawa Wrocław Źródło: NBP, Baza cen nieruchomości mieszkaniowych 19 Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. Al. Jerozolimskie 134 02-305 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Otoczenie rynkowe – biura Vantage Development S.A. • Wrocław jest na trzecim miejscu w Polsce (po Warszawie i Krakowie) pod względem podaży powierzchni biurowej, która wg danych firmy Cushman & Wakefield na koniec 2015 r. wynosiła ok. 680 000 m². Nadal utrzymuje się wysoka liczba powierzchni w budowie (nowa podaż w 2016 r. szacowana jest na ok. 131 tys. m²). • Wolumen nowej powierzchni biurowej na rynku wrocławskim wyniósł w 2015 r. ok. 81,6 tys. m² vs. niecałe 60 tys. m² w całym 2014 r. Do budynków, charakteryzujących się największą powierzchnią najmu i oddanych w 2015 r. należą: Dominikański (35 600 m²), West Gate (16 000 m²) oraz Dubois 41 (6 800 m²). • Głównie dzięki wysokiej aktywności najemców z sektora BPO/SSC popyt na powierzchnię biurową utrzymuje się na wysokich poziomach. Popyt w 2015 r. wyniósł 113 000 m². Do największych transakcji najmu zaliczyć można umowę na 7 000 m² podpisaną przez Unit4 w Centrum Biurowym Globis, przednajmem poufnego najemcy na 6 800 m² w Dominikańskim, odnowienie Nokii na 5 500 m² w Bema Plaza oraz nowa umowa 3M na 5 000 m²w Dubois 41. • Wg Cushman & Wakefield współczynnik powierzchni niewynajętej na koniec 2015 r. wyniósł ok. 8%, co oznacza spadek o 2 p.p. w stosunku do końca 2014 r. Spadek pustostanów miał miejsce dzięki wysokiemu popytowi na nowoczesną powierzchnię biurową. W 2016 r. prognozowany jest wzrost wskaźnika pustostanów w związku z dużą nową podażą. Wg Jones Lang LaSalle średni miesięczny czynsz podstawowy za 1 m² powierzchni biurowej we Wrocławiu wynosi obecnie 12€-13€. • W 2015 r. wg BNP Paribas Real Estate wartość transakcji, których przedmiotem były nieruchomości biurowe, wyniosła na rynkach regionalnych w Polsce ok. 720 mln euro. Po raz pierwszy kapitał zainwestowany na rynkach regionalnych przewyższył wartość transakcji w Warszawie i była to najwyższa wartość w historii. We Wrocławiu właściciela zmienił m.in. budynek West House IB o powierzchni najmu ok. 12 tys. m². Wysoka aktywność inwestycyjna poza stolica ma wpływ na spadek poziomu stóp kapitalizacji (po raz pierwszy od 2008 r. wyniósł on poniżej 7%), a tym samym na wzrost cen nieruchomości biurowych. Źródło: Cushman & Wakefield, Jones Lang LaSalle. 20 Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. Al. Jerozolimskie 134 02-305 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Wybrane czynniki ryzyka związane z działalnością Emitenta Vantage Development S.A. • Zmienność cen mieszkań oraz kosztów inwestycji – decyzje podejmowane przez Spółkę muszą uwzględniać stosunkowo długi horyzont czasowy dla każdej inwestycji, jak również znaczące wahania cen gruntów, poziomu kosztów budowy i cen sprzedaży mieszkań w trakcie trwania projektów. Czynniki te mogą wywrzeć znaczący wpływ na rentowność Spółki i jej potrzeby finansowe. • Spadek czynszów oraz wzrost poziomu pustostanów – Grupa Emitenta posiada nieruchomości komercyjne, czerpiąc korzyści z wynajmu powierzchni biurowych oraz handlowych. Spadek liczby podmiotów zainteresowanych najmem oraz obserwowany ostatnio wzrost liczby nowych projektów, w szczególności na terenie Wrocławia, może doprowadzić do obniżenia przychodów Emitenta oraz do wzrostu udziału powierzchni niewynajętej w posiadanych przez Emitenta nieruchomościach. • Współpraca