Duda wraca do gry

Duda wraca do gry
Duda wraca do gry
Strona 1 z 3
2009-07-17 03:00
Po kilku miesiącach spędzonych na giełdowej„ławce kar” Polski Koncern Mięsny Duda wraca do gry.
Zainteresowanie inwestorów spółką, której kondycja finansowa w wyniku spekulacji na opcjach
walutowych wisiała przez pewien czas na włosku, w ostatnich tygodniach gwałtownie wzrosło po
informacji o możliwej konwersji części jej zadłużenia wobec banków na akcje.
Najświeższe notowania indeksów giełdowych na Forsal.pl
PKM Duda na tle WIG-u
Maciej Duda, prezes zarządu PKM DUDA
Zobacz także:
Kredyt Bank postawił PKM Duda
pod ścianą
Inwestorzy znowu polubili akcje PKM Duda. Od 25 czerwca cena papierów będącej w trakcie postępowania
naprawczego spółki wzrosła o ponad połowę. Ostatnie gwałtowne ruchy na akcjach PKM Duda mają charakter
spekulacyjny i są związane z nadziejami inwestorów na pozytywne zakończenie rozmów spółki z konsorcjum bankówwierzycieli, których termin upływa z końcem lipca. PKM Duda negocjuje zgodę banków na częściowe oddłużenie spółki
poprzez zamianę części wierzytelności na jej akcje.
- Zobowiązania netto PKM Duda wynoszą około 450 mln zł, oraz dodatkowo około 80 mln zł z tytułu opcji walutowych,
patrząc po wycenie na koniec roku – informuje Monika Kalwasińska, analityk DM PKO BP. Jej zdaniem, aby firma
mogła normalnie funkcjonować i regulować pozostałe zobowiązania, sensowna byłaby redukcja tego zadłużenia o
połowę. Oznacza to, że konwersją mogą zostać objęte zobowiązania o wartości 200-225 mln zł.
Konieczna restrukturyzacja
Oprócz szeroko opisywanych spekulacji na opcjach walutowych, do obecnych kłopotów PKM Duda w znacznym
stopniu przyczynił się intensywny program inwestycyjny finansowany w znacznej części długiem, a także spadek
rentowności związany z wejściem w segment dystrybucyjny, który charakteryzuje się niższymi marżami niż część
produkcyjna.
Dlatego konwersja zadłużenia na akcje to zaledwie pierwszy krok na drodze do uzdrowienia spółki.
- Musi nastąpić restrukturyzacja PKM Duda, po to żeby spółka mogła wypracowywać na tyle duże zyski tak, aby banki,
które zdecydują się na objęcie akcji w zamian za długi, skorzystały na zwyżce ich kursu i odzyskały w sposób pośredni
swoje należności – uważa Monika Kalwasińska.
Zmniejszyć koszty, zwiększyć marże
Aby poprawić rentowność PKM Duda na pewno będzie musiał pozbyć się części płynnych aktywów, przede wszystkim
http://forsal.pl/wiadomosci/gieldowe//337685_duda_wraca_do_gry.html
2009-07-17
Duda wraca do gry
Strona 2 z 3
na Ukrainie. Sam kierunek ekspansji jest dobry i perspektywiczny, ponieważ nasz wschodni sąsiad odczuwa znaczny
deficyt mięsa. Balastem dla spółki stał się jednak, zwłaszcza po zeszłorocznym spadku cen, segment rolny zajmujący
się produkcją zbóż i rzepaku.
Ukraińskie „latyfundia” PKM Duda zostaną więc zapewne sprzedane, natomiast można spodziewać się, że ze względu
na dobre perspektywy, spółka zachowa w tym kraju segment surowcowy związany z ubojem i rozbiorem mięsa.
Oprócz sprzedaży części aktywów konieczne jest ograniczenie kosztów i zwiększenie marży, która w przypadku PKM
Duda spadają już od 2-3 lat. Restrukturyzacji wymaga zwłaszcza segment dystrybucyjny spółki, który generuje już
połowę jej przychodów. Zdaniem analityków, po uporządkowaniu może przynosić on wyższe niż dotychczas marże.
Dobrym rozwiązaniem jest również zwiększanie zaangażowania PKM Duda w produkcję i dystrybucję wędlin, które są
produktami wysokomarżowymi.
Wszystkie te działania powinny poprawić rentowność spółki pozytywnie wpływając na poziom osiąganych przez nią
zysków.
