Komentarz poranny

Komentarz poranny
2 października 2014
KOMENTARZ PORANNY
5%
0%
-5%
-10%
WIG
BUX
2014-01
-15%
2013-10
WIG - najwyższa aktywność
WIG - największe wzrosty
WIG20
PX
2014-04
WIG250
ATX
2014-07
2014-10
Indeksy sektorowe
Kurs
2,197,33
1D
-1,28%
WIG Banki
8,607,44
-1,00%
WIG Chemia
11,688,89
-0,61%
WIG Deweloperzy
1,327,11
-1,04%
5
WIG Energetyka
4,544,96
-2,13%
6
WIG Informatyka
1,321,05
-0,14%
7
WIG Media
4,083,12
-2,08%
8
WIG Paliwa
3,180,67
-0,88%
9
WIG Spożywczy
2,475,48
-0,01%
10
WIG Surowce
4,072,17
-2,02%
11
WIG Telekomunikacja
1,189,47
-1,17%
12
WIG Ukraina
279,69
-0,47%
13
WIG Dywidendowy
1,220,27
-1,13%
Lp.
Sektor
1
WIG Budownictowo
2
3
4
32%
YTD
7%
8%
Banki
Dywidendowy
17% 18%
0%
-3% -3% -1% -1%
-11%
-24%
Energetyka
Media
Telekomunikacja
Paliwa
Chemia
Surowce
-43%
Informatyka
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
-40%
-50%
Ukraina
W dzisiejszym kalendarium największe znaczenie będą mieć odczyty Inflacji z
Euro Strefy oraz dane z amerykańskiego rynku pracy oraz amerykańskie
zamówienia w przemyśle. Tak naprawdę cała uwaga skupi się na
przemówieniu Mario Draghiego, który według oczekiwań nie może pozostać
obojętny na bardzo silne sygnały spowolnienia wzrostu koniunktury oraz
cen.
10%
Budownictowo
Komentarz do dzisiejszej sesji
1D
-1,41%
-1,51%
-1,20%
-0,84%
0,42%
-0,28%
-0,62%
15%
Deweloperzy
W środę na globalnych rynkach mieliśmy do czynienia z głębszą korektą.
Europejskie indeksy spadały ze względu na rozczarowujące odczyty PMI w
Niemczech, Wielkiej Brytanii oraz całej Eurostrefie. Za naszą zachodnią
granicą dane okazały się nie tyko niższe wobec oczekiwań analityków, ale
również spadły poniżej 50 pkt. co zwiastuje pogorszenie się sytuacji
gospodarczej. Co prawda gorsze od oczekiwań dane dotyczące oczekiwań
wraz z wtorkowymi odczytami o bardzo słabej inflacji mogą wywrzeć większą
presję na EBC, jednak inwestorzy nie chcieli wyprzedzać faktów i na
europejskich parkietach mieliśmy do czynienia ze spadkami w znaczącej skali.
Oliwy do ognia dolały wieści ze spółek: Nexans (producent kabli) oraz
Sainsbury (brytyjski retailer) ścięły prognozy wzrostu przychodów na bieżący
rok, co rynki odczytały jako pesymistyczny sygnał wobec zbliżającego się
sezonu wyników.
Za oceanem sprawy miały się jeszcze gorzej, bowiem skala spadków głównych
indeksów zbliżyła się lub przekroczyła poziom -1,5%. Tematem numer jeden
w tamtejszych serwisach informacyjnych były oczywiście słabe dane z Europy,
choć może nawet większym rozczarowaniem okazał się 2 pkt. niższy od
oczekiwań Indeks ISM. Poza tym, amerykańscy inwestorzy nie zapomnieli o
ryzyku geopolitycznym. Według źródeł zbliżonych do niemieckiego rządu
Rosja swoimi działaniami ryzykuje dalszą eskalację konfliktu na poziomie
stosunków gospodarczych z krajami Unii Europejskiej. Jeśli separatyści
przejmą lotnisko w Doniecku kraje Unii Europejskiej mogą zdecydować się na
bardziej dotkliwe sankcje. Światło dzienne ujrzały również szybko
zdementowane plotki, jakoby dalszy odpływ kapitału z Rosji miał skłonić Bank
Centralny Rosji do wprowadzenia jego tymczasowej kontroli. W Hong Kongu
protesty demokratyczne trwają już szósty dzień.