z generalnymi wykonawcami – Spółka współpracuje z podmiotami, które świadczą usługi generalnego wykonawstwa przy projektach Emitenta. Sytuacja finansowa generalnego wykonawcy może mieć istotny wpływ na terminowość zakończenia projektu, a w skrajnym przypadku może wymusić na Emitencie zmianę generalnego wykonawcy oraz obniżyć rentowność projektu dla Emitenta. • Sytuacja w sektorze finansowym – branża nieruchomości jest bardzo kapitałochłonna, rola sektora finansowego oraz jego zdolności i gotowość kredytowania są kluczowe dla Spółki opierającej się na finansowaniu zewnętrznym w momencie nabycia działki oraz w trakcie budowy. Ponadto dostępność finansowania zewnętrznego jest kluczowym czynnikiem stymulacji popytu na mieszkania, jako że większość klientów finansuje zakup mieszkania za pomocą kredytów hipotecznych. Trudniejsze otoczenie rynkowe dla segmentu bankowego, spowodowane m.in. wprowadzeniem podatku bankowego oraz ewentualnej ustawy „frankowej”, może wpłynąć na zmniejszenie akcji kredytowej przez banki oraz wzrost kosztu takiego finansowania. • Otoczenie gospodarcze – może oddziaływać zarówno na wielkość przychodów (siła nabywcza kupujących oraz perspektywy jej kształtowania się w przyszłości), jak i na wzrost kosztów finansowych (wyższe stopy procentowe towarzyszące wzrostowi inflacji). • Wielkość oferty – Emitent w ostatnim czasie znacząco zwiększył liczbę realizowanych inwestycji, a tym samym wielkości oferty. Powodzenie tej strategii będzie zależało od odpowiedniego przygotowania po stronie operacyjnej – zarówno do prowadzenia inwestycji, jak i do zwiększenia 21 liczby sprzedawanych mieszkań. Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. Al. Jerozolimskie 134 02-305 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Wybrane czynniki ryzyka związane z charakterem obligacji Vantage Development S.A. Do najistotniejszych czynników ryzyka związanych z inwestowaniem w obligacje należą: • Ryzyko kredytowe. Obligacje nie stanowią lokaty bankowej i nie są objęte żadnym system gwarantowania depozytów. Każdy obligatariusz narażony jest na ryzyko niewywiązania się Emitenta z zobowiązań wynikających z warunków emisji, w tym z zobowiązania do terminowej wypłaty odsetek oraz do zwrotu wartości nominalnej obligacji w dniu wykupu. Ryzyko kredytowe obejmuje również zdarzenie, w wyniku którego oczekiwana przez inwestorów aktualna premia za ryzyko wzrośnie w stosunku do jej poziomu z dnia emisji, na skutek czego obniżeniu może ulec rynkowa wycena obligacji. • Ryzyko zmienności kursu rynkowego i płynności. Obrót obligacjami notowanymi na GPW wiąże się z ryzykiem zmienności kursu. Na poziom kursu rynkowego wpływ może mieć relacja podaży i popytu na obligacje oraz sytuacja finansowa Emitenta. W wyniku zmian sytuacji finansowej Emitenta oraz ogólnej sytuacji na GPW wahaniom może ulegać również płynność obligacji. W związku z dopuszczeniem obligacji do obrotu w alternatywnym systemie obrotu ASO Catalyst, istnieje ryzyko, że obrót obligacjami będzie ograniczony z uwagi na brak zleceń kupna/sprzedaży ze strony inwestorów. W związku z powyższym nie jest możliwe zapewnienie, że obligacje będą mogły zostać sprzedane przez obligatariusza w dowolnym czasie i po dowolnej cenie. Ryzyko stopy procentowej. Oprocentowanie obligacji ma charakter zmienny i zależy od kształtowania się poziomu stopy bazowej w okresie do dnia wykupu. Zmiana stopy bazowej w konsekwencji może spowodować, że inwestor zrealizuje dochód niższy od oczekiwanego (ryzyko dochodu). Jednocześnie zmienność stopy procentowej powoduje, że inwestor nie jest w stanie przewidzieć po jakiej stopie będzie mógł reinwestować otrzymywane płatności odsetkowe z obligacji (ryzyko reinwestycji). • Szczegółowe informacje o ryzykach znajdują się w załączniku do Propozycji Nabycia Obligacji. 