- Konwersja długów na akcje poparta restrukturyzacją PKM Duda, daje w ciągu 2-3 lat perspektywę uzdrowienia
sytuacji finansowej spółki i wzrostu cen akcji umożliwiającego bankom odzyskanie wierzytelności – przewiduje Monika
Kalwasińska.
Zdyskontowane porozumienie
Według analityków, skoro informacja o negocjacjach PKM Duda z konsorcjum banków w sprawie opcji wypłynęła na
światło dzienne można spodziewać się, że strony się dogadają i jest to już tylko kwestia ustalenia szczegółów
konwersji zadłużenia. Upadłość PKM Duda nie służy bowiem żadnej ze stron – ani spółce i jej akcjonariuszom, ani
wierzycielom, którzy w takim przypadku odzyskaliby tylko niewielką część swoich pieniędzy.
- Ugoda w sprawie konwersji zadłużenia została już zdyskontowana w obecnej wycenie akcji PKM Duda – uważa
Monika Kalwasińska. Jej zdaniem, w najbliższym czasie kurs walorów spółki będzie natomiast reagował na informacje
dotyczące warunków zawartego porozumienia, a zwłaszcza wielkości zadłużenia objętego zamianą na akcje oraz cenę
tej konwersji, a także szczegółów restrukturyzacji mającej budować wartość firmy.
Dalsze ruchy cen akcji PKM Duda uzależnione są od warunków osiągniętego porozumienia, czyli przede wszystkim od
tego jaka część zadłużenia zostanie skonwertowana na akcje i jaka będzie ich cena emisyjna.
- Spółka ma potencjał i pozycję na rynku, ale musi dokonać restrukturyzacji i zwiększyć marże. Nie jest wykluczone, że
za jakiś czas w spółce mógłby się pojawić inwestor branżowy, który odkupiłby akcje od banków – przewiduje Monika
Kalwasińska.
Dudę pogrążyły opcje
Giełdowe problemy PKM Duda zaczęły się zimą, gdy wbrew zapewnieniom prezesa Macieja Dudy okazało się, że
spółka zawierała transakcje opcji walutowych o charakterze spekulacyjnym ponosząc na nich znaczące straty.
W wyniku doznanego „szoku informacyjnego” inwestorzy odwrócili się od PKM Duda, a cena akcji tej spółki w ciągu
kilkunastu dni spadła o ponad 60 proc. W sprawie naruszenia obowiązków informacyjnych przez PKM Duda Komisja
Nadzoru Finansowego do tej pory prowadzi postępowanie.
Pogorszenie się sytuacji finansowej PKM Duda i spadek zaufania do firmy spowodowały, że kolejne banki zaczęły
zamykać przed terminem transakcje związane z opcjami walutowymi tej spółki oraz wypowiadać jej umowy
kredytowe. Kredyt Bank złożył nawet w sądzie wniosek o ogłoszenie upadłości likwidacyjnej PKM Duda.
Od katastrofy PKM Duda ochroniło tylko wszczęcie postępowania naprawczego, którego celem jest restrukturyzacja
sytuacji finansowej firmy.
Więcej informacji i analiz giełdowych na Forsal.pl
Autor: Jacek Okrzesik
Źródło: GP/forsal.pl
Podobne artykuły:
PKM Duda liczy na szybkie porozumienie z bankami 2009-07-02 09:38
Grupa ITI renegocjuje umowy z bankami 2009-06-08 04:01
BGK obejmie prawa poboru nowej emisji PKO BP 2009-07-03 10:27
http://forsal.pl/wiadomosci/gieldowe//337685_duda_wraca_do_gry.html
2009-07-17
Duda wraca do gry
Strona 3 z 3
Pekao SA stracił około 16 mln zł 2009-05-22 07:12
Spółki – kolejny dzień lamentów i rozczarowań 2009-05-14 13:12
Kredyt hipoteczny
Polbank - Gwarantujemy bardzo atrakcyjne oprocentowanie.
Straciłeś na funduszach?
Kredyt gotówkowy
www.PolbankEFG.pl.
Chcesz odrobić straty nie tracąc juŜ więcej - poznaj rozwiązania!
www.OpenFinance.pl
Oprocentowanie juŜ od 9,9%. Oblicz ratę swojego kredytu!
http://forsal.pl/wiadomosci/gieldowe//337685_duda_wraca_do_gry.html
Adkontekst
2009-07-17