Polskiemu rynkowi nie pomogły wyższe od oczekiwań odczyty Indeksu PMI.
Wraz z rynkami zachodnimi spadały wszystkie indeksy, choć najmniejsze
straty ponieśli akcjonariusze mniejszych spółek.
Indeksy – Polska/Europa Środk.
Indeks
Kurs
WIG
54,107,27
WIG20
2,462,60
WIG50
3,172,43
WIG250
1,204,01
BUX
17959,39
PX
988,64
ATX
2190,21
Spożywczy
Komentarz do poprzedniej sesji
Krzysztof Kozieł
WIG - największe spadki
Obrót (mln PLN)
KGHM
90,5
-3,48%
E-KANCELARIA GRU
0,59
34,09%
INDYGO
0,88
-24,14%
PKOBP
88,3
-1,29%
RESBUD
2,75
20,09%
EFH
0,36
-12,20%
BZWBK
68,9
-1,01%
DOM MAKLERSKI WD 1,15
7,48%
INC SA
2,07
-10,78%
PEKAO
62,7
0,41%
WESTAISIC
0,30
7,14%
4FUN MEDIA
8,15
-8,43%
PZU
55,1
-3,32%
SOLAR CO SA
2,60
7,00%
KREZUS SA
5,33
-7,94%
1
Komentarz poranny
2 października 2014
NOTOWANIA Z DNIA
01.10.2014
Indeksy – Europa
źródło: Bloomberg
Indeksy – Świat
Euro Stoxx 50
DAX
FTSE 250
CAC40
RTS
XU100
Europa
Niemcy
Wlk. Brytania
Francja
Rosja
Turcja
3195,08
9382,03
15210,89
4365,27
1113,42
74154,51
-0,96%
-0,97%
-1,10%
-1,15%
-0,92%
-1,05%
S&P500
DJI
NASDAQ
Shanghai B-share
Nikkei 225
Bovespa
USA
USA
USA
Chiny
Japonia
Brazylia
-1,32%
-1,40%
-1,59%
0,00%
-2,61%
-2,32%
1,946,16
16,804,71
4,422,09
2,363,87
15,661,99
52,858,43
25%
25%
20%
15%
15%
10%
5%
5%
-5%
0%
-15%
-25%
-35%
2013-10
-5%
-10%
DAX
XU100
2014-01
CAC40
RTS
FTSE250
2014-04
-15%
2014-07
2014-10
Surowce / Metale
-20%
2013-10
S&P500
DJIA
Shanghai
2013-12
2014-02
Nikkei
2014-04
NASDAQ
2014-06
BOVESPA
2014-08
2014-10
Surowce / Towary
Ropa Crude $/bbl.
Miedź $/t
Złoto $/t oz.
Srebro $/t oz.
Aluminium $/t
94,16
6680,00
1213,82
17,18
1921,00
-0,54%
0,19%
0,47%
1,20%
-1,99%
Kukurydza Future
Pszenica Future
Soja Future
Cukier Future
Kawa Future
321,25
479,00
916,75
16,04
200,40
0,16%
0,26%
0,38%
-2,49%
3,65%
60%
50%
15%
40%
10%
30%
5%
20%
0%
10%
-5%
0%
-10%
-10%
-15%
-20%
-25%
2013-10
Ropa Future
Złoto Future
Aluminium Future
2014-01
2014-04
-20%
Miedź Future
Srebro Future
2014-07
2014-10
Waluty (kursy z godziny 8.30)
EUR/PLN
USD/PLN
CHF/PLN
GBP/PLN
EUR/USD
10%
8%
6%
4%
2%
0%
-2%
-4%
-6%
-8%
-10%
2013-10
Kukurydza Future
Soja Future
Kawa Future
-30%
-40%
2013-10
2013-12
2014-02
Pszenica Future
Cukier Future
2014-04
YTM
Rentowność obligacji
4,1735
3,3027
3,4574
5,355
1,2637
-0,02%
-0,13%
-0,05%
0,04%
0,11%
2014-06
101,97
104,65
106,81
108,60
129,27
PS0415
PS0416
PS0417
DS1023
WS0429
1,91
1,92
1,98
2,91
3,20
2014-08
2014-10
YTM*
2,20
2,05
2,06
2,92
3,26
* YTM 30 dni wcześniej
3,70
3,20
2,70
YTM
2,20
2013-12
2014-02
EUR/PLN
GBP/PLN
2014-04
2014-06
USD/PLN
EUR/USD
2014-08
CHF/PLN
YTM*
2014-10
1,70
PS0415
PS0416
PS0417
DS1023
WS0429
2
Komentarz poranny
2 października 2014
źródło: Bloomberg
KALENDARIUM MAKROEKONOMICZNE
Data
Godz.