22 Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. Al. Jerozolimskie 134 02-305 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Przewagi konkurencyjne Vantage Development S.A. • Rozpoznawalna marka na rynku wrocławskim – Grupa od kilku lat z powodzeniem realizuje inwestycje deweloperskie we Wrocławiu, zarówno mieszkaniowe jak i komercyjne. Największy projekt Emitenta, Promenady Wrocławskie, również stał się rozpoznawalny i popularny wśród klientów poszukujących mieszkania we Wrocławiu. • Bank ziemi – spółki z Grupy Emitenta posiadają duży bank ziemi, który stanowi bazę do dalszego rozwoju Grupy. Posiadany bank ziemi o wartości ponad 200 mln zł pozwala na wybudowanie nieruchomości o powierzchni ok. 180 tys. m², zarówno mieszkaniowych jak i komercyjnych. Znacząca większość banku ziemi zlokalizowana jest w centrum Wrocławia. • Dopasowanie oferty – Większość oferty Emitenta stanowią mieszkania w segmencie popularnym, których średnia cena nie odbiega od średnich cen transakcyjnych na tych rynkach. Emitent w tym roku rozpoczął działalność na rynku warszawskim, który jest najbardziej chłonnym rynkiem w Polsce. • Dywersyfikacja działalności – Grupa realizuje inwestycje w dwóch segmentach rynku: mieszkaniowym oraz komercyjnym. Dzięki temu posiada portfel aktywów pracujących generujących stałe przychody z najmu. Ewentualna sprzedaż posiadanych nieruchomości biurowych oraz handlowych stanowiłaby dodatkowe źródło środków pieniężnych, mogących służyć redukcji zadłużenia bądź wsparciu dalszego rozwoju Spółki. • Rozpoznawalność na rynku finansowym – akcje i obligacje spółki są notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Wśród finansujących działalność Grupy są zarówno osoby fizyczne, jak i duzi inwestorzy instytucjonalni, w tym OFE, TFI oraz banki. Dzięki wyemitowaniu i wykupieniu już kilku serii obligacji Emitent może pochwalić się pozytywną historią spłaty obligacji, co ułatwia dostęp do tego rodzaju finansowania. 23 Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. Al. Jerozolimskie 134 02-305 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Załączniki Vantage Development S.A. 24 Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. Al. Jerozolimskie 134 02-305 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Wybrane inwestycje Vantage Development S.A. Promenady Wrocławskie Na 15 hektarowym obszarze zlokalizowanym wzdłuż głównej odnogi Odry i oddalonym zaledwie o 3 km od Rynku powstaje nowa dzielnica Wrocławia. W jej ramach wyodrębniono dwie strefy – mieszkaniowo-usługową i biurową. Część mieszkaniowa: Na obszarze Promenad Wrocławskich powstanie w sumie ok. 2,2 tys. lokali. Do końca 1Q 2016 r. w ramach pierwszych trzech etapów powstało 690 mieszkań. Obecnie w budowie jest 331 mieszkań. Cześć biurowa: Elementem kompleksu będzie także część biurowa licząca 90 tys. m² powierzchni najmu. Do końca 1Q 2016 r. powstały 3 biurowce o powierzchni ok. 19 tys. m² (Epsilon, Zita B i Zita C). Obecnie w budowie jest biurowiec Zita D+A. 25 Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. Al. Jerozolimskie 134 