Komentarze rynkowe

Komentarze rynkowe
27.03.2013
Rosja: jeden z najtańszych parkietów
na świecie
W 2013 r. gospodarka Rosji będzie rozwijać się szybciej w porównaniu do
ubiegłego roku. Prognozy Międzynarodowego Funduszu Walutowego na lata
2013-2014 przewidują średnioroczny wzrost PKB na poziomie 3,8-3,9%, czyli
blisko potencjału. Ożywienie to będzie bardziej widoczne w drugiej połowie
roku, wraz z poprawiającą się sytuacją w globalnej gospodarce.
Mocną stroną Rosji na tle wysoce
zadłużonych krajów rozwiniętych oraz
Polski jest zdrowy system finansów
publicznych, gdzie dług publiczny
stanowi zaledwie ok. 10% PKB. Dzięki
temu niskie są koszty jego obsługi, a
inwestorzy nie mają obaw związanych z
bankructwem kraju, jak ma to miejsce w
Grecji czy w Hiszpanii. Rosyjskie władze
zdeterminowane są w pozyskiwaniu
nowych inwestorów, co potwierdził
premier Dmitrij Miedwiediew podczas
tegorocznego Forum Ekonomicznego w Davos. Inwestycje kapitałowe stanowią obecnie
ok. 20% PKB Rosji, co dla gospodarki funkcjonującej blisko potencjału jest wartością
zbyt niską, żeby rozwijać się w tempie ponad 4% rocznie. Optymalny udział inwestycji
w PKB na poziomie 30% jest możliwy za sprawą napływu kapitału z zagranicy.
Zwiększeniu zaufania inwestorów do Rosji służy m.in. wprowadzenie przez bank
centralny polityki celu inflacyjnego oraz reformy rynku kapitałowego wdrożone przez
rząd na Kremlu. Ma się to przełożyć na większy, nawet o 20 mld dolarów, napływ
bezpośrednich inwestycji zagranicznych. W latach 2011-2012 międzynarodowe
koncerny produkujące żywność zaczęły inwestować w Rosji, dostrzegając potencjał
bardzo dużego rynku wewnętrznego oraz niskich kosztów pracy. Przykładem jest
przejęcie przez PepsiCo wytwórni produktów mlecznych Wimm-Bill-Dann za 3 mld
dolarów. Z racji poprawy otoczenia gospodarczego należy spodziewać się coraz
większej ilości podobnych transakcji.
Korzystnie na wzrost gospodarczy powinny przełożyć się stabilizacja polityczna w Rosji
oraz powoli poprawiające się dane ze światowej gospodarki, które mogą skłonić władze
na Kremlu do wznowienia inwestycji infrastrukturalnych, wstrzymanych w trudnym
otoczeniu 2012 r. Ponadto w 2014 r. Rosja będzie gospodarzem Zimowych Igrzysk
Olimpijskich w Soczi. Całość nakładów na infrastrukturę związaną z Olimpiadą wyniesie
ponad 6 mld dolarów i zostanie pokryta w ramach partnerstwa publiczno-prywatnego
przy 40-procentowym udziale państwa. Z uwagi na poprawiającą się koniunkturę, oraz
niskie wyceny, giełda rosyjska powinna być atrakcyjnym miejscem do lokowania
środków w 2013 r. Przy obecnej wartości wskaźnika P/E równej 5, to jeden z
najtańszych parkietów nie tylko na rynkach wschodzących, ale i na świecie. Do
czynników zagrażających dynamice gospodarki rosyjskiej w średnim okresie zaliczyć
można ryzyko pogłębienia się kryzysu w Europie, będącej jej głównym partnerem
gospodarczym oraz spadek cen surowców, który negatywnie przełoży się na wyniki
spółek z branży wydobywczej, jak i na wpływy budżetowe. Biorąc pod uwagę jednak
szanse, zagrożenia oraz wyzwania dla tamtejszej gospodarki można powiedzieć, że
Rosja to bardzo ciekawe miejsce do dywersyfikacji portfela inwestycyjnego.
Jakub Banaszewski
Analityk w Departamencie Inwestycji
Interesują Cię bieżące informacje o
rynkach wschodzących?
Zapraszamy do zapoznania się z opiniami i prognozami ekspertów na temat
gospodarki i rynków kapitałowych krajów rozwijających się, w szczególności Turcji,
Brazylii, Rosji, Indii, Chin.
Komentarze rynków wschodzących