Kraj
Wydarzenie
Okres
Prog.
Poprz.
Odczyt
30.09.2014
09:55
Niemcy
Bezrobocie
Wrzesień
6.70%
6.70%
6.70%
30.09.2014
10:30
Wielka Brytania
PKB r/r
II kw.
3.20%
3.20%
3.20%
30.09.2014
11:00
Eurostrefa
Bezrobocie
Sierpień
11.50%
11.50%
11.50%
30.09.2014
11:00
Eurostrefa
Inflacja bazowa r/r
Wrzesień
0.90%
0.90%
0.7%
30.09.2014
14:00
Polska
Rachunek obrotów bieżących
II kw.
674M
-766M
"-533M"
30.09.2014
15:00
USA
Indeks CaseShiller 20 r/rpkt.
Lipiec
7.35%
8.07%
6.75%
30.09.2014
15:45
USA
Chicago PMI pkt.
Wrzesień
62
64.3
61
30.09.2014
16:00
USA
Nastroje konsumenckie pkt.
Wrzesień
92.5
92.4
86
01.10.2014
09:00
Polska
PMI przemysł pkt.
Wrzesień
48.6
49
49.5
01.10.2014
09:30
Szwajcaria
PMI przetwórstwo pkt.
Wrzesień
52
52.9
50.4
01.10.2014
09:45
Włochy
PMI przemysł pkt.
Wrzesień
49.5
49.8
50.7
01.10.2014
09:50
Francja
PMI przemysł pkt.
Wrzesień
48.8
48.8
48.8
01.10.2014
09:55
Niemcy
PMI przemysł pkt.
Wrzesień
50.3
50.3
49.9
01.10.2014
10:00
Eurostrefa
PMI przemysł pkt.
Wrzesień
50.5
50.5
50.3
01.10.2014
14:15
USA
Badanie ADP w tys.
Wrzesień
207K
204K
213K
01.10.2014
16:00
USA
ISM przetwórstwo pkt.
Wrzesień
58.3
59
56.6
02.10.2014
11:00
Eurostrefa
PPI r/r
Sierpień
-1.20%
-1.10%
--
02.10.2014
14:30
USA
Nowe wnioski o zasiłek w tys.
298K
293K
--
02.10.2014
14:30
USA
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
2425K
2439K
--
02.10.2014
16:00
USA
Nowe zamówienia w fabrykach
Sierpień
-9.50%
10.50%
--
03.10.2014
03:00
Chiny
PMI usługi pkt.
Wrzesień
--
54.4
--
03.10.2014
09:45
Włochy
PMI usługi pkt.
Wrzesień
49.6
49.8
--
03.10.2014
09:50
Francja
PMI usługi pkt.
Wrzesień
49.4
49.4
--
03.10.2014
09:55
Niemcy
PMI usługi pkt.
Wrzesień
55.4
55.4
--
03.10.2014
10:00
Eurostrefa
PMI usługi pkt.
Wrzesień
52.8
52.8
--
03.10.2014
10:30
Wielka Brytania
PMI usługi pkt.
Wrzesień
59
60.5
--
KALENDARIUM SPÓŁEK GPW
Data
źródło: stooq.pl
Spółka
Wydarzenie
01.10.2014
CASHFLOW
Pierwszy dzień zawieszenia obrotu akcjami spółki.
01.10.2014
EFEKT
Dzień wypłaty dywidendy 0,65 zł na akcję zwykłą i 0,78 zł na akcję uprzywilejowaną.
01.10.2014
INC
Zadania animatora rynku dla akcji spółki przejmuje DM BDM SA. Split akcji spółki w stosunku 1:4.
01.10.2014
KREC
Zadania animatora emitenta przestaje wypełniać DM BOŚ SA.
01.10.2014
KRUK
Zadania animatora rynku dla akcji spółki przejmuje DM BDM SA.
01.10.2014
NEWWORLDR
Wprowadzenie do obrotu 3.778.434.181 akcji zwykłych serii A spółki.