02-305 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Wybrane inwestycje Vantage Development S.A. Centauris Patio House Grupa realizuje inwestycję mieszkaniową zlokalizowaną u zbiegu ul. Działkowej i Wiktora Brossa w dzielnicy Krzyki. Dotychczas zrealizowano 3 etapy o łącznej liczbie 329 lokali. Jednoetapowa inwestycja „Patio House” została zrealizowana na wrocławskich Pilczycach przy ul. Rękodzielniczej. Budowa została zakończona w 4Q 2015 r. Emitent prowadzi obecnie budowę IV i V etapu liczącego łącznie 134 lokale. Jego ukończenie planowane jest na 3Q 2016. W ramach inwestycji powstało 61 lokali o łącznej powierzchni 3 385 m². Grupa posiada w projekcie 50% udziałów. 26 Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. Al. Jerozolimskie 134 02-305 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Wybrane inwestycje Vantage Development S.A. Nowe Żerniki City House W 1Q 2016 r. Emitent rozpoczął realizację projektu w zachodniej części Wrocławia składającego się z dwóch budynków, w których ulokowanych będzie 60 mieszkań. Inwestycja realizowana jest w ramach projektu zainicjowanego przez Gminę Wrocław – WUWA Nowe Żerniki. Jednoetapowa inwestycja „Dąbrowskiego 40” powstaje we wrocławskim Śródmieściu przy ul. Dąbrowskiego. Zakończenie budowy inwestycji planowane jest na 4Q 2016 r. Zakończenie inwestycji planowane jest na 1Q 2017 r. W ramach inwestycji powstanie 133 lokali o łącznej powierzchni 6 550 m². W 2Q 2015 r. Emitent sprzedał wszystkie lokale w projekcie do funduszu Mieszkań na Wynajem zarządzanego przez BGK. 27 Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. Al. Jerozolimskie 134 02-305 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Wybrane inwestycje Vantage Development S.A. Living Point Mokotów Nowy Gaj Projekt zakłada budowę w warszawskiej dzielnicy Mokotów dwóch budynków w których ulokowanych będzie 345 mieszkań o łącznej powierzchni ok. 15 700 m2. Nowy Gaj to inwestycja położona przy ulicy Żegiestowskiej, w południowej części Wrocławia, w ramach której powstaną dwa budynki mieszkalne liczące łącznie 293 lokali o powierzchni ok. 15.500 m². Realizacja pierwszego etapu liczącego 173 lokali rozpoczęła się w 2Q 2016 r. Zakończenie pierwszego etapu planowane jest na 3Q 2017 r. Rozpoczęcie budowy pierwszego etapu miało miejsce w 1Q 2016 r. Zakończenie tego etapu planowane jest na 2Q 2017 r. Osiedle Konstruktorska jest pierwszą inwestycją Spółki w Warszawie. 28 Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. Al. Jerozolimskie 134 02-305 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Wybrane inwestycje Vantage Development S.A. Saska Kępa Dolny Mokotów Projekt zakłada budowę na warszawskiej Saskiej Kępie w Alejach Stanów Zjednoczonych budynku, w którym ulokowanych będzie ok. 60 mieszkań o łącznej powierzchni ok. 3 400 m2. Emitent planuje wybudować osiedle mieszkaniowe na warszawskim Mokotowie przy ul. Pory. Inwestycja będzie składać się z 200 lokali o łącznej powierzchni ok. 10 500 m². Uruchomienie inwestycji Emitent planuje w 3Q 2016 r. Rozpoczęcie budowy inwestycji Emitent zakłada w 4Q 2016 r. 29 Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. Al. Jerozolimskie 134 02-305 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Wybrane inwestycje Vantage Development S.A. Galaktyka Park Delta 44 Delta 44 to położony w samym centrum Wrocławia kompleks usługowo-biurowy, w którym mieści się obecnie siedziba spółki Vantage Development. Galaktyka Park to kompleks dwóch budynków handlowo-usługowy we Wrocławiu, o łącznej powierzchni ok. 5,2 tys. m². Biurowiec oferuje prawie ponad 4 200 m2 nowoczesnej powierzchni zarówno biurowej, handlowej, jak i usługowej. Zakończenie budowy całego kompleksu miało miejsce 2Q 2015. Obiekt został sprzedany w 2Q 2016 r. Wartość transakcji wyniosła ok. 33 mln zł. Budowa obiektu została zakończona w 2013 r. Budynek jest obecnie wynajęty w 88%. Głównym najemcą obiektu jest supermarket Piotr i Paweł. Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. 30 Al. Jerozolimskie 134 02-305 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Wszelkie pytania dotyczące emisji obligacji Vantage Development S.A. prosimy kierować na adres: Departament Corporate Finance Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. Al. Jerozolimskie 134 (Eurocentrum, bud. B 10 p.) 02-305 Warszawa [email protected] +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl Zastrzeżenia prawne NINIEJSZY MATERIAŁ MA CHARAKTER WYŁĄCZNIE PROMOCYJNY I REKLAMOWY, STANOWI INFORMACJĘ HANDLOWĄ W ROZUMIENIU USTAWY Z DNIA 18 LIPCA 2002 R. O ŚWIADCZENIU USŁUG DROGĄ ELEKTRONICZNĄ (T.J: DZ. U. 2013 R. POZ. 1422) I ZOSTAŁ SPORZĄDZONY NA ZLECENIE MICHAEL / STRÖM DOMU MAKLERSKIEGO SP. Z.O.O. Z SIEDZIBĄ W WARSZAWIE („OFERUJĄCY”), ADRES: AL. JEROZOLIMSKIE 134, 02-305 WARSZAWA, ADRES E-MAIL: [email protected] INFORMACJE ZAWARTE W NINIEJSZEJ PREZENTACJI DOTYCZĄ OFERTY PUBLICZNEJ OBLIGACJI NA OKAZICIELA SERII N („OFERTA”, „OBLIGACJE”) EMITOWANYCH PRZEZ VANTAGE DEVELOPMENT S.A. Z SIEDZIBĄ WE WROCŁAWIU, ADRES: UL. DĄBROWSKIEGO 44, 50-457 WROCŁAW („EMITENT”). W ZWIĄZKU Z OFERTĄ SPORZĄDZONE ZOSTAŁO MEMORANDUM INFORMACYJNE W ROZUMIENIU ART. 41 USTAWY Z DNIA 29 LIPCA 2005 ROKU O OFERCIE PUBLICZNEJ I WARUNKACH WPROWADZANIA INSTRUMENTÓW FINANSOWYCH DO ZORGANIZOWANEGO SYSTEMU OBROTU ORAZ O SPÓŁKACH PUBLICZNYCH (DZ. U. Z 2013 ROKU, POZ. 1382 ZE ZM.) („MEMORANDUM”). MEMORANDUM OPUBLIKOWANE ZOSTAŁO NA STRONIE INTERNETOWEJ OFERUJĄCEGO POD ADRESEM WWW.MICHAELSTROM.PL OFEROWANIE OBLIGACJI ODBYWA SIĘ WYŁĄCZNIE NA WARUNKACH I ZGODNIE Z ZASADAMI OKREŚLONYMI W MEMORANDUM, KTÓRE JEST JEDYNYM PRAWNIE WIĄŻĄCYM DOKUMENTEM ZAWIERAJĄCYM INFORMACJE O OBLIGACJACH, OFERCIE I EMITENCIE. MEMORANDUM NIE ZOSTAŁO ZATWIERDZONE PRZEZ KOMISJĘ NADZORU FINANSOWEGO ANI ŻADEN INNY ORGAN. PRZED PODJĘCIEM DECYZJI INWESTYCYJNEJ, KAŻDY INWESTOR POWINIEN ZAPOZNAĆ SIĘ Z TREŚCIĄ MEMORANDUM, A TAKŻE Z EWENTUALNYMI ANEKSAMI LUB KOMUNIKATAMI AKTUALIZUJĄCYMI DO MEMORANDUM, KTÓRE MOGĄ ZOSTAĆ OPUBLIKOWANE W TEN SAM SPOSÓB CO MEMORANDUM. OFERTA JEST PRZEPROWADZANA JEDYNIE NA TERYTORIUM RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ. ZAMIESZCZONE W NINIEJSZEJ PREZENTACJI INFORMACJE NIE SĄ PRZEZNACZONE DO PUBLIKACJI LUB DYSTRYBUCJI POZA GRANICAMI RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ. PRZEPISY NIEKTÓRYCH KRAJÓW MOGĄ OGRANICZAĆ ROZPOWSZECHNIANIE INFORMACJI ZAWARTYCH W NINIEJSZYM MATERIALE. KAŻDY INWESTOR ZAMIESZKAŁY BĄDŹ MAJĄCY SIEDZIBĘ POZA GRANICAMI RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ POWINIEN ZAPOZNAĆ SIĘ Z PRZEPISAMI PRAWA POLSKIEGO ORAZ PRZEPISAMI PRAWA INNYCH PAŃSTW, KTÓRE MOGĄ MIEĆ DO NIEGO ZASTOSOWANIE. Z INWESTOWANIEM W OBLIGACJE ZWIĄZANY JEST SZEREG CZYNNIKÓW RYZYKA. SZCZEGÓŁOWY OPIS PODSTAWOWYCH CZYNNIKÓW RYZYKA ZOSTAŁ ZAMIESZCZONY W MEMORANDUM INFORMACYJNYM. NINIEJSZY MATERIAŁ NIE STANOWI REKOMENDACJI ANI PORADY INWESTYCYJNEJ. www.michaelstrom.pl