01.10.2014
STALPROFI
Dzień wypłaty dywidendy 0,09 zł na akcję.
02.10.2014
BENEFIT
Wprowadzenie do obrotu 68.720 akcji zwykłych na okaziciela serii C spółki.
02.10.2014
HYDROTOR
Dzień wypłaty dywidendy 2,00 zł na akcję.
02.10.2014
BOGDANKA
Dzień wypłaty dywidendy 5,80 zł na akcję.
02.10.2014
NEWAG
Dzień wypłaty dywidendy 0,45 zł na akcję.
03.10.2014
EUIMPLANT
Ostatni dzień zawieszenia obrotu akcjami spółki.
03.10.2014
PROVIDENT
Dzień wypłaty dywidendy 0,042 £ na akcję.
03.10.2014
PKOBP
Dzień wypłaty dywidendy 0,75 zł na akcję.
03.10.2014
STARHEDGE
Pierwszy dzień zawieszenia obrotu akcjami spółki, w związku ze zmianą ich wartości nominalnej.
11.10.2014
PZU
Dzień wypłaty pierwszej transzy dywidendy 17,00 zł (z łącznej kwoty 34,00 zł) na akcję.
12.10.2014
CCC
Dzień wypłaty dywidendy 1,60 zł na akcję.
3
Komentarz poranny
2 października 2014
WAiR
ANALIZY I REKOMENDACJE
Cena (PLN)
Spółka
P/E*
EV/EBITDA*
Data wydania
Zalecenie
z dnia
wyceny
docelowa
bieżąca
2013
2014P
2013
2014P
AC SA
18.09.2014
kupuj
35,3
42,56
34,5
12,4
12,7
8,3
8,2
Rainbow Tours
01.09.2014
kupuj
14,2
24,85
16,16
17,5
10,4
8,7
5,2
Inter Cars
07.08.2014
neutralnie
167
160,05
209,8
20,2
16,6
14,9
12,8
PKM Duda
07.08.2014
kupuj
6,5
8,28
7,11
8,6
9,2
5,5
6,0
Tarczyński
07.08.2014
kupuj
9,6
12,43
10,81
13,1
14,2
7,2
6,1
ZM Henryk Kania
07.08.2014
neutralnie
2,41
2,62
2,73
22,3
12,2
15,3
10,6
Wielton
30.06.2014
kupuj
6,08
8,34
5,92
14,0
11,7
8,8
7,3
Farmacol
30.05.2014
kupuj
50,51
67,81
53,2
9,9
12,6
6,8
8,4
Neuca
30.05.2014
kupuj
239
314,12
210
11,7
10,6
9,3
8,4
Pelion
30.05.2014
neutralnie
75,16
79,75
75,49
11,6
14,4
8,3
9,6
Amica
09.05.2014
kupuj
97
142,88
107
13,5
11,8
7,7
6,8
CD Projekt
31.03.2014
neutralnie
15,32
16,22
16,59
105,7
199,4
85,6
194,0
Stomil Sanok
31.03.2014
neutralnie
45
46,18
46
17,5
16,3
9,4
9,0
Zetkama
31.03.2014
kupuj
65
87,74
65,21
10,9
12,2
7,8
7,9
4fun Media
15.11.2013
neutralnie
18,2
19,84
8,15
4,8
5,4
2,9
3,0
Ambra
01.10.2013
neutralnie
10,75
10,95
9,46
14,4
11,7
8,2
6,9
Pelion
13.09.2013
Rewizja w dniu
30.05.2013
91,99
87,46
75,49
9,3
8,8
8,1
10,5
Paged
14.04.2014
cena osiągnięta
32,98
39,66
40,7
8,8
9,6
7,8
7,2
Paged
16.01.2014
Rewizja w dniu
14.04.2014
32,83
48,6
40,7
8,8
5,8
7,5
6,2
Inter Groclin Auto
31.03.2014
cena osiągnięta
22,8
20,35
11,45
7,3
9,0
8,9
10,3
BBI Development
13.09.2013
zawieszona
1,95
2,25
1,38
8,3
4,4
258,8
7,5
27,52
17,74
11,45
7,3
9,0
8,9
10,3
16,98
20,85
16,59
105,7
18,6
86,8
14,2
AKTUALNE:
ARCHIWALNE:
Rewizja w dniu
10.04.2014
Rewizja w dniu
31.03.2014
Inter Groclin Auto
31.03.2014
CD Projekt
14.01.2014
Kino Polska
15.11.2013
cena osiągnięta
26,87
23,15
11,31
11,8
7,5
8,1
4,2
Feerum
08.11.2013
cena osiągnięta
24
28,41
#N/D!
#N/D!
#N/D!
#N/D!
#N/D!
Neuca
13.09.2013
cena osiągnięta
201
231,33
210
11,1
10,8
8,9
8,5
Ambra
05.03.2013
cena osiągnięta
8,35
10,63
9,46
3,4
11,1
2,7
6,4
Farmacol
13.09.2013
cena osiągnięta
51,8
61,49
53,2
9,9
11,7
7,5
7,5
Feerum
14.08.2013
cena osiągnięta
15,3
19,11
#N/D!
#N/D!
#N/D!
#N/D!
#N/D!
Amica
17.07.2013
cena osiągnięta
74,3
97
107
9,3
13,6
7,6
8,1
Magellan
05.06.2013
cena osiągnięta
61,48
69,5
78
11,7
9,8
21,4
22,5
* wskaźniki wyznaczone dla ceny bieżącej
Treść raportów dostępna jest pod adresem: http://bgz.pl/biuro_maklerskie/hp_biuro/analizy_raporty.html
4
ul. Żurawia 6/12, 00–503 Warszawa
tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303
e-mail: [email protected] www.bgz.pl
Rekomendacje i Analizy
telefon
adres email
Witold Wroński
22 329 43 46
Krzysztof Kozieł
22 329 43 44
Michał Krajczewski
22 329 43 40
Adam Anioł
22 329 43 43
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Doradztwo Inwestycyjne
telefon
adres email
Witold Wroński
22 329 43 46
Radosław Lipiński
22 329 43 45
[email protected]
[email protected]
Wydział kluczowych klientów
telefon
adres email
Jacek Szczepański
22 329 43 20
Grzegorz Leszek
22 329 43 55
Monika Dudek
22 329 43 24
Przemysław Borycki
22 329 43 22
Sławomir Orzechowski
22 329 43 54
[email protected]
[email protected]
[email protected]
przemysł[email protected]
[email protected]
Jacek Wrześniewski
22 329 43 25
[email protected]
Oferty Publiczne (IPO)
telefon
adres email
Ewa Kostrzewa
22 329 43 18
[email protected]
Marek Jaczewski
22 329 43 53
[email protected]
Internetowe serwisy transakcyjne
Zlecenia na GPW i New Connect
http://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/zlecenia_gpw.html
Zapisy w ofertach publicznych (IPO)
http://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/zapisy_ipo.html
Centra Obsługi Produktów Inwestycyjnych
Białystok
ul. Suraska 3 a
85 744 21 08
Poznań
ul. Piekary 17
61 858 26 81
Ciechanów
ul. 17-go Stycznia 60
23 674 13 52
Radom
ul. Traugutta 29
48 361 22 71
Kielce
ul. Sienkiewicza 47
41 248 14 95
Siedlce
ul. Joselewicza 3
25 640 90 46
Nowy Sącz
ul. Nawojowska 4
18 443 53 91
Tarnobrzeg
ul. Wyspiańskiego 5
15 823 89 87
Opole
ul. Rynek 24/25
77 454 43 64
Warszawa
ul. Grzybowska 4
22 581 54 51
5
ul. Żurawia 6/12, 00–503 Warszawa
tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303
e-mail: [email protected] www.bgz.pl
Biuro Maklerskie BGŻ S.A. prowadzi działalność maklerską na podstawie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych i
Giełd (obecnie Komisja Nadzoru Finansowego). Podlega regulacjom ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie
instrumentami finansowymi. Nadzór nad działalnością BM BGŻ S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsza
publikacja została opracowana wyłącznie na potrzeby klientów Biura Maklerskiego BGŻ S.A.
Raport jest udostępniany klientom wyłącznie w celach informacyjnych i nie powinien być wykorzystywany w
charakterze lub traktowany jako oferta lub nakłanianie do oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji papierów
wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Wszelkie informacje i opinie zawarte w powyższym dokumencie
zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM BGŻ S.A. za wiarygodne, lecz nie istnieje
gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. BM BGŻ S.A. nie ponosi odpowiedzialności
za skutki decyzji podjętych na podstawie powyższego opracowania i zawartych w nim opinii inwestycyjnych.
Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego dokumentu i ewentualne szkody
poniesione w ich wyniku ponoszą wyłącznie podejmujący takie decyzje. Dokument ten został przygotowany przez BM
BGŻ S.A. z zastosowaniem metodologicznej poprawności, zachowaniem należytej staranności i obiektywizmu.
Korzystając z tego dokumentu, nie należy go traktować jako substytutu do przeprowadzenia własnej niezależnej oceny.
Ani dokument ten, ani żaden jego fragment nie jest poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy
jakąkolwiek inną. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM BGŻ S.A. w dniu jego
sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez uprzedniego powiadomienia.
Raport przygotowany przez BM BGŻ S.A. jest ważny w okresie 12 miesięcy od dnia sporządzenia go i nie jest planowana
jego aktualizacja, o ile nie nastąpią zmiany lub nie pojawią się nowe istotne informacje i okoliczności, będące podstawą
wydania danej rekomendacji. Data sporządzenia raportu jest datą pierwszego udostępnienia rekomendacji do
dystrybucji. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez zgody BM BGŻ S.A. jest
zabronione.
BM BGŻ przyjęło następującą metodologię w zakresie oczekiwań co do stopy zwrotu z inwestycji w instrument
finansowy będący przedmiotem Raportu w okresie 12 miesięcy od dnia wydania raportu:
Kupuj – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji wynosi co najmniej 10%;
Neutralnie – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji znajduje się w przedziale (-10%; + 10%);
Sprzedaj – oczekiwany spadek zwrotu z inwestycji wyniesie co najmniej 10%.
Metody wyceny zastosowane w prezentowanym dokumencie opierają się na metodach i modelach opisanych i
powszechnie wykorzystywanych w literaturze fachowej. Używanie ich wymaga szacowania dużej liczby parametrów,
m.in. takich jak: stopy procentowe, kursy walut, przyszłe zyski, przepływy pieniężne i wiele innych. Parametry te są
zmienne w czasie, subiektywne i w rzeczywistości mogą różnić się od tych przyjętych do wyceny. Każda wycena zależy
od wartości wprowadzonych parametrów i jest wrażliwa na ich zmianę. Wycena DCF: Metoda DCF bazuje na
spodziewanych przyszłych zdyskontowanych przepływach pieniężnych. Jej mocne strony to uwzględnienie przyszłych
zmian w wolnych przepływach pieniężnych oraz kosztu pieniądza w czasie. Słabe strony to duża liczba parametrów,
które należy oszacować oraz wrażliwość wyceny na zmiany tych parametrów. Wycena metodą porównawczą: Wycena
ta opiera się na porównaniu wskaźników rynkowych wycenianej spółki ze wskaźnikami innych porównywalnych spółek.
Mocna strona tej metody to mniejsza, w porównaniu z metodą DCF, liczba parametrów wyceny oraz relatywne
odnoszenie się do wskaźników rynkowych wyselekcjonowanych spółek. Słabe strony, to przede wszystkim problem
selekcji porównywanych spółek oraz efektywności rynku.
Pomiędzy BM BGŻ S.A. a Podmiotem Raportu nie występują powiązania i nie są mu znane informacje, o których mowa
w §9 i §10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących
rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców.
Osoby sporządzające niniejszą rekomendację/analizę/opracowanie:
- pobierają stałe wynagrodzenie niezależne od wydanego zalecenia, ceny docelowej, czy trafności rekomendacji i nie
jest ono zależne od wyników finansowych uzyskiwanych w ramach transakcji z zakresu bankowości inwestycyjnej
Banku BGŻ.
- nie pełnią funkcji kierowniczych i nie zajmują stanowisk w organach nadzorczych Spółki i nie są z nią powiązane
żadną umową.
Spółka nie posiada akcji BM BGŻ, a podmioty powiązane z BM BGŻ nie posiadają akcji Spółki. Niniejsza
rekomendacja/analiza/opracowanie nie została udostępniona emitentowi przed datą pierwszego ich udostępnienia do
dystrybucji.
Wykaz rekomendacji/analiz/opracowań/komentarzy sporządzanych przez BM BGŻ S.A. wraz z informacją dotyczącą
proporcji udzielanych rekomendacji „kupuj”, „sprzedaj”, „trzymaj”
jest dostępny na stronie :
https://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/analizy_raporty.html
6